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中外p2p市場發(fā)展差異篇一
[摘 要] 節(jié)日承載著一個民族歷史形成和積淀下來的諸多民族文化深層結(jié)構(gòu)內(nèi)涵,是民族精神在特定的社會土壤中長期孕育的結(jié)果和重要載體。透過中美兩國節(jié)日表征,從時序規(guī)律、信仰及價值重心取向、道德趨向和精神追求等方面分析差異,以求暢通交流,取長補短。
[關(guān)鍵詞] 中國;美國;傳統(tǒng)節(jié)日;文化差異
節(jié)日風(fēng)俗以旖旎的風(fēng)情和獨特的風(fēng)貌展現(xiàn)在人們面前,從不同的角度和側(cè)面,反映著民族的歷史風(fēng)貌和社會生活,具有鮮明的民族特色和濃郁的鄉(xiāng)土氣息。它包涵著一個民族歷史形成和積淀下來的性格、心理、信仰、觀念、思維方式、道德情操、審美情趣以及諸多民族文化深層結(jié)構(gòu)內(nèi)涵的價值取向,是民族精神在特定的社會土壤上長期孕養(yǎng)的結(jié)果和載體,是一個民族生存形態(tài)最突出、最具特色的展示。節(jié)日習(xí)俗淺顯易見,易于表現(xiàn),而民族精神則深嵌于各種表象之下。因此,對比研究中美傳統(tǒng)節(jié)日異同,可以透過其表征,揭示兩個民族的性格、心理、文化價值取向和民族精神。
1.中國傳統(tǒng)節(jié)日時序構(gòu)成規(guī)律體現(xiàn)了中國歷史發(fā)展中農(nóng)耕文明的主導(dǎo)地位,較清晰地記錄了歷史軌跡;而美國節(jié)日時序反映了西方人的宗教信仰在生活中的地位以及文藝復(fù)興之后對人性的回歸。
中國的傳統(tǒng)節(jié)日主要有:春節(jié)、元宵節(jié)、清明節(jié)、端午節(jié)、七夕節(jié)、中秋節(jié)、重陽節(jié)、臘八節(jié)等,這些節(jié)日按照時令順序相繼排列。臘八節(jié)、春節(jié)、元宵節(jié)在冬季,清明節(jié)在春季,端午節(jié)、七夕節(jié)在夏季,而中秋節(jié)、重陽節(jié)在秋季。這一構(gòu)成規(guī)律恰好體現(xiàn)了中國歷史發(fā)展中農(nóng)耕文明的主導(dǎo)地位。歷史上的中國是以農(nóng)業(yè)為主的國家,傳統(tǒng)上重視氣候變換對農(nóng)業(yè)的影響。我國最古老的節(jié)日是農(nóng)事節(jié)日,而農(nóng)事節(jié)日又源自節(jié)氣,都是歲時節(jié)令,即受天候、物候、氣候的周期性轉(zhuǎn)換所影響,節(jié)日活動的目的都與世俗的農(nóng)事生產(chǎn)直接相關(guān)。如中國最隆重的節(jié)日—春節(jié),就起源于上古時期的臘祭,由一年農(nóng)事后的報答神的恩賜而來。再如清明節(jié),“清明前后,點瓜種豆”,正是春耕播種的大好時節(jié)。美國的節(jié)日主要有情人節(jié)、愚人節(jié)、復(fù)活節(jié)、母親節(jié)、父親節(jié)、萬圣節(jié)、感恩節(jié)等。一方面主要為紀念基督教中的神,另一方面為紀念歷史上的重要事件和至尊人物,反映了西方人的宗教信仰在生活中的地位以及文藝復(fù)興之后對人性的回歸。美國工業(yè)、畜牧業(yè)發(fā)達,喜好遷移的生活使他們追尋內(nèi)心的安寧,注重宗教活動,尤其是基督教?；浇痰墓?jié)日幾乎貫穿一年的始終,基督教文化將美國節(jié)慶連為一體。
2.中國傳統(tǒng)節(jié)日具有極強的世俗性及泛神性;而美國統(tǒng)節(jié)日具有極強的一元神論宗教文化特征。
中國早期的社會結(jié)構(gòu)是建立在以自然崇拜與人文精神相結(jié)合的習(xí)慣勢力的基礎(chǔ)之上, 其基本都是封建社會時期形成并流傳下來的，不可避免的打著封建的烙?。旱燃壷啤⒎忾]式、家族式，有異于西方古代的神本主義及近代的人本主義,其基本的哲學(xué)理念與理想的希望值是主張神靈與人二者之間相互的協(xié)調(diào)與平衡,即所謂“天人合一”。如七夕節(jié)觀星,人在宇宙中,企盼天上人間共美好;中秋節(jié)觀天賞月,天上人間共享團圓;重陽登高望遠,天高地厚,秋高氣爽,天人和諧。中國人心目中的神靈是為我所用的神靈,雖然許多時候是以求得神靈庇佑的形式出現(xiàn)的,這一文化特征在傳統(tǒng)祭祀性節(jié)日中展現(xiàn)無余。如“灶君”在民間俗傳中是受玉皇大帝派遣來監(jiān)視人們行為善惡、掌管萬家禍福的神,到年底時就上天匯報人們的罪狀。因此,到了祭祀之日,人們都要為他準備豐盛祭品,還常常用糯米做成的糍粑等粘性極強的甘甜
食品糊在他的嘴上,并燒紙錢等供奉他,對其進行賄賂,使他上天之后不能開口講主家的壞話,而只能甜嘴蜜舌地講好話;臺灣民間還傳說灶君是好色之神,故舊時常有婦女于節(jié)日在灶邊洗澡的風(fēng)俗,對灶君進行“性賄賂”,使其在“滿足了聲色之欲”后可以為自家美言幾句。這種不是力圖約束自己的行為、凈化自己的靈魂,而是試圖通過事后的食色賄賂來阻止灶君講真話的行為,如果發(fā)生在信仰基督教的國家和民族,將是一種嚴重褻瀆神靈的行為。但在中國相傳至今,約定俗成,從來沒有人質(zhì)疑它的正當(dāng)性,誰能不說這是一種現(xiàn)實生活行為及民族心理與觀念的反映呢？從這個角度講,中華民族其實是一個世俗化、沒有宗教信仰、或者說是沒有純粹意義上的宗教信仰的民族。中國傳統(tǒng)的神靈,大多為人們進行世俗利益訴求時的自然崇拜神靈,而不是一種求得心靈凈化、精神升華、靈魂歸宿和終極人文關(guān)懷的精神理性。
基督教的上帝是世界上一切事物的創(chuàng)造者,他既不允許人們崇拜其他的神靈和偶像,人們也不必要去崇拜其他的神靈和偶像;人類的現(xiàn)世生命僅僅是一個過程,其福禍、壽夭、貧富都是上帝先天注定賜予的而非后天可以求得的。基督教主要節(jié)日---圣誕節(jié)、受難節(jié)、復(fù)活節(jié)、升天節(jié)等都是圍繞著耶穌的宗教慶典活動。
3.中國節(jié)日文化尊重人,但將個體融入群體,強調(diào)集體主義價值取向;而美國節(jié)日文化挖掘個體的價值,強調(diào)個人的權(quán)利與自由,即個性主義。
中華民族數(shù)千年的農(nóng)耕文明及其以血緣、家庭為紐帶的內(nèi)向型經(jīng)濟模式,決定了個人與群體的和諧統(tǒng)一。個體一般被納入整體當(dāng)中,個人的價值因群體而存在并借以體現(xiàn)。受到儒家文化的支撐,家族或宗族制度占有重要地位, 個人是處于家族或宗族關(guān)系之中的,人們之間首要的關(guān)系是血緣關(guān)系,血緣關(guān)系則是“孝道”存在的基礎(chǔ)。儒家學(xué)說把這套宗親關(guān)系的社會制度納入到傳統(tǒng)節(jié)日中,使其具有鮮明的“以父性
制為中心、以血緣為基礎(chǔ)”的節(jié)日文化特征。如“清明節(jié)”所寄予的利益訴求與精神寄托就是中國人的傳統(tǒng)世界觀,即血緣子孫的繼承綿延。這種綿延寄托,體現(xiàn)在對祖先的敬仰,對生命的崇尚,也體現(xiàn)在物質(zhì)(金錢、財產(chǎn)、官爵、職業(yè))與精神(理想、抱負、事業(yè))上,把不能繼承并張揚祖先事業(yè)功績、精神遺訓(xùn)或物質(zhì)遺產(chǎn)的人視之為不肖子孫,因此,將祖先的精神與物質(zhì)遺產(chǎn)發(fā)揚光大是每一個中國人與生俱來的初始使命。
與中國擁有悠久封建制的傳統(tǒng)不同,美國的歷史是書寫在干凈利落的一張白紙上的。獨立戰(zhàn)爭之前,在沒有任何封建思想殘余的美洲大陸上,歐洲資本主義所崇尚的自由、平等觀念,以及文藝復(fù)興運動的人文主義思潮的傳播使美國人相信每個虔誠的基督徒與上帝之間都有一種精神上的聯(lián)系。因此,無論地位高低,財富多少,在上帝面前所有人都是一樣的。個人只對上帝負責(zé),或者通過對自己行為的負責(zé)從而求得上帝的寬恕或青睞,在死后進入天堂;在上帝“最后的審判”面前,無論親疏尊卑貧富,人人都是平等的。個人追求自己人生價值的實現(xiàn),取得物質(zhì)財富與社會地位——作為上帝選民的“標志”,最終得以升入天堂。同時,富有的美國人認為財富雖然是個人成就的象征,但把過多的財富帶入棺材是一種罪過。于是,商業(yè)大亨們將揮金如土作為自我完善與提高的重要途徑。美國的文化與其標志性動物---禿鷹一致:獨立、自由、剛強,追求個體的成功和自我價值的實現(xiàn)。
4.中國傳統(tǒng)節(jié)慶傳承厚重的倫理道德,但發(fā)展演化到現(xiàn)代功利色彩濃厚;而美國節(jié)日則凸顯感恩情節(jié),追求精神愉悅。
以父家長為中心的家族制度,正是中國傳統(tǒng)文化所依托的社會結(jié)構(gòu),它包含了“敬祖”、“祭祖”、“尋根”、“報本”,“孝道”、“團圓”、“奉獻”、“責(zé)任”和“繼往開來”等“孝親”元素。重陽敬老,端午敬賢無不透視中華民族所崇尚的美德。然而,節(jié)日的表現(xiàn)形式則漸顯功利。以“壓歲錢”為例:除夕夜由尊長向晚輩分贈錢幣,以紅線穿編銅錢成串,掛于小兒胸前,謂能壓邪驅(qū)鬼,借以祝福,故名“壓祟錢”。但在現(xiàn)實社會中,已經(jīng)幾乎完全異化成為了一種純粹的金錢交往,人們往往以給予量的多少相攀比。此外,在節(jié)日祝詞上,傳統(tǒng)的雅文化失去了社會生活的現(xiàn)實基礎(chǔ),遭遇到人們思維方式和生活方式的急驟轉(zhuǎn)變,因此日漸淡隱,甚至完全消失。例如,上巳節(jié)是古人春季踏青郊游、團聚野餐的節(jié)日,因形成了豐富的“雅”文化而倍受古代文人的推崇。如出于晉代大書法家王羲之之手,號稱“天下第一行書”的《蘭庭序》就是記載文人“曲水流筋飲宴游樂”的上巳節(jié)盛況;杜甫“江邊踏青罷,回首見族旗”的鮮活詩句;劉長卿更是用輕快之筆勾勒出江南文人雅士郊游飲宴的浪漫節(jié)日場面:“江南風(fēng)景復(fù)如何,聞道新亭更欲過。”古代節(jié)日乃“文人的盛節(jié)”,有極強的文化交流的社會功能。但時至今日,已由“恭喜發(fā)財”、“大吉大利”、“步步高升”、“財源滾滾”等吉利祝語所簡化代之。
而在美國眾多節(jié)日貫穿著感激、詠恩和對個體貢獻的認可。這一精神與美國主流文化即白人文化密不可分。美國主流文化根基于基督教,普遍接受傳統(tǒng)的“原罪說”。按照這種信念,所有的人都是因原罪落入現(xiàn)世受苦受難的。雖然耶酥自身無罪,但他為了達成人與上帝的和解,不惜以自身釘死在十字架上,以此帶走人類的罪惡,使人得以永生。刻骨銘心的罪孽深重感與上帝之子的大慈大悲,使居主流文化的基督教徒對“博愛”有獨特的理解,對上帝及其兒子心存無限感激?；凇霸镎f”對人類本性的認識,主流文化更看重人間的美德和善行,并將之視為對耶酥的回報,產(chǎn)生了“感恩”文化。而圣誕賀卡、母親節(jié)鮮花和情人節(jié)玫瑰等傳統(tǒng)社會交往,則更體現(xiàn)情感友誼,交換的禮物多注重其情感價值而非物質(zhì)價值,倒真像中國俗語所說的“君子之交淡如水”、“禮輕仁義重”。正如世界上其他種類一樣,人類也有著不
同的形態(tài)和性了重要的角色,有個性才有魅力和存在的價值,“越是民族的就越是世界的”。中國和美國有著不同的地理環(huán)境、歷史源流和文化傳統(tǒng),這就注定了他們的背向和發(fā)展的異途。但是透過中美節(jié)日文化差異,我們能洞察這兩個民族的文化和由此衍生的制度、倫理、審美價值等觀念的內(nèi)在靈魂,通過比較與分析可以加深雙方的了解,在今天這個開放、競爭、合作的世界里更好地加強溝通和交流。在經(jīng)濟全球化步伐加快的今天，我們不能閉關(guān)鎖國，在發(fā)揚光大咱們自己傳統(tǒng)節(jié)日文化的同時，也要汲取西方節(jié)日文化中的精華部分為我所用。目前，中國經(jīng)濟社會迅速發(fā)展，中西方經(jīng)濟文化交流日益頻繁，中國傳統(tǒng)節(jié)日文化開始走出國門，向世界展示其獨特的魅力，中國老百姓也開始了解西方節(jié)日文化的迷人之處。中西方的節(jié)日文化互相滲透，相互融合，這是兩種文化緊跟時代潮流、永葆生命活力的一大福音。
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中外p2p市場發(fā)展差異篇二
3d打印行業(yè)深度研究報告
根據(jù)2013版的wohlers顯示，2013年全球3d打印市場規(guī)模約40億美元，相比2012年幾乎翻了一番。其大體分布概況是歐洲約10億美元，美國約15億美元，中國所占份額約3億美元。而據(jù)wohlers和研兄機構(gòu)gartner統(tǒng)計，預(yù)計2017年3d打印設(shè)備銷售額將達到將近50-60億美元，整個市場將維持近20%增長率。
當(dāng)前3d打印領(lǐng)域主要業(yè)務(wù)包括:設(shè)備制造、打印材料和打印服務(wù)。據(jù)此，我們將目前市場上的廠商分為以下3類:設(shè)備制造商、材料提供商和打印服務(wù)商。目前3d打印成本較高，主要由于設(shè)備成本和材料成本處于較高水平。以金屬3d打印為例，根據(jù)匡算，在總的成本構(gòu)成中，設(shè)備成本占到總制造成本的約3/4，耗材成本以及后期處理成本分別占比為11%和7%。
