人的記憶力會(huì)隨著歲月的流逝而衰退，寫(xiě)作可以彌補(bǔ)記憶的不足，將曾經(jīng)的人生經(jīng)歷和感悟記錄下來(lái)，也便于保存一份美好的回憶。相信許多人會(huì)覺(jué)得范文很難寫(xiě)？以下是小編為大家收集的優(yōu)秀范文，歡迎大家分享閱讀。
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇一
;2020年1季度，突如襲來(lái)的新冠肺炎疫情讓國(guó)內(nèi)以消費(fèi)為主導(dǎo)的第三產(chǎn)業(yè)陷入停滯。時(shí)至今日，疫情還在繼續(xù)，旅游業(yè)首當(dāng)其沖受重創(chuàng)。中國(guó)旅游研究院的分析稱，如果疫情在4月底得到控制，對(duì)全年旅游業(yè)的影響不低于25%。旅游業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，從中央到地方紛紛加快了重振旅游業(yè)發(fā)展的扶持政策。根據(jù)前瞻研究院統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，全國(guó)31省區(qū)市均發(fā)布了涉及旅游業(yè)的扶持政策，旅游業(yè)恢復(fù)在望。受旅游利好政策的推動(dòng)，以及疫情中人們對(duì)高品質(zhì)生態(tài)文旅環(huán)境的向往，文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目也將迎來(lái)黃金發(fā)展期。文旅小鎮(zhèn)具有投資大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，市場(chǎng)上存在大量失敗的案例，開(kāi)發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況較好的標(biāo)桿小鎮(zhèn)項(xiàng)目數(shù)量較少。
文旅小鎮(zhèn)的成功投資與運(yùn)營(yíng)，除了必備的財(cái)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制，更重要的是要了解這類項(xiàng)目的操作規(guī)律和關(guān)鍵因素，才能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，保障項(xiàng)目長(zhǎng)期穩(wěn)定健康地運(yùn)營(yíng)。在眾多影響因素中，區(qū)位優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品策劃、開(kāi)發(fā)商實(shí)力以及投后管理，是四大關(guān)鍵成功要素。
文旅小鎮(zhèn)越發(fā)細(xì)化
區(qū)位條件隱含了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)、人口、交通、自然資源等要素。優(yōu)質(zhì)的文旅小鎮(zhèn)多以當(dāng)?shù)氐奶厣幕吐糜钨Y源為基礎(chǔ)，地處大都市圈內(nèi)，依托一二線城市及周邊的中高端收入群體，帶來(lái)大量的人口導(dǎo)入，保障小鎮(zhèn)的持續(xù)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。
以元亨祥近期正在投資的南京湯山某文旅項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目位于江蘇省知名溫泉休閑度假區(qū)——南京湯山，所在區(qū)域形成雙龍環(huán)玉的格局，兩側(cè)臨山，一側(cè)臨水，周邊遍布優(yōu)質(zhì)的天然溫泉資源，是極佳的生態(tài)環(huán)境基地。項(xiàng)目離南京市中心車程不到1小時(shí)，交通非常便利;且南京及周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)較好，居民收入水平在江蘇乃至全國(guó)地區(qū)都處于較高水平，大量中產(chǎn)階層的人口流量導(dǎo)入，為小鎮(zhèn)的地產(chǎn)項(xiàng)目去化和文旅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)提供了持續(xù)的保障。
文旅小鎮(zhèn)是以文化、旅游產(chǎn)業(yè)植入為特色的小鎮(zhèn)，屬于特色小鎮(zhèn)中更強(qiáng)調(diào)文化與旅游、休閑與商業(yè)聚合的產(chǎn)業(yè)綜合體。隨著居民收入水平的提升，游客對(duì)旅游資源的需求程度也相應(yīng)增加，會(huì)促使小鎮(zhèn)旅游產(chǎn)品愈發(fā)細(xì)分化。
一個(gè)成功的文旅小鎮(zhèn)產(chǎn)品，首先要明確小鎮(zhèn)的特定目標(biāo)客群，深入研究用戶需求，包括對(duì)房產(chǎn)和旅游休閑項(xiàng)目的需求特點(diǎn)，小鎮(zhèn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)要更加靈活，打造出滿足目標(biāo)用戶需求的產(chǎn)品。除了常規(guī)的美食、民俗、風(fēng)景、文化體驗(yàn)項(xiàng)目之外，近幾年興起的一些有創(chuàng)意的特色項(xiàng)目如燈光演繹、文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、體育培訓(xùn)、大型主題樂(lè)園等，針對(duì)特定客群，通過(guò)打造超級(jí)文化ip，輔以完善的配套設(shè)施，形成小鎮(zhèn)獨(dú)具特色的吸引力源泉。
例如元亨祥投資的恒大文旅城項(xiàng)目，位于江蘇省南通啟東市，與上海隔江相望。項(xiàng)目總面積為8967.9畝，融合了沙灘、酒店、娛樂(lè)、運(yùn)動(dòng)以及商業(yè)為一體的綜合旅游度假區(qū)。除了一期7.23平方公里藍(lán)色海域和3.5公里私家海岸線，二期投資400億的恒大童世界，將成為長(zhǎng)三角北翼能夠媲美上海迪士尼樂(lè)園的綜合性旅游度假項(xiàng)目，被稱為中國(guó)旅游度假綜合體領(lǐng)域里程碑式作品，有著“東方威尼斯”的美譽(yù)。
自國(guó)家推動(dòng)特色小鎮(zhèn)建設(shè)以來(lái)，已有很多家房企涉足。據(jù)克爾瑞研究院統(tǒng)計(jì)，文旅小鎮(zhèn)的運(yùn)營(yíng)商超過(guò)50%是房地產(chǎn)企業(yè)。文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目在前期需要投入大量資本，開(kāi)發(fā)商在介入文旅領(lǐng)域時(shí)，通常會(huì)采用“大盤(pán)+綜合開(kāi)發(fā)”的模式，因此對(duì)開(kāi)發(fā)商的資金實(shí)力、操盤(pán)能力等有較高的要求。元亨祥在過(guò)往的投資中，攜手太平洋建設(shè)、中國(guó)建筑、恒大、中冶天工等世界500強(qiáng)名企，共同投資文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目。強(qiáng)有力的合作伙伴，對(duì)文旅項(xiàng)目的投資成功是極大保障。
投后管理控風(fēng)險(xiǎn)
文旅小鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)回收期較長(zhǎng)，“重開(kāi)發(fā)建設(shè)、輕招商運(yùn)營(yíng)”成為國(guó)內(nèi)眾多特色小鎮(zhèn)的通病，很多項(xiàng)目在后期運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)資金鏈斷裂。對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，近幾年生存壓力加大，私募違約率也開(kāi)始上升，有不少私募會(huì)選擇犧牲風(fēng)控。投后管理是投資基金“募、投、管、退”四要點(diǎn)之一，良好的投后管理將會(huì)從主動(dòng)層面減少或消除潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)投資的保值增值。對(duì)于重資產(chǎn)型的文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目而言，投后管理尤其重要。
元亨祥集團(tuán)旗下基金品牌“元亨祥基金”作為業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)控型資產(chǎn)管理專家，創(chuàng)立8年來(lái)，始終秉承“安全方得安心”的品牌理念，堅(jiān)持“始于風(fēng)控、終于穩(wěn)健”的投資原則，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，守住底線，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。在元亨祥投資的所有項(xiàng)目中，尤其是投資金額較大的文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目，在投后管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中，利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)盡可能多的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做到實(shí)時(shí)監(jiān)控與建模分析，排查異常，及早發(fā)現(xiàn)并排除潛在風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)8年按期兌付基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)0違約、0逾期、0風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái)，伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快，特色小鎮(zhèn)作為城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)融合的重要載體也在大力推進(jìn)。尤其受今年新冠疫情的影響，人們對(duì)健康生活的追求和向往空前強(qiáng)烈，以康養(yǎng)、娛樂(lè)休閑和度假為特色的文旅小鎮(zhèn)將迎來(lái)下一個(gè)春天。
元亨祥集團(tuán)多年來(lái)持續(xù)在文旅領(lǐng)域投資，擁有豐富深厚的行業(yè)資源和投資經(jīng)驗(yàn)，專注于“康養(yǎng)、文旅、田園”特色小鎮(zhèn)為載體的鄉(xiāng)村振興樣板工程，專注于美麗中國(guó)、鄉(xiāng)村振興和生態(tài)文明建設(shè)的投資運(yùn)營(yíng)，把綠水青山打造成“人城融合、景城融合、產(chǎn)城融合”的金山銀山，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、事業(yè)的繁榮，人口、人氣、人才的聚集，生產(chǎn)、生活、生態(tài)的提升。
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為增強(qiáng)職工對(duì)公司的歸屬感、認(rèn)同感，加強(qiáng)企業(yè)文化的內(nèi)含，激發(fā)員工工作積極性，擴(kuò)大職工創(chuàng)收途徑，出臺(tái)此方案。
二、適用范圍
__全體在職職工及離職、退休的曾經(jīng)在__工作過(guò)的職工。
三、投資對(duì)象及投資方式
3.1、投資對(duì)象：
__數(shù)字技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱__）所有經(jīng)營(yíng)范圍均納入投資入股對(duì)象，凡__的盈虧均由各股東按持股比例享受盈利與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2、投資方式
3.2.1、股本（原始股）
按__20__年6月30日《資產(chǎn)負(fù)債表》中的權(quán)益總額144509.77元，折成股份100萬(wàn)股。 則每股原始價(jià)值為0.145元，每股發(fā)行定價(jià)為：0.3元。即按溢價(jià)106.90%發(fā)行。
3.2.2、股份認(rèn)購(gòu)
職工認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，以100股為單位，以每股發(fā)行價(jià)和認(rèn)購(gòu)的股份乘積為本人的投資總額。如某部門(mén)經(jīng)理認(rèn)股60000股，則投資總額為60000__0.3=18，000元。
職工在確定自己的認(rèn)購(gòu)股份后，將與公司簽訂一份投資合同，合同中將會(huì)載明各自的權(quán)利與義務(wù)。認(rèn)購(gòu)人員在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，將以100股為單位，認(rèn)購(gòu)的股份不得低于100股，無(wú)上 限要求，但不得認(rèn)購(gòu)非100股的整數(shù)倍股份，如150股，而必須是100股、200股、300 股……，凡與公司簽訂投資協(xié)議的職工認(rèn)購(gòu)人員，公司將登記在冊(cè)，并進(jìn)行備案妥善保管， 此協(xié)議將作為未來(lái)紅利分配或虧損清算的主要依據(jù)。
3.2.3、贈(zèng)股
對(duì)于某些為公司服務(wù)時(shí)間較長(zhǎng)、貢獻(xiàn)成績(jī)突出、職位比較特殊、才能潛力較深的職工，目前主要的控股人，認(rèn)為有需要獎(jiǎng)勵(lì)他們，以激勵(lì)他們未來(lái)能更好的為公司做出更大貢獻(xiàn)，則另以贈(zèng)股方式，簽定贈(zèng)股協(xié)議，贈(zèng)股協(xié)議與認(rèn)購(gòu)協(xié)議一樣，為未來(lái)紅利分配或虧損清算 的主要依據(jù)。
3.2.4、認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y款繳納方式
職工在確定認(rèn)購(gòu)股份并與公司簽訂投資協(xié)議后，須向公司繳納投資款，投資款的繳納方式可以一次性以現(xiàn)金付清；也可以分次以現(xiàn)金繳納，或者從本人工資中分批扣除，但繳納期 限最長(zhǎng)不得超過(guò)半年，即6個(gè)月。首期繳納的投資款，不得低于本人認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y總額的20%。
