在人生的道路上，總結(jié)能夠幫助我們在不斷前進的過程中總結(jié)經(jīng)驗，不斷調(diào)整和改善自己。借鑒他人的經(jīng)驗和教訓，可以幫助我們更好地總結(jié)和規(guī)劃自己的行動。下面是一些關(guān)于這個主題的精選文章，希望能夠給大家提供一些借鑒和思考的方向。
行為金融學論文篇一
本書共分為8個主要部分，1。心理學基礎(chǔ)；2。不完美市場；3。投資風格輪動；4。股票估值；5。投資組合構(gòu)建與管理；6。資產(chǎn)配置；7。公司財務(wù)；8。指標。（這次主要是1，下次2）。
其中，5、6、7對小投資者意義不大，這里的介紹會簡單帶過（幾萬，十幾萬，小幾十萬，沒必要研究股債與現(xiàn)金平衡，更沒必要也沒實力搞什么資產(chǎn)組合配置，老老實實工作生活，多掙點錢就ojbk了）。
首先。行為金融學對傳統(tǒng)金融學中的兩個主要觀點都是持質(zhì)疑（也理解成否定）觀點，1。理性人；2。有效市場。
這主要是因為，由于交易過程中，交易者存在認知偏差，在交易過程中信息獲取也不完全，進而導致，一段交易期內(nèi)，”理性人“并不存在，進而導致”有效市場“并不能充分體現(xiàn)。
盡管接受過經(jīng)典理論教育的經(jīng)濟學研究者很不舒服，但不可逃避的是，投資者在交易過程中確實不是傳統(tǒng)經(jīng)濟學家所熱愛的理性人。
這主要是因為，投資者并不能像經(jīng)濟學家那樣，根據(jù)實際問題動態(tài)求解，他們更多地是用一般性經(jīng)驗法則來處理贏面而來的海量信息。在這種實際背景下，行為金融學更傾向于用心理學依據(jù)而不是“理性人”來研究交易者。
接受信息不完整，處理信息不符合邏輯，必然會導致交易者出現(xiàn)認知偏差。
認知偏差的方向不同，會帶來三種不同的心理學效應(yīng)，偏差下的過度樂觀，偏差下的過度自信，偏差下的認知失調(diào)。
偏差下過度樂觀主要是由于多種心理偏差引起，包括控制力錯覺和自我歸因偏差。這會使得投資者出現(xiàn)多種投資誤區(qū)，包括被隨機性事件欺騙，總以為自己掌控者局勢。而自我歸因偏差，則是指，掙錢了我牛逼，虧錢了你咋沒去死個馬。過度樂觀地心理學偏差，簡單地說，就是“正面朝上我就贏，而反面朝上不一定會發(fā)生”的賭徒心理。
偏差下過度自信，則是指，人們總是比過高估計自己正確的概率（統(tǒng)計學顯示，即使在人類確定自己正確的情況下，也只有80%的結(jié)果會如他們所料正確）。表達出過度自信的的個體，通常不太擅長糾偏，也就是校準自己的判斷和預(yù)期。
這兩種認知偏差，表現(xiàn)在投資上，主要是大多數(shù)投資者的買進賣出交易，更多是出于偏差下過度樂觀和自信的心理因素影響。投資者還存在偏差下的認知失調(diào)。這是指，當市場表現(xiàn)與自己的信念或者假設(shè)不符時，人們所經(jīng)歷的內(nèi)心沖突，他們通常會迅速地自我否定，改變或者放棄原有認知，已規(guī)避認知失調(diào)帶來的心里不適。
行為金融學論文篇二
摘要：本文以國航為例，梳理了航空公司差別票價的種類，結(jié)合中國航空運輸業(yè)的市場類型分析，運用經(jīng)濟學原理對航空公司票價制定原則進行了深入分析，認為有些差別票價屬于三級價格歧視策略，有些屬于差別定價策略，對乘客的出行提出了相應(yīng)的建議。
關(guān)鍵詞：航空公司差別票價;價格歧視策略;差別定價策略。
2004年4月20日《民航國內(nèi)航空運輸價格改革方案》開始實施。根據(jù)此方案，航空運輸企業(yè)在境內(nèi)外銷售國內(nèi)航線客票時，將以平均每人每公里0.75元作為國內(nèi)各航線基準價，在上浮25%、下浮40%的幅度內(nèi)確定具體價格。由航空運輸企業(yè)獨家經(jīng)營的航段，實行票價上限管理，不規(guī)定下限。這項方案增加了機票價格的可調(diào)性，能夠使價格機制發(fā)揮一定的作用。
1目前航空公司差別票價的種類。
目前，航空公司實行差別票價的現(xiàn)象非常普遍，且種類較多。下文的部分數(shù)據(jù)以中國國際航空公司北京飛往廣州的航班(以下簡稱“國航航班”)為例進行分析。北京首都機場飛往廣州白云機場，飛行距離1967公里，飛行時間3小時15分鐘。航空公司的差別票價大致有以下幾種。
1.1不同艙別的差別票價。
航空公司的艙別分為頭等艙、公務(wù)艙和經(jīng)濟艙。按艙別的不同，國航航班分為兩種票價，頭等艙為5730元，經(jīng)濟艙為1910元，頭等艙的票價為經(jīng)濟艙票價的3倍。
1.2不同預(yù)訂時間的差別票價。
如果在2017年10月26日開始預(yù)訂，以國航航班的經(jīng)濟艙為例，不同的預(yù)訂時間，票價不同。當天預(yù)訂，票價基本沒有折扣。隨著提前預(yù)訂天數(shù)的增加，票價折扣的幅度逐漸增大。如，提前5天預(yù)訂，票價折扣為8.3折；提前10天預(yù)訂，票價折扣為5.1折；提前1個月預(yù)訂，票價可低至4.6折。
1.3不同時間的差別票價。
不同時間的差別票價分為三種情況。(1)不同時間點的差別票價。以2017年11月8日的票價為例，國航航班的不同起飛時間，票價不同。上午8:40的航班票價最高，為1890元；早上7:40的航班票價1160元；下午16:00的航班票價為980元；晚上的航班票價最低，為780元，低至4折。(2)出行高峰期與淡季的差別票價。中國的出行高峰期一般為節(jié)假日，如春節(jié)、十一黃金周、五一及清明等小長假、暑假等。其中最典型的是春運，春運是結(jié)合了平時節(jié)假日旅游的人較多的特點及返鄉(xiāng)的人同時存在的一段時期，是一年當中的大旺季，即出行高峰。出行高峰期的航空票價基本上是全價銷售，沒有折扣，相應(yīng)的淡季會出現(xiàn)不同幅度的折扣和優(yōu)惠。(3)工作日與周末的差別票價。一般來說，工作日的出行需求比周末的相對較低，工作日的票價比周末的要低。
1.4特別機票的差別票價。
特別機票是指針對特殊人群的機票價格以及優(yōu)惠，一般來說是限制越多價格越低，限制越少價格越高。特殊機票的差別票價有以下幾類。(1)旅游機票。這種機票比一般機票價格稍便宜一點。但是旅游機票有其自身的硬性規(guī)定，即限定的時間非常短暫并且只能夠訂制往返機票，不能夠訂制單程機票，一旦超過了有效期，旅客必須由自己承擔機票損失，例如補票等。(2)團體機票。這種機票是一種利用委托代理的方式所產(chǎn)生的機票，即由航空公司委托的代理公司(多數(shù)為旅游公司)以較低的價格訂購的一種批量機票，此種機票價格相對低廉，但是限定性要求比較嚴格，如不能夠退票等限制。(3)包機機票。這是針對一架飛機或者整體出游而設(shè)定的機票。這種機票的折扣力度較小，但是限制較為寬松。(4)學生機票。能夠購買此類機票的人群必須持有學生證，且須粘貼有isic詞條，一般在寒暑假才可以，而且需要提前申請。學生機票大概是五折，有些線路甚至可以低至兩、三折。(5)兒童票和嬰兒票。兒童票一般針對2周歲以上12周歲以下的兒童，票價折扣為五折。嬰兒票針對2周歲以下的嬰兒，票價折扣為1折左右。
2航空運輸業(yè)的市場類型的判斷與分析。
目前，國內(nèi)航空運輸業(yè)有四大航空及控股子公司。根據(jù)四大航2016年報數(shù)據(jù)，2016年四大航空公司及控股子公司的營業(yè)收入為3679.94億元，占全行業(yè)營業(yè)收入的72%；2016年四大航空公司及控股子公司的凈利潤為195.15億元，占全行業(yè)凈利潤的87.25%。由此可以判斷，中國航空運輸業(yè)的市場類型為寡頭壟斷。
3航空公司差別票價的經(jīng)濟學原理分析。
3.1航空公司票價制定的原則。
航空公司票價的制定直接影響著航空公司的盈利狀況，實行差別票價是航空公司為了追求利潤最大化而作出的定價策略。根據(jù)西方經(jīng)濟學原理，企業(yè)利潤最大化的`均衡條件是邊際收益等于邊際成本。在壟斷市場或者寡頭壟斷市場上，壟斷企業(yè)可以憑借其壟斷地位實行價格歧視，從而獲得超額利潤。由于市場上的消費者(或不同的消費群體)的需求價格彈性存在差異，且兩個市場可以分隔開，所以在壟斷市場上最常見的是三級價格歧視，即對同一種生產(chǎn)成本相同的產(chǎn)品在不同市場上(或?qū)Σ煌南M群)收取不同的價格，以使每個市場都實現(xiàn)邊際收益等于邊際成本，從而實現(xiàn)最大的超額利潤。三級價格歧視的定價策略是，對需求彈性較小的市場(或消費群體)制定較高的價格，而對于需求彈性較大的市場(或消費群體)制定較低的價格(見公式1)。也就是，對價格變化反應(yīng)不敏感的消費者制定較高的價格，而對價格變化反應(yīng)敏感的消費者制定較低的價格。w（1）注：p1、p2分別為市場1、市場2中的價格；ed1、ed2為市場1和市場2中的需求價格彈性。但是，如果同一種產(chǎn)品由于成本不同而以不同的價格出售，則屬于差別定價的作法。
3.2航空公司票價制定中的三級價格歧視策略。
當航空公司的差別票價是按不同人群、不同時間產(chǎn)生的不同需求來制定時，就屬于價格歧視策略，更確切地說是三級價格歧視策略。在航空運輸市場上，不同的消費群體產(chǎn)生了兩類需求。第一類需求為經(jīng)常出差的人和經(jīng)常出國旅行的人的需求。這部分需求更重視出行速度和出行時間，對出行費用不敏感，所以這部分需求缺乏價格彈性。因此航空公司對這部分需求制定較高票價，這符合三級價格歧視原理。從另一方面來說，商務(wù)乘客是航空公司的忠實顧客和航空公司的重點服務(wù)對象，也是航空公司的固定收入來源。第二類需求為經(jīng)常國內(nèi)旅游、探親、訪友的人的需求。這部分需求對出行時間要求會相對寬松，對出行費用更為敏感，這部分需求富有價格彈性。因此航空公司對這部分需求的定價策略是提前預(yù)訂機票的天數(shù)越多、票價越低，這符合三級價格歧視原理。對于出行高峰期與淡季的差別票價，則是因為出行高峰期游客對時間要求更為嚴格，對出行費用的敏感程度下降，所以出行高峰期的出行需求缺乏價格彈性，高峰期機票基本上沒有折扣，這符合三級價格歧視原理。正是喜好旅游的人產(chǎn)生的旺盛需求，所以航空公司在旅游旺季才會有可觀的收入。工作日與周末的差別票價原理與此相同，也屬于三級價格歧視策略。對于學生機票，則是因為學生大多沒有自主的收入來源，所以其對出行費用非常敏感，即這一部分需求的價格彈性很大，航空公司為之提供較低的票價，也是屬于三級價格歧視策略。兒童票與學生機票的定價原理類似。
3.3航空公司票價制定中的差別定價策略。
與經(jīng)濟艙相比，頭等艙具有更寬敞的空間、更舒適的座椅以及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。單從每個艙位分攤的飛行成本來說，頭等艙和公務(wù)艙的成本要高于經(jīng)濟艙、頭等艙和公務(wù)艙與經(jīng)濟艙的差別票價應(yīng)該屬于航空公司的差別定價策略。而從另一方面來看，選擇頭等艙或公務(wù)艙出行的大多是高端的商務(wù)人員、公務(wù)人員或高收入群體，其對票價的變化非常不敏感，即其需求價格彈性要小于乘坐經(jīng)濟艙出行的人群，所以這種定價策略又與三級價格歧視的定價原理相符。與定期航班相比，包機的營銷成本較低，且可以實現(xiàn)較高的客座率，從而單位客座飛行成本較低，機票也有一定的折扣，所以定期航班與包機的差別票價應(yīng)該屬于航空公司的差別定價策略。同時，航空公司定期航班的開行也是基于這部分乘客對時間的特殊要求，從運價的效率原則來講，這部分乘客也應(yīng)該承擔較高的票價。與早、晚航班相比，上午或下午的航班則相對處于黃金時刻，其價格較高是基于機場跑道的規(guī)模經(jīng)濟性要求，當機場跑道使用產(chǎn)生擁擠問題時，就產(chǎn)生了不同時間點跑道使用費用的不同，黃金時刻跑道使用費用較高，黃金時刻航班的票價也就相應(yīng)較高，因此不同時間點的航班的差別票價屬于差別定價策略。另外，嬰兒因為不單獨占用座位，所以嬰兒票的成本極低，嬰兒票的差別票價屬于航空公司的差別定價策略。
4對乘客的出行建議。
航空公司制定差別票價的最終目的是追求公司利潤最大化，但作為乘客來講，既然有這么多種差別票價可供選擇，就要盡早地安排最優(yōu)的出行計劃，以從中獲取盡可能低的票價。
4.1盡可能早地安排出行計劃。
對能夠提前安排的行程，或?qū)Τ鲂袝r間要求比較寬松的行程，越早安排出行計劃，就越有機會爭取到盡可能低的票價，因為提前訂票的天數(shù)越多，票價折扣的幅度越大。
4.2盡可能選取需求較低的日期和時間出行
因為較低需求的日期和時間的票價相應(yīng)較低，所以要盡可能選取需求較低的日期和時間出行。一般來講，在對出行日期要求比較寬松的情況下，出行要盡可能避開周末，最好選擇工作日，這樣可以爭取到較低的票價。更具體來講，較高需求的日期通常是星期五和星期日，而較低需求的日期通常是星期二和星期三。在對出行時間要求比較寬松的情況下，要盡量選擇晚上、下午或早上的航班，而避開上午或中午的航班。以國航為例，晚上21點的航班票價折扣為4折，下午14點和16點的票價折扣為5.1折，而上午8點多的航班票價幾乎沒有折扣。
4.3盡早安排假期計劃。
法定節(jié)假日和學生的寒暑假通常是較高需求的旅行時間，越早計劃，就越有機會找到盡可能低的票價。
4.4如有可能，可以考慮訂購團體機票。
通過旅游公司來訂購團體機票也是不錯的一種選擇，團體機票票價較低，但可能會附加較多的限制性條款，如不能改簽或不能退票等。
參考文獻。
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行為金融學論文篇三
改革開放30年來，杭州市經(jīng)濟持續(xù)高速增長，自1991年至今，杭州市g(shù)dp已連續(xù)呈兩位數(shù)增長，成為全國經(jīng)濟增長最快的城市之一。已有研究表明，杭州市未來仍將保持快速增長，并從工業(yè)化中期開始進入后期階段。國際經(jīng)驗表明，在工業(yè)化后期，以城市為依托的現(xiàn)代第三產(chǎn)業(yè)將成為增長最快的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將從現(xiàn)在的第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)快速向第三產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。第三產(chǎn)業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟中的比重越來越大，特別是作為第三產(chǎn)業(yè)重要組成部分的金融服務(wù)業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用。金融部門通過風險管理、資源配置、公司治理、動員儲蓄和使用交易功能的發(fā)揮，可以降低交易成本和信息成本，促進資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，從而有利于地方經(jīng)濟增長。
二、金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的理論研究。
金融已逐步由最初中介商品交換的輔助工具發(fā)展成為經(jīng)濟活動中一個相對獨立的因素。一方面，金融通過促進儲蓄和投資增長、優(yōu)化資源配置、便利交換等活動，推動經(jīng)濟增長;另一方面，金融風險的存在以及不合理的金融發(fā)展又令經(jīng)濟增長受阻。
下面，我們通過幾方面來闡述金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的理論關(guān)系。
(一)金融服務(wù)業(yè)促進經(jīng)濟增長的五大功能。
按照美國著名經(jīng)濟學家羅斯·萊文的分類，金融服務(wù)促進經(jīng)濟增長可以用圖1表示。大量研究結(jié)果表明，一個好的金融體系可以減少信息和交易成本，進而影響儲蓄率、投資決策、技術(shù)創(chuàng)新和長期經(jīng)濟增長率。
(二)金融發(fā)展對經(jīng)濟的阻滯作用。
金融發(fā)展對經(jīng)濟的阻滯作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，金融活動中的不確定性令金融風險客觀存在在經(jīng)濟生活中，只要存在不確定性，風險就存在。其次，金融對經(jīng)濟運行的廣泛滲透性、擴散性使金融風險具有很強的傳染性。再次，金融資產(chǎn)的高流動性、高杠桿性、金融風險的隱蔽性以及金融危機的突發(fā)性令金融風險易于劇變成金融危機并嚴重危害經(jīng)濟。最后，金融監(jiān)管制度的缺陷、法律的漏洞以及不法分子的操縱等也是引發(fā)金融危機、導致經(jīng)濟后退的重要原因。
三、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究———以杭州市為例。