上游環(huán)節(jié):根據(jù)wohlers associates統(tǒng)計顯示，2012工業(yè)級3d打印設(shè)備中，銷售額前三位分別為光固化31%，fdm材料擠出22%，粉末尿熔化21%。而服務(wù)商最想購買的設(shè)備來看，以金屬粉末作為主要耗材的粉末床熔化設(shè)備的需求量超過了整體的一半以上。金屬材料將成為工業(yè)發(fā)展的趨勢，而粉末制備是3d打印非常重要的一個技術(shù)難度，直接影響3d打印技術(shù)進步的快慢。
中游設(shè)備:中游設(shè)備大致分為高端和低端兩類，大多數(shù)中小企業(yè)的產(chǎn)品集中在門檻較低的基于塑料熱熔融技術(shù)的低端設(shè)備。在較高端的基于激光熔覆技術(shù)的高端設(shè)備方面，某些具有核心技術(shù)和應(yīng)用市場拓展能力的企業(yè)具備一定優(yōu)勢。
下游服務(wù):在工業(yè)領(lǐng)域中，3d打印目前先在軍工、核電等價格不敏感型領(lǐng)域率先推廣和應(yīng)用，主要針對大型、小批量、非標準件產(chǎn)品，尤其在試制模型階段。
一、3d打印:第三次工業(yè)革命的標志性生產(chǎn)工具
3d打印技術(shù)是指由計算機輔助設(shè)計模型(cad)直接驅(qū)動的，運用金屬、塑料、陶瓷、樹脂、蠟、紙、砂等材料，在快速成形設(shè)備里分層制造任何復(fù)雜形狀的物理買體的技術(shù)?；玖鞒淌牵扔糜嬎銠C軟件設(shè)計三維模型，然后把三維數(shù)字模型離散為面、線和點，再通過3d打印設(shè)備分層堆積，最后變成一個三維的買物。
傳統(tǒng)制造技術(shù)是“減材制造技術(shù)”，3d打印則是“增材制造技術(shù)”，具有制造成本低、生產(chǎn)周期短等明顯優(yōu)勢，被譽為“第三次工業(yè)革命最具標志性的生產(chǎn)工具”。3d打印將多維制造變成簡單的由下而上的二維疊加，從而大大降低了設(shè)計與制造的復(fù)雜度。同時，3d打印還可以制造傳統(tǒng)方式無法加工的奇異結(jié)構(gòu)，尤其適合動力設(shè)備、航空航天、汽車等高端產(chǎn)品上的關(guān)鍵零部件的制造。
上一輪的工業(yè)革命中，制造業(yè)主要通過批量化的流水線制造和集約生產(chǎn)來降低生產(chǎn)成本，買現(xiàn)規(guī)模效益。原來是制造商和消費者分離，現(xiàn)在是制造商和消費者合為一體，開展自工業(yè)化。3d打印將引發(fā)真正意義上的制造業(yè)革命，產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)和供應(yīng)鏈模式都將被重新構(gòu)建，帶來無窮的創(chuàng)新空間
（一）3d打印仍處于前沿科學(xué)
根據(jù)2012年gartner技術(shù)成熟曲線顯示，目前3d打印技術(shù)處于“過高期望的峰值”peak of inflatedexpectations:在此階段的特征就是早期公眾過分關(guān)注。:在此階段的特征就是早期公眾過分關(guān)注?；仡欉^去10年，2000年3d打印出現(xiàn)一輪高潮，當(dāng)時的概念為“快速成型”，全國很多地方都建立相應(yīng)的生產(chǎn)力促進中心，主要購買光固化設(shè)備。但是后來受到cnc技術(shù)(數(shù)控加工，是數(shù)字化加工的一種，屬于去除加工的形式)的黨爭，很多快速成型的工藝，cnc也能做，且快速成型生產(chǎn)的產(chǎn)品在精度和效率方面都高于3d打印;之后3d打印在工業(yè)上慢慢姜縮。當(dāng)然，過去10年3d打印技術(shù)也在發(fā)展，目前已經(jīng)達到與鑄造精度相媲美的技術(shù)水平，但與一般的工業(yè)應(yīng)用仍有距離。目前，3d打印是作為cnc技術(shù)的一個補充。
目前3d打印仍待解決的問題包括:1)材料，開發(fā)專用材料的成本大。2)行業(yè)標準待建立。3)涉及到法律法規(guī)及倫理領(lǐng)域的問題。
（二）歐美發(fā)展:應(yīng)用廣泛
3d打印技術(shù)誕生于上世紀80年代的美國，此后馬上出現(xiàn)第一波小高潮，美國很快涌現(xiàn)出多家3d打印公司:1984年，charleshull開始研發(fā)3d打印技術(shù)，1986年，他自立門戶，創(chuàng)辦了世界上第一家3d打印技術(shù)公司(3d systems公司也是目前3d市場領(lǐng)軍者之一)，同年發(fā)布了第一款商用3d打印機。1988年，scott crump發(fā)明了fdm(熱熔擠韋，}成型)技術(shù)，并于1989年成立了現(xiàn)在的另一家3d打印上市公司stratasys(nasdao:ssys，該公司在1992年賣出了第一臺商用3d打印機。
到了21世紀初，3d打印沉寂下來，許多人開始質(zhì)疑這種技術(shù)的可靠性，當(dāng)時只能做一些塑料模型，強度和精度都不高。直到2008年，開源3d打印項目【reprap】發(fā)布“darwin", 3d打印機制造進入新紀元;同年，objet推出connex500，讓【多材料】3d打印成為可能。
在歐美3d打印技術(shù)已經(jīng)廣泛應(yīng)用。目前限制金屬材料發(fā)展的主要的問題是其成形制造效率不高，每個小時大約只有100-3000克。
（三）國內(nèi)發(fā)展:設(shè)備多集中在教育領(lǐng)域
中國從1991年開始研兄3d打印技術(shù)，當(dāng)時的名稱叫快速原型技術(shù)(rapid prototyping，即開發(fā)樣品之前的買物模型;具體在國際上有幾種成熟的工藝，分層買體制造(lom、立體光刻(sl),熔融擠壓(fdm、激光燒結(jié)(sls)等(后文會將重要技術(shù)一一詳述)，國內(nèi)也在不斷跟蹤開發(fā)。2000年前后，這些工藝從買驗室研究逐步向工程化、產(chǎn)品化轉(zhuǎn)化。由于做出來的只是原型，而不是可以使用的產(chǎn)品，而且國內(nèi)對產(chǎn)品開發(fā)也不重視，大多是抄襲，所以快速原型技術(shù)在中國工業(yè)領(lǐng)域普及得很慢，全國每年僅銷售幾十臺快速原型設(shè)備，主要應(yīng)用于職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、高校等教育領(lǐng)域。
2000年以后，清華大學(xué)、華中科技大學(xué)、西安交大等高校繼續(xù)研究3d打印技術(shù)。西安交大側(cè)重于應(yīng)用，做一些模具和航空航天的零部件;華中科技大學(xué)開發(fā)了不同的3d打印設(shè)備;清華大學(xué)把快速成形技術(shù)轉(zhuǎn)移到企業(yè)一一殷華(后改為太爾時代)后，把研究重點放在了生物制造領(lǐng)域。
目前國內(nèi)的3d打印設(shè)備和服務(wù)企業(yè)一共有二十多家，規(guī)模都較小。一類是十年前就開始技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，如北京太爾時代、北京隆源、武漢濱湖、陜西恒通等。這些企業(yè)都有自身的核心技術(shù)。另一類是2010年左右成立的，如湖南華曙、先臨三維、紫金立德、飛爾康、峰華卓立等。而華中科技大學(xué)、西安交通大學(xué)、清華大學(xué)等高校和科研機構(gòu)是重要的3d技術(shù)培育基地。
（四）國內(nèi)外技術(shù)差距大
從2012年設(shè)備數(shù)量上看，美國目前各種3d打印設(shè)備的數(shù)量占全世界40%，而中國只有8%左右。國內(nèi)3d打印在過去20年發(fā)展比較緩慢，在技術(shù)上存在瓶頸。1)材料的種類和性能受限制，特別是使用金屬材料制造還存在問題。2)成形的效率需要進一步提高。3)在工藝的尺寸、精度和穩(wěn)定性上迫切需要加強。
隨著美國“再工業(yè)化、再制造化”的口號呼喊，3d打印所打造的少勞動力制造將給美國極大的動力去發(fā)展。中國與美國的差距主要表現(xiàn)在:1)產(chǎn)業(yè)化進程緩慢，市場需求不足;2)美國3d打印產(chǎn)品的快速制造水平比國內(nèi)高;3)燒結(jié)的材料尤其是金屬材料，質(zhì)量和性能比我們好;4)激光燒結(jié)陶瓷粉末、金屬粉末的工藝方面還有一定差距;5)國內(nèi)企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)單一，主要靠賣3d打印設(shè)備，而美國的公司是多元經(jīng)營，設(shè)備、服務(wù)和材料基本各占銷售收入的1/3。在全球3d模型制造技術(shù)的專利實力榜單上，美國3dsystems公司、日本松下公司和德國eos公司遙遙領(lǐng)先。
展望未米，3d打印是以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化為基礎(chǔ)，以個性化、短流程為特征，實現(xiàn)直接制造、桌邊制造和批量定制的新的制造方式。其生長點表現(xiàn)在:與生物工程的結(jié)合，與藝術(shù)創(chuàng)造的結(jié)合，與消費者直接結(jié)合。
目前，在歐美等發(fā)達國家，3d打印技術(shù)的應(yīng)用已較為廣泛，大到飛行器、賽車，小到服裝、手機外殼、甚至是人體組織器官。尤其在一些交叉學(xué)科領(lǐng)域中，3d打印的應(yīng)用更加明顯。
二、3d打印細分工藝:未來主流方向是金屬打印
根據(jù)打印所用材料及生產(chǎn)片層方式的不同，實現(xiàn)方法有以下幾種:1)熔化或軟化材料產(chǎn)生層。2)液體材料加工方法。3)層壓板制造(lom，將紙、聚合物、金屬等材料薄層剪裁成一定形狀并粘接在一起。這些3d打印技術(shù)由不同公司研發(fā)倡導(dǎo)，主要區(qū)別在于打印速度、成本、可選材料及色彩能力等。
（一）fdm:最早的3d打印技術(shù)
fdm技術(shù)是由stratasys公司于1980年中后期發(fā)明。該成型設(shè)備采用成卷的塑料絲或金屬絲作為材料，工作時將材料供應(yīng)給擠壓噴嘴，噴嘴加熱融化材料，并在計算機輔助制造軟件的控制以及步進電機或伺服電機的驅(qū)動下，沿著水平和垂直方向移動打印，熱塑性材料湊夠噴嘴擠出，形成層并迅速硬化。打印完成后，拿掉固定在零件或模型外部的支撐材料即可。
整個成型過程需要恒溫環(huán)境，熔融狀態(tài)的絲擠出成型后如果驟然受到冷卻，容易造成翹曲和開裂，適當(dāng)?shù)沫h(huán)境溫度最大限度地減小這種造型缺陷，提高成型質(zhì)量和精度。由于fdm工藝不用激光，使用、維護簡單，成本較低，同時兼具成型材料種類多，成型件強度高、精度較高的特點，使該工藝可以直接制造功能性零件。目前，fdm技術(shù)可以打印的材料包括abs,聚碳酸醋、pla,聚苯礬等。與其他的3d打印技術(shù)相比，fdm是唯一使用工業(yè)級熱塑材料作為成型材料的積層制造方法，打印出的物件具有可耐受高熱、腐蝕性化學(xué)物質(zhì)、抗菌和強烈的機械應(yīng)力等特性，被用于制造概念模型、功能模型，甚至直接制造零部件和生產(chǎn)工具。
fdm技術(shù)被stratasys公司的dimension, uprint和fortus全線產(chǎn)品以及惠普大幅面打印機作為核心技術(shù)所采用。由于其成型材料種類多，成型件強度高、精度高，表面質(zhì)量好，易于裝配、無公害，可在辦公室環(huán)境下進行等特點，使得該工藝發(fā)展極為迅速，目前fdm在全球已安裝快速成形系統(tǒng)中的份額大約為30%。
2012年3月，stratasys公司發(fā)布的超大型快速成型系統(tǒng)fortus 900mc，代表了當(dāng)今fdm技術(shù)的最高成型精度、成型尺寸和產(chǎn)能，成型尺寸高達914.4mm x696mmx914.4mm，打印誤差為每毫米增加0.0015-0.089mm，打印層厚度最小僅為0.178mm,被用于打印真正的產(chǎn)品級零部件。
（二）粒狀物料成型技術(shù)(1)激光燒結(jié) 激光燒結(jié)是在拉狀層中選擇性地融化打印材料，通常采用激光來燒結(jié)材料并形成固體。在這種方法中，未融化的材料作為生成物件的支撐薄壁，從而減少了對其他支撐材料的需求。激光燒結(jié)技術(shù)主要包括2種類型:一種是sls技術(shù)，主要采用金屬和聚合物為打印材料，具體包括尼龍、添加玻璃纖維的尼龍、剛性玻璃纖維、聚醚銅、聚苯乙烯、尼龍及鋁粉等混合材料、尼龍及碳纖維的混合材料、人造橡膠等，3dsystems公司的spro系列3d打印機就是采取sls技術(shù);另一種是直接金屬激光燒結(jié)(dmls)技術(shù)，已經(jīng)實現(xiàn)可打印幾乎任何金屬合金，具有代表性的設(shè)備是德國eos公司的直接金屬激光燒結(jié)設(shè)備。對于sls而言，國產(chǎn)設(shè)備大約100萬元/臺，進口設(shè)備300萬元/臺，進口材料大約100美元/公斤。
(2)ebm 電子束熔煉是一種金屬部件的積層制造技術(shù)，可打印鈦合金等材料。電子束熔煉技術(shù)是通過高真空環(huán)境下的電子束將融化的金屬粉末層層疊加，與直接金屬激光燒結(jié)技術(shù)低于熔點的生產(chǎn)環(huán)境有所不同，ebm技術(shù)生產(chǎn)出的物件密度高、無空隙且非常堅固。采用ebm技術(shù)的代表設(shè)備為瑞典arcam公司的ebm系統(tǒng)。
