報告的寫作過程需要我們深入調(diào)研和研究,同時注重語言表達(dá)和文書結(jié)構(gòu)的規(guī)范。報告的語言應(yīng)該準(zhǔn)確、規(guī)范,避免使用口語化的詞語和長句。這些范例報告不僅提供了主題選擇的靈感,還展示了不同風(fēng)格和結(jié)構(gòu)的報告寫作方式。
五糧液股票分析報告篇一
蘇寧電器(002024)證券分析
上市公司簡介及經(jīng)營范圍
公司簡介:
蘇寧電器股份有限公司(以下簡稱“本公司”)原名為蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司,經(jīng)本公司2005年第二次臨時股東大會決議通過更名,蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司前身是江蘇蘇寧交家電有限公司,于1996年5月15日成立,注冊資本120萬元,2000年7月28日經(jīng)江蘇省工商行政管理局批準(zhǔn)更名為江蘇蘇寧交家電集團(tuán)有限公司,2000年8月30日經(jīng)國家工商行政管理局批準(zhǔn)更名為蘇寧交家電(集團(tuán))有限公司。2001年6月28日經(jīng)江蘇省人民政府蘇政復(fù)[2001]109號文批準(zhǔn)以蘇寧交家電(集團(tuán))有限公司2000年12月31日凈資產(chǎn)整體變更為蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司,股本總額68,160,000.00元,于2001年6月29日領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照,注冊號為:3200002100433。
經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2004]97號文“關(guān)于核準(zhǔn)蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司公開發(fā)行股票的通知”核準(zhǔn),本公司于2004年7月7日公開發(fā)行2,500萬股人民幣普通股(a股),每股面值人民幣1.00元,每股發(fā)行價人民幣16.33元,股本總額變更為93,160,000.00元。
2005年5月22日,本公司2004年股東大會通過了以資本公積轉(zhuǎn)增股本93,160,000.00元。經(jīng)此次轉(zhuǎn)增后,股本總額變更為186,320,000.00元。
2005年9月29日,本公司2005年第二次臨時股東大會決議通過了以資本公積轉(zhuǎn)增股本149,056,000.00元。經(jīng)此次轉(zhuǎn)增后,股本總額變更為335,376,000.00元。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2006]21號“關(guān)于核準(zhǔn)蘇寧電器股份有限公司非公開發(fā)行股票的通知”核準(zhǔn),本公司于2006年6月20日向特定投資者非公開發(fā)行2,500萬股人民幣普通股(a股),每股面值人民幣1.00元,每股發(fā)行價為人民幣48.00元,股本總額變更為360,376,000.00元。2006年9月13日,本公司2006年第二次臨時股東大會決議通過了以資本公積轉(zhuǎn)增股本360,376,000.00元。經(jīng)此次轉(zhuǎn)增后,股本總額變更為720,752,000.00元。
2007年3月30日,本公司2006年股東大會決議通過了以資本公積轉(zhuǎn)增股本720,752,000.00元。經(jīng)此次轉(zhuǎn)增后,股本總額變更為1,441,504,000.00元。
2008年6月30日總股本為149550.4萬股。
許可經(jīng)營項(xiàng)目:
互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)(按許可證規(guī)定的范圍經(jīng)營),音像制品直營連鎖經(jīng)營,普通貨運(yùn)。以下限指定的分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營:電子出版物、國內(nèi)版圖書、報刊零售。
基本分析:
三季度財(cái)報
每股收益:0.580元流通股本:220100.74萬股
市盈率(動):23.13倍總股本:299100.80萬股
行業(yè)(公共商貿(mào))市盈率:65.11倍主營收入同比增長:39.43%
深市市盈率:15.3倍凈利潤同比增長:81.98%
每股未分配利潤:1.34元凈資產(chǎn)負(fù)債率:64.74%
每股經(jīng)營現(xiàn)金流:0.94元毛利率:17.31%
行業(yè)分析
2008年中國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩,但仍保持國內(nèi)生產(chǎn)總值保持較快增長。初步核算,前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值141477億元,同比增長10.7%,比上年同期加快0.8個百分點(diǎn),比上半年回落0.2個百分點(diǎn)。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值15570億元,增長4.9%;第二產(chǎn)業(yè)70496億元,增長13.0%;第三產(chǎn)業(yè)55411億元,增長9.5%。在宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長的背景下,國內(nèi)外家電需求旺盛,特別是國家的家電下鄉(xiāng)政策,中國家電行業(yè)取得了快速穩(wěn)定增長,規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。同時,2008年也是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始發(fā)生重大變化的一年,中國的cpi指數(shù)不斷提高,外貿(mào)順差過大,經(jīng)濟(jì)存在從過快到偏熱的可能性;加之美國次貸危機(jī)引發(fā)的美國金融市場的波動,也給國際經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展帶來陰影。復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得家電行業(yè)面臨著原材料價格上升、人民幣升值、勞動力價格上漲、持續(xù)提升的節(jié)能和環(huán)保要求等一系列問題的挑戰(zhàn)。在這種形勢下,中國家電行業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過技術(shù)進(jìn)步、管理水平提升等手段來實(shí)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展。從總體情況看2008年前10月中國家用電器行業(yè)取得了快速發(fā)展。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2008年前10月我國家用電器具制造行業(yè)累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值5659億元,同比增長16%,產(chǎn)銷率累計(jì)98.9%,工業(yè)銷售產(chǎn)值累計(jì)5597億元,增長15.8%,出口交貨值累計(jì)1940億元,增長6.8%,出口占銷售比重為34.7%。數(shù)據(jù)顯示,前10月家用洗衣機(jī)累計(jì)完成產(chǎn)量3410萬臺,同比增長13.9%;家用吸塵器完成產(chǎn)量5265萬臺,同比減少12.7%;家用電冰箱完成產(chǎn)量4001萬臺,同比增長3.5%;空調(diào)累計(jì)完成產(chǎn)量7510萬臺,同比減少0.5%;抽油煙機(jī)完成產(chǎn)量1330萬臺,同比增長31.8%;電熱水器完成產(chǎn)量1334萬臺,同比增長9.1%;微波爐完成產(chǎn)量5401萬臺,同比增長2.2%;電飯鍋完成產(chǎn)量10051萬個,同比增長16.6%;家用電熱烘烤器具完成產(chǎn)量14505萬個,同比增長11.6%;電冷熱飲水機(jī)完成產(chǎn)量835萬臺,同比增長1.8%。
蘇寧電器(002024)業(yè)績增長基本符合預(yù)期:08年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入391.01億元,較上年同期增長39.94%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤23.39億元,同比增長52.18%;實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤17.11億元,同比增長65.03%,每股收益為0.58元,基本符合市場預(yù)期??杀乳T店前三季度同比增長率達(dá)3.25%,高于上半年0.02%的增長速度:公司上半年因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況、自然災(zāi)害等因素,可比門店的同比增長率只有0.02%,營業(yè)收入和利潤的增長主要是通過擴(kuò)張新門店來實(shí)現(xiàn),使得市場人士認(rèn)為單單依托外延式增長的不可持續(xù)性。前三季度公司的可比門店同比增長率就達(dá)到3.25%,誠然這樣的增長率還有國慶節(jié)前置所帶來的黃金周銷售快速增長的因素,但也說明公司在第三季度通過空調(diào)促銷、十一中秋假期、部門們的管理效率提升,有效提升了老門店的內(nèi)生性增長。
主力分析
控盤系數(shù)為2.77,輕度控盤
主力控盤程度
主力持倉占流通盤比例減19.74%
主力持倉比例
以查明主力84家
主力家數(shù)
股東戶數(shù)增16.97%
股東戶數(shù)
蘇寧電器股東主要以基金為主穩(wěn)定性較好。
價值分析
主營業(yè)務(wù)增長39.43%凈利潤增長81.98%毛利率達(dá)到15.94%
利潤增長潛力
預(yù)測2009年每股收益1.67,業(yè)績漲幅100.00%
業(yè)績預(yù)測
2009年合理估值66.80元,上漲空間336.89%
價值評估
32次機(jī)構(gòu)評價得分50分
機(jī)構(gòu)評級
機(jī)構(gòu)09年估價和評級具有很高的投資價值,根據(jù)盈利率(市盈率)與5年定期存款利率的關(guān)系看盈利率大于5年定期存款利率的即1.5%,目前蘇寧電器的盈利率為10.44%遠(yuǎn)高于1.5%;分紅利率大于10年期國債的即2.2%,目前蘇寧電器的分紅利率為10%也遠(yuǎn)高于2.2%;同時市盈率為23.13倍略高于20倍的絕對投資價值,同時每股凈資產(chǎn)為2.78元和每股收益0.58元都較高,說明本股的穩(wěn)定性較好。中小盤股市贏率波動中樞區(qū)間為35-50倍市贏率,35倍以下市贏率具有投機(jī)機(jī)會。以此標(biāo)準(zhǔn)衡量,蘇寧電器具備投資和投機(jī)價值。
技術(shù)分析:
002024蘇寧電器作為綜合家用電器的連鎖銷售和服務(wù)企業(yè),上市以來,依托資本市場的獨(dú)特資金優(yōu)勢,數(shù)年內(nèi)經(jīng)營規(guī)模得到了超常規(guī)的發(fā)展,成為一支超級大牛股而倍受機(jī)構(gòu)青睞。形態(tài)上,由2007年5月份至今,構(gòu)筑了一大型復(fù)合頭肩頂形態(tài)。
頂部(復(fù)合小雙頭):2007年8月份至2008年3月上旬;
左肩:2007年5月份至7月份;右肩:2008年3月至5月。
2008年6月12日,股價向下跳空,形態(tài)上成向下突破之勢,從而宣告其復(fù)合大頭部構(gòu)筑完成。其大頭部最高價格74.64元,頸線位為45元一線。按技術(shù)分析,其后市下跌目標(biāo)價位為:15.00---16.00元區(qū)域!