(一)被解釋變量與解釋變量的選取就目前而言，gdp或人均gdp是一個地區(qū)經(jīng)濟增長的主要衡量指標。為了解釋金融發(fā)展對杭州地區(qū)經(jīng)濟增長的作用，本文選取杭州市g(shù)dp作為被解釋變量，選取金融相關(guān)量作為杭州市金融發(fā)展水平的替代指標而成為解釋變量。出于簡便考慮，我們使用杭州市金融機構(gòu)存貸款余額來衡量，以揭示杭州市的金融發(fā)展水平。其理論根據(jù)在于：
1.貨幣與金融資產(chǎn)總量相關(guān)度高。中國社會科學院經(jīng)濟研究所趙志君在《金融資產(chǎn)總量、結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長》的研究中，將金融資產(chǎn)分為貨幣、債券和股票三大類，并且該文在實證分析中發(fā)現(xiàn)：廣義貨幣與金融資產(chǎn)總量之間的相關(guān)系數(shù)是0.9568，廣義貨幣/gnp比率和金融資產(chǎn)總量/gnp比率的相關(guān)系數(shù)達到0.9917。因此，可以使用廣義貨幣代替金融資產(chǎn)總量進行實證分析。
2.金融機構(gòu)存貸款對金融發(fā)展水平的代表性高。根據(jù)廣義貨幣m2的定義，其主體部分是金融機構(gòu)存款，而且在我國金融機構(gòu)存貸款是金融資產(chǎn)的主要表現(xiàn)形式。周立、王子明認為：就區(qū)域?qū)用娴慕鹑谫Y產(chǎn)，如果不計流通中現(xiàn)金的影響，全部金融機構(gòu)存貸款相關(guān)指標對金融發(fā)展水平的代表性在95%以上。因此，用金融機構(gòu)存貸款作為金融資產(chǎn)的一個窄的衡量指標是符合邏輯的選擇。
根據(jù)以上分析，本文取杭州市金融機構(gòu)存款余額(deposit)和金融機構(gòu)貸款余額(lend)用以衡量杭州市的金融發(fā)展水平。
(二)數(shù)據(jù)來源。
(三)相關(guān)統(tǒng)計檢驗和結(jié)果分析。
我們可以看出：實際值和估計值擬合得非常好。因此可以建立多元回歸模型來進行分析。
通過eviews的scatter散點圖，如圖3所示，我們可以看出，gdp增長與金融機構(gòu)存貸額余額存在線性相關(guān)性。
當滯后2期時，gdp不是deposit的格蘭杰原因，deposit也不是gdp的格蘭杰原因;lend不是gdp的格蘭杰原因，gdp也不是lend的格蘭杰原因。所以滯后兩期對于gdp沒有影響。
當滯后3期時，gdp不是deposit的格蘭杰原因，deposit也不是gdp的格蘭杰原因;lend不是gdp的格蘭杰原因，gdp也不是lend的格蘭杰原因。所以滯后三期對于gdp沒有影響。
當滯后4期時，gdp是deposit的格蘭杰原因，deposit也是gdp的格蘭杰原因;lend不是gdp的.格蘭杰原因，gdp也不是lend的格蘭杰原因。說明滯后四期時只有存款余額和gdp具有因果關(guān)系。
綜合以上分析，我們可以得出以下結(jié)論：相比較而言，滯后一期的金融機構(gòu)存款余額(即deposi(t-1))和滯后四期的金融機構(gòu)存款余額(即deposi(t-4))對當年的gdp有較為明顯的促進作用。同時，滯后一期的金融機構(gòu)貸款余額(即lending(-1))對當年的gdp有較為明顯的阻滯作用。因此，大力發(fā)展杭州市的金融業(yè)，提高當前存貸款余額，將對今后杭州市經(jīng)濟發(fā)展起到一定的促進作用。
(四)結(jié)論。
1.杭州市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)強相關(guān)關(guān)系。直接表現(xiàn)為金融機構(gòu)的存貸款余額與經(jīng)濟增長的強相關(guān)性，說明了金融機構(gòu)在組織動員儲蓄，并將其轉(zhuǎn)化為投資方面是促進杭州市經(jīng)濟發(fā)展的比較主要的因素。
2.杭州市金融機構(gòu)存貸款余額對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用存在滯后問題。存在這種滯后期的原因在于杭州市近幾十年來不斷加強對城市基礎(chǔ)建設(shè)的投資以及對固定資產(chǎn)的投資。而這些投資一般不能在當年形成生產(chǎn)能力，其對gdp的影響必然產(chǎn)生滯后作用。
3.杭州市的金融資產(chǎn)以金融機構(gòu)本外幣存款為主，其他金融資產(chǎn)的發(fā)展空間較大。比如債券和股票等其他金融資產(chǎn)存在比較大的發(fā)展空間，這也是杭州未來發(fā)展發(fā)展的方向之一。
四、加快杭州市金融發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展的建議。
根據(jù)前述杭州金融發(fā)展與經(jīng)濟增長強相關(guān)的實證分析結(jié)論，我們可以采取適當?shù)恼叽胧?，引導金融業(yè)快速發(fā)展，進而促進經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展。
首先，大力發(fā)展杭州的金融服務(wù)業(yè)，建立長三角南翼的資金融通、集散和交易的金融中心。通過金融促進經(jīng)濟增長五大功能的發(fā)揮，以及金融服務(wù)業(yè)對地方經(jīng)濟增長的直接和間接貢獻，從而促進地方經(jīng)濟增長。
其次，加大金融投資力度，擴大金融機構(gòu)網(wǎng)點，致力于建設(shè)多層次金融體系。引導金融機構(gòu)增加服務(wù)品種，創(chuàng)新服務(wù)方式。
金融業(yè)應(yīng)正確處理貸款壘大戶和扶持小企業(yè)發(fā)展，加大銀行產(chǎn)業(yè)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。
再次，加強農(nóng)村金融服務(wù)，支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)。盡快形成在貸款金額、期限、方式、主體等各方面，適合我市新農(nóng)村建設(shè)需要的信貸產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新系列;加大金融對農(nóng)村建設(shè)、生產(chǎn)、社會發(fā)展應(yīng)實行傾斜性的投融資政策，發(fā)揮金融的融資杠桿作用，加大對農(nóng)村的建設(shè)資金投入，消除城鄉(xiāng)金融服務(wù)差距;通過創(chuàng)新個性化金融支農(nóng)項目，支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的個性化項目，增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)民生活水平。
最后，加強民間融資管理，特別是加強對擔保公司的管理，引導民間資金合理流向和理性投資，方便小企業(yè)、農(nóng)戶融資和降低融資成本，為農(nóng)村創(chuàng)造多元化的融資渠道。同時，進一步強化社會責任意識，擴大對能效融資等綠色信貸的支持。
行為金融學論文篇四
【主旨】：識別心理因素對自己、對他人及整個金融環(huán)境的影響。
【關(guān)鍵問題】：如何運用行為金融學來選擇股票以便戰(zhàn)勝市場，這一任務(wù)并不簡單。
人類不是完美的信息處理者，他們會頻繁地產(chǎn)生偏差、犯錯誤和產(chǎn)生感性的幻覺。會因為心理上的變化，而不是基本面的變化，改變了對市場的看法。
以情緒為基礎(chǔ)的【額外】風險，是一種由心理上的錯誤而產(chǎn)生的風險，是基本面風險之外的一種風險。
大的意外并不是來自不可預(yù)期的基本面風險，而是可預(yù)期的情緒風險。
大多數(shù)投資者在他們對心理錯誤的脆弱性方面過度自信。投資者應(yīng)該保護自己不受過度自信的影響，而且不能蔑視情緒風險的因素。因此，大多數(shù)投資者持有一個高度分散的正確組合（主要指數(shù)基金）比試圖戰(zhàn)勝市場的做法要好得多。
過度自信的確會戰(zhàn)勝聰明才智。
行為主義的分析涉及：
框架。
透明度。
樂觀主義。
過度自信。
事實：
1、決定風險承擔行為的主要心理并不是恐懼與貪婪，而是恐懼與希望。
2、盡管犯錯是人之常情，然而卻一再重復(fù)地犯同樣的錯誤。
認識錯誤——》理解錯誤的原因——》避免這些錯誤。
一個投資者的錯誤可能成為另一個投資者的利潤，一個投資者的錯誤可能成為另一個投資者的風險，投資者忽視其他人的錯誤對他自己的危險。
1、直覺驅(qū)動偏差。從業(yè)人員持有使他們傾向于犯錯的有偏差的信念。
2、框架依賴。（假設(shè)）在客觀考慮之外，從業(yè)人員關(guān)于收益和風險的觀念受到?jīng)Q策問題在何種框架內(nèi)考慮的重大影響。
3、無效市場。直覺驅(qū)動偏差和框架效應(yīng)導致市場價格偏離其基本價值。
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取號游戲p6。
合理決策要求你對其他選手所犯的錯誤有一個認識。認命在決策過程中犯錯誤而導致證券價格與在沒有錯誤的環(huán)境中應(yīng)該有的證券價格不同。
兩個看待行為現(xiàn)象的不同途徑：
1、聚焦于證券價格。
典型性對市場定價的觀點：投資者對好消息和壞消息都存在過度反應(yīng)，因此導致過去的輸家價格被低估而過去的贏家價格被高估。
2、分析投資者行為。
處置效應(yīng)：將框架概念用于損失實現(xiàn)，投資者傾向于將輸家持有時間過長而將贏家過早拋出。
你會在人們做金融決策的任何地方發(fā)現(xiàn)行為現(xiàn)象，直覺驅(qū)動偏差和框架效應(yīng)是極為昂貴的。
異象挖掘提出了兩個問題：
1、市場是否有效？
行為金融的力量在于少數(shù)關(guān)鍵概念蘊含著大量不同的故事。
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【直覺驅(qū)動偏差】。
涉及到認知偏差，即根植于人們思考方式所帶來的誤差。
關(guān)鍵字：
易得性偏差。
典型性。
贏家——輸家效應(yīng)。
均值回歸（與股票市場預(yù)測）。
賭徒謬誤（與股票市場預(yù)測）。
過度自信與專家判斷。
錨定——調(diào)整與盈利預(yù)測。
模糊性規(guī)避。
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其他的直覺推斷法：
過度樂觀。
有效性幻覺。
后見之明偏差。
控制幻覺。
自我歸因錯誤。
直覺驅(qū)動偏差的定義：
1、人們在自己發(fā)現(xiàn)事物的時候發(fā)展出一般性原則。
2、他們依賴直覺推斷法從他們可以處理的信息中進行推斷。
3、因為人們所用的直覺推斷法不是完美的，他們傾向于犯一些特定的錯誤，此外，4、人們在特定場合的確犯錯誤。
影響金融決策的最重要的原理之一是典型性（基于成見的判斷）。
直覺判斷會帶來偏差，典型性可能產(chǎn)生誤導。
分析師所作的長期盈利預(yù)測傾向于出現(xiàn)近期成功的方向性偏差，特別地，對于近期的贏家比對近期的輸家要樂觀得多，在這方面，他們存在過度反應(yīng)。
過去的輸家收益異常偏高，表明投資者對這些股票的前景有不恰當?shù)谋^性。
盡管金融專家認識到均值回復(fù)現(xiàn)象，還是不一定能正確應(yīng)用它。
均值回歸意味著未來收益將更接近它們的歷史平均值，但它并沒有說它們將會低于其歷史平均值。
預(yù)測過低，來源于賭徒謬誤（小數(shù)定律）。賭徒謬誤的產(chǎn)生是因為人們錯誤詮釋了被技術(shù)性地稱為之“大數(shù)定律”的平均值。他們認為大數(shù)定律像大樣本的時候一樣適用于小樣本。
正確答案包含在低值和高值之間。當人們過度自信的時候，他們會設(shè)置過窄的置信區(qū)域，將他們的所猜的高值設(shè)得過低，低值設(shè)得過高，比他們所預(yù)測的更頻繁地吃驚。他們預(yù)測時過度自信。
大多數(shù)人對新信息反應(yīng)過于保守，他們被錨定在某個位置上，而未作出充分的修正來反映新的信息。
模糊性規(guī)避實際上是對未知的恐懼，人們偏好于熟悉的東西。
【框架依賴】。
關(guān)鍵字：
損失厭惡。
心理會計。
框架依賴（與面對風險）。
享樂主義編輯與風險容忍度。
自我控制（與股利）。
后悔（與養(yǎng)老金配置）。
貨幣幻覺（與通貨膨脹）。
損失厭惡意味著人們有一個回避一定損失的自然傾向。但是損失厭惡可以被恐慌所平衡。
人們的行為方式依賴于他們選擇問題所表達的方式，框架依賴是因為認知和情緒兩個方面的原因。
當一個人難以看透一個含糊的框架時，他的決策將明顯依賴于他所用的特定框架。
認知問題關(guān)系到心理上組織信息的方式，尤其是將結(jié)果轉(zhuǎn)化為盈利和虧損的過程。
人們對損失的感知與可比規(guī)模的盈利傾向與來得更強烈，在可能的情況下，人們偏好于使損失模糊化的框架，并采用享樂式編輯（偏好于一些框架甚于其他一些框架。）的方式。
框架依賴從認知和情緒上影響到人們對待通貨膨脹的方式，人們的情緒反應(yīng)是受名義價值所驅(qū)動。
后悔并不只是損失所帶來的痛苦，它是與應(yīng)該對損失負責的感覺相關(guān)聯(lián)的痛苦。后悔能影響人們所做的決策。一個對后悔感覺強烈的人不會對多樣化有很強的偏好，并考慮未來。
有困難控制自己情緒的人被說成是缺乏自我控制。
風險容忍度并不是唯一的，它取決于幾個因素：
最近面對風險的經(jīng)歷。
人們組織他們心理賬戶的方式。
人們對虧損的體驗方式。
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【無效市場】。
關(guān)鍵字：
代表性（以及市場對過去贏家和輸家的處理）。
錨定與調(diào)整（以及市場對盈利報告的反應(yīng)）。
損失厭惡（以及股票的的風險溢價）。
情緒（以及市場波動性）。
過度自信（以及試圖利用誤定價）。
代表性方法是贏家——輸家效應(yīng)的原因。保守主義（由于錨定——調(diào)整效應(yīng)，對包含的新信息不能做充分調(diào)整）是盈利公告后價格變動的原因。心理會計是歷史股權(quán)溢價相對其基本面來說過高的原因。
盈利預(yù)期中的保守主義會導致誤定價。
價格可以大幅度地偏離基本面價值，并且可以長時間的偏離。價格對基本面價值的偏離并不自動導致無風險的盈利機會。
個人投資者在歷史上不愿意持有股票可能源于他們的評估期限太短（短視的損失厭惡），可通過降低監(jiān)測他們資產(chǎn)組合績效的頻度來提高他們持有股權(quán)的舒適度。
直觀推斷偏差和情境依賴可能導致價格長期地偏離基本面價值，但最終卻會逆轉(zhuǎn)。
你是一個什么程度的駕駛員？與你在路上遇到的駕駛員相比，你是高于、等于還是低于平均水平？大多數(shù)人對于他們的駕駛水平是過度自信的。
過度自信的兩個含義：
投資者持有壞的賭注是因為他們沒有意識到他們處于信息劣勢；
他們按審慎的標準進行更為頻繁的交易，這導致過大的交易量。
戰(zhàn)勝市場并不是輕而易舉的事情。
對風險的錯誤觀念影響了自我控制、儲蓄行為及紅利之謎。
并不是每一個誤定價的機會都會給你一個紅包，或者甚至5分硬幣都沒有。智錢可能會回避一些交易，盡管他們已經(jīng)識別到誤定價，因為與情緒有關(guān)的風險。
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【預(yù)測市場：賭徒謬誤、過度自信、錨定】。
策略分析師傾向犯下賭徒謬誤，他們推薦的股權(quán)與其市場預(yù)測有著很高的正相關(guān)性。
在高于平均值的市場表現(xiàn)后，向均值回歸對預(yù)測意味著未來的市場表現(xiàn)將會更接近均值，而不是說為了使其滿足平均率而會低于平均值。
經(jīng)驗是投資者對市場預(yù)測中的一項重要因素。當股票價格在歷史記錄或其附近徘徊時，缺乏經(jīng)驗的投資者對他們的投資組合比有長期經(jīng)驗的投資者預(yù)期高得多的收益，并且對他們戰(zhàn)勝市場的能力更有信心。
人們傾向于通過簡單的外推他們在圖中看到的趨勢而形成自己的預(yù)測，在進行精確預(yù)測方面傾向于表現(xiàn)出過度自信。他們的置信區(qū)是不對稱的，因為他們的預(yù)測被錨定在圖中展示的早期歷史上，錨定效應(yīng)取決于過去歷史的顯著性程度。
趨勢賭博的人使用外推法，他們打賭趨勢將繼續(xù)。犯下賭徒謬誤的人則預(yù)測價格逆轉(zhuǎn)。不同的人群中在理解上存在著系統(tǒng)性的區(qū)別，這也導致他們的預(yù)測中存在著系統(tǒng)性的差別。策略分析師傾向于犯賭徒謬誤，個人投資者容易在趨勢上打賭。在上升的市道中，普通投資者戰(zhàn)勝了專家，過山車市場挫敗華爾街專家。