3.2.5、工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照
由于企業(yè)較小，決定投資入股是職工個(gè)人自愿性質(zhì)，而且入股與退股行為估計(jì)平時(shí)經(jīng)常會(huì)有變動(dòng)，所以公司將不對(duì)工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照近行變更。
四、股份轉(zhuǎn)讓
a)勞動(dòng)合同期滿、被公司解雇不再續(xù)約時(shí)；
b)超過(guò)投資對(duì)象有效期限時(shí)；
c)公司有意收購(gòu)時(shí)；
d)投資協(xié)議失效時(shí)；
受讓人員可以是公司，也可以是公司內(nèi)部同事，還可以是外部的第三者，但同事間轉(zhuǎn)讓、或外部的第三者轉(zhuǎn)讓，必須取得公司法人的書(shū)面同意，也就是須到公司辦理轉(zhuǎn)讓備案手續(xù)。
當(dāng)滿足以上四條任一條時(shí)，也不等同于一定要轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)與不轉(zhuǎn)由認(rèn)購(gòu)人員自行決定。關(guān)于轉(zhuǎn)讓價(jià)格，如果轉(zhuǎn)讓人與受認(rèn)人是內(nèi)部職工，或內(nèi)部職工與外部的第三者，則轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人自行商定，不受公司限制。如果受讓人是公司，也就是公司回購(gòu)自己 發(fā)行的股票，則收購(gòu)價(jià)格將不底于發(fā)行價(jià)格。
五、財(cái)務(wù)信息批露與紅利分配方式
1)財(cái)務(wù)信息批露：每月結(jié)束后，在次月的12號(hào)前，由財(cái)務(wù)部向全體股東公布經(jīng)公司總經(jīng)理審核的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，報(bào)告上一月的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)成果與現(xiàn)金流量。
2)利潤(rùn)分配方式：經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)成果的考核以季度為單位，如果某一季度有盈利，并且利潤(rùn)規(guī)模適合分配，則先由財(cái)務(wù)制定當(dāng)季度的利潤(rùn)分配方案后，招開(kāi)股東大會(huì)，經(jīng)股東大會(huì)投票表決通過(guò)后，分派紅利。
六、股東的權(quán)利與義務(wù)
1、股東的權(quán)利：
1)股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利；
2)知情權(quán)、查賬權(quán)；
3)提議召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)議權(quán)；
5)選舉權(quán)和被選舉權(quán)；
6)出席股東(大)會(huì)行使表決權(quán)；
7)依法轉(zhuǎn)讓出資或股份的權(quán)利；
8)紅利分配權(quán)；
9)公司終止清算后對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)。
2、股東的義務(wù)
1)遵守公司規(guī)章制度；
2)按時(shí)依約向公司繳納所認(rèn)購(gòu)的出資款；
3)公司虧損后，對(duì)公司所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；
4)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；
5)不得無(wú)故抽走出資額、投資款。
七、附則
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。
本投資方案遵循公開(kāi)、公平、公正、自愿原則；
本投資方案，條議模糊有爭(zhēng)議的，解釋權(quán)歸公司屬有。
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇三
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投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇四
煙臺(tái)金融服務(wù)中心將于20xx年1月21日14:00舉辦“展望20xx年投資策略報(bào)告會(huì)”，屆時(shí)，國(guó)聯(lián)證券研究所研究員石亮、研究員王承將分析國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，探討投資機(jī)會(huì)與投資風(fēng)險(xiǎn)把控要點(diǎn)。
誠(chéng)邀各位投資愛(ài)好者共聚一堂，我們期待與您的會(huì)面!
20xx年1月21日13:30簽到，14:00開(kāi)始。
南大街128號(hào)三中東側(cè)、大海陽(yáng)自來(lái)水對(duì)面銀座商城10樓會(huì)議中心。
國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)展望
投資機(jī)會(huì)
投資風(fēng)險(xiǎn)控制
現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)交流，抽獎(jiǎng)
預(yù)約電話:
講師介紹:
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇五
投資債券既要獲得收益，又要控制風(fēng)險(xiǎn)，因此，根據(jù)債券收益性、安全性、流動(dòng)性的特點(diǎn)。下面是小編為大家?guī)?lái)的關(guān)于債券投資的原則和策略的知識(shí)，歡迎閱讀。
不同種類的債券收益大小不同，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇。例如國(guó)債是以政府的稅收作擔(dān)保的，具有充分安全的償付保證，一般認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的投資;而企業(yè)債券則存在著能否按時(shí)償付本息的風(fēng)險(xiǎn)，作為對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當(dāng)然，實(shí)際收益情況還要考慮稅收成本。
投資債券相對(duì)于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對(duì)的，其安全性問(wèn)題依然存在，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境有變、經(jīng)營(yíng)狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級(jí)也不是一成不變。因此，投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對(duì)高的，企業(yè)債券則有時(shí)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)，尤其企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善甚至倒閉時(shí)，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對(duì)抵押債券和無(wú)抵押債券來(lái)說(shuō)，有抵押品作償債的最后擔(dān)保，其安全性就相對(duì)要高一些。
債券的流動(dòng)性強(qiáng)意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時(shí)債券價(jià)值在兌換成貨幣后不因過(guò)高的費(fèi)用而受損，否則，意味著債券的流動(dòng)性差。影響債券流動(dòng)性的主要因素是債券的期限，期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性越弱，期限越短，流動(dòng)性越強(qiáng)。另外，不同類型債券的流動(dòng)性也不同。如國(guó)債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)債券的流動(dòng)性則相對(duì)較差。目前，我國(guó)的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請(qǐng)上市，債券是否上市的流動(dòng)性差別很大，上市前后債券的流動(dòng)性差別很大，上市后債券的流動(dòng)性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中，投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。
(1)完全消極投資(購(gòu)買(mǎi)持有法)，即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的是儲(chǔ)蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒(méi)有時(shí)間對(duì)債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對(duì)債券和市場(chǎng)基本沒(méi)有認(rèn)識(shí)，其投資方法就是購(gòu)買(mǎi)一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類投資者投資的債券有憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類投資者購(gòu)買(mǎi)的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國(guó)債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率波動(dòng)性較小。
(2)完全主動(dòng)投資，即投資者投資債券的目的是獲取市場(chǎng)波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。這類投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有較深的認(rèn)識(shí)，屬于比較專業(yè)的投資者，對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券走勢(shì)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力，其投資方法是在對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預(yù)測(cè)后，采取“低買(mǎi)高賣”的手法進(jìn)行債券買(mǎi)賣。如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買(mǎi)入債券等到價(jià)格上漲后賣出;如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購(gòu)入債券。這種投資方法債券投資收益較高，但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(3)部分主動(dòng)投資，即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí)，但對(duì)債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限，其投資方法就是買(mǎi)入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣出獲取差價(jià)收入;如債券價(jià)格沒(méi)有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。
資本市場(chǎng)中有兩個(gè)主要的投資工具：一個(gè)是股票，另一個(gè)則是債券。相比股票的上下波動(dòng)，債券有一個(gè)地板價(jià)，即持有到期的價(jià)格，尤其是對(duì)國(guó)債等有政府擔(dān)保的品種，風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定，所以債券又叫固定收益券。在國(guó)外，債券的投資比起股票市場(chǎng)更為有聲有色，并且由于有較多的公司債品種，收益也不一定就比股票低。當(dāng)然，此類公司債的風(fēng)險(xiǎn)也大。而在國(guó)內(nèi)，由于債券市場(chǎng)仍不夠大，債券品種也較少，因此，始終無(wú)法發(fā)揮其真正的功能。
目前在國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)上，主要有政府債券(國(guó)債)、金融債券及公司債券三類。其中，政府債券由政府擔(dān)保發(fā)行，質(zhì)量最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，但相應(yīng)地收益也較小。而金融債券主要由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行(不對(duì)個(gè)人出售)。公司債則由一些大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行，80%以上由銀行做不可撤銷的連帶擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)也較小。
一般投資人可到承銷的銀行購(gòu)買(mǎi)憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債(很少幾只)，或通過(guò)證券商買(mǎi)掛牌的國(guó)債。許多人對(duì)債券投資的收益，只知道可賺取固定的本金和利息，并認(rèn)為債券的價(jià)格應(yīng)是固定的。事實(shí)上，“債券的價(jià)格是固定的”這種說(shuō)法，指的是債券的面額，也就是債券初次發(fā)行時(shí)的票面金額，如1000元(國(guó)內(nèi)稱十張)。等到債券進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通買(mǎi)賣之后，債券的買(mǎi)賣價(jià)格就會(huì)因利率的變動(dòng)、市場(chǎng)供需面而發(fā)生變化，出現(xiàn)上漲或下跌的'情形，從而與面額產(chǎn)生一定差異。