(3)pp 使用pp技術(shù)的3d打印機每次噴一層石膏或者樹脂粉末，并通過橫截面進行粘合。打印機不斷重復(fù)該過程，直到打印完每一層。此技術(shù)允許打印全色彩原型和彈性部件，將蠟狀物、熱固性樹脂和塑料加入粉末一起打印，還可以增加強度。采用此打印技術(shù)的代表設(shè)備為3d systems公司的zprinter系列 3 d打印機。
（三）光聚合成型技術(shù)
(1)sla sla的主要實現(xiàn)途徑是用于生產(chǎn)固件部件的光固化成型技術(shù)。sla技術(shù)最早由美國3d systems公司成功買現(xiàn)商業(yè)化，其生產(chǎn)的projet系列和ipro系列3d打印設(shè)備均采用了sla技術(shù)。該技術(shù)由于具有成型過程自動化程度高、制作原型表面質(zhì)量好、尺寸精度高以及能夠買現(xiàn)比較精細的成型尺寸等特點，因而成為廣泛應(yīng)用的快速成型工藝方法。但sla系統(tǒng)的缺點是對液態(tài)光敏聚合物進行操作的精密設(shè)備，對工作環(huán)境要求苛刻，同時，成型件多為樹脂類，強度、剛度和耐熱性有限，不利于長期保存。
objet公司的polyjet系統(tǒng)是一種噴頭打印技術(shù)，目前已買現(xiàn)以16-30um的超薄層噴射光敏聚合物材料，并層層構(gòu)建到托盤上，直至部件制作完成。每一層光敏聚合物在噴射時即采用紫外線光固化，打印出的物件即為完全凝固的模型，無需后固化。被設(shè)計用來支撐復(fù)雜幾何形狀的凝膠體支撐材料，通過手剝和水洗即可除去。(2)dlp 在數(shù)字光處理技術(shù)中，大捅的物體聚合物被暴露在數(shù)字光處理投影機的安全燈環(huán)境下，暴露的液體聚合物快速變硬，然后設(shè)備的構(gòu)建盤以較小的增量向下移動，液體聚合物再次暴露在光線下。這個過程不斷重復(fù)，直到模型建成。最后排出捅中的液體聚合物，留下買體模型。采用dlp技術(shù)的代表設(shè)備是德國envisiontec公司的ultra3d打印數(shù)字光處理快速成型系統(tǒng)。
dlp激光成型技術(shù)和sla立體平版印刷技術(shù)比較相似，也是采用光敏樹脂作為打印材料，不同的是sla的光線是聚成一點在面上移動，而dlp在打印平臺的頂部放置一臺高分辨率的數(shù)字光處理器(dlp)投影儀，將光打在一個面上來固化液態(tài)光聚合物，逐層的進行光固化，因此速度比同類型的sla立體平版印刷技術(shù)速度更快。
dlp的應(yīng)用非常廣泛，該技術(shù)最早是由德州儀器開發(fā)的，它至今仍然是此項技術(shù)的主要供應(yīng)商。最近幾年該技術(shù)放入3d打印中，利用機器上的紫外光(白光燈)，照出一個截面的圖像，把液態(tài)的光敏樹脂固化。該技術(shù)成型精度高，在材料屬性、細節(jié)和表面光潔度方面可匹敵注塑成型的耐用塑料部件。
sla與dlp打印所需的液態(tài)光敏樹脂材料也因生產(chǎn)商家和機型的不同而各有特點，比如envisiontec的各類機型都可以使用ec-500型蠟基液體樹脂材料制造各類精致飾品模型以用于失蠟法鑄造，但其每千克材料成本高達幾千元。其民用代表機型有b9 creator（2500美元)，form 1（3300美金)等。
（四）3dp三維噴繪打印技術(shù)
3dp是一種基于微噴射原理(從噴嘴噴射出液態(tài)微滴)，按一定路徑逐層打印堆積成形的打印技術(shù)，這種技術(shù)和平面打印非常相似。3dp打印機主要部件為儲粉缸和成形室工作臺。打印時首先在成形室工作臺上均勻地鋪上一層粉末材料，接著打印頭按照零件截面形狀，將粘結(jié)材料有選擇性地打印到已鋪好的粉末層上，使零件截面有實體區(qū)域內(nèi)的粉末材料粘接在一起，形成截面輪廓，一層打印完后工作臺下移一定高度，然后重復(fù)上述過程。如此循環(huán)逐層打印直至工件完成，再經(jīng)后處理，得到成形制件。
同立體印刷、疊層買體制造和選擇性激光燒結(jié)快速成形技術(shù)相比，3dp不需要昂貴的激光系統(tǒng)，具有設(shè)備價格便宜、運行和維護成本低的優(yōu)勢。與熔融沉積快速成形技術(shù)相比，3dp可以在常溫下操作，具有運行可靠，成形材料種類多和價格低的優(yōu)勢。此外，與其它rp系統(tǒng)相比，3dp還有操作簡單、成形速度快、制件精度高、成形過程無污染，適合辦公室環(huán)境使用等優(yōu)點。
（五）幾種方法優(yōu)劣比對:目前fdm和sls為主流
金屬零件快速制造技術(shù)代表了rp技術(shù)的最新發(fā)展方向。目前，真正能夠制造精密金屬零件的快速成型技術(shù)只有選擇性激光熔化和選擇性激光燒結(jié)。sls成型方法成型金屬零件時，多采用樹脂或低熔點材料包覆的金屬粉末作為原材料，通過激光掃描使樹脂熔化將金屬粉末固結(jié)在一起，在成型后經(jīng)過脫脂、浸滲低熔點金屬(如青銅等)來提高致密度。使用該技術(shù)成型，金屬零件工序復(fù)雜且零件強度與精度多數(shù)情況下仍達不到要求。而選擇性激光熔化slm技術(shù)是一種極具創(chuàng)新的快速成型技術(shù)，能一步加工出具有冶金結(jié)合，相對密度接近100%，具有復(fù)雜結(jié)構(gòu)、高的尺寸精度的金屬零件。目前，金屬3d打印成本偏高是其主要缺點之一。
在總成本構(gòu)成中，購置設(shè)備成本約占總成本的3/4。而上述兩種工藝的設(shè)備均屬于工業(yè)級打印設(shè)備，價格普遍較為昂貴。其次，金屬3d打印的材料通常有欽粉、鋁合金粉和不銹鋼粉。耗材成本雖然僅占總成本11%，但是相較于其他普通金屬材料，這些材料成本要高出將近10倍左右。如德國eos公司所生產(chǎn)的不銹鋼粉、鋁硅粉、鈦合金粉，其價格是傳統(tǒng)粉體的10至20倍。而3d打印用鈦粉成本約為180萬/噸，是普通航空用鈦材價格的9倍多。
三、市場現(xiàn)狀:個人打印高增速、功能應(yīng)用以模具為主 根據(jù)2013版的wohlers顯示，2013年全球3d打印市場規(guī)模約40億美元，相比2012年幾乎翻了一番。其大體分布概況是歐洲約10億美元，美國約15億美元，中國所占份額約3億美元。面向工業(yè)的3d打印機設(shè)置臺數(shù)按國家進行統(tǒng)計的話，美國占38%，位居第一，其次是日本占9.7%，第三位德國占9.4%，第四位中國占8.7%。
近年來，3d打印市場高速發(fā)展，個人3d打印市場也已開啟。根據(jù)市場研究機構(gòu)frost & sullivan發(fā)布的《2012年全球3d打印市場研究報告))顯示，從1994年到2011年，全球3d打印機市場規(guī)模一直保持高速增長態(tài)勢，復(fù)合增長率達到了17.6%0 2011年全球個人3d打印設(shè)備銷售量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，銷售量從5987臺猛增至23265臺，增幅接近300%，大幅超過商用3d打印設(shè)備增速。
就企業(yè)實力來看，目前歐美較具規(guī)模的3d打印企業(yè)的年銷售收入一般都在10億元人民幣左右，而國內(nèi)目前仍沒有一家企業(yè)收入過億，甚至超過5000萬元的企業(yè)都寥寥無幾。目前，我國3d打印行業(yè)整體上發(fā)展不錯，設(shè)備、材料、軟件等核心領(lǐng)域都能夠不同程度買現(xiàn)自給，并在文化創(chuàng)意、工業(yè)、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域得到應(yīng)用。但是，缺乏龍頭企業(yè)、核心技術(shù)、成熟的商業(yè)模式，以及市場廣泛應(yīng)用和政策資金扶持。激光器、軟件、材料等核心技術(shù)還依賴進口。
四、3d打印未來發(fā)展以及市場空間
根據(jù)2013版的wohlers顯示，2013年全球3d打印市場規(guī)模約40億美元，2012年全球3d打印產(chǎn)業(yè)整體的銷售規(guī)模達到22.04億美元。2010-2012年三年的年復(fù)合增長率達27%。該機構(gòu)預(yù)計2017年則將進一步上升至50億美元，并且此后整個市場將維持近20%增長率。預(yù)計至2021年，3d打印市場規(guī)模將達到近110億美元。
2013年我國產(chǎn)值20億元。世界3d打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長、中國3d打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行理事長羅軍表示:現(xiàn)在還是3d打印技術(shù)的起步階段、產(chǎn)業(yè)化的初級階段。未來3-5年將是3d打印技術(shù)最為關(guān)鍵的發(fā)展機遇期，如果推進順利，2014年同比翻一番沒有大問題，而2015年則有望達到80-100億，到2016年產(chǎn)值將達百億元人民幣。
（一）3d打印在各類應(yīng)用領(lǐng)域中的發(fā)展前景
增材制造工藝在材料的利用率上有著明顯的優(yōu)勢。2012年3d打印技術(shù)三個領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用最為普遍:分別為消費品和電子占21.8%，交通設(shè)備占18.6%，醫(yī)療占16.4%。
在個人應(yīng)用領(lǐng)域雖然起步較工業(yè)領(lǐng)域稍晚，但是增長勢頭兇猛。據(jù)統(tǒng)計，2011年全球個人3d打印設(shè)備銷售量為23265臺，增長率高達200%。雖然2012年的增長率為46.3%，但就整體而言，近些年3d打印技術(shù)在個人應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展還是十分迅猛的。
（1）航空航天領(lǐng)域：最具發(fā)展前景領(lǐng)域之一
3d打印制造出來的金屬零件完全符合航空航天領(lǐng)域?qū)τ谖磥砥餍翟O(shè)備制造的要求。1)“輕量化”和“高強度”一直是航空航天設(shè)備制造和研發(fā)的主要目標。3d打印技術(shù)所制造出來的零件能夠很好的迎合這兩個要求，如由激光快速成型技術(shù)打造的一次成型鈦合金的承力能力比普通鍛造、焊接強上近30%;2)由于航空航天設(shè)備所需要的零部件往往都是一些需要單件定制的小部件，如果運用傳統(tǒng)工藝制作勢必會存在制作周期過長，且成本過高的問題。而3d打印技術(shù)低成本快速成型的特點則能很好地彌補這一問題;3)傳統(tǒng)技術(shù)在生產(chǎn)零件過程中會造成許多不必要的損耗，對于復(fù)雜產(chǎn)品，夸張的時候原材料利用率僅有不到10%。而3d打印所特有的增材制造技術(shù)則能很好的利用原材料利用率高達90%。
舉例而言，我國第二款自主設(shè)計的國產(chǎn)大型客機c919制作飛機零部件是3d打印應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域的典型案例之一。主要制造的飛機零件是中央翼緣條，其規(guī)格為長約3米，重量達到196kg，工序耗時在一個月以內(nèi)。若通過傳統(tǒng)工藝制造，國內(nèi)制造能力尚無法滿足，向國外采購會增加成本。截止至2012年11月，c919的訂單數(shù)已達到380架，客機的首飛時間定于2015年，預(yù)計屆時3d打印飛機零部件訂單數(shù)量將會出現(xiàn)一波高峰。而c919客機僅僅只是一個開始，未來3d打印將會被廣泛應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域。整個市場的增長空間將不可限量。
（2）軍工領(lǐng)域：軍備需求增長明確
據(jù)外媒報道稱，3d打印技術(shù)將會被應(yīng)用于我國新一代高性能新型戰(zhàn)斗機之中，如首款航母艦載機殲-
15、多用途戰(zhàn)機殲-
16、第五代重型戰(zhàn)斗機殲-20等。兩會期間，殲-15總設(shè)計師孫聰透露，欽合金和m100鋼的3d打印技術(shù)，已被廣泛用于殲-15的主承力部分，包括整個前起落架。目前我國前三代戰(zhàn)斗機保有量約為2000架，未來幾年我國戰(zhàn)斗機更新?lián)Q代的步伐會隨著科技的進步而不斷加快。如果3d打印技術(shù)在第四代戰(zhàn)斗機上的成功應(yīng)用，勢必會使得3d打印鈦合金的需求量出現(xiàn)“井噴”的現(xiàn)象。
2014年國防支出預(yù)算將增加12.2%，升至8082.3億元。我國國防支出預(yù)算首次突破8000億元人民幣。近四年來國防支出預(yù)算的增幅均在10%以上，而此次12.2%的增幅也是連降三年后首次回升。國防開支的不斷上升預(yù)示著軍工領(lǐng)域可分的“蛋糕”在不斷做大?，F(xiàn)代化部隊是我國軍隊建設(shè)目標之一，3d打印技術(shù)的應(yīng)用符合提高軍隊設(shè)備高科技含量的要求。增材制造產(chǎn)品本身耗材少，質(zhì)量輕，損耗少的特點不僅僅可以應(yīng)用于戰(zhàn)斗機的制造，還能滿足軍工領(lǐng)域其他設(shè)備制造的需要。今后在這一領(lǐng)域需求量將會出現(xiàn)大幅的提升。
（3）醫(yī)療領(lǐng)域：新興領(lǐng)域成為中堅力量