情緒是直覺驅(qū)動偏差的反應(yīng)，可在較長的時期內(nèi)影響市場價格。情緒反應(yīng)了市場的總體錯誤和偏差。情緒的存在增加了精確進行市場預(yù)測的難度?；痉治雠膳c技術(shù)分析派都詮釋情緒問題，但是詮釋的方式各不相同。
大多數(shù)人對隨機過程的特征和如何預(yù)測這些過程的未來行為都只有很弱的直觀理解。人的直覺與小數(shù)法則相一致，他們預(yù)測的游程都很短。在賭徒謬誤情況下，他們預(yù)期反轉(zhuǎn)發(fā)生的頻率比實際發(fā)生的要大。人們傾向于將他們的預(yù)測和概率判斷基于一個事件的典型性程度。而基于典型性的預(yù)測表現(xiàn)出過大的波動性。
在預(yù)測未來時，人們傾向于被過去的顯著事件所錨定。結(jié)果他們的反應(yīng)不足。
對于幾乎所有的短期預(yù)測，除了將歷史增長率外推，想做其他任何事情都是很困難的。
一個最佳的預(yù)測會比被預(yù)測的過程本身少很多變動性。最優(yōu)預(yù)測的關(guān)鍵是讓不匹配的可能性最小化，但一個變動的預(yù)測所做的則正好相反。
通貨膨脹對股權(quán)的估值會發(fā)揮一個重要的影響。有兩個方面的原因：
1、貨幣幻覺；
2、錨定——調(diào)整效應(yīng)，人們對通貨膨脹的變化反映不足。
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【情緒指標：有效性錯覺】。
看多情緒對于未來的市場表現(xiàn)完全沒有給出任何信號?？炊嗲榫w指數(shù)在預(yù)測市場的未來方向上和拋硬幣差不多。
投資者僅僅集中于證實他們觀點的證據(jù)，而忽略了那些相矛盾的證據(jù)。他們只尋找那些證實性的證據(jù)，忽略那些非證實的證據(jù)。
如果p,則有q。大多數(shù)人在評估這種形式的判斷的有效性時都會遇到困難。人們用一個導致他們尋找實證性證據(jù)（p和q都成立時）的直覺法來代替尋找否定性證據(jù)（p和非q都成立時）的邏輯上正確的方法。
有一種證據(jù)只提供支持，而不會提供證偽的機會。
一個有偏差的觀點+一個過度自信的態(tài)度，這個無用指標仍然被使用的原因：
1、其邏輯看上去很有吸引力。
2、別人相信它。
3、流行的金融出版物繼續(xù)神話它。
4、由成功而有趣的評論員所作而非常有說服力。
5、最終意義上，技術(shù)分析人員還沒有學會如何讓他們的觀點有效。
這種聯(lián)系是確定的：在市場上升后，看多情緒也將會上升，在市場下跌后看空情緒也會上升。當市場一直在上升時，保持看空情緒的確是很困難的。情緒指數(shù)在預(yù)測過去時表現(xiàn)很成功，它只是在預(yù)測未來時才有困難。
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【戰(zhàn)勝市場：典型性、后悔與后見之明】。
用直覺驅(qū)動偏差而不是風險來解釋價值投資的長期內(nèi)的成功。
直覺驅(qū)動偏差和情景依賴導致市場無效。證據(jù)表明沒有足夠的“智錢”存在以消除市場無效。
知道價格是無效的和利用這種無效性是兩回事。它不是容易到手的錢，恰恰相反，直覺驅(qū)動偏差和情景依賴正好在前面擋路。
未被利用的盈利機會不會較長時間地存在。
套利存在一些限制。
一些人確實持續(xù)地戰(zhàn)勝了市場，但不意味著戰(zhàn)勝市場是容易的，戰(zhàn)勝市場比大多數(shù)人所想象得更難。
要么市場有效性是一個幻覺，要么誤定價是一個幻覺。
動量根源于處置效應(yīng)，而不是過度反應(yīng)或者反應(yīng)不足。
股票收益在短期表現(xiàn)出動量特征，而在長期則是反轉(zhuǎn)特征，短期中顯然反應(yīng)不足，長期中顯然反應(yīng)過度。
為了更有效地利用動量為基礎(chǔ)的策略，投資者應(yīng)該將交易量納入考慮之中。
追逐動量會產(chǎn)生很高的交易額，從而需要一個集中于管理交易成本的策略。
利用與對意外盈利的遲緩反應(yīng)相關(guān)的動量機會。
決定分拆股票的公司經(jīng)常就是那些分析師對其所做盈利預(yù)測較為悲觀的公司。
當公司回購股票時，投資者往往反應(yīng)不足，但是公司管理者經(jīng)常宣稱他們回購股票是因為他們認為公司股票價值被低估。
價值投資在長期內(nèi)的成功、盈利公告后價格漂移、推薦后價格漂移，都與市場有效性相悖。這反映了一種因果關(guān)系，直覺驅(qū)動偏差致使價格偏離了基本面價值。
大多數(shù)人都難逃有效性幻覺的影響。他們強調(diào)證實他們觀點的證據(jù)，而輕視不支持他們觀點的證據(jù)。甚至是市場有效性的支持者們都可能無法免除有效性幻覺的干擾。
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【盈利公告的有偏反應(yīng)：直覺驅(qū)動偏差、保守主義（過度自信、錨定與調(diào)整）、顯著性】。
誤定價是復(fù)雜的，有時候誤定價導致反轉(zhuǎn)，而另一些時候它導致動量效應(yīng)。動量和反轉(zhuǎn)是并存的，盡管它們處于時間的完全不同的兩端。它們是對有效價格的系統(tǒng)偏離。盈利公告后價格漂移，一個與中期的動量效應(yīng)和長期的過度反應(yīng)有關(guān)的更一般現(xiàn)象的一部分。
分析師和投資者在識別大的盈利意外的信息方面行動遲緩，相反他們過度自信地錨定在以前持有的對公司前景的看法上。分析師的預(yù)測傾向于對盈利利息反應(yīng)不足，而市場價格則對分析師的預(yù)測又反應(yīng)不足。
分析師和投資者對盈利公告的反應(yīng)方式與一個不佳的暖氣系統(tǒng)對冬季氣溫的急劇下降的反應(yīng)方式一樣。
超常收益并不是突然就可以賺到的，它們是分布在不同時間內(nèi)，傾向于集中在盈利公告后的頭三個交易日，而不是在整個季度中均衡地分布，并且在公告后的三個季度中一直緩慢調(diào)整。
投資者對一系列變化賦予過小權(quán)重的傾向，除非近期的變化是顯著且有助于一個穩(wěn)定的內(nèi)在原因的。
【個人投資者：框架依賴、直覺驅(qū)動及情緒時間線】。
注意力和新聞對個人和機構(gòu)投資者購買行為的影響的三個指標：
近期消息。
近期的極端價格波動。
近期的過度成交量。
在走上網(wǎng)絡(luò)交易后，投資者交易更積極，承擔的風險更高，并且比他們進行網(wǎng)上交易之前的盈利能力更差。
扳平癥指持有輸家股票時間過長的賭博性傾向，處理扳平癥的辦法是運用止損指令，無論是外部強制還是通過自我強加的規(guī)則來實現(xiàn)。
與一只正在下跌的股票相比，一只價值正在上升的股票被賣出的可能性要大70%。大多數(shù)人表現(xiàn)出虧損厭惡，他們在與虧損達成協(xié)議時具有極大的困難。
情緒決定了風險容忍度，而對風險的容忍度在投資組合選擇中起到關(guān)鍵作用。
從常規(guī)的行為中偏離的人們會變得對后悔的痛苦特別脆弱，因為后悔是與事實相悖的。人們最后悔的是他們沒有做過的事情。當進入到長期時，我們最后悔的是沒有行動。
投資者對股票價格的預(yù)測被錨定在過去的表現(xiàn)上，在他們的一只股票處于上升趨勢時，他們認為其上升空間不大，但下跌空間很大，對下跌的趨勢則相反。
個人投資者特別具有產(chǎn)生直覺驅(qū)動偏差的傾向，主要的情緒與附屬于投資者目標的恐懼、希望和渴望有關(guān)：
1、簡單分散化規(guī)則。
2、后見之明偏差。
3、過度樂觀主義。
4、過度自信。
5、自我歸因偏差。
6、對不熟悉的事物的恐懼。
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【退休金儲蓄：短視的風險厭惡、心理賬戶、享樂式框架、自我控制】。
投資者過度關(guān)注短期損失的可能性，短視性損失厭惡導致投資者持有過少的權(quán)益證券而持有多國的固定收益證券。風險容忍度低主要來自損失厭惡，然后是過度自信。
投資者需要克服短視行為并實施自我控制，以便為退休做儲蓄。
在總量上看，家庭在他們一生的時間內(nèi)的儲蓄率比他們的醫(yī)療賬單的規(guī)模、遺產(chǎn)的影響以及他們在一生時間內(nèi)是保守還是進攻性的投資顯得更為重要。
在收到一筆意外橫財中，人們決定儲蓄多少取決于他們受到這筆錢的形式。
人們傾向于進行歸類，他們運用心理賬戶來幫助他們將復(fù)雜的問題簡單化。通過發(fā)展出有助于處理他們沖動的規(guī)則來建立那種心理會計結(jié)構(gòu)。
享樂式框架關(guān)系到為了產(chǎn)生最愉悅的心理反應(yīng)而將貨幣在各種獨立的心理賬戶中進行配置。用一個小的正面的結(jié)果來部分抵消一個大得多的損失。
實施自我控制關(guān)系到好的習慣的形成，而好的儲蓄習慣會充分利用心理會計，即好的儲蓄習慣利用了情景依賴。
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有三種行為學現(xiàn)象與ipo密切相關(guān)。
1、新股發(fā)行抑價。
2、長期表現(xiàn)不佳。
3、熱賣市場。
類似性例證、后悔、趨勢賭博、代表性方法和框架依賴都起到重要作用。
新股發(fā)行市場容易受到時尚的操作，類似舉辦音樂會。降低入場費，采用策略制造事件，使得投資者高估將發(fā)行的新股的價值。然而，隨著時間流逝，市場會糾正自身當初過于樂觀的估計。類似的推理同樣可用于熱賣市場和所謂機會窗口中。
公司管理層、分析師、投資者一直在玩兩個游戲：股票推薦游戲和盈利預(yù)測游戲，游戲的三方都會受到直覺驅(qū)動偏差的影響。分析師作出悲觀性預(yù)測是盈利游戲中很有趣的一部分。盈利游戲?qū)е鹿驹诠芾砝麧檿r開始引入利潤閥值決策。
就盈利游戲而言，分析師預(yù)測是有深度缺陷的，但推薦人與承銷商有關(guān)聯(lián)時，對其推薦要格外警惕。
承銷商的購買行為才是對股票未來預(yù)期收益的更好的預(yù)言家。
行為金融學論文篇五
摘要。
行為金融學(behavioralfinance，bf)作為新興的金融學分支與占據(jù)金融學統(tǒng)治地位已經(jīng)有三十年之久的有效市場假說(efficientmarkethypothesis,emh)，對金融學的基礎(chǔ)――套利，投資人理性以及自1980年代以來涌現(xiàn)出來的大量異?，F(xiàn)象進行了達二十年之長的爭論，雙方此消彼長，加深了人們對金融市場的理解，促進了金融學向更廣更深的方向發(fā)展。
一、介紹。
在傳統(tǒng)金融學的范式中，“理性”意味著兩個方面：首先，代理人的信仰是正確的：他們用于預(yù)測未知變量未來實現(xiàn)的主觀分布就是那些被抽取實現(xiàn)的分布。其次，給定他們的信仰，在與savage的主觀期望效用（seu）概念相一致的意義上，代理人做出正?？山邮艿倪x擇。
bf是一種研究金融市場嶄新方法，至少部分地以對傳統(tǒng)范例面臨的困難做出反應(yīng)的面貌出現(xiàn)的。廣義上，bf認為通過使用某些代理人不是完全理性的模型，可以更好的理解某些金融現(xiàn)象。在某些行為金融學模型中，代理人的信仰不完全正確，大都是因為不恰當?shù)膽?yīng)用貝葉斯法則。在另一些模型中，代理人的信仰是正確的但做出的選擇通常是有疑問的，與seu不相容。
bf最大的成功之一是一系列理論文章表明在理性交易者和非理性交易者相互影響的經(jīng)濟體中，非理性對價格的影響是實質(zhì)性的和長期的。文獻稱之為“套利限制（limitsofarbitrage）”，這構(gòu)成了bf的兩大塊之一。（見第二部分）。
為了做出清晰的預(yù)測，行為模型常需要指定代理人的非理性形式。人們究竟怎樣誤用貝葉斯法則或偏離seu呢？在此引導下，行為經(jīng)濟學家們典型地求助于認知心理學家匯編的大量實驗證據(jù)，這些都是關(guān)于人們形成信仰時潛在的偏誤，和人們的偏好或給定信仰后怎樣做出決策的。因此心理學構(gòu)成了bf的第二大塊。（見第三部分）。
我們考慮bf的特殊應(yīng)用：理解整個股市，平均回報的橫截面情況，封閉式基金定價；理解投資者特殊群體怎樣選擇其資產(chǎn)組合和跨時交易；理解證券發(fā)行，資本結(jié)構(gòu)和公司的股利政策。最后總結(jié)和指出未來的研究方向。
二、套利限制。
2．1市場有效性。
emh認為實際價格等于基本價值。在有效市場中，沒有免費午餐：沒有投資策略可以賺得風險調(diào)整的超額回報。bf認為資產(chǎn)價格的某些特征最有可能用對基本價值的偏離來解釋，而且這些偏離是由非理性交易者的存在引起的。對此種觀點持長期反對意見可追溯到friedman（1953）。他認為，理性交易者（也稱為套利者）會很迅速消除非理性交易者（也稱為噪聲交易者）引起的偏離現(xiàn)象。本質(zhì)上，這種觀點基于兩個主張：首先，只要偏離基本價值――較簡單地說，誤價（mispricing）―一一個有吸引力的投資機會產(chǎn)生了。其次，理性交易者將立即抓住機會，因此糾正了誤價。bf對第二個主張很少有異議，但對第一個主張有爭論。即使當一種資產(chǎn)被廣泛的誤價時，設(shè)計糾正這種誤價的策略可能非常有風險（即下面將要提到的四種風險），使之失去了吸引力。因此，誤價仍是存在。
2.2理論。
在前一節(jié)中，我們強調(diào)了當誤價發(fā)生時，設(shè)計糾正它的策略不擔有風險而且成本昂貴，因此允許誤價存在的思想?，F(xiàn)在我們就討論一些已確認的風險和成本。
2.2.1基本面風險。
關(guān)于某只股票基本價值的一些壞消息，引起股票進一步下跌導致?lián)p失。而且替代性證券很少是完美的，經(jīng)常是高度不完美的，使得消除所有基本面風險成為不可能。
2.2.2噪聲交易者風險。
指被套利者利用的誤價在短期內(nèi)惡化的`風險。此思想由delong（1990a）提出。即使某只股票擁有完美的替代性證券，套利者仍面臨那些本來使這只股票低估的消極投資者更加消極促使估價進一步下跌的風險。一旦想當然認為估價不同于其基本價值是可能的，那么想當然認為未來價格運動將增加發(fā)散性也是可能的。當然，如果價格最終收斂于基本價值，那么有長遠視野的套利者會對噪聲交易者風險置之不理。
噪聲交易者風險之所以重要是，現(xiàn)實世界中許多套利者是短視的而非有長遠視野的。這是因為許多套利者――職業(yè)資產(chǎn)組合經(jīng)理人――不是管理自有資金，而是代客理財。用shleiferandvishny的話說，這是“大腦與資本的分離”。這種代理特征有重要的后果：缺乏專業(yè)知識去評價套利者策略的投資者，可能簡單地基于套利者的回報來評價他。如果套利者正試圖利用的誤價在短期內(nèi)變遭導致?lián)p失，投資者可能認為他不稱職而撤資。套利者遠遠不能等到短期損失過去，此時恰是投資機會最吸引人之時，他可能被迫過早地變現(xiàn)。這種過早變現(xiàn)的恐懼使他行如短視者。這些問題僅會使債權(quán)人煩惱，在短期受損后，債權(quán)人看到附屬抵押品貶值，會要求償還貸款，又引起過早變現(xiàn)。
2.2.3執(zhí)行成本。
恰當?shù)剡\用利用誤價的策略經(jīng)常是很困難的。許多困難與賣空證券有關(guān)，而這是套利者為了避免基本面風險所必須做的。對大部分貨幣管理人――特別是養(yǎng)老基金管理人和共同基金管理人――賣空是不允許的。一名允許賣空的貨幣管理人――例如對沖基金管理人――仍不能賣空，如果賣空供給不能滿足它的需求的話。即使他能賣空，套利者不能確保他能繼續(xù)足夠長的時間借到證券直到誤價自我糾正使他獲利。假使證券的原先擁有者要收回，套利者將不得不在可能不利時，通過在公開市場上買入證券（稱為“大宗買入”）以補進他的賣空頭寸。
某些套利策略需要在外國市場上買賣證券，這經(jīng)常有法律限制阻止美國投資者這樣做。通過法律漏洞繞過這些限制是昂貴的。最后，“執(zhí)行成本”也包括執(zhí)行套利策略時面臨的一般交易成本，例如傭金和買賣差價。
2.2.4模型風險。
即使一旦誤價發(fā)生，套利者經(jīng)常仍然不能確信這是否真的存在?？紤]這種情況的一種方法是設(shè)想在尋求吸引人的機會時，套利者依賴于一個可以告訴他基本價值的模型來判斷是否誤價。然而，套利者不能確信證券被誤價：也可能是模型錯了，股票事實上正確定價了。這種不確定性來源稱之為模型風險，它也會限制頭寸。
與教科書中的套利相比，現(xiàn)實世界中套利包括大量風險，在某些條件下將限制套利和允許基本價值的偏離一直。
存在。為了理解這些條件是什么，考慮兩種情況:。
首先，假設(shè)誤價的證券沒有相近的替代性證券，因此套利者將暴露于基本面風險之下。在這種情況下，套利受到限制的充分條件是（1）套利者是風險規(guī)避者；和（2）基本面風險是系統(tǒng)性的，因此不能通過擁有許多頭寸來分散。條件（1）確保了誤價不會被單個套利者擁有誤價的證券大額頭寸而消除。條件（2）確保了誤價不會被大量套利者每人都在誤價的證券當前持有量上增加少量頭寸所消除。噪聲交易者風險、模型風險或執(zhí)行成本的存在僅是進一步限制了套利。
