總結(jié)是一個(gè)自我檢視的過程，通過總結(jié)，我們可以更好地認(rèn)識(shí)自己并找到進(jìn)步的方向。總結(jié)的目的是為了更好地認(rèn)清問題所在，并采取相應(yīng)的措施來解決?？偨Y(jié)是一個(gè)反思和總結(jié)的過程，我們要通過總結(jié)來發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，進(jìn)一步提高自己的能力和水平。
證券操作心得篇一
第一段：介紹證券模擬操作的概念和背景（200字）
證券模擬操作是一種通過虛擬交易平臺(tái)進(jìn)行的模擬投資行為，旨在幫助投資者提高投資技巧和增加投資經(jīng)驗(yàn)。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)和電子交易的普及，證券模擬操作越來越受到人們的關(guān)注和參與。它不僅可以給投資者提供一個(gè)零風(fēng)險(xiǎn)的投資環(huán)境，也能讓人們實(shí)時(shí)地了解股票市場的變化和交易規(guī)則，進(jìn)而制定更為科學(xué)和準(zhǔn)確的投資策略。
第二段：分析模擬操作的優(yōu)點(diǎn)和價(jià)值（200字）
證券模擬操作可以給投資者帶來多方面的好處。首先，它大大降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槟M操作并不使用真實(shí)的資金，投資者不必?fù)?dān)心損失資金，可以放心地進(jìn)行各種交易，包括買入、賣出和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其次，模擬操作可以幫助投資者積累投資經(jīng)驗(yàn)。在模擬操作中，投資者可以實(shí)際參與市場的波動(dòng)和交易，了解各種投資工具和策略的效果，積攢經(jīng)驗(yàn)并逐步提高投資技巧。此外，模擬操作還能幫助投資者熟悉交易平臺(tái)的使用方法，并學(xué)習(xí)分析市場數(shù)據(jù)和理解股票走勢的能力。
第三段：分享模擬操作中的兩個(gè)重要體會(huì)（300字）
在進(jìn)行證券模擬操作時(shí)，我深刻體會(huì)到了兩點(diǎn)重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。首先，紀(jì)律性是成功投資的關(guān)鍵。在模擬操作中，因?yàn)闆]有真實(shí)金錢的參與，做起交易來常常不夠謹(jǐn)慎，容易陷入情緒化的決策中。這教會(huì)了我在投資中始終保持冷靜，堅(jiān)守交易策略，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律，不受短期走勢的影響。其次，模擬操作也向我展示了市場風(fēng)險(xiǎn)的存在和重要性。在市場波動(dòng)劇烈的時(shí)候，我曾貪心地試圖追求高收益，并承受了較大的損失。這讓我明白了風(fēng)險(xiǎn)管理和投資分散的重要性，小心謹(jǐn)慎地選擇投資品種和控制倉位，以最大程度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
第四段：挑戰(zhàn)與克服（300字）
盡管證券模擬操作給我?guī)砹嗽S多好處，但也面臨一些挑戰(zhàn)。首要的挑戰(zhàn)是情緒的控制。在操作過程中，我常常會(huì)因?yàn)橛^分自信，或因?yàn)樘潛p而心情低落，從而影響了交易決策的理性性。為了解決這一問題，我學(xué)會(huì)了從長遠(yuǎn)的投資計(jì)劃出發(fā)，而不是局限于當(dāng)下的利潤，保持面對(duì)市場波動(dòng)時(shí)的理性思考。其次，市場分析和信息獲取也是模擬操作的一大挑戰(zhàn)。股票市場信息更新快速而復(fù)雜，對(duì)于模擬投資者來說，準(zhǔn)確把握市場動(dòng)態(tài)和信息分析需要花費(fèi)大量時(shí)間和精力。為了克服這一難題，我通過閱讀相關(guān)的實(shí)時(shí)新聞和財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，參與各類講座和研討會(huì)，提高自己的市場分析能力。
第五段：未來展望（200字）
通過證券模擬操作，我積累了寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)，提高了市場分析和交易的能力。但我深知還有許多需要學(xué)習(xí)和完善的地方，需要進(jìn)一步提升自己的知識(shí)和技能。未來，我希望能夠?qū)⒛M操作的成果應(yīng)用于實(shí)際投資中，不斷改進(jìn)和完善自己的投資策略，爭取在真實(shí)市場中取得更好的投資回報(bào)。同時(shí)，我也希望能夠積極分享和交流我的模擬操作心得，與其他投資者共同進(jìn)步，一起探索更加科學(xué)和有效的投資方式。
（總字?jǐn)?shù)：1200字）
證券操作心得篇二
之前，對(duì)于證券交易，我只是停留在理論層面，從沒有親身實(shí)踐過。這學(xué)期的投資理財(cái)課，讓我有了一次實(shí)踐證券交易的機(jī)會(huì)。
剛開始，我有些盲目，對(duì)自己的分析能力信心不足。但是，隨著課程的深入，我開始接觸一些證券分析的技巧和策略，以及一些常用的分析工具。我發(fā)現(xiàn)在證券交易中，市場分析非常重要，而其中的關(guān)鍵，就是對(duì)于市場趨勢的理解。
我漸漸領(lǐng)悟到市場波動(dòng)背后的推動(dòng)力量，理解了不同市場波動(dòng)的特征和影響，同時(shí)也了解到不同投資工具的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐過程中，我逐漸學(xué)會(huì)了如何做出有效的投資決策，以及如何控制風(fēng)險(xiǎn)。
在實(shí)踐過程中，我也遇到了一些困難。例如，有時(shí)候我會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的分析結(jié)果與市場實(shí)際走勢不符，這時(shí)候就會(huì)感到困惑和焦慮。但是，我逐漸學(xué)會(huì)了如何應(yīng)對(duì)這些困難，通過不斷調(diào)整自己的分析方法和策略，以及虛心向老師和同學(xué)們請教，我逐漸克服了這些困難。
總的來說，這次實(shí)踐讓我對(duì)證券交易有了更深入的理解和認(rèn)識(shí)，也讓我學(xué)會(huì)了如何分析和應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。同時(shí)，這次實(shí)踐也讓我深刻體會(huì)到市場分析的重要性，以及控制風(fēng)險(xiǎn)的重要性。我相信，這次實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)將對(duì)我未來的投資理財(cái)課程和職業(yè)生涯產(chǎn)生積極影響。
證券操作心得篇三
時(shí)間過得飛快，我加入證券行業(yè)已經(jīng)一年了。這一年，我從一個(gè)對(duì)證券交易一無所知的新手，成長為一個(gè)有一定經(jīng)驗(yàn)的證券經(jīng)紀(jì)人。這個(gè)過程充滿了挑戰(zhàn)，也充滿了收獲。
最初的日子，我面對(duì)證券交易市場這個(gè)巨大的領(lǐng)域，感到既興奮又迷茫。興奮的是我能有機(jī)會(huì)深入了解這個(gè)行業(yè)，迷茫的是我對(duì)如何在這個(gè)行業(yè)立足感到困惑。我開始自學(xué)，閱讀大量的行業(yè)資料，參加各種培訓(xùn)課程，與行業(yè)內(nèi)的專家交流，逐漸對(duì)這個(gè)領(lǐng)域有了更深入的理解。
我了解到，證券交易的核心在于理解市場動(dòng)態(tài)，掌握市場信息，并靈活應(yīng)對(duì)。我學(xué)習(xí)如何分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如何解讀市場走向，如何預(yù)測可能的趨勢。這些技能使我在與客戶交流時(shí)更有底氣，更能把握市場的機(jī)會(huì)。
我也認(rèn)識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。在證券交易中，任何一次錯(cuò)誤的決策都可能導(dǎo)致重大的損失。我學(xué)習(xí)如何制定穩(wěn)健的投資策略，如何準(zhǔn)確地評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，如何有效地監(jiān)控投資組合的表現(xiàn)。這些知識(shí)使我在處理復(fù)雜情況時(shí)更加冷靜，更加專業(yè)。
此外，我也明白了良好的客戶服務(wù)的重要性。我學(xué)習(xí)如何理解客戶的需求，如何向客戶準(zhǔn)確地傳達(dá)投資信息，如何提供高質(zhì)量的投資咨詢服務(wù)。這些技能使我能夠在競爭激烈的市場中脫穎而出，贏得客戶的信任。
回顧過去的一年，我深感收獲良多。我不僅積累了豐富的專業(yè)知識(shí)，也提高了解決問題的能力。我學(xué)會(huì)了如何適應(yīng)變化，如何處理壓力，如何與人有效溝通。這些技能將幫助我在未來的工作中更好地服務(wù)客戶，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。
總的來說，我深深地感受到證券交易不僅是一門技術(shù)，更是一門藝術(shù)。它需要我們理解復(fù)雜的市場動(dòng)態(tài)，需要我們靈活應(yīng)對(duì)各種情況，需要我們始終保持專業(yè)和冷靜。我相信，有了這一年來的學(xué)習(xí)和成長，我將能夠更好地勝任這個(gè)職業(yè)，更好地為客戶服務(wù)，更好地實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。
證券操作心得篇四
作為證券投資者，我在過去的幾年里積累了一些寶貴的經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)。證券投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，但也是一個(gè)可以帶來巨大回報(bào)的領(lǐng)域。在這里，我將分享我對(duì)于證券投資操作的心得體會(huì)，希望對(duì)其他投資者有所幫助。
第二段：了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好
在證券投資中，了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好并制定相應(yīng)的投資策略是非常重要的。每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都不同，一些人更愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)以換取高回報(bào)，而另一些人則更喜歡穩(wěn)健的投資。我通過測試和觀察自己的投資行為，發(fā)現(xiàn)我屬于后者，喜歡持有低風(fēng)險(xiǎn)的股票并進(jìn)行長期投資。因此，我選擇了一些知名的穩(wěn)定增長股票并耐心等待它們的價(jià)值逐漸增長。
第三段：深入研究和分析
在進(jìn)行證券投資之前，我通過深入研究和分析來提高自己的投資決策能力。首先，我會(huì)研究公司的基本面，包括財(cái)務(wù)狀況、市場競爭力和管理團(tuán)隊(duì)的能力。其次，我會(huì)關(guān)注公司的行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括市場需求、行業(yè)前景和政策風(fēng)險(xiǎn)等。最后，我還會(huì)研究技術(shù)指標(biāo)和股票走勢，以輔助我的投資決策。通過這些研究和分析，我能夠更好地判斷一家公司的價(jià)值和潛力，并作出相應(yīng)的買賣決策。
第四段：不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整
證券市場是一個(gè)不斷變化的領(lǐng)域，因此我相信不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整是成功的關(guān)鍵。我會(huì)定期閱讀財(cái)經(jīng)新聞和分析報(bào)告，關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和公司特定事件，以保持對(duì)市場的敏感度。此外，我還會(huì)參加投資論壇和研討會(huì)，與其他投資者交流和分享經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，我也會(huì)及時(shí)調(diào)整我的投資策略，根據(jù)市場情況和自身需求做出相應(yīng)的調(diào)整。只有不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整，我們才能在證券投資中保持競爭力。
第五段：始終保持理性和堅(jiān)持原則
最后，我認(rèn)為在證券投資中始終保持理性和堅(jiān)持原則是非常重要的。股市是一個(gè)情緒化的市場，投資者常常會(huì)受到市場波動(dòng)和群體行為的影響。然而，我深知情緒化的投資往往會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策，因此在每次投資之前，我都會(huì)冷靜地進(jìn)行分析和思考。此外，我還會(huì)堅(jiān)持一些原則，如分散投資、長期持有、止盈止損等，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)自己的投資。
總結(jié)：
通過多年的證券投資操作，我深刻體會(huì)到了投資的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、深入研究和分析、不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整以及始終保持理性和堅(jiān)持原則，這些都是我在證券投資中的心得體會(huì)。我相信通過持續(xù)的努力和良好的投資策略，每個(gè)人都能在證券投資中獲得成功。
證券操作心得篇五
在證券市場這個(gè)變幻莫測的舞臺(tái)上，我有幸參與并進(jìn)行了一段時(shí)間的證券操作。在這個(gè)過程中，我積累了一些心得體會(huì)。今天，我將分享一些關(guān)于證券操作的心得，希望能夠與大家共同探討和成長。
第二段：堅(jiān)定信念，注重分析。
首先，我認(rèn)為在證券操作中，堅(jiān)定的信念是非常重要的。市場上的漲跌瞬息萬變，投資者如果沒有堅(jiān)定的信念，很容易被市場情緒所影響，進(jìn)行盲目交易。而我在證券操作中，始終堅(jiān)持遵循自己的交易規(guī)則和投資策略，不隨波逐流，不過度自信，堅(jiān)守原則。此外，我也非常注重對(duì)市場的分析和行情的研究，通過對(duì)公司基本面和市場走勢的了解，合理判斷市場趨勢和個(gè)股走勢，從而做出更明智的投資決策。
第三段：控制風(fēng)險(xiǎn)，追求長遠(yuǎn)。
在證券操作中，控制風(fēng)險(xiǎn)是十分重要的。市場是充滿風(fēng)險(xiǎn)的，投資者務(wù)必時(shí)刻警惕并制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。在我的證券操作中，我注重分散投資，將資金分配到不同的行業(yè)和個(gè)股上，以防止單一投資出現(xiàn)巨大的虧損。同時(shí)，我也積極控制倉位，避免全倉操作，以便及時(shí)應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。此外，為了追求長遠(yuǎn)的投資效益，我也盡量避免頻繁交易和追逐短期利潤，而是通過長期持有優(yōu)質(zhì)股票，享受公司增值和股息帶來的回報(bào)。
第四段：情緒穩(wěn)定，適度行動(dòng)。
在證券操作中，情緒穩(wěn)定對(duì)于投資者來說非常重要。市場情緒的波動(dòng)是不可避免的，但我們需要保持冷靜和理性，不受情緒的左右。在我的證券操作中，我會(huì)經(jīng)常調(diào)整自己的心態(tài)，避免因市場波動(dòng)而產(chǎn)生恐慌或貪婪的情緒。同時(shí)，適度行動(dòng)也是我在證券操作中的心得之一。有時(shí)候，市場走勢可能出乎意料，但我們需要根據(jù)自己的信念和分析做出適度的調(diào)整，而不是盲目追逐市場。
第五段：持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)取。
在證券操作這個(gè)領(lǐng)域，學(xué)習(xí)是永無止境的。我深知自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)是有限的，所以我始終保持學(xué)習(xí)的心態(tài)，并不斷提升自己的專業(yè)知識(shí)和技能。我會(huì)經(jīng)常參加相關(guān)的培訓(xùn)和研討會(huì)，與其他投資者交流和分享，以期能夠不斷提升自己的操作水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。學(xué)習(xí)也包括對(duì)自身操作經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和反思，不斷完善自己的操作策略和風(fēng)險(xiǎn)控制方法。
結(jié)尾：
通過我在證券操作中的心得體會(huì)，我逐漸意識(shí)到成功的證券操作不僅僅依賴于技術(shù)分析和市場研究，更需要堅(jiān)定的信念、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制和穩(wěn)定的情緒。同時(shí)，持續(xù)學(xué)習(xí)和不斷進(jìn)取也是取得長期投資成功的重要保證。只有做到深入學(xué)習(xí)和全面總結(jié)，才能在證券市場這個(gè)千變?nèi)f化的舞臺(tái)上穩(wěn)健前行。希望通過我的分享，能夠給正在進(jìn)行證券操作的投資者提供一些啟迪和借鑒，共同追尋成功投資的道路。
證券操作心得篇六
在證券交易中，成功的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)都是值得分享和學(xué)習(xí)的。下面，我將分享自己在證券交易中的經(jīng)歷和心得。
背景介紹：
證券交易，是指投資者在證券交易所進(jìn)行股票、債券等證券的買賣活動(dòng)。證券交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資方式，需要投資者具備一定的市場分析能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和投資經(jīng)驗(yàn)。
深入分析：