醫(yī)療領(lǐng)域已然成為3d打印應(yīng)用最多的領(lǐng)域之一，2012年產(chǎn)能占據(jù)全球產(chǎn)值的16.4%。且大部分應(yīng)用都集中在假肢制造、牙齒矯正與修復(fù)等方面。利用3d打印能夠完美地復(fù)制人體結(jié)構(gòu)構(gòu)造，貼合人體工學(xué)?，F(xiàn)如今在歐洲，使用3d打印制造鈦合金人體骨骼的成功案例就有3萬多例。
隨著科技的不斷進步，將3d打印應(yīng)用于組織器官移植的技術(shù)也不單單只停留在理論層面。2013年5月，美國俄亥俄州一名六周大男嬰患有支氣管軟化，病情危重。醫(yī)生利用3d打印機，制作了一個夾板，在嬰兒的氣道中開辟了一個通道。男嬰最終成功維持呼吸，幸免于難。這是醫(yī)學(xué)史上首宗3d打印器官成功移植的案例。
根據(jù)美國器官共享網(wǎng)絡(luò)(unos)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國等待器官移植的患者人數(shù)在逐年增加。截止至2014年4月10日，美國在等待器官移植手術(shù)的病患共計78000余人。今后這將是一個需求量極大的市場。而由于符合要求的器官捐獻數(shù)量不足，以及術(shù)后可能產(chǎn)生的嚴重排斥性問題，傳統(tǒng)醫(yī)療手段已然無法滿足現(xiàn)在需要器官移植病患的要求。因此，今后3d打印在這一領(lǐng)域的應(yīng)用將會非?？捎^的。
（二）金屬3d打印發(fā)展前景無可限量
金屬材料由于其高硬度，耐高溫等得天獨厚的特性，其作為3d打印原材料的發(fā)展空間將會是巨大的。相較于pvc,陶瓷等材料金屬3d打印所制造出來的產(chǎn)品可以在更多的領(lǐng)域得到應(yīng)用，如航天航空、汽車制造、軍工等。產(chǎn)業(yè)鏈下游需求面更加寬廣，使得金屬零部件的3d打印技術(shù)在未來的發(fā)展前景更加被業(yè)界所看好。
當(dāng)然，金屬3d打印在現(xiàn)階段仍然會遇到一定的技術(shù)難題。因為金屬的熔點相對較高，所以在成品制造的過程中會有多種物理過程(如金屬固液形態(tài)的轉(zhuǎn)變)，熱傳導(dǎo)和表面擴散等。為了解決這一系列問題，需要多種制造參數(shù)配合。相較于其他材料的3d打印技術(shù)，金屬零部件快速成型技術(shù)應(yīng)當(dāng)是最為復(fù)雜的。因此，隨著科技的逐步成熟，金屬3d打印技術(shù)進步的空間將會是非常巨大的。
根據(jù)wohlersassociates統(tǒng)計顯示，2012年售價在5000美元以上的工業(yè)級3d打印設(shè)備中，按銷售額劃分，占據(jù)市場前三位的分別是光固化31%，fdm材料擠出22%粉末尿熔化21%。
從另一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析中，能夠更加直觀的反映未來3d打印市場的發(fā)展走向。從3d打印服務(wù)商最想購買的設(shè)備來看，以金屬粉末作為主要耗材的粉末床熔化設(shè)備的需求量超過了整體的一半以上。由此可見，能夠處理難以加工的金屬材料，符合更廣泛市場應(yīng)用的金屬3d打印技術(shù)更加受到市場的青睞。
（三）3d打印在我國的發(fā)展前景
目前，我國3d打印技術(shù)尚處于初期發(fā)展階段。與增材制造技術(shù)發(fā)展最為領(lǐng)先的美國尚有一定的差距。
影響我國3d打印進一步產(chǎn)業(yè)化推廣的問題主要可以總結(jié)為以下幾點。第一，我國尚沒對3d打印行業(yè)建立統(tǒng)一的共性標準。由于使用3d打印技術(shù)制造產(chǎn)品的特點為小批量，個性化，這就凸顯行業(yè)共性標準的決定性意義。而國內(nèi)目前整個行業(yè)尚處于一個整合度較低，比較無序的階段。這大大制約了3d打印在國內(nèi)的大規(guī)模商業(yè)化進程;第二，3d打印原材料供給不足已成為制約其在我國發(fā)展的障礙之一。由于增材制造技術(shù)的特殊性，耗材在整個制造過程中起到了決定性的作用。而我國3d打印耗材主要依賴于國外進口，尤其是金屬材料。過高的材料成本可能成為阻礙發(fā)展的原因之一;國內(nèi)機械制造產(chǎn)業(yè)鏈相對比較成熟，偏低的傳統(tǒng)制造成本，會大大降低3d打印技術(shù)的性價比。在一定程度上削弱市場對此技術(shù)的重視程度。
雖然目前我國3d打印在產(chǎn)業(yè)化的道路上稍落后于世界其他發(fā)達國家，但是在增材制造技術(shù)的研發(fā)上，我國并沒有遜色于其他國家，甚至在某些領(lǐng)域還處于世界領(lǐng)先地位。特別是在利用選擇性激光燒結(jié)(sls)技術(shù)制造大型零部件這一技術(shù)上，我國更是走在3d打印技術(shù)發(fā)展最為成熟的美國之前，領(lǐng)先于全球。
王華明教授所帶領(lǐng)的科研團隊，憑借“飛機鈦合金大型復(fù)雜整體構(gòu)件激光成型技術(shù)”獲得“2012國家技術(shù)發(fā)明一等獎”。該項技術(shù)已成功應(yīng)用于我國第二款自主設(shè)計制造的國產(chǎn)大型客機c919的零部件制造上。僅需55天便可以在實驗室中打造出c919機頭的四個主風(fēng)檔窗框。若向國外公司定制，則需至少兩年以上時間，且成本也會相應(yīng)增加許多。并且以此項技術(shù)所打印出的欽合金零部件很可能大規(guī)模應(yīng)用于我國第四代戰(zhàn)斗機之上?？梢?，今后3d打印在國內(nèi)市場的發(fā)展空間將十分龐大。
史玉升教授所帶領(lǐng)的科研團隊是我國較早取得3d打印技術(shù)進步成就的團隊。其在2001年憑借“選擇性激光燒結(jié)(sls)”技術(shù)，榮獲國家科技進步二等獎。并且以“基于粉末尿的激光燒結(jié)立體打印”技術(shù)，獲得了2011年國家技術(shù)發(fā)明二等獎。其團隊打造的1.2米x1.2米工作面的世界最大“立體打印機”入選兩院院士評選的“2011年中國十大科技進展新聞”。
中外p2p市場發(fā)展差異篇三
最新英語專業(yè)全英原創(chuàng)畢業(yè)論文，都是近期寫作 試析英語廣告中雙關(guān)語的翻譯 全球化背景下的中國熱與好萊塢電影 3 《湯姆叔叔的小屋》中的母愛力量 an analysis of harmonious coexistence between nature and civilization in wuthering heights from the perspective of eco-criticism 5 淺析美國慈善捐贈的文化動因 6 論《老人與?！分械挠⑿壑髁x 文檔所公布均英語專業(yè)全英原創(chuàng)畢業(yè)論文。原創(chuàng)q 799 75 79 38 8 商標翻譯的本土化研究 英漢習(xí)語翻譯中文化意象的轉(zhuǎn)換 10 論國際商務(wù)中的跨文化有效溝通 試分析兩種婚姻的差異——以薛寶釵和夏洛特為例 12 商務(wù)英語合同的翻譯特點及策略研究 凱特?肖邦小說《覺醒》中的超驗主義思想分析 14 美式英語與英式英語的比較 15 《紅字》中對自由的求索 on the female initiation theme in little women 17 交際法在中學(xué)英語詞匯教學(xué)的應(yīng)用 18 淺談英漢禁忌語的發(fā)展 淺析《格列佛游記》諷刺手法的運用 從文化無意識的角度分析《喜福會》中的邊緣人 stopping by woods on a snowy evening的三中譯本－－－－各譯作對原作忠實度的對比評析 群體隱私和個體隱私——中美家庭中隱私觀念的對比研究 23 從目的論角度分析中國商品說明書的英譯 從楊必翻譯的《名利場》看文學(xué)翻譯中的歸化與異化 “爵士時代”的女性－－對比分析《偉大的蓋茨比》和《太陽照常升起中》的女性角色 26 從儒學(xué)與基督教的角度探析中西文化差異 27 《歡樂之家》中麗莉追求婚姻時的自我矛盾 28 馬斯洛需要層次理論下的《奧蘭多》 《達洛衛(wèi)夫人》與弗吉尼亞?伍爾夫的女性主義 30 淺談外貿(mào)英語的翻譯標準
對于英語專業(yè)的學(xué)生學(xué)習(xí)詞匯策略的研究
悖論式的唯美主義－－論王爾德的《道連?格雷的畫像》 33 feminism in eileen chang's works 34 論托尼?莫里森《寵兒》的哥特式元素 35 從目的論角度分析化妝品品牌翻譯 36 跨文化交際中的語用失誤及對策
不可缺少的書信——《傲慢與偏見》中書信功能的研究 38 從語境角度談文學(xué)作品翻譯中人物描寫的語用對等問題
托馬斯哈代與張愛玲作品中女性悲劇命運對比研究——以苔絲和顧曼楨為例 40 淺析跟單信用證軟條款及其防范措施
the comparison of the chinese spring festival with the western christmas day 英漢災(zāi)難性新聞導(dǎo)語寫作手法初探 對《紅字》中丁梅斯代爾的心理分析 消除不良商標翻譯的策略
從原型批評理論角度分析威利洛曼的悲劇
蕾秋?喬伊斯《一個人的朝圣》成長小說的分析 從《簡愛》和《達洛維夫人》淺談女權(quán)主義的發(fā)展 從目的論角度看外宣翻譯研究
從功能翻譯理論看企業(yè)簡介漢英翻譯 《永別了，武器》的意象分析
功能對等視角下的漢語數(shù)字成語英譯策略研究 解析《喧嘩與騷動》中凱蒂悲劇的必然性
《了不起的蓋茨比》中蓋茨比的自卑情結(jié)分析 淺析英語語言中的性別歧視及消除語言歧視的策略 《蠅王》的現(xiàn)代性啟示：人性的自贖
communicative functions of silence in conversations an analysis of the images in the catcher in the rye 論《兒子與情人》中 “花”的象征意義 論中美商務(wù)談判風(fēng)格的差異 薩拉的性格魅力
艾米莉?狄金森雛菊詩中的死亡觀
淺析哥特意象在愛倫坡小說《麗姬婭》中的體現(xiàn) 文化差異對商務(wù)談判的影響及策略 從女性主義解讀《芒果街上的小屋》 中美飲食文化差異及其相互影響 英語委婉語及其翻譯
基于語料庫的中英色彩詞文化差異研究 文學(xué)翻譯中譯者風(fēng)格的彰顯
淺析《了不起的蓋茨比》中的象征主義 歸化和異化在影片名翻譯中的應(yīng)用 關(guān)于方言對英語語音學(xué)習(xí)影響的研究 小說《飄》中斯嘉麗的人物性格分析 對《絕望主婦》中加布麗爾的解讀與闡明
無法規(guī)避的體制——權(quán)力視閾下的約瑟夫?海勒《第二十二條軍規(guī)》
從成長小說角度比較研究《哈克貝利?費恩歷險記》和《麥田里的守望者》 師生關(guān)系與學(xué)生英語學(xué)習(xí)積極性之關(guān)聯(lián)性探析 法律英語詞匯特點及其翻譯
淺析中美電影中英雄主義的異同－－以《功夫熊貓》和《霍元甲》為例 comparaison entre l’histoire d’a q et l’etranger 路易莎?梅?奧爾科特《小婦人》中的女性話語 英漢飲食習(xí)語對比研究
從《霧都孤兒》看查爾斯?狄更斯的善惡觀
《奧蘭多——一部傳記》中譯者女性主義干預(yù)方式研究 愛倫坡《泄密的心》的恐怖效果
《海的女兒》中安徒生的悲劇情結(jié)分析 86 從《印度之行》看福斯特的人文主義思想觀 87 愛恨共輝煌——淺析《呼嘯山莊》中的男主人公
an analysis of imprisonment and liberation in great expectations 89 淺析商務(wù)英語的語言特點及翻譯
從目的論角度分析英語電影片名的翻譯()91 《紅字》中的圣經(jīng)典故與象征意義 92 從關(guān)聯(lián)理論看美劇典故的翻譯
不倫，還是不朽？－－從柏拉圖的哲學(xué)理論視角解讀《洛麗塔》（開題報告+論）94 《乞力馬扎羅山上的雪》中的生與死
the influence of the current american marital status on the christian views of marriage 96 《園會》中男性人物性格作用分析 97 淺議中國菜名的英譯
women’s roles in the family based on the bible 99 試論《出獄》中“房子”的意象
on translators’ subjectivity in literary translation—based on the different chinese versions of bacon’s essay of studies
a comparison of the english color terms 102 e-c translation of adverbial clauses in business contracts from the perspective of functional equivalence 103 淺析王爾德《莎樂美》的唯美主義和成因
an archetypal study of er’s the catcher in the rye 105 歐美電影對英語學(xué)習(xí)者英語口語的影響
a cultural approach to the translation of movie titles 107 淺析《喜福會》中的中美文化碰撞與融合 108 文化圖式理論視角下漢英動植物聯(lián)想意義比較