其次，即使完美的替代性證券存在，套利仍然受到限制。替代型證券的存在使套利者不受基本面風險和模型風險的影響：如果兩種證券擁有未來狀態(tài)下相同的現(xiàn)金流而賣不同的價格，那么他完全相信發(fā)生了誤價。我們可以進一步假設(shè)不存在執(zhí)行成本，因此僅有噪聲交易者風險。delong(1990a)表明了噪聲交易者風險是強有力的，即使僅有這種形式的風險，套利有時也受到限制。充分條件與上面的相似。
捕捉其他現(xiàn)實世界情形的努力使得完備套利更加不可能。例如，大量不同個人不能干涉糾正誤價的努力可能有其他原因。一個可能性是進行套利需要的資源和關(guān)系僅能被少數(shù)訓練有素的職業(yè)人士所獲得。另外，可能是獲悉套利機會有成本(merton,1987)，因此實際上僅有一小撮人隨時能意識到套利機會。
到目前為止，我們已討論了像對沖基金這樣的套利者利用市場無效性是不易的。然而，對沖基金不是試圖利用噪聲交易者的唯一市場參與者：企業(yè)經(jīng)理人也玩這個游戲。如果經(jīng)理人認為投資人正高估了其企業(yè)股票，他可以通過以吸引人的價格發(fā)行額外的企業(yè)股票而受益。這樣產(chǎn)生的額外供給可能潛在地將價格拉回到基本價值。
不幸的是就像對沖基金一樣，對經(jīng)理人來說這種游戲也是有風險的。在這種情況下，模型風險可能特別重要。經(jīng)理人很少能確信投資人正高估了其企業(yè)股票。如果他發(fā)行股票，認為股票高估而此時事實上并非如此，他將招致偏離其目標資本結(jié)構(gòu)帶來的成本而無任何回報受益。
2.3證據(jù)。
從理論的角度看，有理由認為套利是一個有風險的過程，因此限制了它的有效性。原則上，任何持續(xù)誤價的例子立即證明套利限制：如果套利不受限制，誤價會迅速消失。但問題是，當許多定價現(xiàn)象被理解為偏離基本價值時，僅在少數(shù)例子中，確定誤價的存在沒有任何合理的懷疑，這是因為fama(1970)所稱之為“聯(lián)合假說問題(jointhypothesisproblem)”。為了證券價格不同于其恰當?shù)馁N現(xiàn)未來現(xiàn)金流，需要一個“恰當?shù)摹辟N現(xiàn)模型。因此，誤價的任何檢驗不可能避免地是誤價和貼現(xiàn)率模型的聯(lián)合檢驗，這使給無效性提供確定性的證據(jù)變得困難起來。
盡管有這種困難，金融市場仍有大量的現(xiàn)象可以幾乎確定地證明是誤價并持久存在。
2.3.1孿生股權(quán)(twinshares)。
19皇家荷蘭（在美國和紐芬蘭交易）和殼牌運輸（在英國交易）按60：40的基率同意合并他們的股權(quán)，但仍保留為分離的實體。如果價格等于基本價值，皇家荷蘭的股權(quán)價值應(yīng)總是殼牌股權(quán)價值的1.5倍。frootanddabora()發(fā)現(xiàn)兩者的股權(quán)價值之比嚴重偏離1.5，而且，皇家荷蘭按平價有時35%被低估，有時15%被高估。
2.3.2adr’s。
adr’s是以信托形式被美國金融機構(gòu)持有的外國證券股份，這些股份的收益在美國交易。在許多情況下，外國公司的adr在紐約的交易價格與標的股份在母國的交易價格非常不同。
2.3.3編入指數(shù)（indexinclusions）。
s&p500中的一個公司離開指數(shù)通常是因為被兼并或破產(chǎn)而換入另外一家公司。harrisandgurel(1986)和shleifer(1986)發(fā)現(xiàn)一個顯著的事實：當一只股票被編入指數(shù)時，它的價格平均暴漲3.5%，而且這種暴漲是持久的。這種現(xiàn)象的引人注目的實例之一是，當yahoo（雅虎）！，被編入指數(shù)時其股票單天暴漲24%。
2.3.4互聯(lián)網(wǎng)出讓(internetcarve-outs)。
3月，3com在其全資子公司palminc.的首次公開發(fā)行(ipo)中，賣掉了5%的股份，保留了余下的95%所有權(quán)。在ipo之后，3com的股東間接擁有1.5倍的palm股票。3com也宣布在9個月之內(nèi)剝離palm其余股份的意向，同時將給3com股東1.5倍的palm股份。在ipo之后首次交易收盤時，palm的估價在$95,按1.5倍估價3com的價格下限是$142。事實上，3com的實際價格是$81，這暗含著3com除palm之外的子公司的市場估價為每股-%60！
基本面風險噪聲交易者風險執(zhí)行成本模型風險。
皇家荷蘭/殼牌無有無無。
adr’s無有有無。
編入指數(shù)有有無無。
palm/3com無無有無。
表1利用誤價引起的套利風險。
三、心理學。
在這一節(jié)里，我們總結(jié)了可能是金融經(jīng)濟學家特別感興趣的心理學。
3.1信仰。
3.1.1過度自信。
人們對他們的判斷過度自信。一是人們估計概率時很少校準；二是人們設(shè)計估計量的置信區(qū)間太窄。
3.1.2樂觀主義和如意算盤(wishfulthinking)。
大多數(shù)人對他們的能力和前途抱不切實際的樂觀看法。
3.1.3代表性(representativeness)。
當人們試圖確定模型b產(chǎn)生數(shù)據(jù)集a的概率時，他們用a反映b重要特征的程度來評估該概率。
在大多數(shù)情況下，代表性是有益的啟發(fā)，但也產(chǎn)生某些嚴重偏誤。一是基率忽視（baserateneglect），過分高估b對a的代表性。二是樣本大小忽視(samplesizeneglect)，當推斷特定模型產(chǎn)生數(shù)據(jù)集的似然性，人們不考慮樣本的大小。
3.1.4保守主義。
相對于代表性會導致低估基率，保守主義是指過多重視基率的情形。
3.1.5確認偏誤(confirmaionbias)。
一旦人們已形成一個假說，有時誤認為另外的不利證據(jù)實際上也支持該假說。
3.1.6定位(anchoring)。
人們形成估計時，經(jīng)常先始于某值（可能是任意的），然而相對于此值做出調(diào)整。實驗證據(jù)表明人們“定位”的初值太多。
3.1.7記憶偏誤。
人們推斷事件的概率時，經(jīng)常搜索記憶中相關(guān)信息。
有時經(jīng)濟學家們對這些實驗證據(jù)的主要部分小心翼翼，因為他們認為（1）通過重復(fù)，人們將學會去除偏誤的方法；（2）領(lǐng)域中的專家，例如投行中的交易者，很少犯錯誤；和（3）用更有效的激勵，這些效應(yīng)會消失。
3.2偏好。
3.2.1展望理論(prospecttheory，pt)。
任何試圖理解資產(chǎn)價格或交易行為的模型必不可少的部分之一是關(guān)于投資者偏好或投資者怎樣評估風險性賭博的假設(shè)。絕大數(shù)模型假設(shè)投資者根據(jù)期望效用(eu)框架評估賭博。不幸地是，當人們在風險性賭博間選擇時系統(tǒng)地違背eu理論。因此有大量地的非eu理論試圖更好與實驗證據(jù)相匹配。其中之一展望理論(kahhemanandtversky,1979)可能是最有希望解釋金融市場出現(xiàn)的基本事實。pt有許多關(guān)鍵特征。首先，效用定義在損益(gainsandlosses)而非最終財富頭基礎(chǔ)上，這是markowitz(1952)首先提出的思想。其次，價值函數(shù)凹于收益凸于損失，這表明對損益的靈敏性大于對收益的。這一特征稱為損失規(guī)避(lossaversion)。最后是非線性概率轉(zhuǎn)換。對小概率加權(quán)太重(overweight)，而且人們在較高概率水平上對概率差異較敏感。
展望理論解釋人們在相同的最終財富水平情形下做出不同的選擇，源于該理論的重要特征――架構(gòu)(framing)或問題描述效應(yīng)。在很多實際選擇情況下，決策者在怎樣考慮問題上也有靈活性。價值函數(shù)的非線性特征使心理會計(mentalaccounting)至關(guān)重要，它使個人賭博與財富其他部分具有相分離傾向。
3.2.2模糊規(guī)避(ambiguityaversion)。
到目前為止，我們的討論集中在理解賭博結(jié)果已知時人們怎樣按客觀概率行動。現(xiàn)實中概率客觀上很少已知。為了處理這種情況，savage(1964)發(fā)展了主觀期望效用(seu)框架。ellsberg(1961)的著名實驗指出了人們厭惡主觀或模糊不確定性甚于厭惡客觀不確定性，這已發(fā)現(xiàn)稱為“模糊規(guī)避”。
三、應(yīng)用（略）。
四、結(jié)論。
行為金融學是一個新興領(lǐng)域，正式始于1980年代。我們討論過的很多研究是過去五年里完成的。我們處于什么狀況呢？在眾多前沿問題已取得實質(zhì)性進展。
5.1對于顯著的異常事實的研究。
當debondtandthaler(1985)的論文發(fā)表時，許多學者認為對他們發(fā)現(xiàn)的最好解釋是這是一個程序錯誤。自此以后，他們的結(jié)論已被不但同情他們觀點的而且持另外觀點的學者們重復(fù)了很多次。此時，我們認為大部分經(jīng)驗事實已被大部分同行所接受。盡管對這些事實的解釋仍在爭論中。這是進步。如果我們都認為行星圍繞太陽運行，我們可以集中理解為什么這樣了。
5.2套利限制。
二十年前，許多金融經(jīng)濟學家們認為有效市場假說必須正確，因為套利的力量?，F(xiàn)在我們懂得這是一種天真的觀點，而且套利限制容許大量的誤價?，F(xiàn)在也大都懂得缺乏有利可圖的投資策略，因為有風險和成本，不僅僅是指缺乏誤價。價格可以是非常錯誤的而不產(chǎn)生獲利機會。
5.3理解有限理性。
主要感謝認知心理學家如danielkahneman和amostversky的工作，現(xiàn)在我們有一長串穩(wěn)健的實證發(fā)現(xiàn)將人類實際形成預(yù)期和決策的方式進行分類。在記下這些過程的正式模型中，展望理論最有名，也取得了進展。經(jīng)濟學家們從前認為行為或是理性的或是不可能形式化?，F(xiàn)在我們知道有限理性模型不但是可能的，而且比純理性模型更精確地描述了行為。
在過去幾年里，金融市場中代理人不完全理性的理論建模工作有所突破，這些論文或通過信仰形成過程或通過決策過程放松了完全理性假設(shè)。像上面討論過的心理學家工作，這些論文是重要的存在性證明，表明體現(xiàn)人類行為的顯著方面，同時緊湊地考慮資產(chǎn)定價是可能的。
5.5投資者行為。
現(xiàn)在我們已開始一項重要的工作，試圖提供證明和理解投資者，不但業(yè)余的投資者而且職業(yè)投資者，怎樣做出他們的資產(chǎn)組合選擇。直到最近，這項研究明顯缺少全體金融經(jīng)濟家們的參與，或許因為構(gòu)建資產(chǎn)定價的錯誤信仰不需知道經(jīng)濟體中代理人的行為情況。
這是在短時期內(nèi)取得的成就，但是我們?nèi)匀桓拷芯孔h事日程的開始而非結(jié)束。我們知道要冒足夠的預(yù)測風險才能了解到該領(lǐng)域的未來進展大部分是不可預(yù)測的。雖然這樣，我們還是忍不住冒險對下一步的可能進展提出少量意見。
首先，我們已總結(jié)過的大部分工作范圍很窄。模型明顯捕捉了投資者信仰，或他們的偏好，或套利限制的一些特征，而不是捕捉了三者全部。這一評論可以運用于經(jīng)濟學大部分研究，而且自然暗含研究者也是有限理性的事實，然而，隨著不斷進步，我們希望理論家們開始將它們更多體現(xiàn)并運用進他們的模型中。
一個例。
子或許可以理解這一點。實證文獻反復(fù)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)定價異?，F(xiàn)象在小型和中型股票上比大型股票上表現(xiàn)更顯著。這好像可能是這一發(fā)現(xiàn)反映了套利限制：交易較小股票的成本較高而且低流動性使許多潛在套利者失去興趣。這一觀察是明顯的，但仍沒有構(gòu)建為正式的模型。我們希望在套利限制與認知偏誤之間的研究成為今后幾年的一個重要研究領(lǐng)域。
其次，對某些經(jīng)驗事實明顯有競爭性的行為解釋。某些批評家認為這是該領(lǐng)域的一個弱點。已總結(jié)的一長串認知偏差，有時確實為行為建模者解釋時提供了許多自由度。我們承認有眾多自由度，但注意理性建模者從中也有許多選擇權(quán)。像arrow(1986)具有說服力的討論，理性本身不產(chǎn)生許多預(yù)測。預(yù)測來自于從屬的假設(shè)。
比較另外的理論，行為的或理性的，真正僅有一種科學方法：用經(jīng)驗檢驗。簡言之一是尋找理論取得新奇預(yù)測，例如，lee,shleifer,andthaler(1991)檢驗了他們模型預(yù)測：小公司回報與封閉式基金貼現(xiàn)相關(guān)，而hong,limandstein()檢驗了hongandstein(1999)模型的含義：趕大勢(momentum)在交易不頻繁交易者之間的股票表現(xiàn)較強。.另一種檢驗是，尋找代理人按模型要求的方式實際行動的證據(jù)。odean()和genesoveandmayer(2000)用實際市場行為研究出售效應(yīng)(dispositioneffect)可歸入這一類。bloomfield(2000)對bareris,shleifer,andvishny(1998)的行為理論給出了實證檢驗。當然，這樣的檢驗從未是無懈可擊的，但我們應(yīng)懷疑建立在無實證地事實證明行為之上的理論。因為行為理論要求建立在行為的真實假設(shè)之上，我們希望行為金融學研究者繼續(xù)對他們的假設(shè)給出仔細的實證檢驗，我們相同的希冀理性理論研究者。
我們對經(jīng)濟模型假設(shè)的直接檢驗的練習結(jié)果有兩個預(yù)測。首先，我們發(fā)現(xiàn)我們目前理論大部分，不但理性的而且行為的，都錯了。其次，我們產(chǎn)生更好的理論。
行為金融學論文篇六
這是一本教材，也是一本關(guān)于投資的好書，盡管我不喜歡其中“嚴謹”的數(shù)學證明，使用一個邏輯嚴謹?shù)墓ぞ呷ソ鉀Q一個本來就不嚴謹?shù)膯栴}有點兒像個書呆子，但是結(jié)論依然很有價值。
1、關(guān)于數(shù)量投資的“復(fù)習”
馬科維茨的資產(chǎn)組合理論，夏普的資本資產(chǎn)定價模型，ross的套利定價理論，默頓等三人的期權(quán)定價理論，fama的有效市場理論，資本結(jié)構(gòu)的mm理論。
2、預(yù)期效用理論及其挑戰(zhàn)。
效用曲線。預(yù)期效用理論的公理化假設(shè)，優(yōu)勢性（a至少一個方面優(yōu)于b而其它方面不亞于b，則a優(yōu)于b）、恒定性（獨立性，與描述方式無關(guān)）、傳遞性（abc）。
對預(yù)期效用理論的挑戰(zhàn)，三大效應(yīng)：確定性效應(yīng)、同結(jié)果效應(yīng)、同比率效應(yīng)。其實都說明預(yù)期與概率的非線性。
反射效應(yīng)：非對稱，收益范圍內(nèi)的風險厭惡、損失范圍內(nèi)的風險尋求。
概率性保險：概率性保險不如偶發(fā)性保險易于被人們接受。
孤立效應(yīng)：忽略選項中共有部分，強調(diào)差別部分。
偏好反轉(zhuǎn)：保險vs賭博。獵人和牧場的例子。買價和賣價巨大的差異?！皳p失之后為恢復(fù)支付的代價”遠遠大于“事先為避免損失而支付的代價”。
隔離效應(yīng)：愿意等到一個已經(jīng)知道的消息公開之后再決策。
3、股票與基金。
股票的溢價。
封閉式基金的溢價發(fā)行、折價交易（折價率大幅波動）、清算和封轉(zhuǎn)開時的價格回歸。
動量效應(yīng)vs反轉(zhuǎn)效應(yīng)。
過度反應(yīng)vs反應(yīng)不足。
基金的規(guī)模與好壞轉(zhuǎn)變規(guī)律。
4、判斷與決策中的認知偏差。
貝葉斯規(guī)則：好人做好事vs做了很多好事的人差不多是好人，先驗。
人類像“幼稚的科學家一樣思考”，認知時：行為者行為的一貫性、統(tǒng)一性、特殊性。認知吝嗇鬼。
算法vs啟發(fā)法。
（1）啟發(fā)法分為，代表性啟發(fā)法、可得性啟發(fā)法、錨定與調(diào)整啟發(fā)法。
代表性啟發(fā)法的偏差：對結(jié)果的先驗概率不敏感、對樣本規(guī)模不敏感、對偶然性的誤解、對可預(yù)測性不敏感、有效性幻覺、對均值回歸的誤解。
可得性啟發(fā)法的偏差：由于例子的可獲取性（親身經(jīng)歷、形象）而導致的偏差、由于搜索效率而導致的偏差（r例子）、意向偏差（可描述性）、虛幻的相互作用。
錨定和調(diào)整啟發(fā)法的偏差：錨定效應(yīng)、價格黏性、貨幣幻覺。
（2）框定偏差：
背景對判斷的影響：對比效應(yīng)（熱冷水試手）、首因效應(yīng)（高估第一個因素）、近因效應(yīng)（高估最后一個，時空上距離最近）、暈輪效應(yīng)（對于軍官和老師的各項評價指標之間嚴重的相關(guān)性，每個人的判斷都如此）、稀釋效應(yīng)（信息更多時對于決策的實質(zhì)性因素的削弱，也類似動量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)）。
