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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇一
債券承銷人(以下稱乙方)：__________________。
甲方經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，采用招投標(biāo)方式發(fā)行“_________金融債券”(以下簡稱債券)，負(fù)責(zé)債券招投標(biāo)發(fā)行的組織工作;乙方自愿成為該種債券承銷商，承諾參與投標(biāo)，并履行承購包銷義務(wù)。
根據(jù)《中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法》和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
本協(xié)議項下債券指甲方按照20__年中國人民銀行批準(zhǔn)的債券發(fā)行計劃采用招投標(biāo)方法發(fā)行的債券。甲方根據(jù)其資金狀況，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，分批確定發(fā)行數(shù)量。乙方承銷數(shù)量包括中標(biāo)數(shù)量和承銷基本額度。
乙方采用承購包銷方式承銷債券。
每次債券承銷期由甲方在債券發(fā)行公告和/或發(fā)行說明書中確定。
乙方應(yīng)按中標(biāo)通知書的要求，將債券承銷款項及時足額劃入甲方指定的銀行帳戶。
異地承銷商通過中國人民銀行電子聯(lián)行劃款，同城承銷商以支票方式支付。
甲方按乙方承銷債券總額的一定比率(由甲方在發(fā)債說明書中確定)向乙方支付發(fā)行手續(xù)費，該筆費用由甲方在收到乙方承銷款后十個營業(yè)日內(nèi)劃至乙方指定的銀行帳戶。
債券采用無紙化發(fā)行，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)負(fù)責(zé)債券的登記托管。
甲乙雙方均認(rèn)可，通過債券招標(biāo)系統(tǒng)在招標(biāo)期間按規(guī)定格式傳送和給出的投標(biāo)書和中標(biāo)通知書均為本協(xié)議項下附屬協(xié)議。
二、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公告每次債券發(fā)行的發(fā)債條件和發(fā)債方式;。
三、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公布最近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù);。
四、甲方應(yīng)按年披露其財務(wù)狀況及其他有關(guān)債券兌付的重要信息。
甲方的權(quán)利如下：
一、甲方有權(quán)按債券發(fā)行條件和乙方承銷額向乙方收取債券承銷款項;。
三、債券發(fā)行的招投標(biāo)條件、程序和方式等由甲方確定;。
四、按照國家政策，自主運用發(fā)債資金。
甲方的義務(wù)如下：
一、甲方應(yīng)依約履行歸還本息的義務(wù)，不得提前或推遲歸還本金和支付利息;。
二、甲方應(yīng)按債券發(fā)行條件向乙方支付發(fā)行手續(xù)費;。
四、甲方應(yīng)按本協(xié)議約定及時披露信息。
乙方的權(quán)利如下：
一、有權(quán)參與每次債券發(fā)行承銷投標(biāo);。
二、向甲方收取其持有債券的本金和利息，兌付本金時向甲方收取兌付手續(xù)費;。
三、有權(quán)向認(rèn)購人分銷債券;。
四、按甲方的發(fā)債條件取得發(fā)行手續(xù)費;。
五、可獲得承銷期內(nèi)(發(fā)行起始日至繳款日之間)分銷認(rèn)購款的暫存利息;。
六、有權(quán)參加甲方舉行的發(fā)行預(yù)備會議，有權(quán)獲得甲方招投標(biāo)發(fā)債的`所有應(yīng)依法公告的信息。
七、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)后，可在同業(yè)債券市場進(jìn)行債券交易，甲方參與同業(yè)債券交易時，乙方可與甲方進(jìn)行對手交易。
八、有權(quán)無條件退出承銷團(tuán)，但須提前三十日書面通知甲方。
乙方的義務(wù)如下：
應(yīng)以法人名義參與債券承銷投標(biāo);。
應(yīng)按時足額將債券承銷款項劃入甲方指定的銀行帳戶;。
應(yīng)按債券承銷額度履行承購包銷義務(wù)，依約進(jìn)行分銷;。
應(yīng)嚴(yán)格按承銷額度分銷債券，不得超冒分銷;。
如甲方在招投標(biāo)發(fā)債中確定了每個承銷商的基本承銷額度，乙方應(yīng)承擔(dān)該基本承銷額度的承銷義務(wù)。
乙方應(yīng)將發(fā)行經(jīng)辦部門、人員授權(quán)或變更等情況及時書面通知甲方和中央結(jié)算公司。
甲方如未依約履行債券還本付息義務(wù)，則應(yīng)按未付部分每日萬分之五的比例向乙方支付違約金。
乙方如未按發(fā)債條件承擔(dān)分配的基本承銷額度，或連續(xù)三次不參與投標(biāo)或未按規(guī)定進(jìn)行有效投標(biāo)的，則視為自動放棄承銷商資格。
本協(xié)議的變更應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。
如本協(xié)議與中國人民銀行有關(guān)規(guī)定不一致時，甲乙雙方應(yīng)按中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。
一、本協(xié)議項下附件包括：
1.發(fā)債說明書;。
3.甲方出具的招標(biāo)書。
二、本協(xié)議的未盡事宜，經(jīng)甲乙雙方協(xié)商一致，可簽訂其他補充協(xié)議。本協(xié)議與補充協(xié)議不一致的，以補充協(xié)議為準(zhǔn)。
三、本協(xié)議正式文本一式五份，甲乙雙方各執(zhí)二份，中央結(jié)算公司一份，具有同等法律效力。
四、本協(xié)議經(jīng)雙方法定代表人或其授權(quán)的代理人簽字并加蓋公章后生效。
五、本協(xié)議適用于甲方__年發(fā)行的債券。
甲方：_____________________。
乙方：_____________________。
法定代表人簽字：___________。
法定代表人簽字：___________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇二
根據(jù)國務(wù)院證券委員會頒布的《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，結(jié)合本公司財務(wù)狀況及投資發(fā)展需要，制訂本條款。
1.發(fā)行總額：_________________元人民幣。
2.債券期限：________年，由______年______月______日起，至______年______月______日止，若______年______月______日并非可轉(zhuǎn)債上市交易所的交易日，則于該日的下一個交易日止。
3.票面金額：_________________元/張。
4.發(fā)行數(shù)量：本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行數(shù)量為：發(fā)行總額/債券面值，共計1500萬張。
5.票面利率：本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債首年票面利率為______%，以后每年增加______個百分點?？赊D(zhuǎn)債期限內(nèi)每年票面利率如下：
上述起止日均為計息日。
6.利息支付：可轉(zhuǎn)債期限內(nèi)的每年_______月_______日為付息登記日，付息登記日及到期日后的_______個交易日內(nèi)完成付息工作。已轉(zhuǎn)換為股票的可轉(zhuǎn)債不再支付利息，但根據(jù)下述第12條，于到期日當(dāng)日被公司強制轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，仍可獲得當(dāng)年的利息。利息計算公式如下：
i=b×i0。
i：為支付的利息額。
b：為可轉(zhuǎn)債持有人持有的可轉(zhuǎn)債票面總金額。
i0：為按第5條款規(guī)定的執(zhí)行利率。
7.發(fā)行價格：按面值發(fā)售。
8.發(fā)行方式：通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)上網(wǎng)按面值定價發(fā)行。
一旦本公司a股發(fā)行并上市，初始轉(zhuǎn)股價格將按照上列條件之一計算確定，在以后的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不再根據(jù)折扣率變化。
10.轉(zhuǎn)換期：?本公司可轉(zhuǎn)債的自愿轉(zhuǎn)換期為本公司股票上市日至可轉(zhuǎn)債到期日之間的交易日內(nèi)，但本公司股票因分紅派息、增資擴股而調(diào)整轉(zhuǎn)股價格公告暫停轉(zhuǎn)股的時期除外。
11.轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整：當(dāng)本公司首次發(fā)行a股后每分紅派息或增資擴股時(不包括用可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換的股本)，自增加股本、分紅派息之日起，轉(zhuǎn)換價格將按下述公式調(diào)整：
(一)派息：p=p0-v;。
(二)送股：p=p0/(1+n);。
(三)增發(fā)新股或配股：p=(p0+ak)/(1+k);。
(四)三項同時進(jìn)行：p=(p0-v+ak)/(1+n+k)。
12.強制轉(zhuǎn)股條款：到期無條件強制性轉(zhuǎn)股。
a.本次可轉(zhuǎn)債到期日前尚未轉(zhuǎn)換股票的可轉(zhuǎn)債，將于到期日強制地轉(zhuǎn)換為本公司股票?？赊D(zhuǎn)債持有人無權(quán)要求本公司以現(xiàn)金清償可轉(zhuǎn)債本金，但轉(zhuǎn)股時不足一股的剩余可轉(zhuǎn)債，本公司將兌付剩余的票面金額。
b.轉(zhuǎn)股價的調(diào)整。
實施到期無條件強制性轉(zhuǎn)股時，轉(zhuǎn)股價將進(jìn)行?調(diào)整，即以可轉(zhuǎn)債到期日前三十個交易日股票?收盤價的平均值及當(dāng)時生效的轉(zhuǎn)股價兩者較低的作為轉(zhuǎn)股價格。若調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格低于當(dāng)時生效轉(zhuǎn)股價格的_____%，則以當(dāng)時生效的轉(zhuǎn)股價格的_____%作為實際轉(zhuǎn)股價格。
13.回售條款。
a.回售條件。
若本公司股票未能在距可轉(zhuǎn)債到期之日_____個月以前(即_____年_____月_____日之前)上市，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分回售予本公司。
b.回售價格。
回售價為可轉(zhuǎn)債面值加上按年利率_____%(單利)計算的四年期利息，減去本公司已支付的利息。即：
回售價格=100×(1+4×5.60%)-100×(1.3%+1.6%+1.9%+2.2%)=115.4元/張。
14.擔(dān)保人：__________________集團(tuán)公司。
附注執(zhí)行可轉(zhuǎn)債條款的有關(guān)事項。
1.付息時債權(quán)登記日：
每年7月27日為付息登記日，付息將以該日深圳證券交易所收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)債為基準(zhǔn)。若該日并非深圳證券交易所的交易日，則以下一個交易日收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)債為基準(zhǔn)。
2.申請轉(zhuǎn)股程序：
(1)轉(zhuǎn)股申請的手續(xù)及轉(zhuǎn)股申請的聲明事項。
轉(zhuǎn)股申請通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以報盤方式進(jìn)行。
可轉(zhuǎn)債持有人可將所持的可轉(zhuǎn)債全部或部分申請轉(zhuǎn)為本公司股票。申請轉(zhuǎn)換的股份數(shù)額須是債券交易單位手(即1000元面值)的整數(shù)倍，轉(zhuǎn)換成的股份其最小單位為一股，出現(xiàn)不足轉(zhuǎn)換成一股的零債部分，將按照附注第5條處理。轉(zhuǎn)股申請一經(jīng)確認(rèn)不能撤單。
(2)轉(zhuǎn)股的申請時間。
自愿申請轉(zhuǎn)股時間為可轉(zhuǎn)債條款第10條規(guī)定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)深圳證券交易所的交易時間。
(3)可轉(zhuǎn)債的凍結(jié)及注銷。
深圳證券交易所對轉(zhuǎn)股申請確認(rèn)有效后，將記減(凍結(jié)并注銷)投資者的債券數(shù)額，同時記加投資者相應(yīng)的股份數(shù)額。
(4)股份登記事項及因轉(zhuǎn)股而配發(fā)的股份所享有的權(quán)益。
可轉(zhuǎn)債經(jīng)申請轉(zhuǎn)股或強制性轉(zhuǎn)股后所增加的股票自動登記入投資者的股票帳戶。因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換而增加的本公司股票享有與本公司原股票同等的權(quán)益，并可于轉(zhuǎn)股后下一個交易日與本公司已上市交易的股票一同上市交易。
3.轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的手續(xù)。
因分紅派息、增資擴股而調(diào)整轉(zhuǎn)股價時，本公司將公告確定股權(quán)登記日，并于公告中指定從某一交易日開始至股權(quán)登記日止暫?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。從股權(quán)登記日的下一個交易日開始恢復(fù)轉(zhuǎn)股并執(zhí)行調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價。
4.回售手續(xù)。
在本次可轉(zhuǎn)債合約中第13條第a款回售條件滿足后5個交易日內(nèi)，本公司將在中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露報刊上刊登公告提醒可轉(zhuǎn)債持有人。如可轉(zhuǎn)債持有人決定行使回售權(quán)，應(yīng)當(dāng)在公告后10個交易日內(nèi)以書面形式通過托管券商正式通知本公司，本公司在接到回售通知后10個交易日內(nèi)，按第13條第b款規(guī)定的價格買回可轉(zhuǎn)債。深圳證券交易所將根據(jù)本公司的支付指令，記減并注銷可轉(zhuǎn)債持有人的可轉(zhuǎn)債數(shù)額，同時記加可轉(zhuǎn)債持有人相應(yīng)的交易保證金數(shù)額。
可轉(zhuǎn)債持有人的回售通知經(jīng)確認(rèn)后不能撤銷，且相應(yīng)數(shù)額的可轉(zhuǎn)債將被凍結(jié)。
5.轉(zhuǎn)股時不足一股金額的處理。
可轉(zhuǎn)債持有人申請轉(zhuǎn)股或被強制性轉(zhuǎn)股后，所?？赊D(zhuǎn)債面額不足轉(zhuǎn)換一股的部分，本公司將于到期日后5個交易日內(nèi)以現(xiàn)金兌付這部分可轉(zhuǎn)債的票面金額。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇三
乙方：_________________。
甲方因業(yè)務(wù)需要，由乙方安裝部分產(chǎn)品，雙方經(jīng)過協(xié)商，達(dá)成如下協(xié)議書：
一、安裝的項目名稱和地點：_________________。
二、安裝的產(chǎn)品名稱、規(guī)格、型號、數(shù)量和安裝報酬：名稱規(guī)格型號數(shù)量安裝合計。
三、完成安裝的期限：從_____年_____月_____日到_____年_____月_____日。
四、安裝的質(zhì)量要求：_________________。
六、安裝報酬的結(jié)算支付時間：_________________。
八、如因本協(xié)議書發(fā)生糾紛的，雙方協(xié)商解決，不成時交由_______________縣人民法院裁判。
九、本協(xié)議書經(jīng)雙方簽章后生效，協(xié)議書一式二份，雙方各一份。
甲方：______________廠乙方：_________________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇四
丙方：重慶**電器銷售有限公司哈爾濱分公司。
丁方：哈爾濱**工貿(mào)有限公司。
甲、乙、丙、丁四方經(jīng)過平等協(xié)商一致，確認(rèn)并簽訂此協(xié)議。
一、截至xx年1月1日，丁方欠甲方貨款為70553.80元人民幣。
二、因經(jīng)營需要，甲、丁雙方于年月日終止合作，丁方業(yè)務(wù)由丙方接替。故此，丁方于年月日依法將欠甲方的上述貨款一次性轉(zhuǎn)入丙方賬戶，對此，甲方予以同意。
三、自丁方將欠甲方的上述貨款一次性轉(zhuǎn)入丙方賬戶之日起，甲、丙雙方發(fā)生的業(yè)務(wù)往來與丁方無關(guān)，丁方不承擔(dān)任何義務(wù)和責(zé)任。
四、乙方是甲方的子公司（或直屬銷售機構(gòu)），負(fù)責(zé)向丙方訂購并銷售其產(chǎn)品，對甲、丙雙方的業(yè)務(wù)往來有審核、督促的權(quán)力和義務(wù)。乙方與丙方核對賬目的行為，甲方予以承認(rèn)并提供協(xié)助，丙方應(yīng)積極配合。