下可以積極介入。
投資價值與投機(jī)價值分析
投資價值
08年中期的收入、盈利增長,蘇寧的收入、盈利綜合增長能力依然位居第一。目前蘇寧08年的動態(tài)pe已經(jīng)跌至19.51倍。事實(shí)上,下半年隨著可比門店的恢復(fù)增長,以及24億元左右募集資金的充分利用,下半年業(yè)績增長維持70%以上的增長是可期的,收入則會保持在目前40%左右的增速,也就是說08年1.72元/股的eps是較為可靠的預(yù)期。
如果2009、2010年中國經(jīng)濟(jì)能保持相對平穩(wěn)的增長(零售總額回落至12—15%左右,家電類商品回落至10—12%左右的增長)那么因?yàn)橛?7、08年大量新開門店的規(guī)模保障,按照我們的模型,預(yù)期公司的eps分別為2.38元/股與3.1元/股左右,復(fù)合增長率在35%左右。目前我國家電連鎖銷售市場已形成以蘇寧、國美為主的雙寡頭壟斷格局如果認(rèn)可中國經(jīng)濟(jì)的長期成長性,那么蘇寧亦將分享到這種經(jīng)濟(jì)增長成果,我認(rèn)為,蘇寧已經(jīng)具有極高的長期投資價值。通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸,供應(yīng)鏈包本集約化,報銷定制和2007年承接120加盟店等措施,蘇寧電器(002024)的毛利水平等到較大幅度提升;另外在國家支持“家電下鄉(xiāng)”政策的帶動下,該公司還重點(diǎn)加強(qiáng)三四級市場的拓展,外延擴(kuò)張能力值的關(guān)注。預(yù)計(jì)會給公司帶來較大的長期收益。
投機(jī)價值
從投機(jī)價值看目前蘇寧電器(002024)股價相對較低以是股票發(fā)行的最低區(qū)間,風(fēng)險較低,受家電下鄉(xiāng)的題材操作將繼續(xù)及國美黃光裕事件和即將到來的元旦和春節(jié)對蘇寧的家電銷售會迎來新的銷售高峰有助于蘇寧股價的提升以及前面技術(shù)分析看處于上升通道的蘇寧目前投機(jī)價值較好。
五糧液股票分析報告篇二
其實(shí),這一兩個月來,我的投資思想蠻簡單的,因?yàn)椴欢畬I(yè)判斷,而且從內(nèi)心角度來講甚至不太相信經(jīng)驗(yàn)判斷,所以,大都還是憑感覺,或者,根據(jù)每天同花順軟件的股市分析建議買進(jìn)股票。如果股票在第二天有漲動,我一般是不會急于賣出的,因?yàn)樗鼭q的那個點(diǎn)還沒有達(dá)到最近股票的最高點(diǎn),一般是這支股票開始跌了,我才會有點(diǎn)心慌的說,趁還是盈利狀態(tài),是不是要把它賣掉:如果說我買進(jìn)的股票第二天第三天都持續(xù)處在一個跌得狀態(tài),我是不太會去在這種情況下把他賣掉的,內(nèi)心還是抱著總有一天它會漲回來的態(tài)度,但,這也不是怎么靠譜,因?yàn)樽罱@一個星期我的股票都已經(jīng)跌過10個點(diǎn)了。但,我決定還是不賣它,天天還是關(guān)注著它的走勢,在模擬炒股中能總結(jié)出自己的一套經(jīng)驗(yàn)方法的話就是最好不過的了。還有一個特別重要的一點(diǎn)就是在買進(jìn)和賣出時,大多會遇到這種情況,委托不成功。就拿我買的慈星股份來說,在漲了五個點(diǎn)左右,我就委托在市價賣出去,結(jié)果第二天看,委托不成功,股票處于凍結(jié)狀態(tài),那我就取消委托了,誰知運(yùn)氣是真不好,就三天的時間跌了10個點(diǎn)。還有一支金融街的股票,我以低于市價一分委托買進(jìn),第二天顯示未成功,第二天收盤,這支股漲了九個點(diǎn)。就現(xiàn)在我在這方面還是蠻困惑的,就自己還沒明白其中的一些道理。
五糧液股票分析報告篇三
1、國家政策。前段時間國家初步確定將河北保定作為“政治副中心”的首選地消息一出,立馬刺激了保定多個上市公司股票連續(xù)幾天的漲停板。政策對股票市場的刺激度略見一斑。
2、發(fā)行人概況。上市公司規(guī)模,經(jīng)濟(jì)實(shí)力及公司前景等多種因素都會影響該股票以后的走勢。在購股前應(yīng)該對股票的發(fā)行者情況做深入了解。
3、投資者個人。每個投資者的財(cái)務(wù)狀況、個人性格、投資風(fēng)格、風(fēng)險承受能力不盡相同,所以,投資者還得根據(jù)自己的實(shí)際情況理性投資。
4、世界經(jīng)濟(jì)。在全球化,各國經(jīng)濟(jì)互相牽制影響。隨時了解世界經(jīng)濟(jì)能夠加強(qiáng)對內(nèi)股票市場的穩(wěn)定性掌握。
五糧液股票分析報告篇四
模擬股票交易周記帳
1.資產(chǎn)構(gòu)成狀況表
2.本周買進(jìn)/賣出證券記錄
(1)買進(jìn)
(2)賣出
(3)本周收市持有證券明細(xì)帳
3.本周買進(jìn)(賣出)證券的原因分析。
鳳凰傳媒:1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和深化改革在時代大前提下,文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展大繁榮是必然趨勢,發(fā)展重點(diǎn)所在。
2、近年來,隨著經(jīng)濟(jì)在迅速發(fā)展,人均收入水平的提高,刺激文化需求的不斷提高,從而促使文化產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,傳媒行業(yè)也由此處于快速成長階段,發(fā)展勢頭較猛。
3、傳媒行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展加快,市場競爭日益加劇,同行業(yè)并購促使企業(yè)競爭進(jìn)入綜合階段,再另一方面同樣促進(jìn)傳媒行業(yè)在發(fā)展。
4、隨高新技術(shù)行業(yè)的發(fā)展,消費(fèi)者對傳媒行業(yè)在需求也在不斷激增,同樣使傳媒行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈不斷延長。
啟明信息:在互聯(lián)網(wǎng)普及的背景下,在線教育正展現(xiàn)出蓬勃的生命力。根據(jù)未來5年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,我國在線教育行業(yè)年復(fù)合增長率將達(dá)31.7%,其中移動端在線教育年復(fù)合增長52%。據(jù)天拓咨詢估計(jì),我國在線教育目前市場規(guī)模在1000億元左右,2017年在線教育市場規(guī)模將達(dá)到3000億元左右,在線教育產(chǎn)業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期,行業(yè)龍頭企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。在利好消息刺激下,在線教育有望迎來持續(xù)性炒作行情,投資者可短線關(guān)注。
五糧液股票分析報告篇五
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
20xx年全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前面臨的尾部風(fēng)險已經(jīng)減弱能夠保持長期復(fù)蘇仍有待觀察。新興市場經(jīng)濟(jì)體增長持續(xù)下滑的風(fēng)險已經(jīng)增大,各自面臨不同的發(fā)展困境和瓶頸,深化改革成為新興經(jīng)濟(jì)體前進(jìn)的唯一動力。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)是潛在增長率的合理區(qū)間發(fā)生了變化,經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量優(yōu)于經(jīng)濟(jì)增長速度,第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率逐步提升,有投資、出口拉動為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動,投資率的高低應(yīng)遵循儲蓄率先升后降的客觀規(guī)律,民間投資比重呈上升趨勢且結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化,房地產(chǎn)市場格局復(fù)雜。宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,金融業(yè)改革不斷深化,金融機(jī)構(gòu)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng),金融市場穩(wěn)步發(fā)展,金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)推進(jìn),金融體系整體穩(wěn)健。
中國經(jīng)濟(jì)目前已進(jìn)入中速增長階段,中國政府正大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)再平衡,由投資驅(qū)動型轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動型,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。xx年我國經(jīng)濟(jì)基本面依然較好,外部環(huán)境趨于改善,市場預(yù)期不斷好轉(zhuǎn),體制機(jī)制改革有望激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長活力。
(二)行業(yè)分析
xx年上半年家電產(chǎn)品線下渠道零售額為3088億元,同比下降5%。自xx年上半年以來,家電市場增量和增速雙雙放緩。數(shù)據(jù)顯示,xx年上半年整體家電市場規(guī)模為7254億元,同比增長4.8%,較去年同期收窄14.9個百分點(diǎn)。行業(yè)整體進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費(fèi)升級、效率優(yōu)先的運(yùn)營新周期。從企業(yè)營收、凈利潤水平、產(chǎn)品銷售、渠道零售等綜合數(shù)據(jù)來看,家電市場分化趨勢明顯。首先,家電各子行業(yè)增長出現(xiàn)分化。xx年上半年黑白電行業(yè)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的發(fā)展態(tài)勢,數(shù)據(jù)顯示,在主要家電品牌中,營收和凈利潤在500億元以上的企業(yè)均集中在白電集團(tuán)與白電企業(yè),其毛利率、凈利率水平都顯著高于主營彩電業(yè)務(wù)的黑電企業(yè)。另外,白電產(chǎn)品、廚衛(wèi)電器和生活電器的整體業(yè)績和市場規(guī)模增長情況也要好于黑電。
其次,家電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價格分化。進(jìn)入xx年,智能家電概念全面爆發(fā),產(chǎn)品高端化步伐加快,智能、節(jié)能型產(chǎn)品被業(yè)內(nèi)普遍看好,消費(fèi)者認(rèn)知度逐漸提升。彩電領(lǐng)域,智能化、高清晰、大屏幕電視產(chǎn)品成為提振市場的重要品類。生活類家電領(lǐng)域,變頻空調(diào)、冷暖空調(diào)、多門與對開門冰箱、滾筒洗衣機(jī)占比增加,同時智能化浪潮也正在由大家電領(lǐng)域向廚衛(wèi)電器、小家電產(chǎn)品蔓延。
(三)公司分析
1、公司的基本情況
蘇寧電器是中國3c(家電、電腦、通訊)家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者,是國家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。截至20xx年,蘇寧電器在中國30個省、直轄市、自治區(qū),300多個城市擁有1000家連鎖店,80多個物流配送中心、20xx多個售后網(wǎng)點(diǎn),經(jīng)營面積500萬平米,員工12萬名,年銷售規(guī)模突破1000億元。品牌價值455.38億元,蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。
入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)。
xx年2月7日,蘇寧宣布已經(jīng)通過國家郵政局快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可審核,獲得國際快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可。蘇寧由此成為國內(nèi)電商企業(yè)中第一家取得國際快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的企業(yè)。xx年10月26日,中國民營500強(qiáng)發(fā)布,蘇寧以2798.13億元的營業(yè)收入和綜合實(shí)力名列第一。
圍繞市場需求,按照專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則,蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區(qū)店、專業(yè)店、專門店4大類、18種形態(tài),旗艦店已發(fā)展到第七代。蘇寧電器采取“租、建、購、并”四位一體、同步開發(fā)的模式,保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢,每年新開200家連鎖店,同時不斷加大自建旗艦店的開發(fā),以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ),通過自建開發(fā)、訂單委托開發(fā)等方式,在全國數(shù)十個一、二級市場推進(jìn)自建旗艦店開發(fā)。預(yù)計(jì)到20xx年,網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破3000家,銷售規(guī)模突破3500億元。整合社會資源、合作共贏。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧電器堅(jiān)持市場導(dǎo)向、顧客核心,與全球近10000家知名家電供應(yīng)商建立了緊密的合作關(guān)系,通過高層互訪、b2b、聯(lián)合促銷、雙向人才培訓(xùn)等形式,打造價值共創(chuàng)、利益共享的高效供應(yīng)鏈。
與此同時,堅(jiān)持創(chuàng)新經(jīng)營,拓展服務(wù)品類,蘇寧電器承諾“品牌、價格、服務(wù)”一步到位,通過b2c、聯(lián)名卡、會員制營銷等方式,為消費(fèi)者提供質(zhì)優(yōu)價廉的家電商品,并多次召開行業(yè)峰會與論壇,與國內(nèi)外知名供應(yīng)商、專家學(xué)者、社會專業(yè)機(jī)構(gòu)共同探討行業(yè)發(fā)展趨勢與合作策略,促進(jìn)家電產(chǎn)品的普及與推廣,推動中國家電行業(yè)提升與發(fā)展。目前,蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼,八個品類(包括自主產(chǎn)品),上千個品牌,20多萬個規(guī)格型號。
