在工作和學(xué)習(xí)中，我們常常需要寫報(bào)告來向上級或同事匯報(bào)工作進(jìn)展和成果。報(bào)告中的數(shù)據(jù)和圖表應(yīng)具備較高的可讀性和信息呈現(xiàn)效果。報(bào)告范文中的案例和分析可以幫助我們更好地理解報(bào)告的撰寫要求和結(jié)構(gòu)。
五糧液股票分析報(bào)告篇一
世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時(shí)地域性又很強(qiáng)。世界乳品的需求每年按2%的速度在增長。發(fā)達(dá)國家的增長率約為1%，而發(fā)展中國家則快得多，尤其是亞洲和拉美國家。中國屬于世界上乳品市場增長最快的國家之一。
國內(nèi)乳品市場宏觀環(huán)境分析
2009年1季度，我國乳制品行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值比上年同期增長5.5%。工業(yè)銷售產(chǎn)值同比增長2.4%，總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值均呈現(xiàn)正增長。在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。數(shù)據(jù)顯示，目前中國乳制品行業(yè)開始觸底回穩(wěn)。2009年1季度乳制品生產(chǎn)總量與上年同期相比增長3.28％，比2008年4季度增長12.04%。其中，2009年1季度液體乳產(chǎn)量與上年同期相比增長3.08％，與2008年4季度相比，環(huán)比增長15.64%。我國乳制品行業(yè)在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。出口交貨值大幅下降的原因是2008年1季度，全球乳制品供不應(yīng)求，產(chǎn)品的價(jià)格高企，我國乳制品產(chǎn)品出口順暢，2009年1季度，全球乳制品供應(yīng)充足，加上三鹿奶粉事件的影響，我國乳制品產(chǎn)品在質(zhì)量和價(jià)格方面均不具優(yōu)勢。與2008年1季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的出口，從出口量和出口值的指標(biāo)來看，同比雙雙大幅下降，而進(jìn)口量同比大幅上升，進(jìn)口額同比增幅不大，說明國際市場乳制品產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度回落。由此可見，在三鹿奶粉事件的影響和國際金融危機(jī)的雙重影響下，我國乳制品產(chǎn)品受到國際同類產(chǎn)品的進(jìn)口沖擊，出口受阻。與2008年4季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的進(jìn)口量和進(jìn)口額仍呈現(xiàn)正增長，出口仍呈現(xiàn)負(fù)增長，但幅度比較小，因此，2009年1季度，我國乳制品行業(yè)仍在延續(xù)2008年4季度出口受阻和國外產(chǎn)品進(jìn)口沖擊的不利狀況，但正在接近底部。
經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，中國乳業(yè)還會快速發(fā)展
需求分析
今年中國城鎮(zhèn)居民較快的奶類消費(fèi)勢頭顯現(xiàn)，在奶類消費(fèi)基數(shù)很低，整個(gè)經(jīng)濟(jì)又快速發(fā)展的社會，奶類消費(fèi)會有一個(gè)從奢侈品向必需品的轉(zhuǎn)變階段。此時(shí)奶類消費(fèi)會呈增長趨勢，直至作為必需品達(dá)到基本飽和。
五糧液股票分析報(bào)告篇二
1、國家政策。前段時(shí)間國家初步確定將河北保定作為“政治副中心”的首選地消息一出，立馬刺激了保定多個(gè)上市公司股票連續(xù)幾天的漲停板。政策對股票市場的刺激度略見一斑。
2、發(fā)行人概況。上市公司規(guī)模，經(jīng)濟(jì)實(shí)力及公司前景等多種因素都會影響該股票以后的走勢。在購股前應(yīng)該對股票的發(fā)行者情況做深入了解。
3、投資者個(gè)人。每個(gè)投資者的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人性格、投資風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不盡相同，所以，投資者還得根據(jù)自己的實(shí)際情況理性投資。
4、世界經(jīng)濟(jì)。在全球化，各國經(jīng)濟(jì)互相牽制影響。隨時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)能夠加強(qiáng)對內(nèi)股票市場的穩(wěn)定性掌握。
五糧液股票分析報(bào)告篇三
系：財(cái)經(jīng)系專業(yè)：班級：姓名：實(shí)習(xí)課程名稱指導(dǎo)教師實(shí)習(xí)單位實(shí)習(xí)地點(diǎn)、實(shí)習(xí)場所簡介證券投資學(xué)海通證券吉林市營業(yè)部實(shí)習(xí)時(shí)間我實(shí)習(xí)的地點(diǎn)是海通證券吉林市營業(yè)部，海通證券吉林南京街證券營業(yè)部位于吉林市中心黃金商業(yè)圈，大東門廣場北側(cè)南京街104號，交通方便，乘公交32、33、40、44、45、46路等均可到達(dá)。
該部營業(yè)面積近3500平方米，擁有約800平方米散戶交易大廳，為吉林市各家券商之最。
實(shí)習(xí)目的1、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生理解證券交易過程和交易方式;2、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生股票大盤指數(shù)的作用;3、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生理解k線圖的繪制和作用;4、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生理解切線理論和和實(shí)際應(yīng)用;5、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生理解形態(tài)理論和實(shí)際應(yīng)用;6、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生了解股民投資盈虧情況,理解股市風(fēng)險(xiǎn);7、通過實(shí)習(xí)，使學(xué)生進(jìn)一步理解投資實(shí)戰(zhàn)方法和投資經(jīng)驗(yàn)。
1、認(rèn)識和理解股票大盤指數(shù)的作用;2、股票k線圖的繪制和理解實(shí)習(xí);3、形態(tài)理論的認(rèn)識和應(yīng)用實(shí)習(xí);實(shí)習(xí)過程和內(nèi)容4、波浪理論的認(rèn)識和應(yīng)用實(shí)習(xí);5、切線理論和認(rèn)識和應(yīng)用實(shí)習(xí);6、技術(shù)指標(biāo)的分析和應(yīng)用實(shí)習(xí);7、股票分析軟件的應(yīng)用實(shí)習(xí);*8、調(diào)查股民的投資實(shí)戰(zhàn)方法和經(jīng)驗(yàn);*9、調(diào)查股民投資盈虧情況。
證券投資對于我來說是一個(gè)完全陌生的行業(yè)，股票基金之類的名詞我只是聽說過，滬深指數(shù)股票價(jià)格的動(dòng)向也不屬于我關(guān)心的范疇。
通過這學(xué)期學(xué)習(xí)了《證券投資學(xué)》和在海通證券實(shí)習(xí)的這一周使我有了一些了解。
我實(shí)習(xí)的地方是海通證券設(shè)立在吉林市的一個(gè)營業(yè)點(diǎn)。
在這里，每天有著各種身份背景的人，有教師，有職員，有剛畢業(yè)工作的年輕人，也有退休的老年人。
作為實(shí)習(xí)生，他們給予了我許多鼓勵(lì)教授了我許多東西。
一位大叔給我講解“除權(quán)”是怎么一回事兒，還有個(gè)老奶奶鼓勵(lì)我努力學(xué)習(xí)。
體會很多，感受也很多。
實(shí)習(xí)中遇到了許多愿意幫助我的人。
其中李叔叔教授我許多東西，對于我的問題也十分樂意解答，在他認(rèn)真解答的每個(gè)問題中都有所收獲，我和他一起討論著股票漲跌的原因預(yù)測著以后的走勢。
李叔叔炒股有十五年了，曾經(jīng)也有虧很多的時(shí)候，目前仍然是虧的，至于虧了多少，他不肯告訴我。
李叔叔告訴我，每個(gè)人的性格不一樣，選股就不一樣，有人性格急，實(shí)習(xí)總結(jié)或體會有人性格慢。
他性格屬于比較急的那種，所以適合做短線。
他說他的投資方法是首先尋找具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的公司，其次比較股票價(jià)格的所處的位置，叔叔說他選的股票價(jià)格一般都不會超過20元，因?yàn)樵?jīng)被套牢過，有陰影。
最后就是要適時(shí)賣出，要持續(xù)不斷關(guān)注所投資的公司。
當(dāng)我跟他說我參加了一個(gè)模擬炒股大賽，讓他給我推薦幾只股票時(shí)，李叔叔非常熱心的給我推薦了幾只股票，這其中就有我已購買的明星電力，還有北方股份，京新藥業(yè)等等，我說這都不符合我的買點(diǎn)，即十日均線上穿四十日均線時(shí)，我問他的買點(diǎn)賣點(diǎn)是什么時(shí)，他跟我說股票的買點(diǎn)和賣點(diǎn)就是炒股的精髓了，如果真的有人能把它研究透了那他就是股神了。
雖然我對證券投資的認(rèn)識僅是冰山之一角，但卻已經(jīng)感受到了證券的魅力所在。
它的魅力不僅僅是能夠創(chuàng)造財(cái)富，更是對人分析能力判斷能力的不斷挑戰(zhàn)，是對自身的超越。
股市有喜有憂，如人生一般有跌宕起伏。
怎樣以一種平和的心態(tài)去面對漲跌，怎樣在困境中反敗為勝，不僅僅是在證券投資中需要解決的問題，更是在人生中需要經(jīng)歷的考驗(yàn)。
在海通證券實(shí)習(xí)的一周，是生活中一段值得記憶的時(shí)光，是一段成長的經(jīng)歷。
實(shí)習(xí)人：年月日
實(shí)習(xí)單位意見公章
五糧液股票分析報(bào)告篇四
我們在買股票的時(shí)候肯定要弄清楚這個(gè)公司的股票價(jià)值是怎么樣的,要是貿(mào)貿(mào)然的就去買,那估計(jì)得買錯(cuò),然后血本無歸。
所以大家在買股票之前要看一下股票投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。
美的股票投資分析報(bào)告可以幫助股民們更好的了解美的股票,做出更正確的選擇。
1.1 研究背景與意義
家電行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一,與百姓的生活息息相關(guān)。
近年來我國家電行業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)定增長,同時(shí)還帶動(dòng)了服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展,對維持國民經(jīng)濟(jì)健康有序平穩(wěn)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。
我國家電自80年代開始起步,通過引進(jìn)國外的生產(chǎn)線和生產(chǎn)技術(shù),在國內(nèi)市場的強(qiáng)大需求拉動(dòng)下,一大批家電生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。
我國的家電行業(yè)從導(dǎo)入期到成長期,最后到成熟期,經(jīng)歷了一段高速的發(fā)展時(shí)期。
二十世紀(jì)九十年代中后期,我國家電企業(yè)進(jìn)入了它的成熟期,一些企業(yè)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度,管理水平不斷提高,家電品牌逐步形成。
由于激烈的市場競爭和優(yōu)勝劣汰,家電行業(yè)的整合加劇,產(chǎn)生了像美的、海爾、tcl等家電航母。
目前,彩電、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等主要家用電器產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集中度已達(dá)75%以上,我國獨(dú)立的家電企業(yè)已由1997年的100多家銳減到10多家,家電企業(yè)規(guī)模在擴(kuò)大,產(chǎn)能也在增長,已經(jīng)成為全球家電生產(chǎn)制造基地。
我國的家電行業(yè)發(fā)展到今天,已經(jīng)成為了一個(gè)相當(dāng)成熟的行業(yè),基本上掌握了核心技術(shù)。
目前,由于我國家電產(chǎn)能的急劇增長,市場競爭更加激烈,作為在國內(nèi)比較知名的家電品牌,美的集團(tuán)在通過各種營銷手段搶占市場份額的同時(shí)還需要通過不斷通過增強(qiáng)自身綜合實(shí)力來吸引投資者的注意,吸收更多的資金來完善企業(yè),全面提高公司的綜合實(shí)力。
近年來,隨著家電業(yè)上市公司的增多,這些家電上市公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營狀況越來越受到投資人及相關(guān)利益者的關(guān)注,而美的集團(tuán)作為其中較為知名的品牌之一,尤為受到投資人合相關(guān)利益者的關(guān)注。
所以本為針對美的集團(tuán)進(jìn)行了投資價(jià)值分析,分析研究美的集團(tuán)投資價(jià)值,為投資人提供參考價(jià)值具有重要意義。
首先,有助于投資者制造正確的投資政策。
其次,對美的集團(tuán)投資價(jià)值研究是能否降低投資風(fēng)險(xiǎn),取得投資成功的關(guān)鍵。
再次,研究美的集團(tuán)的投資價(jià)值有助于其他將要上市的家電公司學(xué)習(xí)參考。
最后,有利于促進(jìn)家電業(yè)健康發(fā)展。
投資者越來越看重對公司的投資價(jià)值的研究,如果只是片面和不規(guī)范的分析,不僅威脅到投資者的利益,也會擾亂家電行業(yè)的市場秩序。
1.2 研究思路與框架
一般而言,上市公司分析的主要方法有基本分析法、技術(shù)分析法等。
基本分析法是指通過對決定股票內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)狀況、公司經(jīng)營狀況等進(jìn)行分析,評估股票的投資價(jià)值和合理價(jià)值,與股票市場價(jià)進(jìn)行比較,進(jìn)而形成買賣的建議。
因?yàn)榛痉治龇ㄔ陬A(yù)測股票的中長期走勢和評估股票的內(nèi)在價(jià)值上具有獨(dú)特的優(yōu)勢,因此也深得價(jià)值投資型投資者的青睞,比如著名的投資大師巴菲特就認(rèn)為:對一家企業(yè)進(jìn)行投資主要看這家企業(yè)的會計(jì)報(bào)表。
另外,上市公司的股票幾乎每天都在交易,股票價(jià)格時(shí)刻都在變化,此時(shí)技術(shù)分析就有用武之地。
技術(shù)分析法從股票的成交量、價(jià)格、達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間、價(jià)格波動(dòng)的空間幾個(gè)方面分析走勢并預(yù)測未來。
本文的用到的主要研究方法還有:一是理論聯(lián)系實(shí)際的方法,即結(jié)合了老師所講的有關(guān)證券投資的理論知識對股票進(jìn)行相關(guān)分析;二是文獻(xiàn)分析法,筆者將充分搜集相關(guān)文獻(xiàn)資料,包括印刷與電子文獻(xiàn),如相關(guān)論著、學(xué)位論文,以及發(fā)布于報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)的原創(chuàng)分析文章,并對其進(jìn)行整理和分析,在此基礎(chǔ)上展開系統(tǒng)研究;三是比較研究方法,即運(yùn)用各種技術(shù)分析方法對美的集團(tuán)的整體經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、股票價(jià)值進(jìn)行縱向比較。
本論文是在前人研究的基礎(chǔ)上,充分結(jié)合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)、公司狀況,對美的集團(tuán)進(jìn)行進(jìn)一步的專業(yè)、系統(tǒng)的分析。
本文將以公司行業(yè)分析與財(cái)務(wù)分析及股票技術(shù)分析相結(jié)合的手段對美的集團(tuán)的投資價(jià)值進(jìn)行分析,旨在幫助投資者進(jìn)一步了解該公司的財(cái)務(wù)及經(jīng)營狀況,為投資者投資決策提供有價(jià)值的參考信息。
2.1公司情況簡介
美的集團(tuán)是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán),于20xx年9月18日在深交所上市,擁有美的、小天鵝、威靈、華凌、安得、美芝等十余個(gè)品牌。
在全國各地設(shè)有強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò),并在海外各主要市場設(shè)有近30個(gè)分支機(jī)構(gòu)。
創(chuàng)業(yè)于1968年的美的集團(tuán),是一家以家電業(yè)為主,涉足照明電器、房地產(chǎn)、物流寶貝等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán),旗下?lián)碛兴拇螽a(chǎn)業(yè)集團(tuán),是中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。
1980年,美的正式進(jìn)入家電業(yè);1981年開始使用美的品牌。
據(jù)尚蛙會員聯(lián)盟調(diào)查顯示,美的集團(tuán)員工13萬人,旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、威靈、華凌等十余個(gè)品牌。
除順德總部外,美的集團(tuán)還在國內(nèi)的廣州,中山,重慶,安徽合肥及蕪湖,湖北武漢及荊州,江蘇無錫、淮安及蘇州,山西臨汾,河北邯鄲等地建有生產(chǎn)基地;并在越南、白俄羅斯建有生產(chǎn)基地。
美的集團(tuán)在全國各地設(shè)有強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò),并在海外各主要市場設(shè)有超過30個(gè)分支機(jī)構(gòu)。