至于債券的買(mǎi)賣價(jià)格為什么會(huì)因利率而變動(dòng)，則是因?yàn)閭钠泵胬?付息的依據(jù))是根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平制定的。市場(chǎng)利率高時(shí)，發(fā)行的債券利率就較高;利率下降時(shí)，債券的利率也會(huì)跟著調(diào)低。但這只是針對(duì)新發(fā)行的債券而言，對(duì)已經(jīng)發(fā)行并且在市場(chǎng)上流通的舊債券(當(dāng)然是指未到期的債券)來(lái)講，如果利率上漲，那么新發(fā)行的債券所可以領(lǐng)取的利息就比舊債券多(假定面額都一樣)，所以舊債券就比新債券不值錢(qián)，如果要脫手求現(xiàn)，勢(shì)必得降價(jià)求售，才能賣掉。相反的，若利率下降，舊債券因利息多，價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。所以，債券的價(jià)格與利率走勢(shì)正好相反。利率上揚(yáng)，債券價(jià)格下跌;利率下跌，債券價(jià)格便會(huì)上漲。所以，利率和債券價(jià)格是一個(gè)反向關(guān)聯(lián)的關(guān)系。
舉例來(lái)說(shuō)，面額同樣是1000元的債券，利率10%的債券每年可收100元的利息，利率若降為8%，則只能領(lǐng)取80元利息，所以舊債券若要脫手，應(yīng)有1250元的價(jià)值。所以說(shuō)，投資債券除可收息外，當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)還可賺差價(jià)。而且國(guó)債的收入是免稅的，比起存銀行要交20%的利息稅來(lái)，又勝一籌。
當(dāng)然，很多投資人覺(jué)得債券雖然安全，收益又可免稅，但不一定了解它什么時(shí)間發(fā)行，哪里可以買(mǎi)到，而且也不知道如何根據(jù)市場(chǎng)利率甚至供求的變化進(jìn)行操作。在這種情況下，可以去了解一下債券基金，將具體的操作讓那些債券專家來(lái)完成，而自己只要做好準(zhǔn)備將資產(chǎn)的多少部分放入債券投資的決定就好了。
一、現(xiàn)券間的期限與收益率不對(duì)稱根據(jù)傳統(tǒng)投資理論，因到期風(fēng)險(xiǎn)的制約，剩余期限較長(zhǎng)的國(guó)債品種，其收益率應(yīng)較高，以補(bǔ)償其較高的到期風(fēng)險(xiǎn);反之亦然。這樣，現(xiàn)券的剩余期限與收益率呈正相關(guān)關(guān)系，各現(xiàn)券按照剩余期限，收益率對(duì)稱排列，這也符合有效市場(chǎng)的原則。機(jī)構(gòu)參與的深入，已經(jīng)打破了這種傳統(tǒng)格局，如剩余期限較短的696和9704券，收益率大大高于9905和9908等品種。
二、短線操作的難度增加難度增加的首要因素是基于現(xiàn)券間的期限與收益率不對(duì)稱，傳統(tǒng)的根據(jù)收益率選擇券種的教條幾乎不再發(fā)揮作用?，F(xiàn)券的走勢(shì)及其收益率變化，與機(jī)構(gòu)的偏好息息相關(guān)。
國(guó)債作為一種固定收益證券，其總的趨勢(shì)是價(jià)格向到期兌付值靠攏。過(guò)去幾年因連續(xù)降息，靠攏過(guò)程實(shí)際成為單邊上漲。近年因未來(lái)利率走勢(shì)的不確定性，加上國(guó)際市場(chǎng)的影響，現(xiàn)券單邊上漲的現(xiàn)象已經(jīng)消失，走勢(shì)更多地受到資金面、周邊市場(chǎng)等因素的制約。同時(shí)，由于基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，現(xiàn)券的波動(dòng)幅度較小，也給中小投資者增加了難度。
三、浮動(dòng)利率國(guó)債出現(xiàn)從目前浮動(dòng)利率國(guó)債的設(shè)計(jì)看，它是為機(jī)構(gòu)投資者量身定做的一個(gè)品種。把握浮動(dòng)利率國(guó)債的走勢(shì)，不但需要預(yù)期未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的利率走勢(shì)，而且對(duì)當(dāng)前利率的變化要有足夠的敏感。浮動(dòng)利率國(guó)債收益率的計(jì)算也沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)中小投資者的投資技巧提出了相當(dāng)高的要求。
分析機(jī)構(gòu)投資者的操作特點(diǎn)。機(jī)構(gòu)投資者有一定的利潤(rùn)壓力，國(guó)債的自然增長(zhǎng)并不能滿足其胃口。因此他們必然會(huì)利用各種機(jī)會(huì)，制造局部行情，以至于部分現(xiàn)券的收益率同其期限不對(duì)稱，中小投資者應(yīng)該充分抓住這些機(jī)會(huì)。如果股票市場(chǎng)追漲殺跌還有部分理由的話，國(guó)債市場(chǎng)則應(yīng)該逢跌勇于買(mǎi)進(jìn)，逢漲勇于出手，因?yàn)閲?guó)債的價(jià)格是總體向上的。也正因?yàn)檫@個(gè)原因，走勢(shì)活躍的國(guó)債品種，在經(jīng)過(guò)一波炒作后，仍有再次炒作的可能。機(jī)構(gòu)投資者的出貨無(wú)非是機(jī)構(gòu)間籌碼的轉(zhuǎn)移，而不表現(xiàn)為股票市場(chǎng)籌碼從機(jī)構(gòu)到散戶的集中到分散。由于國(guó)債一二級(jí)市場(chǎng)間并不存在股票一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差，中小投資者可以較為精確地掌握機(jī)構(gòu)投資者的成本。如果市場(chǎng)價(jià)位在機(jī)構(gòu)投資者成本以下，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入時(shí)間又較長(zhǎng)，付出了較多的成本，則投資者可以放心進(jìn)入，如2000年記帳式10期國(guó)債(代碼010010)。
其次，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，堅(jiān)持中線投資。目前的現(xiàn)券品種，大部分缺乏長(zhǎng)期投資價(jià)值，但中小投資者的交易成本較高，不可能頻繁從事短線操作。比較可行的策略是，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，堅(jiān)持中線投資。一種券種的活躍，往往意味著主力機(jī)構(gòu)中線以上投資策略的實(shí)施，市場(chǎng)熱點(diǎn)將保持一段時(shí)間，不會(huì)輕易消失，中小投資者可以積極參與。另外，創(chuàng)新品種如浮動(dòng)利率國(guó)債因擁有一定的題材，容易受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注，也往往會(huì)帶來(lái)較好的中線收益。
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇六
通過(guò)此次實(shí)習(xí)，提高運(yùn)用所學(xué)知識(shí)分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，對(duì)金融相關(guān)部門(mén)機(jī)構(gòu)設(shè)置和基本運(yùn)營(yíng)方式有初步的感性認(rèn)識(shí)，擴(kuò)展視野，為今后進(jìn)一步將理論和實(shí)踐更好地結(jié)合打下基礎(chǔ)，也為將來(lái)步入職場(chǎng)做好鋪墊。
認(rèn)知實(shí)習(xí)目的是讓大一新生盡快地了解社會(huì)、認(rèn)識(shí)社會(huì)，逐步明確自己的專業(yè)特點(diǎn)和職業(yè)定位，更清楚、更明白地了解自己所學(xué)專業(yè)的具體內(nèi)容，明確學(xué)習(xí)的目的。在學(xué)生順利完成認(rèn)知實(shí)習(xí)后，鼓勵(lì)學(xué)生走向社會(huì)，自主聯(lián)系企業(yè)，利用課余時(shí)間進(jìn)行自主社會(huì)實(shí)踐。
xxxxx大學(xué)
1.證券基礎(chǔ)知識(shí)相關(guān)介紹
從貨幣理論到金融理論的發(fā)展，經(jīng)歷了從微觀到宏觀又到微觀的發(fā)展軌跡，發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)了兩個(gè)突出的特點(diǎn)：表現(xiàn)之一，基礎(chǔ)理論研究越來(lái)越被淡化和遺忘。表現(xiàn)之二，在缺乏相對(duì)一致和統(tǒng)一基礎(chǔ)理論指導(dǎo)下的實(shí)證研究越來(lái)越被重視和突出。結(jié)果是學(xué)派林立，體系各異，縝密的模型理論充斥著整個(gè)金融理論研究領(lǐng)域，得出的許許多多的研究成果卻中看不中用。根本的原因還是根源于基礎(chǔ)理論的匱乏。所以，規(guī)范金融理論研究，就需要從基礎(chǔ)理論開(kāi)始，而研究金融基礎(chǔ)理論，首要的是解決對(duì)金融屬性的認(rèn)識(shí)問(wèn)題。
證券是指票面載有一定金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證。
股票是有價(jià)證券的一種主要形式的證明股東所持股份的憑證：通俗來(lái)講：證券不僅包括股票證、期貨等多種金融產(chǎn)品，還包括債券、基合、權(quán)證、期貨等多種金融產(chǎn)品。按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價(jià)證券和憑證證券兩大類。即用以證明或以設(shè)定某種權(quán)利為目的所制作的憑證。證券包括證據(jù)證券、所有權(quán)證券、有價(jià)證券三種。
證據(jù)證券即只是單純證明某種事實(shí)的文件，如證據(jù)(書(shū)面證明)、借據(jù)等。所有權(quán)證券即認(rèn)定持券人是證券所表明的某種權(quán)利的合法權(quán)利人，證明對(duì)持券人所履行的義務(wù)是有效的文件，如存款單。有價(jià)證券即表示持有人對(duì)某一有價(jià)物具有所有權(quán)，持有人有權(quán)取得一定收入，要行使該項(xiàng)權(quán)利就必須持有該證券，并且可以流通的法律文書(shū)，如股票、債券、匯票、本票、支票、貨單、抵押?jiǎn)?、提單等?/p>
證券資格是進(jìn)入證券行業(yè)的必備證書(shū)，是進(jìn)入銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)、上市公司、會(huì)計(jì)公司、投資公司、大型企業(yè)集團(tuán)、財(cái)經(jīng)媒體、政府經(jīng)濟(jì)部門(mén)的重要參考，是個(gè)人財(cái)商水平的一個(gè)體現(xiàn)，是個(gè)人進(jìn)行投資獲利的知識(shí)工具。證券從業(yè)無(wú)論在國(guó)內(nèi)、國(guó)外都是“金領(lǐng)”的職業(yè)追求。
2.簡(jiǎn)單的技術(shù)分析
證券的心理者運(yùn)用什么樣的分析方法和操作技巧，通常取決于他所持股的投資理念。證券的心理以短線為主，獲利派發(fā)，回檔時(shí)再買(mǎi)人，決不滿倉(cāng)。二是在大背景向好的情況下，就是堅(jiān)持持股不動(dòng)，以中長(zhǎng)線為主。
總括起來(lái)說(shuō)，投資分析包括四個(gè)內(nèi)容，即證券分析、證券市場(chǎng)分析、投資策略分析和組合投資分析。投資策略分析與組合投資分析是以特定的投資者為前提進(jìn)行的投資分析。證券市場(chǎng)分析主要是通過(guò)對(duì)各種信息的分析處理以預(yù)測(cè)證券價(jià)格的變化趨勢(shì)，包括基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析。
證券分析是在研究各種證券的特征性質(zhì)基礎(chǔ)上，分析判斷各種投資方案與相應(yīng)的證券特征性質(zhì)的適合程度的活動(dòng)。從投資角度看，證券最具代表性的特征性質(zhì)是收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。所以，實(shí)際上證券分析是通過(guò)對(duì)某特定時(shí)點(diǎn)上各種證券的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果來(lái)判斷每一投資方案的適合度的活動(dòng)。
作為證券投資的對(duì)象有許多，除股票、債券外，有儲(chǔ)蓄存款、貨幣等。股票又可分為優(yōu)先股、普通股，債券則有國(guó)債、地方政府債券、金融債券等，由于證券的種類各異，以此相應(yīng)的證券分析的具體內(nèi)容也不相同。從歷史發(fā)展的狀史看，證券分析主要是以普通股分析與普通公司債券分析為中心發(fā)展起來(lái)的。
通過(guò)此次實(shí)習(xí)認(rèn)知我了解了證券公司組織形式、業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)流程等相關(guān)方面的知識(shí)，并且更加認(rèn)清了現(xiàn)在社會(huì)對(duì)于金融方面的人才需求形勢(shì)。
在這次金融認(rèn)知實(shí)習(xí)之后，我更加明確了今后自己對(duì)于金融學(xué)習(xí)的方向。通過(guò)自己課外課下的學(xué)習(xí)，將金融方面專業(yè)知識(shí)掌握牢固的前提下，參加證券、銀行等金融相關(guān)從業(yè)資格證的考試，從而提高自己今后在社會(huì)應(yīng)聘中的競(jìng)爭(zhēng)力與決勝力。
我們當(dāng)代大學(xué)生應(yīng)該培養(yǎng)的是更多的嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的精神，從對(duì)自己的嚴(yán)格要求中不斷提升自己個(gè)人本身應(yīng)該具備的優(yōu)秀素質(zhì)，為用人單位所用，為社會(huì)服務(wù)所用。
在實(shí)習(xí)的過(guò)程中從他們的工作環(huán)境等方面，我更加堅(jiān)定了自己對(duì)于今后的發(fā)展需要。要想獲得更大的發(fā)展空間，更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，自己的能力決定了上述種種這些因素。在金融界做出自己的一番事業(yè)，只有通過(guò)個(gè)人的努力，才能使自己在不斷的鍛煉中得到自己更向往的生活。
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇七
您好!