2、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)
近日,蘇寧電器發(fā)布xx年第三季度報表,季報顯示,公司今年三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤-104125.20萬元,同比增長-266.47%,每股收益-0.14元,公司歸屬于母公司所有者的凈利潤比上期下跌266.47%。
3、行業(yè)地位
(四)業(yè)績預(yù)測
9月底,蘇寧會員規(guī)模達(dá)到1.55億。9月份公司移動端訂單數(shù)量占比達(dá)到24%。
物流服務(wù)響應(yīng)時效持續(xù)提升,改善用戶體驗(yàn):截至9月底公司在全國23個城市物流基地投入運(yùn)營,13個在建,24個完成土地簽約儲備。小件商品自動分揀倉庫項(xiàng)目已在部分城市投入使用,9月份物流服務(wù)妥投率達(dá)到了99.7%。
員工持股計(jì)劃體現(xiàn)公司未來發(fā)展信心:共1,089名員工參加,購買數(shù)量占總股本的0.83%,購買均價8.63元/股,高于當(dāng)下股價。
發(fā)展趨勢
公司預(yù)計(jì):xx年全年業(yè)績凈虧損10.41~11.91億元,(隱含4季度凈虧損進(jìn)一步收窄至0~1.5億元)。需要注意的是,該數(shù)據(jù)并未考慮公司以部分門店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開展創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式,通過監(jiān)管部門審批最終落地后可能帶來的超過13億的稅后凈收益。
一、形態(tài)分析:
頭肩頂
如圖顯示的是一個頭肩頂形態(tài),形成了一個反轉(zhuǎn)突破形態(tài),股價將下跌。圓圈處為賣點(diǎn)。
二、指標(biāo)分析
macd指標(biāo)。diff由下向上突破dea,形成金叉,又diff與dea均為正值,即都在零軸線以上時,大勢屬多頭市場,diff向上突破dea,可作買。此為買點(diǎn)。
根據(jù)macd指標(biāo),xx年12月12日diff與dea均在零軸線以上,說明此股票日后仍為上漲態(tài)勢。
三、投資結(jié)論
用以上的各種方法綜合的了解了蘇寧電器的股票走勢得出了如下的一些結(jié)論:
首先業(yè)績下降較大,轉(zhuǎn)型短期不暢短期難見效果。再者,民營銀行申請困局是造成前期大跌的主因。就目前而言,主力已經(jīng)撤退,從報告看股東人數(shù)359000戶,這是非常大的,只能說明一個問題,主力已經(jīng)出貨,散戶接盤套牢。短期不要碰這個股票。如果買了也不要急著補(bǔ)倉,待大盤企穩(wěn)再補(bǔ)不遲。
五糧液股票分析報告篇六
雖說這次是模擬投資,資金不是自己的,但我還是明顯的感受到了股票市場的高風(fēng)險高收益原理。極大的不穩(wěn)定性可以讓我今天賺幾千明天就虧幾萬塊。我基本都是將資金分散買各種類型的股票,而不是將雞蛋放入一個籃子里,這確實(shí)有利于風(fēng)險的`分擔(dān),有利于盈虧的互補(bǔ),但后來我慢慢發(fā)現(xiàn),如果我買的每只股都是跌的,那這樣的意義也不大。因?yàn)檫@次模擬炒股的作業(yè)時間比較短,所以,就目前我所買的股票而言已算是一灘爛泥了。而我一直奉行股票是中長期投資原理,當(dāng)然,這并不代表我否定短期投資,只是,短線操作即使是一個老手也未必能做到低價買進(jìn),高價賣出,反而頻繁買進(jìn)賣出的手續(xù)費(fèi)可能都會比你獲得的利益高。然而一支股票在沒有意外情況下,都不會永遠(yuǎn)的跌或是持續(xù)的漲,所以,我更青睞于放長線釣大魚。在我買股票的過程里,因?yàn)闆]有專業(yè)的判斷能力,所以大都憑感覺去買,在低價的時候買進(jìn),但我并不確認(rèn)它不會再跌,所以,有時我剛買進(jìn)一分鐘就又跌了;在低價回升后買進(jìn),原以為它會漲一段時間時,它又跌了。總體給我的感覺就是,憑運(yùn)氣。當(dāng)然,自己作為一個金融學(xué)子,不關(guān)注財(cái)經(jīng)新聞?wù)娴氖切U羞愧的。那前段時間的保定例子來說,這個政策不知道讓多少人發(fā)家致富了。自己雖然只是模擬炒股,但還是感覺被給了重力一擊。還有就是我的一些個人建議:投資者真的不能盲目的追收益,盲目跟風(fēng)入市,否則,容易被套在高位,應(yīng)該考慮多方面的因素,收集多方面的資料,理性投資。股票這么行業(yè)技術(shù)要求也比較高,我現(xiàn)在雖說還感覺不到,是因?yàn)槲疫€沒有機(jī)會學(xué)習(xí)到如何用高技術(shù)操作股市,但,前人留下的各種經(jīng)驗(yàn)只談必然涉及的是大方面。還有,我個人支持長線投資,因?yàn)楣善笔袌瞿孓D(zhuǎn)現(xiàn)象隨處可見,在逆轉(zhuǎn)后,該拋售就要果斷拋售,不知道這對有些人來說算不算守株待兔。在模擬炒股時不要抱著玩玩的心態(tài),要在期間培養(yǎng)建立和驗(yàn)證適合自己的操作方法和規(guī)則。有條件的還可以小量資金進(jìn)入股市做實(shí)盤操作,今天我也去證券公司開了賬戶,決定真實(shí)的感受一下股市帶來的大起大落感,我覺得,這也是學(xué)金融所必須經(jīng)歷的。
五糧液股票分析報告篇七
1.影響股票價格因素:
1.通貨膨脹.在通貨膨脹之初,公司、企業(yè)的房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等固
定資產(chǎn)賬面價格因通貨膨脹而水漲船高,物價上漲不但使企業(yè)存貨能高價售出,而且使企業(yè)從以往低價購入的原材料上獲利,名義資產(chǎn)增值與名義盈利增加,自然會使公司、企業(yè)股票市場價格上漲。同時,預(yù)感到通貨膨脹可能加劇的人們,為保值也會搶購股票,刺激股價短暫上揚(yáng)。然而,當(dāng)通貨膨脹持續(xù)上升一段時間以后,它便會使股票價格走勢逆轉(zhuǎn),并會給投資者帶來負(fù)效益,公司、企業(yè)資產(chǎn)虛假增值顯露出來,新的生產(chǎn)成本因原材料等價格上升而提高,企業(yè)利潤相應(yīng)減少,投資者開始拋出股票,轉(zhuǎn)而尋找其他金融資產(chǎn)保值的方式,所以這些都將使股票市場需求萎縮,供大于求,股票價格自然也會顯著下降。嚴(yán)重的通貨膨脹還會使投資者持有的股票貶值,拋售股票得到的貨幣收入的實(shí)際購買力下降。
2.銀行存貸款利率。一般來說,銀行利率上升,股票價格下跌,反
3匯率因素。一是本國貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生
4宏觀經(jīng)濟(jì)。
5社會、政治因素.
6市場因素。
7金融風(fēng)險。金融風(fēng)險與公司的籌集資金的方式有關(guān)。我們通常通
8經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險指的是由于公司的外部經(jīng)營環(huán)境和條件以及
9流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困
10操作性風(fēng)險。在同一個證劵市場上,對待同一家公司的股票,不
11利率變動。利率變動,出現(xiàn)貨幣供給量變化,從而導(dǎo)致證劵需求變化而導(dǎo)致證劵價格變動的一種風(fēng)險。利率下調(diào)證劵價格上升;相反,利率上調(diào),價格隨之下跌。
12物價變動產(chǎn)生的風(fēng)險。也稱通貨膨脹風(fēng)險,指的是物價變動影響證劵價格的變動。這里有兩種情況:一種是一些重要物品(電、煤、油等)價格的變動,從而影響大部分產(chǎn)品的成本和收益;另一種是那個物價指數(shù)的變動。一般來說,在物價指數(shù)上漲時,貨幣貶值,人們會覺的買債券吃虧了,而引起債券價格下跌。但是,股票卻是一種保值手段,因?yàn)閾碛衅髽I(yè)資產(chǎn)的象征,物價上漲使企業(yè)資產(chǎn)也會隨之增值。因此,物價上漲也常常引起股價上漲。另一方面,特別是煤、電、油上漲時使企業(yè)成本增加,這是投資股票也不免會有風(fēng)險。不過總的來說,物價上漲,債券價格下跌,股市則會興旺。
13市場本身各種因素引起的風(fēng)險。證劵市場瞬息萬變,直
14企業(yè)經(jīng)營方面具有的風(fēng)險。指上升公司因?yàn)樾袠I(yè)競爭
五糧液股票分析報告篇八
證券投資學(xué)(投資分析報告)
題
目
貴州茅臺600519投資分析報告
學(xué)生姓名教學(xué)院系
陳瑤
學(xué)號0909060127經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
專業(yè)年級
會計(jì)學(xué)2009指導(dǎo)教師單
位
蒲濤經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
完成日期2012年4月20日
關(guān)于貴州茅臺[600519]的投資分析報告
1、基本分析
一)宏觀分析與行業(yè)分析:
(1)溫家寶總理在兩會政府工作報告中提出了2012年我國宏觀調(diào)控的基本目標(biāo),其中預(yù)計(jì)gdp增長7.5%,這表明我國經(jīng)濟(jì)仍然將呈溫和上升態(tài)勢。作為大眾消費(fèi)品,宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮和工業(yè)化的快速發(fā)展,將促進(jìn)白酒等消費(fèi)品市場的放大,提供白酒產(chǎn)品更大的市場和生存空間。
(2)我國白酒業(yè)正在逐步加快品牌升級,高端品牌的酒發(fā)展勢頭仍呈現(xiàn)好的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為白酒行業(yè)暴利依舊,但其增長速度較之前將有所放緩。
(3)白酒歷史悠久,品類豐富,行業(yè)格局鮮明。中國白酒擁有上千年的歷史,品類豐富,新中國成立以來白酒業(yè)得到了長足發(fā)展,目前華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。04年以來,白酒板塊市場表現(xiàn)優(yōu)異,宏觀經(jīng)濟(jì)(需求)和行業(yè)政策(供給)決定了均酒價格,持續(xù)上漲的價格預(yù)示行業(yè)將繼續(xù)高景氣度的良好態(tài)勢。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,走中高端路線已成為未來白酒企業(yè)的發(fā)展方向,中低端酒成長性更優(yōu),近幾年高端白酒的連續(xù)提價和控量保價措施亦為中低端白酒預(yù)留了提價和增量空間。
(4)3月26日結(jié)束的全國春季糖酒會所發(fā)報告顯示,2011年第四季度開始,一線品牌銷量下滑,二三線品牌銷量大幅增長。在二三線白酒公司業(yè)績普遍大幅提升背后,許多看似不起眼的變化起著關(guān)鍵作用。當(dāng)前對該行業(yè)影響較大的因素主要有兩個,一是禁酒令,二是高端白酒的持續(xù)漲價潮。同樣是在3月26日,溫總理禁酒令一出,相關(guān)白酒公司股價應(yīng)聲下跌。這一禁令為高端白酒未來的業(yè)績持續(xù)高增長畫上一個大大的問號。此外高端白酒如茅臺、五糧液等近年來持續(xù)提價,也令其消費(fèi)群體縮小,轉(zhuǎn)而投向二三線白酒。據(jù)相關(guān)調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示,相比一線白酒企業(yè),如五糧液等40%左右的凈利潤增長率,二三線白酒企業(yè)2011年凈利潤大部分出現(xiàn)80%-100%的高速增長。
一、行動更加自覺,特別是經(jīng)過連續(xù)多年的跨越式發(fā)展,企業(yè)規(guī)模、資源掌控力、市場話語權(quán)和抗風(fēng)險能力顯著增強(qiáng),為未來的發(fā)展提供了廣闊的平臺和巨大的機(jī)遇。
二)企業(yè):
貴州茅臺酒股份有限公司成立于1999年11月20日,成立時注冊資本為人民幣18,500萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部企[2001]56號文件的批復(fù),公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬(其中,國有股存量發(fā)行650萬股)a股股票,公司股本總額增至25,000萬股。2001年8月20日,公司向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。
2011利潤分配后,公司股本總額由原來的27,500萬股增至30,250萬股。2004年6月10日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。繼2011年后,公司于2003向全體股東再次進(jìn)行利潤分配。2006年1月11日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司2006年第二次臨時股東大會暨相關(guān)股東會議審議通過的《貴州茅臺酒股份有限公司股權(quán)分置改革方案(修訂稿)》,公司以2005年末總股本47,190萬股為基數(shù),每10股資本公積轉(zhuǎn)增10股。本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本實(shí)施后,公司股本總額由原來的47,190萬股增至94,380萬股。2006年11月17日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)。貴州茅臺酒股份有限公司主營業(yè)務(wù)包括:陳年茅臺酒、普通茅臺酒、低度茅臺酒、王子酒及迎賓酒。其市場份額近年來在白酒行業(yè)基本維持在5%左右。貴州茅臺酒在白酒中高端市場長期以來都占據(jù)著領(lǐng)先地位。貴州茅臺2011年主營業(yè)務(wù)收入增長率為58.19%,比上年增長35.89%,凈利潤增長率為73.49%,比上年增長56.36%,總資產(chǎn)增長率為36.40%,比上年增長6.97%。凈資產(chǎn)增長率為35.83%,比上年增長8.64%。
二。技術(shù)分析
當(dāng)日分時圖為:
日k線圖為:
評價:該股當(dāng)前收盤價212.5元。近5日均價為211.77元,最高價為215.40元,最低價為207.81元,平均漲跌幅為-0.25%,平均成交量為20090手。目前17個指標(biāo)中,有4個指標(biāo)為多頭排列,1個指標(biāo)為空頭排列,12個指標(biāo)為不確定。昨日,macd為多頭排列,rsi為多頭排列,kdj為不確定。
截至2011年12月31日,有4個股東增持,共增持821.78萬股,占總股本的0.79%,有5個股東減持,共減持1053.88萬股,占總股本的1.02%。
目前該股票較昨日漲幅為1.44%,其主力鎖倉拉高,應(yīng)以持有為主。而從近期來看,前期有一個210的缺口壓力,受分紅利好的影響,有一波大力上沖但是被壓住?,F(xiàn)在從k線上看金叉繼續(xù)形成,但是近期要有分紅。所以后市基本看多,具體操作的話還是逢低買入為主。
三。結(jié)論:
出色的業(yè)績使得股價居高不下,主要有是大批的基金持有,但近期的第五次廉政工作會議點(diǎn)名禁止公款購買高級煙酒,這樣的高價股我認(rèn)為其風(fēng)險很高,最好不要介入為妙。
五糧液股票分析報告篇九
為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求,增強(qiáng)資本實(shí)力和盈利能力,根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司章程》和中國證監(jiān)會頒發(fā)的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)等有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定,擬非公開發(fā)行股票,募集資金不超過60,000.00萬元,在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于“產(chǎn)業(yè)加速服務(wù)云平臺項(xiàng)目”和“創(chuàng)業(yè)黑馬信息化平臺項(xiàng)目”。本次募集資金到位前,發(fā)行人可根據(jù)市場情況利用自籌資金對募集資金項(xiàng)目進(jìn)行先期投入,并在募集資金到位后予以置換。
公司本次發(fā)行證券選擇的品種為向特定對象非公開發(fā)行股票。發(fā)行股票的種為境內(nèi)上市人民幣普通股(a股),每股面值為人民幣1.00元。
(一)本次非公開發(fā)行的背景
根據(jù)國家頒布的《關(guān)于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》、《國家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及國家制定推出的相關(guān)引導(dǎo)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、引導(dǎo)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的有關(guān)政策,明確以科技創(chuàng)新驅(qū)動技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢中企業(yè)發(fā)展方向和成長空間,為企業(yè)級成長加速服務(wù)開啟廣闊前景。作為創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域首家a股上市公司,公司積極響應(yīng)國家政策指引與號召,把握政策趨勢,順勢前行抓住新的發(fā)展機(jī)遇,聚焦科創(chuàng)服務(wù),匹配優(yōu)質(zhì)導(dǎo)師資源,將成熟的產(chǎn)業(yè)加速體系帶到更多的產(chǎn)業(yè)城市,服務(wù)更多初創(chuàng)及中小企業(yè)加速成長。
(二)本次非公開發(fā)行的目的
通過此次非公開發(fā)行,通過構(gòu)建并運(yùn)營線上平臺,提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,從而擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模,拓展覆蓋跨區(qū)域的中小企業(yè)客群,增加中小企業(yè)服務(wù)粘性,提升公司市場份額,增強(qiáng)持續(xù)競爭能力。
(三)以股權(quán)融資方式進(jìn)行本次融資的必要性
1、銀行貸款的局限性
公司屬于輕資產(chǎn)行業(yè),無廠房設(shè)備、土地使用權(quán)等重資產(chǎn)作為抵押品,融額度受限,即使通過信用借款等方式也存在融資額度低,融資成本高等問題。另外,即使可以通過銀行貸款來獲得項(xiàng)目開展和實(shí)施過程中所需資金,本次募投項(xiàng)目完全借助銀行貸款也將導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高,損害公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),增加經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。
2、股權(quán)融資能夠提高抗風(fēng)險能力并滿足公司持續(xù)發(fā)展中的長期資金需求
本次募投項(xiàng)目資金使用循環(huán)周期較長,需由長期資金來源與之匹配,以避免資金期限錯配風(fēng)險。對于公司來說,股權(quán)融資具有可規(guī)劃性和可協(xié)調(diào)性,適合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略并能使公司保持穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資與投資項(xiàng)目的用款進(jìn)度及資金流入更匹配,可避免因時間不匹配造成的償付壓力。
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認(rèn)購股份的,視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的,只能以自有資認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后,根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況,由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
目前,發(fā)行人尚未確定發(fā)行對象,因而無法確定發(fā)行對象與發(fā)行人的關(guān)系。發(fā)行對象與發(fā)行人之間的關(guān)系將在發(fā)行結(jié)束后公告的發(fā)行情況報告書中予以披露。
(一)發(fā)行股份的種類和面值
本次發(fā)行的股份為境內(nèi)上市的人民幣普通股(a股),每股面值為人民幣1.00元。
(二)發(fā)行方式
本次發(fā)行全部采取向特定投資者非公開發(fā)行的方式。
(三)發(fā)行對象
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認(rèn)購股份的,視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的,只能以自有資金認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后,根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況,由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
(四)
五一假期快過完了,希望大家的五一假期都過得比較愉快。
在這個假期內(nèi),針對近期的一些行業(yè)信息做了一些整理。
從指數(shù)突破3129之后,我在考慮的主要問題,就不是行情再去做什么,而是下一輪去做什么的問題。
經(jīng)過年初以來的瘋狂炒作,績優(yōu)股,垃圾股,很多都上了天,那么這個時候,再去關(guān)注什么?什么值得去關(guān)注,可能就是大家要去考慮的問題了。
那么假期資料整理最多的,就是鋼鐵,所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業(yè)信息,去做一個解讀。
鋼鐵的基本面,我想大家應(yīng)該都清楚,我們從把一帶一路定位基本國策之后,大量的基建給周期性品種,尤其鋼鐵這種在大量的工程建設(shè)中,最重要的金屬產(chǎn)品的需求量,帶來的刺激,是帶著強(qiáng)刺激的。
而之所以鋼鐵在過去的房地產(chǎn)長牛中,始終表現(xiàn)不佳,在于行業(yè)產(chǎn)能的利用率,以及高端產(chǎn)能占比過于薄弱,以及行業(yè)內(nèi)紛亂的產(chǎn)業(yè)鏈條鎖導(dǎo)致的。
盡管時至今日,國有鋼鐵企業(yè)仍然在鋼鐵整體產(chǎn)業(yè)鏈中,中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴(yán)重的技術(shù)短缺,產(chǎn)能升級力度不夠,中國鋼鐵產(chǎn)出,仍然以低端的鋼鐵產(chǎn)品例如粗鋼等技術(shù)門檻要求較低的鋼鐵品種為主,但經(jīng)過鋼鐵產(chǎn)業(yè)的持續(xù)去產(chǎn)能,違規(guī)以及大量的民營鋼企退出市場序列,現(xiàn)存的上市鋼企能力提升,效果也十分顯著,因而圍繞鋼企盈利能力提升,以及基本面處于傳統(tǒng)基建和新基建對于鋼鐵金屬品種的基本面改善導(dǎo)致的市場需求提升,帶來的質(zhì)的變化。
盡管絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)目前仍然不能改變的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受限于產(chǎn)能和技術(shù)更新斷代,偏向于中低端,產(chǎn)業(yè)鏈條中話語權(quán)和定價權(quán)相對薄弱,溢價較低等問題,但最起碼的是,在低端市場上因?yàn)楦偁幃a(chǎn)能的推出,財(cái)務(wù)狀況得到改善。
所以,在20xx年鋼鐵行業(yè)因?yàn)槿ギa(chǎn)能走出一波周期牛之后,20xx年的行業(yè)業(yè)績,仍然是十足的搶眼,就行業(yè)整體盈利能力而言,能在a股上市公司行業(yè)中,穩(wěn)占前五。
但在從2440到3288的大反彈行情中,我們可以看到,其實(shí)鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn),其實(shí)是非常弱勢的。
從指數(shù)2440到3288,指數(shù)上漲幅度超過31%,振幅超過33%。
鋼鐵的行業(yè)加權(quán)指數(shù)從967上漲至1384,漲幅約38%,僅僅略好于指數(shù)表現(xiàn)。
而節(jié)前,由于鋼鐵行業(yè)的一季度報表普遍發(fā)布,大量的鋼鐵上市公司一季度財(cái)務(wù)報表利潤額降幅較大,鋼鐵行業(yè)上市公司股票價格都在快速下跌,截止4月30號a股收盤,鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)報收1182點(diǎn)位置,從2440到1182位置,鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)上漲不到20%。
遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場平均指數(shù),也落后于指數(shù)表現(xiàn)。
可能就是今天文章中,要解答的最重要的三個問題了。
一
鋼鐵行業(yè)是否值得去關(guān)注?
那么這個問題,就需要從基本面考量。
首先看行政面的考量,造成鋼鐵行業(yè)在20xx年走出周期性牛市的原因,就在于去產(chǎn)能。
就如同眾所周知的那樣,鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè),因?yàn)椴徽撌窃谶^去還是現(xiàn)在,中國鋼鐵企業(yè)或者說大多數(shù)行業(yè)都存在的普遍問題,就是產(chǎn)能大,但高端產(chǎn)能為空缺或者說低下,這點(diǎn)由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和科技水準(zhǔn)決定。
比如說,中國的粗鋼年產(chǎn)量,超過世界粗鋼產(chǎn)量的一半以上,這點(diǎn)足以說明鋼廠的產(chǎn)能有多強(qiáng)大,但是在高端鋼材,特種鋼材的話語權(quán)上,就相對薄弱。
低端市場由于技術(shù)門檻低,準(zhǔn)入低,也就造成了低端市場競爭激烈,溢價極低。
也就造成大量的鋼鐵企業(yè)都在打價格戰(zhàn),最終形成惡性循環(huán),鋼鐵企業(yè)負(fù)債高,但創(chuàng)血創(chuàng)利能力低下。
這就是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的基本面,經(jīng)過持續(xù)的鋼鐵去產(chǎn)能,落后產(chǎn)能退出市場序列,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能和話語權(quán)開始向國營鋼鐵企業(yè)集中,雖然沒有能夠讓鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性飛躍,改變產(chǎn)業(yè)端的根本問題,但中短期來說,盈利能力的改善,讓大多數(shù)存量鋼鐵企業(yè),都恢復(fù)了創(chuàng)血能力,償債能力得到顯著提高,這是不爭的事實(shí),而且就目前看,雖然鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步去產(chǎn)能的預(yù)期不高,但顯然也不會放寬放松,所以讓鋼鐵行業(yè)從20xx到20xx持續(xù)盈利能力增強(qiáng)的這一基本面,并沒有發(fā)生改變。
所以從中長期來看,是需要看好這一行業(yè)的。
二
是鋼鐵的適用范圍。
雖然鋼鐵從應(yīng)用范疇去理解,可以分為房地產(chǎn),基建(新基建),汽車,軍工,家電等等。
但正應(yīng)對中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為中低端產(chǎn)品,所以鋼鐵的主要應(yīng)用范圍,對于中國大多數(shù)鋼企來說,只要看房地產(chǎn),基建,汽車幾個品種我覺得就可以了。
基建部分,不論是一帶一路的大基建,還是因?yàn)榻衲晔?g元年的新基建,對于基礎(chǔ)金屬的需求提升量,是可以預(yù)期的。這個方向,也應(yīng)該是未來鋼鐵行業(yè)最大的增長點(diǎn)。
而房地產(chǎn)部分,因?yàn)榻陙矸康禺a(chǎn)價格普遍過高,高層強(qiáng)調(diào)房住不炒,可以發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)價格雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢,普遍出現(xiàn)下降趨勢,但下降幅度不明顯,這是一個問題,但另一個方面,房地產(chǎn)新屋開工率的下降幅度,到是非常明顯。
但從今年的數(shù)據(jù)來看,新屋開工率有回升的跡象。
一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%,房屋新開工面積增長11.9%,提高5.9個百分點(diǎn)。
加上基建投資增速4.4%,也比去年同期高出0.6個百分點(diǎn)。
一季度的經(jīng)濟(jì)增速回暖是不增的事實(shí),而基建和固定資產(chǎn)投資增速的同比也在提升,也就能夠說明一個問題,鋼鐵的需求,是提升的。
加上汽車領(lǐng)域的銷售,在今年也出現(xiàn)了回暖,所以鋼鐵需求的幾個大類品種,下游段的需求量,至少從目前看,在回暖。
所以行業(yè)和周期性的市場需求環(huán)境,是看好的。
三
是什么造就了鋼鐵行業(yè)在一季度報表中普遍出現(xiàn)業(yè)績大幅度下滑的原因?