五、本協(xié)議未盡事宜，由甲、乙、丙三方協(xié)商解決。
六、本協(xié)議自甲、乙、丙、丁四方簽字蓋章之日起生效。
七、本協(xié)議一式四份，甲、乙、丙、丁四方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。
甲方：**集團(tuán)股份有限公司乙方：**集團(tuán)股份有限公司哈爾濱。
家電商場。
丙方：重慶**電器銷售有限公司丁方：哈爾濱**工貿(mào)有限公司。
哈爾濱分公司。
蓋章日期：年月日
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇五
鑒于乙方申請其債券在甲方上市，根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章的有關(guān)規(guī)定和《__________________》等業(yè)務(wù)規(guī)則，甲乙雙方協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
第一條本協(xié)議中上市企業(yè)債券的基本情況如下。
債券名稱：___________________________；
代碼：___________________________；
債券面額：_______________________；
期限：___________________________；
利率：___________________________；
發(fā)行價格：_______________________；
實際發(fā)行總量：___________________________；
已募集資金數(shù)額：_________________________；
主管機關(guān)批準(zhǔn)文號：_______________________。
第二條本協(xié)議簽訂后，甲方向乙方發(fā)出上市通知書，確定上市日期。
第三條甲方有權(quán)根據(jù)法律、法規(guī)、規(guī)章、中國證監(jiān)會授權(quán)及業(yè)務(wù)規(guī)則對上市債券實施日常監(jiān)管。
第四條乙方應(yīng)遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及甲方的各項規(guī)則、規(guī)定，行使權(quán)利、履行義務(wù)。
第五條乙方在接到甲方簽發(fā)的《上市通知書》后，須于上市日前五日在中國證監(jiān)會指定的信息披露報刊上登載上市公告書，并將上市申請文件置備于指定場所供公眾查閱。
上市公告書必須在明顯位置注明下列文字：本債券發(fā)行人對以下刊出資料的真實性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。以下資料如有不實之處，本債券發(fā)行人當(dāng)負(fù)由此而產(chǎn)生的相應(yīng)責(zé)任。
__________________證券交易所對本債券上市申請及有關(guān)事項的審查，并不構(gòu)成對本債券信用的保證。
第六條乙方應(yīng)當(dāng)披露的信息包括定期報告和臨時報告。定期報告包括年度報告和中期報告，其它報告為臨時報告。乙方應(yīng)當(dāng)依照《__________________》第五章的規(guī)定及時、準(zhǔn)確地披露定期報告和臨時報告。
第七條乙方對于債券評估機構(gòu)對公司債券信用等級的評定情況，以及企業(yè)債券信用跟蹤評級的變動情況應(yīng)及時地報告甲方。
第八條乙方必須保證信息披露內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整，沒有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個別或連帶責(zé)任。
第九條甲方根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章對乙方披露的信息進(jìn)行形式審查，對其內(nèi)容不承擔(dān)責(zé)任。
第十條乙方應(yīng)聘請董事會秘書或相應(yīng)專職人員一名，負(fù)責(zé)與甲方聯(lián)系，并負(fù)責(zé)信息披露工作。董事會秘書或?qū)Ｂ毴藛T發(fā)生變更時，乙方應(yīng)及時通知甲方。
第十一條乙方向甲方繳納債券上市費，上市費分為上市初費和上市月費，上市初費按上市總額的0.01％繳納，最高不超過______元，上市月費的標(biāo)準(zhǔn)為：以債券上市總額_________元為基數(shù)，每月交納_________元，每增加_________元，月費增加_________元，最高不超過_________元。乙方最遲須于上市日前三日向甲方繳納上市初費，并自上市日的第二個月起至終止上市當(dāng)月止，按年預(yù)交上市月費，每年在收到交款通知后，劃交甲方指定帳號。
第十二條甲方在債券本息兌付日前一周終止債券交易。乙方如通過甲方兌付該債券，應(yīng)在派息兌付前4日將兌付款項劃交甲方指定帳號，同時須向甲方支付兌付費用，具體金額另行商定。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇六
第一條為維護(hù)回購雙方的合法權(quán)益，明確回購雙方的權(quán)利與義務(wù)，根據(jù)等有關(guān)法律及規(guī)章，參加全國銀行間債券市場直接交易的參與者(簡稱參與者)在平等、自愿、協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，共同簽定本協(xié)議。
第二條本協(xié)議所稱回購雙方包括債券回購交易中的正回購方和逆回購方;本協(xié)議所稱債券、回購、正回購方、逆回購方均按定義。
第三條除簽定本協(xié)議外，回購雙方進(jìn)行回購交易應(yīng)逐筆訂立回購成交合同，回購成交合同與協(xié)議共同構(gòu)成回購交易完整的回購合同?；刭徍贤谵k理質(zhì)押登記后生效。
第四條回購成交合同是回購雙方就回購交易所達(dá)成的協(xié)議?；刭彸山缓贤瑧?yīng)采用書面形式(參考文本附后)，其書面形式包括全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)(簡稱交易系統(tǒng))生成的成交單、電報、電傳、傳真、合同書和信件等。
回購成交合同的內(nèi)容由回購雙方約定，一般包括以下條款：成交日期、交易員姓名、正回購方名稱、逆回購方名稱、債券種類(券種代碼與簡稱)、回購期限、回購利率、債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、首次交割日、到期交割日、債券托管賬戶和人民幣資金賬戶、交割方式、業(yè)務(wù)公章、法定代表人(或授權(quán)人)簽字等;以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報和電傳作為回購成交合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人(或授權(quán)人)簽字可不作為必備條款。
第五條回購雙方在中xx公司(簡稱中xx公司)辦理債券的質(zhì)押登記。
質(zhì)押登記是指中xx公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管賬戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。
第六條成交日期是回購雙方訂立回購成交合同的日期。
第七條交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是辦理債券質(zhì)押登記和逆回購方據(jù)此將資金劃至正回購方指定賬戶的日期;到期交割日是正回購方將資金劃至逆回購方指定賬戶并據(jù)此解除債券質(zhì)押關(guān)系的日期。
第八條回購期限是首次交割日至到期交割日的實際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日。
第九條回購利率是正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。
第十條資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額=首次資金清算額*(1+回購利率*回購期限/365)。
第十一條回購交易單位為萬元。債券結(jié)算單位為萬元;資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。
第十二條回購雙方可以選擇的交割方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。
見券付款是指在首次交割日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同約定將資金劃至正回購方指定賬戶的交割方式。
券款對付是指中xx公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令于交割日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交割的足額債券和資金后，同時完成債券質(zhì)押登記(或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù))與資金劃帳的交割方式。
見款付券是指在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交割方式。
第十三條回購雙方應(yīng)按回購成交合同約定，向中xx公司及時發(fā)送內(nèi)容完整并相匹配的回購結(jié)算指令?；刭忞p方在接到中xx公司關(guān)于回購結(jié)算指令不匹配的信息反饋后，應(yīng)及時溝通，并修改重發(fā)。
第十四條正回購方的權(quán)利和義務(wù)。
正回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定獲得債券出質(zhì)融入資金款項;。
(2)收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息;。
(3)在到期交割日，按合同約定購回同品種債券。
正回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券;。
(3)在到期交割日，按合同約定的到期資金清算額支付款項。
第十五條逆回購方的權(quán)利和義務(wù)。
逆回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權(quán);。
(2)回購期間擁有債券質(zhì)駐;。
(3)在到期交割日，按合同約定獲得到期資金清算款項。
逆回購方的義務(wù)：
(2)在首次交割日，按合同約定的首次資金清算額支付款項;。
(3)在到期交割日，按合同約定的券種和數(shù)量返還用于質(zhì)押的債券。
第十六條違約及其定義。
回購雙方中任何一方?jīng)]有履行回購合同所約定的義務(wù)，即構(gòu)成違約，違約方應(yīng)向守約方承擔(dān)違約責(zé)任。本協(xié)議所稱違約包括但不限于以下情形：
(一)回購成交合同訂立后，未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令;。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶，或者逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令。
第十七條因不可抗力造成債券或資金交割的延誤或中斷，根據(jù)不可抗力的影響程度，部分或全部免除賠償責(zé)任，但法律另有規(guī)定的除外。發(fā)出債券或資金交割的延誤或中斷一方，應(yīng)及時向?qū)Ψ酵▓蟛豢煽沽η闆r，并提供有效證明文件。
本款所稱不可抗力是指回購一方不能預(yù)見并且無法防止的外因，包括地震、臺風(fēng)、水災(zāi)、山洪等自然災(zāi)害，以及罷工、政治動亂、戰(zhàn)爭等。
第十八條違約處理。
回購雙方就一方不履行回購合同發(fā)生爭議時，應(yīng)首先協(xié)商解決;經(jīng)協(xié)商不能達(dá)成協(xié)議，任何一方可以向中國人民銀行申請認(rèn)定違約責(zé)任;回購雙方自接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)沒有提出異議的，自第四個工作日(含)起的三個工作日內(nèi)按以下相應(yīng)的違約處理條款執(zhí)行：
(3)逆回購方未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)終止回購合同，并通知逆回購方，同時，正回購方有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(二)首次交割日，在辦理債券質(zhì)押登記后，逆回購方未按合同約定將資金劃至正回購方指定賬戶，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)書面要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)書面終止回購合同，并要求逆回購方最遲于合同終止日的次一營業(yè)日解除債券質(zhì)押關(guān)系，同時，正回購方有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算，或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶，發(fā)生違約行為的，逆回購方有權(quán)要求正回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向正回購方回收罰息。
(四)到期交割日，逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
補息按合同約定的資金清算額、回購利率、資金(或債券)延遲到帳天數(shù)計算;罰息以合同約定的交割日資金清算額為基數(shù)，罰息利率按回購雙方的約定利率計算，但最高不得超過中國人民銀行準(zhǔn)備金賬戶透支利率，回購雙方?jīng)]有約定的，罰息利率按日利率萬分之二計算。
本款所規(guī)定的各種違約賠償可以單獨或合并適用違約方。
第十九條接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)，違約的正回購方不執(zhí)行第十八條第三項違約處理條款，守約的逆回購方有權(quán)要求由中xx公司通過中國人民銀行債券發(fā)生系統(tǒng)組織拍賣回購合同項下的債券;拍賣債券所得款項按照第十八條約定計算補息和罰息，先還利息、補息和罰息，后還本金，在補償利息、補息、罰息和本金后，將剩余部分返還給正回購方，不足部分向正回購方追索。
第二十條違約方執(zhí)行違約處理條款后，回購雙方在三個工作日內(nèi)將違約責(zé)任的認(rèn)定與違約處理結(jié)果以書面形式報中國人民銀行備案。
第二十一條回購任何一方如對中國人民銀行的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果不服，可以向人民法院提起訴訟;接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)沒有提出異議，自第四個工作日(含)起的三個工作日內(nèi)，違約方不執(zhí)行本協(xié)議相應(yīng)違約處理條款時，守約方可以向人民法院提起訴訟。
第二十二條回購雙方可簽署補充協(xié)議，作為本協(xié)議的附屬協(xié)議，共同遵照執(zhí)行。補充協(xié)議須符合國家法律、法規(guī)和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，并不得與本協(xié)議相沖突。
第二十三條回購交易中的任何一方被終止全國銀行間債券市場債券交易資格，應(yīng)繼續(xù)履行已達(dá)成的回購合同，并執(zhí)行本協(xié)議項下的各項條款。
第二十四條本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后生效。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇七
一、上市申報材料的紙張、封面與份數(shù)。
（一）紙張。
應(yīng)采用規(guī)格為209×295毫米的紙張（相當(dāng)于a4紙張規(guī)格）。
（二）封面。
1、標(biāo)有“××債券上市申請材料”字樣；
2、債券發(fā)行人名稱。
（三）份數(shù)。
發(fā)行人向本所提交申請材料二份，其中一份為原件。
二、上市申請材料目錄。
（二）有權(quán)部門批準(zhǔn)債券發(fā)行的文件；
（五）公司章程；
（六）公司營業(yè)執(zhí)照；
（七）債券募集辦法、發(fā)行公告及發(fā)行情況報告；
（八）債券資信評級報告及跟蹤評級安排說明；
（九）債券實際募集數(shù)額的相關(guān)證明文件；
（十）上市公告書（內(nèi)容與格式見附件2）；
（十一）具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所出具的審計報。
告；
（十二）擔(dān)保人近三年資信情況與擔(dān)保協(xié)議（如有）；
（十三）發(fā)行人最近三年是否存在違法和重大違規(guī)行為的說明；
（十四）債券持有人名冊及債券托管情況說明；
（十五）本所要求的其他文件。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇八
債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。人們對債券不恰當(dāng)?shù)耐稒C行為，例如無貨沽空，可導(dǎo)致金融市場的動蕩。以下是小編為大家精心準(zhǔn)備的：3篇債券認(rèn)購協(xié)議范本。歡迎閱讀與參考!