框定依賴偏差：一個對于治愈率和死亡率不同描述導致決策不同的例子。框定違背恒定性（描述方式不同）。信用卡推銷時把現(xiàn)金和卡買的差價說成現(xiàn)金打折而不是信用卡收手續(xù)費。
（3）心里帳戶：
（4）證實偏差：尋求支持某個假設(shè)證據(jù)的傾向，而不是證偽。選擇性解釋。
（5）時間偏好：今天決定一件事是現(xiàn)在做還是明天做vs10天前決定是今天做還是明天做，決策可能會完全不同。
5、金融市場中認知、情緒和行為偏差。
過度自信：過度自信與事后聰明偏差、過度自信與過度交易。
損失厭惡：2。5倍。稟賦效應(yīng)（如果定價，人們?yōu)榈玫揭环N利益所支付的最大值，遠遠小于放棄支付的最小補償值。避免失去現(xiàn)在的`稟賦的效應(yīng)、安于現(xiàn)狀的偏差、稟賦效應(yīng)導致交易惰性，與偏好反轉(zhuǎn)中獵人和牧場的例子的比較）、短視的損失厭惡（追求短期利潤，而不是長期收益，過度交易，關(guān)注波動）。
后悔厭惡：不愿意承擔責任，尤其是獨立承擔。
處置效應(yīng)：繼續(xù)持有虧損而賣出盈利的股票。不賣就不算損失。
投資者情緒：周期、波動。理性交易者、噪音交易者。
羊群行為：
模糊厭惡：喜歡做熟悉的事情，而回避不熟悉的。
本土偏差：
6、前景理論。
卡尼曼和特維爾斯基的理論，系統(tǒng)違背效用預(yù)期理論的三大公理。
前景理論的價值函數(shù)：不是中心對稱的反射形狀。100次賭博和一次賭博的不同決策。剛損失20xx元與沒損失人對于一個1000元50%概率賭博的不同決策。39美元兩種不同步驟但是規(guī)則完全相同的不同決策。
決策權(quán)重函數(shù)：小概率高估、次確定性、次比率、端點性質(zhì)不良。
前景理論可以解釋期權(quán)微笑、處置效應(yīng)。
7、行為資產(chǎn)組合理論。
金字塔結(jié)構(gòu)：安全性、潛力性、期望值。
19世紀法國心理學家勒旁的心里群體理論：沖動性、服從性、極端化。很有借鑒價值！
美國投資分析家尼爾的逆向思維理論：人性基本弱點是互相模仿和互相感染。
行為金融學論文篇七
大多數(shù)投資者都不會對于行為金融學陌生，至少對那些具有行為金融學批判的代表性的例子都能繪聲繪色地說出幾個來。但是能夠不在投資中犯相關(guān)錯誤的人屬于鳳毛麟角，我可以保證的是我自己就經(jīng)常犯這些錯誤。因此如果想改正這些壞習慣，僅僅靠聽幾個有趣的故事甚至牢記在心顯然是遠遠不夠的。需要系統(tǒng)地學習、實踐和反思，并且經(jīng)常溫故而知新。行為金融學的重點不是金融，而是人類的心理和行為。就像數(shù)學一樣，其實完全沒有必要分成經(jīng)濟數(shù)學、歷史數(shù)學或者音樂數(shù)學，行為學本身就是一個基礎(chǔ)的學科?？赡苁怯迷谄渌I(lǐng)域沒有什么經(jīng)濟效益吧，于是在金融領(lǐng)域因為經(jīng)濟效益的原因而被大大發(fā)展起來，還有人因此得到了諾貝爾獎！看來并不是“三百六十行行行出狀元”呀！我們更應(yīng)該信奉的是“男怕選錯行”。
行為金融學的起點應(yīng)該是“人類是理性的這個觀點遇到的挑戰(zhàn)”，人類歷史已經(jīng)并將繼續(xù)證明：雖然我們都認為自己是理性的，或者至少認為我們可以一旦認真起來就可以做到完全理性，但是很遺憾我們其實做不到！這種不自覺的非理性貫穿了我們的一生！在投資上，我們會因為這種感性或不理性而虧損，所以非常有必要好好學習、學習。
在市場是否有效的觀點爭論中，最有意思的是法碼和泰勒的爭論。前者認為“市場是不可預(yù)測的并不意味著市場是有效的”，而后者則反駁到“投資者的非理性也并不能證明市場是無效的”。娛樂和辯論的效果是做到了極致！
行為金融學告訴我們，包括我們在內(nèi)的人類經(jīng)常會犯的錯誤，很多在人類進化過程形成的有效地思行在現(xiàn)代社會尤其是金融領(lǐng)域是無效的。但問題是如果我們大多數(shù)人都學習了行為金融學，并能以此規(guī)范自己的思考和行為，那么以前無效的方法現(xiàn)在就有效了，而以前有效的方法現(xiàn)在就無效了。所以和自然科學不同，社會科學的對錯是相對的，從這個角度上看，金融和投資更應(yīng)該歸屬到社會學領(lǐng)域。所以如果我們不是想通過教授經(jīng)濟學和金融學來謀生，大可不必像薩繆爾森那樣對待持有異見的學生都這樣嫉惡如仇，呵呵！在努力學習和認真思考的同時，對一些經(jīng)濟學里的過度計量和金融學里的過度計算，大可不以為然，以娛樂心態(tài)面對之！
好好學習行為金融學，哪本書都可以，系統(tǒng)是最重要的。
行為金融學論文篇八
摘要：傳統(tǒng)的金融學理論講授了各種各樣的方法來解釋證劵市場，但是從目前情況來看傳統(tǒng)理論已經(jīng)沒辦法解釋證券市場的“異?，F(xiàn)象”。
所以，許多金融學家們打算另辟蹊徑，換一個新的視角來分析引起股票等金融波動的投資者的心理狀態(tài)，也就是說運用行為金融學的相關(guān)知識來解釋股票價格的波動。
本文也是運用行為金融學的一些相關(guān)基本理論，特別是股票投資者非理性心理現(xiàn)象，對這些心理因素進行分析，進而分析其對股票市場的影響，進而論述對我國股票市場的現(xiàn)象進行深入細致分析，提出解決問題的建議，給投資者提高參考建議。
證券市場出現(xiàn)的“異?，F(xiàn)象”，這種現(xiàn)象打破了原有的理論，這種理論是金融理論對經(jīng)濟人完全理性這個觀點，這種“異?，F(xiàn)象”也和主觀效用最大化原則相違背。
一些金融學家開始質(zhì)疑自己先前的假設(shè)，應(yīng)該如何解釋這種現(xiàn)象呢?換個角度來分析這個問題，把注意力轉(zhuǎn)移到人的心理活動上面以及認知心理學方面來分析。
換句話來說，人組成了股票市場，金融學引用行為金融學的研究方法來解釋金融股票市場上的“異?，F(xiàn)象”。
一、我國股票市場的表現(xiàn)情況概述。
(一)宏觀上看。
我參考了到我國滬深股市理念的股價綜合指數(shù)的變動，從指數(shù)上面來說，股價指數(shù)很難用是牛市合適熊市來形容，總是發(fā)生大起大落的漲幅情況，暴漲和暴跌的情況經(jīng)常發(fā)生。
在12月20日這周，上證指數(shù)大跌了111個點，是206月底跌到1894點那驚心動魄一周的跌幅也沒有這周跌幅這么大。
最近一段時間，上證指數(shù)日線(加上兩個假陽線)已經(jīng)連續(xù)跌了12天，連續(xù)兩周二個周是陰棒，這已經(jīng)打破在大熊市中的連續(xù)跌10天的超長記錄。
證監(jiān)會也例行召開了新聞發(fā)布會，發(fā)言人鄧舸就大家關(guān)心的問題也做了相應(yīng)的回答。
包括新三板擴圍問題、非上市公眾公司并購重組相關(guān)規(guī)則的最新進展、證監(jiān)會調(diào)查上?；稹袄鲜髠}”的相關(guān)情況，努力推動資本市場良性互動。
按照常理來分析，ipo在1月份重啟，在這之前應(yīng)該是股市的真空期，如果能夠配合好ipo重啟，那么多半應(yīng)該是利好的消息，會帶動一波較好的走勢，但是事與愿違，跌的大家都失望了。
這些信息都反應(yīng)出投資者對于市場上的信息了解不足，這種投資決策也不能夠用傳統(tǒng)的金融學理論來理解。
雖然說影響股票市場的原因是多方面的，但是正如上文中所說的股票是由社會人組成的，我們可以充分研究不同投資者在不同時間段的心理狀態(tài)來理解股票市場的總體波動。
(二)微觀上看。
我選取了地產(chǎn)股“多倫股份”(600696)的異常波動情況作為例子：在5月到11月之間，其日k線在9月中達到的最高點，然后及急劇下跌。
然后其召開了股東大會關(guān)于股票異常波動做出了公告，但公司主營業(yè)狀況政策，基本層面沒有什么變化。
依據(jù)行為金融學的理論，“異?，F(xiàn)象”是指無法用現(xiàn)行的理性資產(chǎn)定價模型予以充分說明的穩(wěn)定的金融市場上的統(tǒng)計現(xiàn)象，或稱“程式化現(xiàn)實”。
股票市場上的“異常現(xiàn)象”可以從兩個個方面來歸類：一類是股票市場可預(yù)測性謎團;二類涉及各種不同類型的股票的異?，F(xiàn)象。
二、股票市場異常情況的行為解釋。
股票市場異常情況主要是股票價格波動性謎團的情形，對其的行為解釋主要可以有三個方面的解釋：
首先第一個解釋是“小數(shù)定理偏差”。
主要的`代表學者是卡恩曼和特維斯基。
這個行為解釋主要內(nèi)容實際上表達出來的是樣本無關(guān)性，指人們將樣本中某件事的發(fā)生概率分布于總體分布。
他們認為投資者如果根據(jù)公司的公告，根據(jù)公司所公布的公司紅利對公司的發(fā)展狀態(tài)和前景做出判斷，有可能會夸大紅利對于投資者的導向作用，有可能會使得投資者做出錯誤的判斷，這樣會加劇股價的波動。
行為金融學的這種分析實際是說人們對紅利的變化反應(yīng)過度，其理論根據(jù)就是“小數(shù)定理”。
第二個解釋是“過度自信”的解釋。
這個是從心理學的心理測量的角度來解釋這種股票異?，F(xiàn)象的。
主要是指一些專業(yè)人士，對于自己的能力和專業(yè)知識過度的依賴，甚至夸大自己的能力。
把對一件事不確定發(fā)生的概率估計設(shè)計在特別小的一個置信區(qū)間之內(nèi)，錯誤的夸大自己的預(yù)測能力，對這種情況產(chǎn)生不準確性，帶有一種自我欺騙的行為。
這種現(xiàn)象也有可能對價格有變化。
第三種解釋是“學習模式”的解釋。
主要的代表學者有格威斯和敖迪妮。
這種解釋是在上面第二種解釋的基礎(chǔ)之上發(fā)展而來的。
主要是指投資者在實踐生活當中會對自己的“過度自信”產(chǎn)生強化能力，這個解釋的心理學基礎(chǔ)是偏執(zhí)偏差。
不僅不依據(jù)新的信息，對自己原始信念進行更正，反而對自己原來的想法充滿信心。
中國股票市場上個體投資者之間的差異，使得投資者產(chǎn)生消極的效應(yīng)，給股市帶來異常波動。
三、股票市場的政策建議。
我國的股票市場發(fā)展歷程還比較短，個體股票投資者的經(jīng)驗還不足，投資理念和心態(tài)還沒有形成一個完整的體系。
一些“投機”和“政策”特征還非常明顯，這容易使得投資者在投資的時候出現(xiàn)偏差，財富損失的時候也降低了投資者的自信心。
從而引起股市的動蕩和脆弱。
在我國的投資者當中，散戶所占的比例占主要部分，這個結(jié)構(gòu)是不合理的。
加上一些造勢做局和內(nèi)部交易，使得我國股市炒作性特別的強。
我從影響投資者心理的原因除非，對我國股市提出以下幾點政策建議：
(一)促進理性投資。
首先就需要讓廣大投資者樹立好正確的投資理念，培養(yǎng)一種良好的投資心態(tài)，并摒棄之前的“心浮氣躁”的心理。
同時在投資過程中，改變投資方式，引導廣大投資者做中長線，在技術(shù)、經(jīng)驗不足的情況下，放棄做短線的想法，改變投機行為，盡可能的避免掉因為投機而造成的股市震蕩，減少不必要的損失。
還有就是要敦促機構(gòu)投資者，主要包括基金，社保等，通過建立一個完善的投資市場讓這些擁有資金的機構(gòu)成為我國股市的主要投資力量，在一定程度上也可以改善我們投資結(jié)構(gòu)不合理的情況。
(二)規(guī)范制度引導理性投資。
國家要加強對于股票市場的立法和監(jiān)管力度，明確規(guī)則和股票市場秩序，為投資者創(chuàng)造一個公平公正公開的投資環(huán)境。
引導股票市場向著規(guī)范健康的方向去發(fā)展，對上市公司進行嚴格的資格審查制度，防止借殼上市，保證上市公司的整體質(zhì)量。
禁止刊登誤導投資者的股評和信息，減輕那些不正當?shù)墓善笔袌鲂畔ⅰ?/p>
(三)政策引導但不干預(yù)市場。
國家在宏觀上面應(yīng)該積極引導，制定政策保持市場的相對穩(wěn)定性，保持在一段時間內(nèi)政策的相對穩(wěn)定性才能真正對股市起到規(guī)范作用，另一方面政府不能過度干預(yù)，通過完善相關(guān)法律法規(guī)，促進股票市場有法可依，讓市場這支無形的的手發(fā)揮主要作用。
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行為金融學論文篇九
摘要:。
近年來，隨著我國教育制度不斷完善，教育水平不斷提高，這也對我國金融學教學提出了更高的要求，因此為了積極響應(yīng)國家人才興國政策的號召，各大高校要逐步開展金融學應(yīng)用人才培養(yǎng)模式，這不僅能夠提高我國人才培養(yǎng)的質(zhì)量和水平，還能夠優(yōu)化人才培養(yǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。本文針對金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式現(xiàn)狀以及存在的問題，提出幾點有效的措施和建議。
關(guān)鍵詞:。
金融學；應(yīng)用型人才；培養(yǎng)模式；有效策略。
現(xiàn)階段我國教育逐步面向大眾化，已經(jīng)由傳統(tǒng)的精英化趨勢逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娀厔?，這也是對社會人才需要的一種體現(xiàn)，在這個基礎(chǔ)上，各大高校都把培養(yǎng)應(yīng)用型人才作為發(fā)展方向，尤其對于金融學而言，只有順應(yīng)發(fā)展趨勢，才能夠逐步提高金融學教學的質(zhì)量和水平。
一、金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)的重要意義。
所謂應(yīng)用型人才主要是指畢業(yè)學生能夠?qū)⒆约核鶎W習到的知識或者是專業(yè)技能，真正運用于日后的實踐過程中，然后逐步將所學知識轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟效益或者是社會效益的一種人才。就目前而言，我國金融學逐步走向微觀化、實證化、系統(tǒng)化，因此其成果也日益成為經(jīng)濟學主流派的重要組成部分，在其中發(fā)揮了十分重要的作用，更是成為了市場管理和企業(yè)管理的一種方式，由此可見，對于金融學而言培養(yǎng)應(yīng)用型人才模式，其優(yōu)勢是顯而易見的，這不僅是知識經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，同時也是高等教育大眾化的重要手段。
二、金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式的有效策略。
(一)結(jié)合學生特點準確定位。
應(yīng)用型人才培養(yǎng)的根本目的就是為了滿足社會市場的需求，因此這就需要各大高校能夠制定一整套科學合理的人才培養(yǎng)方案和計劃，結(jié)合學生特點準確定位。就金融學專業(yè)而言，其形式較為豐富，整體比較抽象，因此對于人才的培養(yǎng)應(yīng)該改變傳統(tǒng)單一落后的管理和發(fā)展模式，真正做到與時俱進、開拓創(chuàng)新，按照專業(yè)化、多學科等發(fā)展趨勢進行完美融合，這樣才能夠優(yōu)化金融學課程的整體質(zhì)量和水平，將金融專業(yè)知識融入其中，從而逐步優(yōu)化我國金融學教學模式。與此同時，高校還應(yīng)該與當?shù)氐恼⑾嚓P(guān)企業(yè)等進行積極的溝通和聯(lián)系，從而依據(jù)學生的實際特點，為學生提供廣闊的發(fā)展平臺和空間。
(二)健全應(yīng)用型人才培養(yǎng)體系。
各大院校應(yīng)該堅持以培養(yǎng)應(yīng)用型人才為核心目標和宗旨，這樣才能夠進一步優(yōu)化我國應(yīng)用型人才的知識、能力、學習、素質(zhì)等結(jié)構(gòu)，從而將各項能力的培養(yǎng)作為學生發(fā)展的核心內(nèi)容，進一步培養(yǎng)知識能力較強、基本功扎實、應(yīng)用實踐水平較高的新型應(yīng)用型人才。金融學（教師）結(jié)合自身實踐的特點和能力，優(yōu)化整個理論課程改革的效果，從而進一步提升整個師資的能力和水平，這樣才能夠?qū)⑽覈墳槿瞬艔妵瑥亩鴿M足高等教育的發(fā)展水平和質(zhì)量，健全應(yīng)用型人才培養(yǎng)體系，實現(xiàn)金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)的目標。
(三)創(chuàng)新應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式。