從數(shù)據(jù)端來看,一季度鋼材出口1703萬噸,增長12.6%,進(jìn)口290萬噸,下降16.1%。
鋼材的出口反而是增加的。
既然國內(nèi)固投率開始上漲,新屋開工率上升,加上基建投資上升,國內(nèi)鋼材需求量的提升,都不需要看數(shù)據(jù),都知道是提升的,加上進(jìn)口減少,正常來講,國內(nèi)鋼廠的業(yè)績即便不能同步增幅,也應(yīng)該是持平的,而既然一季度絕大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績下滑,就只能是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出了問題。
這一點(diǎn),其實(shí)看大多數(shù)的a股鋼鐵板塊上市公司一季度報表就可以看出來。
隨便舉個例子,比如說華凌鋼鐵,這個姚老板入駐的鋼鐵上市公司。
一季度凈利潤10.92億,同比下滑28.78%,但可以發(fā)現(xiàn),一季度營收237.32億,同比增長18.62%。
去翻看其他的鋼鐵上市公司,也可以發(fā)現(xiàn)類似的狀況,營收上升,但利潤縮窄,或者利潤縮窄的幅度,要大于利潤縮窄的幅度。
為什么要去糾結(jié)這個問題?可能很多人會奇怪。
其實(shí)很簡單,營收增長的行業(yè),說明市場需求不是問題。這是至關(guān)重要的一點(diǎn)。
而利潤縮窄,反而對比起營收來,不是那么重要。
有市場,賺錢不過是分分鐘的事情~
那么既然市場需求沒有變化,反而增長,那么就去研究下,為毛利潤縮窄了這個問題好了。
營收增長,說明下游沒問題,那就去找上游的問題好了。
鋼鐵的上游,主要是鐵礦石,釩等基礎(chǔ)資源。
主要是提礦石,那么今年開年以來,先是淡水河谷礦難事件,導(dǎo)致淡水河谷被迫停產(chǎn),主要鐵礦石礦區(qū)的停產(chǎn),造成提礦石價格快速上漲,再加上3月底,澳大利亞因?yàn)槭艿斤Z風(fēng)維羅妮卡的影響,造成生產(chǎn)和運(yùn)輸上的停滯。
這就使得鐵礦石價格,從今年年初的60美元每噸,快速上漲到超過90美元每噸,作為重點(diǎn)生產(chǎn)建筑鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國鋼鐵,在主要原材料一季度價格快速上漲超過50%的基礎(chǔ)上,沒有出現(xiàn)大面積虧損,已經(jīng)實(shí)屬不易,所以出現(xiàn)業(yè)績下滑,也是正常的。
尤其是,在上游端鐵礦石價格快速上漲超過50%以后,由于鋼廠在整體產(chǎn)業(yè)鏈條較弱的話語權(quán)和定價權(quán),成品鋼材如熱卷,板材,螺紋等商品價格,傳導(dǎo)失靈,價格遲遲不能上漲,即便4月后,螺紋,板材,熱卷等商品期貨價格出現(xiàn)上漲,現(xiàn)貨市場成交價也出現(xiàn)提升,但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于鐵礦石上漲幅度。
這就不難以解釋,為毛鋼鐵企業(yè)一季度滑鐵盧了。
四
那么后續(xù),怎么去理解。
我認(rèn)為在明確今年經(jīng)濟(jì)能夠小幅復(fù)蘇,雖然不確定固投率是否會持續(xù)上漲,也就是新屋開工率的反彈,是否可以持續(xù),但基礎(chǔ)建設(shè)投資,會逐年擴(kuò)大,那么有這樣的保證,我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的需求端,暫時不會是問題。
主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了。
既然明確鋼廠的利潤壓縮,主要來自于生產(chǎn)原料成本的提升,而產(chǎn)品端價格傳導(dǎo)失利,造成的利潤端壓縮,那就看能否在未來能把成本控制下來,就能夠搞明白,未來鋼企的利潤,是否會出現(xiàn)恢復(fù)。
巴西和澳大利亞,作為全球主要的鐵礦石出口產(chǎn)區(qū),總計(jì)鐵礦石出口,占據(jù)全球鐵礦石出口總量的80%以上。
這兩個重要的產(chǎn)區(qū)因?yàn)樽匀缓蜑?zāi)害問題,出現(xiàn)產(chǎn)能出口的銳減,自然是會造成全球鐵礦石期貨市場價格劇烈波動的原因。
但淡水河谷礦難事件已經(jīng)逐步平息,主要礦區(qū)都已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn),雖然下調(diào)了今年的生產(chǎn)預(yù)期,縮減產(chǎn)能,但因此帶來的鐵礦石價格上漲驅(qū)動,要小于停產(chǎn)期間給市場帶來的預(yù)期。
而因?yàn)闅夂騿栴}導(dǎo)致生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題的另一個重要產(chǎn)區(qū)澳大利亞,也因?yàn)闅夂蛐詥栴}的平復(fù),恢復(fù)正常。
所以,鐵礦石產(chǎn)能端的問題,雖然會因?yàn)橄蕻a(chǎn),會導(dǎo)致鐵礦石全年價格高于年初或者說災(zāi)害前的價格,但隨著鐵礦石重要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能逐步恢復(fù),進(jìn)口鐵礦石價格會比三月底和四月出現(xiàn)較為明顯的回落是更大的概率性問題。
那么在確認(rèn)市場端需求大概率會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖和基建的持續(xù)投入加大不會出現(xiàn)明顯縮減,以及二季度預(yù)期鐵礦石價格大概率出現(xiàn)回落的預(yù)期,我認(rèn)為,鋼鐵企業(yè)在二季度越往后,因?yàn)槌杀旧仙龜D占鋼鐵企業(yè)利潤的問題,會得到緩解。
換句話說,我認(rèn)為鋼鐵企業(yè),二季度財(cái)務(wù)狀況,企業(yè)凈利潤同比,大概率出現(xiàn)行業(yè)性的整體上升。
即便鐵礦石再出現(xiàn)如一季度這樣的非人為可控的因素而出現(xiàn)計(jì)劃外的上漲,我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)最終也會通過產(chǎn)業(yè)鏈條,向下游傳到,也就是說,如果鐵礦石價格回落不及預(yù)期,那么下游段例如熱卷,螺紋,板材等商品價格會出現(xiàn)較上半年不一樣的走勢,出現(xiàn)上漲,那么這樣的變化,就是成本轉(zhuǎn)嫁的過程了,對于鋼企來說,同樣是利潤賬本回暖的走勢。
五
那么在明確上述的基本面之后,再去看a股的鋼鐵行業(yè)基本面。
鋼鐵在一季度市場的瘋狂走勢中,明顯是滯漲的,那么可能這個時候市場有限考慮的是,如何在有限的資金,有限的時間內(nèi),放大自身的資金收益。
所以上半年妖股頻出,小市值的股票價格上天。
但在修改證券法的意見問詢函出臺后,市場對于弱業(yè)績和負(fù)業(yè)績的上市公司,會發(fā)生重大的態(tài)度變化,也就是重新估值。
從節(jié)前或者說市場突破3129后持續(xù)兩到三周的震蕩區(qū)間,也可以看到,資金對于高位垃圾股的資金出逃,是尤其明顯的。
那么當(dāng)這一輪市場中期調(diào)整結(jié)束后,上半年因?yàn)榇笫兄?,拉升成本大,基本面因?yàn)橐患径辱F礦石價格快速上漲導(dǎo)致利潤總額壓縮等行業(yè)性問題,而被市場棄之敝履的鋼鐵行業(yè)上市公司,受到關(guān)注的可能性,概率就很高了。
那么這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯,就很有意思了。
首先,鋼鐵盡管一季度因?yàn)樯a(chǎn)原料的價格異常上漲,但絕大多數(shù)鋼鐵,一季度還是賺錢的,虧錢的僅有一個八一鋼鐵(600581)。
從這一點(diǎn)來說,就符合大勢,沒什么故事比業(yè)績賺錢更有誘惑力,比如茅臺(600519)之所以炒到一萬兩千多億的市值,歸根結(jié)底,就是因?yàn)橘嶅X而且持續(xù)賺錢。
那么鋼鐵在如此惡劣的環(huán)境下還能維持絕大多數(shù)的行業(yè)內(nèi)公司一季度賺錢,這本身就是個刺激。
而隨著上游端鐵礦石原料市場逐步恢復(fù)正常,異常上漲的鐵礦石價格,是存在回落的預(yù)期的,即便價格因?yàn)楹罄m(xù)不確定事件沒有如期回落,下游端價格的傳到提升,同樣意味著企業(yè)盈利能力的提升。
其次,鋼鐵因?yàn)榛久婧褪兄祮栴},本身平均價格,在一季度的瘋牛中,就低于指數(shù)走勢,低于平均漲幅,便宜,就是硬道理。
大多數(shù)的鋼鐵,估值3-5倍,5-7倍的是大多數(shù),這在暴漲后的市場,是很難得的。
大多數(shù)的鋼鐵上市公司,分紅和股息,還是不錯的。
比如說馬鋼股份(600808),在20xx鋼鐵上市公司里面的盈利排名是第四,凈利潤是59.43億元。
而公司也已經(jīng)公告了,通過了分紅預(yù)案,每10股送3.10元,也就是每股送三毛一,別看少,但折合當(dāng)前的股價3.48一股的價格來算,快趕上一個漲停了~當(dāng)然,還得扣稅。
這只是個例子,鋼鐵企業(yè)的分紅機(jī)制,在鋼鐵企業(yè)賺錢的年景里面,還是相當(dāng)不錯的。
目前反正是還沒分,分紅落實(shí)的時間,不太確定,不過通常來說是4-7月。
也可能是中報后兩個月內(nèi)。
也就是說,只要已經(jīng)確定通過要分紅的公司,但還沒分紅的公司,都是值得期待的。
畢竟,在20xx的年景里面,想找出鋼鐵這么賺錢的行業(yè),也真的是不容易。
對于企業(yè)來說,20xx年已經(jīng)過完了,但對于股市投資者來說,20xx年的真正紅利,也就是股息的利好,都還沒兌現(xiàn)呢!
再加上今年針對外資的準(zhǔn)入放寬了,外資喜歡買什么?在a股的話語權(quán)份額,越來越大,想想20xx,也就懂了!