我們正處于這樣的歷史階段:美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一系列刺激措施提振下初現(xiàn)起色;歐債危機(jī)得到進(jìn)一步緩解;十八大召開(kāi)，中國(guó)迎來(lái)“關(guān)鍵時(shí)刻”。
20xx年，我們將面臨什么樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)?
xx證券為感謝一路相伴同行的尊貴客戶，于20xx年xx月 6日(周四)下午1:00 -5:00在月壇大廈18層xx證券大會(huì)議室召開(kāi)20xx年投資策略報(bào)告會(huì)。
本次論壇特別邀請(qǐng)xx證券(香港)經(jīng)紀(jì)有限公司 高級(jí)分析師 張弛先生、xx資產(chǎn)管理(香港)有限公司 董事甘家驊先生、以及知名香港及美國(guó)上市公司領(lǐng)導(dǎo)、專家作多個(gè)主題演講，希望以專業(yè)、權(quán)威、嚴(yán)謹(jǐn)及前瞻性的.觀點(diǎn)對(duì)您的投資決策有所助益。
在此我們誠(chéng)邀您撥冗蒞臨此年會(huì)，分享智慧、交流韜略，暢敘友誼、共話繁榮。
xx證券國(guó)際業(yè)務(wù)部
二零一x年十二月
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇八
本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機(jī)制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當(dāng)是我們思想的明燈、行動(dòng)的指南。記得哲學(xué)家康德曾說(shuō)：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風(fēng)險(xiǎn)控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個(gè)部分、一個(gè)自然的習(xí)慣。
期貨市場(chǎng)是冒險(xiǎn)家的樂(lè)園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗(yàn)告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門(mén)呢？其中有一個(gè)重要的原因是：未能將安全意識(shí)貫穿于投資過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)。
所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問(wèn)題上，我們不但需要在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生之時(shí)的一般意義的防守，更需要在風(fēng)險(xiǎn)尚未發(fā)生之時(shí)的積極主動(dòng)性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和感知能力，以及最為重要的控制能力。
安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護(hù)航，駛向正途、到達(dá)彼岸。
就期貨投資運(yùn)作的整個(gè)過(guò)程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問(wèn)題應(yīng)涵蓋三方面內(nèi)容：⑴交易之前---投資方案擬定時(shí)的安全防御，⑵交易之中---投資計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動(dòng)地離開(kāi)市場(chǎng)。
就安全問(wèn)題，我們必須樹(shù)立這樣一種思想：客觀市場(chǎng)是第一位的，主觀判斷是第二位的，評(píng)判決策與交易是否正確的標(biāo)準(zhǔn)是市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)；同時(shí)，市場(chǎng)是完美的、客觀的，而人的認(rèn)識(shí)卻是有限、片面和具有主觀性的?？梢?jiàn)，客觀事實(shí)與主觀認(rèn)知之間總是存在著差距，也就決定了投資者出錯(cuò)的必然性和經(jīng)常性。
因此，我們必須承認(rèn)和正視以下事實(shí)的存在：
⑴市場(chǎng)存在我們所不知或是無(wú)法認(rèn)知的事情；
⑵存在潛藏而未完全顯露的因素，或是突發(fā)性事件；
⑶我們對(duì)正在發(fā)生的事件所產(chǎn)生的影響估計(jì)不足；
⑷對(duì)事物的理解和市場(chǎng)的反應(yīng)做出了相反判斷；
⑸市場(chǎng)本身因過(guò)度扭曲所蘊(yùn)藏著的反向動(dòng)能；
⑹因人為操縱導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的異常表現(xiàn)。
休息與等待是一種積極的防御狀態(tài)。許多投資者并不了解其內(nèi)在的意義：什么也不做的防守成本是所有安全措施中最低的。我們之所以無(wú)所作為，是因?yàn)椋孩判纳硇菡c交易總結(jié)，⑵市場(chǎng)沒(méi)有大行情、或無(wú)法判斷行情，⑶行情的演變已進(jìn)入危險(xiǎn)地帶，⑷戰(zhàn)略計(jì)劃實(shí)施前的時(shí)機(jī)等待。
資金權(quán)益的曲線與價(jià)格的波動(dòng)圖形是相似的，資金階段性增長(zhǎng)對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)并不是件難事，而如何回避權(quán)益的大幅回落卻不是易事。然而，只有回避資金的回撤，才能實(shí)現(xiàn)資本的增值，才能達(dá)到資本滾動(dòng)的復(fù)利效果。不為也許是最好的方式，這是一種舍棄，是一種順?lè)c尊重客觀市場(chǎng)的表現(xiàn)?？梢?jiàn)，學(xué)會(huì)休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環(huán)。
我們需要明白：市場(chǎng)是行情變化中的主角，而投資者的表演不過(guò)是個(gè)不起眼的配角。應(yīng)當(dāng)留有足夠的時(shí)間與空間給市場(chǎng)，而不是自己忙忙碌碌；應(yīng)當(dāng)?shù)却袌?chǎng)給出明確的方向，否則，忙碌的結(jié)局只能是虛空一場(chǎng)。
問(wèn)題的關(guān)鍵是：為什么人們總是忙碌？這是欲望驅(qū)使的結(jié)果。當(dāng)人把眼睛盯在金錢(qián)而不是市場(chǎng)與自身時(shí)，總是會(huì)臆想行情的發(fā)生，并希望抓住而不愿喪失。我們認(rèn)為：能夠挖掘有投資價(jià)值的行情固然很好。但是，能夠發(fā)覺(jué)市場(chǎng)沒(méi)有行情、或是承認(rèn)看不懂行情，其意義更加重要。因?yàn)橹挥姓J(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，才會(huì)懂得休息與等待的價(jià)值。
《孫子兵法》中有句話：途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭(zhēng)，君命有所不受。之所以不作為，是為著安全起見(jiàn)，為著大的戰(zhàn)略計(jì)劃服務(wù)，而不是眼前的小利或是利誘下的盲動(dòng)。
首先，我們需要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行選擇，并加以限制。這是因?yàn)椴⒉皇撬械氖袌?chǎng)都適合做投資。從安全的角度考慮，投資者應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離這樣的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)：⑴盡管行情巨大，但風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制的市場(chǎng)；⑵人為操縱跡象明顯，導(dǎo)致分析困難的市場(chǎng)；⑶持倉(cāng)小、成交清淡，短期內(nèi)無(wú)法活躍的市場(chǎng)；⑷不受法律保護(hù)、制度規(guī)則不健全，或是交易所誠(chéng)信遭受質(zhì)疑的市場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)的防范不僅僅在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生之時(shí)，更應(yīng)該在尚未發(fā)生之時(shí)就將其杜絕。這樣做的好處是不增加額外的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，使投資者的精力更加集中在價(jià)格波動(dòng)的本身而不是其它。有人會(huì)說(shuō)：不管怎樣說(shuō)，能掙到錢(qián)就好。但無(wú)數(shù)事實(shí)證明：不良的投資環(huán)境，終究結(jié)不出善果；正如氣候惡劣的環(huán)境，無(wú)論如何精于耕作都是枉然。
盲目投資時(shí)常走向?yàn)?zāi)難，限制行為自由才能得到真正的自由。在這里，總結(jié)選擇市場(chǎng)的方針是：漲跌可分析性、風(fēng)險(xiǎn)可控性、交易可操作性，同時(shí)市場(chǎng)必須具備誠(chéng)信、公正與規(guī)范。
正確的行動(dòng)來(lái)自于正確的思想，正確的交易有賴于對(duì)市場(chǎng)正確的評(píng)判。顯然，投資的安全性與市場(chǎng)分析的正確與否有著必然的聯(lián)系。分析正確率越高，投資盈利的可能性越大；反之，損失將無(wú)法避免。在這里，我們倡導(dǎo)樹(shù)立要戰(zhàn)就一定要?jiǎng)俚乃枷?，即每?zhàn)必捷。正如毛澤東在軍事上主張不打無(wú)把握之仗；又如《孫子兵法》通篇所透射出的全勝思想。
全勝的根基在于很好地把握市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的方向和目標(biāo)，而行情戰(zhàn)略性評(píng)估的核心任務(wù)正是如此。中國(guó)有句俗話：早知三日，富貴千年?？梢?jiàn)，作為投資者應(yīng)當(dāng)具備洞察力和預(yù)見(jiàn)性。當(dāng)我們對(duì)將來(lái)的基本面擁有足夠的評(píng)判依據(jù)，那么對(duì)市場(chǎng)未來(lái)時(shí)空的定位就有了宏觀的把握，也就成為從未來(lái)走來(lái)的人。這樣，對(duì)于現(xiàn)今市場(chǎng)往后必要發(fā)生的事情有思想與行動(dòng)的準(zhǔn)備。
期貨市場(chǎng)的套利方式被大家認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)有限的投資模式，而對(duì)于單純性投機(jī)被當(dāng)作是風(fēng)險(xiǎn)極大的投資行為。其實(shí)，單純性投機(jī)在更廣泛的意義上也是一種套利行為，這是一種現(xiàn)時(shí)與未來(lái)的套利。當(dāng)我們看到市場(chǎng)的未來(lái)時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)很大的投機(jī)方式就轉(zhuǎn)化為套利投資，現(xiàn)時(shí)與未來(lái)的巨大差價(jià)才是掙錢(qián)的源泉所在。如此，全勝思想的實(shí)現(xiàn)將不是一句空話，當(dāng)交易還沒(méi)有發(fā)生之前，投資者就懷有必勝的信念。
行情評(píng)估的任務(wù)有：⑴市場(chǎng)未來(lái)演變的趨向和可能的目標(biāo)時(shí)空；⑵市場(chǎng)當(dāng)前存在的不利因素及應(yīng)對(duì)措施；⑶市場(chǎng)當(dāng)前所處區(qū)域的高低和目前的趨勢(shì)；⑷是否具備投資的價(jià)值，以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的評(píng)估。許多人有這樣的誤區(qū)，認(rèn)為要想獲得多大收益就需要冒多大風(fēng)險(xiǎn)；但我們無(wú)法否認(rèn)這樣的事實(shí)---存在風(fēng)險(xiǎn)度有限而獲利空間巨大的戰(zhàn)略機(jī)遇。這正是行情評(píng)估的主要任務(wù)，同時(shí)我們應(yīng)當(dāng)拋開(kāi)那些風(fēng)險(xiǎn)與收益不相稱的任何所謂的機(jī)會(huì)。
雜的高等數(shù)學(xué)留在市場(chǎng)。正如兵法所云：古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。
經(jīng)過(guò)總體評(píng)估，當(dāng)選定某個(gè)品種作為戰(zhàn)略投資目標(biāo)時(shí)，隨后等待時(shí)機(jī)成熟將是首要的任務(wù)。由于期貨市場(chǎng)實(shí)行的是保證金制度，這使得價(jià)格波動(dòng)看起來(lái)較之其他市場(chǎng)劇烈，因而時(shí)機(jī)的掌握就顯得尤為重要。時(shí)機(jī)的問(wèn)題盡管是局部和戰(zhàn)術(shù)性的，但良好的介入?yún)^(qū)域是進(jìn)行戰(zhàn)略防守和增強(qiáng)持倉(cāng)信心的有力保障，也是整個(gè)投資計(jì)劃有效實(shí)施的重要步驟。