本協(xié)議各方當(dāng)事人。
甲方：
____________________銀行。
行長：__________________。
住址：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
乙方：
____________信托投資公司。
法定代表人：____________。
住所：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
經(jīng)洽商，乙方?jīng)Q定通過甲方購買____________銀行______年第_____期金融債券。為明確雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，甲乙雙方在平等自愿的基礎(chǔ)上，就金融債券購買的相關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議，共同遵守：
第一條債券品種及認(rèn)購價款。
乙方向甲方認(rèn)購的債券品種為：____________銀行______年第_____期金融債券，面值人民幣______萬元整(大寫：人民幣______萬元整)，認(rèn)購總價款為300萬元整(大寫：人民幣三百萬元整)。
第二條債券認(rèn)購款的支付。
乙方應(yīng)于______年______月______日前將認(rèn)購總價款300萬元足額劃入甲方指定帳戶，并于匯款憑證上注明“購買債款”字樣，款項以甲方指定帳戶收妥為準(zhǔn)。
甲方指定收款帳戶為：
戶名：_________________。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第三條債券的交付。
甲方應(yīng)于乙方認(rèn)購款到帳后，在財政部規(guī)定的時間內(nèi)將乙方認(rèn)購債券過戶至乙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的托管帳戶上，乙方債券托管帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
帳號：_________________。
第四條債券認(rèn)購手續(xù)費。
本期國債的發(fā)行手續(xù)費為繳款額的1‰。甲方應(yīng)將乙方認(rèn)購的本期國債的發(fā)行手續(xù)費的百分之0.5‰返還給乙方。兌付手續(xù)費全額歸乙方所有。
在財政部將本期債券發(fā)行手續(xù)費劃入甲方帳戶后，甲方應(yīng)在三個工作日內(nèi)向乙方劃付乙方手續(xù)費分成。乙方收取發(fā)行手續(xù)費的指定帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第五條違約責(zé)任。
任何一方不履行協(xié)議規(guī)定的義務(wù)屬違約行為，應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任：
5.1甲方在______年______月20日之前仍未將協(xié)議債券過戶至乙方指定債券托管帳戶，乙方有權(quán)終止本協(xié)議，甲方應(yīng)將已經(jīng)收到的認(rèn)購款全額退還乙方并每日按認(rèn)購款的萬分之三支付違約金。
5.2乙方在______年______月______日之前仍未將認(rèn)購總價款足額劃入甲方指定收款帳戶(以甲方帳戶收妥為準(zhǔn))，甲方有權(quán)終止本協(xié)議，乙方應(yīng)將已收到的債券退還甲方，并向甲方支付本條第一款規(guī)定的違約金。
第六條保證條款。
6.1甲乙雙方取得了一切必要的授權(quán)和批準(zhǔn)，簽署并履行本協(xié)議。
6.2雙方保證本協(xié)議的簽署和將要采取的債券認(rèn)購行為不違反任何中國現(xiàn)行法律、法規(guī)的規(guī)定，不損害其他任何第三方的合法權(quán)益，并不與任何依據(jù)法律或合同一方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相沖突。
6.3雙方保證履行本協(xié)議其他條款下規(guī)定的義務(wù)。
第七條保密。
一方對因本次債券認(rèn)購而獲知的另一方的商業(yè)機密負(fù)，有保密義務(wù)，不得向有關(guān)其他第三方泄露，但中國觀行法律、法規(guī)另有規(guī)定的或經(jīng)另一方書面同意的除外。
第八條補充與變更。
本協(xié)議可根據(jù)雙方意見進(jìn)行書面修改或補充，由此形成的補充協(xié)議，與協(xié)議具有相同法律效力。
第九條協(xié)議附件。
9.1本協(xié)議附件包括但不限于：雙方營業(yè)執(zhí)照及其他許可證。
9.2任何一方違反本協(xié)議附件的有關(guān)規(guī)定，應(yīng)按照本協(xié)議的違約責(zé)任條款承擔(dān)法律責(zé)任。
第十條不可抗力。
10.1任何一方因有不可抗力致使全部或部分不能履行本協(xié)議或遲延履行本協(xié)議，應(yīng)自不可抗力事件發(fā)生之日起三日內(nèi)，將事件情況以書面形式通知另一方，并自事件發(fā)生之日起三十日內(nèi)，向另一方提交導(dǎo)致其全部或部分不能履行或遲延履行的證明。
10.2遭受不可抗力的—方應(yīng)采取一切必要措施減少損失，能繼續(xù)履行的，在事件消除后立即恢復(fù)本協(xié)議的履行。不能履行的，經(jīng)雙方協(xié)商一致后，可以終止本協(xié)議。
10.3本條所稱“不可抗力”是指不能預(yù)見、不能克服、不能避免的客觀事件，包括但不限于自然災(zāi)害，如：洪水、地震、火災(zāi)、風(fēng)暴、瘟疫流行等，客觀事件包括戰(zhàn)爭、民眾騷亂、罷工等。
第十一條爭議的解決。
11.1本協(xié)議雙方當(dāng)事人對本協(xié)議有關(guān)條款的解釋或履行發(fā)生爭議時，應(yīng)通過友好協(xié)商的方式予以解決。
11.2如果經(jīng)協(xié)商未達(dá)成書面協(xié)議，則任何一方當(dāng)事人均有權(quán)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。
第十二條權(quán)利的保留。
1.任何一方?jīng)]有行使其權(quán)利或沒有就對方的違約行為采取任何行動，不應(yīng)被視為對權(quán)利的放棄或?qū)ψ肪窟`約責(zé)任的放棄。任何一方放棄針對對方的任何權(quán)利或放棄追究對方的任何責(zé)任，不應(yīng)視為放棄對對方任何其他權(quán)利或任何其他責(zé)任的追究。所有放棄應(yīng)書面做出。
2.如果本協(xié)議任何約定依現(xiàn)行法律被確定為無效或無法實施，本協(xié)議的其他條款將繼續(xù)有效。此種情況下，雙方將以有效的約定替換該約定，且該有效約定應(yīng)盡可能接近原規(guī)定和本協(xié)議相應(yīng)的精神和宗旨。
第十三條后繼立法。
除法律本身有明確規(guī)定外，后繼立法(本協(xié)議生效后的立法)或法律變更對本協(xié)議不應(yīng)構(gòu)成影響。雙方應(yīng)根據(jù)后繼立法或法律變更，經(jīng)協(xié)商一致對本協(xié)議進(jìn)行修改或補充，但應(yīng)采取書面形式。
第十四條通知。
14.1本協(xié)議要求或允許的通知或通訊，不論以何種方式傳遞均自被通知一方實際收到時生效。
14.2前款中的“實際收到”是指通知或通訊內(nèi)容到達(dá)被通訊人(在本協(xié)議中列明的住所)的法定地址或住所或指定的通訊地址范圍。
14.3一方變更通知或通訊地址，應(yīng)自變更之日起三日內(nèi)，將變更后的地址通知另一方，否則變更方應(yīng)對此造成的一切后果承擔(dān)法律責(zé)任。
第十五條協(xié)議的解釋。
本協(xié)議各條款的標(biāo)題僅為方便而設(shè)，不影響標(biāo)題所屬條款的意思。
第十六條生效條件。
本協(xié)議自雙方的法定代表人或其授權(quán)代理人在本協(xié)議上簽字并加蓋公章之日起生效。甲方和乙方應(yīng)在協(xié)議正本上加蓋騎縫章。
第十七條其他。
本協(xié)議—式______份，具有相同法律效力。各方當(dāng)事人各執(zhí)壹份，其他用于履行相關(guān)法律手續(xù)。
甲方：
____________________銀行：(蓋章)_________。
法定代表人(或授權(quán)代表)：(簽字)_________。
乙方：
____________信托投資公司：(蓋章)_________。
法定代表人(或授權(quán)代表)：(簽字)_________。
本協(xié)議于_____年___月____日簽訂于__________。
債券發(fā)行人(以下稱甲方)：__________________。
法定代表人：________________________________。
債券承銷人(以下稱乙方)：__________________。
法定代表人：________________________________。
甲方經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，采用招投標(biāo)方式發(fā)行“_________金融債券”(以下簡稱債券)，負(fù)責(zé)債券招投標(biāo)發(fā)行的組織工作;乙方自愿成為該種債券承銷商，承諾參與投標(biāo)，并履行承購包銷義務(wù)。
根據(jù)《中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法》和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
第一條債券種類與數(shù)額。
本協(xié)議項下債券指甲方按照2000年中國人民銀行批準(zhǔn)的債券發(fā)行計劃采用招投標(biāo)方法發(fā)行的債券。甲方根據(jù)其資金狀況，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，分批確定發(fā)行數(shù)量。乙方承銷數(shù)量包括中標(biāo)數(shù)量和承銷基本額度。
第二條承銷方式。
乙方采用承購包銷方式承銷債券。
第三條承銷期。
每次債券承銷期由甲方在債券發(fā)行公告和/或發(fā)行說明書中確定。
第四條承銷款項的支付。
乙方應(yīng)按中標(biāo)通知書的要求，將債券承銷款項及時足額劃入甲方指定的銀行帳戶。
異地承銷商通過中國人民銀行電子聯(lián)行劃款，同城承銷商以支票方式支付。
第五條發(fā)行手續(xù)費的支付。
甲方按乙方承銷債券總額的一定比率(由甲方在發(fā)債說明書中確定)向乙方支付發(fā)行手續(xù)費，該筆費用由甲方在收到乙方承銷款后十個營業(yè)日內(nèi)劃至乙方指定的銀行帳戶。
第六條登記托管。
債券采用無紙化發(fā)行，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)負(fù)責(zé)債券的登記托管。
第七條附屬協(xié)議。
甲乙雙方均認(rèn)可，通過債券招標(biāo)系統(tǒng)在招標(biāo)期間按規(guī)定格式傳送和給出的投標(biāo)書和中標(biāo)通知書均為本協(xié)議項下附屬協(xié)議。
第八條信息披露。
二、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公告每次債券發(fā)行的發(fā)債條件和發(fā)債方式;。
三、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公布最近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù);。
四、甲方應(yīng)按年披露其財務(wù)狀況及其他有關(guān)債券兌付的重要信息。
第九條甲方的權(quán)利和義務(wù)。
甲方的權(quán)利如下：
一、甲方有權(quán)按債券發(fā)行條件和乙方承銷額向乙方收取債券承銷款項;。
三、債券發(fā)行的招投標(biāo)條件、程序和方式等由甲方確定;。
四、按照國家政策，自主運用發(fā)債資金。
甲方的義務(wù)如下：
一、甲方應(yīng)依約履行歸還本息的義務(wù)，不得提前或推遲歸還本金和支付利息;。
二、甲方應(yīng)按債券發(fā)行條件向乙方支付發(fā)行手續(xù)費;。
四、甲方應(yīng)按本協(xié)議約定及時披露信息。
第十條乙方的權(quán)利和義務(wù)。
乙方的權(quán)利如下：
一、有權(quán)參與每次債券發(fā)行承銷投標(biāo);。
二、向甲方收取其持有債券的本金和利息，兌付本金時向甲方收取兌付手續(xù)費;。
三、有權(quán)向認(rèn)購人分銷債券;。
四、按甲方的發(fā)債條件取得發(fā)行手續(xù)費;。
五、可獲得承銷期內(nèi)(發(fā)行起始日至繳款日之間)分銷認(rèn)購款的暫存利息;。
六、有權(quán)參加甲方舉行的發(fā)行預(yù)備會議，有權(quán)獲得甲方招投標(biāo)發(fā)債的所有應(yīng)依法公告的信息。
七、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)后，可在同業(yè)債券市場進(jìn)行債券交易，甲方參與同業(yè)債券交易時，乙方可與甲方進(jìn)行對手交易。
八、有權(quán)無條件退出承銷團(tuán)，但須提前三十日書面通知甲方。
乙方的義務(wù)如下：
應(yīng)以法人名義參與債券承銷投標(biāo);。
應(yīng)按時足額將債券承銷款項劃入甲方指定的銀行帳戶;。
應(yīng)按債券承銷額度履行承購包銷義務(wù)，依約進(jìn)行分銷;。
應(yīng)嚴(yán)格按承銷額度分銷債券，不得超冒分銷;。
如甲方在招投標(biāo)發(fā)債中確定了每個承銷商的基本承銷額度，乙方應(yīng)承擔(dān)該基本承銷額度的承銷義務(wù)。
乙方應(yīng)將發(fā)行經(jīng)辦部門、人員授權(quán)或變更等情況及時書面通知甲方和中央結(jié)算公司。
第十一條違約責(zé)任。
甲方如未依約履行債券還本付息義務(wù)，則應(yīng)按未付部分每日萬分之五的比例向乙方支付違約金。
乙方如未按發(fā)債條件承擔(dān)分配的基本承銷額度，或連續(xù)三次不參與投標(biāo)或未按規(guī)定進(jìn)行有效投標(biāo)的，則視為自動放棄承銷商資格。
第十二條協(xié)議的變更。
本協(xié)議的變更應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。
如本協(xié)議與中國人民銀行有關(guān)規(guī)定不一致時，甲乙雙方應(yīng)按中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。
第十三條附則。
一、本協(xié)議項下附件包括：
1.發(fā)債說明書;。
3.甲方出具的招標(biāo)書。
二、本協(xié)議的未盡事宜，經(jīng)甲乙雙方協(xié)商一致，可簽訂其他補充協(xié)議。本協(xié)議與補充協(xié)議不一致的，以補充協(xié)議為準(zhǔn)。
三、本協(xié)議正式文本一式五份，甲乙雙方各執(zhí)二份，中央結(jié)算公司一份，具有同等法律效力。
四、本協(xié)議經(jīng)雙方法定代表人或其授權(quán)的代理人簽字并加蓋公章后生效。
五、本協(xié)議適用于甲方2000年發(fā)行的債券。
法定代表人簽字：___________法定代表人簽字：__________。
第一條為維護(hù)回購雙方的合法權(quán)益，明確回購雙方的權(quán)利與義務(wù)，根據(jù)《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》等有關(guān)法律及規(guī)章，參加全國銀行間債券市場直接交易的參與者(簡稱參與者)在平等、自愿、協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，共同簽定本協(xié)議。
第二條本協(xié)議所稱回購雙方包括債券回購交易中的正回購方和逆回購方;本協(xié)議所稱債券、回購、正回購方、逆回購方均按《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》定義。
第三條除簽定本協(xié)議外，回購雙方進(jìn)行回購交易應(yīng)逐筆訂立回購成交合同，回購成交合同與協(xié)議共同構(gòu)成回購交易完整的回購合同。回購合同在辦理質(zhì)押登記后生效。
第四條回購成交合同是回購雙方就回購交易所達(dá)成的協(xié)議?；刭彸山缓贤瑧?yīng)采用書面形式(參考文本附后)，其書面形式包括全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)(簡稱交易系統(tǒng))生成的成交單、電報、電傳、傳真、合同書和信件等。
回購成交合同的內(nèi)容由回購雙方約定，一般包括以下條款：成交日期、交易員姓名、正回購方名稱、逆回購方名稱、債券種類(券種代碼與簡稱)、回購期限、回購利率、債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、首次交割日、到期交割日、債券托管帳戶和人民幣資金帳戶、交割方式、業(yè)務(wù)公章、法定代表人(或授權(quán)人)簽字等;以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報和電傳作為回購成交合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人(或授權(quán)人)簽字可不作為必備條款。