在進(jìn)行證券交易時(shí)，我主要使用技術(shù)分析方法，通過研究股票價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)，如移動(dòng)平均線、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)、macd指標(biāo)等，來預(yù)測股票價(jià)格的走勢。同時(shí)，我也會(huì)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、公司財(cái)務(wù)狀況等信息，進(jìn)行綜合分析，以確定投資決策。
經(jīng)驗(yàn)分享：
在證券交易中，我深刻體會(huì)到成功的關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)控制和持續(xù)學(xué)習(xí)。在投資過程中，我始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，避免過度投資。同時(shí)，我也會(huì)不斷學(xué)習(xí)，提升自己的投資技能和經(jīng)驗(yàn)，以更好地應(yīng)對(duì)市場變化。
反思總結(jié)：
回顧自己的證券交易經(jīng)歷，我深刻認(rèn)識(shí)到成功的投資需要具備扎實(shí)的理論基礎(chǔ)、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在未來的投資過程中，我會(huì)繼續(xù)學(xué)習(xí)，提高自己的投資水平，同時(shí)，也會(huì)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健投資。
總之，證券交易是一項(xiàng)充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的投資方式。通過不斷學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們可以提高自己的投資水平，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。
證券操作心得篇七
證券模擬操作是一種可以幫助投資者熟悉證券交易市場的工具。通過參與虛擬交易，我們可以學(xué)習(xí)和實(shí)踐股票、債券等投資品種的交易技巧，并提高自己的投資決策能力。在這個(gè)過程中，我積累了一些寶貴的心得體會(huì)，下面將分享給大家。
第二段：認(rèn)真學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)
在進(jìn)行證券模擬操作前，我首先深入學(xué)習(xí)了相關(guān)的投資知識(shí)和市場分析方法。了解股票的基本概念、交易規(guī)則以及影響股票價(jià)格的因素是成為一名成功投資者的基礎(chǔ)。我還研究了一些常用的技術(shù)分析指標(biāo)和基本面分析方法，以便更準(zhǔn)確地判斷投資標(biāo)的的走勢。通過與理論知識(shí)的結(jié)合，我能夠更好地理解市場動(dòng)態(tài)，并作出相應(yīng)的操作決策。
第三段：堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制原則
在證券模擬操作中，風(fēng)險(xiǎn)控制至關(guān)重要。我意識(shí)到在投資過程中可能會(huì)遇到各種不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)，如市場波動(dòng)、公司業(yè)績等。因此，我始終堅(jiān)持謹(jǐn)慎投資的原則，通過分散投資、設(shè)定止損點(diǎn)等手段來保護(hù)自己的資金安全。同時(shí)，我也會(huì)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景等，以減少自己的投資風(fēng)險(xiǎn)。
第四段：靈活應(yīng)對(duì)市場變化
證券市場是一個(gè)充滿變化和挑戰(zhàn)的地方。在模擬操作中，我發(fā)現(xiàn)及時(shí)調(diào)整策略和應(yīng)對(duì)市場的變化是非常重要的。如果市場走勢與預(yù)期不符，我會(huì)及時(shí)認(rèn)識(shí)到并主動(dòng)調(diào)整倉位，以避免繼續(xù)虧損。同時(shí)，我還會(huì)借助專業(yè)分析師的意見和市場情緒等指標(biāo)來幫助自己把握市場的脈搏。只有靈活應(yīng)對(duì)市場變化，我們才能更好地掌握投資機(jī)會(huì)。
第五段：總結(jié)與收獲
通過證券模擬操作，我受益匪淺。我不僅學(xué)到了投資知識(shí)和技術(shù)，還培養(yǎng)了一些很重要的心態(tài)，如耐心、冷靜和果斷等。在操作中，我體會(huì)到了投資需要經(jīng)驗(yàn)積累和學(xué)習(xí)的過程，也明白了股市中風(fēng)險(xiǎn)和收益并存的特點(diǎn)。我意識(shí)到投資不是一蹴而就的，而是需要長時(shí)間的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，逐漸找到適合自己的投資風(fēng)格和策略。通過不斷總結(jié)和反思模擬操作的經(jīng)驗(yàn)，我將能夠更好地投資真實(shí)的證券市場，并取得更好的投資收益。
結(jié)論：
證券模擬操作是投資者學(xué)習(xí)和實(shí)踐證券交易的重要方式之一。通過認(rèn)真學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)、堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制原則、靈活應(yīng)對(duì)市場變化，我們可以不斷積累經(jīng)驗(yàn)和提高自己的投資能力。只有通過不斷的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們才能在真實(shí)的證券市場中獲得更好的投資回報(bào)。
證券操作心得篇八
第一段：引言（200字）。
證券操作是一門高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，需要投資者精心研究和認(rèn)真把握市場動(dòng)態(tài)，從而做出正確的決策。本文將結(jié)合我自己多年的證券投資經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出一些關(guān)于證券操作的心得體會(huì)。希望能為廣大投資者提供一些參考和借鑒，幫助他們在證券市場中取得更好的投資收益。
第二段：樹立正確的投資觀念（200字）。
證券市場需要長期的投資眼光，而不是短期的沖動(dòng)交易。投資者應(yīng)該樹立起正確的投資觀念，不要被市場短期的波動(dòng)所迷惑，應(yīng)該注重長期價(jià)值的投資，關(guān)注公司的基本面、行業(yè)前景和發(fā)展趨勢。另外，投資者也要對(duì)自己有清晰的認(rèn)知，明確自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理配置資產(chǎn)，不要盲目跟風(fēng)或草率行事。
第三段：堅(jiān)持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠治觯?00字）。
在證券操作中，研究分析是投資者的重要工作。投資者要對(duì)所持有的證券進(jìn)行全面細(xì)致的研究，了解公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營策略、管理層能力等關(guān)鍵因素，以及行業(yè)的發(fā)展趨勢和競爭格局。同時(shí)，要善于運(yùn)用各種研究工具和方法，如基本面分析、技術(shù)分析等，綜合評(píng)估證券的投資價(jià)值。此外，還要及時(shí)關(guān)注市場信息，正確判斷市場走勢，靈活調(diào)整策略。
第四段：控制風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避錯(cuò)誤（200字）。
在證券操作過程中，風(fēng)險(xiǎn)控制是至關(guān)重要的一環(huán)。投資者要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理配置資金，避免將所有資金集中在少數(shù)幾只證券上。此外，在運(yùn)作過程中要密切關(guān)注市場波動(dòng)，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示線，一旦觸及該線就果斷割肉止損。同時(shí)，還要學(xué)會(huì)從錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)，并不斷修正自己的投資策略，以避免再次犯錯(cuò)。
第五段：總結(jié)與展望（200字）。
通過多年的證券操作，我深刻認(rèn)識(shí)到，證券投資是一門藝術(shù)，需要不斷學(xué)習(xí)和積累經(jīng)驗(yàn)。在操作過程中，需要我們具備耐心和毅力，保持冷靜和理智。同時(shí)，也要不斷提高自身的素質(zhì)和技能，增強(qiáng)自己的投資能力。當(dāng)然，證券市場也存在一定的不確定性和波動(dòng)性，但只要我們始終保持正確的投資觀念，堅(jiān)持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠治?，合理控制風(fēng)險(xiǎn)，相信一定能獲得穩(wěn)定且可觀的投資收益。未來，我會(huì)繼續(xù)努力學(xué)習(xí)和成長，進(jìn)一步提高自己的投資水平，為實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值做出更大的努力。
證券操作心得篇九
隨著金融市場的不斷發(fā)展，證券投資已成為許多人追求財(cái)富增值的方式之一。證券投資是指以股票、債券等證券為對(duì)象進(jìn)行的投資行為。在證券投資的過程中，投資者可以通過證券市場獲得資本利益，并參與企業(yè)管理的決策。
第二段：選擇證券進(jìn)行投資
在進(jìn)行證券投資之前，選擇合適的證券至關(guān)重要。首先，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目的選擇證券類型，例如股票、債券或基金等。其次，要了解市場行情和基本面分析，研究證券的投資前景和價(jià)值。最后，在選擇證券時(shí)還需考慮市場流動(dòng)性和交易成本等因素。
第三段：證券投資操作技巧
證券投資不僅僅是紙上談兵，更需要執(zhí)行具體操作技巧。首先，要設(shè)置合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，避免在市場波動(dòng)時(shí)虧損過多。其次，要靈活把握市場機(jī)會(huì)，及時(shí)買入或賣出證券。最后，要堅(jiān)持持有正確的證券和分散投資，保證長期投資收益。
第四段：投資風(fēng)險(xiǎn)管理
任何投資都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資也不例外。投資者在進(jìn)行證券投資時(shí)，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到證券投資風(fēng)險(xiǎn)，并制定適合自己的投資計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。在投資時(shí)，要留出足夠的自由現(xiàn)金，不要過分依靠貸款和杠桿投資。同時(shí)，要注意風(fēng)險(xiǎn)分散，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。
第五段：結(jié)語
總之，證券投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資活動(dòng)，只有掌握了正確的投資技巧才能取得成功。在投資過程中，投資者應(yīng)該堅(jiān)持理性投資，根據(jù)自己的實(shí)際情況，選擇適合自己的證券類型和投資策略，同時(shí)要注意風(fēng)險(xiǎn)管理，避免過分依賴貸款和杠桿投資。只有加強(qiáng)學(xué)習(xí)和積累經(jīng)驗(yàn)，才能在證券投資中掌握更多市場機(jī)會(huì)，贏取收益。
證券操作心得篇十
第一段：引言（100字）。
證券操作是一門充滿風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的藝術(shù)。在股市的浩瀚海洋中，每個(gè)投資者都希望能夠找到一種有效的策略來指導(dǎo)他們的投資決策。經(jīng)過長時(shí)間的摸索和實(shí)踐，我總結(jié)出了一些個(gè)人的心得體會(huì)，希望能夠與大家分享。
第二段：把握市場（250字）。
投資并不等于猜測，而是要能夠把握市場的變動(dòng)。市場的漲跌是由眾多因素相互作用產(chǎn)生的，投資者需要學(xué)會(huì)分析市場狀況和趨勢。觀察市場的行情、量能、成交價(jià)和資金流動(dòng)等因素是我進(jìn)行證券操作的基礎(chǔ)。在了解行情的基礎(chǔ)上，我會(huì)深入研究公司的基本面，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況和業(yè)績預(yù)測等，以此為依據(jù)進(jìn)行投資決策。
第三段：制定合理的投資策略（250字）。
在證券市場中，制定合理的投資策略是保證投資成功的關(guān)鍵。個(gè)人的投資策略應(yīng)該與自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)相匹配。我傾向于采用長線持有和價(jià)值投資的策略，盡量避免頻繁的交易和短期投機(jī)行為。在選股時(shí)，我會(huì)參考一些公開的股評(píng)和研究報(bào)告，但最終的決策都是基于自己的判斷和觀察。同時(shí)，我也會(huì)合理分散投資，降低單一股票帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并且隨時(shí)調(diào)整倉位以應(yīng)對(duì)市場的波動(dòng)。
第四段：情緒管理（250字）。
情緒是影響投資者決策的重要因素，投資者需要學(xué)會(huì)合理地管理自己的情緒。在股市的漲漲跌跌中，貪婪和恐懼是最容易讓人犯錯(cuò)的情緒。對(duì)于盈利，我會(huì)適度掌握，不盲目追求過高的收益。對(duì)于虧損，我會(huì)以冷靜的態(tài)度面對(duì)，及時(shí)止損，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，我也會(huì)學(xué)會(huì)從失敗中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提升自己的投資能力和認(rèn)知水平。
第五段：長期投資的思考（250字）。
證券操作需要有長期的眼光和投資思維。短期的震蕩和波動(dòng)并不代表股市的真實(shí)價(jià)值，而是市場情緒的影響。只有對(duì)自己選擇的個(gè)股有信心，相信其長期價(jià)值，才能夠保持冷靜和堅(jiān)持。在證券操作中，不僅要關(guān)注當(dāng)下的趨勢和形勢，更要著眼未來的方向和趨勢。通過研究和分析，了解行業(yè)和公司的前景，找到那些有持續(xù)增長和競爭優(yōu)勢的企業(yè)，從而選擇適合自己長期投資的股票。
總結(jié)（100字）。
通過自己多年的投資經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)識(shí)到把握市場、制定合理投資策略、情緒管理以及長期投資思維是成功的證券操作的核心要素。然而，證券投資仍然是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，每個(gè)投資者需要從自身實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)市場情況進(jìn)行合理的投資決策。只有不斷學(xué)習(xí)和積累經(jīng)驗(yàn)，才能在證券市場上獲得穩(wěn)定和可持續(xù)的投資收益。
證券操作心得篇十一
我是一位對(duì)證券市場充滿興趣的投資者。去年，我有幸參加了一場由本地證券交易委員會(huì)舉辦的知識(shí)講座，這次的培訓(xùn)經(jīng)歷對(duì)我產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。
這場培訓(xùn)在我們的證券交易委員會(huì)會(huì)議室進(jìn)行，參與者主要是對(duì)證券市場有熱情的個(gè)人和企業(yè)。培訓(xùn)的內(nèi)容涵蓋了證券市場的歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展，以及投資策略、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場分析等。
我深深感受到這次培訓(xùn)的價(jià)值。知識(shí)講座的主講人不僅擁有豐富的理論知識(shí)，而且有實(shí)際的證券市場交易經(jīng)驗(yàn)。他們分享了關(guān)于市場分析、投資策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，這讓我對(duì)證券市場有了更深入的理解。
通過這次培訓(xùn)，我了解到證券市場是一個(gè)復(fù)雜而又充滿機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)的地方。投資并非盲目跟隨市場，而是需要理解市場動(dòng)態(tài)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并制定適合自己的投資策略。此外，我也學(xué)到了如何通過數(shù)據(jù)分析來評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況，以及如何預(yù)測市場的未來走向。
這次培訓(xùn)對(duì)我個(gè)人的職業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。我不僅提高了我的投資技能，也加深了對(duì)證券市場的理解。我開始獨(dú)立進(jìn)行投資決策，并成功地投資了幾只潛力股。同時(shí)，我也開始為社區(qū)的投資者服務(wù)，幫助他們理解證券市場，提高他們的投資技能。
總的來說，這次培訓(xùn)讓我從一個(gè)投資者的角度了解了證券市場，并啟發(fā)我開始探索這個(gè)領(lǐng)域。我深刻理解到，只有不斷學(xué)習(xí)，不斷適應(yīng)新的知識(shí)和技能，才能在證券市場中取得成功。這次培訓(xùn)是我人生中的一個(gè)重要里程碑，我將珍視這次經(jīng)歷，繼續(xù)努力學(xué)習(xí)，為我的投資生涯注入新的活力和智慧。
證券操作心得篇十二