美的集團(tuán)一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長。
上世紀(jì)80年代平均增長速度為60%,90年代平均增長速度為50%。
21世紀(jì)以來,年均增長速度超過30%。
2012年,美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)1027億元,其中外銷銷售收入達(dá)72億美元。
20xx年“中國最有價(jià)值品牌”
評價(jià)中,美的品牌價(jià)值達(dá)到653.36億元,名列全國最有價(jià)值品牌第5位。
公司總股本為421580.85萬股,當(dāng)前股票價(jià)格為17.5 元每股。
2.2公司經(jīng)營能力分析
現(xiàn)階段,方洪波現(xiàn)任美的集團(tuán)有限公司董事局主席兼總裁、1992年加入美的集團(tuán)。
擁有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)及一支精英團(tuán)隊(duì)。
美的集團(tuán)一直堅(jiān)持“薄利多銷,服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營理念,依靠準(zhǔn)確的市場定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營策略,引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流,為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的服務(wù),美的品牌得到中國廣大消費(fèi)者的青睞。
美的集團(tuán)與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經(jīng)銷商。
美的以“為人類創(chuàng)造美好生活,為客戶創(chuàng)造價(jià)值、為員工創(chuàng)造機(jī)會、為股東創(chuàng)造利潤、為社會創(chuàng)造財(cái)富”為使命,其經(jīng)營準(zhǔn)則是:理性追求:寧慢兩步、不錯(cuò)半步。
授權(quán)經(jīng)營:充分授權(quán)、業(yè)績導(dǎo)向。
協(xié)作共享:價(jià)值為尊、利益共享。
美的將繼續(xù)堅(jiān)持有效、協(xié)調(diào)、健康、科學(xué)的發(fā)展方針,形成產(chǎn)業(yè)多元化、發(fā)展規(guī)?；⒔?jīng)營專業(yè)化、業(yè)務(wù)區(qū)域化、管理差異化的產(chǎn)業(yè)格局。
擁有健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和明顯的企業(yè)核心競爭優(yōu)勢,并初步具備全球范圍內(nèi)資源調(diào)配使用的能力,以企業(yè)整體價(jià)值最大化為目標(biāo),進(jìn)一步完善企業(yè)組織架構(gòu)和管理模式,在20xx年成為年銷售額突破1200億元人民幣的國際化消費(fèi)類電器制造企業(yè)集團(tuán),躋身全球白色家電制造商前五名,成為中國最有價(jià)值的家電品牌。
美的的未來將會向更好的方向發(fā)展。
2.3公司競爭能力分析
美的集團(tuán)是行業(yè)龍頭,具有一定規(guī)模的消費(fèi)人群,知名度高,有著良好的售后服務(wù)。
美的集團(tuán)資源豐富,涉及經(jīng)營制造的產(chǎn)品種類廣,擁有中國最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈、微波爐產(chǎn)業(yè)鏈和小家電產(chǎn)品及廚房用具產(chǎn)業(yè)集群。
美的擁有6家控股子公司入選國家級高新技術(shù)企業(yè)。
根據(jù)有關(guān)規(guī)定,企業(yè)自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后3年內(nèi),所得稅可享受10%的優(yōu)惠。
優(yōu)惠的稅收政策為美的集團(tuán)節(jié)約了資金,有利于美的集團(tuán)更好的改進(jìn)技術(shù),研發(fā)新產(chǎn)品,擴(kuò)大生產(chǎn),鞏固自己的行業(yè)地位。
美的集團(tuán)旗下?lián)碛忻赖摹⑿√禊Z、 威靈、華凌等十余個(gè)品牌,有著強(qiáng)勁的競爭優(yōu)勢。
營銷網(wǎng)絡(luò)遍及全國,在海外市場設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。
美的集團(tuán)的技術(shù)更新速度快,產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng),技術(shù)水平高。
同時(shí)具有高效靈活,治理較為完善的管理優(yōu)勢和上佳的技術(shù)優(yōu)勢與品質(zhì)保障。
作為白色家電業(yè)的龍頭,美的集團(tuán)有著完整的白色家電產(chǎn)業(yè)鏈,是具有國際競爭力的白色家電制造商。
國內(nèi)白色家電龍頭,具有專業(yè)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢。
其中空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)壓縮機(jī)的市場占有率均位列行業(yè)三甲。
空調(diào)出口量全國第一,內(nèi)銷第二,有著良好的海外銷售市場,完整的白色家電產(chǎn)業(yè)鏈以及上佳的技術(shù)優(yōu)勢和品質(zhì)保障。
作為空調(diào)行業(yè)的龍頭,美的集團(tuán)受益于行業(yè)良性發(fā)展。
空調(diào)業(yè)務(wù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢也將成為美的集團(tuán)業(yè)績增長的重要來源。
同時(shí)美的品牌全面覆蓋高中低端,是銷量的主要支撐。
美的一直保持著良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài),具有很好的市場發(fā)展前景。
美的`的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來的結(jié)果,都證明美的電器在不斷地 發(fā)展著,進(jìn)步著,2014年美的電器將會有更好的表現(xiàn)。
3.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析
美的電器于1992年經(jīng)過股份制改造后,于 1993年在深交所上市,為我國第一家經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而來的上市公司。
自成立以來,美的電器在激烈的市場競爭中脫穎而出,迅速成長為我國白色大家電行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。
20xx年9月12日,美的電器退市,美的集團(tuán)正式上市,自此美的集團(tuán)完成整體上市。
《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》指出,20xx年我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長趨穩(wěn)、就業(yè)增加、結(jié)構(gòu)改善的特征。
2014年盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定因素仍然較多,但我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的趨勢沒有改變。
20xx年,考慮到應(yīng)對通貨膨脹的政策效應(yīng),預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將有所回落,但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上仍將保持增長較快、通脹可控的態(tài)勢。
自20xx年5月以后,我國的物價(jià)總水平在一路走高,全年達(dá)到3.3%;ppi也逐季走高,上升的壓力越來越大。
造成通脹壓力增加的諸多因素也沒有減少,有些因素的作用還在加強(qiáng)。
導(dǎo)致了通貨膨脹的越加嚴(yán)重,而各國為了抑制通貨膨脹而采取的貨幣政策和財(cái)政政策通常會導(dǎo)致高失業(yè)率和gdp的低增長。
而美的集團(tuán)調(diào)控政策的密集出臺,讓美的集團(tuán)的某些產(chǎn)業(yè)成為持續(xù)下跌的“重災(zāi)區(qū)”。
眾所周知,國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著股市的發(fā)展, 股市是反映國民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口,股市的興衰反過來也影響著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢。
在股票市場,各種信息出現(xiàn)的隨機(jī)性和不可預(yù)期性是股票價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的根源,所有影響價(jià)格的因素都反映在價(jià)格波動(dòng)上。
綜合種種,從股市的短期運(yùn)行來看,美的集團(tuán)的牛市與熊市的轉(zhuǎn)換將會不斷進(jìn)行,“?！眮怼靶堋蓖且环N正常的狀態(tài),無論美的集團(tuán)調(diào)控還是加息預(yù)期增強(qiáng),出發(fā)點(diǎn)都是防止出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫和惡性通貨膨脹。
即使這種調(diào)整會打壓某些板塊的股價(jià),這也是一種正?；卣{(diào)。
3.2家電行業(yè)分析
我國家電產(chǎn)業(yè)正處于整合期,原材料價(jià)格上漲為整合提供了絕好的時(shí)機(jī),強(qiáng)勢企業(yè)憑借規(guī)模和成本優(yōu)勢, 壓縮盈利空間以淘汰弱勢企業(yè),提升產(chǎn)業(yè)集中度。
由于沒有消費(fèi)稅等因素的制約,行業(yè)競爭環(huán)境較為公平,有助于強(qiáng)勢企業(yè)增強(qiáng)競爭力,加速產(chǎn)業(yè)整合。
整合是以競價(jià)和壓縮利潤為代價(jià)的,是一個(gè)痛苦的過程,伴隨著價(jià)格的下滑和利潤率的降低。
隨著強(qiáng)勢企業(yè)份額不斷擴(kuò)大和弱勢企業(yè)持續(xù)退出,競爭將會從競價(jià)逐漸轉(zhuǎn)向提升技術(shù)、質(zhì)量、渠道和服務(wù)為主的模式。
五糧液股票分析報(bào)告篇五
雖說這次是模擬投資，資金不是自己的，但我還是明顯的感受到了股票市場的高風(fēng)險(xiǎn)高收益原理。極大的不穩(wěn)定性可以讓我今天賺幾千明天就虧幾萬塊。我基本都是將資金分散買各種類型的股票，而不是將雞蛋放入一個(gè)籃子里，這確實(shí)有利于風(fēng)險(xiǎn)的`分擔(dān)，有利于盈虧的互補(bǔ)，但后來我慢慢發(fā)現(xiàn)，如果我買的每只股都是跌的，那這樣的意義也不大。因?yàn)檫@次模擬炒股的作業(yè)時(shí)間比較短，所以，就目前我所買的股票而言已算是一灘爛泥了。而我一直奉行股票是中長期投資原理，當(dāng)然，這并不代表我否定短期投資，只是，短線操作即使是一個(gè)老手也未必能做到低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出，反而頻繁買進(jìn)賣出的手續(xù)費(fèi)可能都會比你獲得的利益高。然而一支股票在沒有意外情況下，都不會永遠(yuǎn)的跌或是持續(xù)的漲，所以，我更青睞于放長線釣大魚。在我買股票的過程里，因?yàn)闆]有專業(yè)的判斷能力，所以大都憑感覺去買，在低價(jià)的時(shí)候買進(jìn)，但我并不確認(rèn)它不會再跌，所以，有時(shí)我剛買進(jìn)一分鐘就又跌了；在低價(jià)回升后買進(jìn)，原以為它會漲一段時(shí)間時(shí)，它又跌了?？傮w給我的感覺就是，憑運(yùn)氣。當(dāng)然，自己作為一個(gè)金融學(xué)子，不關(guān)注財(cái)經(jīng)新聞?wù)娴氖切U羞愧的。那前段時(shí)間的保定例子來說，這個(gè)政策不知道讓多少人發(fā)家致富了。自己雖然只是模擬炒股，但還是感覺被給了重力一擊。還有就是我的一些個(gè)人建議：投資者真的不能盲目的追收益，盲目跟風(fēng)入市，否則，容易被套在高位，應(yīng)該考慮多方面的因素，收集多方面的資料，理性投資。股票這么行業(yè)技術(shù)要求也比較高，我現(xiàn)在雖說還感覺不到，是因?yàn)槲疫€沒有機(jī)會學(xué)習(xí)到如何用高技術(shù)操作股市，但，前人留下的各種經(jīng)驗(yàn)只談必然涉及的是大方面。還有，我個(gè)人支持長線投資，因?yàn)楣善笔袌瞿孓D(zhuǎn)現(xiàn)象隨處可見，在逆轉(zhuǎn)后，該拋售就要果斷拋售，不知道這對有些人來說算不算守株待兔。在模擬炒股時(shí)不要抱著玩玩的心態(tài)，要在期間培養(yǎng)建立和驗(yàn)證適合自己的操作方法和規(guī)則。有條件的還可以小量資金進(jìn)入股市做實(shí)盤操作，今天我也去證券公司開了賬戶，決定真實(shí)的感受一下股市帶來的大起大落感，我覺得，這也是學(xué)金融所必須經(jīng)歷的。
五糧液股票分析報(bào)告篇六
其實(shí)，這一兩個(gè)月來，我的投資思想蠻簡單的，因?yàn)椴欢畬I(yè)判斷，而且從內(nèi)心角度來講甚至不太相信經(jīng)驗(yàn)判斷，所以，大都還是憑感覺，或者，根據(jù)每天同花順軟件的股市分析建議買進(jìn)股票。如果股票在第二天有漲動(dòng)，我一般是不會急于賣出的，因?yàn)樗鼭q的那個(gè)點(diǎn)還沒有達(dá)到最近股票的最高點(diǎn)，一般是這支股票開始跌了，我才會有點(diǎn)心慌的說，趁還是盈利狀態(tài)，是不是要把它賣掉：如果說我買進(jìn)的股票第二天第三天都持續(xù)處在一個(gè)跌得狀態(tài)，我是不太會去在這種情況下把他賣掉的，內(nèi)心還是抱著總有一天它會漲回來的態(tài)度，但，這也不是怎么靠譜，因?yàn)樽罱@一個(gè)星期我的股票都已經(jīng)跌過10個(gè)點(diǎn)了。但，我決定還是不賣它，天天還是關(guān)注著它的走勢，在模擬炒股中能總結(jié)出自己的一套經(jīng)驗(yàn)方法的話就是最好不過的了。還有一個(gè)特別重要的一點(diǎn)就是在買進(jìn)和賣出時(shí)，大多會遇到這種情況，委托不成功。就拿我買的慈星股份來說，在漲了五個(gè)點(diǎn)左右，我就委托在市價(jià)賣出去，結(jié)果第二天看，委托不成功，股票處于凍結(jié)狀態(tài)，那我就取消委托了，誰知運(yùn)氣是真不好，就三天的時(shí)間跌了10個(gè)點(diǎn)。還有一支金融街的股票，我以低于市價(jià)一分委托買進(jìn)，第二天顯示未成功，第二天收盤，這支股漲了九個(gè)點(diǎn)。就現(xiàn)在我在這方面還是蠻困惑的，就自己還沒明白其中的一些道理。
五糧液股票分析報(bào)告篇七
證券投資學(xué)（投資分析報(bào)告）
題
目
貴州茅臺600519投資分析報(bào)告
學(xué)生姓名教學(xué)院系
陳瑤
學(xué)號0909060127經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
專業(yè)年級
會計(jì)學(xué)2009指導(dǎo)教師單
位
蒲濤經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
完成日期2012年4月20日
關(guān)于貴州茅臺[600519]的投資分析報(bào)告
1、基本分析
一）宏觀分析與行業(yè)分析：
（1）溫家寶總理在兩會政府工作報(bào)告中提出了2012年我國宏觀調(diào)控的基本目標(biāo)，其中預(yù)計(jì)gdp增長7.5%，這表明我國經(jīng)濟(jì)仍然將呈溫和上升態(tài)勢。作為大眾消費(fèi)品，宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮和工業(yè)化的快速發(fā)展，將促進(jìn)白酒等消費(fèi)品市場的放大，提供白酒產(chǎn)品更大的市場和生存空間。
（2）我國白酒業(yè)正在逐步加快品牌升級，高端品牌的酒發(fā)展勢頭仍呈現(xiàn)好的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為白酒行業(yè)暴利依舊，但其增長速度較之前將有所放緩。
（3）白酒歷史悠久，品類豐富，行業(yè)格局鮮明。中國白酒擁有上千年的歷史，品類豐富，新中國成立以來白酒業(yè)得到了長足發(fā)展，目前華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。04年以來，白酒板塊市場表現(xiàn)優(yōu)異，宏觀經(jīng)濟(jì)（需求）和行業(yè)政策（供給）決定了均酒價(jià)格，持續(xù)上漲的價(jià)格預(yù)示行業(yè)將繼續(xù)高景氣度的良好態(tài)勢。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，走中高端路線已成為未來白酒企業(yè)的發(fā)展方向，中低端酒成長性更優(yōu)，近幾年高端白酒的連續(xù)提價(jià)和控量保價(jià)措施亦為中低端白酒預(yù)留了提價(jià)和增量空間。
（4）3月26日結(jié)束的全國春季糖酒會所發(fā)報(bào)告顯示，2011年第四季度開始，一線品牌銷量下滑，二三線品牌銷量大幅增長。在二三線白酒公司業(yè)績普遍大幅提升背后，許多看似不起眼的變化起著關(guān)鍵作用。當(dāng)前對該行業(yè)影響較大的因素主要有兩個(gè)，一是禁酒令，二是高端白酒的持續(xù)漲價(jià)潮。同樣是在3月26日，溫總理禁酒令一出，相關(guān)白酒公司股價(jià)應(yīng)聲下跌。這一禁令為高端白酒未來的業(yè)績持續(xù)高增長畫上一個(gè)大大的問號。此外高端白酒如茅臺、五糧液等近年來持續(xù)提價(jià)，也令其消費(fèi)群體縮小，轉(zhuǎn)而投向二三線白酒。據(jù)相關(guān)調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，相比一線白酒企業(yè)，如五糧液等40%左右的凈利潤增長率，二三線白酒企業(yè)2011年凈利潤大部分出現(xiàn)80%-100%的高速增長。