時(shí)機(jī)的選擇應(yīng)當(dāng)從安全和易于防守的角度出發(fā)，否則投資的動(dòng)機(jī)有意無(wú)意間陷入貪婪的境地。所謂易于防守，就是在大方向即便出現(xiàn)錯(cuò)誤的前提下，而進(jìn)場(chǎng)的頭寸也能在不虧或是小虧的狀態(tài)下退出市場(chǎng)。
良好的進(jìn)場(chǎng)區(qū)域尤如軍事上的根據(jù)地，進(jìn)可攻退可守。那么，如何判定期貨交易中的根據(jù)地呢？這可通過(guò)兩方面來(lái)把握：⑴主要通過(guò)技術(shù)形態(tài)等手段來(lái)判定；⑵對(duì)市場(chǎng)正反兩方面的基本信息加以綜合評(píng)估。由此，對(duì)市場(chǎng)表象特征和矛盾對(duì)立雙方的評(píng)判，來(lái)尋求和等待行情時(shí)機(jī)的成熟，其目的就在于：等候風(fēng)險(xiǎn)度有限而潛藏巨大收益的局面---這才是投資的真正內(nèi)涵。
在紅軍時(shí)期毛澤東有句名言：誘敵深入，集中優(yōu)勢(shì)兵力，打殲滅戰(zhàn)。對(duì)于誘敵深入，他是這樣解釋的：這是戰(zhàn)略防御中弱軍對(duì)強(qiáng)軍作戰(zhàn)的最有效的軍事政策。這不是懼怕和逃避，而是一種主動(dòng)性的防守策略。同樣，我們應(yīng)當(dāng)承認(rèn)：任何投資者在市場(chǎng)面前都是弱小的，尤其是在期貨杠桿下。所以，時(shí)機(jī)的把握最好是在行情的反彈和調(diào)整之時(shí)，并待其真實(shí)的趨勢(shì)顯露之初（順大勢(shì)的原則）；而當(dāng)行情出現(xiàn)爆發(fā)情形時(shí)則是加碼的好時(shí)機(jī)。在大方向確定的條件下，越是看起來(lái)危險(xiǎn)的地方越是安全，而看似安全的地方往往并非安全。
對(duì)于時(shí)機(jī)的把握，在軍事上有敵疲我打之說(shuō)，以及避其銳氣、擊其惰歸。以弱勝?gòu)?qiáng)的著名戰(zhàn)例---春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)齊魯兩國(guó)的長(zhǎng)勺之戰(zhàn)。曹劌對(duì)戰(zhàn)局的解釋是：一鼓作氣，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。其中三而竭是戰(zhàn)機(jī)的關(guān)鍵點(diǎn)，轉(zhuǎn)化為期貨語(yǔ)言就是：原有趨勢(shì)完結(jié)后新生趨勢(shì)形成之初，或是調(diào)整后重返原有趨向之時(shí)。如此，市場(chǎng)方向的確立使得順勢(shì)建立的頭寸更加安全和穩(wěn)固---市場(chǎng)強(qiáng)大的推動(dòng)力才是真正有力的護(hù)衛(wèi)。
期貨市場(chǎng)的雙向交易給投資者以極大的自由，因而有些人希望通過(guò)精確的分析來(lái)抓住正反兩方面的行情。然而，實(shí)際上我們所看到的情形是這樣的：當(dāng)他試圖拉直波動(dòng)的曲線時(shí)，市場(chǎng)反將其資金拉直。造成這種現(xiàn)象的深層次原因是：人的能力是有限的，而市場(chǎng)是強(qiáng)大的、在某種意義上是無(wú)法測(cè)度的。行情分析是決策與操作的基礎(chǔ)，但不是所有的、哪怕是正確的分析都能轉(zhuǎn)化為交易行為。為了回避風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難，我們的操作一定要遵循某種安全原則，這就是：順勢(shì)而為。
順勢(shì)交易有其數(shù)學(xué)概率的支持。經(jīng)過(guò)研究與實(shí)踐，我們的結(jié)論是：⑴波段式順勢(shì)操作的盈面大于75%；⑵以戰(zhàn)略投資的角度介入市場(chǎng)，其盈面可達(dá)95%；⑶單從技術(shù)分析的角度，抓頂和底的概率小于1%。其實(shí)，大家可以看看國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的特有現(xiàn)象就會(huì)明白：上漲時(shí)大多數(shù)人都掙錢(qián)，而走熊時(shí)參與在其中的人幾乎都在賠錢(qián)---這是與其交易規(guī)則中只許做多的限定有關(guān)。
在思想與行為上，戰(zhàn)略投資者一定表現(xiàn)為順應(yīng)大的趨勢(shì)，而逆勢(shì)操作必定是短視與投機(jī)的體現(xiàn)。時(shí)間對(duì)于逆勢(shì)交易而言意味著消亡和毀滅；其小概率本質(zhì)決定著這種投資失敗的必然性，而不論個(gè)人的智慧高低。古人云：大勢(shì)所趨，非人力所能及也。由此，投資者一定要摒棄逆勢(shì)而動(dòng)的任何想法與行為。又如孟子曾說(shuō)：雖有智慧，不如乘勢(shì)。我們應(yīng)當(dāng)明白自由只存在真理之中，就如魚(yú)不能離開(kāi)水。限定行動(dòng)的自由，才會(huì)有金錢(qián)的增長(zhǎng)。成為天然贏家的必要條件是：做一個(gè)順勢(shì)交易者，做一個(gè)戰(zhàn)略投資者！
綜合前文，期貨操作的總體方針是：宏觀順勢(shì)、微觀逆勢(shì)。
許多人憑著聰明才智來(lái)到期貨市場(chǎng)，但帶走的是失落與悔恨。促成這樣局面的原因是什么？個(gè)人的小智慧。人的聰明在市場(chǎng)的面前顯得蒼白，我們當(dāng)擺正自己的位置：市場(chǎng)是第一位的，人的主觀評(píng)判是第二位的；決策和交易是否正確由市場(chǎng)來(lái)裁決。由此，認(rèn)識(shí)到自己的有限與市場(chǎng)的博大，才能回避一次次重大損失。
生存法則是什么？第一時(shí)間無(wú)條件止損，并要始終堅(jiān)持而不心存僥幸。
保證金杠桿的效應(yīng)使得價(jià)格波動(dòng)被人為放大，并且合約到期的限制使得持倉(cāng)不能一直保留。當(dāng)持倉(cāng)的方向與市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)背道而馳時(shí)，時(shí)間的代價(jià)將變得越來(lái)越昂貴；在交易不利的情況下，如果不及時(shí)采取正確的行動(dòng)，那么時(shí)常會(huì)面臨這樣的情景：⑴投入的保證金剛好被擊穿；⑵帳面盈利可能全部喪失；⑶因反趨勢(shì)全部資本金面臨災(zāi)難的結(jié)局。
由此可見(jiàn)，要想生存就必須學(xué)會(huì)止損。止損應(yīng)在交易方案產(chǎn)生之時(shí)就當(dāng)考慮和設(shè)置，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進(jìn)。止損的寬窄與個(gè)人情況有關(guān)，但主要是與市場(chǎng)正常波動(dòng)的幅度相匹配，有時(shí)亦附加一定的時(shí)間條件。作為中長(zhǎng)線交易者，止損的大小以能夠承受日常的價(jià)格波動(dòng)為宜，避免頻繁地觸動(dòng)止損，從而保證在決策正確的前提下操作計(jì)劃能夠有效進(jìn)行。
止損就意味著放棄。放棄的也許是機(jī)會(huì)，更有可能是災(zāi)難。止損出局的好處有三方面：⑴進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)不當(dāng)。這在決定出場(chǎng)的當(dāng)時(shí)并不能確認(rèn)是否犯了方向性錯(cuò)誤，但我們必須選擇離場(chǎng)。一方面，回避重大錯(cuò)誤的可能；另一方面，為再次尋找更安全、更好的入場(chǎng)點(diǎn)提供機(jī)會(huì)。⑵方向性判斷錯(cuò)誤。在反趨勢(shì)情況下，如果沒(méi)能夠及時(shí)出場(chǎng)，那么時(shí)間與杠桿將對(duì)交易構(gòu)成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時(shí)止損。⑶走出困頓。如果連續(xù)三次被止損出局，那么一定是在某些方面出現(xiàn)問(wèn)題。這時(shí)投資者就當(dāng)拋開(kāi)任何行情，強(qiáng)制休息一段時(shí)間，避免陷入死路與沼澤。遠(yuǎn)離市場(chǎng)有助于理清思路、找出問(wèn)題，否則，幸運(yùn)將遠(yuǎn)離而災(zāi)禍卻接連不斷。
看重眼前利益而不愿下決心止損是許多人的通??；然而，投資者如果對(duì)未來(lái)充滿必勝的信念，那么當(dāng)前的困難將變得微不足道；因?yàn)闀r(shí)間會(huì)給成功的投資者帶來(lái)財(cái)富。損失是暫時(shí)的、必須的，它是成功過(guò)程中不可分割的組成部分。暫時(shí)地放棄金錢(qián)是為了保存資金實(shí)力，也是為了將來(lái)得到更多、更好的回報(bào)?？梢?jiàn)，止損是生存之道，是飛行員的降落傘，是市場(chǎng)第一性原則的體現(xiàn)。
路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那么每增加10碼，其事故出現(xiàn)的概率將會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)上升；當(dāng)速度達(dá)到220碼以上，不論駕駛技術(shù)如何，事故出現(xiàn)的可能性提升至百分之百。
由此來(lái)看，自由并非都是好事。就資金管理而言，自由與安全之間應(yīng)當(dāng)有其統(tǒng)計(jì)意義上的平衡點(diǎn)。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明：當(dāng)資金的利用率達(dá)到30%時(shí)，對(duì)于期貨交易而言是最恰當(dāng)?shù)摹１M管投資者技術(shù)水平的高低可適度調(diào)節(jié)這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準(zhǔn)原則。在實(shí)際交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)樹(shù)立安全第一、盈利第二的思想，并做到：⑴總體交易持倉(cāng)要適當(dāng)，以心里不擔(dān)憂為佳；⑵分批次動(dòng)用資金，降低整體資本金的風(fēng)險(xiǎn)度；⑶如需加碼，必須堅(jiān)持在首批頭寸已獲利的前提下；⑷設(shè)定最大下單額度，杜絕超量的任何念頭，如能做10手單不妨下7手，別搞得好像與市場(chǎng)有仇似的；⑸在行情的爆發(fā)點(diǎn)位可適度放大單量，但前提是當(dāng)日收盤(pán)有利于持倉(cāng)。
可以說(shuō)，資金管理狀況是交易者內(nèi)心世界的集中反映。良好的資金管理有助于投資者與市場(chǎng)維系和諧的關(guān)系，有助于交易者水平的充分發(fā)揮，有助于交易質(zhì)量而不是數(shù)量的提高。其實(shí)，所投入的資金就是一粒種子，并不需要多大的量，我們所要做的就是耐心等待---生根、發(fā)芽、開(kāi)花和結(jié)出豐碩的果子。然而，在實(shí)際操作中，我們最容易犯的錯(cuò)誤就是急功近利---總是試圖加大保證金量的投入，希望短時(shí)期取得優(yōu)異的戰(zhàn)果。這種急于求戰(zhàn)求功的浮燥心態(tài)，導(dǎo)致危險(xiǎn)、恐懼與失敗的陰影從未離開(kāi)其左右，直至被徹底打敗。其實(shí)，掙錢(qián)的奧秘在于時(shí)間與平和的心，在于投資者耐心等待與分享趨勢(shì)的伸展?？臻g的打開(kāi)需要時(shí)間，時(shí)間才是最為關(guān)鍵的因素。
在宏觀順勢(shì)的方針下，我們的任務(wù)是將方案構(gòu)想轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)。然而，計(jì)劃還不能等同于行動(dòng)，從構(gòu)想到行動(dòng)之間有質(zhì)的差別。盡管行動(dòng)只有兩個(gè)動(dòng)作：進(jìn)場(chǎng)與出場(chǎng)；但卻是反映了投資者全部的思想內(nèi)涵。構(gòu)想能否進(jìn)入實(shí)施全看市場(chǎng)是否出現(xiàn)預(yù)期中的有利環(huán)境；而交易過(guò)程中的退卻則看是否出現(xiàn)不利的格局、或不祥的征兆。
先談進(jìn)場(chǎng)方面，就像理想與現(xiàn)實(shí)總是有差距的，市場(chǎng)行情的實(shí)際走向并不總是與投資構(gòu)想相符。當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，計(jì)劃將暫時(shí)擱置，或是被取消。只有當(dāng)市場(chǎng)趨向與當(dāng)初設(shè)想的一致時(shí)，投資計(jì)劃才能啟動(dòng)。也就是說(shuō)：為著安全起見(jiàn)，在基本面分析與技術(shù)性表現(xiàn)達(dá)到統(tǒng)一的狀態(tài)下，投資交易方可進(jìn)行。進(jìn)場(chǎng)一般遵循遲到的原則---想象在先、行動(dòng)在其后，這是為了達(dá)到內(nèi)外皆順勢(shì)的目的。這樣做的好處有：⑴如果設(shè)想沒(méi)有得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，市場(chǎng)仍處于不確定或反向狀態(tài)，那么構(gòu)想還只能停留在觀察階段，這時(shí)就不能進(jìn)場(chǎng)交易，否則過(guò)早地介入就難免要付出代價(jià)；⑵當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始顯露其真實(shí)的趨向時(shí)，如果與預(yù)想的戰(zhàn)略方向一致，那么，在客觀與主觀相統(tǒng)一的情況下，進(jìn)場(chǎng)交易的勝算概率就大為提高。正如中國(guó)武術(shù)所講究的：先是心到、其后是眼到，最后才是手到。提早進(jìn)場(chǎng)時(shí)常能夠取得較好的`價(jià)格，這對(duì)套期保值是好事，但對(duì)單純性投機(jī)而言不符合安全與順勢(shì)的原則，也違背了投資的目的---掙差價(jià)而不是價(jià)格。在這里，我們應(yīng)當(dāng)樹(shù)立這樣的觀念：趨勢(shì)（差價(jià)）是第一位的，價(jià)格反而是第二位的。