動之以情，曉之以理－－-淺析語法情景教學(xué)在中學(xué)英語課堂中的設(shè)計與運用 110 淺析中西方顏色詞所隱含的文化差異及翻譯策略 111 跨文化意識在初中英語教材中的滲透 112 網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)η嗌倌甑挠绊?113 olympic economy 114 the politeness principle in english business letters 115 tragic elements——an analysis of the protagonist holden’s growth experience in the catcher in the rye 116 如何運用情景教學(xué)法進行初中英語詞匯教學(xué)的探討 117 論《他們眼望上蒼》中黑人女性身份的建立 118 中西酒文化比較
a comparison and contrast between works by byron and shelley 120 超驗主義思想在惠特曼詩歌中的體現(xiàn)
an analysis of sexism in english advertisements 122 許淵沖的“三美”原則在國外化妝品品牌名漢譯中的應(yīng)用 123 經(jīng)貿(mào)英語中的縮略語現(xiàn)象及其應(yīng)用 124 淺析英漢顏色詞的文化內(nèi)涵及翻譯 125 跨文化交際在英文電影賞析的應(yīng)用
《看管人》下的“品特式” 127 英語與漢語中的稱謂研究
殘酷的現(xiàn)實與審美愉悅——論《羅密歐與朱麗葉》的崇高美 129 埃德娜的覺醒——對《覺醒》的心理女性主義分析 130 love and death in the awakening 131 《人鼠之間》中兩主人公喬治和雷尼的對比分析 132 中西公益廣告隱喻對比研究
菲茨杰拉德《返老還童》中的美國夢幻滅 134 淺析馬拉默德小說《店員》中的“猶太性” 135 論《阿甘正傳》中的美國夢 136 論《小婦人》中的超驗主義思想 137 英漢習(xí)語的概念隱喻對比研究
農(nóng)村初中英語口語教學(xué)現(xiàn)狀的調(diào)查與分析——以xx中學(xué)為例 139 《哈利波特》的圣經(jīng)原型解讀
《傲慢與偏見》中女性話語的言語行為理論分析
a probe into three phases for effective business negotiations 142 追求女性自我意識的孤獨靈魂——評《覺醒》中的愛德娜 143 《德伯家的苔絲》中苔絲悲劇的分析 144 淺析英語俚語的特征及其功能 145 論翻譯過程中的譯者主體性 146 巧克力包裝的研究
肢體語言在商務(wù)談判中的應(yīng)用與作用 148 親屬稱謂：英漢社會文化差異 149 文化視角下的英漢委婉語翻譯探討 150 從功能對等的觀點看京劇術(shù)語的英譯 151 英漢基本顏色詞文化內(nèi)涵之對比研究 152 a comparison of the english color terms 153 淺析《還鄉(xiāng)》中游苔莎的悲劇根源 154 麥當(dāng)勞法則及其在美國社會的影響
155 論《拉合爾茶館的陌生人》中昌蓋茨“美國夢”的轉(zhuǎn)變 156 從女性主義角度解讀惠特曼的《草葉集》 157 英漢動物習(xí)語的文化差異研究 158 產(chǎn)品說明書的翻譯技巧
159 艾米麗?勃朗特《呼嘯山莊》中的哥特元素 160 增譯法在《水晶宮》英譯漢翻譯中的應(yīng)用 161 紫色中女人意識的覺醒
162 the comparison of the two main characters in daniel defoe’s roxana and emily zola’s nana 163 淺析英語廣播新聞的語言特色
164 英漢死亡委婉語的文化差異及其分類對比
165 從《男孩們女孩們》看身份問題對艾麗斯?門羅文學(xué)創(chuàng)作的影響 166 小說《嘉莉妹妹》中女性成長的分析 167 淺論國產(chǎn)小米手機的營銷策略 168 英漢委婉語的對比與翻譯
169 論《奧蘭多》中雙性同體觀
170 用隱喻理論分析英漢商標的語言特色 171 二戰(zhàn)后美國搖滾樂的發(fā)展及影響
172 用會話含義理論分析《傲慢與偏見》中的人物對白
173 從違反合作原則的角度看英國情景喜劇中的言語幽默——以《it狂人》為例 174 從“死亡”委婉語看中西方文化差異 175 從新聞用語特點對比中西方文化差異
176 斯托夫人《湯姆叔叔的小屋》中的宗教影響
177 剖析《麥田里的守望者》主人公霍爾頓的復(fù)雜個性 178 英語寫作中的母語遷移作用及教學(xué)啟示 179 探究《蠅王》中的人性
180 《天黑前的夏天》中女主人公凱特的自我救贖之路
181 a study on intercultural communication of american tv series 182 論《簡愛》中話語的人際意義 183 觀音與圣母之比較
184 從功能對等理論看漢語文化負載詞的英譯 185 《第二十二條軍規(guī)》的荒誕性解讀
186 《喜福會》體現(xiàn)的中美家庭觀念沖突解析
187 a contrastive analysis of chinese and american nonverbal privacy 188 淺談英語教學(xué)中課堂活動的應(yīng)用
189 從精神分析法解讀《追風(fēng)箏的人》的主題 190 莎士比亞悲劇《麥克白》中的人文主義 191 激勵小學(xué)生積極說英語的教學(xué)法
192 基于弗洛伊德心理學(xué)分析《飄》中斯嘉麗的行為 193 論營銷道德與社會責(zé)任的履行
194 關(guān)鍵詞法在英語詞匯學(xué)習(xí)中的效果研究
195 傳統(tǒng)美德與反傳統(tǒng)個性的結(jié)合——《小婦人》中喬的形象分析 196 《喜福會》中的象征主義
197 a study of corporate crisis management through sanlu tainted milk powder incident 198 目的論視角下旅游景區(qū)公示語誤譯的研究 199 語境理論在初中英語詞匯教學(xué)中的應(yīng)用 200 《飄》的成長主題解讀
中外p2p市場發(fā)展差異篇四
p2p行業(yè)深度研究報告
——從lending club看中美p2p行業(yè)差異
市場研究部
目錄
一、從lending club分析美國p2p行業(yè).....................................................................................3
（一）lending club發(fā)展歷程..............................................................................................3
1、差異化競爭：lending club的最重要決定............................................................3
2、社交網(wǎng)絡(luò)：facebook并不是最佳選擇....................................................................4
3、適時監(jiān)管的必要性：sec注冊和靜默期..................................................................4
（二）誰通過lending club投資.........................................................................................6
1、投資者資格：只對部分州開放.................................................................................6
2、投資賬戶類型分類.....................................................................................................7
3、投資者需要繳納的費用.............................................................................................8
5、其他投資方式：lc advisors...................................................................................9
6、逾期貸款及稅務(wù)問題...............................................................................................10
（三）誰通過lending club融資.......................................................................................11
1、借款人資質(zhì)：大概90%的申請都被拒絕................................................................11
2、貸款等級和利率的劃分...........................................................................................12
3、借款費用及滯納金...................................................................................................13
4、整個借款過程：10分鐘..........................................................................................13
（四）從lending club看美國p2p平臺的發(fā)展經(jīng)驗.......................................................15
1、早期的拍賣模式太過笨拙.......................................................................................15
2、社交網(wǎng)絡(luò)的概念并不成功.......................................................................................16
3、監(jiān)管的改變迫使p2p市場變得更為集中...............................................................17
4、p2p平臺的高回報率吸引了機構(gòu)投資者................................................................17
5、減少投資者面臨的風(fēng)險...........................................................................................18
（五）p2p未來的發(fā)展空間..................................................................................................19
二、從美國p2p行業(yè)看中國p2p行業(yè)的顯著特點.....................................................................20
（一）中國p2p行業(yè)的監(jiān)管問題.........................................................................................20
1、p2p借貸的基本法律規(guī)定........................................................................................20
2、非法集資的邊界問題...............................................................................................21
3、擔(dān)保與風(fēng)險資金池的問題.......................................................................................21
（二）中國p2p行業(yè)集中度較差.........................................................................................23