一、行動(dòng)更加自覺，特別是經(jīng)過連續(xù)多年的跨越式發(fā)展，企業(yè)規(guī)模、資源掌控力、市場話語權(quán)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，為未來的發(fā)展提供了廣闊的平臺和巨大的機(jī)遇。
二)企業(yè)：
貴州茅臺酒股份有限公司成立于1999年11月20日，成立時(shí)注冊資本為人民幣18,500萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部企[2001]56號文件的批復(fù)，公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬（其中，國有股存量發(fā)行650萬股）a股股票，公司股本總額增至25,000萬股。2001年8月20日，公司向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。
2011利潤分配后，公司股本總額由原來的27,500萬股增至30,250萬股。2004年6月10日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。繼2011年后，公司于2003向全體股東再次進(jìn)行利潤分配。2006年1月11日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2006年第二次臨時(shí)股東大會暨相關(guān)股東會議審議通過的《貴州茅臺酒股份有限公司股權(quán)分置改革方案（修訂稿）》，公司以2005年末總股本47,190萬股為基數(shù)，每10股資本公積轉(zhuǎn)增10股。本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本實(shí)施后，公司股本總額由原來的47,190萬股增至94,380萬股。2006年11月17日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。貴州茅臺酒股份有限公司主營業(yè)務(wù)包括：陳年茅臺酒、普通茅臺酒、低度茅臺酒、王子酒及迎賓酒。其市場份額近年來在白酒行業(yè)基本維持在5%左右。貴州茅臺酒在白酒中高端市場長期以來都占據(jù)著領(lǐng)先地位。貴州茅臺2011年主營業(yè)務(wù)收入增長率為58.19%，比上年增長35.89%，凈利潤增長率為73.49%，比上年增長56.36%，總資產(chǎn)增長率為36.40%，比上年增長6.97%。凈資產(chǎn)增長率為35.83%，比上年增長8.64%。
二。技術(shù)分析
當(dāng)日分時(shí)圖為：
日k線圖為：
評價(jià)：該股當(dāng)前收盤價(jià)212.5元。近5日均價(jià)為211.77元，最高價(jià)為215.40元，最低價(jià)為207.81元，平均漲跌幅為-0.25%，平均成交量為20090手。目前17個(gè)指標(biāo)中，有4個(gè)指標(biāo)為多頭排列，1個(gè)指標(biāo)為空頭排列，12個(gè)指標(biāo)為不確定。昨日，macd為多頭排列，rsi為多頭排列，kdj為不確定。
截至2011年12月31日，有4個(gè)股東增持，共增持821.78萬股，占總股本的0.79%，有5個(gè)股東減持，共減持1053.88萬股，占總股本的1.02%。
目前該股票較昨日漲幅為1.44%，其主力鎖倉拉高，應(yīng)以持有為主。而從近期來看，前期有一個(gè)210的缺口壓力，受分紅利好的影響，有一波大力上沖但是被壓住?，F(xiàn)在從k線上看金叉繼續(xù)形成，但是近期要有分紅。所以后市基本看多，具體操作的話還是逢低買入為主。
三。結(jié)論：
出色的業(yè)績使得股價(jià)居高不下，主要有是大批的基金持有，但近期的第五次廉政工作會議點(diǎn)名禁止公款購買高級煙酒，這樣的高價(jià)股我認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)很高，最好不要介入為妙。
五糧液股票分析報(bào)告篇八
摘要：在證券投資分析中,市盈率的重要性已被廣泛認(rèn)可,人們往往使用市盈率作為股票估值的標(biāo)準(zhǔn)之一。一般在預(yù)測一個(gè)公司的股價(jià)時(shí),首先預(yù)測這個(gè)公司未來幾年的每股收益,然后再根據(jù)這個(gè)公司所處的行業(yè)市盈率水平?jīng)Q定這個(gè)公司的合理股價(jià)。這種方法的一個(gè)前提條件是行業(yè)包含決定市盈率的所有因素。股票的市盈率受哪些因素影響呢?本文就這些問題進(jìn)行了探討。
關(guān)鍵詞：市盈率影響因素
公司內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)形式之一就是通過股票的價(jià)值反映出來的。而公司的獲利能力又是由諸多因素所決定的,大到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,小到公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及行業(yè)狀況等。對每個(gè)公司的獲利能力進(jìn)行分析,以確定其投資價(jià)值難度是相當(dāng)大的,因此需要一種簡便易行的方法。
一、股票價(jià)格(p)與股票內(nèi)在價(jià)值(v)表現(xiàn)為3種關(guān)系:
1.p=v,價(jià)格與價(jià)值相符,獲利的空間很小。
2.pv,價(jià)值被高估,價(jià)格有下降的趨勢,股票有很大風(fēng)險(xiǎn)。
3.p投資的主要目標(biāo)是股票市場中市場價(jià)格暫時(shí)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票,以期待股價(jià)向其內(nèi)在價(jià)值回歸。這樣,公司的投資價(jià)值就演變成一種相對價(jià)值,而市盈率(p/e)指標(biāo)正是相對價(jià)值的真實(shí)反映。因此,市盈率是進(jìn)行上市公司投資價(jià)值分析的重要指標(biāo)之一。
二、影響市盈率的基礎(chǔ)因素
從市盈率的公式不難看出,能夠影響股價(jià)和每股收益的因素都將直接或間接影響市盈率水平的高低。市盈率既是分析股票市價(jià)高低的重要指標(biāo),也是風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),它綜合了股票投資成本與股票投資收益兩個(gè)方面內(nèi)容,能夠較為全面地反映股市發(fā)展的全貌,分析上具有一定的參考價(jià)值。
在經(jīng)濟(jì)生活中,有些因素影響股票價(jià)格,有些因素影響每股收益,而有一些因素對二者皆有影響。正因?yàn)槭苤T多因素影響,市盈率指標(biāo)才體現(xiàn)出較強(qiáng)的綜合性、概括性和簡化性,而后兩性同時(shí)又是市盈率的缺陷,即在單因素分析上不夠精確,沒有絕對優(yōu)勢。因此,在使用市盈率進(jìn)行分析時(shí),首先應(yīng)做的是看清楚市盈率高估、低估及變化是由什么因素所引起的,而不能直接不加分析枉加判斷,這樣可信度會大打折扣。
一般來講,影響一個(gè)資本市場整體市盈率的因素有很多,但相比之下最重要的有兩個(gè),即該市場所處地區(qū)或國家的增長潛力和市場利率水平。新興證券市場中的上市公司一般都有較好的發(fā)展前景,利潤增長率也較高,因此,新興經(jīng)濟(jì)體證券市場的整體市盈率要比成熟市場的市盈率水平偏高。
正因?yàn)槭杏手笜?biāo)受經(jīng)濟(jì)增長潛力和市場利率水平的影響,因此使用市盈率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意以下問題:
(一)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較,成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高,而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低,這并不能說明后者的股票沒有投資價(jià)值。
(二)在每股收益很小或虧損時(shí),由于市價(jià)不至于降為零,公司的市盈率會很高,但如此情形下的高市盈率不能說明任何問題。
(三)市盈率的高低受市價(jià)的影響,而影響市價(jià)變動(dòng)的因素很多,包括壟斷、投機(jī)炒作、市場供求關(guān)系、資金投放等,因此分析市盈率的長期趨勢非常重要。由于一般的期望報(bào)酬率為5%～20%,所以通常認(rèn)為正常的市盈率為5～20倍。
三、影響市盈率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素
(一)國家對市盈率水平的影響
不少分析者將我國目前的市盈率水平與西方國家相比并判斷一國市盈率的高低水平。事實(shí)上,眾多理論研究和實(shí)踐表明,不同國家體制、市場基礎(chǔ),投資方式與監(jiān)管制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α①Y金成本,通貨膨脹、利率水平、貨幣政策等方面存在的差異,都會對市場平均市盈率產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展國家的`市盈率要高于發(fā)展緩慢的國家;低利率水平國家要高于高利率水平國家;市場資金越充裕的國家市盈率越高等。
(二)行業(yè)對市盈率的影響
利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí),這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè),因?yàn)橥袠I(yè)公司的每股收益比較接近。從滬深兩市上市公司來看,以高科技股為代表的高成長行業(yè),以房地產(chǎn)股為代表的周期起伏性行業(yè),其市盈率較高。而電力能源、交通、鋼鐵等成熟行業(yè),股票市盈率明顯偏低。所以,在比較和判斷一支股票市盈率高低的時(shí)候,應(yīng)該把它所處的行業(yè)作為一個(gè)重要因素考慮進(jìn)來加以分析,將它與所屬行業(yè)的其他大多數(shù)股票相比,而不能一概而論,否則可能會得出錯(cuò)誤的結(jié)論。
(三)公司規(guī)模對市盈率水平的影響
市盈率高低不僅與公司所處行業(yè)有關(guān),而且還與公司股本規(guī)模有關(guān)。一般情況下,流通盤小的市盈率要高于流通盤大的。上市公司股本發(fā)行結(jié)構(gòu)上存在的差別,是導(dǎo)致中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票市盈率普遍高于大盤股的原因之一。其根本原因在于中小企業(yè)多是具有巨大增長潛力的高科技創(chuàng)新公司,投資者看中的正是這些中小企業(yè)未來的成長性,對其未來業(yè)績變動(dòng)的預(yù)期。
四、影響市盈率的特殊因素
上市公司的市盈率還受到其他特殊因素的影響:上市公司的所有權(quán)機(jī)制,以及上市公司與大股東之前是否存在利益輸送關(guān)系等。國有企業(yè)由于激勵(lì)機(jī)制不靈活,管理效率較差,因而市場給予其較低的市盈率。與此同時(shí),如果上市公司與其大股東之間存在著某些利益輸送關(guān)系,大股東將上市公司作為自身的“提款機(jī)”,那么該公司必然不會受到市場的青睞,那么它的市盈率就會偏低。在我國的證券市場中,國有控股上市公司的市盈率都顯著低于民營控股上市公司的平均市盈率。存在關(guān)聯(lián)交易的上市公司市盈率要顯著低于不存在關(guān)聯(lián)交易的上市公司的市盈率。
五、市盈率指標(biāo)的局限性
(一)當(dāng)每股收益為負(fù)值時(shí),市盈率是沒有任何意義的。如果股市里的虧損股票眾多,那怎么評價(jià)它們呢?有人計(jì)算所謂的負(fù)市盈率,從其本質(zhì)意義上來看,正市盈率是靜態(tài)回收期,負(fù)市盈率完全沒有意義,如一些高科技公司,短期內(nèi)也不可能盈利,對這些公司的評價(jià),市盈率無能為力。因此我們在選擇樣本公司時(shí),需剔除掉虧損股,即每股收益為負(fù)數(shù)的公司。
(二)市盈率的變化是非線性的,間斷性的。市盈率以每股收益作為分母,由于每股收益隨著每季度的不同而改變,假設(shè)市價(jià)不變,這時(shí)市盈率的變化則是非線性的。有時(shí)股價(jià)越漲,市盈率越低,有時(shí)股價(jià)下跌市盈率升高。上市公司隨著經(jīng)濟(jì)周期,時(shí)而盈利,時(shí)而虧損,這使市盈率出現(xiàn)間斷性,無法進(jìn)行分析比較,因此,我們在計(jì)算市盈率時(shí),只能選擇該股某一時(shí)點(diǎn)的市盈率,而忽略其后續(xù)期間市盈率發(fā)生的變化。
(三)取值方式不同,進(jìn)而影響市盈率大小。市盈率計(jì)算時(shí),其分母每股收益的計(jì)算,對市盈率的影響十分大,有人在計(jì)算時(shí)采用每股稅后收益,有的采用每股稅前收益;有的采用在分紅、配股后的稀釋每股收益,有的采用除權(quán)前的每股收益;有的每股收益按流通股來計(jì)算,有的按總股本來計(jì)算;有的在計(jì)算每股收益時(shí)將非經(jīng)常性收益扣除,有的則不進(jìn)行扣除。采用不同的取值方式,計(jì)算出的每股收益相差甚大,這使得同一股票的市盈率缺乏一定的可比性。因此,在具體計(jì)算每股市盈率時(shí),我們可以采用上交所、深交所披露的每股收益作為標(biāo)準(zhǔn),而不再考慮其取值的方式,確保市盈率指標(biāo)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)具有一致性。
(四)市盈率計(jì)算出后,其倍數(shù)同時(shí)包含了該股票的成長因素和投機(jī)因素,具體是哪個(gè)因素起主導(dǎo)作用,有時(shí)難以作出具體準(zhǔn)確判斷,需對具體的情況進(jìn)行分析評價(jià)。
參考文獻(xiàn):
[1]謝百三.證券投資學(xué)[m].清華大學(xué)出版社,.
五糧液股票分析報(bào)告篇九
技術(shù)分析法從股票的成交量、價(jià)格、達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間、價(jià)格波動(dòng)的空間幾個(gè)方面分析走勢并預(yù)測未來。
目前常用的有k線理論、波浪理論、形態(tài)理論、趨勢線理論和技術(shù)指標(biāo)分析等，在后面將做詳細(xì)分析。
技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)
技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是同市場接近，考慮問題比較直接。
與基本分析相比，技術(shù)分析進(jìn)行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短。
此外，技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實(shí)際市場的局部現(xiàn)象。
技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷。
基本分析主要適用于周期相對比較長的證券價(jià)格預(yù)測、相對成熟的證券市場以及預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。
技術(shù)分析適用于短期的行情預(yù)測，要進(jìn)行周期較長的分析必須依靠別的因素，這是應(yīng)用技術(shù)分析最應(yīng)該注意的問題。
技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并應(yīng)該是以概率的形式出現(xiàn)。
五糧液股票分析報(bào)告篇十
《2015年股票投資前景分析報(bào)告》主要從產(chǎn)業(yè)宏觀發(fā)展研究分析,從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、中外市場、企業(yè)競爭、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)前景等角度對股票產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行細(xì)致研究,并對產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評估,最終對投資者提出相應(yīng)的投資建議。
報(bào)告是基于君略產(chǎn)業(yè)研究院對股票行業(yè)深入、廣泛的調(diào)查研究,并結(jié)合國家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部、工商部門、海關(guān)、行業(yè)協(xié)會等官方權(quán)威數(shù)據(jù),由君略產(chǎn)業(yè)研究院專家團(tuán)隊(duì)共同完成。
五糧液股票分析報(bào)告篇十一
1、我國經(jīng)濟(jì)形勢分析
作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。而已達(dá)到2412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。我國資本市場在短短十幾年，達(dá)到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在如下一些問題，嚴(yán)重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。這些問題主要是：
1)證券市場規(guī)模過小。以股票市場為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？矗c國外還有相當(dāng)大差距，參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達(dá)國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%。另外，從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占gdp的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。