對于金融學而言，其教學方法是多種多樣的，尤其是案例教學模式，它屬于金融學專業(yè)課講解的核心內(nèi)容之一，讓學生對于各種經(jīng)典案例進行分析和學習，能夠進一步提升學生對于金融學內(nèi)容的理解和學習，真正掌握學習的內(nèi)容，從而提高學生的獨立分析、解決問題以及應(yīng)對問題的各種綜合能力。因此對于金融學教學而言，可以廣泛利用案例分析教學方法，強化學生的學習能力和自學能力，創(chuàng)新應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式和方法，從而充分調(diào)動學生學習的積極性和主動性。
(四)提高金融學教師自身素質(zhì)。
金融學教師具有傳道授業(yè)解惑的作用，因此對于創(chuàng)新應(yīng)用人才的培養(yǎng)更應(yīng)該從自身做起，努力提高自身素質(zhì)，一方面，相關(guān)教師要努力增強自己的專業(yè)化知識，多讀書、多研究、多鉆研，努力借鑒先進的教學經(jīng)驗，學習先進的教學方法和模式，這樣才能夠進一步提高自身素質(zhì)和實踐能力，不斷提高金融學的教學質(zhì)量和水平；另一方面，各大高校可以組織對教師進行系統(tǒng)的管理和學習，積極開展一些學習活動，集中對教師進行培訓，從而提高金融學教師的自身能力和素養(yǎng)，充分調(diào)動金融學教師的積極性和主動性，讓其認識到提高金融學教師自身素質(zhì)的重要性和積極意義，這樣有利于進一步提高金融學教師自身素質(zhì)和能力，從而實現(xiàn)我國金融學教學的目標。
三、結(jié)束語。
目前，隨著我國科學技術(shù)水平不斷提高，教育制度不斷完善，在金融學教學中廣泛應(yīng)用新型人才培養(yǎng)模式，其優(yōu)勢是顯而易見的，更有利于培養(yǎng)應(yīng)用型人才。通過提高金融學教師自身素質(zhì)、創(chuàng)新應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式、健全應(yīng)用型人才培養(yǎng)體系、以及結(jié)合學生特點準確定位等方法和途徑，能夠進一步優(yōu)化我國金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)的質(zhì)量和水平，提高金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)的效果?？傊雱?chuàng)新金融學應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式需要黨和政府、各大高校以及相關(guān)金融學教師三者共同努力，只有這樣才能夠真正為社會培養(yǎng)更多金融學應(yīng)用人才，在滿足市場需求的同時幫助畢業(yè)生解決就業(yè)問題，真正發(fā)揮其優(yōu)勢，為我國社會主義人才發(fā)展戰(zhàn)略貢獻一份自己的力量。
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行為金融學論文篇十
神經(jīng)科學家發(fā)現(xiàn)的最新證據(jù)讓我們能夠深入了解當個體屈服于群體觀點時究竟發(fā)生了什么。在上述研究中，使用了3d圖像旋轉(zhuǎn)識別，即展示兩個圖像，受試者必須確定第二個圖像是否是由第一個圖像旋轉(zhuǎn)得到的。
當人們獨自進行這個測試時，他們的表現(xiàn)非常好，正確率接近90%。不幸的是，當他們可以看到該組的其他成員給出的答案時，他們的表現(xiàn)變得很不一樣。答題正確率降到了59%左右。
作為神經(jīng)系統(tǒng)科學的研究，受試者在做這個游戲時要接受腦部掃描（核磁共振）。研究人員發(fā)現(xiàn)，當人們隨大流時，他們與邏輯思維有關(guān)的大腦區(qū)域的活動似乎減少了。簡而言之，他們似乎停止了思考。
當一個受試者與群體發(fā)生沖突時，大腦中一個非常特殊的區(qū)域――杏仁核活躍了起來，它是負責大腦情緒處理和恐懼的中心。與多數(shù)人不一致不僅會引發(fā)心理上的恐懼，而且也會導致生理上的疼痛，實驗表明與群體發(fā)生沖突所引發(fā)的社會排斥感會使得受試者大腦的前扣帶皮層（cingulatecortex）和島葉（insula）變得活躍，這兩個區(qū)域可以被真實的身體疼痛所激活，從而導致生理上的痛苦。心理研究表明，遵循不從眾的投資策略的痛苦堪比隔一段時間就把手臂折斷一次。
以上節(jié)選自jamesmontier的《行為投資手冊》，我把他的書最近都翻了一遍，發(fā)覺這哥們把幾乎同樣的內(nèi)容寫成了不同名字的書，一會叫價值投資一會叫行為金融學等等，所以你們想讀他的書的話找一本來讀就可以了。
行為金融學論文篇十一
我讀的這本金融學是一本用于mba初級教程的入門讀本。相比而言，本書的涉獵范圍更加廣泛并且特別強調(diào)一般原理。本書將經(jīng)融學的所有分支領(lǐng)域公司財務(wù)、投資學、金融機構(gòu)學囊括在一個統(tǒng)一的框架內(nèi)。金融學更像經(jīng)濟學的一個分支，主要研究如何在不確定的條件下對稀缺資源進行跨時期的分配。金融學的分析方法有三個支柱；跨時期的最優(yōu)化、資產(chǎn)估值、風險管理。這些內(nèi)容的核心是一些運用于所有分支領(lǐng)域的基本法則和原理。
本書分為六個主要部分。第一部分解釋金融學是什么，對金融體系進行了概要介紹，并描述了公司財務(wù)報表結(jié)構(gòu)與運用。第二、三、四部分分別闡述了金融學的三個理論支柱，并重點說明金融學如何運用于家庭與企業(yè)的決策。第五部分是資產(chǎn)定價的理論與實踐，解釋了資本資產(chǎn)定價模型，并對期貨、期權(quán)以及高風險公司債卷、貨款擔保、杠桿融資等或有要求權(quán)的定價進行了分析。第六部分講述了公司財務(wù)問題：資本結(jié)構(gòu)、兼并與收購、投資機會的選擇權(quán)分析。
這本書總的來書還是比較基礎(chǔ)的，運用許多實例說明在金融決策中理論如何起作用。對于一個分本專業(yè)的學生來說，我并不能把著本書讀得很透，但是了解這方面的基礎(chǔ)知識是必要的。廣義的金融市場包括證券市場、貨幣市場、各種形式的銀行、儲蓄機構(gòu)、投資基金、保險市場等等。中國的市場經(jīng)濟發(fā)展也有這么久了，我們在日常生活中避免不了和經(jīng)濟打交道，了解一些金融常識能讓我們更加了解這個社會。
行為金融學論文篇十二
行為金融學這一領(lǐng)域在過去幾年里逐漸成為了一種備受重視的學術(shù)研究領(lǐng)域。作為經(jīng)濟學、金融學的一個分支，行為金融學的主要研究對象是人類的行為與決策。作為一名金融學專業(yè)的學生，我也在學習過程中深刻感受到這一領(lǐng)域的重要性和意義。
首先，在學習了一定的行為金融學知識后，我深刻認識到人的行為決策往往受到許多因素的影響。比如，感性思維、周邊信息、信仰等，都會對人類決策產(chǎn)生一定的影響。傳統(tǒng)理性決策模型假設(shè)人類是理性的、具有超前計劃能力的，但是在實際應(yīng)用中，我們往往會發(fā)現(xiàn)這種預(yù)期理性往往難以實現(xiàn)。
其次，行為金融學研究了很多有意義的話題。比如，投資者的心理陷阱、市場異常等。我們在實際的投資過程中常常會遇到這些問題，這些問題不僅僅是理論上的分析，更是貫穿于整個實踐操作過程中的風險把控和調(diào)整。比如股市高潮，一些股民很容易被蒙蔽，無視現(xiàn)實情況而不顧及利益風險，同時也要去審慎看待一些風險度高的投資領(lǐng)域，這種領(lǐng)域往往伴隨一定的風險而且流動性不高，一旦投資的失誤會造成嚴重的后果。
另外，行為金融學的研究發(fā)現(xiàn)往往能夠讓我們更好地理解市場的行為與演變過程。通過對于股市等領(lǐng)域的情形進行探究，更多的我們發(fā)現(xiàn)一些股市中的機會是如何被分析出來的，同時也可以提供更多的思路為對現(xiàn)實情況持續(xù)的跟蹤分析提供參考。
最后，我們應(yīng)該更好地將行為金融學的理論應(yīng)用于實踐中。行為金融學研究的是實際的市場與投資者，而不僅是空中的理論分析。我們應(yīng)該學會在實踐中運用行為金融學的方法，將理論應(yīng)用到實際操作中去，進而減少我們產(chǎn)生的錯誤風險，將我們的理論更好地轉(zhuǎn)化為實踐操作，為我們的投資行情做好充分的準備。
總之，行為金融學在金融投資領(lǐng)域中所扮演的重要角色越發(fā)突顯。而作為學習者，我們應(yīng)該在學習的同時，努力將其理論與實踐相結(jié)合，為我們的投資行情做好充分準備，取得更好的投資效益。
行為金融學論文篇十三
第一段：引言（150字）。
行為金融學作為金融學的一個分支，在金融市場和投資決策方面起著重要的作用。作為一名金融學的學生，學習行為金融學幫助我深入理解人們的投資行為和市場反應(yīng)，并且了解到人們在實際決策中常常受到情緒和偏見的影響。在學習過程中，我從中汲取了許多有關(guān)金融決策的經(jīng)驗和技巧。
第二段：認識不理性行為（250字）。
行為金融學的核心理論是人們的實際決策和經(jīng)濟理性之間的偏差。通過學習，我意識到人們在金融市場中常常表現(xiàn)出不理性的行為。例如，人們往往過度自信，過度交易和過度自信，因為他們被過去的股市表現(xiàn)所誤導。此外，我了解到人們傾向于對信息進行選擇性注意和解釋，以滿足他們的價值觀和信仰，這種認知偏差稱為確認偏差。因此，了解和意識到這些偏差是至關(guān)重要的，它有助于我們更好地理解市場變化和投資風險。
第三段：應(yīng)用金融理論（300字）。
學習行為金融學讓我意識到僅僅知道金融理論是不夠的，我們需要將這些理論與實際應(yīng)用相結(jié)合。通過實際案例和模擬交易的練習，我了解到了許多投資決策的實踐技巧。例如，我學會了如何更好地管理自己的情緒，不被市場情緒所影響，以及學會冷靜地分析投資機會。我也學會了權(quán)衡風險和收益，并制定適合自己的投資策略。這是一個不斷學習和積累經(jīng)驗的過程，但通過學習行為金融學，我感到更加自信和能力。
第四段：理性思考和決策（300字）。
在學習行為金融學的過程中，我明白了理性思考和決策的重要性。行為金融學告訴我們?nèi)祟惖臎Q策過程是復(fù)雜的，常被情緒和偏見所影響。然而，學會理性思考可以幫助我們避免盲目從眾和跟風投資。通過了解和意識到自身的情緒和偏見，我們可以更好地控制自己的投資行為。此外，學習行為金融學還教會了我如何應(yīng)對不確定性和風險，以及如何遵循長期投資的原則。
第五段：總結(jié)（200字）。
通過學習行為金融學，我意識到金融市場并非完全理性，而是受到情緒和偏見的影響。學習行為金融學讓我能夠更深入地理解投資行為和市場變化，并且在實踐中運用所學知識。通過理性思考和決策，我能夠更好地管理自己的投資決策，并抵制市場情緒的干擾。在未來，我將繼續(xù)學習和應(yīng)用行為金融學的相關(guān)理論和實踐，不斷提升自己的投資能力。
行為金融學論文篇十四
是開題者在確認論文主題之后，對論文初步確定內(nèi)容的撰寫，同時也是提交給上級審批的一種書面報告，下面是小編搜集整理的金融學論文開題報告，歡迎閱讀。
2019年，巴塞爾委員會發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議iii》，隨;t銀監(jiān)會發(fā)布了《巾國銀監(jiān)會關(guān)于中p1銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，其中要求商業(yè)銀行提高銀行全面風險能力。違約風險作為第一支柱內(nèi)的重要內(nèi)容，建立違約風險內(nèi)部評級模型對銀行來說至關(guān)重要，然而無論是初級的還是高級的內(nèi)部評級法，都要求商業(yè)銀行能夠獨立估計違約概率。違約概率作為量化違約風險的關(guān)鍵參數(shù)之一，其有效度決定了商業(yè)銀行控制違約風險的能力。能有效估算違約概率的方法和模型更有利于商業(yè)銀行增強自身的核心競爭力，在競爭中抓住時機脫穎而出、做大做強。
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，巾小企業(yè)普遍經(jīng)營規(guī)模較小，抗風險能力較弱、自有資本較少，因而不易獲得貸款。并且商業(yè)銀行多采取“信貸配給”的信貸模式，信貸人為了減少壞賬隱患，便嚴格控制對中小企業(yè)的貸款，因此中小企業(yè)面臨著很大^融資困難。但是近年來為了尋求業(yè)務(wù)的增長，供應(yīng)鏈金融被我國眾多商業(yè)銀行人力發(fā)展。作為銀行新的業(yè)務(wù)增長點和解決中小企業(yè)融資難問題的新型金融產(chǎn)品，正被越來越多的企業(yè)、銀行以及學術(shù)界重視。銀行為了大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，會利用自身資源為核心企業(yè)挑選合適的中小企業(yè)，或者為部分中小企業(yè)配對強勢的核心企業(yè)，這樣既有利于雙方企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，又增加了銀行的業(yè)務(wù)。但是供應(yīng)鏈金融在我國發(fā)展還并不成熟，商業(yè)銀行對供應(yīng)鏈金融風險的認識還遠遠不足，其中中小企業(yè)違約風險更是銀行面臨的最嚴峻的風險，而違約概率測算是商業(yè)銀行進行違約風險管理的首要條件。銀行在挑選中小企業(yè)時需要合理的評估其違約風險。
在銀行和企業(yè)存在著信息不對稱的情況，銀行和企業(yè)之間的融資往往變成一種博棄行為。盡管國內(nèi)各家商業(yè)銀行紛紛推出各自的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，但是國內(nèi)商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈金融違約風險管理方面仍然比較落后，傳統(tǒng)的組織架構(gòu)無法完全適應(yīng)供應(yīng)鏈金融違約風險管理的需要，違約風險評估的模型不完善，風險管理人員素質(zhì)，觀念跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展需要等。這對于國內(nèi)各家商業(yè)銀行來說無疑存在著巨大的潛在風險。如何有效評估并控制違約風險、提高利潤成為許多銀行的迫在眉睫的難題。
供應(yīng)鏈金融作為一個較新的概念，國內(nèi)學者對其違約風險管理的理論和實際研究還比較欠缺，這增加了違約風險管理的難度。木文的選題就是在以上背景下形成的，分析供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的風險特征，研究評估違約率風險的模型和風險防范方法。這對于有效解決我p1中小企業(yè)融資難問題，促進國民經(jīng)濟的發(fā)展，具有重要的理論意義和實踐意義。具體體現(xiàn)在以下方面：第一，將國外對供應(yīng)鏈金融的理解進行總結(jié)和綜述，豐富了國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵及其風險的理解。
第二，分析供應(yīng)鏈金融融資模式的風險，并構(gòu)建供應(yīng)鏈金融下違約風險的評價指標，通過比較分析選取適合我國供應(yīng)鏈金融違約風險評估的方法，通過實證分析驗證模型的有效性，這對銀行如何有效控制風險增強風險管理能力提供參考。
第三，研究期權(quán)契約在預(yù)付款模式中對風險防范的作用，這為銀行防范風險提供了新的思路。
第四，在實踐方面，通過選取現(xiàn)實中的汽車行業(yè)銷售商的巾小企業(yè)數(shù)據(jù)，評估它們在供應(yīng)鏈金融模式下的違約風險，這有助于銀行開展汽車供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
木文研究主要分為六個部分：第一章為緒論，介紹了本研究的背景和意義，然后論述了國內(nèi)外有關(guān)供應(yīng)鏈金融違約風險的研究現(xiàn)狀和主要觀點，最后論述了作者的寫作思路、主要內(nèi)容及本文的創(chuàng)新點與不足。
第二章闡明了供應(yīng)鏈金融違約風險評估的理論依據(jù)及評估指標的構(gòu)建，并比較分析違約風險度量模型。
第三章針對供應(yīng)鏈金融基木融資模式進行分析，挖掘出供應(yīng)鏈金融融資模式的違約風險的相關(guān)信息，分析其生成機理，構(gòu)建適合本文研究的風險評估指標。
第四章為實證部分，根據(jù)上文選擇的分析方法，利用構(gòu)建的評估模型，對汽車供應(yīng)鏈金融中違約風險進行分析。
第五章為我國商業(yè)銀行風險防范措施，其中針對預(yù)付款模式融資模式，研究期權(quán)契約對風險防范的作用。
第六章為結(jié)論部分，對全文進行簡要總結(jié)，并提出有待進一步研究的問題。
收集當前供應(yīng)鏈金融及其風險管理和相關(guān)文獻，借鑒已有的研究成果，為本文的進一步研究提供研究思路和理論依據(jù).