第五條回購雙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱中央結(jié)算公司)辦理債券的質(zhì)押登記。
質(zhì)押登記是指中央結(jié)算公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管帳戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。
第六條成交日期是回購雙方訂立回購成交合同的日期。
第七條交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是辦理債券質(zhì)押登記和逆回購方據(jù)此將資金劃至正回購方指定帳戶的日期;到期交割日是正回購方將資金劃至逆回購方指定帳戶并據(jù)此解除債券質(zhì)押關(guān)系的日期。
第八條回購期限是首次交割日至到期交割日的實際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日。
第九條回購利率是正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。
第十條資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額=首次資金清算額*(1+回購利率*回購期限/365)。
第十一條回購交易單位為萬元。債券結(jié)算單位為萬元;資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。
第十二條回購雙方可以選擇的交割方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。
見券付款是指在首次交割日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同約定將資金劃至正回購方指定帳戶的交割方式。
券款對付是指中央結(jié)算公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令于交割日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交割的足額債券和資金后，同時完成債券質(zhì)押登記(或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù))與資金劃帳的交割方式。
見款付券是指在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交割方式。
第十三條回購雙方應(yīng)按回購成交合同約定，向中央結(jié)算公司及時發(fā)送內(nèi)容完整并相匹配的回購結(jié)算指令?；刭忞p方在接到中央結(jié)算公司關(guān)于回購結(jié)算指令不匹配的信息反饋后，應(yīng)及時溝通，并修改重發(fā)。
第十四條正回購方的權(quán)利和義務(wù)。
正回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定獲得債券出質(zhì)融入資金款項;。
(2)收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息;。
(3)在到期交割日，按合同約定購回同品種債券。
正回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券;。
(3)在到期交割日，按合同約定的到期資金清算額支付款項。
第十五條逆回購方的權(quán)利和義務(wù)。
逆回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權(quán);。
(2)回購期間擁有債券質(zhì)駐;。
(3)在到期交割日，按合同約定獲得到期資金清算款項。
逆回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令及相關(guān)的確認(rèn)指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的首次資金清算額支付款項;。
(3)在到期交割日，按合同約定的券種和數(shù)量返還用于質(zhì)押的債券。
第十六條違約及其定義。
回購雙方中任何一方?jīng)]有履行回購合同所約定的義務(wù)，即構(gòu)成違約，違約方應(yīng)向守約方承擔(dān)違約責(zé)任。本協(xié)議所稱違約包括但不限于以下情形：
(一)回購成交合同訂立后，未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令;。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶，或者逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令。
第十七條因不可抗力造成債券或資金交割的延誤或中斷，根據(jù)不可抗力的影響程度，部分或全部免除賠償責(zé)任，但法律另有規(guī)定的除外。發(fā)出債券或資金交割的延誤或中斷一方，應(yīng)及時向?qū)Ψ酵▓蟛豢煽沽η闆r，并提供有效證明文件。
本款所稱不可抗力是指回購一方不能預(yù)見并且無法防止的外因，包括地震、臺風(fēng)、水災(zāi)、山洪等自然災(zāi)害，以及罷工、政治**、戰(zhàn)爭等。
第十八條違約處理。
回購雙方就一方不履行回購合同發(fā)生爭議時，應(yīng)首先協(xié)商解決;經(jīng)協(xié)商不能達(dá)成協(xié)議，任何一方可以向中國人民銀行申請認(rèn)定違約責(zé)任;回購雙方自接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)沒有提出異議的，自第四個工作日(含)起的三個工作日內(nèi)按以下相應(yīng)的違約處理條款執(zhí)行：
(一)回購成交合同訂立后。
(3)逆回購方未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)終止回購合同，并通知逆回購方，同時，正回購方有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(二)首次交割日，在辦理債券質(zhì)押登記后，逆回購方未按合同約定將資金劃至正回購方指定帳戶，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)書面要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)書面終止回購合同，并要求逆回購方最遲于合同終止日的次一營業(yè)日解除債券質(zhì)押關(guān)系，同時，正回購方有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算，或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶，發(fā)生違約行為的，逆回購方有權(quán)要求正回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向正回購方回收罰息。
(四)到期交割日，逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補息，并在補息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
補息按合同約定的資金清算額、回購利率、資金(或債券)延遲到帳天數(shù)計算;罰息以合同約定的交割日資金清算額為基數(shù)，罰息利率按回購雙方的約定利率計算，但最高不得超過中國人民銀行準(zhǔn)備金帳戶透支利率，回購雙方?jīng)]有約定的，罰息利率按日利率萬分之二計算。
本款所規(guī)定的各種違約賠償可以單獨或合并適用違約方。
第十九條接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)，違約的正回購方不執(zhí)行第十八條第三項違約處理條款，守約的逆回購方有權(quán)要求由中央結(jié)算公司通過中國人民銀行債券發(fā)生系統(tǒng)組織拍賣回購合同項下的債券;拍賣債券所得款項按照第十八條約定計算補息和罰息，先還利息、補息和罰息，后還本金，在補償利息、補息、罰息和本金后，將剩余部分返還給正回購方，不足部分向正回購方追索。
第二十條違約方執(zhí)行違約處理條款后，回購雙方在三個工作日內(nèi)將違約責(zé)任的認(rèn)定與違約處理結(jié)果以書面形式報中國人民銀行備案。
第二十一條回購任何一方如對中國人民銀行的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果不服，可以向人民法院提起訴訟;接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個工作日內(nèi)沒有提出異議，自第四個工作日(含)起的三個工作日內(nèi)，違約方不執(zhí)行本協(xié)議相應(yīng)違約處理條款時，守約方可以向人民法院提起訴訟。
第二十二條回購雙方可簽署補充協(xié)議，作為本協(xié)議的附屬協(xié)議，共同遵照執(zhí)行。補充協(xié)議須符合國家法律、法規(guī)和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，并不得與本協(xié)議相沖突。
第二十三條回購交易中的任何一方被終止全國銀行間債券市場債券交易資格，應(yīng)繼續(xù)履行已達(dá)成的回購合同，并執(zhí)行本協(xié)議項下的各項條款。
第二十四條本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后生效。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇九
債券承銷人(以下稱乙方)：__________________。
甲方經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，采用招投標(biāo)方式發(fā)行“_________金融債券”(以下簡稱債券)，負(fù)責(zé)債券招投標(biāo)發(fā)行的組織工作;乙方自愿成為該種債券承銷商，承諾參與投標(biāo)，并履行承購包銷義務(wù)。
根據(jù)《中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法》和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
本協(xié)議項下債券指甲方按照20__年中國人民銀行批準(zhǔn)的債券發(fā)行計劃采用招投標(biāo)方法發(fā)行的債券。甲方根據(jù)其資金狀況，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，分批確定發(fā)行數(shù)量。乙方承銷數(shù)量包括中標(biāo)數(shù)量和承銷基本額度。
乙方采用承購包銷方式承銷債券。
每次債券承銷期由甲方在債券發(fā)行公告和/或發(fā)行說明書中確定。
乙方應(yīng)按中標(biāo)通知書的要求，將債券承銷款項及時足額劃入甲方指定的銀行帳戶。
異地承銷商通過中國人民銀行電子聯(lián)行劃款，同城承銷商以支票方式支付。
甲方按乙方承銷債券總額的一定比率(由甲方在發(fā)債說明書中確定)向乙方支付發(fā)行手續(xù)費，該筆費用由甲方在收到乙方承銷款后十個營業(yè)日內(nèi)劃至乙方指定的銀行帳戶。
債券采用無紙化發(fā)行，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)負(fù)責(zé)債券的登記托管。
甲乙雙方均認(rèn)可，通過債券招標(biāo)系統(tǒng)在招標(biāo)期間按規(guī)定格式傳送和給出的投標(biāo)書和中標(biāo)通知書均為本協(xié)議項下附屬協(xié)議。
二、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公告每次債券發(fā)行的發(fā)債條件和發(fā)債方式;。
三、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公布最近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù);。
四、甲方應(yīng)按年披露其財務(wù)狀況及其他有關(guān)債券兌付的重要信息。
甲方的權(quán)利如下：
一、甲方有權(quán)按債券發(fā)行條件和乙方承銷額向乙方收取債券承銷款項;。
三、債券發(fā)行的招投標(biāo)條件、程序和方式等由甲方確定;。
四、按照國家政策，自主運用發(fā)債資金。
甲方的義務(wù)如下：
一、甲方應(yīng)依約履行歸還本息的義務(wù)，不得提前或推遲歸還本金和支付利息;。
二、甲方應(yīng)按債券發(fā)行條件向乙方支付發(fā)行手續(xù)費;。
四、甲方應(yīng)按本協(xié)議約定及時披露信息。
乙方的權(quán)利如下：
一、有權(quán)參與每次債券發(fā)行承銷投標(biāo);。
二、向甲方收取其持有債券的本金和利息，兌付本金時向甲方收取兌付手續(xù)費;。
三、有權(quán)向認(rèn)購人分銷債券;。
四、按甲方的`發(fā)債條件取得發(fā)行手續(xù)費;。
五、可獲得承銷期內(nèi)(發(fā)行起始日至繳款日之間)分銷認(rèn)購款的暫存利息;。
六、有權(quán)參加甲方舉行的發(fā)行預(yù)備會議，有權(quán)獲得甲方招投標(biāo)發(fā)債的所有應(yīng)依法公告的信息。
七、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)后，可在同業(yè)債券市場進(jìn)行債券交易，甲方參與同業(yè)債券交易時，乙方可與甲方進(jìn)行對手交易。
八、有權(quán)無條件退出承銷團(tuán)，但須提前三十日書面通知甲方。
乙方的義務(wù)如下：
應(yīng)以法人名義參與債券承銷投標(biāo);。
應(yīng)按時足額將債券承銷款項劃入甲方指定的銀行帳戶;。
應(yīng)按債券承銷額度履行承購包銷義務(wù)，依約進(jìn)行分銷;。
應(yīng)嚴(yán)格按承銷額度分銷債券，不得超冒分銷;。
如甲方在招投標(biāo)發(fā)債中確定了每個承銷商的基本承銷額度，乙方應(yīng)承擔(dān)該基本承銷額度的承銷義務(wù)。
乙方應(yīng)將發(fā)行經(jīng)辦部門、人員授權(quán)或變更等情況及時書面通知甲方和中央結(jié)算公司。
甲方如未依約履行債券還本付息義務(wù)，則應(yīng)按未付部分每日萬分之五的比例向乙方支付違約金。
乙方如未按發(fā)債條件承擔(dān)分配的基本承銷額度，或連續(xù)三次不參與投標(biāo)或未按規(guī)定進(jìn)行有效投標(biāo)的，則視為自動放棄承銷商資格。
本協(xié)議的變更應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。
如本協(xié)議與中國人民銀行有關(guān)規(guī)定不一致時，甲乙雙方應(yīng)按中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。
一、本協(xié)議項下附件包括：
1.發(fā)債說明書;。
3.甲方出具的招標(biāo)書。
二、本協(xié)議的未盡事宜，經(jīng)甲乙雙方協(xié)商一致，可簽訂其他補充協(xié)議。本協(xié)議與補充協(xié)議不一致的，以補充協(xié)議為準(zhǔn)。
三、本協(xié)議正式文本一式五份，甲乙雙方各執(zhí)二份，中央結(jié)算公司一份，具有同等法律效力。
四、本協(xié)議經(jīng)雙方法定代表人或其授權(quán)的代理人簽字并加蓋公章后生效。
五、本協(xié)議適用于甲方20__年發(fā)行的債券。
甲方：_____________________。
乙方：_____________________。
法定代表人簽字：___________。
法定代表人簽字：___________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十
近一個時期以來，中國證券市場上發(fā)行（或準(zhǔn)備發(fā)行）可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebonds）的上市公司數(shù)量迅速增加，轉(zhuǎn)債的發(fā)行（預(yù)期）規(guī)模也迅速擴大，進(jìn)而說中國證券市場出現(xiàn)一場“可轉(zhuǎn)換債券熱”應(yīng)不是夸張的提法。那么，我們應(yīng)該如何看待目前上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券的這一熱潮呢？這是否標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券通過三年多的試點已經(jīng)過中國證券市場的考驗，將成為上市公司的一種新的常規(guī)再融資方式和可供投資者選擇的證券品種，進(jìn)而是市場的一種理性行為，抑或僅僅是在配股無門，增發(fā)受限情況下上市公司為追求資金的盲目行為？……本文就試圖從可轉(zhuǎn)換債券的定義及其融資的經(jīng)濟(jì)分析著眼，對中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢、作用以及誤區(qū)作一分析。