1、進入門檻低使得p2p平臺發(fā)展速度過快...............................................................23
2、推出的p2p產(chǎn)品名目繁雜.......................................................................................24
3、各個平臺間差異較大，非常規(guī)標比例偏高...........................................................25
（三）借款人和投資者限制.................................................................................................28
（四）p2p行業(yè)面臨的風(fēng)險..................................................................................................29
1、小額信貸風(fēng)險...........................................................................................................29
2、異化產(chǎn)品的風(fēng)險.......................................................................................................29
3、監(jiān)管缺位風(fēng)險...........................................................................................................30
4、財務(wù)披露風(fēng)險...........................................................................................................30
（五）投資p2p行業(yè)的關(guān)鍵.................................................................................................31
一、從lending club分析美國p2p行業(yè)
p2p（peer to peer）網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，是由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為。第一家p2p網(wǎng)站是2005年3月出現(xiàn)在英國倫敦的zopa，目前zopa的業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展至美國、日本、意大利等多個國家，平均每天線上投資額達200多萬英鎊。根據(jù)zopa年報顯示，到2012年底，已經(jīng)完成2.9億英鎊的貸款。同年，prosper在美國成立，2007年，lending club在美國成立。截至2013年1季度，prosper完成4.47億美元貸款，而lending club完成了15.21億美元貸款。
（一）lending club發(fā)展歷程
1、差異化競爭：lending club的最重要決定
lending club的創(chuàng)始人是laplanche，其于2000年創(chuàng)建match point時遇到了資金周轉(zhuǎn)問題，發(fā)現(xiàn)信用卡透支的利率高達18%，而且即使他有著多年的良好信譽，在利率上并沒有絲毫優(yōu)勢。于是他產(chǎn)生了lending club的初步設(shè)想。
2007年laplanche創(chuàng)立lending club時，prosper已經(jīng)運行了2年并初具規(guī)模。laplanche作出了兩個重要的決定，從而形成了至關(guān)重要的和prosper差異化競爭的局面。第一是擔(dān)保模式，prosper的最低信用額度是520分，laplanche卻把重點放在高信用度的客戶上，只有評分在660分以上的客戶才可以通過lending club借款。第二
是定價模式，prosper當(dāng)時采取的是拍賣模式，投資者根據(jù)借款人的情況，自己決定提供多高的利率，但laplanche認為投資者通常缺乏足夠的消費信貸知識來做出準確的判斷，讓市場來決定利率并不是最好的策略，于是lending club采用的是定價模式，利率高低由lending club來決定，投資者只負責(zé)投資合適的標的。
2、社交網(wǎng)絡(luò)：facebook并不是最佳選擇
最初，lending club選擇和facebook合作，2007年5月24日，lending club登錄facebook，開始了第一輪推廣活動，雖然獲得了足夠的點擊量，但是貸款量增長有限。事后來看，主要是facebook的用戶群體還是以大學(xué)生為主，用戶年紀普遍較輕，一方面他們的信用記錄有限，不能滿足lending club的最低信用額度，另一方面他們也沒有大額資金用來投資。
2007年9月24日，lending club果斷修正推廣方向，放開用戶限制，面向所有人。至此lending club進入快速發(fā)展期，當(dāng)月就促成了37.3萬美元的貸款。6個月后，共促成貸款總額達到420萬美元，增長超過1000%。
3、適時監(jiān)管的必要性：sec注冊和靜默期
2008年3月，美國證券交易委員會認定票據(jù)為證券性質(zhì)，需要準備申請注冊。2008年4月7日，lending club主動關(guān)閉投資部分業(yè)務(wù)。2008年10月14日才重新開業(yè)，此時正值金融危機，嚴重影響
到公司業(yè)務(wù)，直到2009年8月，公司每月貸款量才達到了靜默期前的水平。但是，適時有效的監(jiān)管為公司之后業(yè)務(wù)的開展解決了法律監(jiān)管層面的障礙。2010年11月lending club成立了全資子公司lc advisor，專門接受來自機構(gòu)投資者的投資，最初每筆最低額度為10萬美元，后來提高至50萬美元。2011年3月lc advisor成立了投資低風(fēng)險借款人（a、b級客戶）的保守信貸基金（conservative credit fund）和投資多風(fēng)險級別的broad based fund。截至2012年10月，這兩只基金的規(guī)模已經(jīng)達到2.5億美元。
圖表1：lending club貸款額迅猛增長
圖表2：lending club每月新增貸款額穩(wěn)定增長
（二）誰通過lending club投資
1、投資者資格：只對部分州開放
由于美國各個州的法律不同，所以只有部分州的投資者可以在lending club上直接投資。其中，除加利福尼亞州和肯塔基州外，投資者要滿足下列條件：
1、總收入在7萬美元以上，個人凈資產(chǎn)（除去住宅、住宅裝修和機動車之外）在7萬美元以上。
2、個人凈資產(chǎn)在25萬美元以上。另外，所有的投資者都不能將超過個人財富10%的資金投資于lending club。
圖表3：美國各州在lending club的貸款規(guī)模
如果沒有居住在上述28州，還可以通過一個由foliofn經(jīng)營的二級交易平臺，購買已經(jīng)發(fā)出的收益權(quán)權(quán)證。由于lending club主動向sec尋求監(jiān)管，因此其發(fā)行的收益權(quán)憑證可以進行合法交易，在lending club網(wǎng)站首頁有發(fā)行說明書鏈接，并且向sec提交季度和年度財務(wù)報告。
2、投資賬戶類型分類
標準投資賬戶：應(yīng)稅賬戶，投資者僅需25美元就可以開戶。irs（美國國內(nèi)稅務(wù)局）會將標準投資帳戶中的利息收入視作一般收入，進行征稅。
個人退休金帳戶：如果使用個人退休賬戶的話，投資者可以選擇新開一個退休金賬戶或者使用已有的退休金賬戶，401（k）或者其他類型的退休金賬戶都可以。開戶時存入1000美元，就免繳首年年費（100美元），之后如果賬戶上的資金量在一萬美元以上，則免繳當(dāng)
年年費。所有通過lending club網(wǎng)站開戶的退休賬戶都是由horizon bank的子公司sdira service來第三方監(jiān)管。irs不對退休賬戶的利息收入征稅。
高級賬戶：資金量在2.5萬美元之上則可以開設(shè)高級賬戶，高級賬戶具備自動投資的功能。客戶設(shè)臵好投資參數(shù)之后，lending club會自動在符合要求的貸款上投資，也可以將每月收回的資金繼續(xù)投資。
其他賬戶類型：共同賬戶、信托賬戶、公司賬戶、未成年賬戶等
3、投資者需要繳納的費用
借款人每次還款，lending club都會從投資者賬戶中減去1%作為服務(wù)費，最低的管理費是1美分。由于管理費是按筆收取，而不是按年收取的，因此實際的年化費用是低于1%的，比如對于36個月期限的收益權(quán)憑證的年收益率平均影響在0.72%左右，對60個月期限的收益權(quán)憑證影響則僅為0.41%。
投資者在賬戶內(nèi)可以看到管理費用對收益的影響，可以在賬戶活動頁面看到每筆交易的分析，也可以在每月報表中看到每月管理費總額。
4、投資平臺及第三方投資工具
登錄lending club網(wǎng)站后，可以手動挑選貸款，也可以直接選擇投資組合工具來進行投資。如果是手動挑選貸款，大概有500-2000筆貸款可供選擇，提供必要的貸款細節(jié)、信用信息、貸款描述等，還
可以和借款人進行互動問答，但不會提供借款人的關(guān)鍵信息。如果選擇投資組合工具，可以選擇低風(fēng)險（平均利率10.86%）、一般風(fēng)險（平均利率14.89%）和高風(fēng)險（平均利率19.9%），系統(tǒng)會根據(jù)投資者的選擇進行自動投資。
lending club的貸款歷史數(shù)據(jù)對公眾開放以來，也產(chǎn)生了很多第三方投資工具，比如nickel steamroller（提供回報預(yù)測器，可以測試不同的投資策略）、lendstats（第一家對lending club貸款歷史表現(xiàn)進行全面解剖分析的網(wǎng)站）、peercube（更復(fù)雜的篩選功能）、interest radar（貸款組合分析）等。
5、其他投資方式：lc advisors lc advisors主要是面向機構(gòu)投資者開放的，旗下的兩個基金都是通過信托持有，本身是一個破產(chǎn)隔離實體，這意味著即使lending club破產(chǎn)，投資者的資金依然可以得到保護。最初基金的最低投資額度是10萬美元，并且只對經(jīng)過認可的個人投資者和機構(gòu)投資者購買。2012年，最低投資額度調(diào)整到50萬美元。其中broad based consumer credit fund（bbf）主要投資于36個月和60個月所有等級的貸款，重點投資于等級b、c、d的貸款，類似于指數(shù)基金，模仿lending club平臺上貸款的總體表現(xiàn)。conservative consumer credit fund（ccf）投資于36個月期限、等級為a和b的貸款，重點投資于a級貸款。這兩只基金每月的管理費大概為投資者月底資產(chǎn)總額的0.55%和0.75%。
圖表4：根據(jù)貸款級別看年化收益率和平均利率
圖表5：根據(jù)貸款規(guī)模看年化收益率和平均利率
6、逾期貸款及稅務(wù)問題
如果貸款出現(xiàn)逾期未還的情況，lending club會先電話催收，若30天后仍不還款，則轉(zhuǎn)移給第三方催收機構(gòu)。同時，會根據(jù)金額大
小來選擇是否起訴，通過法律手段來解決問題。
另外，lending club對于每個購買權(quán)證獲得超過10美元利息收入的投資者，都會主動寄送1099-oid報稅單。
（三）誰通過lending club融資
1、借款人資質(zhì)：大概90%的申請都被拒絕
lending club對于借款人的審核相當(dāng)嚴格，要通過lending club借款，需要滿足以下條件：
1）只有43個州的居民有資格申請貸款。2）必須年滿18歲的美國居民或永久居民。3）申請者要有有效的銀行賬戶。4）fico評分在660以上。
5）債務(wù)收入比低于35%（不包括住房抵押貸款）
6）三年信用記錄，在過去12個月內(nèi)沒有拖欠，最近破產(chǎn)（7年內(nèi)）、開放的稅收留臵權(quán)、撇賬或非醫(yī)療集合賬戶。
7）信用分數(shù)在740以上，過去6個月內(nèi)不得超過9次信用調(diào)查。8）信用分數(shù)在740以下，信用報告在過去6個月內(nèi)不得超過4次信用調(diào)查。
9）申請者不可透支信用卡，其信用卡循環(huán)使用率要低于100%。10）在信用報告中應(yīng)擁有超過3個賬戶，其中兩個是開的。
2、貸款等級和利率的劃分
借款人分為從a到g7個不同的貸款等級，每個等級有5個子等級，一共35個等級。確定借款利率主要依據(jù)如下： 1）lendingclub的基準利率