利用因子分析方法對大量的指標數(shù)據(jù)進行處理，使得指標降維，簡化指標結(jié)構(gòu)，對后續(xù)的模型建立起了至關(guān)重要的作用。
在被因子分析已處理指標數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過logistic回歸建立供應(yīng)鏈金融違約風險評價模型。
通過對比融入期權(quán)契約前后的預(yù)付款融資模式，探討期權(quán)契約對供應(yīng)鏈金融的影響，分析期權(quán)契約對風險防范的作用。
5、定量分析與定性分析相結(jié)合的分析方法定性研究主要集中于對供應(yīng)鏈金融理論方面的應(yīng)用演繹，力求從理論上對供應(yīng)鏈金融違約風險進行全面系統(tǒng)的分析與比較。定量研究主要是運用logistic回歸分析法對基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)違約風險進行綜合評價，力求客觀、定量、科學地揭示供應(yīng)鏈金融的融資優(yōu)勢及其內(nèi)涵。
1.4.1本文可能的創(chuàng)新之處國內(nèi)對于供應(yīng)鏈金融的研究和應(yīng)用還處于探索階段，供應(yīng)鏈金融在實踐中也逐漸收獲成果，本文所提出的基于銀行視角的供應(yīng)鏈金融違約風險的研究是緊密聯(lián)系實際的產(chǎn)物，在以下方面做了探索性工作：第一：梳理了國內(nèi)外相關(guān)文獻，在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上探索創(chuàng)新建立主體評價和債項評價相結(jié)合的評價指標體系，嘗試用因子分析法和logistic回歸方法建立違約風險評估模型。在樣本選取方面，本文和其他研究有很大的不同，之前的所有的研究都是選取我國中小版的企業(yè)數(shù)據(jù)，沒有根據(jù)中小企業(yè)特點尋找合適的核心企業(yè)，并且企業(yè)間上下游關(guān)系不明確。本文選取國內(nèi)有代表性的汽車品牌企業(yè)，而各個經(jīng)銷商卻是融資難的中小企業(yè)，根據(jù)各企業(yè)與經(jīng)銷商的供應(yīng)鏈關(guān)系來研究供應(yīng)鏈金融融資的違約風險，對不易獲得的數(shù)據(jù)采用打分方法，力求科學、合理的分析中小企業(yè)違約情況。
第二：根據(jù)供應(yīng)鏈金融各融資模式中風險點，研究相應(yīng)的防范措施，其中針對預(yù)付款融資模式特點，考慮期權(quán)契約對控制違約風險的作用，這為銀行防范風險并擴展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了新的思路。
第一，本文的指標體系是根據(jù)各銀行現(xiàn)有的中小企業(yè)評價系統(tǒng)結(jié)合各參考文獻分析得出的，這只能是一般性研究，在實踐中需要各銀行根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點重點調(diào)整和改進。
第二，本文違約風險的評估還存在一定誤差，需要進一步對模型進行研究改進，提高違約風險評估準確性。
第三，本文只研究期權(quán)契約融入預(yù)付款模式的理論意義，而期權(quán)是否可以現(xiàn)實順利合理開展需要做出進一步討論。
經(jīng)過30多年改革開發(fā)，我國的經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大的成就。20xx年，中國gdp超越日本成為了世界第二大經(jīng)濟體。隨著中國制造業(yè)迅猛發(fā)展，自主創(chuàng)新能力弱、自主知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)受制于人，能源利用率過低等缺陷日趨明顯。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在巾國的國民經(jīng)濟中占有重要地位，世界經(jīng)濟進入技術(shù)經(jīng)濟時代以后，科學技術(shù)貢獻成分已經(jīng)成為了推動經(jīng)濟增長的主要動力。要保障國民經(jīng)濟保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就要求我們必須花大力氣解決高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題。同時我們應(yīng)當保持清醒的意識，我國現(xiàn)階段的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平仍舊處于起步階段，基礎(chǔ)脆弱，核心競爭力及可持續(xù)發(fā)展能力不強仍舊是其顯著的缺陷。這就要求我們站在戰(zhàn)略的高度，立足于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性地位與其作用來鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。金融市場是現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中的重要組成部分，從一定意義上講金融制約著整個市場體系的發(fā)展。金融支|1持，是改善和提升產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平和競爭力的必要手段。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展離不幵科學、完善的金融支持體系。相較于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，高投入、高風險、高收益及長周期性等是高科技產(chǎn)業(yè)的顯著特征。
如果沒有資金支持，一家科技企業(yè)是無法成功的從一開始的項目培育過渡到產(chǎn)品成形階段，最終實現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)化。如果項目沒有充足的資金鏈供應(yīng)，項目的研發(fā)進度勢必會受到影響，那么最終的產(chǎn)品即使能走上市場，也會因為喪失了原先的優(yōu)勢而使市場份消失殆盡。與此同時，單一的、缺乏層次的資本市場受其自身條件的制約無法滿足科技企業(yè)發(fā)展每個階段的融資需求。如何彌補這一缺陷，建立一個多層次資本市場，使其與科技企業(yè)在各個發(fā)展階段保持同步，就成為了支持科技產(chǎn)業(yè)成長的核心問題。
本研究選題來源于高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程巾金融與科技密切結(jié)合的反思和深入探索，選題本身具有一定的研究價值。
研究目標i預(yù)期要解決的問題有以下三個方面：(1)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持進行理論上的梳理。文章希望通過對前人關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持的研究成果進行總結(jié)梳理，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融支持相互作用的理論機制進行了研究與探討，并對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持的理論知識體系進行總結(jié)完善。(2)進一步探索高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持目前存在問題。文章希望能夠利用金融學理論作為基礎(chǔ)理論，并以金融支持為切入點，采用歷史與現(xiàn)實相結(jié)合、國內(nèi)與國外經(jīng)驗作對比的方法，探究我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中金融支持的現(xiàn)狀以及存在的一些問題。(3)對構(gòu)建合理科學的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系給出建議。文章首先解釋了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的含義，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的與資金需求的特點進行了研究，圍繞我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持暴露出的問題，從比較分析入手，結(jié)合美國、日本、德國等_家金融支持高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本做法和成功經(jīng)驗進行綜合考察與介紹，力求能夠提出我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系的構(gòu)建和發(fā)展戰(zhàn)略，提出實現(xiàn)該戰(zhàn)略的思路以及相應(yīng)的制度與政策創(chuàng)新建議。
高新技術(shù)產(chǎn)品的成長周期的每一個環(huán)節(jié)都需要大量的資金投入，為了促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必須構(gòu)建一個完善的金融支持體系。從木質(zhì)上看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際上就是一個高新技術(shù)規(guī)?；?、科學化、市場化的發(fā)展過程。憑借金融市場1?身的發(fā)展與金融工具的不斷推陳出新來增強技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金利用率，從而實現(xiàn)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，最終使金融市場與高新技術(shù)有機融合在一起，這彳嚴然成為了新時代背景下高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。所以，當務(wù)之急就是要不斷完善金融支持體系，使金融市場與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合成為可能。
(1)有利于建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融互動機制，促進金融與高新技術(shù)產(chǎn)協(xié)調(diào)發(fā)展。
(2)通過構(gòu)建合理的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系，促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
(3)通過高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融工具創(chuàng)新，合理滿足高新技術(shù)企業(yè)各個階段的融資需求。
(4)對增強高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策的有效性和完整性具有重要意義。
第二章，木韋主要論述了涉及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持的有關(guān)理論。介紹一下高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵和金融支持概念的界定，以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長的周期性特點并總結(jié)了這些理論研究對本文的冶示。
第三章是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融支持的概況介紹。主要對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史做了一個梳理，并對其現(xiàn)階段發(fā)展的狀況以及存在的障礙進行梳理，這些研究為提出有針對性的建議提供了指引。
第四章是具有代表性的發(fā)達國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持的經(jīng)驗借鑒。通過歸納演繹分析方法對美國、日本、德國的金融支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗與成果進行了總結(jié)，并提出了自己的觀點。
第五章是我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持制度的優(yōu)化與設(shè)計。本章是全文的精髓所在，在前面四章內(nèi)容的鋪墊下，本章通過整合對策研究與歸納演繹的方法為我國中國高新技術(shù)金融支持體系如何進行優(yōu)化提供若干對策。
第六章是總結(jié)與展望。
研究任何一門學科都離不開科學方法的輔助。有了科學研究的方法，有利于正確的認識客觀規(guī)律和進行正確的理論研究。本文主要釆用的方法有實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合的方法和統(tǒng)計分析與比較分析相結(jié)合的方法。
實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合的方法實證分析是研究經(jīng)濟學的基本方法。當然也可以用來研究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支問i題。實證分析法主要是研究是什么的問題，即考察這一問題的實際情況是什么樣的，而不回答這樣的狀況是好是壞。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持研究過程巾，需要調(diào)查統(tǒng)計各種數(shù)據(jù)的實際數(shù)值并與理論規(guī)律比較，用理論規(guī)律加以解釋以加深對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支i持體系的客觀認識。
規(guī)范分析則是研究這一現(xiàn)象應(yīng)該是怎么樣的，也就足說要對某一客觀現(xiàn)象的好壞做出評價。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持研究的目的就是為了更好的調(diào)整相關(guān)金融支持安排，促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)更好的發(fā)展，以帶動經(jīng)濟發(fā)展。所以不可避免的需要涉及什么是好的標準，以及以此標準來決定怎么調(diào)整、安排相關(guān)的政策措施。
統(tǒng)計分析與比較分析相結(jié)合的方法高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持研究的是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中其與金融支持政策措施的相互關(guān)系，以及兩者之間相互作用的發(fā)展規(guī)律。這些必然會寓于特定的國家或地區(qū)的特定發(fā)展階段之中，包含了自身特有的特征。因此，我們不可以將某一國家或地區(qū)的某一時間段的發(fā)展演化過程，當作一切國家此現(xiàn)象的必然發(fā)展過程。
在具體研究某一目標、某一時段的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持問題時必須考慮到各國自身的特點，對不同國家之間的共性與特性進行了研究，并總結(jié)相關(guān)的經(jīng)驗教訓，歸納出||具有代表性的一般發(fā)展規(guī)律。這對本國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系的建設(shè)與發(fā)展時非常：有意義的。1.3.3創(chuàng)新之處本文的創(chuàng)新之處在于：1.本文運用實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合，統(tǒng)計分析與比較分析相結(jié)合的方法，對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系進行了分析，針對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)特點及融資需求現(xiàn)狀，分析現(xiàn)階段我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持建設(shè)的不足之處。
綜合介紹對比了美國、日本和德國三個具有代表性的發(fā)達資本主義國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持政策，歸納總結(jié)了上述三個國家對于促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所設(shè)置的金融支持體系的可取經(jīng)驗。
對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持問題作了全面、系統(tǒng)和綜合性地研究和闡述，揭不了我國現(xiàn)今實施的金融支持的難點，提出了一些具體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持的創(chuàng)新性做法。
行為金融學論文篇十五
第一段：前言（介紹學習行為金融學的背景）。
隨著時代的發(fā)展，金融領(lǐng)域也在不斷地擴大和深化，人們對金融知識的需求也在不斷地提高。在這個背景下，越來越多的人開始了解和關(guān)注行為金融學。作為一門新興的學科，行為金融學旨在了解人們在決策時的行為特征和偏差，并為此做出相應(yīng)的調(diào)整和優(yōu)化。最近我在大學的課程中學習了行為金融學講義，并在學習中有了一些體會和感受。
第二段：學習內(nèi)容（介紹學習內(nèi)容和方法）。
行為金融學講義主要包括人類行為、決策模型以及金融市場等方面的內(nèi)容。通過講義中的實例和案例，我深刻地了解了人類行為的各種特性和偏差，以及這些特性和偏差對決策的影響。比如，講義中提到的“損失厭惡”和“心理賬戶”等概念，使我更加深刻地認識到自己決策時的盲點和錯誤。同時，通過行為金融學的講義，我也了解了各種金融模型和策略，比如均值回歸、動量策略等，這些模型和策略為我更好地理解金融市場提供了理論基礎(chǔ)。
第三段：學習收獲（介紹通過學習行為金融學得到的收獲）。
通過學習行為金融學講義，我不僅僅學到了課本知識，還學到了如何分析和理解問題的方法。我在學習過程中體會到，用正確的方法看待問題比單純地追求知識的數(shù)量更加重要。通過對學習內(nèi)容的深入思考，我意識到?jīng)Q策時需要全面考慮各種因素，而非僅僅情緒或理性因素。同時，我也理解到，對于金融市場的投資應(yīng)該建立在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，應(yīng)該保持客觀冷靜，避免被情緒或市場噪音影響。
第四段：實踐應(yīng)用（介紹在實踐中如何應(yīng)用所學內(nèi)容）。
在學習行為金融學的過程中，我不僅僅是關(guān)注理論和概念的學習，更注重在實踐中應(yīng)用所學的知識。比如，我在交易時會根據(jù)決策模型和市場分析，避免了一些可能發(fā)生的損失，這讓我意識到在投資過程中，用正確的方法分析市場，選取優(yōu)質(zhì)股票的重要性。
第五段：總結(jié)（總結(jié)學習行為金融學的收獲和意義）。
學習行為金融學讓我受益匪淺，特別是在面對復(fù)雜的金融市場時。從理性上分析問題，考慮情感、心理和市場因素的影響，幫助我避免了一個個經(jīng)典的投資誤區(qū)。在今后的學習和工作中，我將繼續(xù)運用所學知識，夯實自己的知識基礎(chǔ)，為自己鋪設(shè)更廣闊的職業(yè)道路做好準備。在這個過程中，我相信行為金融學的講義對我有著重要的指引作用。
行為金融學論文篇十六
20xx年，巴塞爾委員會發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議iii》，隨;t銀監(jiān)會發(fā)布了《巾國銀監(jiān)會關(guān)于中p1銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，其中要求商業(yè)銀行提高銀行全面風險能力。違約風險作為第一支柱內(nèi)的重要內(nèi)容，建立違約風險內(nèi)部評級模型對銀行來說至關(guān)重要，然而無論是初級的還是高級的內(nèi)部評級法，都要求商業(yè)銀行能夠獨立估計違約概率。違約概率作為量化違約風險的關(guān)鍵參數(shù)之一，其有效度決定了商業(yè)銀行控制違約風險的能力。能有效估算違約概率的方法和模型更有利于商業(yè)銀行增強自身的核心競爭力，在競爭中抓住時機脫穎而出、做大做強。
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，巾小企業(yè)普遍經(jīng)營規(guī)模較小，抗風險能力較弱、自有資本較少，因而不易獲得貸款。并且商業(yè)銀行多采取“信貸配給”的信貸模式，信貸人為了減少壞賬隱患，便嚴格控制對中小企業(yè)的貸款，因此中小企業(yè)面臨著很大^融資困難。但是近年來為了尋求業(yè)務(wù)的增長，供應(yīng)鏈金融被我國眾多商業(yè)銀行人力發(fā)展。作為銀行新的業(yè)務(wù)增長點和解決中小企業(yè)融資難問題的新型金融產(chǎn)品，正被越來越多的企業(yè)、銀行以及學術(shù)界重視。銀行為了大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，會利用自身資源為核心企業(yè)挑選合適的中小企業(yè)，或者為部分中小企業(yè)配對強勢的核心企業(yè)，這樣既有利于雙方企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，又增加了銀行的業(yè)務(wù)。但是供應(yīng)鏈金融在我國發(fā)展還并不成熟，商業(yè)銀行對供應(yīng)鏈金融風險的認識還遠遠不足，其中中小企業(yè)違約風險更是銀行面臨的最嚴峻的風險，而違約概率測算是商業(yè)銀行進行違約風險管理的首要條件。銀行在挑選中小企業(yè)時需要合理的評估其違約風險。
在銀行和企業(yè)存在著信息不對稱的情況，銀行和企業(yè)之間的融資往往變成一種博棄行為。盡管國內(nèi)各家商業(yè)銀行紛紛推出各自的.供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，但是國內(nèi)商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈金融違約風險管理方面仍然比較落后，傳統(tǒng)的組織架構(gòu)無法完全適應(yīng)供應(yīng)鏈金融違約風險管理的需要，違約風險評估的模型不完善，風險管理人員素質(zhì)，觀念跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展需要等。這對于國內(nèi)各家商業(yè)銀行來說無疑存在著巨大的潛在風險。如何有效評估并控制違約風險、提高利潤成為許多銀行的迫在眉睫的難題。