二月二十號(hào)，來到山西大同證券開始我的實(shí)習(xí)生活?！按笸C券公司”，是中國證券史上最早成立的34家證券公司之一。1991年5月10日，人總行準(zhǔn)予公司重新登記，名稱變更為“大同證券公司”。1996年9月獲人總行重新登記為專業(yè)證券公司，名稱仍為“大同證券公司”。2000年1月，公司增資擴(kuò)股方案得到中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)機(jī)構(gòu)字[2000]20號(hào)文《關(guān)于核準(zhǔn)大同證券公司增資改制的批復(fù)》批準(zhǔn)，名稱規(guī)范為“大同證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司”，注冊資本為人民幣一億元。目前，公司為上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國國債協(xié)會(huì)會(huì)員，擁有13個(gè)上交所席位和5個(gè)深交所席位，在全國擁有10家證券營業(yè)部和11家證券服務(wù)部。公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布北京、上海、深圳、河北、河南、內(nèi)蒙古、云南和山西省內(nèi)各地市。為投資者提供網(wǎng)上、電話、手機(jī)等多種交易平臺(tái)和境內(nèi)外證券行情揭示系統(tǒng)。與工行、農(nóng)行、建行、民生、華夏、交通等銀行開通了客戶資金第三方存管業(yè)務(wù)。公司擁有實(shí)力雄厚的研究團(tuán)隊(duì)和一批資深分析師，適時(shí)推出“新股申購、拋售策略”、“行業(yè)、個(gè)股深度研究報(bào)告”、“投資策略報(bào)告”、“熱點(diǎn)分析”及每日盤中“一對(duì)一短信”等特色服務(wù)。經(jīng)營宗旨是：誠信立業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營、規(guī)范發(fā)展、求實(shí)創(chuàng)新。業(yè)務(wù)范圍有：證券代理買賣;代理登記開戶;證券投資咨詢;開放式基金代銷;中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)其他業(yè)務(wù)。
在實(shí)習(xí)過程中，我感受到公司“以人為本”的管理思想，始終把顧客的需要放在第一位，這是作為一間公司逐漸形成了良好的企業(yè)文化。通過這段時(shí)間的學(xué)習(xí)，從無知到認(rèn)知，漸漸的我了解到這個(gè)全新的專業(yè)，讓我深刻的體會(huì)到學(xué)習(xí)的過程是最美的，在整個(gè)實(shí)習(xí)過程中，我每天都有很多的新的體會(huì)。
這次實(shí)習(xí)主要有：熟悉證券開戶流程以及臨時(shí)情況的處理方法，對(duì)開戶時(shí)應(yīng)注意的一些基本的情況進(jìn)行了解。熟悉資本市場的發(fā)展情況和證券交易的相關(guān)內(nèi)容。熟悉k線理論的實(shí)際操作。熟悉基金的相關(guān)內(nèi)容。整理實(shí)習(xí)過程中記錄的資料。查閱相關(guān)資料進(jìn)行實(shí)習(xí)的總結(jié)。
第一周接觸的是前臺(tái)的工作。前臺(tái)主要的工作就是開戶，開戶是證券公司最一般也是最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，因此對(duì)于開戶流程，我們都要進(jìn)行詳細(xì)的了解和認(rèn)真的學(xué)習(xí)。下面就簡單的介紹下個(gè)人開戶的流程：
2、填寫開戶資料并與證券營業(yè)部簽訂《證券買賣委托合同》;。
3、證券營業(yè)部為投資者開設(shè)資金賬戶;。
4、辦理開通證券營業(yè)部銀證轉(zhuǎn)賬;。
機(jī)構(gòu)開戶的流程和個(gè)人差不多，只是要提供的證件和添的合同不一樣。
前臺(tái)另一個(gè)主要的工作就是柜臺(tái)服務(wù)。例如：客戶需要在柜臺(tái)辦理各種業(yè)務(wù)，如轉(zhuǎn)托管，撤消指定交易，變更客戶資料和密碼的重置銀證轉(zhuǎn)帳的開通和取消等等。在整個(gè)前臺(tái)工作的過程中，我們一大部分的時(shí)間要用在指導(dǎo)客戶填寫辦理各種業(yè)務(wù)的表單并復(fù)印身份證，銀行卡及股東代碼卡等，以提高工作效率。同時(shí)也跟著老員工習(xí)怎樣和客戶交流，并及時(shí)了解客戶的需求。
一天的工作基本結(jié)束后，我們就開始了另一項(xiàng)重要的內(nèi)容：整理客戶資料?？蛻糍Y料包括開戶申請書、開戶合同書、銀證對(duì)應(yīng)申請書、客戶資料變更表，及客戶身份證、銀行卡、股東代碼卡復(fù)印件等。所做的相關(guān)工作大致包括以下三個(gè)方面內(nèi)容：
2、把理清整理過的客戶資料，按順序裝入客戶檔案袋，然后寸到檔案柜子里;3、有時(shí)間我們要把當(dāng)天產(chǎn)生的自然人注冊表和身份證的復(fù)印件表掃描到各個(gè)業(yè)務(wù)科目目錄下，然后統(tǒng)一發(fā)往總部。
整理客戶資料在實(shí)習(xí)中占了一定分量的工作。這是一個(gè)簡單但相當(dāng)煩瑣的的過程，需要細(xì)心和耐心;客戶資料檔案的有序整理是為了將來需要時(shí)能夠方便迅速的查找，所以工作人員對(duì)我們進(jìn)行認(rèn)真的指導(dǎo)。
在整個(gè)工作的過程中，我們也提供簡單的咨詢服務(wù)，和客戶進(jìn)行溝通。經(jīng)過培訓(xùn)和多天的觀察學(xué)習(xí)，我們可以根據(jù)我們的知識(shí)對(duì)客戶的有關(guān)意見、相對(duì)簡單的問題進(jìn)行處理。但更重要的是我們要多發(fā)現(xiàn)問題，多學(xué)習(xí)證券知識(shí)。由于平時(shí)在校學(xué)習(xí)比較少關(guān)注股市，更準(zhǔn)確的說是對(duì)證券市場了解的并不多，因此也比較少運(yùn)用些股票軟件進(jìn)行分析。在實(shí)習(xí)期間，工作相對(duì)較少的時(shí)候，我們比較關(guān)注股市動(dòng)態(tài)。熟悉了滬深兩市許多上市公司，并對(duì)一些各股運(yùn)用各種指標(biāo)進(jìn)行了分析和討論，把所學(xué)的相關(guān)知識(shí)又回顧了一遍，熟練并且能充分的操作股票行情分析軟件，對(duì)股票市場比原來有了更深刻的認(rèn)識(shí)。第二周我們是在理財(cái)團(tuán)隊(duì)，開始并不知道理財(cái)團(tuán)隊(duì)具體是做什么的，以為是直接接受客戶的委托進(jìn)行具體的理財(cái)項(xiàng)目，以滿足客戶的要求。進(jìn)到這個(gè)部門在老師的帶領(lǐng)下，我們才知道部門的宗旨是從基本面和技術(shù)面上對(duì)股市進(jìn)行分析，以便給客戶一些投資上的建議。當(dāng)然我們作為初學(xué)者不能給投資者進(jìn)行分析，不過我們能在股市方面開始有了些自己的認(rèn)識(shí)，加上老師們的講解，股市這個(gè)原本對(duì)于我們來說很神秘的市場開始變得清晰化。我們知道了股市要受到宏觀經(jīng)濟(jì)消息的影響，分析股票時(shí)要對(duì)這只股票的公司進(jìn)行了解，還要對(duì)行業(yè)的發(fā)展有所看法，一些公司發(fā)生的大事都能影響股票的價(jià)格。這也就是常說的基本面。此外，從日線圖，k線圖等方面分析就是屬于技術(shù)指標(biāo)了。不過這只能給股票的購買者一些參考，具體的選股以及合適時(shí)機(jī)就要自己琢磨了。當(dāng)然我們也還沒有學(xué)到那么精通的地步，因?yàn)槟切┣拜叾际峭ㄟ^很長的時(shí)間自己總結(jié)分析得到些自己對(duì)股票的思路和見解。我們畢竟還是處于最初接觸股市的狀態(tài)，還有很多需要學(xué)習(xí)。在理財(cái)團(tuán)隊(duì)實(shí)習(xí)期間，老師每天在晨會(huì)后都會(huì)給我們開個(gè)小會(huì)，聽取一下部門其他人員對(duì)晨會(huì)消息面的理解，我想這個(gè)小會(huì)給了我們一個(gè)很好的工作開始?？梢宰屛覀冞@些新來的人知道今天會(huì)有哪些板塊可能漲跌，這樣就便于我們有目的性的關(guān)注某個(gè)行業(yè)。在下午收市的時(shí)候老師還會(huì)給我嗎開個(gè)總結(jié)的小會(huì)，總結(jié)一天股市的變化，給第二天的開市做一些預(yù)期。這樣我們經(jīng)?？梢月牭揭恍┕墒兄械膶I(yè)術(shù)語，對(duì)股市也有更多的了解。
公司在每天下午四點(diǎn)還對(duì)新進(jìn)人員進(jìn)行培訓(xùn)，在一些我們不太熟悉，或者需要注意的方面給我們強(qiáng)化訓(xùn)練。畢竟我們還在校園生活中，職場的要點(diǎn)我3come文檔頻道們還有很多都還不了解，還有很多我們要去學(xué)習(xí)，這是其他公司很難提供的培訓(xùn)，這也讓我感覺到公司以職員為重的理念，公司進(jìn)步，職員也一同進(jìn)步。
第三周公司安排一名職員向我們介紹基金的相關(guān)內(nèi)容。
基金具有利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、組合投資和專業(yè)管理的特點(diǎn)?；鹗情g接的投資產(chǎn)品，它的風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)收益較高?；鹬饕幸韵氯齻€(gè)當(dāng)事人：投資者、基金管理公司和基金托管公司?；鸬耐顿Y者就是基金的受益人，基金的管理者使用基金的資金進(jìn)行投資，主要有銀行的投資銀行等，基金托管公司負(fù)責(zé)管理基金所籌集的資金，主要是各國有商業(yè)銀行?；鸢凑者\(yùn)作方式劃分可以分為開放式和封閉式基金。開放式基金的規(guī)模是變動(dòng)的，時(shí)間可長可短，一般在一級(jí)市場交易。封閉式基金的規(guī)模固定，時(shí)間固定，可以轉(zhuǎn)讓但不能賣，一般在二級(jí)市場進(jìn)行。按組織形式分分為契約型和公司型。契約型主要通過簽定合約來運(yùn)作基金，公司型則是組成基金公司來運(yùn)作。按投資目標(biāo)不同分為股票型、基金型、債券型、貨幣型和混合型。如果把資金的60%-80%投資于股票則稱之為股票型，如果資金的大部分投資于基金則稱為基金型，同理可知什么是貨幣型和債券型，而混合型則是多種投資方式并存的基金。這幾種基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益依次遞減。按投資的方向分可分為成長型、收益型和平衡型。成長型追求的是未來收益，收益型追求的是當(dāng)前收益，平衡型則處于二者之間。按投資理念分為主動(dòng)型、被動(dòng)型和指數(shù)型。按募集的方式分為公募基金和私募基金。按資金的用途和來源分為在舉基金和離岸基金。基金募集必須提前6個(gè)月上報(bào)證監(jiān)會(huì)，在被批準(zhǔn)后產(chǎn)生產(chǎn)品并上報(bào)，基金的募集時(shí)間大概為三個(gè)月?；鹨?-6月才會(huì)建滿倉，因此基金可以用于測算股票的走勢?；鹉技馁M(fèi)用包括認(rèn)購費(fèi)(1%-1.2%)、申購費(fèi)(1.5%)和贖回費(fèi)(0.5%)，其中贖回費(fèi)會(huì)隨持有年限的增加而減少。
通過本次的實(shí)習(xí)我對(duì)對(duì)證券市場的有了更深一步的認(rèn)識(shí)。在我國證券市場仍然是一個(gè)有待完善和不斷發(fā)展的市場，它在我國有很大的發(fā)展空間同時(shí)也存在許多有待解決的問題。證券市場是一個(gè)收益較快的市場同時(shí)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場，我們在投資證券市場時(shí)要抱著小心謹(jǐn)慎的態(tài)度。在此次實(shí)習(xí)中我對(duì)證券公司基本業(yè)務(wù)也有所了解。
實(shí)習(xí)也是一個(gè)認(rèn)識(shí)社會(huì)，認(rèn)識(shí)職場很好的途徑，特別是對(duì)于我們這些還在校園中的學(xué)生們來說。在這個(gè)過程中一定要虛心學(xué)習(xí)，多聽，多看，多想，多做，畢竟很多我們都還是不懂的。大同證券給了我們這么好的一個(gè)學(xué)習(xí)的平臺(tái)，讓我們可以在公司各個(gè)不同的部門學(xué)習(xí)知識(shí)，我們就要充分利用好這得來不易的資源，好好學(xué)習(xí)。
證券操作心得篇十三
（一）公司并購的概念。
公司并購（m&a），亦稱兼并收購，是指一家或數(shù)家公司重新組合的手段，是公司資產(chǎn)重組的重要形式。兼并是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更多的公司。收購是指一家公司用現(xiàn)金、股票或債券購買另一家公司的股票或資產(chǎn)以獲得對(duì)該公司（目標(biāo)公司）本身或其資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的行為。并購作為資產(chǎn)重組的重要杠桿，具有以下作用：并購能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中和經(jīng)營規(guī)?；挥欣跍p少行業(yè)內(nèi)的過度競爭；與新建一個(gè)企業(yè)相比，企業(yè)兼并可以減少資本支出；有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)勢互補(bǔ)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；通過債務(wù)重組和增加資本金，實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。從經(jīng)濟(jì)意義上講，公司并購行為的目的是為增強(qiáng)企業(yè)競爭能力、擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)營效益、提高企業(yè)經(jīng)營效率；從法律角度看，并購是一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓的民事法律行為，是不同企業(yè)股東之間利益關(guān)系的整合。
（二）公司并購的主要類型。
公司并購可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，其主要類型和并購方式包括：
橫向并購，指生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的公司之間的并購。橫向并購有利于迅速擴(kuò)大市場份額，形成生產(chǎn)的進(jìn)一步集中。垂直并購，指處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的公司之間的并購。垂直并購的優(yōu)點(diǎn)除了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，節(jié)約共同費(fèi)用的基本特性外，主要是可以使生產(chǎn)過程各個(gè)環(huán)節(jié)密切配合，加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節(jié)約資源和能源。復(fù)合并購，指同一行業(yè)橫向并購與垂直型并購相結(jié)合的公司并購，或不同行業(yè)的公司之間的并購。復(fù)合并購是公司發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略組合，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)營的多元化。現(xiàn)金收購，指以現(xiàn)金作為并購目標(biāo)公司的支付方式。換股收購，指收購公司直接向目標(biāo)公司的股東發(fā)行股票，以換取目標(biāo)公司的股票或資產(chǎn)。換股收購的結(jié)果是收購方取得了目標(biāo)公司的大部分或者全部股票/資產(chǎn)，從而成了目標(biāo)公司的控股股東，目標(biāo)公司的一些原股東也成了收購方的新股東。這種方式避免了收購所需要的巨大現(xiàn)金壓力，但股票換股比率的確定比較困難，特別是已上市公司的股票價(jià)格瞬時(shí)變動(dòng)，確定股票換股價(jià)格和比率是一個(gè)非常復(fù)雜的過程。
杠桿收購（leveragedbuyout），又稱舉債收購或融資收購，是指收購方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來收益作抵押進(jìn)行融資或者通過其它方式大規(guī)模融資借款對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購。承擔(dān)債務(wù)式兼并，這是面臨破產(chǎn)企業(yè)得以債務(wù)重組的一種兼并方式。在被兼并企業(yè)資不抵債時(shí)，兼并企業(yè)并不需要用資金，而只是承擔(dān)企業(yè)債務(wù)即可。被兼并企業(yè)債務(wù)根據(jù)國家有關(guān)政策和債權(quán)人的同意，可以停息、免息，有的可以用國家呆帳準(zhǔn)備金核銷，同時(shí)，償還被兼并企業(yè)債務(wù)可以推遲3～5年等。
協(xié)議收購國家股和法人股，這是我國收購上市公司的主導(dǎo)方式。我國的上市公司股權(quán)被分割成國家股、法人股和社會(huì)流通股，一般而言國家股和法人股占公司股權(quán)的大部分，且不能在證券市場上流通，收購方不可能通過收購社會(huì)流通股的方式達(dá)到控制上市公司的目的，協(xié)議受讓國家股和法人股可成為上市公司控股股東。
并購重組“包裝上市”，即通過兼并收購、控股若干企業(yè)，并將這些企業(yè)重組，將其部分資產(chǎn)分離，組建一家資產(chǎn)優(yōu)良公司上市。通過該上市公司在證券市場上籌集資金，改善資產(chǎn)狀況，擴(kuò)充經(jīng)營規(guī)模，提高競爭能力和盈利水平。買殼上市，即通過收購上市公司(殼公司)，然后增資配股方式籌集資金，再以反向兼并的方式注入收購企業(yè)自身的有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，最終收購公司達(dá)到間接上市的目的。在買殼上市交易中，收購公司并不是看上目標(biāo)公司的有形資產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展前景，而是看上目標(biāo)公司的資本融資渠道。
借殼上市，上市公司的控股股東將自己或相關(guān)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入該上市公司，以達(dá)到借殼上市的目的。