2）fico評分，比如在780以上，起評級別就是a1；在660-663之間，起評級別就是c5。
3）貸款額度限制。每一個等級都有借款上限，如果超過其借款上限，其等級要相應(yīng)降低。
圖表6：目前35個等級的貸款利率
loan grade interest rate
36-mo apr
60-mo apr
loan grade
interest rate
36-mo apr
60-mo apr a1 a2 a3 a4 a5 b1 b2 b3 b4 b5 c1 c2 c3 c4 c5 d1 d2 d3 d4 d5 6.03% 6.62% 7.62% 7.90% 8.90% 9.67% 10.99% 11.99% 12.85% 13.53% 13.98% 14.47% 14.98% 15.61% 16.24% 16.99% 17.57% 18.25% 19.22% 19.97%
6.78% 7.99% 8.99% 9.98% 10.99% 12.49% 13.84% 14.85% 15.73% 16.42% 17.63% 18.13% 18.65% 19.29% 19.94% 20.71% 21.30% 21.99% 22.99% 23.75%
7.30% 7.90% 8.91% 9.20% 10.21% 11.90% 13.25% 14.27% 15.15% 15.85% 16.31% 16.81% 17.33% 17.98% 18.62% 19.39% 19.98% 20.68% 21.67% 22.44%
e1 e2 e3 e4 e5 f1 f2 f3 f4 f5 g1 g2 g3 g4 g
520.50% 21.48% 22.40% 22.90% 23.40% 23.70% 24.08% 24.50% 24.99% 25.57% 25.80% 25.83% 25.89% 25.99% 26.06%
24.30% 25.30% 26.24% 26.75% 27.26% 27.57% 27.96% 28.39% 28.89% 29.49% 29.72% 29.75% 29.81% 29.92% 29.99%
22.99% 23.99% 24.93% 25.45% 25.96% 26.27% 26.66% 27.09% 27.59% 28.19% 28.42% 28.45% 28.52% 28.62% 28.69%
3、借款費用及滯納金
申請貸款免費，申請成功后要支付一次性的籌款管理費用。管理費用在貸款借出前扣除。比如1萬美元，實際拿到9500美元。
圖表7：不同等級的管理利率
loan term sub-grade 36-month 60-month 1 1.11% 3.00%
a 3.00% 3.00%
b 5.00% 5.00%
d 5.00% 5.00%
f 5.00% 5.00%
如果逾期未還，lending club會向借款人提供15天寬限期，15天之后按照未付分期金額的5%或者15美元中較高者收取。每筆逾期還款只收取一次。如果借款人的銀行拒絕提款而導(dǎo)致付款失敗，每次收取15美元的失敗支付費用。
4、整個借款過程：10分鐘
1）輸入基本信息，貸款金額，貸款目的和信用評分
2）輸入個人資料，姓名，地址，出生日期，電子郵箱和收入。3）貸款利率，申請成功的借款人可以查看貸款利率。4）貸款詳情，創(chuàng)建一個貸款標題，5）貸款利率和條款，提供貸款費用的真實報告。6）關(guān)聯(lián)銀行賬戶
7）貸款在lending club平臺上顯示 8）創(chuàng)建貸款說明 9）回答投資者問題
10）驗證貸款
11）發(fā)布貸款需求后，平均5-6天可以完成投資，完成投資后1-2天即可到賬。如果貸款收到低于60%的資金，只要超過1000美元，并且不在馬薩諸塞州，就可以接受資金；或者也可以要求再展示兩個星期。
圖表8：不同等級的貸款分布
圖表9：平均貸款利率的波動變化
（四）從lending club看美國p2p平臺的發(fā)展經(jīng)驗
1、早期的拍賣模式太過笨拙
如今lending club和prosper兩個p2p平臺都引入了評分系統(tǒng)，根據(jù)信貸質(zhì)量和貸款期限對每個貸款申請進行評級。但在早期，prosper嘗試了一套貸款拍賣系統(tǒng)，通過讓投資人出價的形式來實現(xiàn)評級。prosper采用了“雙盲”(double-blind)拍賣體系，即反向拍賣或荷蘭式拍賣，本意是希望能夠為借款人提供一種最為經(jīng)濟的借款方式。這個拍賣形式被認為可以使公眾利益最大化，根據(jù)借貸雙方的偏好，在借款人對設(shè)臵貸款條件的投入程度與放款人投資速度和可行性之間取得平衡，提供最優(yōu)的利息設(shè)定。
雖然出發(fā)點是好的，但是這個拍賣系統(tǒng)太難操作了，經(jīng)常需要很長時間才能籌措到所需金額。2009年，在度過sec證券注冊的靜默期之后，prosper給借款人提供了兩個選擇：繼續(xù)使用現(xiàn)有的拍賣系統(tǒng)，或接受網(wǎng)站根據(jù)貸款風(fēng)險提前設(shè)定的利率，后者是lending club一直采用的做法。實際上，三分之二的借款人選擇了預(yù)先設(shè)臵好的利率。2010年，即成立后第四年，prosper改變了原有的拍賣模式，改為根據(jù)借款人違約風(fēng)險提前設(shè)定好貸款利率。至此，lending club已經(jīng)運營了兩年了。
2、社交網(wǎng)絡(luò)的概念并不成功
lending club首先是在facebook上線的，laplanche堅信，如果在擁有相同特質(zhì)的消費者之間產(chǎn)生借貸的話，違約風(fēng)險和貸款利率都可以降低。在遷移到自己專有網(wǎng)站之后，lending club也同prosper一樣允許用戶之間創(chuàng)建群組。借款人和放款人都可以根據(jù)共同的特征，例如職業(yè)，或者相似的教育水平來組成一個群組。群組的群主可以從p2p平臺得到獎勵，招募更多的借款人。群主甚至有時候會扮演貸款審核者的角色，通過與借款人的直接接觸，確認借款人的身份信息，經(jīng)濟狀況和償還能力。此外，群主也可以監(jiān)管群組內(nèi)貸款的償還情況。在發(fā)生違約情況的時候，群主可以鼓勵借款人償還貸款。在某些情況下，群主甚至可以代表借款人組織有限度的還款。
群組的概念在近年來已經(jīng)慢慢淡化，部分原因是因為機構(gòu)投資者的加入。機構(gòu)投資者通常投資于有高信用積分的借款人，較少關(guān)注借款人其他方面的特征，這就削弱了群組聯(lián)系的必要性。事實上，2012年底，當(dāng)lending club達到10億美元的累計借貸額的時候，源于facebook上的業(yè)務(wù)卻少于200萬美元。這與原先的構(gòu)想不一樣了。雖然基于社交圖譜看起來是個極好的主意，但是實際效果并不好。這也預(yù)示著lending club的策略要根據(jù)市場實際調(diào)整，而不是去追求宏大的概念。laplanche也說，將打破過去的邊界，持續(xù)創(chuàng)新，推出新產(chǎn)品和新服務(wù)，有些甚至可能是目前都無法預(yù)測的，要根據(jù)實際調(diào)整。
3、監(jiān)管的改變迫使p2p市場變得更為集中
2008年10月，sec對prosper下達了暫停業(yè)務(wù)的指令，認定prosper出售的憑證屬于證券，要求prosper必須提交有效的注冊申請。sec在prosper運營了3年之后才發(fā)出暫停營業(yè)的指令，部分原因在于當(dāng)時美國經(jīng)濟狀況特別糟糕。在一個月之前，雷曼兄弟宣布倒閉，美聯(lián)銀行和華盛頓互惠銀行都處在破產(chǎn)邊緣。也許正因為監(jiān)管機構(gòu)和各大金融機構(gòu)的負責(zé)人互相推卸責(zé)任，sec感到壓力，決定轉(zhuǎn)變對p2p行業(yè)放任自流的態(tài)度。兩個平臺在sec登記之后，發(fā)售的憑證都可以在foliofn這個線上交易市場交易，二級市場隨之自然而然的形成了?？梢哉f，sec的監(jiān)管標志著p2p借貸平臺一個新發(fā)展階段的開始。
同時，登記注冊的要求也阻止了其他潛在的市場進入者。事實上，zopa當(dāng)時正準備進入美國市場，但是鑒于在sec注冊的成本(lending club付出了400萬美元)高得驚人，zopa放棄了這個決定。
4、p2p平臺的高回報率吸引了機構(gòu)投資者
p2p平臺對于機構(gòu)投資者的吸引力在2012年得到了很大提升，因為那時p2p平臺已經(jīng)積累了大量的數(shù)據(jù)可以證明它們良好的運營情況。為了吸引機構(gòu)投資者，lending club設(shè)立了全資子公司lc advisor，接受機構(gòu)投資者的投資，每筆最低額度為10萬美元，2012年提高到了50萬美元。lc advisor為投資者提供了兩個基金，the broad based consumer credit fund投資于所有等級的貸款，而the
conservative consumer credit fund(ccf)則是只投資于評級為a和b的貸款。
隨著越來越多的機構(gòu)投資者進入這個行業(yè)，p2p平臺上的貸款額度不斷增大。個人投資者開始擔(dān)心被機構(gòu)投資者擠出p2p市場，為此，兩個p2p平臺都已經(jīng)公開表示機構(gòu)投資者和個人投資者是同等重要的。lending club已經(jīng)實行這樣一個做法，隨機挑選20%的貸款在前12個小時內(nèi)為機構(gòu)投資者獨占，在12個小時之后對所有人開放投資。prosper在2013年年初也實行了類似的做法。
5、減少投資者面臨的風(fēng)險
即使p2p借貸是一個比較新的概念，但在p2p平臺運營之初就采取了很高的標準來減少風(fēng)險。首先，即使在向sec登記注冊之前，p2p平臺已經(jīng)服從于大量的聯(lián)邦和州法律法規(guī)的監(jiān)管，確保借款人和放款人的利益和隱私。一些州甚至對放款人引入了財務(wù)可行性測試。lending club也自愿將這些測試標準應(yīng)用在放款人身上，放款人在p2p平臺上的投資額不得超過其個人凈資產(chǎn)的10%(不包括家庭住宅和機動車)。從一開始，放款人的資金就存放在由fdic承保的金融機構(gòu)的單獨賬戶中，確保放款人資金和平臺自有資金分離。但是借貸本身就包含著風(fēng)險，在sec登記注冊之后，p2p平臺已經(jīng)采取系統(tǒng)性措施來將借貸的風(fēng)險降到最低。
prosper的貸款違約率在2009年年中之前曾經(jīng)很高，因為它包含了信用評分低至520分的借款人。當(dāng)時prosper主要依賴于評分機構(gòu)
得分來對貸款作出等級評定，并沒有確認借款人的雇傭信息和收入信息。近年來，prosper將借款人申請貸款的信用評分上調(diào)到640分，研發(fā)了一套自有的風(fēng)險評分系統(tǒng)，融合了消費者信貸機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，包括從先前的貸款中收集而來的數(shù)據(jù)和個人借款者的信用得分。從2009年年中開始，prosper審查了超過一半借款人的收入信息和雇傭信息。lending club現(xiàn)在也使用類似的風(fēng)險模型，2012年核實了60%以上貸款申請中借款人的工作和收入信息。
（五）p2p未來的發(fā)展空間
如果到2017年，p2p借貸市場仍能保持現(xiàn)有的增長速度，prosper和lending club預(yù)計將發(fā)放1430億美元的貸款。這個數(shù)字看起來很大，但是僅占美國目前3.4萬億美元消費者信貸的4%。lending club的ceo laplance曾表示他希望將每月的增長率控制在8%至10%之間，也就是說年增長率在252%至314%之間。
圖表10：2012年底美國信貸市場構(gòu)成（單位：10億美元）
二、從美國p2p行業(yè)看中國p2p行業(yè)的顯著特點
從美國p2p的行業(yè)發(fā)展來看，中國p2p行業(yè)具有兩個顯著特點，一是法規(guī)缺失導(dǎo)致的監(jiān)管不明確，二是進入門檻低導(dǎo)致的集中度不高。
（一）中國p2p行業(yè)的監(jiān)管問題
1、p2p借貸的基本法律規(guī)定
傳統(tǒng)的p2p借貸模式是由借貸雙方直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，p2p平臺只提供第三方服務(wù)且不承諾本金保障。p2p平臺承擔(dān)的是信息公布、信用認定、法律手續(xù)和投資咨詢的職能（有時候還包括資金托管結(jié)算中介、逾期貸款追償?shù)确?wù)），收取服務(wù)費，不參與到借貸的實質(zhì)經(jīng)濟利益中。
《合同法》第十二章關(guān)于借款合同的規(guī)定肯定了民間借貸的合法性?！睹穹ㄍ▌t》中也有“合法的借貸關(guān)系受到法律保護”的模糊表述?！逗贤ā吩诘?11條中規(guī)定：自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款利率不得違反國家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定?！逗贤ā返诙戮娱g合同的第426條中規(guī)定：居間人促成合同成立的，委托人應(yīng)當(dāng)按照約定支付報酬。此條也就肯定了p2p平臺收取服務(wù)費的合法性。
2、非法集資的邊界問題