鋼鐵的行業(yè),其實(shí)什么都好,就是缺的資金面,沒資金炒作。
因?yàn)闅w根結(jié)底,金融市場終歸是金融游戲,再好的板塊沒資金炒也是枉然。
so~今年下半段,我認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的前景,大有可為,最起碼,能讓我吃飽~
恩,眼下鋼鐵一季度的業(yè)績滑坡,已經(jīng)都出完一季度報了,該炸的雷也都炸的差不多了,等待市場調(diào)整完了,我認(rèn)為是非常好的時機(jī),去觸碰。
我的邏輯,可能是比較簡單粗暴的,不管如何,實(shí)用就好。
五糧液股票分析報告篇十
內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(即伊利股份)首次向社會公開發(fā)行人民幣普通股的時間為1996年1月,該1715萬股的股票在1996年3月于上海證券交易所掛牌交易,“600887”為其股票代碼。伊利股份是中國乳制品行業(yè)中的一家龍頭企業(yè),也獲選為國家520家重點(diǎn)企業(yè)和國家八部委首批確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。
1.股利分配形式較單一,主要分配現(xiàn)金股利,派現(xiàn)政策連續(xù)性高。
伊利股份的股利分配形式主要有兩種:現(xiàn)金股利和混和股利,其中混和股利采用了“派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增股本”這種方式。從2012~2016年年報披露,伊利股份股利分配情況如下:2012年每10股派現(xiàn)2.8元(含稅);2013年每10股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)8元(含稅);2014年每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)8元(含稅);2015年每10股派現(xiàn)4.5元(含稅);2016年每10股派現(xiàn)6元(含稅)。從中可以看出,現(xiàn)金股利是伊利股份股利分配中最主要的方式,從2012~2016年伊利股份連續(xù)5年采用現(xiàn)金分紅,而沒有分配股票股利。另外也只在2013和2014年實(shí)施過轉(zhuǎn)增股的政策。
2.現(xiàn)金股利支付率呈增長趨勢,近年來已逐漸到達(dá)高現(xiàn)金股利支付水平。
盈利能力是股利分配的前提,從2012~2016年,伊利股份一直都在盈利,而且每股收益相對而言比較高。另外,在2012~2014年和2015~2016年的兩個階段中,現(xiàn)金股利支付率基本隨著公司盈利狀況的改善而水漲船高,二者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。除了2012年的30.51%外,伊利股份的現(xiàn)金股利支付率從2013年起就已超過50%(2013年、2014年、2015年和2016年都超過50%,分別51.28%、59.15%、58.92%和64.42%)。這與西方國家60%以上的高現(xiàn)金股利支付水平基本持平。
3.股利收益率穩(wěn)定性較高。
伊利股份從2012~2016年歷年的股利收益率分別為0.98%、3.60%、3.71%、3.00%、3.39%,除了2012年股價出現(xiàn)下跌外,股利收益都較穩(wěn)定,保持在3%附近上下波動。在2014年,股利收益率達(dá)到近年來最高值3.71%。
二、伊利股份股利分配政策的綜合分析―――杜邦分析
上市公司的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、現(xiàn)金創(chuàng)造能力和現(xiàn)金需求水平會反映企業(yè)股利分配的能力。股利分配前須有盈利能力作為分配的前提;股利分配的支付率、可能性會受到運(yùn)營能力的影響;現(xiàn)金股利的發(fā)放將會影響企業(yè)的現(xiàn)金凈流量,進(jìn)而可能減弱企業(yè)的償債能力。
1.初步評價。
伊利股份自2012~2016年的凈資產(chǎn)收益率分別為23.41%、19.77%、22.24%、23.18%、24.53%,從中可以看出伊利股份在2014-2016年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)良好,顯示出上升趨勢,而2012~2013年的凈資產(chǎn)收益率雖略有下降,但仍保持在19%以上,由此可判斷伊利股份擁有較強(qiáng)的總體盈利能力。而與凈資產(chǎn)收益率相關(guān)的淺層盈利能力指標(biāo)銷售―――凈利率在2012~2016年間持續(xù)上升,分別為4.09%、6.67%、7.61%、7.67%、9.34%,由此初步判斷伊利股份在近5年通過銷售獲取利潤的能力增強(qiáng),可對公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行有效支撐。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面,伊利股份在2012~2014年出現(xiàn)較大幅度的變動,從2.11次降至1.49次,且從2012年起,該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)增長,雖從2015年開始有所回升,但回升幅度很小,保持在1.5左右。由此可知伊利股份基本保持穩(wěn)定的營運(yùn)能力。伊利股份的權(quán)益乘數(shù)在2012~2016年呈下降態(tài)勢,經(jīng)歷了2.63、2.02、2.10、1.97、1.69的變化,5年中只在2014年經(jīng)歷少量的回升,根據(jù)此指標(biāo)可初步判斷伊利股份有較輕的債務(wù)負(fù)擔(dān)、較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險,而其償債能力也較強(qiáng)。
2.探究凈資產(chǎn)收益率下降的深層方面。
接下來分析導(dǎo)致伊利股份的凈資產(chǎn)收益率在2013年下降的兩項(xiàng)主要因素―――銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從表1可以看出,在2012~2013年中,銷售凈利率的年度變動額為2.58%,在影響伊利股份銷售凈利率的因素中,經(jīng)營利潤率的年度變動額為1.24%、考慮利息負(fù)擔(dān)的年度變動額為3.55%,表明這三個因素對銷售凈利率的影響較小;而考慮稅負(fù)因素的年度變動額為21.41%,表明這個因素對銷售凈利率產(chǎn)生了較大影響。
2012~2013年伊利股份的銷售費(fèi)用、研發(fā)支出、營業(yè)成本分別增加了9.88%、39.44%、15.52%,而當(dāng)期的管理費(fèi)用下降了14.87%。通過對伊利股份2013年年報數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):公司營業(yè)成本增加主要是本期原材料價格上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致;管理費(fèi)用減少主要是公司持續(xù)進(jìn)行“提高費(fèi)用使用效率,提升公司盈利能力”的“雙提活動”,嚴(yán)格控制相對固定性的費(fèi)用支出所致;銷售費(fèi)用增加主要是本期廣告費(fèi)用增加所致;研發(fā)支出增加主要是本期公司進(jìn)一步完善風(fēng)險評估、營養(yǎng)研究、工藝開發(fā)、產(chǎn)品包裝、感官評價等方面的`技術(shù)創(chuàng)新使得試驗(yàn)費(fèi)增加,同時持續(xù)增加創(chuàng)新中心運(yùn)行投入使得折舊費(fèi)以及職工薪酬增加所致。由此可見,伊利股份應(yīng)將控制液體乳產(chǎn)品的成本構(gòu)成與研發(fā)費(fèi)用等作為關(guān)注的重點(diǎn)。
與此同時,收入指標(biāo)和資產(chǎn)指標(biāo)會影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動,其中2013年伊利股份的2042829.82萬元資產(chǎn)增量是造成其平均總資產(chǎn)出現(xiàn)較大變動的主要原因,而該公司沒有相應(yīng)的提高其資產(chǎn)管理能力,2013年的資產(chǎn)項(xiàng)目中增加較多的是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、其他流動資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等。由此可判斷伊利股份需要提高流動資產(chǎn)管理能力、加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)催收、同時合理利用固定資產(chǎn)。另外,伊利股份的ebit(息稅前利潤)、利潤總額的年度變動額為886886423.67元、97361.56萬元,年度變動率分別為0.415%、0.467%。結(jié)合本文中對負(fù)債因素、利息負(fù)擔(dān)影響的分析,可知對伊利股份的凈利潤有較大影響的因素除營業(yè)總收入外,還有負(fù)債因素與稅收因素。
3.總體評價。
綜合上文的分析可知,伊利股份擁有較強(qiáng)的盈利能力和償債能力;其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖有下滑,但貨幣資金的增加有利于公司分配較高的現(xiàn)金股利。同時,扎實(shí)的資金基礎(chǔ)強(qiáng)有力的維持了伊利股份良好的盈利能力和償債能力,使其在未來有很強(qiáng)的延續(xù)性,能夠?yàn)橐晾煞莘e極的股利分配政策提供強(qiáng)勁且良性的支撐。
參考文獻(xiàn)
[1]郭佳.對現(xiàn)金流量表指標(biāo)的分析研究[j].價值工程,2009(10).
[2]秦小麗.貴州茅臺股利分配及其影響因素剖析[j].財(cái)會月刊,2017(10).
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五糧液股票分析報告篇十一
《2015年股票投資前景分析報告》主要從產(chǎn)業(yè)宏觀發(fā)展研究分析,從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、中外市場、企業(yè)競爭、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)前景等角度對股票產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行細(xì)致研究,并對產(chǎn)業(yè)的投資價值、投資風(fēng)險進(jìn)行分析評估,最終對投資者提出相應(yīng)的投資建議。
報告是基于君略產(chǎn)業(yè)研究院對股票行業(yè)深入、廣泛的調(diào)查研究,并結(jié)合國家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部、工商部門、海關(guān)、行業(yè)協(xié)會等官方權(quán)威數(shù)據(jù),由君略產(chǎn)業(yè)研究院專家團(tuán)隊(duì)共同完成。
五糧液股票分析報告篇十二
20xx股市個人觀察之一:xx年最牛股:浙江冬日,選他不是因?yàn)闈q幅最大,而有其三:圖形酣暢淋漓,量價合理;宇宙總龍頭,龍頭不僅帶出了板塊,一批跟風(fēng)股爭相上漲,最后變成了炒地圖,還帶動上證指數(shù)在4月間走出了一波小反彈;以往基本沒有一個股的頭部是漲停板,而他是,真奇葩。下回預(yù)告:一字板。
20xx股市個人觀察之二:一字板。一字板代表強(qiáng)勢,縮量一字板更預(yù)示后市看好。以往有種模式是一字板開板當(dāng)日追入,第二天基本能獲利出場。但xx年不同了,如斯米克、青海明膠、浙報傳媒者,一字板要么買不到,買到即死。說一字板還要提某游資,據(jù)說有專門通道,幾乎每個一字板的買入席位都有他的身影。
20xx股市個人觀察之三:消息流。消息流不同于內(nèi)幕消息小道消息,而是根據(jù)客觀存在的新聞尋找驅(qū)動股價上漲的因素,比如政府網(wǎng)站發(fā)布某某十二五規(guī)劃、某某地震、某某流感等引發(fā)相關(guān)概念股上漲。消息流多為一波流,在拉升前埋伏或隔天賺個差價,但如果遇到前所未有的題材出現(xiàn)如xx年的頁巖氣、三國區(qū)、美麗中國,只要你選對股票,后面可能會享受連板的待遇,利潤最大化。我認(rèn)為消息流有3層:初級消息流:人肉瀏覽各大網(wǎng)站或者借助工具推送消息,力求最快,但看對板塊不會選股;中級消息流:參加某某私募qq群或看帽子網(wǎng),加上自己累積的經(jīng)驗(yàn)可以集中火力二選一或三選一,但容易成為接盤俠;高級消息流:通過某種渠道可以提前買到將要發(fā)布的消息,和以前投行事先知道經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一個道理,而且資金是集團(tuán)化操作,選對板塊更能選對股。竊以為,立志做消息流的人能做到中級就可以了,沒有渠道沒有圈子別指望自學(xué)成才到高級。下回預(yù)告:強(qiáng)勢股反抽。