每個(gè)并購項(xiàng)目應(yīng)該采取何種方式？這取決于許多現(xiàn)實(shí)的因素。因?yàn)楣静①徥且豁?xiàng)復(fù)雜、精細(xì)的技術(shù)工作，并購不僅需要仔細(xì)的經(jīng)濟(jì)考量，還需要履行許多的法律義務(wù)，一次成功的并購一定是在多種專業(yè)人士共同參與下、經(jīng)過審慎決策和精心操作的結(jié)果。
二、公司并購的基本法律要件和規(guī)則。
公司并購不僅需要健全的市場體制作為基礎(chǔ)，還需要完善的法律環(huán)境進(jìn)行規(guī)制。雖然目前我國還沒有形成完善的并購法律體系，但已有許多企業(yè)并購的法律規(guī)定散見于眾多的規(guī)范化文件中，這些法規(guī)主要包括：《公司法》及其配套法規(guī)、《證券法》及其配套法規(guī)、《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行規(guī)定》、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，等等。這些法律法規(guī)雖然立法層次不一，具體規(guī)定還存在某些矛盾之處，但已形成了以《公司法》為“母法”中國公司并購的初步法律框架。下面我們將以公司法為基礎(chǔ)，結(jié)合其他法律規(guī)定，簡要介紹中國公司并購的法律要件。介紹將按照如下順序進(jìn)行：先介紹有限責(zé)任公司并購的基本法律要件，其次股份有限公司（尤其是上市公司）并購的法律要件，然后介紹兩種特殊的并購：涉及國有資產(chǎn)的公司并購和具有涉外因素的公司并購，最后介紹一些可供選擇的公司并購方式和公司并購的一般流程。
（一）有限責(zé)任公司并購的法律要件。
《公司法》第七章專門規(guī)定公司合并與分立，這一章節(jié)的規(guī)定與該法中的股份/股票轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定構(gòu)成了中國公司并購的基本法律框架。概括起來，其主要內(nèi)容包括以下規(guī)定：公司并購協(xié)議及其生效條件、公司債務(wù)的通知/公告程序、目標(biāo)公司或合并雙方公司的解散清算程序、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與公司設(shè)立/變更登記程序。
公司并購從本質(zhì)講是企業(yè)產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓的民事法律行為，一般而言是建立在合并各方之間的有效契約基礎(chǔ)之上?！豆痉ā返?84條第三款規(guī)定，公司合并應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議?！豆痉ā返?82條規(guī)定，公司合并或者分立，應(yīng)當(dāng)由公司的股東會(huì)作出決議。因此，公司合并應(yīng)該采取書面合同形式，并購合同的生效條件之一是股東會(huì)和董事會(huì)以書面決議形式同意合并。
合并合同得到合并各方股東會(huì)同意后，合并各方還應(yīng)該履行債務(wù)通知義務(wù)。在向債權(quán)人發(fā)出的通知中一般要包含債務(wù)承擔(dān)的方式，而債權(quán)人有權(quán)要求合并各方清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。合并各方不履行債務(wù)通知義務(wù)，不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)擔(dān)保，公司并購是無法履行的。
公司合并可以采取吸收合并與新設(shè)合并兩種形式。采取吸引合并形式的，被兼并的目標(biāo)公司法人資格消失，因此需要辦理公司注銷解散程序；采取新設(shè)合并形式的，合并各方法人主體地位共同消失，需要辦理合并各方公司的解散和資產(chǎn)清算程序，與此同時(shí)，還需要辦理合并以后新成立的公司的設(shè)立程序。
公司合并之后，合并各方還應(yīng)該辦理相關(guān)的法律手續(xù)，比如，產(chǎn)權(quán)過戶轉(zhuǎn)讓手續(xù)，股東身份變更手續(xù)，公司注冊資金增減手續(xù)，公司經(jīng)營范圍變更，等等。另外，公司合并后，應(yīng)重新辦理稅務(wù)登記手續(xù)，合并后的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)獲得稅務(wù)部門的認(rèn)可。
合并是公司并購的方式之一，另一種方式是通過控制目標(biāo)公司股權(quán)從而控制目標(biāo)公司。這種類型的公司并購，其適用的法律規(guī)定是公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資的相關(guān)規(guī)則。采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式并購的，至少需要取得目標(biāo)公司股東批準(zhǔn)和董事會(huì)決議，股份轉(zhuǎn)讓后還應(yīng)該辦理股東變更登記；采取新增股份并購的，應(yīng)該辦理注冊資本變更登記和股東變更登記。無論采取上述哪種形式的股權(quán)并購，如果引起法人代表或其它公司登記注冊信息變更的，應(yīng)當(dāng)辦理相關(guān)變更手續(xù)。
（二）股份有限公司并購的法律要件。
有限責(zé)任公司并購的法律要件一般都適用于股份有限公司并購，通過并購使得公司發(fā)生合并的，都需要股東大會(huì)和董事會(huì)的決議批準(zhǔn)，都要公告?zhèn)鶆?wù)、通知債權(quán)人，都要進(jìn)行必要的變更登記。但上市股份有限公司的并購還涉及到更多的其它法律管制，并購各方需要履行更多的法律義務(wù)，這些法律義務(wù)主要包括：報(bào)批、信息披露、要約收購，等等。上市股份有限公司的并購一般采取股權(quán)收購與資產(chǎn)收購兩種方式進(jìn)行，不同的并購形式有不同的法律要求。下文討論上市公司并購的一般規(guī)則。
1、資產(chǎn)收購。
資產(chǎn)收購指收購公司購買目標(biāo)公司的全部或者主要資產(chǎn)。收購方一般要承擔(dān)目標(biāo)公司的原有債權(quán)債務(wù)及法律風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)收購所需要的行政審批相對(duì)較少，但資產(chǎn)過戶交割手續(xù)、稅務(wù)處置較為復(fù)雜。
資產(chǎn)收購可以分為重大資產(chǎn)收購與非重大資產(chǎn)收購。上市公司重大資產(chǎn)收購是指購買、出售、置換入公司資產(chǎn)凈額、資產(chǎn)總額或主營業(yè)務(wù)占上市公司凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)或主營業(yè)收入的50%以上的交易。重大資產(chǎn)收購需要董事會(huì)、股東大會(huì)審批，股東大會(huì)的決議文本應(yīng)該報(bào)中國證監(jiān)會(huì)及上市公司所在地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)審核，同時(shí)向證交所報(bào)告，并公告產(chǎn)權(quán)變動(dòng)信息。資產(chǎn)收購超過70%的，還需要證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核。非重大資產(chǎn)收購不需要證監(jiān)會(huì)的審批，一般只需要董事會(huì)和股東大會(huì)的審批。
2、股權(quán)收購。
上市公司的并購?fù)ǔ？砂垂蓹?quán)收購的方式進(jìn)行。按中國法律規(guī)定，股權(quán)收購至少要遵循如下幾個(gè)基本規(guī)則：1）股票交易必須在依法設(shè)立的證券交易所內(nèi)進(jìn)行；2）發(fā)起人持有的本公司股票，自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，??公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股票，并在任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
3）通過證券交易所的證券交易，投資者購買一個(gè)上市公司已發(fā)行的股票的百分之五之后，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告；在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。
投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股票的百分之五后，通過證券交易所的證券交易，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少百分之五，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后二日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。
4）除了外國和香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的個(gè)人持有的公司發(fā)行的人民幣特種股（b股）和在境外發(fā)行的股票外，任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司千分之五以上的發(fā)行在外的普通股。
股權(quán)并購又可以通過購買已發(fā)行股票與發(fā)行新股兩種方式進(jìn)行，前者是通過收購目標(biāo)公司現(xiàn)有股權(quán)的方式獲得對(duì)目標(biāo)公司的控制，后者是通過擴(kuò)大目標(biāo)公司總資本，并使得收購公司獲得目標(biāo)公司的控股地位，從而獲得對(duì)目標(biāo)公司的控制。
3、通過發(fā)行新股方式進(jìn)行公司并購。
通過發(fā)行新股方式進(jìn)行公司并購的，一般采取目標(biāo)公司向收購公司定向增發(fā)新股的方式進(jìn)行。為此目標(biāo)公司必須符合以下發(fā)行新股條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。發(fā)售新股要經(jīng)過如下的程序；股東大會(huì)就新股種類及數(shù)額、新股發(fā)行價(jià)格、新股發(fā)行的起止日期、向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額等事項(xiàng)作出決議；證券承銷商與公司董事會(huì)就新股發(fā)行方案達(dá)成一致后，向證監(jiān)會(huì)推薦；董事會(huì)向證監(jiān)會(huì)或省級(jí)政府申請批準(zhǔn)；發(fā)行新股的申請獲得批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)公告招股說明書；公司發(fā)行新股募足股款后，必須向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記，并公告。
4、通過購買已發(fā)行股票方式進(jìn)行公司并購。
通過購買已發(fā)行股票方式進(jìn)行公司并購的，自取得目標(biāo)公司的控制權(quán)之日起,收購人六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的被收購的上市公司的股票。通過要約收購或者協(xié)議收購方式取得被收購公司股票并將該公司撤銷的，屬于公司合并，被撤銷公司的原有股票，由收購人依法更換。收購上市公司的行為結(jié)束后，收購人應(yīng)當(dāng)在十五日內(nèi)將收購情況報(bào)告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。
5、協(xié)議收購與要約收購上市公司。
定向收購上市公司一般采取協(xié)議收購方式，收購人應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購協(xié)議的次日向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購報(bào)告書，同時(shí)抄報(bào)上市公司所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，并對(duì)上市公司收購報(bào)告書做出摘要提示性公告。?中國證監(jiān)會(huì)在收到上市公司收購報(bào)告書后十五日內(nèi)未提出異議的，收購人可以公告上市公司收購報(bào)告書，履行收購協(xié)議。
要約收購僅適用于對(duì)上市公司公眾股的收購。在收購人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生的次日向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購報(bào)告書，同時(shí)抄報(bào)上市公司所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司，并做出公告。未按照規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)的，收購人不得再增持股份或者增加控制。在持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十之后，收購人再增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約——除非收購人的豁免申請被證監(jiān)會(huì)同意。要約期限為30-60日，要約不得撤回，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的審批后，可以更改。?收購人在其收購要約期限內(nèi)，不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買賣被收購公司的股票。
收購要約的期限屆滿，收購人持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的百分之七十五以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終止上市交易。收購要約的期限屆滿，收購人持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的百分之九十以上的，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購-——是否出售其持有的股票的選擇權(quán)歸于仍然持有該公司股票的小股東，只要這些小股東行使選擇權(quán)，持有該公司90%以上股票的大股東就有義務(wù)按照要約收購的條件收購。無論《證券法》還是《上市公司收購管理辦法》都沒有規(guī)定小股東行使選擇權(quán)的期限，但是，按照一般的商業(yè)原則，小股東的選擇權(quán)的行使期間不可能是無限的，如果在合理的期限內(nèi)小股東不行使選擇權(quán)，則該權(quán)利可能會(huì)喪失。
三、涉及國有資產(chǎn)的公司并購。
企業(yè)國有資產(chǎn)屬于國家所有，由國務(wù)院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責(zé)。綜合《公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《股份有限責(zé)任公司國有股權(quán)管理暫行辦法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，涉及國有資產(chǎn)的公司并購可以歸納為以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：并購的報(bào)批程序、資產(chǎn)評(píng)估程序、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的定價(jià)方式、并購合同的形式要件。并購的報(bào)批程序國有獨(dú)資公司的董事會(huì)可以針對(duì)公司并購事宜作出書面決議，如果引起國有公司喪失控股地位或者公司的合并與分立，必須由其所屬國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定，其中，重要的國有獨(dú)資公司合并、分立應(yīng)該報(bào)同級(jí)政府批準(zhǔn)。國有獨(dú)資公司的重大資產(chǎn)處置，應(yīng)該報(bào)其所屬的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。國有控股公司、國有參股公司的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，由其所屬的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定是否批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)致使國家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)其所屬國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的同級(jí)人民政府批準(zhǔn)。國家股轉(zhuǎn)讓數(shù)額較大，涉及絕對(duì)控股權(quán)及相對(duì)控股權(quán)變動(dòng)的，須經(jīng)國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及有關(guān)部門審批。向境外轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)的（包括配股權(quán)轉(zhuǎn)讓）報(bào)國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和商務(wù)部的審批。
轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，應(yīng)在簽訂產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中明確轉(zhuǎn)讓方與受讓方協(xié)商同意的企業(yè)重組方案，包括在同等條件下對(duì)目標(biāo)公司職工的優(yōu)先安置方案等等。
四、涉外因素的公司并購。
公司并購中的涉外因素包括：外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)境外并購。
（一）外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)。