在中國證券市場中，上市公司也罷，投資者也罷，對可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)識往往停留于將其作為一種再融資渠道的認(rèn)識之上，而較少有人把可轉(zhuǎn)換債券的出現(xiàn)和發(fā)展視做中國證券市場上的一種金融產(chǎn)品創(chuàng)新。這樣一種特殊的情況，加上可轉(zhuǎn)換債券本身在中國產(chǎn)生，尤其是被市場接受的時間很短，在客觀上就使得中國證券市場各類主體對其本質(zhì)及特性了解不深。因此，從可轉(zhuǎn)換債券的概念及其特性著眼，進(jìn)而對可轉(zhuǎn)換債券在中國的產(chǎn)生與發(fā)展作一介紹仍很有必要。
與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換公司債券可以視做一種附有“轉(zhuǎn)換條件”的公司債券。這里的“轉(zhuǎn)換條件”就是一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來某個規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券，其實質(zhì)就是期權(quán)（options）的一種變異形式，與股票認(rèn)股權(quán)證（warrants）較為類似。因此我們可以把可轉(zhuǎn)換債券視做“債券”與“認(rèn)股權(quán)證”相互融合的一種創(chuàng)新型金融工具（“混合債券”，hybridbonds）。
由于這種特殊的“轉(zhuǎn)換”期權(quán)特性，使得可轉(zhuǎn)換公司債券得以兼具債券、股票和期權(quán)三個方面的部分特征：首先，作為公司債券的一種，轉(zhuǎn)債同樣具有確定的期限和利率；其次，通過持有人的成功轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)債又可以以股票的形式存在，而債券持有人通過轉(zhuǎn)換由債權(quán)人變?yōu)榱斯竟蓶|。這一特性，主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)債較低的利率之上--顯然，沒有股權(quán)轉(zhuǎn)換作為吸引，投資者是不可能接受這樣的利率的；第三，轉(zhuǎn)債具有期權(quán)性質(zhì)，即投資者擁有是否將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)。
上述這種多重特征的迭加，客觀上使可轉(zhuǎn)換公司債券具有了籌資和避險的雙重功能，因此，與單純的籌資工具或避險工具相比，無論是對發(fā)行人，還是對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券都更有吸引力。
可轉(zhuǎn)換債券的投資價值，可以用下圖形象地予以說明。
普通債券的價值是我們理解轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)。在圖1中，債券價值是用一條從原點出發(fā)的曲線表示的--當(dāng)公司價值很低時，意味著公司破產(chǎn)的'概率較高，從而債券價值與公司價值密切相關(guān)，呈正向連動關(guān)系；但由于債券投資者只能獲得固定的利息收入，因此當(dāng)公司價值上升到一定程度，公司有能力償付債務(wù)本息，公司債券的價值就相對平穩(wěn)，因此債券在公司價值變化的一個相當(dāng)大的范圍內(nèi)就表現(xiàn)為一條水平線。此外，容易理解，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值與公司價值的變化顯然也是正相關(guān)的，隨公司價值的上升而上升，圖中就用一條過原點的直線表示。這樣，我們可以認(rèn)為，當(dāng)公司價值很低時，債券價值就是可轉(zhuǎn)換債券價值的低限--可轉(zhuǎn)換債券價值線顯示當(dāng)公司價值很低時，轉(zhuǎn)債僅僅以相對純粹債券而言的較小溢價交易，從而類似于純粹債券。相反，當(dāng)公司價值很高時，轉(zhuǎn)債就會以高于轉(zhuǎn)換價值的價格進(jìn)行交易，從而表現(xiàn)的更象股票。但是，在公司價值變化相當(dāng)大的一個區(qū)域內(nèi)，轉(zhuǎn)債是以一種“混合證券”--即有些類似債券，又有些類似股票--的形式出現(xiàn)的并進(jìn)行交易的。
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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十一
不要以為債基就一定風(fēng)險低、波動小。雖然債券型基金總的來說是中低風(fēng)險的投資品種，但細(xì)分來說，不同債基風(fēng)險收益特征上還是有不小差別。正如五色碧桃花朵粉白夾雜一樣，偏債債基集債券和股票為一體，但股票倉位較低，由此偏債債基大體上風(fēng)險是高于純債債基的。
特別需要注意的是，有一種可轉(zhuǎn)債（可轉(zhuǎn)債是債券的一種，但不同于一般債券，可轉(zhuǎn)債允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成股票，風(fēng)險高于普通債券）投資比例較高的純債債基，風(fēng)險也是相對比較高的。通常來講，名字中有“轉(zhuǎn)債”、“雙債”、“收益增強”等字眼的基金配置可轉(zhuǎn)債倉位較高，但是最直接的方法還是去看基金的底層券種配置情況。
看團(tuán)隊。
花繁葉茂源于強大的根系與優(yōu)渥的生長環(huán)境，同樣道理，好的債基離不開優(yōu)秀的團(tuán)隊。我們知道，債券是一種大宗交易品，主要在銀行間市場進(jìn)行交易，每次交易量在幾千萬甚至十幾個億的級別，這樣特殊的交易方式?jīng)Q定了債券投資上團(tuán)隊的整體力量更為重要。建議投資者去關(guān)注那些固收團(tuán)隊穩(wěn)定并且實力較強的基金公司比如易方達(dá)、南方或者工銀瑞信等等。
接下來兩個步驟比較簡單：
看杠桿比例。
債券基金與權(quán)益類基金有一個很大的區(qū)別就是，債基可以通過質(zhì)押標(biāo)的債券進(jìn)行融資，加大杠桿的操作有助于增強組合整體收益。同樣需要注意，杠桿意味著風(fēng)險，高杠桿有助于增厚收益的同時也放大了風(fēng)險。
最后一步，看品質(zhì)；債基作為一種長期配置資產(chǎn)，追求的是穩(wěn)健收益，作為投資者更應(yīng)關(guān)注債基長期業(yè)績和波動情況。
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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十二
在中國證券市場中，上市公司也罷，投資者也罷，對可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)識往往停留于將其作為一種再融資渠道的認(rèn)識之上，而較少有人把可轉(zhuǎn)換債券的出現(xiàn)和發(fā)展視做中國證券市場上的一種金融產(chǎn)品創(chuàng)新。這樣一種特殊的情況，加上可轉(zhuǎn)換債券本身在中國產(chǎn)生，尤其是被市場接受的時間很短，在客觀上就使得中國證券市場各類主體對其本質(zhì)及特性了解不深。因此，從可轉(zhuǎn)換債券的概念及其特性著眼，進(jìn)而對可轉(zhuǎn)換債券在中國的產(chǎn)生與發(fā)展作一介紹仍很有必要。
與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換公司債券可以視做一種附有“轉(zhuǎn)換條件”的公司債券。這里的“轉(zhuǎn)換條件”就是一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來某個規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券，其實質(zhì)就是期權(quán)（options）的一種變異形式，與股票認(rèn)股權(quán)證（warrants）較為類似。因此我們可以把可轉(zhuǎn)換債券視做“債券”與“認(rèn)股權(quán)證”相互融合的一種創(chuàng)新型金融工具（“混合債券”，hybridbonds）。
由于這種特殊的“轉(zhuǎn)換”期權(quán)特性，使得可轉(zhuǎn)換公司債券得以兼具債券、股票和期權(quán)三個方面的部分特征：首先，作為公司債券的一種，轉(zhuǎn)債同樣具有確定的期限和利率；其次，通過持有人的成功轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)債又可以以股票的形式存在，而債券持有人通過轉(zhuǎn)換由債權(quán)人變?yōu)榱斯竟蓶|。這一特性，主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)債較低的利率之上--顯然，沒有股權(quán)轉(zhuǎn)換作為吸引，投資者是不可能接受這樣的利率的；第三，轉(zhuǎn)債具有期權(quán)性質(zhì)，即投資者擁有是否將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)。
上述這種多重特征的迭加，客觀上使可轉(zhuǎn)換公司債券具有了籌資和避險的雙重功能，因此，與單純的籌資工具或避險工具相比，無論是對發(fā)行人，還是對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券都更有吸引力。
可轉(zhuǎn)換債券的投資價值，可以用下圖形象地予以說明。
普通債券的價值是我們理解轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)。在圖1中，債券價值是用一條從原點出發(fā)的曲線表示的--當(dāng)公司價值很低時，意味著公司破產(chǎn)的概率較高，從而債券價值與公司價值密切相關(guān)，呈正向連動關(guān)系；但由于債券投資者只能獲得固定的利息收入，因此當(dāng)公司價值上升到一定程度，公司有能力償付債務(wù)本息，公司債券的價值就相對平穩(wěn)，因此債券在公司價值變化的一個相當(dāng)大的范圍內(nèi)就表現(xiàn)為一條水平線。此外，容易理解，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值與公司價值的變化顯然也是正相關(guān)的，隨公司價值的上升而上升，圖中就用一條過原點的直線表示。這樣，我們可以認(rèn)為，當(dāng)公司價值很低時，債券價值就是可轉(zhuǎn)換債券價值的低限--可轉(zhuǎn)換債券價值線顯示當(dāng)公司價值很低時，轉(zhuǎn)債僅僅以相對純粹債券而言的較小溢價交易，從而類似于純粹債券。相反，當(dāng)公司價值很高時，轉(zhuǎn)債就會以高于轉(zhuǎn)換價值的價格進(jìn)行交易，從而表現(xiàn)的更象股票。但是，在公司價值變化相當(dāng)大的一個區(qū)域內(nèi)，轉(zhuǎn)債是以一種“混合證券”--即有些類似債券，又有些類似股票--的形式出現(xiàn)的并進(jìn)行交易的。
雖然從特性上看，可轉(zhuǎn)換債券是一種帶有衍生性質(zhì)的金融產(chǎn)品，但就其在中國的產(chǎn)生與發(fā)展而言，卻很少有這方面的考慮，而從其出現(xiàn)之日起，中國可轉(zhuǎn)換債券就與融資，特別是上市公司再融資渠道的拓寬與完善緊密聯(lián)系在一起的。因此，要了解可轉(zhuǎn)換債券在中國的出現(xiàn)和發(fā)展，上市公司再融資渠道的演變是一個非常好的切入點。
應(yīng)該說，中國特殊的股票市場發(fā)展背景決定了與發(fā)達(dá)國家相比，中國上市公司的再融資情況頗有些特殊：由于中國股票市場是在“預(yù)算軟約束”的投融資體制和“投資饑渴”的短缺經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下出現(xiàn)并發(fā)展的一種金融制度創(chuàng)新，而且考慮到中國股市發(fā)展初期的主體--上市公司幾乎都是“國有”背景，在財政收支捉襟見肘，銀行貸款財務(wù)壓力漸趨突出的情況下，上市公司對于“沒有還本付息”壓力的股權(quán)“融資”偏好非常強烈，因此監(jiān)管當(dāng)局對再融資作出了明確的規(guī)定，且長期以來僅限于配股一途。
中國股票市場的進(jìn)一步發(fā)展，迫切需要再融資渠道的創(chuàng)新。在經(jīng)過8年的發(fā)展之后，隨著中國股票市場運行、監(jiān)管環(huán)境的逐步規(guī)范，尤其是投資者日趨成熟，以來中國證券監(jiān)管當(dāng)局關(guān)于再融資的政策正逐步放松和走向規(guī)范。其中，比照國際慣例，引進(jìn)了“增發(fā)”這一再融資渠道，就是中國股票市場發(fā)展進(jìn)程中的一次制度創(chuàng)新。
但無論是配股還是增發(fā)，都直接涉及到公司股本規(guī)模的即期擴張，而在中國這個不盡規(guī)范的市場中，由于諸多因素的作用，股本規(guī)模的擴張幾乎是股價的下跌的代名詞，中國上市公司需要尋找新的能夠緩解近期股本擴張的再融資渠道，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券恰好就是這樣一種新的渠道。
為了規(guī)范、促進(jìn)轉(zhuǎn)債的發(fā)行，中國證券監(jiān)管當(dāng)局于發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換債券管理暫行辦法》，為上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券提供了制度性支持。然而，由于缺乏實施細(xì)則，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行無法規(guī)范，很難實施，而1995年“深保安”轉(zhuǎn)債的失?。ㄞD(zhuǎn)換率僅2.7%），更使得上市公司、投資者在這一問題上顧慮重重，而且考慮到可轉(zhuǎn)換債券的金融衍生產(chǎn)品性質(zhì)，產(chǎn)品設(shè)計較配股、增發(fā)更為復(fù)雜……種種因素的迭加，客觀上就導(dǎo)致一直以來，在配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換債券三種再融資方式中，投資者最為陌生，而且中國市場以前也不常見的渠道就是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券這一方式--截止的6月，中國證券市場上的可轉(zhuǎn)換債券僅有5只，即南化轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債、茂煉轉(zhuǎn)債（已經(jīng)發(fā)行，但尚未流通）、機場轉(zhuǎn)債以及鞍鋼轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額47億元。
億元左右。
中國上市公司再融資渠道的上述演變進(jìn)程--從單純的配股，到增發(fā)這種國際通行的再融資渠道，再發(fā)展到目前的可轉(zhuǎn)換債券融資，一方面，足以說明目前的中國股票市場已經(jīng)為上市公司提供了多層次的、完整的再融資渠道體系，進(jìn)而可以說這是中國股票市場市場化階段取得進(jìn)展的重要標(biāo)志之一，但另一方面，就中國股票市場的發(fā)展現(xiàn)狀而言，某種意義上這種演變也是一種無奈的選擇，關(guān)于這一點，上文的簡單回顧中大致可以說明。
在金融理論研究中，融資不僅與融資成本、融資可行性相關(guān)聯(lián)，更重要的是與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、公司治理機制等問題緊密聯(lián)系在一起的。從這一種視角出發(fā)，那么相對于配股、增發(fā)而言，同為再融資渠道，可轉(zhuǎn)換債券融資有何獨特優(yōu)勢，抑或劣勢呢？這就需要我們認(rèn)真地思考可轉(zhuǎn)換債券這一獨特的融資方式所具有的特點。在對中國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資行為進(jìn)行分析之前，我們認(rèn)為從理論視角對可轉(zhuǎn)換債券的作用作一考察是非常必要的一項工作。
在國外資本市場上，證券發(fā)行是公司，尤其是上市公司進(jìn)行外源性融資的一種主要方式，而在金融市場的各種證券中，轉(zhuǎn)債應(yīng)該說是一種使用較為普遍的品種，而且最近的則更是全球可轉(zhuǎn)換證券市場得到飛速發(fā)展的時期--截至19末，全球共有38個國家的公司在全球性的市場上發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，有2300余種債券尚未償付，合計金額超過4000億美元，其中美國占了大約43％。
雖然轉(zhuǎn)債發(fā)展非常迅猛，但與普通債券融資相比，仍然處于比較低的水平，或者說轉(zhuǎn)債的發(fā)行并不是公司證券融資的首選。以轉(zhuǎn)債最為發(fā)達(dá)的美國為例，根據(jù)美國《交易商摘要》（1985）的數(shù)據(jù)，在1980-1984年間大約有3500億美元的證券通過券商承銷方式出售，其中63%是直接的債券，24%是普通股，6%是可轉(zhuǎn)換債券，5%是優(yōu)先股，其余2%則是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（smith，1986）。而在1987-1993年期間，美國國內(nèi)市場上發(fā)行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模則達(dá)到了550億美元，與此同時，在歐洲美元市場上也發(fā)行了數(shù)十億規(guī)模的轉(zhuǎn)債，可以說轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)?；揪S持了原來的態(tài)勢，但其種類與復(fù)雜性有了更進(jìn)一步的發(fā)展（noddings，1991）。