就退場(chǎng)方面，我們注意到這樣的事實(shí)：任何反轉(zhuǎn)都是由調(diào)整行情演化而開(kāi)始的，任何深幅調(diào)整都會(huì)因杠桿效應(yīng)使得巨大的浮動(dòng)盈利化為烏有，甚至是慘敗。很多人都遭遇過(guò)這樣的情形：正當(dāng)我們的口袋裝滿銀兩時(shí)，正當(dāng)我們對(duì)未來(lái)充滿希望而市場(chǎng)表現(xiàn)又有所困惑時(shí)，盡管不利的基本面暫時(shí)沒(méi)有顯現(xiàn)，甚至表現(xiàn)優(yōu)秀；然而，危險(xiǎn)就在這個(gè)時(shí)候悄悄降臨，夢(mèng)想演變成殘酷的現(xiàn)實(shí)。所以，在不利的情況或不祥的預(yù)兆出現(xiàn)時(shí)，我們都當(dāng)十分警醒，并考慮部分或是全部離場(chǎng)。問(wèn)題是怎樣預(yù)知不利的局面呢？這就需要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行跟蹤評(píng)估，以確定當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)程度。
跟蹤評(píng)估的側(cè)重點(diǎn)有：⑴市場(chǎng)新出現(xiàn)了哪些有利不利的因素；⑵對(duì)市場(chǎng)未來(lái)產(chǎn)生重大影響的潛在因素；⑶主導(dǎo)市場(chǎng)趨向的主要矛盾是否有所改變，尤其是質(zhì)變；⑷市場(chǎng)外在的表現(xiàn)，以及技術(shù)指標(biāo)等，是否預(yù)示著趨勢(shì)有中斷或反向的可能；⑸參考?xì)v史行情與相關(guān)品種走勢(shì)，找出當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格所處的區(qū)域。然后，我們依據(jù)評(píng)估結(jié)果，做出是否繼續(xù)存留在市場(chǎng)的決定。
事物的發(fā)展總是由量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)行情的演變亦是如此。因此，當(dāng)主導(dǎo)市場(chǎng)的矛盾其量變累計(jì)到一定程度，或出現(xiàn)了部分質(zhì)變，那么投資者就當(dāng)考慮退出市場(chǎng)了。出場(chǎng)一般遵循早退的原則---提早退出，優(yōu)于被動(dòng)性撤出。過(guò)度地追求利潤(rùn)最大化，使得我們?nèi)菀滋魬?zhàn)行情的極限，從而走向貪婪；我們應(yīng)當(dāng)留有余地，忽略邊際利潤(rùn)趨低的后續(xù)行情，從而使投資立于不敗之地。
事物的發(fā)展總是呈現(xiàn)出波浪式推進(jìn)、螺旋式上升的格局。同樣，市場(chǎng)價(jià)格的演變特征有：⑴從表現(xiàn)形式看，價(jià)格亦呈現(xiàn)出階段性潮起潮落，在看似無(wú)序的波動(dòng)中始終存在著有序的趨勢(shì)演變；⑵從變動(dòng)狀態(tài)看，市場(chǎng)總是從一種平衡態(tài)的打破過(guò)渡到另一新的平衡，這種變化環(huán)環(huán)相扣、生生不息。因此，其特點(diǎn)可總結(jié)為：階段性、波動(dòng)性和趨勢(shì)性。
⑴如果對(duì)行情的未來(lái)發(fā)展充滿信心，并距離設(shè)想的目標(biāo)還遠(yuǎn)，那么對(duì)于調(diào)整的來(lái)臨可以置之不理，并為加碼提供了契機(jī)。
⑵如果預(yù)期調(diào)整的幅度較大、或是難以評(píng)判，那么部分地暫時(shí)地退場(chǎng)將是明智的選擇。平倉(cāng)多少視情而定，可以是50%，亦可以是1/3、或是2/3。如果險(xiǎn)情消退，那么通常將已平的倉(cāng)位補(bǔ)上，并考慮計(jì)劃內(nèi)的加碼，但前提是易于防守。
⑶趨于危險(xiǎn)地帶的任何異動(dòng)都應(yīng)當(dāng)警醒。由于趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)的表現(xiàn)在當(dāng)初與中級(jí)調(diào)整相仿，所以投資者應(yīng)當(dāng)平掉所有的頭寸加以回避。當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)原有的趨勢(shì)時(shí)，可考慮將頭寸補(bǔ)回；但如果市場(chǎng)的波動(dòng)變得模糊、或自我判斷出現(xiàn)疑惑，那么就當(dāng)離開(kāi)市場(chǎng)。
⑷如果價(jià)格已觸及到設(shè)定的初級(jí)止損，那么部分持倉(cāng)的退出是自然的選擇；但如果最后的防線被有效突破，那么全部的頭寸都當(dāng)離場(chǎng)。我們必須承認(rèn)市場(chǎng)的確存在許多為我們所不知的事情。
在證券市場(chǎng)上，有句俗話：會(huì)賣的是師傅，會(huì)買(mǎi)的是徒弟。其實(shí)期貨投資也是一樣：善于出場(chǎng)的人才是高明的，因?yàn)橹挥须x場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)投資目的。但是，人們往往在潛意識(shí)當(dāng)中總是在思考---如何更好地進(jìn)攻、掙錢(qián)，從而忽視了防守與退場(chǎng)的重要性。出現(xiàn)這種現(xiàn)象在于：人的眼睛總是盯著金錢(qián)，因著心動(dòng)市場(chǎng)變得多姿多彩，從而流連忘返。欲望的牽動(dòng)必定帶來(lái)失敗，留戀市場(chǎng)就是一種貪婪；這在行為本質(zhì)上就是與市場(chǎng)比智慧。
的角度出發(fā)，離場(chǎng)意味著風(fēng)險(xiǎn)的終結(jié)，從而徹底回避了不確定的價(jià)格波動(dòng)。古代兵法說(shuō)：三十六計(jì)，走為上策。走是為了安全起見(jiàn)，是為了保存實(shí)力，也是為了下次更好的進(jìn)攻做準(zhǔn)備。
在這里，需要特別強(qiáng)調(diào)的是：進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)的條件是不對(duì)等的。進(jìn)場(chǎng)的理由必須是充分的、審慎的，有必勝把握的；但是，出場(chǎng)卻不同，理由可以是簡(jiǎn)單的、朦朧的，甚至符合一些必要條件就行。如果試圖尋求充足的退場(chǎng)理由，那么交易必將因擔(dān)擱而陷入困境；這就要求投資者預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)臨，并提前做出反應(yīng)；同時(shí)要求擁有舍棄精神，舍棄出場(chǎng)后行情的延續(xù)?？梢钥闯觯撼鰣?chǎng)的條件是寬泛的，并留給投資者充分的選擇度。
實(shí)質(zhì)上投資的過(guò)程就是取與舍抉擇的過(guò)程，而取舍的選擇在乎人心。舍得兩字是孿生兄弟，不舍如何得？而這就是問(wèn)題的難點(diǎn)。許多人不了解這點(diǎn)，始終想通過(guò)研究市場(chǎng)來(lái)尋求最佳的出場(chǎng)方法，但至今無(wú)人知曉。為什么？因?yàn)闆](méi)有答案。答案不在市場(chǎng)，而在每個(gè)人的心里。追求完美就是貪婪的表現(xiàn)，不完美的離場(chǎng)方式才是最完美的，才有生存與發(fā)展的可能。
在這里，對(duì)于離場(chǎng)的方式給出一些建議：
⑴靈感與直覺(jué)。出場(chǎng)有時(shí)不需要什么特別的理由，因?yàn)槟阋呀?jīng)盈利，甚至是大利，尤其是在預(yù)期目標(biāo)已接近的情形下。當(dāng)靈感與直覺(jué)提醒自己該出場(chǎng)時(shí)，那么就當(dāng)出局。也許有人會(huì)想：這是什么理由??？有句話叫適可而止，但如何界定，只要自己心里滿足就行，何必與市場(chǎng)、與他人爭(zhēng)高低論水平。然而，如何做到知足常樂(lè)？這需要事事懷有感恩與贊美的心。
⑵技術(shù)分析。當(dāng)所設(shè)定的技術(shù)指標(biāo)顯示出場(chǎng)信號(hào)時(shí)，尤其是移動(dòng)平均線呈現(xiàn)反向勢(shì)頭，或是圖形形態(tài)表現(xiàn)出逆轉(zhuǎn)的可能，那么手中的持倉(cāng)可以考慮全部退出。技術(shù)分析的本質(zhì)就是市場(chǎng)表象的分析，通過(guò)分析現(xiàn)象來(lái)預(yù)知市場(chǎng)價(jià)格。現(xiàn)象是本質(zhì)的反映，因而惡化的表象暗示著內(nèi)在矛盾有可能出現(xiàn)了質(zhì)變，那么繼續(xù)存留在市場(chǎng)就面臨不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)性表現(xiàn)往往優(yōu)先于基本面信息的顯露，所以，依據(jù)技術(shù)出場(chǎng)的效果往往不錯(cuò)。在這里，你很可能丟失往后的行情，但重要的是轉(zhuǎn)化了利潤(rùn)，保守和擴(kuò)大了資本。
⑶周期分析。價(jià)格波動(dòng)有時(shí)呈現(xiàn)周期性特征，因而周期分析對(duì)于階段性轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)常給予很好的提示。當(dāng)時(shí)間指示大波段的轉(zhuǎn)折周期可能來(lái)臨，尤其在價(jià)格走勢(shì)上已經(jīng)有所體現(xiàn)，那么選擇退場(chǎng)將是安全穩(wěn)妥的做法。另外，相反理論在退場(chǎng)方面有時(shí)能夠提供有益的幫助，但它不能去指導(dǎo)進(jìn)場(chǎng)，因?yàn)闇y(cè)量精度太差，其判斷仍限于主觀感覺(jué)。
⑷潛在基本面的改變。當(dāng)主導(dǎo)趨勢(shì)的基本因素開(kāi)始出現(xiàn)不利的改變，或是潛藏的反向因素有壯大的趨向；也許此時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)并未出現(xiàn)不利局面，甚至是狀況良好；但是投資者應(yīng)當(dāng)撤離市場(chǎng)。有一個(gè)隱含的事實(shí)值得注意：累計(jì)盈利每向前推進(jìn)一步，那么距離潛在的虧損也就近了一步。提早出場(chǎng)所放棄的是不確定條件下的機(jī)會(huì)，也可能是災(zāi)難；但最重要的是贏得了資金與時(shí)間。
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇九
【摘 要】 證券分析師報(bào)告對(duì)投資者決策影響的研究不僅有著十分重大的理論意義，而且在實(shí)踐中有助于國(guó)內(nèi)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善相關(guān)的政策制度，投資者亦能作出更好的投資決策。文章分析了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)證券分析師的研究現(xiàn)狀和對(duì)分析師報(bào)告影響投資者決策的機(jī)制并就證券分析師研究報(bào)告對(duì)投資者決策的影響提出相關(guān)的建議。
【關(guān)鍵詞】 證券分析師報(bào)告； 投資者決策； 建議
一、引言
2010年3月，證監(jiān)會(huì)通知規(guī)定：“各證券公司在發(fā)表宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析、市場(chǎng)走勢(shì)等意見(jiàn)，應(yīng)審慎發(fā)表具體證券品種的分析意見(jiàn)，不得傳播虛假、片面、誤導(dǎo)性消息，不得對(duì)證券價(jià)格的漲跌或者市場(chǎng)走勢(shì)做出確定性的判斷?！?011年1月1日，證監(jiān)會(huì)的《證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》在我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始正式實(shí)施。這個(gè)規(guī)定首次針對(duì)證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的證券研究報(bào)告的行為進(jìn)行全面規(guī)范，并要求證券分析師（security analyst）要謹(jǐn)言慎行，按照證券信息傳播的相關(guān)規(guī)定來(lái)發(fā)表具體評(píng)論意見(jiàn)和撰寫(xiě)研究報(bào)告，努力為投資者提供高質(zhì)量的咨詢服務(wù)。規(guī)定后，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)掀起了軒然大波，證券公司、證券分析師將面臨重大挑戰(zhàn)。證券分析報(bào)告在資本市場(chǎng)上的作用是什么？證券分析師研究報(bào)告是否會(huì)影響投資者決策？一時(shí)間，上述疑問(wèn)成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。
隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的不斷完善，證券分析師行業(yè)迅速興起，對(duì)資本市場(chǎng)的影響也不斷增大。在信息不完全的市場(chǎng)中，證券分析師起到信息中介的作用，他們依靠自身專業(yè)知識(shí)通過(guò)信息收集和分析工作，緩解投資者的信息不對(duì)稱程度，降低整個(gè)市場(chǎng)的信息獲取成本，使資本市場(chǎng)更有效率。然而，基于信息有用性的假設(shè)，投資者在作出投資選擇的過(guò)程中或多或少地都會(huì)參考證券分析師的投資意見(jiàn)或建議，證券分析師基于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況所撰寫(xiě)的證券分析師報(bào)告更是投資者進(jìn)行投資的重要參考。因此，筆者認(rèn)為，證券分析師預(yù)測(cè)報(bào)告無(wú)疑會(huì)影響投資者作出決策選擇，進(jìn)而影響資本市場(chǎng)的配置效率。本文期望在系統(tǒng)梳理該領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富和完善證券分析師研究方面的相關(guān)理論，更多地關(guān)注投資者在投資過(guò)程中的行為決策，構(gòu)建證券分析師報(bào)告對(duì)投資者決策影響的機(jī)制框架。另外，考慮到我國(guó)的證券市場(chǎng)制度背景不同于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，本文還從我國(guó)具體國(guó)情出發(fā)，為分析師行業(yè)的發(fā)展以及證券市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范提供政策建議。
二、證券分析師報(bào)告研究綜述
首先，分析師作為信息的提供者，其最重要的職責(zé)是對(duì)上市公司的盈余進(jìn)行預(yù)測(cè)，因此許多學(xué)者從分析師的預(yù)測(cè)方面展開(kāi)研究。terence lim（2001）研究了分析師理性與預(yù)測(cè)偏差之間的關(guān)系，建立了一個(gè)二次損失效用方程來(lái)對(duì)公司盈余預(yù)測(cè)進(jìn)行建模研究。amhed，forbes（2004）在采用keane，runkle（1998）的基礎(chǔ)之上檢驗(yàn)了他們?cè)诮２呗灾械臐撛诩僭O(shè)，并檢測(cè)了分析師盈余預(yù)測(cè)是否具有理性。jeffery，reuven（2003）對(duì)大量相互矛盾的分析師盈余預(yù)測(cè)屬性做出了更深層次的解釋，認(rèn)為許多異常和相互沖突的分析師盈余預(yù)測(cè)研究結(jié)果是因?yàn)檠芯空邲](méi)有考慮到正確的分析師預(yù)測(cè)誤差屬性。
其次，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，分析師所提供的預(yù)測(cè)報(bào)告是有一定信息含量的，許多學(xué)者圍繞證券分析師預(yù)測(cè)的投資價(jià)值和投資策略展開(kāi)研究。bjerring，lakonisho和vermaelen（1983）研究了加拿大證券分析師的表現(xiàn)，認(rèn)為由證券分析師推薦的股票回報(bào)率在扣除交易成本后仍高于整體市場(chǎng)回報(bào)。womack（1996）的研究指出，證券分析師所推薦的股票在其報(bào)告后有顯著的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，其中推薦賣出的股票比推薦買(mǎi)入的股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)更為明顯。林翔（2001）通過(guò)對(duì)我國(guó)證券分析師的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)其報(bào)告具有一定的參考價(jià)值，且認(rèn)為我國(guó)證券分析師擁有一定的私有信息。朱寶憲和王怡凱（2001）對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的媒體薦股建議效果進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為短線投資建議推薦的股票組合收益要高于投資基金的收益。
最后，分析師的預(yù)測(cè)報(bào)告還會(huì)影響投資者的決策。givoly，lakonishok （1979）；penman（1980）；waymire（1984）認(rèn)為，作為能在市場(chǎng)上獲得的公開(kāi)信息，分析師的報(bào)告可以用來(lái)預(yù)測(cè)一家企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)能力，可以減少投資者和管理者信息不對(duì)稱的問(wèn)題，研究表明投資者對(duì)于分析師預(yù)測(cè)有顯著反映，說(shuō)明投資者認(rèn)為分析師預(yù)測(cè)有利于自身做出決策，會(huì)將分析師報(bào)告視為比較有價(jià)值的重要信息。lin，mcnichols（1998）；michaely，womack（1999）；d-echow，hutton，sloan（2000）指出，分析師報(bào)告可能會(huì)對(duì)投資者有負(fù)面作用，因?yàn)樗麄冎谱鲌?bào)告的潛在動(dòng)機(jī)可能是為了取得傭金或投行業(yè)務(wù)，因此分析報(bào)告會(huì)存在偏差，甚至過(guò)分樂(lè)觀。另外，投資者在使用分析師預(yù)測(cè)報(bào)告時(shí)會(huì)受到諸多因素的影響。krishnan and booker（2002）研究了投資者基于分析師薦股報(bào)告做出短期決策的影響因素，發(fā)現(xiàn)只要薦股報(bào)告存在，就可以減少投資者過(guò)早賣出可獲收益股的幾率，在此基礎(chǔ)上，可靠的報(bào)告可以同時(shí)降低過(guò)早賣出和過(guò)久持有的幾率。chen，francis和jiang（2005）的研究表明，如果證券分析師的報(bào)告相比以前更準(zhǔn)確、更頻繁時(shí)，投資者就會(huì)更重視分析師的季度預(yù)測(cè)，而不是自身已形成的觀念。ajinkya，gift（1984）認(rèn)為，投資者在參考分析師報(bào)告的同時(shí)會(huì)關(guān)注分析師相關(guān)信息的背后動(dòng)機(jī)。因?yàn)槌鲇谝恍﹦?dòng)機(jī)，分析師報(bào)告會(huì)存在一定偏差。kelley，michaela（1980）提出歸因理論，即個(gè)體在理解某一行為時(shí)，一般都會(huì)探求該行為發(fā)生的原因。并且個(gè)人對(duì)這一行為做出反應(yīng)時(shí)，之前的理解會(huì)發(fā)揮重要作用。這一理論可以解釋投資者如何根據(jù)自身對(duì)分析師動(dòng)機(jī)的期望來(lái)對(duì)分析報(bào)告做出反應(yīng)。weiner（1985）指出，由于負(fù)面或預(yù)料之外的消息更容易產(chǎn)生歸因效應(yīng)，人們更傾向于對(duì)這些消息進(jìn)行思考。
綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者不論從理論方面還是實(shí)踐方面都在分析師領(lǐng)域取得了豐碩的成果，然而現(xiàn)有研究并沒(méi)有從心理學(xué)和行為學(xué)的角度來(lái)研究分析師預(yù)測(cè)對(duì)投資者決策的影響以及兩者的交互作用（interaction），因此，本文正是沿著上述思路展開(kāi)的。我們期望所得成果能進(jìn)一步拓展本領(lǐng)域的研究，為我國(guó)構(gòu)建有效的資本市場(chǎng)提出可行性建議。
三、分析師報(bào)告影響投資決策的機(jī)制分析：一個(gè)擴(kuò)展的框架
總體上本文在研究不同類型的分析師報(bào)告對(duì)投資者決策的影響，在總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀后，擬從以下四個(gè)方面展開(kāi)研究（如圖1所示）。
（一）研究分析師預(yù)測(cè)的公布形式對(duì)投資者決策的影響
（二）研究分析師預(yù)測(cè)的公布時(shí)間對(duì)投資者決策的影響
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)年報(bào)公布的時(shí)間是重要的時(shí)間點(diǎn)，即存在所謂的“盈余公告效應(yīng)”。盈余公告效應(yīng)是指股票價(jià)格在盈余公告之后受公告內(nèi)容影響，收入預(yù)期誤差為正的股票在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)走高，為負(fù)的股票則是持續(xù)走低。或者說(shuō)，它指的是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公布能夠?qū)е鹿蓛r(jià)產(chǎn)生長(zhǎng)期的、持續(xù)的、方向一致的漂移，這個(gè)現(xiàn)象最初由ball和brown提出，此后的學(xué)者（rendleman，etc，1982；foster，etc，1984；bernard，etc，xxx）以不同的方式驗(yàn)證了盈余公告效應(yīng)的存在。因此，盈余公告效應(yīng)表明了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公布對(duì)股價(jià)的影響。對(duì)分析師來(lái)說(shuō)，其在年報(bào)公布前的分析師預(yù)測(cè)與年報(bào)后相比，影響可能不同。年報(bào)的公布時(shí)點(diǎn)是一個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，即同樣的分析師預(yù)測(cè)在年報(bào)公布前后對(duì)投資者決策的影響是不同的。
（三）研究分析師預(yù)測(cè)的信息含量對(duì)投資者決策的影響
分析師預(yù)測(cè)的信息含量可以以不同的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，如是否包括分析師盈余預(yù)測(cè)或股票評(píng)級(jí)、私人信息所占的比重以及分析師的聲譽(yù)等等。在實(shí)踐中，投資者也許會(huì)認(rèn)為包括了分析師盈余預(yù)測(cè)或股票評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)信息會(huì)更加可靠，從而提高分析師預(yù)測(cè)的可信度。同時(shí)，投資者也有可能對(duì)包含有更多私人信息的分析師預(yù)測(cè)更感興趣，認(rèn)為這種預(yù)測(cè)報(bào)告更有價(jià)值。另外，那些聲譽(yù)好的分析師更能夠贏得投資者的信任，即存在所謂的“金牌分析師”效應(yīng)。
（四）研究分析師預(yù)測(cè)公布的情景對(duì)投資者決策的影響
分析師預(yù)測(cè)公布時(shí)的情景在宏觀上是指處于牛市還是熊市，而在微觀上是指股票處于上升趨勢(shì)還是下降趨勢(shì)。也許相同的股票評(píng)級(jí)或盈余預(yù)測(cè)在不同的情景下，投資者會(huì)有不同的決策。
四、建議和結(jié)論
隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的進(jìn)一步完善，分析師報(bào)告對(duì)投資者決策的影響將會(huì)起到越來(lái)越重要的作用，當(dāng)然投資者在交易的過(guò)程中也會(huì)越來(lái)越多地關(guān)注證券分析師的建議和意見(jiàn)，這就要求理論界對(duì)“證券分析師對(duì)投資者決策的影響”進(jìn)行更加深入的研究，為投資者實(shí)踐提供理論指導(dǎo)。
本文具有理論和實(shí)踐的雙重意義。從理論上來(lái)說(shuō)：1.基于中國(guó)特色社會(huì)主義的證券市場(chǎng)制度背景，有別于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)環(huán)境，使得研究對(duì)于我國(guó)投資者更具實(shí)際意義，必將豐富與完善證券分析師相關(guān)理論研究；2.填補(bǔ)國(guó)內(nèi)證券分析師報(bào)告對(duì)投資者決策影響的理論空白，不同于之前國(guó)內(nèi)的研究將著眼點(diǎn)放在證券分析師一方，而更多的關(guān)注投資者在此過(guò)程中的行為決策，進(jìn)一步為我國(guó)這一研究領(lǐng)域作出貢獻(xiàn)。從實(shí)踐上來(lái)看：1.為投資者提供更加詳盡的理論分析報(bào)告，有利于其在進(jìn)行投資決策時(shí)更加理性的對(duì)待證券分析師報(bào)告，從而作出最佳的投資決策；2.平衡證券分析師與投資者的關(guān)系，使得證券分析師在制定報(bào)告的同時(shí)能夠從投資者的實(shí)際角度出發(fā)，設(shè)身處地得考慮到該報(bào)告對(duì)于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績(jī)效；3.為進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)相關(guān)監(jiān)管法律制度及條例提出理論依據(jù)，研究將從投資者實(shí)際決策的角度出發(fā)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更加全面地了解投資者對(duì)于證券分析師報(bào)告的影響過(guò)程，從而完善相關(guān)的法律法規(guī)，為中國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。