1、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)必須符合中國的產(chǎn)業(yè)政策。根據(jù)《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，指通過并購使境內(nèi)公司（內(nèi)資企業(yè)）變更為外商投資企業(yè)，包括外商投資企業(yè)（中國法人）并購內(nèi)資企業(yè)。所以，并購當(dāng)事人中的外國法人、外國自然人、外商投資企業(yè)都屬于外國投資者。根據(jù)中國的產(chǎn)業(yè)政策，在某些行業(yè)，外國投資者直接或間接持有并購目標(biāo)公司的股份比例受到限制。《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》規(guī)定，在有些產(chǎn)業(yè)，外商投資公司“限于合資、合作”、有些產(chǎn)業(yè)必須“中方控股”或者“中方相對(duì)控股”；不允許外國投資者獨(dú)資經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)，并購不得導(dǎo)致外國投資者持有企業(yè)的全部股權(quán)；需由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位?！蛾P(guān)于外商投資企業(yè)分立于合并的規(guī)定》第19條規(guī)定，與公司合并的中國內(nèi)資企業(yè)已經(jīng)投資設(shè)立的企業(yè)，成為合并后公司所持股的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合中國利用外資的產(chǎn)業(yè)政策要求和《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》，合并后的公司不得在禁止外商投資產(chǎn)業(yè)的企業(yè)中持有股權(quán)。
2、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)需要行政審批。根據(jù)《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》，外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。外商投資項(xiàng)目按照項(xiàng)目性質(zhì)分別由發(fā)展計(jì)劃部門和經(jīng)貿(mào)部門審批、備案。外商投資企業(yè)的合同、章程由外經(jīng)貿(mào)部門審批、備案。其中，限制類項(xiàng)目由國務(wù)院發(fā)展計(jì)劃部門和經(jīng)貿(mào)部門審批，鼓勵(lì)和允許類項(xiàng)目由省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市人民政府的相應(yīng)主管部門審批，同時(shí)報(bào)上級(jí)主管部門和行業(yè)主管部門備案，項(xiàng)目的審批權(quán)不得下放。投資額特別巨大的項(xiàng)目，一般還需要中央有關(guān)部門的批準(zhǔn)。
3、禁止行業(yè)壟斷。《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》和《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》都有反對(duì)行業(yè)壟斷的規(guī)定。這些法規(guī)授權(quán)商務(wù)部、國家工商行政管理總局調(diào)查并購過程中的壟斷問題，并有權(quán)依據(jù)調(diào)查結(jié)果決定是否批準(zhǔn)并購方案。境內(nèi)企業(yè)、相關(guān)政府職能部門、行業(yè)協(xié)會(huì)也可以向商務(wù)部和國家工商行政管理總局申請進(jìn)行壟斷調(diào)查。反壟斷調(diào)查的主要項(xiàng)目包括：并購當(dāng)事人的資產(chǎn)規(guī)模、市場占有率、并購涉及到的關(guān)聯(lián)行業(yè)數(shù)量等。同時(shí)，還對(duì)并購當(dāng)事人進(jìn)行了擴(kuò)大解釋，并購當(dāng)事人包括外國投資者及其關(guān)聯(lián)企業(yè)。
（二）、境內(nèi)企業(yè)境外并購。
近年來，越來越多的中國企業(yè)開始向境外市場擴(kuò)張，境內(nèi)企業(yè)海外并購存在如下規(guī)制。
1、境內(nèi)企業(yè)從事境外并購活動(dòng)需要商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門的審批。根據(jù)《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》規(guī)定，境外投資包括我國企業(yè)通過新設(shè)（獨(dú)資、合資、合作等）、收購、兼并、參股、注資、股權(quán)置換等方式在境外設(shè)立企業(yè)或取得既有企業(yè)所有權(quán)或管理權(quán)等權(quán)益。境外投資開辦企業(yè)需要審批，除了金融企業(yè)以外，境內(nèi)企業(yè)境外投資的審批權(quán)在商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門，其中，商務(wù)部主管中央企業(yè)的境外投資審批和非中央企業(yè)在美國、日本、新加坡等國的境外投資審批，其余的境外投資由省級(jí)商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)審批。
2、不予許可的境外并購。商務(wù)部有權(quán)認(rèn)定不予許可境外并購，通常有如下情形：危害國家主權(quán)、安全和社會(huì)公共利益的；違反國家法律法規(guī)和政策的；可能導(dǎo)致中國政府違反所締結(jié)的國際協(xié)定的；涉及我國禁止出口的技術(shù)和貨物的；東道國政局動(dòng)蕩和存在重大安全問題的；與東道國或地區(qū)的法律法規(guī)或風(fēng)俗相悖的；從事跨國犯罪活動(dòng)的。
3、許可基本程序。企業(yè)首先應(yīng)向商務(wù)部或者省級(jí)商務(wù)主管部門申請，商務(wù)部受理后進(jìn)行法定項(xiàng)目的審查，并征求駐該國使領(lǐng)館商務(wù)參贊意見，核準(zhǔn)后頒發(fā)《境外投資批準(zhǔn)證書》。
4、企業(yè)境外并購的前期報(bào)告制度。根據(jù)《企業(yè)境外并購事項(xiàng)前期報(bào)告制度》，企業(yè)在確定境外并購意向后，須及時(shí)向商務(wù)部及省級(jí)商務(wù)主管部門和國家外匯管理局及地方省級(jí)外匯管理部門報(bào)告。國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會(huì)管理的企業(yè)直接向商務(wù)部和國家外匯管理局報(bào)告；其他企業(yè)向地方省級(jí)商務(wù)主管部門和外匯管理部門報(bào)告，并由地方省級(jí)商務(wù)主管部門和外匯管理部門分別向商務(wù)部和國家外匯管理局轉(zhuǎn)報(bào)。
5、企業(yè)境外并購的外匯管理。企業(yè)必須在境外并購審批前向外匯管理部門提交外匯來源證明和所在國的外匯管理政策；然后辦理外匯登記和匯出手續(xù)；同時(shí)企業(yè)還應(yīng)該交納匯出外匯數(shù)額5%的利潤保證金；在當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)終結(jié)后6個(gè)月內(nèi)企業(yè)應(yīng)該向外匯管理部門報(bào)告其會(huì)計(jì)報(bào)告。
五、公司并購的操作流程和攻略。
完整的公司并購過程應(yīng)該包括三大階段：并購準(zhǔn)備階段、并購實(shí)施階段、并購整合階段，其一般操作流程如下圖所示：
（一）并購的準(zhǔn)備階段。
在并購的準(zhǔn)備階段，并購公司確立并購攻略后，應(yīng)該盡快組成并購班子。一般而言，并購班子包括兩方面人員：并購公司內(nèi)部人員和聘請的專業(yè)人員，其中至少要包括律師、會(huì)計(jì)師和來自于投資銀行的財(cái)務(wù)顧問，如果并購涉及到較為復(fù)雜的技術(shù)問題，還應(yīng)該聘請技術(shù)顧問。
盡職調(diào)查首先必須保證并購的合法性。直接規(guī)定并購的法規(guī)散見于多種法律文件之中，因此，并購律師不僅要熟悉公司法、證券法等一般性的法律，還要熟悉關(guān)于股份有限公司、涉及國有資產(chǎn)、涉外因素的并購特別法規(guī)。（關(guān)于這些法規(guī)的名稱，可以參看本文的注釋）除了直接規(guī)定并購的法規(guī)以外，還應(yīng)該調(diào)查反不正當(dāng)競爭法、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù)、安全衛(wèi)生、稅務(wù)政策等方面的法規(guī)。調(diào)查時(shí)還應(yīng)該特別注意地方政府、部門對(duì)企業(yè)的特殊政策。目標(biāo)公司的基本情況重大并購交易應(yīng)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面、詳細(xì)的盡職調(diào)查。目標(biāo)公司的合法性、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)背景、財(cái)務(wù)狀況、人事狀況都屬于必須調(diào)查的基本事項(xiàng)。具體而言，以下事項(xiàng)須重點(diǎn)調(diào)查：
1、目標(biāo)公司的主體資格及獲得的批準(zhǔn)和授權(quán)情況。首先應(yīng)當(dāng)調(diào)查目標(biāo)公司的股東狀況和目標(biāo)公司是否具備合法的參與并購主體資格；其次，目標(biāo)公司是否具備從事營業(yè)執(zhí)照所確立的特定行業(yè)或經(jīng)營項(xiàng)目的特定資格；再次，還要審查目標(biāo)公司是否已經(jīng)獲得了本次并購所必需的批準(zhǔn)與授權(quán)（公司制企業(yè)需要董事會(huì)或股東大會(huì)的批準(zhǔn)，非公司制企業(yè)需要職工大會(huì)或上級(jí)主管部門的批準(zhǔn)，如果并購一方為外商投資企業(yè)，還必須獲得外經(jīng)貿(mào)主管部門的批準(zhǔn)）。
2、目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)可能是有限責(zé)任公司、股份有限公司、外商投資企業(yè)、或者合伙制企業(yè)，不同性質(zhì)的目標(biāo)企業(yè)，對(duì)于并購方案的設(shè)計(jì)有著重要影響。
3、目標(biāo)公司重要的法律文件、重大合同。調(diào)查中尤其要注意：目標(biāo)公司及其所有附屬機(jī)構(gòu)、合作方的董事和經(jīng)營管理者名單；與上列單位、人員簽署的書面協(xié)議、備忘錄、保證書等等。審查合同過程中應(yīng)當(dāng)主要考慮如下因素：合同的有效期限；合同項(xiàng)下公司的責(zé)任和義務(wù)；重要的違約行為；違約責(zé)任；合同的終止條件等等。
4、目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況。包括動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況，以及產(chǎn)權(quán)證明文件，特別要對(duì)大筆應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款進(jìn)行分析。有時(shí)在合同簽訂之后還需要進(jìn)一步的調(diào)查工作。調(diào)查結(jié)果有可能影響并購價(jià)格或其它全局性的問題。
5、目標(biāo)公司的人力資源狀況。主要包括：目標(biāo)公司的主要管理人員的一般情況；目標(biāo)公司的雇員福利政策；目標(biāo)公司的工會(huì)情況；目標(biāo)公司的勞資關(guān)系等等。
6、目標(biāo)公司的法律糾紛以及潛在債務(wù)。
對(duì)目標(biāo)公司的盡職調(diào)查往往是一個(gè)困難和耗費(fèi)時(shí)間的過程。并購方案則至少應(yīng)當(dāng)包含以下幾方面的內(nèi)容：準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值；確定合適的并購模式和并購交易方式；選擇最優(yōu)的并購財(cái)務(wù)方式；籌劃并購議程。
（二）并購的實(shí)施階段。
并購的實(shí)施階段由并購談判、簽訂并購合同、履行并購合同三個(gè)環(huán)節(jié)組成。
談判并購交易的談判的焦點(diǎn)問題是并購的價(jià)格和并購條件，包括：并購的總價(jià)格、支付方式、支付期限、交易保護(hù)、損害賠償、并購后的人事安排、稅負(fù)等等。雙方通過談判就主要方面取得一致意見后，一般會(huì)簽訂一份《并購意向書》（或稱《備忘錄》）。《并購意向書》大致包含以下內(nèi)容：并購方式、并購價(jià)格、是否需要賣方股東會(huì)批準(zhǔn)、賣方希望買方采用的支付方式、是否需要政府的行政許可、并購履行的主要條件，等等。此外，雙方還會(huì)在《并購意向書》中約定意向書的效力，可能會(huì)包括如下條款：排他協(xié)商條款（未經(jīng)買方同意，賣方不得與第三方再行協(xié)商并購事項(xiàng)）、提供資料及信息條款（買方要求賣方進(jìn)一步提供相關(guān)信息資料，賣方要求買方合理使用其所提供資料）、保密條款（并購的任何一方不得公開與并購事項(xiàng)相關(guān)的信息）、鎖定條款（買方按照約定價(jià)格購買目標(biāo)公司的部分股份、資產(chǎn)，以保證目標(biāo)公司繼續(xù)與收購公司談判）、費(fèi)用分擔(dān)條款（并購成功或者不成功所引起的費(fèi)用的分擔(dān)方式）、終止條款（意向書失效的條件）。
簽訂并購合同并購協(xié)議應(yīng)規(guī)定所有并購條件和當(dāng)事人的陳述擔(dān)保。并購協(xié)議的談判是一個(gè)漫長的過程，通常是收購方的律師在雙方談判的基礎(chǔ)上拿出一套協(xié)議草案，然后雙方律師在此基礎(chǔ)上經(jīng)過多次磋商、反復(fù)修改，最后才能定稿。并購協(xié)議至少應(yīng)包括以下條款：
1、并購價(jià)款和支付方式。
2、陳述與保證條款。陳述與保證條款通常是并購合同中的最長條款，內(nèi)容也極其繁瑣。該條款是約束目標(biāo)公司的條款，也是保障收購方權(quán)利的主要條款。目標(biāo)公司應(yīng)保證有關(guān)的公司文件、會(huì)計(jì)帳冊、營業(yè)與資產(chǎn)狀況的報(bào)表與資料的真實(shí)性。
3、并購合同中會(huì)規(guī)定的合同生效條件、交割條件和支付條件。并購合同經(jīng)雙方簽字后，可能需要等待政府有關(guān)部門的核準(zhǔn)，或者需要并購雙方履行法律規(guī)定的一系列義務(wù)（如債務(wù)公告、信息披露等等），或者收購方還需要作進(jìn)一步審查后才最后確認(rèn)，所以并購合同不一定馬上發(fā)生預(yù)期的法律效力。并購雙方往往會(huì)在合同中約定并購合同的生效條件，當(dāng)所附條件具備時(shí)，并購合同對(duì)雙方當(dāng)事人發(fā)生法律約束力。為了促成并購合同的生效，在并購合同中往往還需要約定在合同簽訂后、生效前雙方應(yīng)該履行的義務(wù)及其期限，比如，雙方應(yīng)該在約定期限內(nèi)取得一切有權(quán)第三方的同意、授權(quán)、核準(zhǔn)，等等。
4、并購合同的履行條件。履行條件往往與并購對(duì)價(jià)的支付方式聯(lián)系在一起，雙方一般會(huì)約定當(dāng)賣方履行何種義務(wù)后，買方支付多少比例的對(duì)價(jià)。
5、資產(chǎn)交割后的步驟和程序。
6、違約賠償條款。
7、稅負(fù)、并購費(fèi)用等其他條款。
履行并購合同履行并購合同指并購合同雙方依照合同約定完成各自義務(wù)的行為，包括合同生效、產(chǎn)權(quán)交割、尾款支付完畢的。一個(gè)較為審慎的并購協(xié)議的履行期間一般分三個(gè)階段：合同生效后，買方支付一定比例的對(duì)價(jià)；在約定的期限內(nèi)賣方交割轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或股權(quán)，之后，買方再支付一定比例的對(duì)價(jià)；一般買方會(huì)要求在交割后的一定期限內(nèi)支付最后一筆尾款，尾款支付結(jié)束后，并購合同才算真正履行結(jié)束。
（三）并購整合階段。
并購的整合階段主要包括財(cái)務(wù)整合、人力資源整合、資產(chǎn)整合、企業(yè)文化整合等方面事務(wù)。其中的主要法律事務(wù)包括：
1、目標(biāo)公司遺留的重大合同處理；
2、目標(biāo)公司正在進(jìn)行的訴訟、仲裁、調(diào)解、談判的處理；
4、依法安置目標(biāo)公司原有工作人員。
公司并購是風(fēng)險(xiǎn)很高的商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作行為，操作得當(dāng)可能會(huì)極大提升資產(chǎn)質(zhì)量，提高企業(yè)的競爭力，帶來經(jīng)濟(jì)收益，操作不當(dāng)則會(huì)使當(dāng)事人陷入泥潭而難以自拔。因此，公司在決定采取并購策略進(jìn)行擴(kuò)張之前，一定要經(jīng)過審慎的判斷和嚴(yán)密的論證；在并購的操作過程中，一定要仔細(xì)設(shè)計(jì)每一個(gè)并購階段的操作步驟，將并購交易可能的風(fēng)險(xiǎn)降低在最低限度之內(nèi)。
六、新三板并購重組的制度、披露規(guī)則和流程。
一、收購制度概述。
(一)制度特點(diǎn)。
加強(qiáng)責(zé)任主體的自我約束和市場自律監(jiān)管。
(二)收購人資格要求。
1、良好誠信記錄、法人應(yīng)當(dāng)具有健全的公司治理機(jī)制、不得利用收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益。
2、有下列情形之一的，不得收購公眾公司：
(三)關(guān)于財(cái)務(wù)顧問。
收購方——原則上必須聘請，且在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)持續(xù)督導(dǎo);財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為收購人利用收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購人提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。例外情況：國有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、因繼承取得股份、股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、取得公眾公司向其發(fā)行的新股、司法判決導(dǎo)致收購人成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人。