非法集資是集資詐騙和非法吸收公眾存款的并稱。集資詐騙是金融犯罪行為，帶有主觀意圖的詐騙性質(zhì)，暫不討論。目前p2p平臺面臨的主要問題是“是否先吸收資金再用于放貸”，其主要涉及的是非法吸收公眾存款的問題。
《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》中第一條提到，違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)當(dāng)認定為刑法第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或變相吸收公眾存款”：
1）未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金； 2）通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳； 3）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；
4）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。
若是投資人與借款人實際上并沒有直接接觸，p2p平臺跨越中介的定位，先以平臺名義從投資人處獲得資金（即使只是存放在中間賬戶），再直接決定投資行為和進行資金支配，甚至挪作他用和非法占有，則有非法集資的嫌疑。
3、擔(dān)保與風(fēng)險資金池的問題
為了滿足投資者的安全需求問題，國內(nèi)很多p2p平臺都加入了變
相擔(dān)保性條款或者采取了一些含糊其辭的本金保障宣傳。若是雙方直接簽訂借貸合同，但p2p平臺承諾以自有資金為投資人提供本金及利息保障（以平臺先行墊付或者購買壞賬合同等形式），可認為是小貸擔(dān)保模式。
小貸擔(dān)保的模式涉嫌超范圍經(jīng)營特殊業(yè)務(wù)。法律上對一般超范圍經(jīng)營保持容忍度，但是融資性擔(dān)保行為屬于需要許可的特殊目的經(jīng)營活動，還需接受地方政府指定的相關(guān)部門的業(yè)務(wù)監(jiān)管，而不僅僅是登記注冊管理。融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法（銀監(jiān)會令2010年第3號）規(guī)定：“任何單位和個人未經(jīng)監(jiān)管部門批準不得經(jīng)營融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，不得在名稱中使用融資性擔(dān)保字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外?！痹凇豆痉ā泛汀镀髽I(yè)經(jīng)營范圍登記管理規(guī)定》等多項法規(guī)中，均對特殊超范圍經(jīng)營做出了性質(zhì)判定和處罰規(guī)定。雖然這樣的平臺一般自稱為p2p借貸，按照一般工商企業(yè)注冊，但業(yè)務(wù)范圍中并不包含擔(dān)保業(yè)務(wù)，杠桿比率超過擔(dān)保公司法定要求（凈資本10倍），也不接受金融監(jiān)管。因此其擔(dān)保的經(jīng)營行為涉嫌觸碰法律邊界。
此外，此項擔(dān)保是否牟利行為也是判斷的重要依據(jù)之一。也就是說，p2p平臺是否有融資性擔(dān)保的收入？目前來看保障金被確認為p2p平臺收入的情況是普遍的。這已經(jīng)不是普通的擔(dān)保行為，而是具有融資性擔(dān)保性質(zhì)的機構(gòu)行為。目前國內(nèi)的p2p平臺幾乎都進行了模糊的本金保障的宣傳，其中大部分采用了一些變相擔(dān)保的辦法，主要是通過成立一個有限的風(fēng)險資金池，其合法性邊界尚不好判定。
（二）中國p2p行業(yè)集中度較差
1、進入門檻低使得p2p平臺發(fā)展速度過快
由于我國p2p平臺并沒有像美國那么高昂的監(jiān)管成本，進入門檻僅為網(wǎng)站建設(shè)費用，多則數(shù)萬元，少則幾千元，注冊公司不需要金融業(yè)從業(yè)許可證，大多數(shù)網(wǎng)站注冊的是“網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)公司”和“咨詢類公司”，因此，近年來，國內(nèi)p2p平臺開始迅猛發(fā)展。根據(jù)海樹網(wǎng)的統(tǒng)計，國內(nèi)p2p借貸平臺從2009年的9家增長到了2012年的110家，截至2013年第一季度已經(jīng)至少有132家p2p借貸機構(gòu)。在這132家中，注冊地在廣東省的有29家，在浙江省的有26家，占比分別達到22%和20%。
圖表11：國內(nèi)p2p借貸平臺增長迅猛
圖表12：分省份統(tǒng)計國內(nèi)p2p借貸平臺
2、推出的p2p產(chǎn)品名目繁雜
目前p2p借貸平臺，因模式、地區(qū)及從業(yè)者背景差異造成了借貸產(chǎn)品名稱多樣繁雜，我們僅統(tǒng)計了排名靠前的16家p2p借貸平臺，其標的類型就包括給力標、普通標、友情標、本地標、推薦標、擔(dān)保標、抵押標、凈值標、秒還標、信用標、個人質(zhì)押標、企業(yè)質(zhì)押標、本息保障借款標、機構(gòu)擔(dān)保標、推薦抵押標、債務(wù)重組標、推薦普通信用標等20多種。
根據(jù)借款用途，我們可以將各種標的類型初步分為三個大類。第一類是基礎(chǔ)借款標，主要是信用貸款，需要通過相關(guān)的資產(chǎn)證明，經(jīng)過一般流程審核后獲得借款額度，這類產(chǎn)品額度一般較小，以工薪階層經(jīng)營消費性貸款為主，如信用標、普通信用標、普通標等。第二類是高級借款標，一般會辦理抵押、擔(dān)保手續(xù)、簽署反擔(dān)保協(xié)議，金額較大，以中小企業(yè)或者個體戶生產(chǎn)性貸款為主，如抵押標、擔(dān)保標、陽光標、質(zhì)押標、機構(gòu)擔(dān)保標、給力標、本地標、推薦標等。第三類
是非常規(guī)借款標，大部分并非用于實際生產(chǎn)或者消費性借貸，一般為了活躍網(wǎng)站人氣、站內(nèi)資金周轉(zhuǎn)、逾期重組、體驗借貸流程等，比如秒還標、凈值標、非提現(xiàn)標、重組標、友情標、體驗標等。
圖表13：舉例說明各家p2p公司的借貸產(chǎn)品分布情況
3、各個平臺間差異較大，非常規(guī)標比例偏高
根據(jù)我們對16家借貸平臺數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2012年，其借貸月度成交額從年初的1.94億元上升到年末的16.97億元，增長率高達871%。全年累計成交額達到98.5億元，同比增長超過10倍。
圖表14：16家p2p公司2012年累計借貸成交量及交易筆數(shù)
圖表15：16家p2p公司2012年累計借貸加權(quán)成交量（億元*月）
注：加權(quán)成交量=成交量*期限（月）
其中，加權(quán)成交量最高的是陸金所，全年4137筆借款中，超過80%的借款標為36個月，99%以上的借款標借款期限均大于12個月，因此加權(quán)成交量遙遙領(lǐng)先。溫州貸雖然成交量最高，但由于平均借款期限僅為6天，因此加權(quán)成交量僅排名第10。紅嶺創(chuàng)投2012年共成交68384筆交易，從成交筆數(shù)來看位居榜首，占到16家總成交筆數(shù) 的32.8%，但其中86.09%都是由凈值借款標、秒還標、債務(wù)重組標等非常規(guī)借款標構(gòu)成。
同時我們發(fā)現(xiàn)，在2012年度98億元的累計成交量中，有36%的成交量是由凈值標、秒標、周轉(zhuǎn)標、債務(wù)重組標等非常規(guī)借款標構(gòu)成。部分p2p借貸公司非常規(guī)借款標無論在成交金額還是交易筆數(shù)上，都占有較大的比重。紅嶺創(chuàng)投、溫州貸推出的凈值標產(chǎn)品，成交金額超過了自身總成交量的一半。只有陸金所、人人貸、暢貸網(wǎng)沒有推出秒標、凈值標。（凈值標：以個人的凈投資做為擔(dān)保，在一定凈值額度內(nèi)發(fā)布的借款標的。往往被用來滾動操作，增加杠桿倍數(shù)。）
圖表16：部分p2p平臺非常規(guī)借款標比率（%）
而從平均借款天數(shù)來看，最長的是陸金所，平均借款天數(shù)為1008天，其次為暢貸網(wǎng)和人人貸，均在300天之上。而最短的溫州貸僅為6天。在16家p2p平臺中，有9家的平均借款天數(shù)低于100天。
圖表17：部分p2p平臺平均借款天數(shù)
整體來看，我國p2p借貸平臺大多數(shù)處于一種非正常的運轉(zhuǎn)狀態(tài)，用來刷成交量和借款人數(shù)的秒標、凈值標等過高，導(dǎo)致非常規(guī)借款標比例偏高，借款期限偏短。
（三）借款人和投資者限制
由于我國信用體系建設(shè)尚不完善，因此p2p平臺對借款人和投資人幾乎沒有任何限制，在可統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中，借款成功率除人人貸和拍拍貸相對較低之外，其他p2p平臺的成功率都偏高，全民貸甚至高達90%以上。
圖表18：部分p2p平臺借貸筆數(shù)及成功率
（四）p2p行業(yè)面臨的風(fēng)險
1、小額信貸風(fēng)險
p2p信貸業(yè)務(wù)主要是針對小微客戶的小額貸款服務(wù)，較大比例貸款業(yè)務(wù)是無抵押無擔(dān)保和純信用性的。小貸業(yè)務(wù)收益較高，同時面臨的風(fēng)險也較高。即使在國外運營成熟、監(jiān)管有力的條件下，逾期率和壞賬率仍達到3%以上。國內(nèi)信用環(huán)境相對較差，同時又有大量的非常規(guī)借款標，雖然p2p網(wǎng)站建議客戶采用分散投資來進行風(fēng)險控制，但是依然不能從根本上降低小額信貸的風(fēng)險度，而線下盡職調(diào)查的成本又增加了網(wǎng)站的運營成本。
2、異化產(chǎn)品的風(fēng)險
為了吸引投資者、提高交易量，p2p網(wǎng)站設(shè)計了異化信貸產(chǎn)品，比如秒標和凈值標。秒標一般是滿標后自動還款的借款需求，比如借款期限1個月，滿標立即還款，投標人1天可以獲得1個月的利息，通常在一分鐘內(nèi)被搶投滿標，非常聚集人氣，原本是p2p平臺宣傳營
銷的一種手段。但大規(guī)模的秒標卻虛增了交易量和虛降了壞賬風(fēng)險，造成了平臺虛假繁榮。另外，秒標發(fā)標人可以在短期內(nèi)吸收大量資金，存在金融詐騙風(fēng)險。而凈值標則是指p2p平臺的投資者可以以債權(quán)為抵押標的，在平臺上發(fā)布借款需求，而這一過程可以被不斷的循環(huán)，增加了投資人的杠桿比率，從而增加了信用鏈條風(fēng)險。
3、監(jiān)管缺位風(fēng)險
p2p平臺的監(jiān)管缺位風(fēng)險主要包括以下幾個方面：
1）中間賬戶監(jiān)管缺位：目前p2p平臺的中間資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)，資金的支配權(quán)仍在p2p平臺手中。如果對時間差和合同條款沒有嚴格控制，“卷款跑路，挪作他用”等風(fēng)險是實際存在的。
2）擔(dān)保監(jiān)管缺位：對于小貸擔(dān)保模式而言，風(fēng)險仍然在機構(gòu)內(nèi)部，沒有實現(xiàn)分散和轉(zhuǎn)移，尤其是擔(dān)保實質(zhì)和杠桿率不匹配可能引發(fā)杠桿風(fēng)險。按照《融資性擔(dān)保公司暫行管理辦法》中，擔(dān)保公司的杠桿不得超過10倍，但是p2p平臺的擔(dān)保杠桿甚至超過百倍。
3）是否屬于非法集資：p2p網(wǎng)貸平臺是否有非法集資風(fēng)險，主要看資金轉(zhuǎn)移是否先于投資行為發(fā)生，也就是是否存在中間資金池，但是此部分也尚未被明確監(jiān)管。
4、財務(wù)披露風(fēng)險
目前，p2p平臺大都不披露自身的財務(wù)狀況。事實上，即使p2p平臺公布財務(wù)報告，其財務(wù)狀況也未必清晰。因此就p2p模式而言，平臺本身并不是債權(quán)債務(wù)方，壞賬率并不會反映在其財務(wù)報告的任何指標中。
（五）投資p2p行業(yè)的關(guān)鍵
綜上所述，我們認為投資p2p行業(yè)的關(guān)鍵點如下：
1）p2p行業(yè)目前監(jiān)管缺失的狀況必然要得到糾正。在政府出臺監(jiān)管政策之后，該平臺是否有達到監(jiān)管指標的實力。
2）該平臺的交易量是否健康。比如借款人的組成、投資人的組成、交易量是否依賴于非常規(guī)借款標等。
3）是否有引進機構(gòu)投資者的構(gòu)想。從美國p2p行業(yè)的發(fā)展來看，lending club目前更多的投資是來自于lc advisor旗下的兩只基金，我們認為在監(jiān)管成熟的條件下，這也將成為中國p2p行業(yè)的發(fā)展趨勢。
4）是否有業(yè)內(nèi)并購的戰(zhàn)略構(gòu)想。目前p2p平臺散亂繁雜，市場集中度較低，在接下來3-5年中，我們認為p2p行業(yè)要發(fā)生根本性改變，隨著監(jiān)管態(tài)度的明朗，大多數(shù)p2p平臺將被洗牌出局，或者被并購重組。我們看好對于引進機構(gòu)投資者進行業(yè)內(nèi)并購有著明確戰(zhàn)略的p2p平臺。
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