供應(yīng)鏈金融作為一個較新的概念，國內(nèi)學者對其違約風險管理的理論和實際研究還比較欠缺，這增加了違約風險管理的難度。木文的選題就是在以上背景下形成的，分析供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的風險特征，研究評估違約率風險的模型和風險防范方法。這對于有效解決我p1中小企業(yè)融資難問題，促進國民經(jīng)濟的發(fā)展，具有重要的理論意義和實踐意義。具體體現(xiàn)在以下方面：第一，將國外對供應(yīng)鏈金融的理解進行總結(jié)和綜述，豐富了國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵及其風險的理解。
第二，分析供應(yīng)鏈金融融資模式的風險，并構(gòu)建供應(yīng)鏈金融下違約風險的評價指標，通過比較分析選取適合我國供應(yīng)鏈金融違約風險評估的方法，通過實證分析驗證模型的有效性，這對銀行如何有效控制風險增強風險管理能力提供參考。
第三，研究期權(quán)契約在預(yù)付款模式中對風險防范的作用，這為銀行防范風險提供了新的思路。
第四，在實踐方面，通過選取現(xiàn)實中的汽車行業(yè)銷售商的巾小企業(yè)數(shù)據(jù)，評估它們在供應(yīng)鏈金融模式下的違約風險，這有助于銀行開展汽車供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
1.2研究思路與方法。
木文研究主要分為六個部分：第一章為緒論，介紹了本研究的背景和意義，然后論述了國內(nèi)外有關(guān)供應(yīng)鏈金融違約風險的研究現(xiàn)狀和主要觀點，最后論述了作者的寫作思路、主要內(nèi)容及本文的創(chuàng)新點與不足。
第二章闡明了供應(yīng)鏈金融違約風險評估的理論依據(jù)及評估指標的構(gòu)建，并比較分析違約風險度量模型。
第三章針對供應(yīng)鏈金融基木融資模式進行分析，挖掘出供應(yīng)鏈金融融資模式的違約風險的相關(guān)信息，分析其生成機理，構(gòu)建適合本文研究的風險評估指標。
第四章為實證部分，根據(jù)上文選擇的分析方法，利用構(gòu)建的評估模型，對汽車供應(yīng)鏈金融中違約風險進行分析。
第五章為我國商業(yè)銀行風險防范措施，其中針對預(yù)付款模式融資模式，研究期權(quán)契約對風險防范的作用。
第六章為結(jié)論部分，對全文進行簡要總結(jié)，并提出有待進一步研究的問題。
行為金融學論文篇十七
大學本科畢業(yè)論文是培養(yǎng)本科生創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力的有機環(huán)節(jié)，是大學本科生今后就讀研究生、從事科研工作的前期訓練。開題報告是本科生畢業(yè)論文寫作中必不可少的重要環(huán)節(jié)，在畢業(yè)論文寫作中舉足輕重。下面跟大家分享的是金融學的畢業(yè)論文開題報告。
一、設(shè)計(論文)選題的依據(jù)(選題的目的和意義、該選題在國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢等)。
目的：
通過分析股指期貨的基本概念、以及國外股指期貨的發(fā)展情況及對現(xiàn)貨市場的影響，并結(jié)合結(jié)合中國的經(jīng)濟情況和金融環(huán)境，探討我國股指期貨推出將對我國的股票市場發(fā)展的的作用和影響。
意義：
股指期貨的發(fā)展，對于完善市場運作機制，抑制股票市場的大起大落，提高投資的安全性，吸引更多的投資者參與，促進股票市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展具有重要意義。
在國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢：
主要發(fā)達國家在20世紀八九十年代陸續(xù)推出了股指期貨。上世紀90年代中后期以來，新興市場也加快了股指期貨市場建設(shè)的步伐，韓國、中國臺灣、印度也都相繼推出了各自的股指期貨品種。時至今日，股指期貨已成為現(xiàn)代資本市場不可或缺的重要組成部分。
二、主要參考文獻綜述。
20世紀70年代，西方各國普遍出現(xiàn)經(jīng)濟滯脹，經(jīng)濟增長緩慢，物價飛漲，政治局勢動蕩，股票市場也經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴重的一次危機，道?瓊斯指數(shù)的跌幅在1973-1974年的股市下跌中超過了50%，人們開始意識到在股市下跌面前沒有恰當?shù)谋茈U工具可供利用。
1982年2月24日，美國堪薩斯市期貨交易所推出了第一份股指期貨合約——價值線綜合平均指數(shù)(thevaluelineindex)合約。由于股指期貨能夠為股票市場提供有效的避險工具，順應(yīng)了市場管理系統(tǒng)性風險的要求，主要發(fā)達國家在20世紀八九十年代陸續(xù)推出了股指期貨。上世紀90年代中后期以來，新興市場也加快了股指期貨市場建設(shè)的步伐，韓國、中國臺灣、印度也都相繼推出了各自的股指期貨品種。時至今日，股指期貨已成為現(xiàn)代資本市場不可或缺的重要組成部分。
我國的.股指期貨始于，月上證所著手開發(fā)股指期貨，4月8日滬深300指數(shù)正式發(fā)布，9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立，10月25日中金所發(fā)布中國金融期貨交易規(guī)則，10月30日開始仿真交易滬深300。4月15日，《期貨交易管理條例》正式施行，6月27日中金所發(fā)布《中國金融交易所交易規(guī)則》及其交易配套細則，8月13日股票期限交易跨市場監(jiān)管協(xié)作制度建立，當日上交所、深交所、中金所、中國登記結(jié)算公司、中國期貨保證金監(jiān)控公司在上海簽訂了股票市場和股指期貨市場跨市場監(jiān)管合作協(xié)作。1月8日，國務(wù)院原則同意開設(shè)融資融券試點和推出股指期貨，證監(jiān)會將統(tǒng)籌股指期貨的各項安置工作。202月22日，股指期貨進入實質(zhì)開戶階段。4月16號，滬深300股指期貨正式上市交易。股指期貨的推出可以完善中國證券市場的健康完善發(fā)展有著積極的意義和重要影響。但同時股指期貨的推出也伴隨著很多不利因素和風險的存在。因此在推出股指期貨的同時，積極研究國外股指期貨的發(fā)展情況，從中吸取寶貴的經(jīng)驗和教訓。
研究方案：
定量和定性研究結(jié)合，圖表分析等在經(jīng)濟學中的應(yīng)用。通過圖書報刊查閱，翻閱筆記，上網(wǎng)搜查等方法來搜集資料，進行分析和總結(jié)，運用商業(yè)銀行經(jīng)營管理、商業(yè)銀行風險管理、銀行業(yè)績報告等相關(guān)知識來撰寫論文。
主要研究內(nèi)容及預(yù)期目標：
四、設(shè)計(論文)工作進展安排。
10月12日-月17日，指導老師向?qū)W生下達任務(wù)書。
年10月19日-2009年11月7日，指導老師指導學生收集資料，擬訂開題報告。
2009年11月8日-2010年3月26日，撰寫論文初稿。
2010年3月27日-2010年5月16日，撰寫論文二稿并修改完善。
2010年5月17日-2010年5月30日，進行論文答辯。
行為金融學論文篇十八
行為金融學實驗是我大學課程中最有趣和富有啟發(fā)性的一部分。通過參與實驗，我不僅了解到了人們在金融決策中的行為模式，也體驗到了自己在某些情況下的決策偏差。在這篇文章中，我將分享我在行為金融學實驗中的心得體會。
首先，實驗讓我認識到了人們在金融領(lǐng)域的決策往往受到情緒的影響。在實驗中，我們進行了一系列的投資決策，其中包括了不同的情境和情緒激發(fā)。我發(fā)現(xiàn)，當我處于積極情緒時，更容易接受風險，而在消極情緒下，我更傾向于選擇保守的投資策略。這種情況在實驗中也得到了證實，很多參與者在情緒激發(fā)下做出了與理性相悖的決策。這個發(fā)現(xiàn)讓我意識到為了做出更理性的金融決策，我們需要盡可能地減少情緒的干擾，以及更全面地評估投資項目的潛力和風險。
其次，實驗也揭示了人們在金融決策中的羊群效應(yīng)。在實驗中，我們被告知了其他參與者的投資決策，并有機會根據(jù)他們的選擇進行投資。結(jié)果顯示，大多數(shù)參與者更傾向于跟隨群體中的多數(shù)人，而不是依據(jù)個人的判斷。這種行為模式被稱為羊群效應(yīng)。通過實驗，我意識到人們往往不愿意承擔與與他人不同的決策的風險，而更傾向于做出與他人一致的決策。然而，我也意識到這種行為模式有時會導致市場的不理性波動和群體誤判。因此，在金融決策中，我們需要更加獨立地思考和評估，而不是盲目地跟隨他人。
第三，實驗還揭示了人們在金融決策中存在的損失厭惡。在實驗中，參與者經(jīng)歷了一系列的損失和收益情況，結(jié)果顯示，參與者對于損失的反應(yīng)要強烈得多，而對于相同數(shù)額的收益則反應(yīng)較弱。這體現(xiàn)了損失厭惡的心理特征。通過實驗，我意識到自己也存在這種心理傾向，我更加謹慎對待潛在的損失，而對于收益的追求則相對較弱。然而，我也明白到在某些情況下，適度的風險承擔是必要的，才能獲得更大的回報。
第四，實驗提醒我在金融決策中應(yīng)該避免過度自信。通過實驗，我發(fā)現(xiàn)很多參與者在決策過程中表現(xiàn)出了過度自信的特征。他們對自己的決策過于自信，忽視了潛在的風險和不確定性。然而，事實證明，在金融領(lǐng)域，沒有人可以準確地預(yù)測市場的波動和投資的結(jié)果。因此，我們必須保持謙虛，認識到自己的決策是有局限性的，需要綜合考慮各種因素和可能性。
最后，行為金融學實驗讓我意識到了金融決策對個人和社會的重要性。金融決策不僅影響個人的財務(wù)狀況和福利，也對整個經(jīng)濟體系產(chǎn)生重要影響。因此，我們在做出金融決策時，需要謹慎思考、深入分析，并盡力減少認知偏差和情緒干擾。只有通過理性的決策和風險管理，我們才能在金融領(lǐng)域獲得成功。
總結(jié)起來，行為金融學實驗使我深刻認識到人們在金融決策中的行為模式和心理偏差。通過這些實驗，我了解到了情緒的影響、羊群效應(yīng)、損失厭惡和過度自信等現(xiàn)象。這些發(fā)現(xiàn)對我今后的金融決策以及對他人的投資決策給出了重要的啟示和警示。我深信，在更好地理解行為金融學的基礎(chǔ)上，我將能夠做出更明智、更成功的金融決策。
行為金融學論文篇十九
行為金融學作為新一代的金融學科，關(guān)注的是人類決策和行為過程中存在的心理障礙以及其在金融市場中的影響。我在讀研期間接觸到了行為金融學講義，深受啟發(fā)。本文將分享我在學習行為金融學講義時的心得體會。
第二段：認知偏差。
行為金融學強調(diào)人們在決策過程中存在認知偏差的現(xiàn)象，例如過度自信、跟風效應(yīng)、損失厭惡等。這些認知偏差可能導致錯誤決策和財務(wù)損失。在學習行為金融學講義中，我了解到了這些認知偏差的表現(xiàn)形式和影響機制，幫助我更好地理解了人們的決策行為。
第三段：情緒影響。
行為金融學還探討了情緒在決策和行為過程中的影響，例如失控情緒和心理賬戶效應(yīng)。學習這些情緒影響的知識，可以幫助我們減輕情緒波動對決策的影響，更加清晰地面對投資決策。
第四段：市場效應(yīng)。
行為金融學還關(guān)注了市場效應(yīng)，例如羊群效應(yīng)、反彈效應(yīng)等，揭示了市場在交易者決策中的作用。學習這些市場效應(yīng)，可以幫助我們更好地了解和分析市場，保持獨立思考并做出明智的投資決策。
第五段：總結(jié)。
總之，行為金融學講義通過深入探討人們的決策和行為過程中存在的心理偏差和市場效應(yīng)，啟迪了我對金融市場的認識，有助于我更好地理解和分析投資決策，并做出明智的選擇。學習行為金融學，在很大程度上可幫助我們克服自己的心理障礙，更加冷靜和理性地面對市場，從而更加高效地進行投資。
行為金融學論文篇二十
從某種程度上來講，兩者之間存在著一定的必然聯(lián)系。許多學者專家認為，兩者是存在正比例關(guān)系的，一定程度上股市的發(fā)展必然促進經(jīng)濟建設(shè)的增長。但就我國目前發(fā)展狀態(tài)而言，由于股市的大幅度增長，受眾群體的儲蓄意識開始下降，很多儲蓄者將大量的資金進行炒股，這在一定程度上干擾了經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展，并不能起到很好的推動作用。而且，在我國股市的發(fā)展與經(jīng)濟建設(shè)的增長并不存在一定的必然聯(lián)系，其影響規(guī)律也是無從查找的。
第一，對于我國經(jīng)濟增長較快，股市發(fā)展較好的地區(qū)而言，由于他們的股市發(fā)展時間較早，且沒有一個完善的監(jiān)督管理機制，這在很大程度上存在著一定的缺陷。
第二，對于相對落后的地區(qū)，雖然借鑒了發(fā)達地區(qū)的股市發(fā)展模式，總結(jié)了其經(jīng)驗教訓，但是依舊難以做到有法可依，執(zhí)法必嚴。
第三，股市在進行交易的過程中，受到外界因素的影響變化較大，不單單就是股票的參與者與競爭者，還有很多不合理的因素以及現(xiàn)象，這些都是非預(yù)測性的。最后，股票的投資獲利并不是一個短暫的過程，它需要長時間的進行監(jiān)督與掌控，一般都將在一年之后，才能看見相應(yīng)的效果，這也就是說它對于經(jīng)濟的增長短時間內(nèi)是無法起到真正的效果的。
金融中介機構(gòu)是指從資金的盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)的經(jīng)濟體。金融中介機構(gòu)的功能主要有信用創(chuàng)造、清算支付、資源配置、信息提供和風險管理等幾個方面。最近幾年，金融單位獲取了非常多的成就，其面對著一些創(chuàng)新，行業(yè)之后總有了大面積的綜合化的發(fā)展，而且由于跨國單位的存在，此時的金融單位也開始不斷的朝著海外來發(fā)展。在這些要素的帶領(lǐng)之下，中介單位的發(fā)展也面對著很多全新的內(nèi)容。如今的中介單位的類型非常多，像是商業(yè)銀行、信用社、儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行，保險公司，財務(wù)公司、共同基金、貨幣市場共同基金等。當前國際上的很多專家對于這兩者的思想是一樣的，也就是認為其是一種互相依存互相帶動的聯(lián)系。通過分析學術(shù)領(lǐng)域的探索意義，我們得出了這樣的一個結(jié)論，即在我們國家，因為金融中介本身就具有信用創(chuàng)造之類的功效，其對于經(jīng)濟進步肯定會有著非常強大的帶動意義，許多的信息要素也證實了其彼此的關(guān)聯(lián)。通過分析該項內(nèi)容得知，比對于那些經(jīng)濟發(fā)展速率較快的國家可知，我們國家的金融中介本身的發(fā)展速率不快，而且有一些缺陷，此時就會干擾到經(jīng)濟的進步，因此要積極的帶動存款貨幣銀行的發(fā)展，進一步深化金融創(chuàng)新改革。
此類政策的關(guān)鍵目的就是經(jīng)濟進步。政府一般對計劃期的實際gnp增長幅度定出指標，用百分比表示，中央銀行即以此作為貨幣政策的目標。此類政策具體的說是國家或是央行為了作用于經(jīng)濟事項而設(shè)定的方法，特別是說掌控貨幣供給等相關(guān)的多個方法。通過這些措施來實現(xiàn)設(shè)定的目的，像是控制通脹等等。指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。貨幣政策一般分為：積極型（擴張型）和消極型（緊縮型）。在經(jīng)濟蕭條時，中央銀行采取措施降低利率，由此引起貨幣供給增加，刺激投資和凈出口，增加總需求，稱為擴張性貨幣政策。相反的，經(jīng)濟發(fā)展太快的時候，央行要設(shè)置很多的方法來降低供給，提升功效，抑制消費，此時就可以確?？偟漠a(chǎn)出降低，或是將增速減弱，確保物價水平是優(yōu)秀的，稱為緊縮性貨幣政策。通過分析得知，金融的進步的確是可以帶動經(jīng)濟進步的，通過分析它的本質(zhì)得知，金融的進步要將經(jīng)濟的進步當成是關(guān)鍵的背景。因此，假如把關(guān)鍵點放到利率市場化、證券保險改革創(chuàng)新等金融深化、自由化的政策以提高經(jīng)濟增長，很顯然其無法獲取設(shè)定的意義。反之，要不斷的調(diào)節(jié)當前的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，要帶動科技發(fā)展，要做好創(chuàng)新工作，只有這樣才可以從基礎(chǔ)中帶動經(jīng)濟進步。像是在歐債現(xiàn)象的干擾下，要更為積極的分析自身的結(jié)構(gòu)以及體系等，并非是單一的分析金融內(nèi)容。換句話講，在我國經(jīng)濟獲取此類成就的時候，要形成精準的發(fā)展思想，并不應(yīng)該單一的經(jīng)由金融擴張之類的措施來確保經(jīng)濟的進步，要關(guān)注其內(nèi)在的品質(zhì)。
第一，我們國家的股市的規(guī)模還處在發(fā)展之初。由于其規(guī)模擴張，吸收的儲蓄不斷的增加，它對于經(jīng)濟的意義將會更為顯著，貢獻也就更多。期待經(jīng)由發(fā)展股市來帶動經(jīng)濟進步，要切實地提升市場的功效，必須不斷地配置資源，確保行業(yè)運作有序才可以帶動經(jīng)濟進步。
第二，當前的銀行業(yè)對于經(jīng)濟的帶動意義要超過股市，要積極的分析實施有序的貨幣體制和維護所在區(qū)域的經(jīng)濟穩(wěn)定進步間的關(guān)聯(lián)。提高貫徹執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的靈活性；積極地扶持中小規(guī)模單位，提升此類單位的有效資金相關(guān)的需求力度。強化和國家機構(gòu)間的交流，切實地體現(xiàn)出信貸費用的意義，擴大貨幣政策效應(yīng)；推動金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)、加強宏觀政策實施效應(yīng)的評估和反饋、防范系統(tǒng)性金融風險。而且，要積極地強化央行的功效，認真論述貨幣內(nèi)容。如此才可以確保社會生產(chǎn)力的發(fā)展，確保經(jīng)濟進步。
行為金融學論文篇二十一
摘要：文章將系統(tǒng)性的介紹混合經(jīng)營以及金融保險基金的相關(guān)理論知識，深刻分析我國目前的混合經(jīng)營的體制機制，以及在當前的混合經(jīng)營背景下，金融保險基金發(fā)展的趨勢。隨著社會經(jīng)濟的不斷向前發(fā)展，混合經(jīng)營背景下的金融保險基金體系建設(shè)也得到了較快發(fā)展，者從另一方面也是在推動金融保險基金向綜合立法形式的正常過度。這也是保證金融保險基金能夠最大限度地發(fā)揮其職能，保障經(jīng)濟社會秩序的前提。
關(guān)鍵詞：混合經(jīng)營；金融保險；基金；研究。
1引言。
社會經(jīng)濟的不斷向前發(fā)展，使得金融行業(yè)催生出了越來越多的創(chuàng)新，包括銀行、保險等在內(nèi)的金融機構(gòu)，越來越在這個相互影響到經(jīng)濟關(guān)系網(wǎng)中聯(lián)系密切。而且，隨著混合經(jīng)營體制的不斷深入發(fā)展，經(jīng)濟全球化的不斷加深，這種關(guān)系將變得更加牢固。也這情況的出現(xiàn)也就催生了金融保險基金的不斷發(fā)展成熟。文章將對混合經(jīng)濟背景下的經(jīng)融保險基金進行深入的分析研究，為它的快速發(fā)展找到更好的方式。
2混合經(jīng)營及金融保險基金簡介。
在進行混合經(jīng)營背景下的金融保險基金研究之前，我們需要對混合經(jīng)營以及金融保險基金都有一個更為明確的認識。
2.1混合經(jīng)營的含義和特點。
金融保險基金，在我國一般被稱作金融保險指數(shù)。它在我國證券行業(yè)的十三種門類指數(shù)中占有非常重要的地位，而這13中門類指數(shù)都是深證從行業(yè)分類的角度出發(fā)得出的。它具體指的是經(jīng)營金融風險等相關(guān)業(yè)務(wù)的機構(gòu)，在相關(guān)的法律法規(guī)以及相關(guān)合同的效力下，采取收取一定保險費的方式，建立起來的而專門用來承擔保險事故經(jīng)濟損失的專門基金。
保險基金更可以被看作是一種社會后備基金，專門用來應(yīng)對各種投資、金融方面的風險承擔，對于整個金融行業(yè)的穩(wěn)定都是至關(guān)重要的。但是，從經(jīng)濟范疇的角度來看的話，它的本質(zhì)屬性又是與其他的社會保障金有一定的差異的。就財政性的國家后被基金來說，它是在法律制度的前提下形成的無償基金模式，而且它是具有強制性的，是從國家角度來進行的財政收入的再次分配。而另一類是互助性的后備基金，它是指某些社會組織或個人完全自愿的進行共同出資，以這種方式而形成的沒有商品交換的互助基金模式，它沒有強制效應(yīng)，不限定參與的團體或者個人，但是也不具備較全面的社會保障金效應(yīng)[2]。
3保險基金的發(fā)展趨勢。
在認識了混合經(jīng)營背景和金融保險基金的基本概念之后，我們可以對金融保險基金在這一背景下的發(fā)展趨勢進行一定的分析：
3.1立法趨勢促進金融保險基金的綜合立法模式發(fā)展。
近年來，隨著社會經(jīng)濟的不斷快速發(fā)展，中國的經(jīng)濟市場已經(jīng)具備了一個發(fā)展的'好局面。而且金融的快速發(fā)展和創(chuàng)新，使得金融產(chǎn)品變得日新月異，這帶來的是金融領(lǐng)域的分解經(jīng)營界限變得越來越模糊，金融商品的定義越顯得越來越寬泛，其衍生產(chǎn)品余額越來越多。
3.2設(shè)立保護基金，落實監(jiān)管模式。
金融行業(yè)、金融客戶以及對金融類商品從本質(zhì)角度進行的分析，是現(xiàn)在金融行業(yè)所進行的功能性監(jiān)管的重點內(nèi)容。這一工作的開展，可以將金融功能一樣的行列進行一個統(tǒng)一的歸類，然后對其進行統(tǒng)一健全的功能性監(jiān)管工作。比如，我們現(xiàn)在熟知的2000年法國《金融服務(wù)與市場法》的頒布，2009年美國《多德-弗蘭克法案》的頒布實施，都在很大程度上實現(xiàn)了隨其國內(nèi)金融市場的全面監(jiān)管工作。
而究其本質(zhì)，這種監(jiān)管模式的應(yīng)用，很大程度上與現(xiàn)在的混合經(jīng)營背景存在關(guān)聯(lián)，正是由于混合經(jīng)營背景的出現(xiàn)，使得各個不同行業(yè)的金融機構(gòu)之間出現(xiàn)了復(fù)雜多樣的交叉業(yè)務(wù)。而新的業(yè)務(wù)模式的出現(xiàn)，就必然伴隨著新的監(jiān)管模式的出現(xiàn)，因此，如何發(fā)展出一套完整有效的新的監(jiān)管體系，是解決我國目前的金融保險問題的關(guān)鍵[4]。
4結(jié)語。
綜上所述，根據(jù)目前的國際慣例，在新的混合經(jīng)營背景下，展開對金融保險基金的合理應(yīng)用與管理，是應(yīng)對我國目前金融保險方面出現(xiàn)的問題的最好措施。而且，我們要做到對當前金融保險基金有充分的認識，以及具備強有力的法律管理手段，才鞥能使得我國的金融行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。
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