2)資本市場主體缺位。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場的重要主體。而目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯不足。相比之下美國等發(fā)達(dá)國家，機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場的重要主體，其機(jī)構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托部、保險(xiǎn)公司、共同基金等。由于機(jī)構(gòu)投資者是專業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)，其投資活動(dòng)具有投資量大、交易費(fèi)用低、交易風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由于我國資本市場機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發(fā)展。
3)市場分割，整體性差。首先，一級市場的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進(jìn)入資本市場，債券地區(qū)性發(fā)行市場也是按省分派額度(企業(yè)債券發(fā)行)和按銀行分支機(jī)構(gòu)分派額度(政府債券發(fā)行)。至于二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為a股、b股和h股，構(gòu)成中國股票市場發(fā)展中的一個(gè)非常顯著的特征；即使在a股中，國家股流通與轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，而且a股不允許在滬、深兩個(gè)交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發(fā)展。在股票市場中呈現(xiàn)出a股與b股、h股分割；個(gè)人股、內(nèi)部社會個(gè)人股與內(nèi)部職工股分割，個(gè)人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利于經(jīng)濟(jì)體制改革，也不利于我國資本市場與國際慣例接軌。
4)市場中介機(jī)構(gòu)不完善。證券中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等，雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財(cái)務(wù)顧問等內(nèi)容，但與國外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務(wù)之一的購并業(yè)務(wù)對于我國中介機(jī)構(gòu)來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機(jī)構(gòu)，這就嚴(yán)重制約了我國企業(yè)重組活動(dòng)的順利開展。
5)流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢驗(yàn)市場流動(dòng)性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r(jià)的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國滬、深a股市場的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差，一方面與資本市場中介機(jī)構(gòu)投資者參與不足有關(guān)，另一方面與國家股不能進(jìn)行交易、法人股在staq和nets市場交易微弱有很大關(guān)系。流動(dòng)不足使股票價(jià)格扭曲，資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國有股不能流通，這將對國有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。
6)資本市場交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)殘缺。在發(fā)達(dá)的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現(xiàn)貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證3種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多種形式，目前在聯(lián)交所掛牌買賣的債務(wù)工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。
7)證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，包括信息披露制度和利益保障與實(shí)現(xiàn)制度等。我國證券市場的.信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實(shí)現(xiàn)制度是指證券投資者在獲取有關(guān)信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實(shí)現(xiàn)的制度。我國證券市場的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)過大，嚴(yán)重措傷了股民的投資積極性。
近年來我國已制定了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規(guī)《證券交易法》尚未制定，證券法規(guī)沒有形成完整體系，導(dǎo)致證券交易的某些環(huán)節(jié)無法可依，加之對已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生，我國1995年發(fā)生的“三.二七”國債期貨的嚴(yán)重事件，主要原因就是證券法規(guī)不健全、監(jiān)管不嚴(yán)造成的。
2、我國證券市場現(xiàn)狀分析
我國證券市場發(fā)展壯大很快。達(dá)到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，1990年到19國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入21世紀(jì)以來國債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。但是在高速發(fā)展的背后，都必然存在很多的問題。這些問題毫無疑問的制約了我國證券市場的健康發(fā)展。
首先，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，例如，我國目前股市投資者為3300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%。另外，我國股市總值占gdp的比重就更低了。其次，而目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，然后，市場分割，整體性差；市場中介機(jī)構(gòu)不完善；流動(dòng)性不足；證券市場制度不健全。
二、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r
明年鋼材需求有望繼續(xù)增長由于明年投入資金對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然很強(qiáng)勁,特別是地方投入資金應(yīng)該會大幅增加,作為基礎(chǔ)設(shè)施必需的鋼材而言,需求有望得到保證。根據(jù)國際鋼協(xié)的預(yù)測,年中國鋼鐵表觀消費(fèi)量將增長18.8%、年全球鋼鐵需求將增長9.2%,達(dá)到12.06億噸。其中,中國將增長5.0%至5.53億噸。我們認(rèn)為,在中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較好增長的局面下,5.0%的增速預(yù)測有點(diǎn)偏低。我們預(yù)測,中國明年鋼鐵表觀消費(fèi)量有望達(dá)到5.8-6.0億噸,增加10-14%左右。
9月份鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計(jì),9月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高,相當(dāng)于年產(chǎn)6.18億噸水平。出口形勢有所好轉(zhuǎn)9月份粗鋼凈出口比8月繼續(xù)增長。9月出口鋼材247萬噸,環(huán)比增加39萬噸,是今年以來連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長。當(dāng)月坯材凈出口28萬噸,折合粗鋼凈出口31萬噸。在全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下,中國鋼材出口實(shí)現(xiàn)了緩慢增長。但出現(xiàn)大幅回升,短期內(nèi)是難以實(shí)現(xiàn)的。
三、寶山鋼鐵有限公司簡介
寶山鋼鐵股份有限公司根據(jù)中華人民共和國法律在中國境內(nèi)注冊成立的股份有限公司。本公司系經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會批準(zhǔn)，由上海寶鋼集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，于2月3日正式注冊成立。本公司于月6日至年11月24日采用網(wǎng)下配售和上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式向社會公開發(fā)行人民幣普通股(a股)1,877,000,000股，每股面值人民幣1元，每股發(fā)行價(jià)人民幣4.18元。
1、主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況及投資價(jià)值分析
寶鋼從1978年12月投資建廠，一期投資128億元，1985年9月建成。二期投資172億元，1991年6月投產(chǎn)，三期投資623億到開始陸續(xù)建成，到2000年底全部建成。寶鋼2000年上市時(shí)因三期工程還未全部建成，且由于工程浩大，技術(shù)調(diào)試等原因，部分工程處于虧損或微利狀態(tài)。故僅僅將煉鐵、煉鋼、發(fā)電等部分資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。
從目前情況看，寶鋼股份具有多方面的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢支持其持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)品價(jià)格大幅回升由于多年來全球鋼鐵生產(chǎn)過剩，價(jià)格步步下滑，到已達(dá)到來最低水平，世界許多大鋼鐵集團(tuán)也陷于虧損，日本5家大鋼鐵企業(yè)20虧損達(dá)4家，美國許多家鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)，有些靠政府補(bǔ)貼生存。無利可圖導(dǎo)致破產(chǎn)增多，新增生產(chǎn)能力很少。物極必反，世界鋼鐵聯(lián)盟要求各國壓產(chǎn)保價(jià)。最近全球38個(gè)主要產(chǎn)鋼國決定限制政府對鋼鐵企業(yè)補(bǔ)貼，進(jìn)一步壓縮生產(chǎn)能力（到目前為止，全世界大約壓縮了1億噸的生產(chǎn)能力）。這就為鋼材價(jià)格回升奠定了基礎(chǔ)。初美國鋼鐵企業(yè)首先施壓政府出臺產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，緊接著歐盟、加拿大等亦采取類似辦法，中國也于203月臨時(shí)實(shí)行貿(mào)易保障措施，目前全球鋼價(jià)大幅回升，特別是薄板類。
目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，像汽車、家電生產(chǎn)增速很高。而薄板類鋼材國內(nèi)生產(chǎn)能力不足，尤其是冷軋板（寶鋼股份的主要產(chǎn)品）最近幾年都遠(yuǎn)滿足不了國內(nèi)需求。今年以來，冷板價(jià)格繼續(xù)上升，寶鋼股份出廠報(bào)價(jià)一季度比去年四季度有大幅升高。而近日報(bào)出的二季度價(jià)格比一季度價(jià)格又有所上升，故今年的利潤不會比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。年市場低迷時(shí)收購的三期工程剛好大顯身手。據(jù)各鋼材網(wǎng)站上提供消息，市場上很少有寶鋼產(chǎn)品銷售，其產(chǎn)品大多被用戶預(yù)訂。中國是世界經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一，上海又是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，寶鋼股份剛好是其產(chǎn)品的銷售中心地區(qū)，企業(yè)貼近市場，營銷成本低，容易吸引人才，交貨及時(shí)。另外由于地處長江入?？?，進(jìn)口礦運(yùn)輸成本低，因國內(nèi)鐵礦普遍質(zhì)量差（含鐵量低，含硫量高等），許多鋼鐵廠都加大了進(jìn)口礦比重，象地處西南部的攀鋼每年都需進(jìn)口大量優(yōu)質(zhì)礦混合使用。國家冶金發(fā)展戰(zhàn)略也是要在沿海鋼材消費(fèi)量大的地方發(fā)展鋼鐵產(chǎn)業(yè)。
寶鋼建設(shè)屬當(dāng)時(shí)國家重中之重的工程，從全國各地抽調(diào)了大量精兵強(qiáng)將進(jìn)行大會戰(zhàn)。人員基礎(chǔ)好，由于是新建企業(yè)老工人少，負(fù)擔(dān)輕，股份公司人員僅1萬5千多人（如新鋼釩銷售收入76.7億，凈利4.9億，人員卻有2萬）。寶鋼二期建成時(shí)人員有4萬，到三期建成后人員卻減至不到1.6萬，留下的當(dāng)然是精兵強(qiáng)將。這樣效率自然就高。除此而外，還有：環(huán)保好。廠區(qū)空氣質(zhì)量達(dá)到國家一級標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)國家風(fēng)景區(qū)空氣質(zhì)量水平，綠化投入到2000年已達(dá)5.17億，綠地836萬平方米（12500畝），喬木386萬株，灌木2290萬株，人均綠地537平方米，遠(yuǎn)超聯(lián)合國綠化城市人均60平方米標(biāo)準(zhǔn)。2001年通過相關(guān)機(jī)構(gòu)評審，寶鋼股份生態(tài)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)70億元，生態(tài)環(huán)境達(dá)國際一流水平。相比之下，許多冶金企業(yè)，環(huán)保狀況堪憂，欠帳甚多，將來肯定要付帳。
同時(shí)，寶鋼設(shè)備在全球來說都是很先進(jìn)的，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家已進(jìn)入后工業(yè)時(shí)代，鋼鐵產(chǎn)業(yè)已屬夕陽工業(yè)，新建企業(yè)很少。寶鋼后來居上，是到目前為止最后建成的大型鋼鐵企業(yè)。寶鋼提取折舊率高，資產(chǎn)質(zhì)量高，實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)高于帳面值，產(chǎn)品在國內(nèi)屬短缺產(chǎn)品。寶鋼電廠機(jī)組是35萬千瓦有三臺、15萬千瓦有一臺，總裝機(jī)容量是120萬千瓦。多余電力向上海市出售。其2000年發(fā)電成本是0.18元/度，這可大大壓縮生產(chǎn)成本。光自備電廠就足以成為一個(gè)大的發(fā)電上市公司。
水消耗低，寶鋼噸鋼綜合用水（不計(jì)重復(fù)再利用）是6.11噸，鞍鋼是21.37噸，首鋼是9.25噸，馬鋼高達(dá)58.64噸。且寶鋼自備水庫成本又低。寶鋼噸鋼02年綜合能耗698克（國內(nèi)大型鋼廠是900克），達(dá)到國際先進(jìn)水平，02年寶鋼鐵水成本已降到800元/噸，達(dá)到世界最低水平。去年寶鋼又有兩大工程上馬，且都是國內(nèi)目前不能生產(chǎn)的項(xiàng)目。全面投產(chǎn)，又會產(chǎn)生新的增長潛力。由于寶鋼現(xiàn)金流情況很好，去年經(jīng)營現(xiàn)金凈收入108億元（凈利潤42.7億，提取折舊53億）。前二年均約90億，足以支付新項(xiàng)目投資。
另外，有人擔(dān)心鋼價(jià)下跌，寶鋼利潤下降。鋼價(jià)下跌利潤肯定受影響，但肯定不會跌到去年初的水平。因?yàn)槿ツ瓿醯膬r(jià)格水平帶來了眾多鋼鐵企業(yè)的虧損、許多國家的貿(mào)易保護(hù)以及有關(guān)組織的限產(chǎn)保價(jià)。若價(jià)格跌到這種水平，這是不會持久的，其結(jié)果只會使更多的鋼廠淘汰出局，導(dǎo)致更大的漲價(jià)。
2、財(cái)務(wù)分析與評價(jià)
該公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年遞減之勢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長將近有7倍。
四、結(jié)論
分析得知，正常的基準(zhǔn)情況下，內(nèi)含報(bào)酬率是30%，npv是426877.72萬元，靜態(tài)回收期為2.67年，內(nèi)含報(bào)酬率遠(yuǎn)大于無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率6%，npv遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0。相對于這個(gè)行業(yè)，靜態(tài)投資回收期也是很快的，在計(jì)算內(nèi)盈利能力很好，投資在一定的程度上是可行的。
再者，根據(jù)以上的分析，此項(xiàng)目在實(shí)施過程中，會有來自個(gè)方面不確定的因素，影響力最大的是寶鋼的銷售價(jià)格。這無疑會給寶鋼的盈利帶來很大的不確定性，所以在決策的同時(shí)要將其考慮氣質(zhì)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。
股票有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。寶鋼也是具有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，但是總體運(yùn)作下來還是具備可行性。本次分析也只是個(gè)人見解，具體分析還是讓資深人士予以提示，或者老師點(diǎn)評。
股票分析報(bào)告范文（二）
創(chuàng)業(yè)板股票分析――神州泰岳
神州泰岳,股票代碼300002,是創(chuàng)業(yè)板首批十小股中股價(jià)最高、市盈率也最高的股票,自然也吸引了足夠的眼球。筆者仔細(xì)分析了神州泰岳的招股書及相關(guān)資料,從以下幾個(gè)角度進(jìn)行探討:
1.公司發(fā)展前景:
神州泰岳主要利潤來源是為中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)。根據(jù)公司招股書公開資料顯示,公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入占公司營業(yè)收入53.5%,取得利潤占公司凈利潤的75.47%;1-6月公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入占營業(yè)收入68.99%,取得利潤占公司凈利潤的76.30%。這說明公司的發(fā)展前景主要依賴于中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)發(fā)展前景。
2.飛信業(yè)務(wù):
飛信是中國移動(dòng)的重要戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)之一。截止6月30日,飛信活躍用戶數(shù)達(dá)到5348.42萬。中國移動(dòng)有意將飛信打造成類似騰訊qq的綜合性通信平臺。自上世紀(jì)末互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球以來,國內(nèi)的類似的互聯(lián)網(wǎng)通信軟件及平臺此起彼伏。比較有名的有騰訊qq、網(wǎng)易泡泡、新浪uc、微軟msn等;但遺憾的是,除了騰訊qq的一家獨(dú)大之外,其它通信軟件的前景都難稱得上美妙。這其中主要的原因是:通信軟件需要大規(guī)?；钴S用戶為基礎(chǔ),而用戶市場是先到先得。
騰訊qq作為國內(nèi)即時(shí)通信的翹楚,擁有最為龐大的用戶群。除非騰訊犯下致命錯(cuò)誤,否則其他通信軟件仍難望其項(xiàng)背。因此,筆者認(rèn)為,即時(shí)有中國移動(dòng)這個(gè)財(cái)大氣粗的老板做后臺,飛信用戶難以象騰訊qq一樣吸引到中國龐大的上網(wǎng)人群。當(dāng)然,飛信以其自身的優(yōu)勢,將會在通訊軟件市場上占據(jù)一席之地。但若以騰訊qq的標(biāo)準(zhǔn)來衡量飛信,難免夸大了飛信的使用前景。
3.高市盈率:
神州泰岳發(fā)行市盈率高達(dá)68.8。高市盈率應(yīng)以高成長性作為基礎(chǔ),公司在飛信業(yè)務(wù)上的盈利一方面來自于為飛信提供it運(yùn)維,另一方面來自于為飛信平臺系統(tǒng)開發(fā)及集成業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾年開發(fā)完善,飛信平臺系統(tǒng)已日趨完善,這方面的需求將會逐步下降,隨之給神州泰岳帶來的收入會減少,這在公司招股書中亦有所體現(xiàn)。
4.合理定位:
鑒于前文所分析飛信業(yè)務(wù)前景不會超越騰訊qq,以及神州泰岳畢竟只是飛信的運(yùn)維商,而非業(yè)務(wù)所有者。筆者偏向于認(rèn)為,神州泰岳的同類公司不應(yīng)該是騰訊,而更應(yīng)該是三維通信、億陽信通、石基信息等計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)的公司。對應(yīng)合理市盈率40-50倍。目前68.8的發(fā)行市盈率顯然偏高。
神州泰岳:飛信業(yè)務(wù)合同續(xù)約事宜提示。
神州泰岳目前正在執(zhí)行的飛信業(yè)務(wù)合同是基于204月公司全資子公司--北京新媒傳信科技有限公司與中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司子公司--卓望信息技術(shù)(北京)有限公司簽署的《飛信開發(fā)、維護(hù)、運(yùn)營及支撐合同》,有效期為自11月1日起至10月31日止。
上述合同已于2010月31日期滿。由于飛信業(yè)務(wù)是一個(gè)相當(dāng)龐雜的軟件工程,涉及環(huán)節(jié)很多,加之前期移交管理工作對續(xù)約談判有一定的延時(shí)影響等因素,截止目前,飛信業(yè)務(wù)合同續(xù)約的商務(wù)談判事宜尚未完成。目前公司對飛信業(yè)務(wù)的開發(fā)及運(yùn)營支撐工作均處于有序進(jìn)行當(dāng)中,飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營情況正常,其中的“飛聊”等產(chǎn)品已于近期正式上線。
中國移動(dòng)及中國移動(dòng)廣東公司正就飛信業(yè)務(wù)續(xù)約的工作內(nèi)容、商務(wù)條款等與公司進(jìn)行積極磋商,雙方均愿意積極鞏固業(yè)已形成的戰(zhàn)略合作關(guān)系,進(jìn)一步加大研發(fā)與運(yùn)維投入的力度,繼續(xù)強(qiáng)化飛信平臺的性能、功能,豐富應(yīng)用內(nèi)容,提升用戶體驗(yàn),促進(jìn)飛信業(yè)務(wù)更加持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。
飛信業(yè)務(wù)是公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的重要組成部分,也是公司的主要收入來源之一,如果中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不佳或者中國移動(dòng)在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續(xù)簽新的合作合同,或在合作過程中降低與公司的合同結(jié)算價(jià)格,都將對公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。公司董事會將根據(jù)合同談判的進(jìn)展情況,及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
最后,我認(rèn)為投資者在考慮投資神州泰岳時(shí),應(yīng)謹(jǐn)慎投資。當(dāng)然,由于本人水平有限,報(bào)告中難免會有不足或錯(cuò)誤,敬請指正。
五糧液股票分析報(bào)告篇十二
關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)
一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
(一)全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析
全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體增長態(tài)勢良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。國際金融市場動(dòng)蕩不已，市場對世界經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加大。大宗商品市場高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平。經(jīng)濟(jì)問題與社會問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊。
(二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊，市場信心動(dòng)搖，金融市場持續(xù)大幅波動(dòng)，大宗商品價(jià)格明顯下跌，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，預(yù)計(jì)在20我國出口增長將難以達(dá)到今年水平，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲。
二、行業(yè)分析
(一)行業(yè)政策
“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源等5個(gè)方面，其中生物醫(yī)藥是“研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品”任務(wù)的第一要點(diǎn)。科技部將通過科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃、863計(jì)劃、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)?！爸卮笮滤巹?chuàng)制”專項(xiàng)“十二五”期間，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金，力爭自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新，同時(shí)基本建成國際一流的藥物創(chuàng)新體系，培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū)，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。
(二)行業(yè)表現(xiàn)
醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè)，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長速度，以來，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長，仍處于上升趨勢。從今年醫(yī)藥板塊走勢來看，截止年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢仍處于調(diào)整狀態(tài)，上半年整體走勢疲弱，處于深度調(diào)整，下半年后，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，隨著三季報(bào)的發(fā)布，走出一波較好的走勢。雖然近期看，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長速度。基于國家政策的一貫性，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《國家中長期科學(xué)、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件，我們作出以下展望：
1)、從行業(yè)趨勢看，我國生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生“規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級”的趨勢。國家會在政策上提供保障，如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免、專項(xiàng)資金扶持、融資渠道開拓、市場環(huán)境培育、人才隊(duì)伍建設(shè)等。除了國家產(chǎn)業(yè)基金外，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式，提供從vc/pe融資到ipo的政策便利，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。
2)從治療領(lǐng)域上看，國家重點(diǎn)發(fā)展針對惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā)，和針對傳染病的新型疫苗研發(fā)。3)從藥物開發(fā)方向看，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域。4)國家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥，還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在“十二五”中獲得新的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的。
三、公司分析
(一)公司簡介
江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2015年被國家科技部評定為“中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟”的牽頭單位;2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競爭力評選中，公司名列第一;同年，公司以第一名身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的“國內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線”。2015年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37、5億元，利稅15億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一，市場份額達(dá)12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家gmp認(rèn)證。另有4個(gè)原料藥通過美國fda認(rèn)證。美國fda官員已于2015年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查，其中注射劑的認(rèn)證是我國首次接受fda認(rèn)證，為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目、9個(gè)項(xiàng)目列入國家“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng)，12項(xiàng)國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國家星火計(jì)劃項(xiàng)目，23項(xiàng)國家級重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級科技攻關(guān)項(xiàng)目，公司共申請了近180項(xiàng)發(fā)明專利，其中60項(xiàng)全球?qū)＠?pct專利)，有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。為了在激烈的市場競爭中取得主動(dòng)權(quán)，公司建立并完善了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場，擴(kuò)大出口渠道。
(二)公司近況
2015年12月17日(美國時(shí)間12月16日)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局(fda)通知，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國fda認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國fda認(rèn)證，使公司成為國內(nèi)第一家注射液通過美國fda認(rèn)證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國銷售，形成新的增長點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國fda和歐盟認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)銷售。
(三)發(fā)展前景
注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。
1、國內(nèi)首次通過fda注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。fda對注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán)，此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑fda認(rèn)證后，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際場上再次升級。當(dāng)前國內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑fda認(rèn)證工作，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽二期注射劑生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)在2015年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。
2、伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥，是輝瑞的原研藥，2015-2015年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型，進(jìn)入門檻很高。在2015年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長，2015年超過2億美元，首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的fda制劑認(rèn)證工作，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國市場藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國的銷售工作。
3、制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一。公司注射劑生產(chǎn)線通過fda認(rèn)證意義重大，為制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展fda認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥dmf文號(見圖表2)。當(dāng)前美國正面嚴(yán)重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域，隨著公司未來anda品種增加，有望打開美國市場，制劑出口將成為公司中長期發(fā)展的重點(diǎn)。