主要義務(wù)——披露義務(wù)和保密義務(wù)；
泄密處理——信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)異常的，公眾公司應(yīng)當(dāng)立即向當(dāng)事人進(jìn)行查詢，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以書面答復(fù)，公眾公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。
二、權(quán)益披露規(guī)則要點(diǎn)。
(一)首次觸發(fā)條件。
觸發(fā)條件(其一即可)：
2、通過協(xié)議方式，投資者及其一致行動(dòng)人在公眾公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過公眾公司已發(fā)行股份的10%。
披露要求：——投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司;自該事實(shí)發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票。
(二)持續(xù)觸發(fā)條件。
前提：投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份10%后。
(三)特別說明。
持股比例計(jì)算：間接持股合并計(jì)算，一致行動(dòng)人持股合并計(jì)算。
幾種特殊情況：
三、控制權(quán)變動(dòng)規(guī)則要點(diǎn)。
(一)適用條件。
通過證券轉(zhuǎn)讓成為公眾公司第一大股東或?qū)嶋H控制人通過投資關(guān)系、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與、其他安排等方式，成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人且擁有權(quán)益的股份超過公眾公司已發(fā)行股份10%的。
(二)披露要求。
基本披露要求——自前述事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制收購報(bào)告書，連同財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司;特殊情況——收購公眾公司股份需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在收購報(bào)告書中進(jìn)行明確說明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況。
(三)協(xié)議收購的過渡期問題。
公眾公司收購過渡期，自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間。
對(duì)被收購公司過渡期的要求：
收購人不得通過控股股東提議改選公眾公司董事會(huì)，確有充分理由改選董事會(huì)的，來自收購人的董事不得超過董事會(huì)成員總數(shù)的1/3不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，不得發(fā)行股份募集資金除正常經(jīng)營活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已決事項(xiàng)外，擬處置公司資產(chǎn)、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款及可能對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響的事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議通過。
(四)股份限售要求。
原則要求——收購?fù)瓿珊笫召徣顺蔀楣镜谝淮蠊蓶|或者實(shí)際控制人的，收購人持有的被收購公司股份，在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
例外情況——收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個(gè)月的限制。
四、要約收購規(guī)則要點(diǎn)。
(一)類型及基本要求。
兩種類型——全面要約、部分要約;差異在于要約收購的股份數(shù)量不同基本要求：
預(yù)收比例不得低于該公眾公司已發(fā)行股份的5%。根據(jù)公司章程規(guī)定需要發(fā)出全面要約收購的，同一種類股票要約價(jià)格不得低于要約收購報(bào)告書披露日前6個(gè)月內(nèi)取得該種股票所支付的最高價(jià)格。
收購人披露后至收購期限屆滿前，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。
公眾公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中約定在公司收購時(shí)收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購，并明確全面要約收購的觸發(fā)條件以及相應(yīng)制度安排。
(二)信息披露要求。
(三)支付手段。
現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券結(jié)合等合法方式支付證券支付的特殊要求。
收購人以未在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購公司股東的方式和程序安排。
(四)履約保障（至少要有一項(xiàng)）。
銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于要約收購所需價(jià)款出具的保函；財(cái)務(wù)顧問出具承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的書面承諾。如要約期滿，收購人不支付收購價(jià)款，財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，并進(jìn)行支付。
(五)對(duì)被收購公司的要求。
董事——要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。
(六)收購期限。
不得少于30日，并不得超過60日，但是出現(xiàn)競爭要約的除外。
要約收購期限內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)每日披露已預(yù)受收購要約的股份數(shù)量；
要約收購期限屆滿后2日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)披露本次要約收購的結(jié)果。
(七)要約變更規(guī)定。
重新編制并披露要約收購報(bào)告書，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知被收購公司；
變更后的要約收購價(jià)格不得低于變更前的要約收購價(jià)格；要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購人不得變更收購要約;但是出現(xiàn)競爭要約的除外。
(八)競爭邀約。
關(guān)于競爭要約的披露時(shí)間——發(fā)出競爭要約的收購人最遲不得晚于初始要約收購期限屆滿前15日披露要約收購報(bào)告書，需履行披露義務(wù)。
關(guān)于初始要約收購期限的延長——發(fā)出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長收購期限，延長后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過最后一個(gè)競爭要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證能力。
(九)預(yù)受股東及要約期滿后的處理。
1、關(guān)于預(yù)受股東：
應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù)；
要約收購期限屆滿前2日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對(duì)要約的接受。
2、關(guān)于要約期滿后處理：
部分要約：應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份;預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時(shí)，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的股份；全面要約：應(yīng)當(dāng)購買股東預(yù)受的全部股份。
五、其他規(guī)定。
一致行動(dòng)人、公眾公司控制權(quán)及持股比例計(jì)算等參照《上市公司收購管理辦法》相關(guān)規(guī)定;。
做市商持有公眾公司股份相關(guān)權(quán)益變動(dòng)信息的披露，由中國證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定;。
股票不在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓的公眾公司收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)的信息披露內(nèi)容比照《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
七、并購基金的杠桿收購（管理層收購）模式分析。
利用自有資金開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，這是pe最基本的投資模式。在金融規(guī)則與產(chǎn)品相對(duì)成熟的市場，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)往往會(huì)通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，放大投資杠桿，獲得更高收益率。
并購基金，是pe中側(cè)重于關(guān)注控股式收購的資金，其對(duì)杠桿收購的設(shè)計(jì)與應(yīng)用，最具代表意義，我們以此為例，介紹pe利用杠桿的通常模式。為使對(duì)該問題的理解更為直觀，我們引入兩個(gè)案例，之后對(duì)其交易規(guī)則做簡要梳理。
1、kkr的管理層收購+杠桿收購介紹。
kkr是克拉維斯(henrykravis)和表兄羅伯茨(georgeroberts)以及他們的導(dǎo)師科爾博格(jeromekohlberg)三個(gè)人名字的縮寫，1976年，三人共同創(chuàng)建了kkr公司。
kkr公司是以收購、重整企業(yè)為主營業(yè)務(wù)的股權(quán)投資公司，最擅長管理層收購。在過去的30年當(dāng)中，kkr累計(jì)完成了超過146項(xiàng)私募投資，交易總額超過了2630億美元。
kkr在1988-1989年以310億美元，o(當(dāng)時(shí)美國的巨型公司之一，業(yè)務(wù)范圍為煙草和食品)，是世界金融史上最大的收購之一,該收購?fù)瓿珊?，kkr的資產(chǎn)池有近590億美元的資產(chǎn)組合；同期，只有4家美國公司——通用汽車、福特、?？松?、和ibm公司比它大。
kkr通常會(huì)選擇符合下列標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行并購：1）、具有比較強(qiáng)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力；2）、企業(yè)經(jīng)營管理層在企業(yè)經(jīng)營管理崗位的工作年限較長（10年以上），經(jīng)驗(yàn)豐富；3）、具有較大的成本下降、提高經(jīng)營利潤的潛力空間和能力；4）企業(yè)債務(wù)比例低。
除上述標(biāo)準(zhǔn)外，kkr還會(huì)特別強(qiáng)調(diào)收購方案必須被目標(biāo)公司董事會(huì)與管理層接受，且必須說服管理層入股，以保證企業(yè)的核心競爭力，通過激勵(lì)激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力與戰(zhàn)斗力。kkr喜歡把自己的這種交易安排稱為“管理層收購”，而不是“杠桿收購”；與“杠桿收購”相比，“管理層收購”除同樣充分利用杠桿外，更重視目標(biāo)公司管理層的作用。
選定目標(biāo)企業(yè)后，kkr往往會(huì)通過以下方式解決資金問題：首先由公司的最高層管理人員和/或接管專家們領(lǐng)導(dǎo)的收購集團(tuán)以少量資本組建執(zhí)行收購的空殼公司。kkr提供約占收購總資金的10%—20%的資金作為新公司的權(quán)益基礎(chǔ)；收購資金的50%～60%，通過以目標(biāo)公司資產(chǎn)為抵押向銀行貸款方式解決，這類貸款一般由數(shù)家商業(yè)銀行組成的銀團(tuán)提供（這有利于分散和控制風(fēng)險(xiǎn)），也可以由保險(xiǎn)公司或?qū)ｉT進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本投資和杠桿收購的投資機(jī)構(gòu)提供；剩余30%左右的收購資金，由各種級(jí)別的夾層資金提供，如通過私募（面向養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)等）或公開發(fā)行高收益率債券的方式籌措。
在這種資金結(jié)構(gòu)安排中，kkr自有資金占比為10%-20%，但卻獲得了全部收購資金帶來的股權(quán)權(quán)益，自有資金收益率被放大5-10倍。
完成收購后，kkr通過目標(biāo)公司管理層，削減經(jīng)營成本、改變市場戰(zhàn)略，力圖增加利潤和現(xiàn)金流量。他們將整頓和重組生產(chǎn)設(shè)備、改變產(chǎn)品的質(zhì)量定價(jià)，甚至是改變生產(chǎn)線和經(jīng)營方向。經(jīng)過3-5年整合，使目標(biāo)公司更加強(qiáng)大，將目標(biāo)公司重新推向資本市場，有計(jì)劃退出或繼續(xù)持有。
通過這種模式，kkr公司創(chuàng)造了眾多經(jīng)典案例，譽(yù)滿全球。
例如，對(duì)勁霸電池(duracell)收購就是kkr運(yùn)用管理層收購方式的成功案例之一。在收購前，勁霸電池僅是食品加工巨頭克拉福特的一個(gè)事業(yè)部。經(jīng)過眾多買家5個(gè)月的角逐，kkr于1988年5月得到了勁霸電池。當(dāng)時(shí)的分析普遍認(rèn)為勁霸總值不超過12億美元，但kkr出價(jià)18億美元，至少高出競爭對(duì)手5億美元。kkr的方案也十分有利于勁霸的管理層，公司的35位經(jīng)理共投入630萬美元購買股份，而kkr給每一股分配5份股票期權(quán)，這讓他們擁有公司9.85%的股權(quán)。這大大出乎管理層的意料。買斷后勁霸的第一年現(xiàn)金流就提高了50%，以后每年以17%的速度增長。在這基礎(chǔ)上，kkr把ceo坎德的資本投資權(quán)限從收購前的25萬美元提高到500萬美元的水平，同時(shí)把管理下級(jí)經(jīng)理報(bào)酬的權(quán)力完全交給了他。1991年5月，勁霸的3450萬股票公開上市，ipo價(jià)格是15美元，kkr銷售了它投在公司的3.5億美元資本金的股票。1993年和1995年，勁霸又進(jìn)行了二次配售股票，加上兩年分紅，kkr在1996年的投資收益達(dá)13億美元，并將收購勁霸時(shí)借貸的6億美元債務(wù)償清。1996年9月，kkr把勁霸賣給了吉列公司，每1股勁霸股票可得到1.8股吉列股票，總價(jià)值相當(dāng)于72億美元。交易結(jié)束時(shí)，kkr仍擁有勁霸34%的股權(quán)。
2、好孩子集團(tuán)：中國首例杠桿收購案交易結(jié)構(gòu)介紹。
1）、歷史沿革及杠桿收購前的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營情況。
好孩子集團(tuán)創(chuàng)立于1989年，原為江蘇昆山陸家鎮(zhèn)中學(xué)的校辦工廠。因工廠經(jīng)營不善，學(xué)校將副校長宋鄭還派到工廠做管理。之后，宋鄭還通過自己一個(gè)學(xué)生的關(guān)系，將產(chǎn)品從五金變?yōu)橥嚒?/p>
1996年,第一上海投資好孩子690萬美元，獲得33.01%的股權(quán)。1998年，第一上?；ㄙM(fèi)1000萬美元收購了中國置業(yè)在好孩子的33%股權(quán)，控股了好孩子。
2000年，日本軟庫和美國aig所屬的中國零售基金分別注入900萬美元，分別獲得13.2%（總共26.4%）的好孩子股權(quán)?！?/p>
直到1999年，宋鄭還等管理層在好孩子并沒有股份。他們的股權(quán)獲得來自于股東授予的獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)和2001年的改制。
改制之前，好孩子兒童用品有限公司的股東有兩個(gè)：好孩子集團(tuán)公司、開曼好孩子。好孩子集團(tuán)公司擁有22.45%的股權(quán)，開曼好孩子為77.55%。開曼好孩子的股權(quán)則為第一上海、日本軟庫、美國aig所屬的中國零售基金持有以及股東各方授予管理層的獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)。改制前，好孩子的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖如下：
好孩子集團(tuán)公司的股權(quán)所有者時(shí)為昆山教委。在當(dāng)?shù)卣呐鷾?zhǔn)之下，好孩子兒童用品有限公司的管理層花費(fèi)5780萬元收購了好孩子集團(tuán)公司的所有股權(quán)，從而間接獲得了22.45%的好孩子兒童用品有限公司股權(quán)。改制后，好孩子股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：
截止到2005年，好孩子年生產(chǎn)各類童車300萬輛，銷售額25億元，其中國際與國內(nèi)市場的比例為7∶3，純利潤超過1億元。據(jù)國家輕工總會(huì)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)，好孩子在中國中高檔童車市場已占據(jù)近70％份額；在美國的童車市場占有率也已達(dá)到了30％以上。
2）、杠桿收購交易結(jié)構(gòu)。
2006年2月，歐洲的私人直接投資基金太平洋聯(lián)合集團(tuán)(pacificalliancegroup，簡稱pag)，作為一家專門從事控股型收購的基金，完成了對(duì)好孩子的杠桿收購。其中，pag支付的現(xiàn)金為1.225億美元。