那么，為什么在國際金融市場上，轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模要遠(yuǎn)小于普通債券，甚至不如股權(quán)融資呢？我們認(rèn)為主要的原因可能有如下兩個：
（2）轉(zhuǎn)債的經(jīng)濟(jì)特性，決定了其尤其適用于一些規(guī)模較小，但有著數(shù)量較大、不斷增長的融資需求，并且由于風(fēng)險較大，其額外債務(wù)融資受到限制的成長性公司，也就是說并不是所有的公司都適合發(fā)行轉(zhuǎn)債的。這一點是我們下文分析的主要問題。
前已敘及，與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券是一種非常獨特的“混合”債券。在實踐中，通過對美國公司轉(zhuǎn)債發(fā)行動機的幾次問券調(diào)查，發(fā)現(xiàn)對于發(fā)行公司管理層而言，轉(zhuǎn)債的這種獨特性，或者說優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下兩個方面（pilcher，1955；brigham，1966；hoffmeister，1977）：
2）“高估”股票預(yù)期發(fā)行的價格，進(jìn)而獲得有關(guān)股票發(fā)行的“溢價”。一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格要比現(xiàn)在的市場價格要高，以體現(xiàn)其中蘊涵的期權(quán)的價值。
由此，公司發(fā)行轉(zhuǎn)債的兩個動機--低利率籌資和推遲股權(quán)溢價融資--似乎非常明確，也容易理解。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)者在經(jīng)過深入分析之后，發(fā)現(xiàn)關(guān)于轉(zhuǎn)債上述兩個明顯的優(yōu)勢僅僅是一種“虛幻”，從而帶有很大的欺騙性（brennan，schwartz，1981）。他們認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換債券的“低息”是以轉(zhuǎn)換為條件的，而轉(zhuǎn)換對于發(fā)行公司而言，實際上意味著把公司經(jīng)營成功所能給原有股東帶來的收益預(yù)先轉(zhuǎn)讓給了轉(zhuǎn)債的投資者（股價上揚，轉(zhuǎn)換價值急劇上升），當(dāng)然同時也轉(zhuǎn)讓了公司經(jīng)營失敗的風(fēng)險（引致股價下跌，轉(zhuǎn)換價值喪失），進(jìn)而絕對不是一份“免費的午餐”，而轉(zhuǎn)債的投資者之所以愿意接受低息的回報，僅僅是因為他們相信轉(zhuǎn)債中蘊涵的期權(quán)價值可以彌補這種損失--這是一種“收益與風(fēng)險”的權(quán)衡；進(jìn)而所謂的“溢價”也是一種誤導(dǎo)--這僅僅是與今天的股價對比的結(jié)果，而適當(dāng)?shù)谋容^標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是明天的股價可能是多少。當(dāng)然，如果考慮現(xiàn)代金融理論的基本思想，證券（包括期權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)）的定價是建立在“無風(fēng)險套利”基礎(chǔ)之上的時候，可轉(zhuǎn)換債券的交易對于發(fā)行公司和投資者而言，將是一種“零和博弈”--既沒有誰受益，也沒有誰損失。
雖然可轉(zhuǎn)換債券上述兩種發(fā)行動機可能有些虛幻，但是作為一種創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，轉(zhuǎn)債依然具有極為獨特的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，進(jìn)而成為一些公司融資的主要渠道。從國外有關(guān)學(xué)者的研究來看，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行尤其適用于一些規(guī)模較小，但有著數(shù)量較大、不斷增長的融資需求，并且由于風(fēng)險較大，其額外債務(wù)融資受到限制的成長性公司，其原因主要有以下三個：
（1）可轉(zhuǎn)換債券本身具有一種“激勵兼容”的特性，進(jìn)而對減弱公司所有者與債權(quán)所有者之間的“代理問題”有著獨特的作用，關(guān)于這一點，我們在下文將詳細(xì)作一分析。
（2）對于那些擁有高增長前景的公司而言，由于考慮到雖然公司的成長性很好，但穩(wěn)定性無從保證（風(fēng)險很大），其資信等級一般較低，從而外部債務(wù)融資（包括銀行貸款、發(fā)行普通債券）要么要求的風(fēng)險補償很高，進(jìn)而融資成本極高（而高融資成本，意味著其財務(wù)危機發(fā)生的概率很大），要么就根本無法獲得，而可轉(zhuǎn)換債券所特有的低利率條款，使得其支付較少的財務(wù)費用，進(jìn)而可以避免發(fā)生財務(wù)困境的可能性，使公司成功的度過其成長期的機會增大。
（3）對于那些擁有高增長前景的公司而言，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行可以創(chuàng)造一種持續(xù)增加的股本基礎(chǔ)，進(jìn)而為其其他外部融資的增長提供堅實的基石（stein，1992）。對于這些公司而言，要么由于資信低的問題，根本無法發(fā)行股票，要么雖可以發(fā)行，但前景不測的可能性以及信息的不對稱性（所有者知道公司發(fā)展的前景，但外部投資者無從知悉），進(jìn)而投資者無法認(rèn)同公司的價值，進(jìn)而使得發(fā)行股價不高，公司所有者不愿發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行中的“溢價”條款在一定程度上解決了這一問題。
利益和風(fēng)險的分配，如果用“委托-代理”理論來分析，公司治理結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)為利用各種制度安排的互補性，降低由委托人與代理人之間代理問題產(chǎn)生的代理成本，實現(xiàn)公司的經(jīng)濟(jì)利益。而代理問題的表現(xiàn)是多方面的，所有者（股東）與債權(quán)人、管理層與所有者（股東）之間的代理成本更是公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)注的焦點，而可轉(zhuǎn)換債券能夠在一定程度上緩解股東和債權(quán)人之間以及股東與管理層之間的代理問題（或利益沖突），降低代理成本，進(jìn)而完善公司的治理結(jié)構(gòu)。
由于股權(quán)和債權(quán)這兩種金融性索取權(quán)在證券利益和優(yōu)先性方面存在差異，，進(jìn)而產(chǎn)生了不同的干預(yù)傾向--債權(quán)人僅能獲得固定收入而無法分享公司盈利高漲帶來的收益，從而一般偏愛低風(fēng)險的投資，而股東的利益則與債權(quán)人形成對照，進(jìn)而在一定程度上偏好高風(fēng)險的投資，在其資本不足時，這種傾向尤突出。因此，股東和債權(quán)人之間的代理問題一直存在。brennan和schwartz（1981）指出?？赊D(zhuǎn)換債券在解決股東和債權(quán)人之間的利益沖突問題上非常有效（這里假設(shè)經(jīng)理層代表股東的利益，進(jìn)而也是管理層與債權(quán)人之間的利益沖突）。
可轉(zhuǎn)換債券通過兩種方式來緩解這種利益沖突：第一，可轉(zhuǎn)換債券能夠在一定程度上抑制經(jīng)理層的“逆向選擇”行為--無論是試圖通過從低風(fēng)險投資轉(zhuǎn)向高風(fēng)險投資的“資產(chǎn)替換”，還是發(fā)行更多債務(wù)等其他方式來提高公司的財務(wù)杠桿，從而降低債權(quán)價值，提高股權(quán)價值。通過內(nèi)含向債權(quán)人提供把債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)權(quán)利轉(zhuǎn)債的存在，公司的經(jīng)理層事實上向債權(quán)人提供了在股權(quán)價值提高情況下通過轉(zhuǎn)換進(jìn)而分享成果一種保證；換句話說，可轉(zhuǎn)換債券所內(nèi)涵的轉(zhuǎn)換條款，使得轉(zhuǎn)債的價值在一定意義上獨立于公司風(fēng)險的變化--當(dāng)公司從事高風(fēng)險投資時，可轉(zhuǎn)換債券的價值下降了，但股權(quán)的價值可能上升，而且考慮到公司股價波動程度的擴大，轉(zhuǎn)債所內(nèi)含的期權(quán)價值也增加了；第二，轉(zhuǎn)債所特有的低息條款，使得公司通過減少利息的支付，降低了其遭受財務(wù)危機的可能性，進(jìn)而在一定意義上緩解了處于財務(wù)困境公司所容易發(fā)生的“投資不足”現(xiàn)象，保證了對公司發(fā)展有益的投資能夠得到資金支持，促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
brennan和schwartz（1981）認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的這種“風(fēng)險中性”特征，決定了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行主體主要是各類成長型、高風(fēng)險的公司。
在上面我們假設(shè)公司管理層是從股東的利益出發(fā)的，代表股東利益。但由于berly和means（1933）就指出的“所有權(quán)與管理權(quán)”分離現(xiàn)象，管理層和股東之間同樣存在著利益沖突，突出表現(xiàn)為jenson和meckling（1976）提出的代理成本問題。而可轉(zhuǎn)換債券在一定意義上可以解決由于管理層機會主義行為所導(dǎo)致的管理層和股東之間的利益沖突。
管理層的機會主義行為，概括而言，主要表現(xiàn)為實踐中不以股東（或公司）價值最大化為目標(biāo)產(chǎn)生的試圖構(gòu)建一個自己控制的龐大企業(yè)王國而形成的“過度投資”問題和過于顧慮企業(yè)財務(wù)杠桿所產(chǎn)生的破產(chǎn)成本以及自身相應(yīng)的在職損失導(dǎo)致的“投資不足”問題。在資本結(jié)構(gòu)理論中，jenson（1986）、stulz（1990）以及hart和moore（1995）都曾把公司的資本結(jié)構(gòu)設(shè)計作為抑制管理層機會主義行為的一種控制工具，其中jenson（1986）提出的“自由現(xiàn)金流量”假說，認(rèn)為管理層可能會不明智地使用富余現(xiàn)金，進(jìn)而導(dǎo)致投資邊際效率的降低，因此他建議通過創(chuàng)造負(fù)債（支付高股息，逼迫公司進(jìn)入債券市場籌集資金），借助負(fù)債的破產(chǎn)成本以及市場監(jiān)管效應(yīng)控制管理層投資行為的方式，已經(jīng)成為理論界普遍認(rèn)可的抑制管理層過度投資的一個理論方式。但是，isagawa指出，過于借助單純的負(fù)債而帶來的“破產(chǎn)威脅”，可能會引致相反的問題--投資不足，同樣可能會影響股東的長遠(yuǎn)利益。處于這種考慮，isagawa（2000）利用一個非常簡單的模型，論證了帶有可贖回條款的可轉(zhuǎn)換債券在抑制管理層機會主義行為的獨特優(yōu)勢--他認(rèn)為如果設(shè)計恰當(dāng)，使得債務(wù)有利于阻止管理層過度投資行為時候，轉(zhuǎn)債不會發(fā)生轉(zhuǎn)換，而當(dāng)債務(wù)過多導(dǎo)致管理層出現(xiàn)投資不足的時候，轉(zhuǎn)換的發(fā)生，可以減少公司的杠桿程度，進(jìn)而緩解投資不足，而這樣一種作用是單純的債務(wù)或者股權(quán)融資所無法實現(xiàn)的。mayers（）也從融資能力的視角出發(fā)，論證了可轉(zhuǎn)換債券在不同狀態(tài)對管理層機會主義行為。
雖然政策面有所松動，但中國證券市場上市公司的再融資渠道目前依然處于監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格管制之中。但從中國監(jiān)管當(dāng)局有關(guān)公司的發(fā)行條件來看，可轉(zhuǎn)換債券遠(yuǎn)較配股和增發(fā)嚴(yán)格。在這樣一種情況下，中國如此眾多的上市公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為融資渠道將會給它們帶來什么影響呢？換而言之，可轉(zhuǎn)換債券融資對于中國上市公司意味著什么呢？在這里我們想從機遇和誤區(qū)的分析視角，對中國證券市場目前的“轉(zhuǎn)債熱”作一分析。
由于中國企業(yè)改革尚未取得根本性成功，證券市場也依然處于規(guī)范化、市場化過程之中，中國的上市公司，尤其是眾多帶有國有性質(zhì)的上市公司，依然存在一定的預(yù)算軟約束，進(jìn)而帶有極強的融資欲望，因此，正如前文所敘及的，可轉(zhuǎn)換債券在中國的出現(xiàn)和發(fā)展，對于中國上市公司而言，最大的機遇是提供了一條新的再融資途徑。
當(dāng)然，從可轉(zhuǎn)換債券本身的特征相關(guān)聯(lián)的，對于中國上市公司而言，通過發(fā)行轉(zhuǎn)債實現(xiàn)其再融資似乎有著較為明顯的兩個方面的優(yōu)勢：
（1）低成本融資，可以減輕公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)。前已敘及，由于可轉(zhuǎn)換債券是普通債券與看漲期權(quán)的結(jié)合，具有股票、債券、期權(quán)的三重屬性，而天平傾斜的決定因素是債券利率：如果利率較高，則投資者傾向于將其看作債券；如果利率較低，甚或遠(yuǎn)不及一般債券的水平，則投資者會更傾向于其轉(zhuǎn)股的增值收益。從中國已經(jīng)推出的若干可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行方案來看，中國轉(zhuǎn)債設(shè)計中利率很低，明顯偏重于其股票特征，如民生銀行和上海機場轉(zhuǎn)債只有0.8%，低于活期存款利率，只具有象征意義。如此低廉的利率水平，如再考慮到債務(wù)利息特有的“稅盾”作用,可以極大地減輕了公司財務(wù)上的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而有助于提高公司的經(jīng)營業(yè)績。
（2）利用溢價，以高價進(jìn)行股權(quán)融資。從中國目前可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行（或預(yù)期發(fā)行）情況的統(tǒng)計結(jié)果來看，34家公司的轉(zhuǎn)股價上浮比例平均為9.56％，接近一個漲停板的水平；其中轉(zhuǎn)股價上浮比例較高的有深萬科（20％）、民生銀行（20％）、南京水運（20％）、復(fù)星實業(yè)（20％）、億陽信通（19％）；而轉(zhuǎn)股價上浮比例較低的有中紡?fù)顿Y（2％）、西寧特鋼（3％）、彩虹股份（3％）等。由于配股、增發(fā)的價格肯定不能超過市場價格，尤其考慮到近期增發(fā)所引致股價的特殊走勢，轉(zhuǎn)債的這一發(fā)行“溢價”優(yōu)點顯得尤為突出。
雖然可轉(zhuǎn)換債券融資有很多優(yōu)勢,但是，我們必須相信在市場經(jīng)濟(jì)中是沒有“免費午餐。
”的.利用可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司在獲得上述好處的同時，也承擔(dān)了一定的成本。這種成本既有顯性的,比如債券利息、發(fā)行費用，但發(fā)行可轉(zhuǎn)債對公司，尤其是股東而言，帶來的.主要成本可能是隱性的，這種隱性成本可以體現(xiàn)在以下幾個方面：
（1）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行對股價市場表現(xiàn)的負(fù)面影響。關(guān)于這一點，經(jīng)濟(jì)理論中常用信息不對稱產(chǎn)生的“信息成本”進(jìn)行解釋，在中國可能主要體現(xiàn)為在上市公司強烈籌資欲望下投資者對公司資金使用效率的擔(dān)憂所引致的信心不足有關(guān)。
我們統(tǒng)計了中國市場上在董事會決定發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券之日到2001年8月21日之間的股價變化，并與同期上證指數(shù)的表現(xiàn)相對比來說明。統(tǒng)計結(jié)果顯示，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券公告后股價的走勢弱于大盤。從上市公司數(shù)量看，34家擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債上市公司中有21家的股票價格走勢弱于同期大盤指數(shù)的走勢；從股價漲升幅度看，34家公司的股價平均下跌幅度為6.26％，而同期上證指數(shù)平均下跌幅度為5.94％，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司股價平均下跌超過同期上證指數(shù)0.32個百分點，其中東方電子相對下跌幅度最大，股價實際下跌36.2％；而佛塑股份表現(xiàn)最好，股價實際上升5.75％。