4、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢。當(dāng)前國內(nèi)招標(biāo)中對制藥公司的研、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高，和海外注冊認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，fda通過fda認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢的模式將會日益被采納。當(dāng)前公司伊力替康國內(nèi)銷售額不到2億元，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”提升產(chǎn)品競爭力。
5、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn)，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸，獲得高速增長。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。
6、fda認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助，此次通過fda認(rèn)證，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級的發(fā)展方向，有助于得到更多激勵(lì)，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展。
(四)財(cái)務(wù)分析
1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(萬元)
8、7721、3310、8053、29
57、4025、5311、1365、96
1、9721、2110、2027、77
凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6、56%，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤增長率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28、23%，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長率雖僅為19、25%，當(dāng)從上表我們不難看出，隨著公司營銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2015年的57、40%跌至2015年的8、77%。而2015年該指標(biāo)迅速漲至19、25%，增長速度之快，放映了增長能力較強(qiáng)，前景較好。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12、27%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值，放映了公司負(fù)債較少，償債壓力小。凈利潤現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60、87%，而公司最近一期凈利潤現(xiàn)金含量為64、43%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，放映了公司收益質(zhì)量良好，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng)。
2、可比公司估值
總股本(人民幣)ep
1，124
1，124
1，124
1，124
1，124
0、59
0、64
0、80
1、00
1、30
我們預(yù)計(jì)2015年公司將再次迎來業(yè)績高速增長，根據(jù)公司經(jīng)營情況，我們預(yù)測
2015/2015/2015年eps分別是0、80/1、00/1、30元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)p/e分別是37、5_/30_/23_，2015年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長。
四、技術(shù)分析
(一)大盤后市研判(2015、02、22)大盤后市研判(2015、02、22)
繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩，午后在各類題材股的活躍下，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn)，上漲0、95%。;深成指報(bào)收于9862點(diǎn)，上漲1、72%;兩市合計(jì)成交217億元，成交量較昨天放大三成左右。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲，券商、地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面，股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢當(dāng)中，今日還上穿了上升楔形的上軌，表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢，在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大。但對于現(xiàn)階段形勢，我們認(rèn)為只要短期趨勢未發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍保持謹(jǐn)慎做多的思路。操作上：在短期趨勢未轉(zhuǎn)變的前提下，仍以持股為主，適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個(gè)股。對于減持后的倉位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價(jià)超跌股，充分利用資金，把短線行情做足，倉位控制在五成左右，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個(gè)股分析(恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價(jià)：27、00)
(二)形態(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析
1、形態(tài)分析頭肩頂：從長遠(yuǎn)趨勢來看，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的“左肩”“頭”按目前趨勢來看，后市出現(xiàn)“右肩”是大概率事件。而在此段趨勢內(nèi)，已形成兩個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài)，、2015年3月到2015年10月，股指走出了復(fù)合型頭肩頂，13-14(1)元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐，后市股指走出了一波向上趨勢，最高時(shí)股價(jià)為42、79元。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂，(2)而前期支撐位27、50為它的頸線，不過就今天的走勢來看，頸線并未對它形成有效支撐，預(yù)計(jì)后市股指會加速下探。下降通道：根據(jù)近期(2015年1月24日至今)走勢，連接該區(qū)間內(nèi)的各個(gè)低點(diǎn)，再做該段連線的平均線，即可得到一個(gè)通道線，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢中。支撐線：根據(jù)2015年1月25日的高點(diǎn)和2015年7月2日的低點(diǎn)連接起來，我們可以得到一個(gè)支撐線，且該支撐線與下降通道線在股價(jià)為23、14時(shí)有一個(gè)較強(qiáng)支撐。2、技術(shù)指標(biāo)移動(dòng)平均線(ma)(1)就目前走勢來看，股指已跌破5日均線，且5日線與10和60：日線均已形成死叉，20日線與60日線也已形成死叉。(2)短期均線(5日、10日、20日)均有明顯向下趨勢，而中長期均線(60日、120日、250日)趨勢并不明朗。指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(macd)：目前dif和def均為負(fù)值，反映了目前市場為空頭市場，且兩者均已跌破0軸線，不過兩者并未有明顯相交趨勢。隨機(jī)指標(biāo)(kdj)(1)k、d的取值低于20，且j值小于0位于超賣區(qū)，：(2)不過kdj目前反彈趨勢并不明顯，且三者無明顯相交趨勢。
五、結(jié)論
從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看，我們建議投資者可長期持有該股票，而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn)，在投資策略上，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23、14元企穩(wěn)時(shí)，是一個(gè)很好的介入時(shí)機(jī)，以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票“頭肩頂”形態(tài)的形成，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會。
五糧液股票分析報(bào)告篇十三
內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(即伊利股份)首次向社會公開發(fā)行人民幣普通股的時(shí)間為1996年1月,該1715萬股的股票在1996年3月于上海證券交易所掛牌交易,“600887”為其股票代碼。伊利股份是中國乳制品行業(yè)中的一家龍頭企業(yè),也獲選為國家520家重點(diǎn)企業(yè)和國家八部委首批確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。
1.股利分配形式較單一,主要分配現(xiàn)金股利,派現(xiàn)政策連續(xù)性高。
伊利股份的股利分配形式主要有兩種:現(xiàn)金股利和混和股利,其中混和股利采用了“派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增股本”這種方式。從2012~2016年年報(bào)披露,伊利股份股利分配情況如下:2012年每10股派現(xiàn)2.8元(含稅);2013年每10股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)8元(含稅);2014年每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)8元(含稅);2015年每10股派現(xiàn)4.5元(含稅);2016年每10股派現(xiàn)6元(含稅)。從中可以看出,現(xiàn)金股利是伊利股份股利分配中最主要的方式,從2012~2016年伊利股份連續(xù)5年采用現(xiàn)金分紅,而沒有分配股票股利。另外也只在2013和2014年實(shí)施過轉(zhuǎn)增股的政策。
2.現(xiàn)金股利支付率呈增長趨勢,近年來已逐漸到達(dá)高現(xiàn)金股利支付水平。
盈利能力是股利分配的前提,從2012~2016年,伊利股份一直都在盈利,而且每股收益相對而言比較高。另外,在2012~2014年和2015~2016年的兩個(gè)階段中,現(xiàn)金股利支付率基本隨著公司盈利狀況的改善而水漲船高,二者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。除了2012年的30.51%外,伊利股份的現(xiàn)金股利支付率從2013年起就已超過50%(2013年、2014年、2015年和2016年都超過50%,分別51.28%、59.15%、58.92%和64.42%)。這與西方國家60%以上的高現(xiàn)金股利支付水平基本持平。
3.股利收益率穩(wěn)定性較高。
伊利股份從2012~2016年歷年的股利收益率分別為0.98%、3.60%、3.71%、3.00%、3.39%,除了2012年股價(jià)出現(xiàn)下跌外,股利收益都較穩(wěn)定,保持在3%附近上下波動(dòng)。在2014年,股利收益率達(dá)到近年來最高值3.71%。
二、伊利股份股利分配政策的綜合分析―――杜邦分析
上市公司的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、現(xiàn)金創(chuàng)造能力和現(xiàn)金需求水平會反映企業(yè)股利分配的能力。股利分配前須有盈利能力作為分配的前提;股利分配的支付率、可能性會受到運(yùn)營能力的影響;現(xiàn)金股利的發(fā)放將會影響企業(yè)的現(xiàn)金凈流量,進(jìn)而可能減弱企業(yè)的償債能力。
1.初步評價(jià)。
伊利股份自2012~2016年的凈資產(chǎn)收益率分別為23.41%、19.77%、22.24%、23.18%、24.53%,從中可以看出伊利股份在2014-2016年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)良好,顯示出上升趨勢,而2012~2013年的凈資產(chǎn)收益率雖略有下降,但仍保持在19%以上,由此可判斷伊利股份擁有較強(qiáng)的總體盈利能力。而與凈資產(chǎn)收益率相關(guān)的淺層盈利能力指標(biāo)銷售―――凈利率在2012~2016年間持續(xù)上升,分別為4.09%、6.67%、7.61%、7.67%、9.34%,由此初步判斷伊利股份在近5年通過銷售獲取利潤的能力增強(qiáng),可對公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行有效支撐。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面,伊利股份在2012~2014年出現(xiàn)較大幅度的變動(dòng),從2.11次降至1.49次,且從2012年起,該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)增長,雖從2015年開始有所回升,但回升幅度很小,保持在1.5左右。由此可知伊利股份基本保持穩(wěn)定的營運(yùn)能力。伊利股份的權(quán)益乘數(shù)在2012~2016年呈下降態(tài)勢,經(jīng)歷了2.63、2.02、2.10、1.97、1.69的變化,5年中只在2014年經(jīng)歷少量的回升,根據(jù)此指標(biāo)可初步判斷伊利股份有較輕的債務(wù)負(fù)擔(dān)、較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而其償債能力也較強(qiáng)。
2.探究凈資產(chǎn)收益率下降的深層方面。
接下來分析導(dǎo)致伊利股份的凈資產(chǎn)收益率在2013年下降的兩項(xiàng)主要因素―――銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從表1可以看出,在2012~2013年中,銷售凈利率的年度變動(dòng)額為2.58%,在影響伊利股份銷售凈利率的因素中,經(jīng)營利潤率的年度變動(dòng)額為1.24%、考慮利息負(fù)擔(dān)的年度變動(dòng)額為3.55%,表明這三個(gè)因素對銷售凈利率的影響較小;而考慮稅負(fù)因素的年度變動(dòng)額為21.41%,表明這個(gè)因素對銷售凈利率產(chǎn)生了較大影響。
2012~2013年伊利股份的銷售費(fèi)用、研發(fā)支出、營業(yè)成本分別增加了9.88%、39.44%、15.52%,而當(dāng)期的管理費(fèi)用下降了14.87%。通過對伊利股份2013年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):公司營業(yè)成本增加主要是本期原材料價(jià)格上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致;管理費(fèi)用減少主要是公司持續(xù)進(jìn)行“提高費(fèi)用使用效率,提升公司盈利能力”的“雙提活動(dòng)”,嚴(yán)格控制相對固定性的費(fèi)用支出所致;銷售費(fèi)用增加主要是本期廣告費(fèi)用增加所致;研發(fā)支出增加主要是本期公司進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)評估、營養(yǎng)研究、工藝開發(fā)、產(chǎn)品包裝、感官評價(jià)等方面的`技術(shù)創(chuàng)新使得試驗(yàn)費(fèi)增加,同時(shí)持續(xù)增加創(chuàng)新中心運(yùn)行投入使得折舊費(fèi)以及職工薪酬增加所致。由此可見,伊利股份應(yīng)將控制液體乳產(chǎn)品的成本構(gòu)成與研發(fā)費(fèi)用等作為關(guān)注的重點(diǎn)。
與此同時(shí),收入指標(biāo)和資產(chǎn)指標(biāo)會影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng),其中2013年伊利股份的2042829.82萬元資產(chǎn)增量是造成其平均總資產(chǎn)出現(xiàn)較大變動(dòng)的主要原因,而該公司沒有相應(yīng)的提高其資產(chǎn)管理能力,2013年的資產(chǎn)項(xiàng)目中增加較多的是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、其他流動(dòng)資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等。由此可判斷伊利股份需要提高流動(dòng)資產(chǎn)管理能力、加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)催收、同時(shí)合理利用固定資產(chǎn)。另外,伊利股份的ebit(息稅前利潤)、利潤總額的年度變動(dòng)額為886886423.67元、97361.56萬元,年度變動(dòng)率分別為0.415%、0.467%。結(jié)合本文中對負(fù)債因素、利息負(fù)擔(dān)影響的分析,可知對伊利股份的凈利潤有較大影響的因素除營業(yè)總收入外,還有負(fù)債因素與稅收因素。
3.總體評價(jià)。
綜合上文的分析可知,伊利股份擁有較強(qiáng)的盈利能力和償債能力;其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖有下滑,但貨幣資金的增加有利于公司分配較高的現(xiàn)金股利。同時(shí),扎實(shí)的資金基礎(chǔ)強(qiáng)有力的維持了伊利股份良好的盈利能力和償債能力,使其在未來有很強(qiáng)的延續(xù)性,能夠?yàn)橐晾煞莘e極的股利分配政策提供強(qiáng)勁且良性的支撐。
參考文獻(xiàn)
[1]郭佳.對現(xiàn)金流量表指標(biāo)的分析研究[j].價(jià)值工程,2009(10).