20xx股市個人觀察之四:強(qiáng)勢股反抽。以往強(qiáng)勢股主升段走完后還有一波反抽行情,俗稱“魚尾”行情。做法大致有兩種:見短期頭部后縮量下殺到10日、20日均線后買入,博10%-20%的反抽;見頭部后分批建倉,越跌越買,買到反抽開始。xx年強(qiáng)勢股反抽成功率不高,反抽10%很好了,如浙江東日、新華錦一波漲完連反抽機(jī)會都不給,更有維維股份一波漲后激烈下跌,到跌停板陰線洗完所有絕望籌碼后,企穩(wěn)反彈新高,令人唏噓。強(qiáng)勢股反抽模式賺錢效應(yīng)下降,原因是xx年人氣不佳,傻子(普通散戶)都不進(jìn)來玩了,留下聰明人,只能高手過招刀刀見血了。
20xx股市個人觀察之五:龍虎榜。龍虎榜記錄每日符合披露條件的異動個股的前五買賣席位??待埢袷嵌叹€交易客每日的必修課,可謂揭開個股的交易底牌。有一批固定的游資每日活躍在龍虎榜,如以前的寧波敢死隊(duì)、財(cái)通溫嶺、徐翔的國泰君安、國信紅嶺和北京東路等。說到游資,xx年不可不說幾個光大金田路:資金雄厚,出手基本上億割肉王,買頂高手,當(dāng)你在龍虎榜上看到他,說明該股基本到頭了;五礦金田路:以前的小北路,隔日超短,當(dāng)天封板前買入,第二天不管漲跌一律出貨,看到他主買的話,第二天該股其他資金接盤意愿不強(qiáng);徐翔系:以國泰君安為首,狠角色,買起來狠,拋起來更狠比起其著名的一字?jǐn)嗷甑?,xx年令人印象深刻的是和機(jī)構(gòu)的交鋒。一次是年初的重慶啤酒,跌停盤開板納下基金的貨,然后全身而退,二次是在攀鋼釩鈦上和機(jī)構(gòu)對戰(zhàn),當(dāng)天頂住機(jī)構(gòu)的'砸盤,悉數(shù)接下籌碼,封住漲停,維護(hù)王者尊嚴(yán)。當(dāng)然,還有不少“良心”游資,看到他們身影,第二天跟進(jìn)去基本有肉吃。
20xx股市個人觀察之六:論死扛。xx年以來股市基本走下降通道,在價值投資假象和不會(不肯)止損思維的作用下,股市套牢一大批人。據(jù)我身邊案例,xx年死扛獲得善終的有不少。比如xx年套到現(xiàn)在的民生銀行,xx年底解套加20%收益禮包;xx年中套牢的江南紅箭,三季度重組復(fù)牌連續(xù)5個漲停一舉翻身說上述情況,不是推崇死扛,作為趨勢投機(jī)者要嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。如果你被套住30%以上,我覺得要談?wù)勊揽甘欠癖匾N业呐袛鄻?biāo)準(zhǔn)為:死扛的標(biāo)的一定要有題材,而題材和基本面無關(guān),不是大藍(lán)籌一定好,題材即使現(xiàn)在不被發(fā)掘,以后改善后有被資金關(guān)注的機(jī)會;在階段底部時要補(bǔ)倉,補(bǔ)倉不是越跌越買而是利用每個下降通道的小反彈降低成本。總的來說,近xx年來除了某些特大藍(lán)籌解套機(jī)會渺茫外,死扛加階段補(bǔ)倉后都有解套機(jī)會。但死扛考驗(yàn)的是技術(shù)、耐心和運(yùn)氣,補(bǔ)倉需要技術(shù),而且在退市制度動真格的情況下,死扛還有退市風(fēng)險,扛前要先掂量掂量。
今天買入,明天可以賣出,打板族賺取的是第二天高開甚至繼續(xù)漲停的機(jī)會。如果你想著當(dāng)天封板了,博第二天低開或者第二天想從容買進(jìn),其實(shí)這么做要比第一天買入的人冒更大的風(fēng)險,因?yàn)槟愕诙熨I入不能在當(dāng)天拋,萬一有個沖高回落,你根本沒有脫身的主動權(quán)。如果你第一天買入,第二天可以選擇從容離場或者高拋低吸。說到t+1還要說t+0,很多散戶希望恢復(fù)t+0,因?yàn)樗麄兿M挟?dāng)天認(rèn)錯的機(jī)會。這是刻舟求劍的想法,真的改成t+0,游資就不這么跟你玩了。在當(dāng)今國內(nèi)投機(jī)氛圍濃厚的情況下,實(shí)行t+0將成為散戶、中小戶的屠宰場,散戶妄想著t+0能夠使他們當(dāng)天認(rèn)錯,不被套牢,但是又有多少散戶能夠抵住盤中拉升的誘惑,能夠克服恐慌而隨意割肉的心理。t+0將使投機(jī)氣氛更加活躍,也許真正實(shí)現(xiàn)了郭主席讓散戶離開市場的希望。
五糧液股票分析報告篇十三
摘要:在證券投資分析中,市盈率的重要性已被廣泛認(rèn)可,人們往往使用市盈率作為股票估值的標(biāo)準(zhǔn)之一。一般在預(yù)測一個公司的股價時,首先預(yù)測這個公司未來幾年的每股收益,然后再根據(jù)這個公司所處的行業(yè)市盈率水平?jīng)Q定這個公司的合理股價。這種方法的一個前提條件是行業(yè)包含決定市盈率的所有因素。股票的市盈率受哪些因素影響呢?本文就這些問題進(jìn)行了探討。
關(guān)鍵詞:市盈率影響因素
公司內(nèi)在價值表現(xiàn)形式之一就是通過股票的價值反映出來的。而公司的獲利能力又是由諸多因素所決定的,大到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,小到公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及行業(yè)狀況等。對每個公司的獲利能力進(jìn)行分析,以確定其投資價值難度是相當(dāng)大的,因此需要一種簡便易行的方法。
一、股票價格(p)與股票內(nèi)在價值(v)表現(xiàn)為3種關(guān)系:
1.p=v,價格與價值相符,獲利的空間很小。
2.pv,價值被高估,價格有下降的趨勢,股票有很大風(fēng)險。
3.p投資的主要目標(biāo)是股票市場中市場價格暫時低于其內(nèi)在價值的股票,以期待股價向其內(nèi)在價值回歸。這樣,公司的投資價值就演變成一種相對價值,而市盈率(p/e)指標(biāo)正是相對價值的真實(shí)反映。因此,市盈率是進(jìn)行上市公司投資價值分析的重要指標(biāo)之一。
二、影響市盈率的基礎(chǔ)因素
從市盈率的公式不難看出,能夠影響股價和每股收益的因素都將直接或間接影響市盈率水平的高低。市盈率既是分析股票市價高低的重要指標(biāo),也是風(fēng)險指標(biāo),它綜合了股票投資成本與股票投資收益兩個方面內(nèi)容,能夠較為全面地反映股市發(fā)展的全貌,分析上具有一定的參考價值。
在經(jīng)濟(jì)生活中,有些因素影響股票價格,有些因素影響每股收益,而有一些因素對二者皆有影響。正因?yàn)槭苤T多因素影響,市盈率指標(biāo)才體現(xiàn)出較強(qiáng)的綜合性、概括性和簡化性,而后兩性同時又是市盈率的缺陷,即在單因素分析上不夠精確,沒有絕對優(yōu)勢。因此,在使用市盈率進(jìn)行分析時,首先應(yīng)做的是看清楚市盈率高估、低估及變化是由什么因素所引起的,而不能直接不加分析枉加判斷,這樣可信度會大打折扣。
一般來講,影響一個資本市場整體市盈率的因素有很多,但相比之下最重要的有兩個,即該市場所處地區(qū)或國家的增長潛力和市場利率水平。新興證券市場中的上市公司一般都有較好的發(fā)展前景,利潤增長率也較高,因此,新興經(jīng)濟(jì)體證券市場的整體市盈率要比成熟市場的市盈率水平偏高。
正因?yàn)槭杏手笜?biāo)受經(jīng)濟(jì)增長潛力和市場利率水平的影響,因此使用市盈率指標(biāo)時應(yīng)注意以下問題:
(一)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較,成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高,而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低,這并不能說明后者的股票沒有投資價值。
(二)在每股收益很小或虧損時,由于市價不至于降為零,公司的市盈率會很高,但如此情形下的高市盈率不能說明任何問題。
(三)市盈率的高低受市價的影響,而影響市價變動的因素很多,包括壟斷、投機(jī)炒作、市場供求關(guān)系、資金投放等,因此分析市盈率的長期趨勢非常重要。由于一般的期望報酬率為5%~20%,所以通常認(rèn)為正常的市盈率為5~20倍。
三、影響市盈率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素
(一)國家對市盈率水平的影響
不少分析者將我國目前的市盈率水平與西方國家相比并判斷一國市盈率的高低水平。事實(shí)上,眾多理論研究和實(shí)踐表明,不同國家體制、市場基礎(chǔ),投資方式與監(jiān)管制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?、資金成本,通貨膨脹、利率水平、貨幣政策等方面存在的差異,都會對市場平均市盈率產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展國家的`市盈率要高于發(fā)展緩慢的國家;低利率水平國家要高于高利率水平國家;市場資金越充裕的國家市盈率越高等。
(二)行業(yè)對市盈率的影響
利用市盈率比較不同股票的投資價值時,這些股票必須屬于同一個行業(yè),因?yàn)橥袠I(yè)公司的每股收益比較接近。從滬深兩市上市公司來看,以高科技股為代表的高成長行業(yè),以房地產(chǎn)股為代表的周期起伏性行業(yè),其市盈率較高。而電力能源、交通、鋼鐵等成熟行業(yè),股票市盈率明顯偏低。所以,在比較和判斷一支股票市盈率高低的時候,應(yīng)該把它所處的行業(yè)作為一個重要因素考慮進(jìn)來加以分析,將它與所屬行業(yè)的其他大多數(shù)股票相比,而不能一概而論,否則可能會得出錯誤的結(jié)論。
(三)公司規(guī)模對市盈率水平的影響
市盈率高低不僅與公司所處行業(yè)有關(guān),而且還與公司股本規(guī)模有關(guān)。一般情況下,流通盤小的市盈率要高于流通盤大的。上市公司股本發(fā)行結(jié)構(gòu)上存在的差別,是導(dǎo)致中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票市盈率普遍高于大盤股的原因之一。其根本原因在于中小企業(yè)多是具有巨大增長潛力的高科技創(chuàng)新公司,投資者看中的正是這些中小企業(yè)未來的成長性,對其未來業(yè)績變動的預(yù)期。
四、影響市盈率的特殊因素
上市公司的市盈率還受到其他特殊因素的影響:上市公司的所有權(quán)機(jī)制,以及上市公司與大股東之前是否存在利益輸送關(guān)系等。國有企業(yè)由于激勵機(jī)制不靈活,管理效率較差,因而市場給予其較低的市盈率。與此同時,如果上市公司與其大股東之間存在著某些利益輸送關(guān)系,大股東將上市公司作為自身的“提款機(jī)”,那么該公司必然不會受到市場的青睞,那么它的市盈率就會偏低。在我國的證券市場中,國有控股上市公司的市盈率都顯著低于民營控股上市公司的平均市盈率。存在關(guān)聯(lián)交易的上市公司市盈率要顯著低于不存在關(guān)聯(lián)交易的上市公司的市盈率。
五、市盈率指標(biāo)的局限性
(一)當(dāng)每股收益為負(fù)值時,市盈率是沒有任何意義的。如果股市里的虧損股票眾多,那怎么評價它們呢?有人計(jì)算所謂的負(fù)市盈率,從其本質(zhì)意義上來看,正市盈率是靜態(tài)回收期,負(fù)市盈率完全沒有意義,如一些高科技公司,短期內(nèi)也不可能盈利,對這些公司的評價,市盈率無能為力。因此我們在選擇樣本公司時,需剔除掉虧損股,即每股收益為負(fù)數(shù)的公司。
(二)市盈率的變化是非線性的,間斷性的。市盈率以每股收益作為分母,由于每股收益隨著每季度的不同而改變,假設(shè)市價不變,這時市盈率的變化則是非線性的。有時股價越漲,市盈率越低,有時股價下跌市盈率升高。上市公司隨著經(jīng)濟(jì)周期,時而盈利,時而虧損,這使市盈率出現(xiàn)間斷性,無法進(jìn)行分析比較,因此,我們在計(jì)算市盈率時,只能選擇該股某一時點(diǎn)的市盈率,而忽略其后續(xù)期間市盈率發(fā)生的變化。
(三)取值方式不同,進(jìn)而影響市盈率大小。市盈率計(jì)算時,其分母每股收益的計(jì)算,對市盈率的影響十分大,有人在計(jì)算時采用每股稅后收益,有的采用每股稅前收益;有的采用在分紅、配股后的稀釋每股收益,有的采用除權(quán)前的每股收益;有的每股收益按流通股來計(jì)算,有的按總股本來計(jì)算;有的在計(jì)算每股收益時將非經(jīng)常性收益扣除,有的則不進(jìn)行扣除。采用不同的取值方式,計(jì)算出的每股收益相差甚大,這使得同一股票的市盈率缺乏一定的可比性。因此,在具體計(jì)算每股市盈率時,我們可以采用上交所、深交所披露的每股收益作為標(biāo)準(zhǔn),而不再考慮其取值的方式,確保市盈率指標(biāo)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)具有一致性。
(四)市盈率計(jì)算出后,其倍數(shù)同時包含了該股票的成長因素和投機(jī)因素,具體是哪個因素起主導(dǎo)作用,有時難以作出具體準(zhǔn)確判斷,需對具體的情況進(jìn)行分析評價。
參考文獻(xiàn):
[1]謝百三.證券投資學(xué)[m].清華大學(xué)出版社,.