（2）我們在上文曾提及，由于可轉(zhuǎn)換債券在未來的轉(zhuǎn)換，將伴隨著股價的上揚（否則投資者不會轉(zhuǎn)換），這樣就會把一部分應(yīng)由原有股東享有的收益轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)債的投資者，這部分成本可以視做原有股東承擔(dān)的機會損失（或機會成本）。這種成本無法預(yù)測，視公司而定，并且與可轉(zhuǎn)債的條款設(shè)計，尤其是發(fā)行定價、發(fā)行時機緊密相關(guān)。
從當(dāng)前的“可轉(zhuǎn)換債券熱”來看，中國上市公司普遍想利用可轉(zhuǎn)換債券來融資，而轉(zhuǎn)債的特征也顯示其似乎是一種有利的渠道。正是在這樣一種認(rèn)識下，中國上市公司表現(xiàn)出了許多“融資誤區(qū)”。這里我們主要從以下三個方面進(jìn)行分析：
（1）可轉(zhuǎn)換債券的種類與發(fā)行公司性質(zhì)選擇的誤區(qū)。
在第二部分的論述中，我們曾經(jīng)提及考慮到轉(zhuǎn)債自身的特性，并不是所有的公司都適合發(fā)行轉(zhuǎn)債的，轉(zhuǎn)債可能最適用于那些規(guī)模較小，但有著數(shù)量較大、不斷增長的融資需求，并且由于風(fēng)險較大，其額外債務(wù)融資受到限制的成長性公司。但是，正如前面提及的，有人也許會說，美國、歐洲的情況就不盡如此，無論是大公司、小公司似乎都熱衷于轉(zhuǎn)債的發(fā)行，而且有相當(dāng)多的大公司轉(zhuǎn)債發(fā)行的規(guī)模都很大。（參見表1）。
但是，在看到世界，尤其是美國轉(zhuǎn)債規(guī)模擴大的同時，我們可能忽略了轉(zhuǎn)債品種的創(chuàng)新問題，或者說美國目前的轉(zhuǎn)債已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是早期單純的模式了，正是這種品種創(chuàng)新，改變了早期轉(zhuǎn)債的一些特性，進(jìn)而為美國轉(zhuǎn)債市場發(fā)展提供了動力，其中由美林證券在1985年推出的“流動性收益期權(quán)票據(jù)”（liquidyieldoptionnote，lyons）就是突出的一例，如今在美國大型公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債幾乎都是lyons品種--1987年到1992年在美國nyse或amex上市的167例轉(zhuǎn)債中，lyons23例，占20%多，為大型公司發(fā)行（nanda，yun，1986）。顯然，如果沒有這些創(chuàng)新，可轉(zhuǎn)換債券在美國不可能有如此的規(guī)模，也不能成為大型公司籌資的一種渠道。
就中國證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀而言，雖然在可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計中參照了國際的一些經(jīng)驗，但是依然是一種較為原始的產(chǎn)品，無法象美國那樣改變其原有的一些特性，這就決定了在中國可轉(zhuǎn)換債券絕對不是所有公司籌資的最佳渠道，比如風(fēng)險較小、業(yè)績增長迅速的公司以及收入穩(wěn)定、成長性一般的公司發(fā)行轉(zhuǎn)債就并不能有效促進(jìn)公司價值的提高。但實踐中，中國的上市公司幾乎是一哄而上，似乎監(jiān)管當(dāng)局的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)就是發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而出現(xiàn)了只要符合條件就試圖發(fā)行轉(zhuǎn)債的盲目現(xiàn)象。這是一個極為明顯的誤區(qū)。
（2）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行時機選擇的誤區(qū)。
可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行時機，直接影響公司現(xiàn)有股東、投資者的利益分配。一般而言，牛市時發(fā)行轉(zhuǎn)債對于上市公司的現(xiàn)有股東最為有利--當(dāng)時股價很高，還可以加上一個溢價，在發(fā)行規(guī)模確定的情況下，籌資的量就大，但是這時發(fā)行的轉(zhuǎn)債一般很難實現(xiàn)到時轉(zhuǎn)換--未來股價可能達(dá)不到牛市水平，進(jìn)而引致轉(zhuǎn)債的失敗，可能帶來較大的財務(wù)壓力，這樣一種情況在90年代的日本就非常明顯；當(dāng)市場處于熊市時，發(fā)行轉(zhuǎn)債對投資者比較有利--股價上揚的空間非常大，但對于上市公司而言，由于低股價帶來的籌資量較小，一般覺得出讓利益過大，不太情愿發(fā)行。因此，市場可接受的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時機被認(rèn)為是市場從熊市向牛市開始轉(zhuǎn)變的時候最為有利。
從中國目前來看，市場有從牛向熊轉(zhuǎn)換的跡象，這樣一種時候，眾多上市公司紛紛選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)該說并不是發(fā)行轉(zhuǎn)債的好機會，所以很難說發(fā)行轉(zhuǎn)債是符合現(xiàn)有中國上市公司股東利益的一種理性選擇。
（3）配股、增發(fā)與可轉(zhuǎn)債選擇的誤區(qū)。
作為三種不同的再融資渠道，配股、增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券有著各自不同的特點，對于上市公司也有不同的影響，因此如果我們基于經(jīng)濟(jì)理性假設(shè)的話，不同類別的企業(yè)以及企業(yè)發(fā)展過程的不同階段，應(yīng)該基于公司發(fā)展戰(zhàn)略、市場狀況以及各種融資渠道的成本收益分析，選擇適合公司長遠(yuǎn)發(fā)展的不同再融資方式。但前已敘及，在中國，迫于融資的強烈欲望，各種再融資渠道的發(fā)展幾乎都呈現(xiàn)出盲目跟隨的狀況，即在火爆之后，常常伴隨出現(xiàn)一種市場盲目恐慌的事情，增發(fā)運行軌跡的演變就是目前一個明顯的例證--如此來選擇再融資渠道，對于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，對于中國證券市場的規(guī)范，很可能是一種巨大的障礙。我們希望伴隨今日可轉(zhuǎn)換債券熱之后的，將不會是又一次“可轉(zhuǎn)債恐慌”。
四、結(jié)語。
雖然可轉(zhuǎn)換債券在國際金融市場上歷史悠久，但在中國，它無疑應(yīng)該屬于新生事物的范疇。正如我們所論及的，可轉(zhuǎn)換債券本身具有獨特的性質(zhì)，尤其在公司治理結(jié)構(gòu)的完善中有非常獨到的優(yōu)勢，因此，在中國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模及其特性的普及，不僅有助于上市公司的融資，促進(jìn)某些公司的發(fā)展，而且還有助于在一定程度上抑制內(nèi)部人控制現(xiàn)象以及其他代理問題，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。
但同時我們也應(yīng)該認(rèn)識到，鑒于中國目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，可轉(zhuǎn)換債券在中國的發(fā)展將不會是一帆風(fēng)順的事情，而且一旦誤區(qū)變?yōu)楝F(xiàn)實，很可能對中國股票市場，乃至中國金融體制改革帶來深遠(yuǎn)的不利影響，進(jìn)而我們需要化很大的努力去維護(hù)可轉(zhuǎn)換債券這一新生事物的發(fā)展和完善。
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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十三
住址：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
乙方：____________信托投資公司。
法定代表人：____________。
住所：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
經(jīng)洽商，乙方?jīng)Q定通過甲方購買____________銀行______年第_____期金融債券。為明確雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，甲乙雙方在平等自愿的基礎(chǔ)上，就金融債券購買的相關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議，共同遵守：
乙方向甲方認(rèn)購的債券品種為：____________銀行______年第_____期金融債券，面值人民幣______萬元整(大寫：人民幣______萬元整)，認(rèn)購總價款為300萬元整(大寫：人民幣三百萬元整)。
乙方應(yīng)于______年______月______日前將認(rèn)購總價款300萬元足額劃入甲方指定帳戶，并于匯款憑證上注明購買債款字樣，款項以甲方指定帳戶收妥為準(zhǔn)。
甲方指定收款帳戶為：
戶名：_________________。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第三條債券的交付。
甲方應(yīng)于乙方認(rèn)購款到帳后，在財政部規(guī)定的時間內(nèi)將乙方認(rèn)購債券過戶至乙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的托管帳戶上，乙方債券托管帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
帳號：_________________。
本期國債的發(fā)行手續(xù)費為繳款額的1。甲方應(yīng)將乙方認(rèn)購的本期國債的發(fā)行手續(xù)費的百分之0.5返還給乙方。兌付手續(xù)費全額歸乙方所有。
在財政部將本期債券發(fā)行手續(xù)費劃入甲方帳戶后，甲方應(yīng)在三個工作日內(nèi)向乙方劃付乙方手續(xù)費分成。乙方收取發(fā)行手續(xù)費的指定帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第五條違約責(zé)任。
任何一方不履行協(xié)議規(guī)定的義務(wù)屬違約行為，應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任：
5.1甲方在______年______月20日之前仍未將協(xié)議債券過戶至乙方指定債券托管帳戶，乙方有權(quán)終止本協(xié)議，甲方應(yīng)將已經(jīng)收到的認(rèn)購款全額退還乙方并每日按認(rèn)購款的萬分之三支付違約金。
5.2乙方在______年______月______日之前仍未將認(rèn)購總價款足額劃入甲方指定收款帳戶(以甲方帳戶收妥為準(zhǔn))，甲方有權(quán)終止本協(xié)議，乙方應(yīng)將已收到的債券退還甲方，并向甲方支付本條第一款規(guī)定的違約金。
第六條保證條款。
6.1甲乙雙方取得了一切必要的授權(quán)和批準(zhǔn)，簽署并履行本協(xié)議。
6.2雙方保證本協(xié)議的簽署和將要采取的債券認(rèn)購行為不違反任何中國現(xiàn)行法律、法規(guī)的規(guī)定，不損害其他任何第三方的合法權(quán)益，并不與任何依據(jù)法律或合同一方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相沖突。
6.3雙方保證履行本協(xié)議其他條款下規(guī)定的義務(wù)。
第七條保密。
一方對因本次債券認(rèn)購而獲知的另一方的商業(yè)機密負(fù)，有保密義務(wù)，不得向有關(guān)其他第三方泄露，但中國觀行法律、法規(guī)另有規(guī)定的或經(jīng)另一方書面同意的除外。
第八條補充與變更。
本協(xié)議可根據(jù)雙方意見進(jìn)行書面修改或補充，由此形成的補充協(xié)議，與協(xié)議具有相同法律效力。
第九條協(xié)議附件。
9.1本協(xié)議附件包括但不限于：雙方營業(yè)執(zhí)照及其他許可證。
9.2任何一方違反本協(xié)議附件的有關(guān)規(guī)定，應(yīng)按照本協(xié)議的違約責(zé)任條款承擔(dān)法律責(zé)任。
第十條不可抗力。
10.1任何一方因有不可抗力致使全部或部分不能履行本協(xié)議或遲延履行本協(xié)議，應(yīng)自不可抗力事件發(fā)生之日起三日內(nèi)，將事件情況以書面形式通知另一方，并自事件發(fā)生之日起三十日內(nèi)，向另一方提交導(dǎo)致其全部或部分不能履行或遲延履行的證明。
10.2遭受不可抗力的方應(yīng)采取一切必要措施減少損失，能繼續(xù)履行的，在事件消除后立即恢復(fù)本協(xié)議的履行。不能履行的，經(jīng)雙方協(xié)商一致后，可以終止本協(xié)議。
10.3本條所稱不可抗力是指不能預(yù)見、不能克服、不能避免的客觀事件，包括但不限于自然災(zāi)害，如：洪水、地震、火災(zāi)、風(fēng)暴、瘟疫流行等，客觀事件包括戰(zhàn)爭、民眾騷亂、罷工等。
第十一條爭議的解決。
11.1本協(xié)議雙方當(dāng)事人對本協(xié)議有關(guān)條款的解釋或履行發(fā)生爭議時，應(yīng)通過友好協(xié)商的方式予以解決。
11.2如果經(jīng)協(xié)商未達(dá)成書面協(xié)議，則任何一方當(dāng)事人均有權(quán)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。
第十二條權(quán)利的保留。
1.任何一方?jīng)]有行使其權(quán)利或沒有就對方的違約行為采取任何行動，不應(yīng)被視為對權(quán)利的放棄或?qū)ψ肪窟`約責(zé)任的放棄。任何一方放棄針對對方的任何權(quán)利或放棄追究對方的任何責(zé)任，不應(yīng)視為放棄對對方任何其他權(quán)利或任何其他責(zé)任的追究。所有放棄應(yīng)書面做出。
2.如果本協(xié)議任何約定依現(xiàn)行法律被確定為無效或無法實施，本協(xié)議的其他條款將繼續(xù)有效。此種情況下，雙方將以有效的約定替換該約定，且該有效約定應(yīng)盡可能接近原規(guī)定和本協(xié)議相應(yīng)的精神和宗旨。
第十三條后繼立法。
除法律本身有明確規(guī)定外，后繼立法(本協(xié)議生效后的立法)或法律變更對本協(xié)議不應(yīng)構(gòu)成影響。雙方應(yīng)根據(jù)后繼立法或法律變更，經(jīng)協(xié)商一致對本協(xié)議進(jìn)行修改或補充，但應(yīng)采取書面形式。
第十四條通知。
14.1本協(xié)議要求或允許的通知或通訊，不論以何種方式傳遞均自被通知一方實際收到時生效。
14.2前款中的實際收到是指通知或通訊內(nèi)容到達(dá)被通訊人(在本協(xié)議中列明的住所)的法定地址或住所或指定的通訊地址范圍。
14.3一方變更通知或通訊地址，應(yīng)自變更之日起三日內(nèi)，將變更后的地址通知另一方，否則變更方應(yīng)對此造成的一切后果承擔(dān)法律責(zé)任。
第十五條協(xié)議的解釋。
本協(xié)議各條款的標(biāo)題僅為方便而設(shè)，不影響標(biāo)題所屬條款的意思。
第十六條生效條件。
本協(xié)議自雙方的法定代表人或其授權(quán)代理人在本協(xié)議上簽字并加蓋公章之日起生效。甲方和乙方應(yīng)在協(xié)議正本上加蓋騎縫章。
第十七條其他。
本協(xié)議式______份，具有相同法律效力。各方當(dāng)事人各執(zhí)壹份，其他用于履行相關(guān)法律手續(xù)。
本協(xié)議于_____年___月____日簽訂于___________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十四
段落一：引言（大約200字）。
可轉(zhuǎn)換債券是一種混合性質(zhì)的債券，它具備債券和股票的特征。其最大的特點是債券持有人可以選擇在特定的時間將債券轉(zhuǎn)換為股票，并以股票的形式持有公司的股權(quán)。近年來，隨著市場發(fā)展和投資需求的變化，可轉(zhuǎn)換債券成為了投資者關(guān)注的焦點。本文將探討可轉(zhuǎn)換債券的特點、優(yōu)勢、風(fēng)險以及心得體會。
段落二：特點和優(yōu)勢（大約300字）。
首先，可轉(zhuǎn)換債券具有回報豐厚的特點。債券持有人可以在特定的時間將其轉(zhuǎn)換為公司股票，從而享受到股票上漲帶來的收益。其次，可轉(zhuǎn)換債券具有較低的風(fēng)險。相比于普通股票，債券持有人無論市場如何波動，都可以按照約定的利率獲得固定的利息。此外，可轉(zhuǎn)換債券在公司債務(wù)創(chuàng)新融資中起到了重要的作用，幫助公司降低債務(wù)負(fù)擔(dān)并提高借款的可獲得性。最后，可轉(zhuǎn)換債券還具備流動性較好的特點，投資者可以在特定的時間將其以現(xiàn)金的形式出售。
段落三：風(fēng)險（大約300字）。