[2]秦小麗.貴州茅臺股利分配及其影響因素剖析[j].財(cái)會月刊,2017(10).
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五糧液股票分析報(bào)告篇十四
為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，增強(qiáng)資本實(shí)力和盈利能力，根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司章程》和中國證監(jiān)會頒發(fā)的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)等有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，擬非公開發(fā)行股票，募集資金不超過60,000.00萬元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于“產(chǎn)業(yè)加速服務(wù)云平臺項(xiàng)目”和“創(chuàng)業(yè)黑馬信息化平臺項(xiàng)目”。本次募集資金到位前，發(fā)行人可根據(jù)市場情況利用自籌資金對募集資金項(xiàng)目進(jìn)行先期投入，并在募集資金到位后予以置換。
公司本次發(fā)行證券選擇的品種為向特定對象非公開發(fā)行股票。發(fā)行股票的種為境內(nèi)上市人民幣普通股(a股)，每股面值為人民幣1.00元。
(一)本次非公開發(fā)行的背景
根據(jù)國家頒布的《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》、《國家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及國家制定推出的相關(guān)引導(dǎo)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、引導(dǎo)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的有關(guān)政策，明確以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢中企業(yè)發(fā)展方向和成長空間，為企業(yè)級成長加速服務(wù)開啟廣闊前景。作為創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域首家a股上市公司，公司積極響應(yīng)國家政策指引與號召，把握政策趨勢，順勢前行抓住新的發(fā)展機(jī)遇，聚焦科創(chuàng)服務(wù)，匹配優(yōu)質(zhì)導(dǎo)師資源，將成熟的產(chǎn)業(yè)加速體系帶到更多的產(chǎn)業(yè)城市，服務(wù)更多初創(chuàng)及中小企業(yè)加速成長。
(二)本次非公開發(fā)行的目的
通過此次非公開發(fā)行，通過構(gòu)建并運(yùn)營線上平臺，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，從而擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模，拓展覆蓋跨區(qū)域的中小企業(yè)客群，增加中小企業(yè)服務(wù)粘性，提升公司市場份額，增強(qiáng)持續(xù)競爭能力。
(三)以股權(quán)融資方式進(jìn)行本次融資的必要性
1、銀行貸款的局限性
公司屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，無廠房設(shè)備、土地使用權(quán)等重資產(chǎn)作為抵押品，融額度受限，即使通過信用借款等方式也存在融資額度低，融資成本高等問題。另外，即使可以通過銀行貸款來獲得項(xiàng)目開展和實(shí)施過程中所需資金，本次募投項(xiàng)目完全借助銀行貸款也將導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，損害公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、股權(quán)融資能夠提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力并滿足公司持續(xù)發(fā)展中的長期資金需求
本次募投項(xiàng)目資金使用循環(huán)周期較長，需由長期資金來源與之匹配，以避免資金期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。對于公司來說，股權(quán)融資具有可規(guī)劃性和可協(xié)調(diào)性，適合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略并能使公司保持穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資與投資項(xiàng)目的用款進(jìn)度及資金流入更匹配，可避免因時(shí)間不匹配造成的償付壓力。
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個(gè)投資賬戶認(rèn)購股份的，視為一個(gè)發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報(bào)價(jià)的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
目前，發(fā)行人尚未確定發(fā)行對象，因而無法確定發(fā)行對象與發(fā)行人的關(guān)系。發(fā)行對象與發(fā)行人之間的關(guān)系將在發(fā)行結(jié)束后公告的發(fā)行情況報(bào)告書中予以披露。
(一)發(fā)行股份的種類和面值
本次發(fā)行的股份為境內(nèi)上市的人民幣普通股(a股)，每股面值為人民幣1.00元。
(二)發(fā)行方式
本次發(fā)行全部采取向特定投資者非公開發(fā)行的方式。
(三)發(fā)行對象
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個(gè)投資賬戶認(rèn)購股份的，視為一個(gè)發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資金認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報(bào)價(jià)的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
(四)
五一假期快過完了，希望大家的五一假期都過得比較愉快。
在這個(gè)假期內(nèi)，針對近期的一些行業(yè)信息做了一些整理。
從指數(shù)突破3129之后，我在考慮的主要問題，就不是行情再去做什么，而是下一輪去做什么的問題。
經(jīng)過年初以來的瘋狂炒作，績優(yōu)股，垃圾股，很多都上了天，那么這個(gè)時(shí)候，再去關(guān)注什么?什么值得去關(guān)注，可能就是大家要去考慮的問題了。
那么假期資料整理最多的，就是鋼鐵，所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業(yè)信息，去做一個(gè)解讀。
鋼鐵的基本面，我想大家應(yīng)該都清楚，我們從把一帶一路定位基本國策之后，大量的基建給周期性品種，尤其鋼鐵這種在大量的工程建設(shè)中，最重要的金屬產(chǎn)品的需求量，帶來的刺激，是帶著強(qiáng)刺激的。
而之所以鋼鐵在過去的房地產(chǎn)長牛中，始終表現(xiàn)不佳，在于行業(yè)產(chǎn)能的利用率，以及高端產(chǎn)能占比過于薄弱，以及行業(yè)內(nèi)紛亂的產(chǎn)業(yè)鏈條鎖導(dǎo)致的。
盡管時(shí)至今日，國有鋼鐵企業(yè)仍然在鋼鐵整體產(chǎn)業(yè)鏈中，中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴(yán)重的技術(shù)短缺，產(chǎn)能升級力度不夠，中國鋼鐵產(chǎn)出，仍然以低端的鋼鐵產(chǎn)品例如粗鋼等技術(shù)門檻要求較低的鋼鐵品種為主，但經(jīng)過鋼鐵產(chǎn)業(yè)的持續(xù)去產(chǎn)能，違規(guī)以及大量的民營鋼企退出市場序列，現(xiàn)存的上市鋼企能力提升，效果也十分顯著，因而圍繞鋼企盈利能力提升，以及基本面處于傳統(tǒng)基建和新基建對于鋼鐵金屬品種的基本面改善導(dǎo)致的市場需求提升，帶來的質(zhì)的變化。
盡管絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)目前仍然不能改變的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受限于產(chǎn)能和技術(shù)更新斷代，偏向于中低端，產(chǎn)業(yè)鏈條中話語權(quán)和定價(jià)權(quán)相對薄弱，溢價(jià)較低等問題，但最起碼的是，在低端市場上因?yàn)楦偁幃a(chǎn)能的推出，財(cái)務(wù)狀況得到改善。
所以，在20xx年鋼鐵行業(yè)因?yàn)槿ギa(chǎn)能走出一波周期牛之后，20xx年的行業(yè)業(yè)績，仍然是十足的搶眼，就行業(yè)整體盈利能力而言，能在a股上市公司行業(yè)中，穩(wěn)占前五。
但在從2440到3288的大反彈行情中，我們可以看到，其實(shí)鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)，其實(shí)是非常弱勢的。
從指數(shù)2440到3288，指數(shù)上漲幅度超過31%，振幅超過33%。
鋼鐵的行業(yè)加權(quán)指數(shù)從967上漲至1384，漲幅約38%，僅僅略好于指數(shù)表現(xiàn)。
而節(jié)前，由于鋼鐵行業(yè)的一季度報(bào)表普遍發(fā)布，大量的鋼鐵上市公司一季度財(cái)務(wù)報(bào)表利潤額降幅較大，鋼鐵行業(yè)上市公司股票價(jià)格都在快速下跌，截止4月30號a股收盤，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)報(bào)收1182點(diǎn)位置，從2440到1182位置，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)上漲不到20%。
遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場平均指數(shù)，也落后于指數(shù)表現(xiàn)。
可能就是今天文章中，要解答的最重要的三個(gè)問題了。
一
鋼鐵行業(yè)是否值得去關(guān)注?