五糧液股票分析報告篇十四
散戶想在股市中生存,除了具備良好的心態(tài),還須具備看盤經(jīng)驗(yàn)與悟性。
量能變化:暗渡陳倉pk以逸待勞。
當(dāng)個股在底部堆量時,一般是有主力資金在活動,盡管短期內(nèi)股價會上下震蕩,但上漲只是時間問題。
散戶如在前期高位出逃后,可以逸待勞,趁底部堆量后的縮量震蕩階段,分批逢低買入,耐心等待主力反攻。
影線鑒別:打草驚蛇pk隔岸觀火。
影線能觀察股價上擋阻力與下?lián)踔瘟Χ龋1恢髁Σ倏v。
上影線長的個股拋壓不一定大,下影線長的也不一定有支撐。
如果上影線長,但成交并沒有放大,同時股價始終在某個區(qū)域內(nèi)以帶上影線的k線出現(xiàn),主力試盤的可能性較大。
如果試盤后個股放量上攻,說明上方拋壓不大,可放心持股;如果試盤后出現(xiàn)下跌,說明上方拋壓沉重;如果上影線出現(xiàn)在個股暴漲之后,后市下跌可能性極大。
縮量下跌:苦肉計(jì)pk趁火打劫。
假作真時真亦假,走勢圖形完全可被主力資金刻畫,但成交量卻難以偽裝。
如果股價破位下行,成交量也從放大到縮小,甚至創(chuàng)出階段性的地量和地價,說明主力洗盤較為徹底;如果股價在高位出現(xiàn)滯漲及成交量巨大,說明股價將拐入下降通道,散戶則應(yīng)乘機(jī)出局。
是底非底:上層抽梯pk走為上。
大盤w底突破,一是需要上升時突破頸線位,二是在第二個底部右側(cè)的量能需超過第一個底部左側(cè)的量。
另外,當(dāng)股價下跌過深遇到下方支撐出現(xiàn)反彈,但因力度不足導(dǎo)致再次回落,股價下跌至前次低點(diǎn)附近時,伴隨放量股價再下臺階,散戶應(yīng)在大盤短期趨勢走壞后迅速離場。
橫盤整理:空城計(jì)pk假癡不癲。
股價盤整時期較長的多為白馬股,因被多數(shù)人看好,主力如果以打壓方式洗盤會被他人接走。
主力往往通過長期盤整,制造類似“雞肋”現(xiàn)象,消磨持股者信心。
在k線上表現(xiàn)為一條橫線或是長期平臺,在平臺整理過程中成交量呈遞減狀態(tài),散戶運(yùn)用此理,以退求進(jìn),緊捂這類股票,一旦爆發(fā),便可出其不意而獲勝。
重心下移:渾水摸魚pk遠(yuǎn)交近攻。
遇上股價重心下移要辨清主力洗盤與出貨,主力洗盤是不希望將廉價籌碼給別人,常用雜亂無章的圖形迷惑持股者出局。
如果是洗盤,無論日線收大陰線、長上影線、烏云線、十字星或連續(xù)多根陰線,重心雖下移,但價位仍在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,散戶正好各個擊破。
反之,跌破該區(qū)間,向下變盤,應(yīng)敬而遠(yuǎn)之。
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五糧液股票分析報告篇十五
關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報告(股票代碼:600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報告(股票代碼:600276)
一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
(一)全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析
全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,新興經(jīng)濟(jì)體增長態(tài)勢良好,在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升,但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延,經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小,控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑,持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。國際金融市場動蕩不已,市場對世界經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加大。大宗商品市場高位波動,推高了全球整體物價水平。經(jīng)濟(jì)問題與社會問題的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng),各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至,對相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊。
(二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊,市場信心動搖,金融市場持續(xù)大幅波動,大宗商品價格明顯下跌,全球制造業(yè)活動收縮,國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。,我國出口、投資需求面臨下行壓力,潛在風(fēng)險也在增加,預(yù)計(jì)在20我國出口增長將難以達(dá)到今年水平,固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落,預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲。
二、行業(yè)分析
(一)行業(yè)政策
“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源等5個方面,其中生物醫(yī)藥是“研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品”任務(wù)的第一要點(diǎn)??萍疾繉⑼ㄟ^科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃、863計(jì)劃、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)?!爸卮笮滤巹?chuàng)制”專項(xiàng)“十二五”期間,中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金,力爭自主創(chuàng)制30個創(chuàng)新藥物,完成200個左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新,同時基本建成國際一流的藥物創(chuàng)新體系,培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū),重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。
(二)行業(yè)表現(xiàn)
醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè),也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看,我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長速度,以來,醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長,仍處于上升趨勢。從今年醫(yī)藥板塊走勢來看,截止年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢仍處于調(diào)整狀態(tài),上半年整體走勢疲弱,處于深度調(diào)整,下半年后,醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象,隨著三季報的發(fā)布,走出一波較好的走勢。雖然近期看,醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落,但整體上仍然保持30%左右的增長速度?;趪艺叩囊回炐?,通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《國家中長期科學(xué)、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件,我們作出以下展望:
1)、從行業(yè)趨勢看,我國生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生“規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級”的趨勢。國家會在政策上提供保障,如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免、專項(xiàng)資金扶持、融資渠道開拓、市場環(huán)境培育、人才隊(duì)伍建設(shè)等。除了國家產(chǎn)業(yè)基金外,引導(dǎo)社會資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式,提供從vc/pe融資到ipo的政策便利,催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。
2)從治療領(lǐng)域上看,國家重點(diǎn)發(fā)展針對惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā),和針對傳染病的新型疫苗研發(fā)。3)從藥物開發(fā)方向看,基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會是國家重點(diǎn)鼓勵的領(lǐng)域。4)國家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥,還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在“十二五”中獲得新的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然,我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn),如研發(fā)投入低、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等,這都是投資者在進(jìn)行投資時值得關(guān)注的。
三、公司分析
(一)公司簡介
江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年,在上海證券交易所上市,股票代碼600276,是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地,目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2015年被國家科技部評定為“中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟”的牽頭單位;2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競爭力評選中,公司名列第一;同年,公司以第一名身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的“國內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線”。2015年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37、5億元,利稅15億元,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展,并逐步形成品牌優(yōu)勢,其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一,市場份額達(dá)12%以上,手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片,針劑1億支,軟袋大輸液1000萬袋,口服液1000萬瓶,膠囊1億粒,軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家gmp認(rèn)證。另有4個原料藥通過美國fda認(rèn)證。美國fda官員已于2015年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查,其中注射劑的認(rèn)證是我國首次接受fda認(rèn)證,為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來,公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目、9個項(xiàng)目列入國家“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng),12項(xiàng)國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目,7項(xiàng)國家星火計(jì)劃項(xiàng)目,23項(xiàng)國家級重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級科技攻關(guān)項(xiàng)目,公司共申請了近180項(xiàng)發(fā)明專利,其中60項(xiàng)全球?qū)@?pct專利),有1個創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市,另有8個創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段,多個創(chuàng)新藥正申請臨床,恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。為了在激烈的市場競爭中取得主動權(quán),公司建立并完善了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍。擁有十幾個年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場,擴(kuò)大出口渠道。
(二)公司近況
2015年12月17日(美國時間12月16日),江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局(fda)通知,公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國fda認(rèn)證,獲準(zhǔn)在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國fda認(rèn)證,使公司成為國內(nèi)第一家注射液通過美國fda認(rèn)證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動伊立替康注射液在美國銷售,形成新的增長點(diǎn),同時進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國fda和歐盟認(rèn)證,并實(shí)現(xiàn)銷售。
(三)發(fā)展前景
注射劑認(rèn)證,為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。
1、國內(nèi)首次通過fda注射劑認(rèn)證,為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。fda對注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán),此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑fda認(rèn)證后,國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際場上再次升級。當(dāng)前國內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑fda認(rèn)證工作,其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽二期注射劑生產(chǎn)基地,預(yù)計(jì)在2015年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。
2、伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥,是輝瑞的原研藥,2015-2015年全球?qū)@懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型,進(jìn)入門檻很高。在2015年專利到期后,全球仿制藥銷售額持續(xù)增長,2015年超過2億美元,首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的fda制劑認(rèn)證工作,體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國市場藥品代理龍頭合作,開展伊立替康在美國的銷售工作。
3、制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一。公司注射劑生產(chǎn)線通過fda認(rèn)證意義重大,為制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展fda認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn),后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類,按時間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等,此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥dmf文號(見圖表2)。當(dāng)前美國正面嚴(yán)重的藥品短缺問題,主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域,隨著公司未來anda品種增加,有望打開美國市場,制劑出口將成為公司中長期發(fā)展的重點(diǎn)。
4、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”獲得找遍定價優(yōu)勢。當(dāng)前國內(nèi)招標(biāo)中對制藥公司的研、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”獲得找遍定價優(yōu)勢。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高,和海外注冊認(rèn)證有利于獲得高定價難度提升,fda通過fda認(rèn)證獲取招標(biāo)定價格優(yōu)勢的模式將會日益被采納。當(dāng)前公司伊力替康國內(nèi)銷售額不到2億元,預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價格,憑借“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”提升產(chǎn)品競爭力。
5、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn),打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸,獲得高速增長。認(rèn)證有助于獲得更多獎勵和補(bǔ)助。
6、fda認(rèn)證有助于獲得更多獎勵和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助,此次通過fda認(rèn)證,符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級的發(fā)展方向,有助于得到更多激勵,推動未來的創(chuàng)新發(fā)展。
(四)財(cái)務(wù)分析
1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(萬元)
8、7721、3310、8053、29
57、4025、5311、1365、96
1、9721、2110、2027、77
凈資產(chǎn)收益率:該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6、56%,而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值,且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值,反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤增長率:該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28、23%,而公司最近一期凈資產(chǎn)增長率雖僅為19、25%,當(dāng)從上表我們不難看出,隨著公司營銷模式的轉(zhuǎn)變,該指標(biāo)從2015年的57、40%跌至2015年的8、77%。而2015年該指標(biāo)迅速漲至19、25%,增長速度之快,放映了增長能力較強(qiáng),前景較好。資產(chǎn)負(fù)債比率:該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%,而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12、27%,且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值,放映了公司負(fù)債較少,償債壓力小。凈利潤現(xiàn)金含量:該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60、87%,而公司最近一期凈利潤現(xiàn)金含量為64、43%,且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值,放映了公司收益質(zhì)量良好,現(xiàn)金流動性較強(qiáng)。
2、可比公司估值
總股本(人民幣)ep
1,124
1,124
1,124
1,124
1,124
0、59
0、64
0、80
1、00
1、30
我們預(yù)計(jì)2015年公司將再次迎來業(yè)績高速增長,根據(jù)公司經(jīng)營情況,我們預(yù)測
2015/2015/2015年eps分別是0、80/1、00/1、30元,對應(yīng)當(dāng)前股價p/e分別是37、5_/30_/23_,2015年最后一批限制性股票激勵將解禁,部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場,公司研發(fā)潛能釋放,公司將迎來新一輪快速增長。
四、技術(shù)分析
(一)大盤后市研判(2015、02、22)大盤后市研判(2015、02、22)
繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢后,指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩,午后在各類題材股的活躍下,放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場呈現(xiàn)資金流入狀態(tài),買盤活躍,個股普漲僅有少數(shù)下跌。截止收盤滬指報收于2403點(diǎn),上漲0、95%。;深成指報收于9862點(diǎn),上漲1、72%;兩市合計(jì)成交217億元,成交量較昨天放大三成左右。板塊方面:除銀行板塊外各大板塊均有上漲,券商、地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面,股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢當(dāng)中,今日還上穿了上升楔形的上軌,表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢,在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大。但對于現(xiàn)階段形勢,我們認(rèn)為只要短期趨勢未發(fā)生轉(zhuǎn)向,仍保持謹(jǐn)慎做多的思路。操作上:在短期趨勢未轉(zhuǎn)變的前提下,仍以持股為主,適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個股。對于減持后的倉位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價超跌股,充分利用資金,把短線行情做足,倉位控制在五成左右,果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個股分析(恒瑞醫(yī)藥股票代碼:600276目前股價:27、00)
(二)形態(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析
1、形態(tài)分析頭肩頂:從長遠(yuǎn)趨勢來看,該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的“左肩”“頭”按目前趨勢來看,后市出現(xiàn)“右肩”是大概率事件。而在此段趨勢內(nèi),已形成兩個比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài),、2015年3月到2015年10月,股指走出了復(fù)合型頭肩頂,13-14(1)元為它的頸線,正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐,后市股指走出了一波向上趨勢,最高時股價為42、79元。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂,(2)而前期支撐位27、50為它的頸線,不過就今天的走勢來看,頸線并未對它形成有效支撐,預(yù)計(jì)后市股指會加速下探。下降通道:根據(jù)近期(2015年1月24日至今)走勢,連接該區(qū)間內(nèi)的各個低點(diǎn),再做該段連線的平均線,即可得到一個通道線,而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢中。支撐線:根據(jù)2015年1月25日的高點(diǎn)和2015年7月2日的低點(diǎn)連接起來,我們可以得到一個支撐線,且該支撐線與下降通道線在股價為23、14時有一個較強(qiáng)支撐。2、技術(shù)指標(biāo)移動平均線(ma)(1)就目前走勢來看,股指已跌破5日均線,且5日線與10和60:日線均已形成死叉,20日線與60日線也已形成死叉。(2)短期均線(5日、10日、20日)均有明顯向下趨勢,而中長期均線(60日、120日、250日)趨勢并不明朗。指數(shù)平滑異同移動平均線(macd):目前dif和def均為負(fù)值,反映了目前市場為空頭市場,且兩者均已跌破0軸線,不過兩者并未有明顯相交趨勢。隨機(jī)指標(biāo)(kdj)(1)k、d的取值低于20,且j值小于0位于超賣區(qū),:(2)不過kdj目前反彈趨勢并不明顯,且三者無明顯相交趨勢。
五、結(jié)論
從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看,我們建議投資者可長期持有該股票,而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn),在投資策略上,建議投資者多以波段為主,正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23、14元企穩(wěn)時,是一個很好的介入時機(jī),以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票“頭肩頂”形態(tài)的形成,在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會。
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