鑒于本文是在我國(guó)特殊的證券市場(chǎng)制度背景下展開(kāi)的，不同于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)環(huán)境，使得本文對(duì)于我國(guó)投資者更具實(shí)際意義，因此建議投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)要更加理性地對(duì)待證券分析師報(bào)告，相關(guān)研究成果也有利于投資者作出最佳的投資決策。同時(shí)，應(yīng)該平衡證券分析師與投資者的關(guān)系，使得證券分析師在制定報(bào)告的同時(shí)能夠從投資者的實(shí)際角度出發(fā)，設(shè)身處地地考慮到該報(bào)告對(duì)于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績(jī)效。另外，本文還從投資者實(shí)際決策的角度出發(fā)，期望監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更加全面了解證券分析師預(yù)測(cè)報(bào)告對(duì)于投資者的影響過(guò)程，從而制定相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范證券市場(chǎng)并為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。
【參考文獻(xiàn)】
投資策略會(huì)領(lǐng)導(dǎo)致辭篇十
;2020年1季度，突如襲來(lái)的新冠肺炎疫情讓國(guó)內(nèi)以消費(fèi)為主導(dǎo)的第三產(chǎn)業(yè)陷入停滯。時(shí)至今日，疫情還在繼續(xù)，旅游業(yè)首當(dāng)其沖受重創(chuàng)。中國(guó)旅游研究院的分析稱，如果疫情在4月底得到控制，對(duì)全年旅游業(yè)的影響不低于25%。旅游業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，從中央到地方紛紛加快了重振旅游業(yè)發(fā)展的扶持政策。根據(jù)前瞻研究院統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，全國(guó)31省區(qū)市均發(fā)布了涉及旅游業(yè)的扶持政策，旅游業(yè)恢復(fù)在望。受旅游利好政策的推動(dòng)，以及疫情中人們對(duì)高品質(zhì)生態(tài)文旅環(huán)境的向往，文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目也將迎來(lái)黃金發(fā)展期。文旅小鎮(zhèn)具有投資大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，市場(chǎng)上存在大量失敗的案例，開(kāi)發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況較好的標(biāo)桿小鎮(zhèn)項(xiàng)目數(shù)量較少。
文旅小鎮(zhèn)的成功投資與運(yùn)營(yíng)，除了必備的財(cái)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制，更重要的是要了解這類項(xiàng)目的操作規(guī)律和關(guān)鍵因素，才能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，保障項(xiàng)目長(zhǎng)期穩(wěn)定健康地運(yùn)營(yíng)。在眾多影響因素中，區(qū)位優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品策劃、開(kāi)發(fā)商實(shí)力以及投后管理，是四大關(guān)鍵成功要素。
文旅小鎮(zhèn)越發(fā)細(xì)化
區(qū)位條件隱含了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)、人口、交通、自然資源等要素。優(yōu)質(zhì)的文旅小鎮(zhèn)多以當(dāng)?shù)氐奶厣幕吐糜钨Y源為基礎(chǔ)，地處大都市圈內(nèi)，依托一二線城市及周邊的中高端收入群體，帶來(lái)大量的人口導(dǎo)入，保障小鎮(zhèn)的持續(xù)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。
以元亨祥近期正在投資的南京湯山某文旅項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目位于江蘇省知名溫泉休閑度假區(qū)——南京湯山，所在區(qū)域形成雙龍環(huán)玉的格局，兩側(cè)臨山，一側(cè)臨水，周邊遍布優(yōu)質(zhì)的天然溫泉資源，是極佳的生態(tài)環(huán)境基地。項(xiàng)目離南京市中心車程不到1小時(shí)，交通非常便利;且南京及周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)較好，居民收入水平在江蘇乃至全國(guó)地區(qū)都處于較高水平，大量中產(chǎn)階層的人口流量導(dǎo)入，為小鎮(zhèn)的地產(chǎn)項(xiàng)目去化和文旅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)提供了持續(xù)的保障。
文旅小鎮(zhèn)是以文化、旅游產(chǎn)業(yè)植入為特色的小鎮(zhèn)，屬于特色小鎮(zhèn)中更強(qiáng)調(diào)文化與旅游、休閑與商業(yè)聚合的產(chǎn)業(yè)綜合體。隨著居民收入水平的提升，游客對(duì)旅游資源的需求程度也相應(yīng)增加，會(huì)促使小鎮(zhèn)旅游產(chǎn)品愈發(fā)細(xì)分化。
一個(gè)成功的文旅小鎮(zhèn)產(chǎn)品，首先要明確小鎮(zhèn)的特定目標(biāo)客群，深入研究用戶需求，包括對(duì)房產(chǎn)和旅游休閑項(xiàng)目的需求特點(diǎn)，小鎮(zhèn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)要更加靈活，打造出滿足目標(biāo)用戶需求的產(chǎn)品。除了常規(guī)的美食、民俗、風(fēng)景、文化體驗(yàn)項(xiàng)目之外，近幾年興起的一些有創(chuàng)意的特色項(xiàng)目如燈光演繹、文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、體育培訓(xùn)、大型主題樂(lè)園等，針對(duì)特定客群，通過(guò)打造超級(jí)文化ip，輔以完善的配套設(shè)施，形成小鎮(zhèn)獨(dú)具特色的吸引力源泉。
例如元亨祥投資的恒大文旅城項(xiàng)目，位于江蘇省南通啟東市，與上海隔江相望。項(xiàng)目總面積為8967.9畝，融合了沙灘、酒店、娛樂(lè)、運(yùn)動(dòng)以及商業(yè)為一體的綜合旅游度假區(qū)。除了一期7.23平方公里藍(lán)色海域和3.5公里私家海岸線，二期投資400億的恒大童世界，將成為長(zhǎng)三角北翼能夠媲美上海迪士尼樂(lè)園的綜合性旅游度假項(xiàng)目，被稱為中國(guó)旅游度假綜合體領(lǐng)域里程碑式作品，有著“東方威尼斯”的美譽(yù)。
自國(guó)家推動(dòng)特色小鎮(zhèn)建設(shè)以來(lái)，已有很多家房企涉足。據(jù)克爾瑞研究院統(tǒng)計(jì)，文旅小鎮(zhèn)的運(yùn)營(yíng)商超過(guò)50%是房地產(chǎn)企業(yè)。文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目在前期需要投入大量資本，開(kāi)發(fā)商在介入文旅領(lǐng)域時(shí)，通常會(huì)采用“大盤(pán)+綜合開(kāi)發(fā)”的模式，因此對(duì)開(kāi)發(fā)商的資金實(shí)力、操盤(pán)能力等有較高的要求。元亨祥在過(guò)往的投資中，攜手太平洋建設(shè)、中國(guó)建筑、恒大、中冶天工等世界500強(qiáng)名企，共同投資文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目。強(qiáng)有力的合作伙伴，對(duì)文旅項(xiàng)目的投資成功是極大保障。
投后管理控風(fēng)險(xiǎn)
文旅小鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)回收期較長(zhǎng)，“重開(kāi)發(fā)建設(shè)、輕招商運(yùn)營(yíng)”成為國(guó)內(nèi)眾多特色小鎮(zhèn)的通病，很多項(xiàng)目在后期運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)資金鏈斷裂。對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，近幾年生存壓力加大，私募違約率也開(kāi)始上升，有不少私募會(huì)選擇犧牲風(fēng)控。投后管理是投資基金“募、投、管、退”四要點(diǎn)之一，良好的投后管理將會(huì)從主動(dòng)層面減少或消除潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)投資的保值增值。對(duì)于重資產(chǎn)型的文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目而言，投后管理尤其重要。
元亨祥集團(tuán)旗下基金品牌“元亨祥基金”作為業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)控型資產(chǎn)管理專家，創(chuàng)立8年來(lái)，始終秉承“安全方得安心”的品牌理念，堅(jiān)持“始于風(fēng)控、終于穩(wěn)健”的投資原則，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，守住底線，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。在元亨祥投資的所有項(xiàng)目中，尤其是投資金額較大的文旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目，在投后管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中，利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)盡可能多的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做到實(shí)時(shí)監(jiān)控與建模分析，排查異常，及早發(fā)現(xiàn)并排除潛在風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)8年按期兌付基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)0違約、0逾期、0風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái)，伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快，特色小鎮(zhèn)作為城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)融合的重要載體也在大力推進(jìn)。尤其受今年新冠疫情的影響，人們對(duì)健康生活的追求和向往空前強(qiáng)烈，以康養(yǎng)、娛樂(lè)休閑和度假為特色的文旅小鎮(zhèn)將迎來(lái)下一個(gè)春天。
元亨祥集團(tuán)多年來(lái)持續(xù)在文旅領(lǐng)域投資，擁有豐富深厚的行業(yè)資源和投資經(jīng)驗(yàn)，專注于“康養(yǎng)、文旅、田園”特色小鎮(zhèn)為載體的鄉(xiāng)村振興樣板工程，專注于美麗中國(guó)、鄉(xiāng)村振興和生態(tài)文明建設(shè)的投資運(yùn)營(yíng)，把綠水青山打造成“人城融合、景城融合、產(chǎn)城融合”的金山銀山，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、事業(yè)的繁榮，人口、人氣、人才的聚集，生產(chǎn)、生活、生態(tài)的提升。
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