在pag收購之前，好孩子已經(jīng)完成了離岸控股架構(gòu)，由注冊于開曼的吉奧比國際公司(geobyinternational)全資擁有。此時(shí)，吉奧比有四大股東，分別為第一上海(hk0227)持股49.5%、美國國際集團(tuán)(aig)旗下中國零售基金持股13.2%、軟銀中國持股7.9%、pud公司持股29.4%(pud公司是好孩子集團(tuán)管理層在英屬維京群島注冊的離岸投資控股公司，實(shí)際權(quán)益擁有人為宋鄭還、富晶秋、王海燁、劉同友等高管及好孩子集團(tuán)的其他中高層雇員)。
pag對(duì)好孩子的整個(gè)收購過程，通過離岸平臺(tái)公司進(jìn)行：
第一步，pag在bvi全資設(shè)立了一家離岸公司g-baby。
第二步，g-baby以每股4.49美元價(jià)格共計(jì)支付1.225億美元現(xiàn)金，收購了第一上海、aig、軟銀中國三家股東所持有的所有吉奧比股份，占總股份的67.5%。
其中不包括第一上海、軟銀等向管理層pud公司售出82.78萬股股份，每股價(jià)格2.66美元。pud購入這些股份后，持股比例升至32.5%。
原股東也獲得了豐厚的投資回報(bào)，第一上?，F(xiàn)金入賬4.49億港元，整個(gè)項(xiàng)目收益8170萬港元，軟銀中國賣出的價(jià)格是收購時(shí)的2倍。
經(jīng)過上述收購步驟，好孩子的實(shí)際股東，變?yōu)閜ag和管理層pud公司兩家，其中pag持股67.5%，管理層持股32.5%。
至此，表面看，pag對(duì)好孩子的收購還只是一般意義上的股權(quán)收購，收購模式也不過是我們前文提到的“股權(quán)受讓”這一基本的投資模式。然而，繼續(xù)分析pag收購資金的構(gòu)成，就會(huì)發(fā)現(xiàn)此次收購的最精彩之處：收購所支付1.225億美元現(xiàn)金中，pag只支付了大約1200萬美元自有資金，其余的均以負(fù)債的方式籌集，而且所籌集的資金是以好孩子的資產(chǎn)為抵押的。
具體來說，pag向g-baby投入大約10%的自有資金；然后g-baby以好孩子的資產(chǎn)為抵押，向臺(tái)灣富邦銀行申請了并購金額大約50%的銀行貸款，共計(jì)5500萬美元；之后g-baby再以好孩子的資產(chǎn)為擔(dān)保，向pag的股東發(fā)行了一筆約為并購金額40%的債券。在這個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，pag公司以1200萬美元自有資金投資，獲得好孩子公司約1.2億美元的股東權(quán)益；銀行獲得貸款利息收入；夾層債券投資人獲得高于銀行貸款利率的利息收入。
pag以1200萬美元的自有資金，撬動(dòng)1.225億美元的并購交易，相當(dāng)于10倍杠桿。從自有資金回報(bào)率來看，按照收購時(shí)的市盈率計(jì)算，好孩子的市場價(jià)值在20億元人民幣以上，折算成pag68％的持股比例，該部分股權(quán)的市場價(jià)值不低于1.7億美元。pag支付的1.225億美元收購款中，自有資金為1200萬美元左右，博取的靜態(tài)利潤為（17000-12250），約4750萬美元，靜態(tài)投資回報(bào)率約400%；雖然期間有銀行貸款的利息費(fèi)用，但如果企業(yè)經(jīng)營不出問題，上市將使公司獲得更高的市盈率，投資者將獲得更高的投資回報(bào)倍數(shù)。
證券操作心得篇十四
時(shí)間總是走在前面，剛面試不久就等來了入職的時(shí)間。20xx年12月02日，正式步入銀資黃金公司，進(jìn)行交易員工作。入職前后，糾結(jié)頗多。作為會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生，從來不喜歡做嚴(yán)格死板的會(huì)計(jì)工作。作為21世紀(jì)的90后新青年，總喜歡找一些具有現(xiàn)代氣息，具有新鮮思維，具有適當(dāng)收入的愉快工作。據(jù)說交易員，這個(gè)跟金融、經(jīng)濟(jì)打交道，每周都能雙休、節(jié)假日放假、收益不菲的行業(yè)，算是比較理想的了。石家莊銀資黃金公司恰是招聘這一職位的公司，抱著學(xué)習(xí)期貨分析、訓(xùn)練期貨實(shí)戰(zhàn)的態(tài)度，決定進(jìn)入本公司。
一定的交易技能。最后，公司管理制度培訓(xùn)，使我們進(jìn)一步了解和懂得了公司管制方式和管理理念，使我們能更好遵守公司管理制度，更好的進(jìn)行交易工作。半個(gè)多月的交易員理論培訓(xùn)和考試使我們有了一定交易基礎(chǔ)，之后便進(jìn)入了模擬交易期。
進(jìn)入模擬盤交易，是我們初步進(jìn)入真實(shí)的交易世界。雖然資金都是網(wǎng)絡(luò)虛擬的，但是交易收益好壞，交易思路是否正確，交易心態(tài)是否端正都會(huì)從這里面得到鍛煉。初入交易世界的我們，從學(xué)習(xí)交易軟件的應(yīng)用，到進(jìn)行買賣操作，都學(xué)習(xí)到了不少東西。模擬盤的截圖發(fā)送，時(shí)間、數(shù)量、格式。交易規(guī)則的鍛煉，從一開始的無所謂的刷單，到后來比較清晰的交易思路。從慌亂的抓點(diǎn)位、錯(cuò)誤的抄底心理，不愿意接受交易行情到可以短期進(jìn)行點(diǎn)位判斷，順應(yīng)行情下單。從開始賠錢，對(duì)自己信心的懷疑。到堅(jiān)定信念，自己一定會(huì)賺回來的倔強(qiáng)。從新手不敢下手進(jìn)單，到試著去驗(yàn)證己思路。等等一切都從心理、習(xí)慣、思維方面鍛煉了我們?，F(xiàn)在的我們雖然還是菜鳥，但是菜鳥已經(jīng)開始掌握飛行的本領(lǐng)，下面就該是試飛的.時(shí)候了。
說到實(shí)盤交易，作為員工的我們最大的壓力就是收益率的問題。作為新入職的員工，最最大的壓力就是本來就不高的工資再在交易上賠錢的工資問題。菜鳥的世界總是很悲劇的，本來就不太了解的行情，還要去強(qiáng)迫自己試水，小賺之后帶著僥幸的心理速速車車戰(zhàn)場，大賠之后，抱著不服輸?shù)木駡?jiān)持自己的單子。但是看到自己那么早的離場而失去的行情機(jī)會(huì)，看到自己堅(jiān)持的單子，一萬一萬又一萬的搭錢。
證券操作心得篇十五
以下是一份證券培訓(xùn)心得的樣本，您可以根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行修改：
時(shí)間過得飛快，緊張的證券知識(shí)學(xué)習(xí)已經(jīng)結(jié)束。當(dāng)我在網(wǎng)上查看考試時(shí)間時(shí)，我不禁驚嘆，原來已經(jīng)不知不覺地過去了近四個(gè)月?；叵肫饋?，仿佛在上一周，我還在證券公司的大廳里漫步，而現(xiàn)在，我已經(jīng)坐在電腦前，準(zhǔn)備投入下一個(gè)階段的學(xué)習(xí)了。
這次的學(xué)習(xí)過程，總的來說，對(duì)我的生活產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我從最初的興奮和自信，到中途的沮喪和疑惑，再到最后的決心和毅力，每一步都走得十分艱辛。但是，每當(dāng)我遇到困難，我都會(huì)告訴自己：“這只不過是一個(gè)難題而已，我一定能解決?！边@樣的心態(tài)使我成功地克服了每一個(gè)挑戰(zhàn)。
在學(xué)習(xí)的過程中，我不僅提高了自己的知識(shí)水平，也增強(qiáng)了自己的獨(dú)立思考和解決問題的能力。我開始更加理解市場動(dòng)態(tài)，也能更準(zhǔn)確地分析股票價(jià)格走勢。同時(shí)，我也學(xué)會(huì)了如何更好地管理我的時(shí)間和資源，以及如何處理復(fù)雜的人際關(guān)系。
然而，我也深刻地意識(shí)到，證券行業(yè)是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的行業(yè)。盡管學(xué)習(xí)過程困難重重，但它也讓我了解到，只有通過不斷學(xué)習(xí)和努力，才能在競爭激烈的市場中立足。同時(shí)，我也明白，只有保持謙虛和謹(jǐn)慎，才能在風(fēng)險(xiǎn)中獲得收益。
總的來說，這次學(xué)習(xí)過程是一次非常寶貴的經(jīng)歷。它讓我更深入地了解了證券行業(yè)，也讓我更深刻地認(rèn)識(shí)了自己。我期待有一天能將這些知識(shí)應(yīng)用到實(shí)踐中，我相信，只要我堅(jiān)持不懈，我一定能實(shí)現(xiàn)這個(gè)夢想。
證券操作心得篇十六
證券法是我國經(jīng)濟(jì)法律體系中的重要組成部分，其目的是保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場的秩序穩(wěn)定。作為一名從業(yè)人員，我對(duì)證券法有了更深入的了解，并從中獲得了一些心得體會(huì)。首先，證券法的完善是保障證券市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。其次，證券法對(duì)投資者的保護(hù)極為重要，要加強(qiáng)宣傳教育、提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并建立健全投訴處理機(jī)制。再次，證券法要求從業(yè)人員遵循職業(yè)道德，提高自身素質(zhì)和專業(yè)知識(shí)水平。最后，證券法應(yīng)與國際接軌，積極參與全球證券市場合作，推動(dòng)我國證券市場的國際化發(fā)展。
首先，證券法的完善是保障證券市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。證券市場是資本市場的核心，是企業(yè)融資和投資者獲得投資回報(bào)的重要渠道。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場高度開放的背景下，證券法的完善至關(guān)重要。它不僅要保護(hù)投資者的合法權(quán)益，還要保護(hù)市場的公正、公平和透明。只有通過健全的法律制度和規(guī)則，才能有效預(yù)防和化解市場風(fēng)險(xiǎn)，提高市場運(yùn)行的效率和穩(wěn)定性。
其次，證券法對(duì)投資者的保護(hù)極為重要。在證券市場中，投資者往往處于相對(duì)弱勢的位置，容易受到信息不對(duì)稱和欺詐行為的傷害。為此，證券法對(duì)投資者的保護(hù)提出了明確要求。作為證券從業(yè)人員，我們應(yīng)該積極宣傳教育，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范能力。同時(shí)，還要加強(qiáng)監(jiān)管力度，建立健全投訴處理機(jī)制，確保投資者的合法權(quán)益得到及時(shí)、有效的保護(hù)。
再次，證券法要求從業(yè)人員遵循職業(yè)道德，提高自身素質(zhì)和專業(yè)知識(shí)水平。作為證券市場的參與者，我們應(yīng)嚴(yán)守職業(yè)操守，遵循誠實(shí)守信、公正獨(dú)立、勇于創(chuàng)新的原則。只有保持良好的職業(yè)道德素質(zhì)，才能更好地為客戶提供專業(yè)、高效的服務(wù)。此外，持續(xù)學(xué)習(xí)和提升自身專業(yè)知識(shí)水平也至關(guān)重要。市場變化日新月異，新的產(chǎn)品和交易方式層出不窮，只有不斷學(xué)習(xí)和接受新知識(shí)，才能適應(yīng)市場的發(fā)展需求，提高自身的競爭力。
最后，證券法應(yīng)與國際接軌，積極參與全球證券市場合作，推動(dòng)我國證券市場的國際化發(fā)展。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國證券市場具有巨大的潛力和發(fā)展空間。我們應(yīng)該積極參與全球證券市場合作，加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流與合作，促進(jìn)我國證券市場規(guī)則和制度的國際化。此外，還應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)我國證券市場的改革與創(chuàng)新，提高市場的國際競爭力和影響力。
總之，證券法是保障證券市場健康發(fā)展的重要法律保障。作為證券從業(yè)人員，我們要深入了解證券法，遵守法律規(guī)定，加強(qiáng)宣傳教育，提高投資者保護(hù)意識(shí)，堅(jiān)守職業(yè)道德，提高自身素質(zhì)和專業(yè)知識(shí)水平。同時(shí)，我們要積極參與全球證券市場合作，推動(dòng)我國證券市場的國際化發(fā)展。相信隨著證券法的不斷完善和市場參與者共同的努力，中國證券市場將迎來更加穩(wěn)定、健康、可持續(xù)的發(fā)展。
證券操作心得篇十七
資產(chǎn)證券化（assetsecuritization），一般是指將原始權(quán)益人/發(fā)起人不易流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程，是一種以資產(chǎn)信用為支持的，重新包裝現(xiàn)金流的高級(jí)投資銀行技術(shù)（repackagethecashflowintothetradablesecurities），屬于以資產(chǎn)信用為支持的直接融資模式。破產(chǎn)隔離、有限追索是傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化的主要法律目標(biāo)。
資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是“優(yōu)化金融資源配置、用好增量、盤活存量”的重要手段，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要作用，對(duì)資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)而言，是一種新的融資手段、一種資產(chǎn)管理的高級(jí)手段、一種風(fēng)險(xiǎn)管理的新工具。
目前，中國資產(chǎn)證券化主要有如下四種操作模式：（1）銀監(jiān)會(huì)、中國人民銀行審批監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化；（2）證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司、基金子公司資產(chǎn)證券化（資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃）；（3）在中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)注冊的資產(chǎn)支持票據(jù)（abn）；（4）保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃。
信貸資產(chǎn)證券化是指在中國境內(nèi)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。目前，發(fā)起機(jī)構(gòu)范圍已逐漸擴(kuò)展至商業(yè)銀行、政策性銀行、外資法人銀行、財(cái)務(wù)公司、城市信用社、農(nóng)村信用社、郵儲(chǔ)銀行、金融資產(chǎn)管理公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、金融租賃公司及銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的其他金融機(jī)構(gòu)。
我們了解到，監(jiān)管部門召開了關(guān)于“信貸資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制”的會(huì)議，擬推行信貸資產(chǎn)證券化的備案制改革，即發(fā)起機(jī)構(gòu)在取得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格后，在產(chǎn)品發(fā)行前采取逐筆備案制。我們相信這個(gè)制度的推出，將有利于信貸資產(chǎn)證券化的擴(kuò)大試點(diǎn)。
3、在銀行間債券市場實(shí)施的信貸資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)圖如下：
4、在交易所市場實(shí)施的信貸資產(chǎn)證券化2014年6月23日，平安銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的“平安銀行1號(hào)小額消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券”在上海證券交易所上市發(fā)行，成為第一單在交易所發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券，劉柏榮律師團(tuán)隊(duì)作為該項(xiàng)目法律顧問提供了全程法律服務(wù)。在交易所市場實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化，需特別關(guān)注法律依據(jù)、審批流程、登記托管等相關(guān)節(jié)點(diǎn)問題。
5、抵/質(zhì)押資產(chǎn)入池的法律解決方案。
長期以來，由于辦理抵/質(zhì)押變更登記的操作性問題，除個(gè)人住房抵押貸款證券化（rmbs）項(xiàng)目外，一般較少選擇抵/質(zhì)押擔(dān)保貸款入池。經(jīng)過對(duì)立法、司法方面的深入調(diào)研，認(rèn)為在主債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，即使不辦理抵/質(zhì)押權(quán)變更登記，抵/質(zhì)押權(quán)隨主債權(quán)一并轉(zhuǎn)讓，同時(shí)提出在信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，可采取“權(quán)利完善事件發(fā)生”后再行辦理抵/質(zhì)押權(quán)變更/轉(zhuǎn)移登記手續(xù)的方案，且以該方案操作的相關(guān)證券化項(xiàng)目已經(jīng)取得了相應(yīng)監(jiān)管部門的審批。這對(duì)于擴(kuò)大基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、保護(hù)投資者利益有很大推動(dòng)作用。