那么這個(gè)問題，就需要從基本面考量。
首先看行政面的考量，造成鋼鐵行業(yè)在20xx年走出周期性牛市的原因，就在于去產(chǎn)能。
就如同眾所周知的那樣，鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)椴徽撌窃谶^去還是現(xiàn)在，中國鋼鐵企業(yè)或者說大多數(shù)行業(yè)都存在的普遍問題，就是產(chǎn)能大，但高端產(chǎn)能為空缺或者說低下，這點(diǎn)由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和科技水準(zhǔn)決定。
比如說，中國的粗鋼年產(chǎn)量，超過世界粗鋼產(chǎn)量的一半以上，這點(diǎn)足以說明鋼廠的產(chǎn)能有多強(qiáng)大，但是在高端鋼材，特種鋼材的話語權(quán)上，就相對薄弱。
低端市場由于技術(shù)門檻低，準(zhǔn)入低，也就造成了低端市場競爭激烈，溢價(jià)極低。
也就造成大量的鋼鐵企業(yè)都在打價(jià)格戰(zhàn)，最終形成惡性循環(huán)，鋼鐵企業(yè)負(fù)債高，但創(chuàng)血?jiǎng)?chuàng)利能力低下。
這就是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的基本面，經(jīng)過持續(xù)的鋼鐵去產(chǎn)能，落后產(chǎn)能退出市場序列，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能和話語權(quán)開始向國營鋼鐵企業(yè)集中，雖然沒有能夠讓鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性飛躍，改變產(chǎn)業(yè)端的根本問題，但中短期來說，盈利能力的改善，讓大多數(shù)存量鋼鐵企業(yè)，都恢復(fù)了創(chuàng)血能力，償債能力得到顯著提高，這是不爭的事實(shí)，而且就目前看，雖然鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步去產(chǎn)能的預(yù)期不高，但顯然也不會放寬放松，所以讓鋼鐵行業(yè)從20xx到20xx持續(xù)盈利能力增強(qiáng)的這一基本面，并沒有發(fā)生改變。
所以從中長期來看，是需要看好這一行業(yè)的。
二
是鋼鐵的適用范圍。
雖然鋼鐵從應(yīng)用范疇去理解，可以分為房地產(chǎn)，基建(新基建)，汽車，軍工，家電等等。
但正應(yīng)對中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為中低端產(chǎn)品，所以鋼鐵的主要應(yīng)用范圍，對于中國大多數(shù)鋼企來說，只要看房地產(chǎn)，基建，汽車幾個(gè)品種我覺得就可以了。
基建部分，不論是一帶一路的大基建，還是因?yàn)榻衲晔?g元年的新基建，對于基礎(chǔ)金屬的需求提升量，是可以預(yù)期的。這個(gè)方向，也應(yīng)該是未來鋼鐵行業(yè)最大的增長點(diǎn)。
而房地產(chǎn)部分，因?yàn)榻陙矸康禺a(chǎn)價(jià)格普遍過高，高層強(qiáng)調(diào)房住不炒，可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢，普遍出現(xiàn)下降趨勢，但下降幅度不明顯，這是一個(gè)問題，但另一個(gè)方面，房地產(chǎn)新屋開工率的下降幅度，到是非常明顯。
但從今年的數(shù)據(jù)來看，新屋開工率有回升的跡象。
一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%，房屋新開工面積增長11.9%，提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。
加上基建投資增速4.4%，也比去年同期高出0.6個(gè)百分點(diǎn)。
一季度的經(jīng)濟(jì)增速回暖是不增的事實(shí)，而基建和固定資產(chǎn)投資增速的同比也在提升，也就能夠說明一個(gè)問題，鋼鐵的需求，是提升的。
加上汽車領(lǐng)域的銷售，在今年也出現(xiàn)了回暖，所以鋼鐵需求的幾個(gè)大類品種，下游段的需求量，至少從目前看，在回暖。
所以行業(yè)和周期性的市場需求環(huán)境，是看好的。
三
是什么造就了鋼鐵行業(yè)在一季度報(bào)表中普遍出現(xiàn)業(yè)績大幅度下滑的原因?
從數(shù)據(jù)端來看，一季度鋼材出口1703萬噸，增長12.6%，進(jìn)口290萬噸，下降16.1%。
鋼材的出口反而是增加的。
既然國內(nèi)固投率開始上漲，新屋開工率上升，加上基建投資上升，國內(nèi)鋼材需求量的提升，都不需要看數(shù)據(jù)，都知道是提升的，加上進(jìn)口減少，正常來講，國內(nèi)鋼廠的業(yè)績即便不能同步增幅，也應(yīng)該是持平的，而既然一季度絕大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績下滑，就只能是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出了問題。
這一點(diǎn)，其實(shí)看大多數(shù)的a股鋼鐵板塊上市公司一季度報(bào)表就可以看出來。
隨便舉個(gè)例子，比如說華凌鋼鐵，這個(gè)姚老板入駐的鋼鐵上市公司。
一季度凈利潤10.92億，同比下滑28.78%，但可以發(fā)現(xiàn)，一季度營收237.32億，同比增長18.62%。
去翻看其他的鋼鐵上市公司，也可以發(fā)現(xiàn)類似的狀況，營收上升，但利潤縮窄，或者利潤縮窄的幅度，要大于利潤縮窄的幅度。
為什么要去糾結(jié)這個(gè)問題?可能很多人會奇怪。
其實(shí)很簡單，營收增長的行業(yè)，說明市場需求不是問題。這是至關(guān)重要的一點(diǎn)。
而利潤縮窄，反而對比起營收來，不是那么重要。
有市場，賺錢不過是分分鐘的事情~
那么既然市場需求沒有變化，反而增長，那么就去研究下，為毛利潤縮窄了這個(gè)問題好了。
營收增長，說明下游沒問題，那就去找上游的問題好了。
鋼鐵的上游，主要是鐵礦石，釩等基礎(chǔ)資源。
主要是提礦石，那么今年開年以來，先是淡水河谷礦難事件，導(dǎo)致淡水河谷被迫停產(chǎn)，主要鐵礦石礦區(qū)的停產(chǎn)，造成提礦石價(jià)格快速上漲，再加上3月底，澳大利亞因?yàn)槭艿斤Z風(fēng)維羅妮卡的影響，造成生產(chǎn)和運(yùn)輸上的停滯。
這就使得鐵礦石價(jià)格，從今年年初的60美元每噸，快速上漲到超過90美元每噸，作為重點(diǎn)生產(chǎn)建筑鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國鋼鐵，在主要原材料一季度價(jià)格快速上漲超過50%的基礎(chǔ)上，沒有出現(xiàn)大面積虧損，已經(jīng)實(shí)屬不易，所以出現(xiàn)業(yè)績下滑，也是正常的。
尤其是，在上游端鐵礦石價(jià)格快速上漲超過50%以后，由于鋼廠在整體產(chǎn)業(yè)鏈條較弱的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，成品鋼材如熱卷，板材，螺紋等商品價(jià)格，傳導(dǎo)失靈，價(jià)格遲遲不能上漲，即便4月后，螺紋，板材，熱卷等商品期貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨市場成交價(jià)也出現(xiàn)提升，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于鐵礦石上漲幅度。
這就不難以解釋，為毛鋼鐵企業(yè)一季度滑鐵盧了。
四
那么后續(xù)，怎么去理解。
我認(rèn)為在明確今年經(jīng)濟(jì)能夠小幅復(fù)蘇，雖然不確定固投率是否會持續(xù)上漲，也就是新屋開工率的反彈，是否可以持續(xù)，但基礎(chǔ)建設(shè)投資，會逐年擴(kuò)大，那么有這樣的保證，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的需求端，暫時(shí)不會是問題。
主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了。
既然明確鋼廠的利潤壓縮，主要來自于生產(chǎn)原料成本的提升，而產(chǎn)品端價(jià)格傳導(dǎo)失利，造成的利潤端壓縮，那就看能否在未來能把成本控制下來，就能夠搞明白，未來鋼企的利潤，是否會出現(xiàn)恢復(fù)。
巴西和澳大利亞，作為全球主要的鐵礦石出口產(chǎn)區(qū)，總計(jì)鐵礦石出口，占據(jù)全球鐵礦石出口總量的80%以上。
這兩個(gè)重要的產(chǎn)區(qū)因?yàn)樽匀缓蜑?zāi)害問題，出現(xiàn)產(chǎn)能出口的銳減，自然是會造成全球鐵礦石期貨市場價(jià)格劇烈波動(dòng)的原因。
但淡水河谷礦難事件已經(jīng)逐步平息，主要礦區(qū)都已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，雖然下調(diào)了今年的生產(chǎn)預(yù)期，縮減產(chǎn)能，但因此帶來的鐵礦石價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，要小于停產(chǎn)期間給市場帶來的預(yù)期。
而因?yàn)闅夂騿栴}導(dǎo)致生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題的另一個(gè)重要產(chǎn)區(qū)澳大利亞，也因?yàn)闅夂蛐詥栴}的平復(fù)，恢復(fù)正常。
所以，鐵礦石產(chǎn)能端的問題，雖然會因?yàn)橄蕻a(chǎn)，會導(dǎo)致鐵礦石全年價(jià)格高于年初或者說災(zāi)害前的價(jià)格，但隨著鐵礦石重要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能逐步恢復(fù)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格會比三月底和四月出現(xiàn)較為明顯的回落是更大的概率性問題。
那么在確認(rèn)市場端需求大概率會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖和基建的持續(xù)投入加大不會出現(xiàn)明顯縮減，以及二季度預(yù)期鐵礦石價(jià)格大概率出現(xiàn)回落的預(yù)期，我認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)在二季度越往后，因?yàn)槌杀旧仙龜D占鋼鐵企業(yè)利潤的問題，會得到緩解。
換句話說，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)，二季度財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)凈利潤同比，大概率出現(xiàn)行業(yè)性的整體上升。
即便鐵礦石再出現(xiàn)如一季度這樣的非人為可控的因素而出現(xiàn)計(jì)劃外的上漲，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)最終也會通過產(chǎn)業(yè)鏈條，向下游傳到，也就是說，如果鐵礦石價(jià)格回落不及預(yù)期，那么下游段例如熱卷，螺紋，板材等商品價(jià)格會出現(xiàn)較上半年不一樣的走勢，出現(xiàn)上漲，那么這樣的變化，就是成本轉(zhuǎn)嫁的過程了，對于鋼企來說，同樣是利潤賬本回暖的走勢。
五
那么在明確上述的基本面之后，再去看a股的鋼鐵行業(yè)基本面。
鋼鐵在一季度市場的瘋狂走勢中，明顯是滯漲的，那么可能這個(gè)時(shí)候市場有限考慮的是，如何在有限的資金，有限的時(shí)間內(nèi)，放大自身的資金收益。
所以上半年妖股頻出，小市值的股票價(jià)格上天。
但在修改證券法的意見問詢函出臺后，市場對于弱業(yè)績和負(fù)業(yè)績的上市公司，會發(fā)生重大的態(tài)度變化，也就是重新估值。
從節(jié)前或者說市場突破3129后持續(xù)兩到三周的震蕩區(qū)間，也可以看到，資金對于高位垃圾股的資金出逃，是尤其明顯的。
那么當(dāng)這一輪市場中期調(diào)整結(jié)束后，上半年因?yàn)榇笫兄担杀敬?，基本面因?yàn)橐患径辱F礦石價(jià)格快速上漲導(dǎo)致利潤總額壓縮等行業(yè)性問題，而被市場棄之敝履的鋼鐵行業(yè)上市公司，受到關(guān)注的可能性，概率就很高了。
那么這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯，就很有意思了。
首先，鋼鐵盡管一季度因?yàn)樯a(chǎn)原料的價(jià)格異常上漲，但絕大多數(shù)鋼鐵，一季度還是賺錢的，虧錢的僅有一個(gè)八一鋼鐵(600581)。
從這一點(diǎn)來說，就符合大勢，沒什么故事比業(yè)績賺錢更有誘惑力，比如茅臺(600519)之所以炒到一萬兩千多億的市值，歸根結(jié)底，就是因?yàn)橘嶅X而且持續(xù)賺錢。
那么鋼鐵在如此惡劣的環(huán)境下還能維持絕大多數(shù)的行業(yè)內(nèi)公司一季度賺錢，這本身就是個(gè)刺激。
而隨著上游端鐵礦石原料市場逐步恢復(fù)正常，異常上漲的鐵礦石價(jià)格，是存在回落的預(yù)期的，即便價(jià)格因?yàn)楹罄m(xù)不確定事件沒有如期回落，下游端價(jià)格的傳到提升，同樣意味著企業(yè)盈利能力的提升。
其次，鋼鐵因?yàn)榛久婧褪兄祮栴}，本身平均價(jià)格，在一季度的瘋牛中，就低于指數(shù)走勢，低于平均漲幅，便宜，就是硬道理。
大多數(shù)的鋼鐵，估值3-5倍，5-7倍的是大多數(shù)，這在暴漲后的市場，是很難得的。
大多數(shù)的鋼鐵上市公司，分紅和股息，還是不錯(cuò)的。
比如說馬鋼股份(600808)，在20xx鋼鐵上市公司里面的盈利排名是第四，凈利潤是59.43億元。
而公司也已經(jīng)公告了，通過了分紅預(yù)案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，別看少，但折合當(dāng)前的股價(jià)3.48一股的價(jià)格來算，快趕上一個(gè)漲停了~當(dāng)然，還得扣稅。
這只是個(gè)例子，鋼鐵企業(yè)的分紅機(jī)制，在鋼鐵企業(yè)賺錢的年景里面，還是相當(dāng)不錯(cuò)的。
目前反正是還沒分，分紅落實(shí)的時(shí)間，不太確定，不過通常來說是4-7月。
也可能是中報(bào)后兩個(gè)月內(nèi)。
也就是說，只要已經(jīng)確定通過要分紅的公司，但還沒分紅的公司，都是值得期待的。
畢竟，在20xx的年景里面，想找出鋼鐵這么賺錢的行業(yè)，也真的是不容易。
對于企業(yè)來說，20xx年已經(jīng)過完了，但對于股市投資者來說，20xx年的真正紅利，也就是股息的利好，都還沒兌現(xiàn)呢!
再加上今年針對外資的準(zhǔn)入放寬了，外資喜歡買什么?在a股的話語權(quán)份額，越來越大，想想20xx，也就懂了!
鋼鐵的行業(yè)，其實(shí)什么都好，就是缺的資金面，沒資金炒作。
因?yàn)闅w根結(jié)底，金融市場終歸是金融游戲，再好的板塊沒資金炒也是枉然。
so~今年下半段，我認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的前景，大有可為，最起碼，能讓我吃飽~
恩，眼下鋼鐵一季度的業(yè)績滑坡，已經(jīng)都出完一季度報(bào)了，該炸的雷也都炸的差不多了，等待市場調(diào)整完了，我認(rèn)為是非常好的時(shí)機(jī)，去觸碰。
我的邏輯，可能是比較簡單粗暴的，不管如何，實(shí)用就好。
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