盡管可轉(zhuǎn)換債券具有很多優(yōu)勢，但也存在著相應(yīng)的風(fēng)險。首先，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價值受股票價格的影響較大，當(dāng)股票價格下跌時，轉(zhuǎn)股價值也會隨之下降。其次，轉(zhuǎn)股率的限制也可能影響到債券持有人的轉(zhuǎn)股決策。若轉(zhuǎn)股率過高，可能導(dǎo)致債券持有人出售股票推高了公司的股價，從而對投資者造成損失。此外，可轉(zhuǎn)換債券還存在著流動性風(fēng)險。若市場上沒有愿意購買這類債券的投資者，投資者將很難將其以合理價格出售。
段落四：應(yīng)注意的問題（大約300字）。
在購買可轉(zhuǎn)換債券時，投資者應(yīng)注意以下幾個問題。首先，需仔細(xì)研究公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況，確保公司有足夠的財務(wù)實力履行債務(wù)和支付利息。其次，需關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股條件，包括轉(zhuǎn)股時間、轉(zhuǎn)股價格等，以便在適當(dāng)?shù)臅r機將其轉(zhuǎn)換為股票。此外，還需關(guān)注債券的剩余期限，較短的剩余期限可能限制債券的轉(zhuǎn)股價值。最后，需關(guān)注公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，確保公司有足夠的潛力和增長空間。
作為一種復(fù)雜的金融工具，可轉(zhuǎn)換債券的購買需要投資者具備一定的知識和風(fēng)險意識。在我個人的投資經(jīng)歷中，我更傾向于將可轉(zhuǎn)換債券視作股票的替代品，以獲取較穩(wěn)定的固定收益和潛在的股票上漲收益。然而，我也意識到可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險不容忽視，需要密切關(guān)注市場動向和相關(guān)公司的發(fā)展情況?？偟膩碚f，通過合理的選擇和控制風(fēng)險，可轉(zhuǎn)換債券可以成為投資者的一種投資組合多樣化的選擇。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十五
教學(xué)目標(biāo)：
1、通過教學(xué)使學(xué)生識記：股票，債券和商業(yè)保險的基本含義、投資特點，以及債券和商業(yè)保險的種類。
2、通過教學(xué)使學(xué)生理解：股票、債券和保險等各投資方式在國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)和個人生活中的意義。
3、學(xué)習(xí)本課后，能利用基本知識分析不同條件下如何投資更加有利；能利用所學(xué)知識為家庭或企業(yè)投資提出建設(shè)性的意見。
教學(xué)重難點：
一、重點：1、三種投資方式的風(fēng)險與收益的比較。
2、股票的收益。
二、難點：綜合各種因素，學(xué)會投資。
教學(xué)手段：自制多媒體課件。
板書設(shè)計：
二、股票、債券和保險。
1、高風(fēng)險、高收入同在――股票。
（1）股票的含義及性質(zhì)。
（2）股票的收入及股票投資的特點。
（3）股票的作用。
2、穩(wěn)健的投資――債券。
（2）債券與股票的比較。
（2）債券的分類。
國債、金融債券、企業(yè)債券。
3、為風(fēng)險投資――保險（商業(yè)保險）。
（1）保險的含義。
（2）保險分類：
人身保險、財產(chǎn)保險等。
新險種――分紅保險。
（3）訂立保險合同的原則。
教學(xué)過程：
導(dǎo)入：
同學(xué)們，上節(jié)課我們一起學(xué)習(xí)了儲蓄存款和商業(yè)銀行這一框題，我們知道，儲蓄存款是我國居民最普遍的一種投資方式。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在市場經(jīng)濟(jì)活動中出現(xiàn)了多種多樣的投資方式，使人們的投資活動越來越多樣化。
今天我們繼續(xù)來研究多樣化的投資方式。請大家打開課本53頁。第六課第二框，股票、債券和保險。
（學(xué)生可能的回答）沒有；有，看過，這是股票；炒股的地方；證券交易所……。
這個大熒屏顯示的是什么？
（學(xué)生可能的回答）股票的價格。
不管大家有沒有親眼看到這個場景，相信所有的同學(xué)都知道“股票”、“炒股”這些名詞。講到“炒股”，在深圳寶安區(qū)就有一個特殊的村子叫大坑村。它特殊在哪里，大家知道嗎？（大部分學(xué)生可能會搖頭表示不知道）不知道我就告訴你們，這個村的村民是以炒股為業(yè)來謀生的。在他們村口有一塊這樣的大熒屏，村民每天吃完飯就坐在那下面，關(guān)注股價的波動情況。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，他們的人均資產(chǎn)超過了300萬。
（學(xué)生聽完后可能會驚嘆）大家羨慕大坑村的村民吧？
（學(xué)生可能的反應(yīng)）羨慕。
現(xiàn)在就讓我們一起來研究為什么他們靠炒股可以擁有那么多的資產(chǎn)。首先，我們要先認(rèn)識什么是股票。請大家閱讀課本53頁第一段。
“股票是股份公司在籌集資本時向出資人出具的股份憑證?！边@就是股票的含義，請大家把這句話畫下來。
（課件顯示幻燈片4）股票的含義及性質(zhì)。
從股票含義的表述中可看出，股票的作用是什么？
（有些學(xué)生會回答）籌集資金。
股份有限公司通過發(fā)行股票來籌集資金，這就是股票的功能。
我們再看這個含義，股票是股份憑證，指的就是股東通過投資，入股某家股份公司從而掌握一定份額的股票，股票就是這個股東在這家公司的入股證明，這就是股票的性質(zhì)。股東在獲得股票之后，就擁有了這家公司的所有權(quán)，這個所有權(quán)是一種――（學(xué)生一般會接下去說）綜合權(quán)利。大家自己看課本，了解這個綜合權(quán)利包括了哪些權(quán)利。
假如股東不想要這家公司的股票了，能不能要求公司給他退回股金？
（學(xué)生可能的反應(yīng)）不能。
不能退回，那應(yīng)該怎么辦呢？
（學(xué)生看書后可能的回答）可以轉(zhuǎn)讓；可轉(zhuǎn)售給其他人……。
大家說的不錯，不過還有一種情況就是等待公司的破產(chǎn)清盤，但是，將股票轉(zhuǎn)售給第三人的做法更為明智。
（學(xué)生可能的回答）有；沒有。
（可能會出現(xiàn)所有學(xué)生都說“沒有”的情況，這時教師可回應(yīng)：沒有的話也不要緊，我們現(xiàn)在就一起來看看人們是怎樣通過炒股來獲得收益的。）。
（若有學(xué)生回答“有”，則請回答“有”的學(xué)生來回答下面的問題）：
你的家人們炒股的動機是什么？（學(xué)生可能的回答）：賺錢。
那他們是不是每次都能賺到錢呢？（學(xué)生可能的回答）：不是，有時會虧本。
為什么會這樣呢？（學(xué)生可能的反應(yīng)）不知道；因為股市變幻無窮……。
（學(xué)生可能的回答）：盈利；營利；收益……。
在這里，我們應(yīng)該說“獲得收益”。
現(xiàn)在我們一起來研究為什么炒股有時有收益，有時卻會虧損。
（課件顯示幻燈片5）股票的收入及股票投資的特點。
每股10.02元，
13.77元，
11月18日。
7.66元，
2004年1月2日。
讓學(xué)生自己先在下面判斷分析，再請一位學(xué)生起來回答。（學(xué)生每回答一項，課件顯示該項結(jié)果，以示該生回答正誤。）。
（學(xué)生可能的回答）：不同時間股票的價格不同；具體地來分析，就是當(dāng)股票價格上漲時，我們賣出這支股票就能有收益，當(dāng)股票價格下跌時，我們賣出這支股票就會虧損。
（學(xué)生可能的回答）：不能。
正所謂“股市風(fēng)云，變幻無?！?，股票的價格受很多因素的影響，包括公司經(jīng)營狀況、市場供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等。其中銀行利率水平是影響股價跌漲的主要原因。銀行利率高時大部分人都會把錢存進(jìn)銀行，這時買股票的人會少一些，使股票市場可能出現(xiàn)供過于求，股票價格自然就會下跌；相反，銀行利率低，存款的人就少，這就會使股市供不應(yīng)求，價格就會上漲。
由于股票價格受這些因素的影響，其波動就具有很大的不確定性，使股票投資者有可能一夜暴富，也有可能在一夜之間傾家蕩產(chǎn)，這就是股票投資的風(fēng)險性。
（課件顯示幻燈片6）股票投資的風(fēng)險性。
除了由股票價格上升帶來的價格差這種收益之外，股票投資還有沒有其他方面的收益？（學(xué)生可能的回答）：有。
股票是由股份公司發(fā)行的，因此股票投資者作為股東的身份，可以定期地從股份公司取得利潤分配的收入，這就是股票的另一部分收入。只有當(dāng)公司有盈利了才能分配股息和紅利；如果公司經(jīng)營不善，甚至破產(chǎn)了，股東不但沒有收入，反而還要賠本，他必須對該公司承擔(dān)有限清償責(zé)任。這是股票投資的另一種風(fēng)險。
（課件顯示幻燈片6）股票投資風(fēng)險性（第二點）。
從剛才分析的兩種情況來看，股票是一種高風(fēng)險的投資方式。股市上流行著這么一句話：“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”。這當(dāng)中蘊含這經(jīng)濟(jì)活動中的一個規(guī)律：風(fēng)險越高，收益越大。在投資領(lǐng)域中，收益越大，它背后所隱藏的風(fēng)險也就越高。
關(guān)于股票的作用，請大家自己看課本54頁最后一段。（課件顯示幻燈片4最后一條）。
通過剛才的分析我們知道，股票投資的最大特點就是高風(fēng)險，高收益。對于那些喜歡冒險的人來說，他們?yōu)榱双@得高收益，會不惜冒風(fēng)險。購買股票實際上就是靠自己承擔(dān)風(fēng)險來收益。但是有些投資者并不愿意冒太大的風(fēng)險，在多元化的投資方式中，他們會選擇比較穩(wěn)健的投資方式。總之，每一個投資者在投資時都是在尋求自己心目中的風(fēng)險和收益的最佳結(jié)合點。
如果認(rèn)為股票投資風(fēng)險太大，自己承受不了這個風(fēng)險，那么投資者還可以選擇其他的投資方式，比如債券。
（課件顯示幻燈片7）穩(wěn)健的投資――債券。
對于企業(yè)或政府來說，發(fā)行債券是其籌集資金的另一種方式，說明債券的功能也是籌集資金。對于購買債券的投資者來說，購買債券則是一種投資方式。我們先來認(rèn)識債券的含義。
（課件顯示幻燈片7）（1）債券的含義。
請大家看課本55頁第一段，把債券的含義讀出來。
（學(xué)生會根據(jù)課本回答）：在一定時期支付約定利息，并到期償還本金。
什么是本金呢？投資者購買債券是付給籌資者的資金。
債券投資者在債券到期時可以收回本金，即付本還息，即使沒有利息收入，還可以收回本金，因此風(fēng)險較小。而我們剛才學(xué)習(xí)的股票，可不可以退還股金呢？（學(xué)生回答：不可以）由于股票價格波動的不確定性，雖有可能獲得高收益，但股票投資是不還本的，當(dāng)虧損的時候連本都收不回來，可謂“血本無歸”，這就使股票投資具有較高的風(fēng)險。
但是由于債券的利息是事先約定好的，所以利潤是有限的，和債券投資較低風(fēng)險相對應(yīng)的就是其收益較低。
根據(jù)我們剛才的分析，下面請同學(xué)們來比較債券和股票在功能、性質(zhì)和償還方式幾方面的異同。
課件顯示幻燈片8：“股票和債券的比較”空表格。
（學(xué)生活動：先填課本55頁的表格，再請學(xué)生起來回答，學(xué)生每回答一項，課件顯示一項的答案。完成表格后進(jìn)入債券的分類。）。
（課件顯示幻燈片7）：債券的分類。
根據(jù)發(fā)行者不同，債券主要分為國債、金融債券和企業(yè)債券。大家看屏幕。
（課件顯示幾種債券的圖片－幻燈片9－11）。
（2）比較三種債券的收益和風(fēng)險的大小。
（學(xué)生閱讀課本后提問，主要講解三種債券收益和風(fēng)險大小的比較，讓學(xué)生排列，并在黑板上寫出來。）。
板書：
風(fēng)險：國債金融債券企業(yè)債券。
收益：國債金融債券企業(yè)債券。
教師繼續(xù)作相應(yīng)講解：國債雖然風(fēng)險較小，但并不是說國債就沒有風(fēng)險。國債的`風(fēng)險主要來自政府破產(chǎn)和本國貨幣貶值。國家也有可能“破產(chǎn)”。從2002年開始，阿根廷政府就不能按時償還到期的債務(wù)，處于“破產(chǎn)”狀態(tài)，使比索貶值。
再比如，1935年11月，國民黨政府實行的法幣政策，大家有沒有聽說過？國民黨實行法幣政策，為了國民黨自己的利益，不顧實際，發(fā)行法幣。到了1948年，法幣政策瀕臨破產(chǎn)，100元法幣的購買力僅值1937年的0.00002元。1949年新疆省銀行發(fā)行了一種面額喂60億元的紙幣，這張紙幣折合金元券1萬元，按當(dāng)時上海物價水平，這張60億元的紙幣只能買到77粒大米。
這就是紙幣貶值給國債投資帶來風(fēng)險的典型例子。但是，這種情況總是比較少出現(xiàn)的，所以國債的風(fēng)險比其他兩種債券的風(fēng)險要小的多。
金融債券的風(fēng)險之所以比企業(yè)債券的風(fēng)險小，原因就在于國家對金融機構(gòu)有比較嚴(yán)格的監(jiān)管，而企業(yè)活動使完全市場化的，這就使金融機構(gòu)的信用度比企業(yè)的行用度要高，從而使金融債券投資的風(fēng)險比企業(yè)債券投資的風(fēng)險低。（課件顯示幻燈片7）。
在這三種債券的風(fēng)險與收益的比較中，仍然體現(xiàn)出投資活動“高風(fēng)險高收益”的規(guī)律。
我們前面講的股票和債券的投資，都是投資者靠自己承擔(dān)風(fēng)險來收益的。投資股票和債券的目的是盈利，但必須自己承擔(dān)風(fēng)險。而有另外一種投資方式，它不是為了收益，而是為了使自己少承擔(dān)或者不承擔(dān)風(fēng)險而去投資，通過投資把自己可能出現(xiàn)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到別人身上，這種投資方式就是……（學(xué)生很可能會接下去說：保險）。
（課件顯示幻燈片12：一些保險公司的標(biāo)志）。
我們這里講的保險，是專門指區(qū)別于社會保險的商業(yè)保險。社會保險可以說是一種政府行為，它不是以盈利為目的的，主要是保障公民的基本權(quán)益，主要包括：養(yǎng)老保險、工傷保險、失業(yè)保險、醫(yī)療保險，生育保險等。社會保險的費用大多由個人、企業(yè)和國家共同負(fù)擔(dān)，或由政府負(fù)擔(dān)。而商業(yè)保險是一種企業(yè)行為，我們知道企業(yè)行為是以盈利為目的的，它主要是針對一些意外事故和意外傷害的保險，其費用當(dāng)然要由投保人自己承擔(dān)。這就是社會保險和商業(yè)保險的主要區(qū)別。
（學(xué)生可能的回答）：財產(chǎn)保險、養(yǎng)老保險、人身保險、醫(yī)療保險……。
剛才同學(xué)們舉出了很多種保險類型，不過大家忽略了一個問題，又把社會保險和商業(yè)保險給混淆了，請大家再從這些保險類型中挑出屬于商業(yè)保險的類型來。
（學(xué)生可能的回答）：財產(chǎn)保險和人身保險。
很好，這回同學(xué)們都回答對了。（課件顯示幻燈片13：保險的分類）。
除了這兩個主要的險種之外，近年來國內(nèi)保險市場又出現(xiàn)了新的險種，比如分紅保險。這幾個險種大家自己通過閱讀課本來理解。
商業(yè)保險是以盈利為目的，投保人自己承擔(dān)保險費。投保人到保險公司投保時，就要交納保險費，并事先約定保險的條款，這就需要訂立保險合同。訂立保險合同時，為了保證雙方的利益，應(yīng)該遵循一定的原則：自愿訂立、協(xié)商一致、公平互利。
（課件顯示幻燈片13）：訂立保險合同的原則。
到這里，我們已經(jīng)認(rèn)識了三種投資方式，這些就是我們這節(jié)課所要學(xué)習(xí)的內(nèi)容。下面我們簡單地對本課內(nèi)容做一個小結(jié)。
（課件顯示幻燈片15）二、股票、債券和保險（板書設(shè)計）。
課堂小結(jié)：
這節(jié)課我們圍繞著投資多元化這個主題，了解了股票、債券和保險這三種投資方式，上一框題學(xué)習(xí)的儲蓄存款也是投資的一種方式。在投資這一經(jīng)濟(jì)活動中，風(fēng)險越高，收益越大。人們在選擇投資方式的時候，往往時要尋找自己心目中的那一個風(fēng)險與收益的最佳結(jié)合點，而要找到這個最佳結(jié)合點，根據(jù)這幾種投資方式的特點，把所有的資金投入在一種方式上是不明智的做法，應(yīng)該是根據(jù)自己的特點分散投資。
學(xué)習(xí)了這幾種投資方式，現(xiàn)在就請大家來當(dāng)一次投資者。請大家看屏幕：（課件顯示幻燈片16：課后作業(yè)）今天的作業(yè)就是讓你們來當(dāng)一次投資者，假如你家有10萬元閑置資金，現(xiàn)在由你來設(shè)計一個投資方案。在設(shè)計之前，請先完成上面的表格，先比較幾種投資方式的流動性，收益性和風(fēng)險性。
請大家注意，我們在選擇投資方式的時候，所遵循的原則應(yīng)該是：分散風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險，尋找自己心目中風(fēng)險與收益的最佳結(jié)合點。在設(shè)計方案的時候，你可以根據(jù)自己所認(rèn)為的，選擇哪些投資方式的哪知組合最能使自己承擔(dān)的風(fēng)險相對較小，卻能盡可能多的獲得收益，要說明你的理由。
這節(jié)課就到此結(jié)束，希望大家以后能成為一個明智的投資者。
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