2014年2月份，根據(jù)國務(wù)院、證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，取消證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及相應(yīng)的審批。近期，中國證監(jiān)會(huì)已制定《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（征求意見稿）、《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》（征求意見稿），正在特定范圍內(nèi)征求立法建議。據(jù)了解，根據(jù)征求意見稿的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司、基金子公司資產(chǎn)證券化或?qū)⒂蓪徟聘臑閭浒钢疲?shí)施負(fù)面清單管理。
2、證券公司、基金子公司資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)。
據(jù)了解，相較于之前規(guī)定，前述征求意見稿對(duì)證券公司資產(chǎn)證券化的核心法律關(guān)系沒有實(shí)質(zhì)性調(diào)整。結(jié)合前期規(guī)定與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，證券公司實(shí)施的資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)如下：
3、資產(chǎn)支持證券持有人與計(jì)劃管理人的法律關(guān)系。
在證券公司資產(chǎn)證券化中，將資產(chǎn)支持證券持有人與計(jì)劃管理人（證券公司）之間認(rèn)定為《合同法》項(xiàng)下的委托代理法律關(guān)系，投資者按份共有專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，不違反現(xiàn)有法律規(guī)定，但存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的法律規(guī)定，尚不能將二者之間的法律關(guān)系直接認(rèn)定為信托法律關(guān)系。可將二者之間認(rèn)定為廣義的委托法律關(guān)系，在具體交易文件準(zhǔn)備中，按照信托制度進(jìn)行設(shè)計(jì)，不明確為《合同法》項(xiàng)下的委托代理關(guān)系，則可為與后續(xù)立法的銜接留下空間。
4、典型案例：中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
2014年中信證券發(fā)起設(shè)立“中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，將所募集資金通過非公募基金最終運(yùn)用于持有北京、深圳中信證券大廈（“物業(yè)”）的兩個(gè)項(xiàng)目公司，并以物業(yè)租金、處置收益等現(xiàn)金流作為資產(chǎn)支持證券償付支持，通過普通分配、處置分配、份額分配的方式向投資者分配投資收益。在將來監(jiān)管政策允許的情況下，該項(xiàng)目將轉(zhuǎn)為真正意義上的公募reits（房地產(chǎn)信托投資基金）。
1、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的最新監(jiān)管規(guī)則。
2014年7月28日，中國保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部發(fā)布《項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃試點(diǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管口徑》(資金部函〔2014〕197號(hào))，對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)作了明確規(guī)定。業(yè)內(nèi)認(rèn)為項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃將成為保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊目的載體。該監(jiān)管口徑對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)、破產(chǎn)隔離機(jī)制、托管機(jī)制、現(xiàn)金流歸集、受益憑證的評(píng)級(jí)作了詳細(xì)規(guī)定，并明確基礎(chǔ)資產(chǎn)包括：信貸資產(chǎn)、金融租賃應(yīng)收款、每年獲得固定分配的收益且對(duì)本金回收和上述收益分配設(shè)置信用增級(jí)措施的股權(quán)資產(chǎn)。
2、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的基本交易結(jié)構(gòu)圖。
五、資產(chǎn)支持票據(jù)（abn）的操作模式。
根據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》，資產(chǎn)支持票據(jù)實(shí)行在中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)（“交易商協(xié)會(huì)”）注冊制發(fā)行。目前，已有15只資產(chǎn)支持票據(jù)（abn）產(chǎn)品成功在交易商協(xié)會(huì)獲得注冊。abn可分為抵/質(zhì)押型abn、信托型abn兩種類型。其中，抵/質(zhì)押型abn中，基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)行人無法實(shí)現(xiàn)完全的破產(chǎn)隔離。
2012年10月，中倫與信托公司、會(huì)計(jì)、評(píng)級(jí)、銀行等金融機(jī)構(gòu)在北京共同舉行了“信托型abn國際閉門研討會(huì)”，形成了信托型abn的成熟方案并獲得交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可。信托型abn的核心是“一票兩權(quán)”，兩權(quán)是指“投資者因認(rèn)購abn而享有信托受益權(quán)、投資者對(duì)發(fā)行人的債權(quán)”，兩種權(quán)利價(jià)值具有可調(diào)整性。信托型abn的最大優(yōu)勢在于能夠?qū)崿F(xiàn)a類信托受益權(quán)的破產(chǎn)隔離與有限追索、具有雙信用支持，能夠提高債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)從而降低企業(yè)的融資成本。
根據(jù)監(jiān)管體系的劃分，租賃資產(chǎn)分為商務(wù)部主管的租賃公司、銀監(jiān)會(huì)主管的金融租賃公司的租賃資產(chǎn)兩種類型，并可探討不同資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式。
商務(wù)部主管的租賃公司之租賃資產(chǎn)證券化，可探討以下兩種模式：（1）證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司、基金子公司的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃模式；（2）在銀行間市場交易商協(xié)會(huì)注冊的資產(chǎn)支持票據(jù)（abn）模式。
銀監(jiān)會(huì)主管的金融租賃公司之租賃資產(chǎn)證券化，可探討以下兩種模式：（1）銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的單spt模式的租賃資產(chǎn)證券（參照信貸資產(chǎn)證券化的模式）；（2）保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃模式的租賃資產(chǎn)證券化。
目前，小貸公司主要受各地方政府金融辦的監(jiān)管，小貸公司的貸款債權(quán)不屬于銀監(jiān)會(huì)主管的信貸資產(chǎn)。小貸資產(chǎn)證券化可探討如下三類操作模式：
（1）通過證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司、基金子公司資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃實(shí)施的小貸證券化；（2）通過在交易商協(xié)會(huì)注冊abn實(shí)施的小貸證券化；（3）通過保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)施的小貸證券化。
七、中國法律環(huán)境下循環(huán)購買結(jié)構(gòu)的解決方案。
循環(huán)購買結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)證券化較為復(fù)雜的交易設(shè)計(jì)，在中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則項(xiàng)下，資產(chǎn)證券化采用循環(huán)購買結(jié)構(gòu)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)“出表”是一直以來的難題。2013年7月，中倫與高偉紳律師事務(wù)所聯(lián)合多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)，召開了關(guān)于資產(chǎn)證券化監(jiān)管資本與循環(huán)購買結(jié)構(gòu)下“出表”問題的國際研討會(huì)，對(duì)英國信用卡證券化中的主信托結(jié)構(gòu)作了深入分析。目前，為實(shí)現(xiàn)與循環(huán)購買結(jié)構(gòu)下資產(chǎn)“出表”的相同效果，提出信用卡證券化“一次審批、多次設(shè)信托、多次發(fā)行”交易結(jié)構(gòu)構(gòu)想，并通過spt模式選擇在銀行間債券市場或交易所直接發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
八、資產(chǎn)證券化中的流動(dòng)性支持、信用増級(jí)的基本模式探討。
流動(dòng)性支持、信用增級(jí)是資產(chǎn)證券化的重要難點(diǎn)，也是保障投資者利益的重要措施。流動(dòng)性支持的主要目的是解決基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流回收與資產(chǎn)支持證券本息償付暫時(shí)不匹配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而信用增級(jí)是對(duì)資產(chǎn)證券化交易的信用保護(hù)，二者核心區(qū)別在于前者不對(duì)因資產(chǎn)池中產(chǎn)生的任何損失（如信用風(fēng)險(xiǎn)損失）導(dǎo)致的現(xiàn)金流短缺提供支持，后者優(yōu)先承擔(dān)或補(bǔ)償因資產(chǎn)池中產(chǎn)生的任何損失導(dǎo)致的現(xiàn)金流短缺。
目前，在資產(chǎn)證券化中可探討如下三種流動(dòng)性支持方案：（1）現(xiàn)金流截取方案；（2）發(fā)行特別資產(chǎn)支持證券方案；（3）第三方流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持的方案。
信用增級(jí)分為內(nèi)部信用増級(jí)、外部信用增級(jí)兩大類。其中，內(nèi)部信用増級(jí)主要包括：（1）超額抵押方案；（2）資產(chǎn)支持證券分層結(jié)構(gòu)方案；（3）現(xiàn)金抵押賬戶方案；（4）利差賬戶方案。
外部信用增級(jí)可探討基礎(chǔ)資產(chǎn)端、spv端、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品端等不同交易環(huán)節(jié)項(xiàng)下的方案，即：（1）在基礎(chǔ)資產(chǎn)端可探討全額擔(dān)保、最高額擔(dān)保的信用増級(jí)方案；（2）在spv端可探討風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買賣、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、差額支付承諾及其他風(fēng)險(xiǎn)保障安排；（3）在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品端可探討信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、特定情形下受讓資產(chǎn)支持證券等方案。
3、融資性擔(dān)保公司、信托公司為資產(chǎn)證券化提供流動(dòng)性支持、信用增級(jí)的探討隨著信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)向城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行的拓展，對(duì)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行與投資者權(quán)益保障而言，流動(dòng)性支持、信用增級(jí)愈加重要。同時(shí)，近年來融資性擔(dān)保公司發(fā)展迅速，探討融資性擔(dān)保公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有重要的意義，相應(yīng)監(jiān)管部門與行業(yè)協(xié)會(huì)正在作積極推進(jìn)。另外，探討信托公司為資產(chǎn)證券化提供流動(dòng)性支持、信用增級(jí)的方案，對(duì)于豐富流動(dòng)性支持、信用增級(jí)措施富有啟發(fā)意義。
證券操作心得篇十八
時(shí)間過得真快，轉(zhuǎn)眼間，一個(gè)學(xué)期就要過去了。我很榮幸能參加這個(gè)學(xué)期學(xué)校組織的證券投資與金融市場課程的學(xué)習(xí)。在學(xué)習(xí)期間，我不僅學(xué)到很多知識(shí)，也讓自己明白了許多道理。
在學(xué)習(xí)過程中，我首先明白了證券投資的意義和目的。證券投資并非一件簡單的事情，它需要我們充分了解市場動(dòng)態(tài)，掌握投資技巧，合理配置資產(chǎn)。證券投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資方式，只有充分了解市場，才能更好地進(jìn)行投資，從而獲得收益。
在學(xué)習(xí)過程中，我不僅了解了證券投資的基本知識(shí)，也學(xué)習(xí)了一些實(shí)用的投資技巧。例如，如何分析股票市場，如何選擇合適的股票，如何進(jìn)行有效的投資組合等。通過這些學(xué)習(xí)，我不僅掌握了這些知識(shí)，而且能夠在實(shí)際操作中運(yùn)用這些知識(shí)，從而更好地進(jìn)行證券投資。
在學(xué)習(xí)過程中，我也深刻地明白了誠信的重要性。在學(xué)習(xí)過程中，老師要求我們寫投資日記，記錄每天的投資情況。我意識(shí)到，這是一個(gè)很好的習(xí)慣，可以幫助我們更好地了解自己的投資行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資中存在的問題，從而更好地進(jìn)行投資。
在學(xué)習(xí)過程中，我也深刻地明白了勤奮的重要性。在學(xué)習(xí)過程中，老師要求我們做投資分析報(bào)告，要求我們自己收集數(shù)據(jù)，自己進(jìn)行分析。我意識(shí)到，這是一個(gè)很好的鍛煉自己的機(jī)會(huì)，只有勤奮努力，才能更好地掌握知識(shí)。
總之，這個(gè)學(xué)期的學(xué)習(xí)讓我受益匪淺，不僅讓我學(xué)到了很多知識(shí)，也讓我明白了許多道理。我相信，這些知識(shí)和道理對(duì)我以后的學(xué)習(xí)和工作都會(huì)有很大的幫助。
證券操作心得篇十九
第一段：引言（150字）
證券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的投資方式，如果能夠掌握好證券的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，可以獲得可觀的投資回報(bào)。買證券的心得體會(huì)需要基于多方面的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，并且需要不斷探索，才能夠在股市中獲得成功。
第二段：選擇證券的關(guān)鍵（250字）
買證券最重要的是選擇哪些證券，選擇證券的過程需要我們對(duì)市場有充分的了解和參考，不僅僅是市場經(jīng)驗(yàn)和資訊，也包括自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和財(cái)務(wù)狀況。我們要了解我們所購買股票的金融指標(biāo)，掌握一些基本知識(shí)，包括股票的市盈率，市凈率和股息率，并可以根據(jù)需要相應(yīng)的策略操作。
第三段：掌握風(fēng)險(xiǎn)和收益（250字）
證券投資具有投資回報(bào)的市場場景，也伴隨著投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性。我們需要了解證券的投資風(fēng)險(xiǎn)，選擇掌握風(fēng)險(xiǎn)的基本方法之一是進(jìn)行分散投資，我們可以通過投資多種資產(chǎn)來降低風(fēng)險(xiǎn)，即降低股票的波動(dòng)性。同時(shí)，我們也需要了解預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益之間的平衡。
第四段：不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整（250字）
證券投資領(lǐng)域需要我們不斷學(xué)習(xí)新知識(shí)技能來提高我們的投資能力，了解行業(yè)發(fā)展趨勢，調(diào)整投資策略針對(duì)市場情況，適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置和股票倉位等。不斷學(xué)習(xí)和調(diào)整才能夠在變化多樣的股市中保持優(yōu)勢和持續(xù)的成功。
第五段：總結(jié)（300字）
買證券需要我們有投資的思維和技能，需要通過對(duì)市場的系統(tǒng)研究和掌握，以及不斷調(diào)整策略，從而找到適合我們的投資模式，獲得股票投資的滿意回報(bào)?？傊?，買證券需要我們持續(xù)的學(xué)習(xí)和進(jìn)步，了解市場起伏，分散投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的投資范圍和方式。通過不斷的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們可以更好的買證券，獲得更多的收益。
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