聰明的投資者的讀后感(熱門(mén)17篇)

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聰明的投資者的讀后感(熱門(mén)17篇)
時(shí)間:2023-12-08 11:41:13     小編:溫柔雨

讀后感是讀者在閱讀一本書(shū)或一篇文章之后,對(duì)所讀內(nèi)容、觀點(diǎn)和感受的個(gè)人評(píng)價(jià)和思考。它是一種主觀而獨(dú)特的體驗(yàn),可以表達(dá)對(duì)作品內(nèi)容的理解、認(rèn)同或質(zhì)疑,以及對(duì)作者表達(dá)方式和文學(xué)技巧的評(píng)價(jià)。讀后感是讀書(shū)的一種重要方式,它能幫助讀者深入思考,提升閱讀理解能力。讀完一本好書(shū)后,寫(xiě)讀后感可以幫助鞏固對(duì)書(shū)中知識(shí)的理解和記憶,同時(shí)也可以分享自己的閱讀體驗(yàn)和感悟,促進(jìn)與他人的交流和思想碰撞。寫(xiě)讀后感的時(shí)候,要注重邏輯性和條理性,確保文章具備良好的結(jié)構(gòu)和流暢的表達(dá)。接下來(lái)是一些讀者對(duì)科普讀物的讀后感和科學(xué)思考,或許能夠激發(fā)你對(duì)科學(xué)知識(shí)的興趣。

聰明的投資者的讀后感篇一

對(duì)于普通投資者而言,在一段較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)(5年,10年)專(zhuān)門(mén)投資基金的人所獲得的收益要優(yōu)于直接購(gòu)買(mǎi)普通股的人。

很多人在開(kāi)通投資賬戶(hù)的時(shí)候,都是奔著長(zhǎng)期投資去的,但是受到股票價(jià)格波動(dòng)等因素的影響,在交易操作上漸漸偏離之前的原則,進(jìn)而就變成了一名投機(jī)者。失去理智地盲目操作,從而產(chǎn)生巨大的損失。相比而言,基金的的波動(dòng)比較小,每次買(mǎi)賣(mài)操作的成本也比股票操作要高,因而投資者在買(mǎi)賣(mài)基金的時(shí)候,會(huì)進(jìn)行比較慎重的考慮,反而會(huì)獲得較好的.收益。

市場(chǎng)很容易產(chǎn)生對(duì)“業(yè)績(jī)基金”的追捧,近一周收益,近一月收益,近半年收益,近一年收益...一般都是屬于地位不穩(wěn)固的基金。是由于部分基金管理者通過(guò)短期的激進(jìn)操作來(lái)獲取高額的收益,而這種高收益不具有持續(xù)性,但是卻可以提升基金的知名度??傊?,基金經(jīng)理在尋求更好的業(yè)績(jī)時(shí),一般會(huì)涉及到一些特殊的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)越多,高收益就越容易終止。

購(gòu)買(mǎi)基金充分了解基金的各種費(fèi)用,費(fèi)用越高,回報(bào)就越低;與股票交易一樣,基金交易越頻繁,其賺錢(qián)的機(jī)會(huì)也就越低;一般的人購(gòu)買(mǎi)基金,首先看業(yè)績(jī),再看基金經(jīng)理的聲譽(yù),再次是基金的風(fēng)險(xiǎn)狀況,最后才是基金的相關(guān)費(fèi)用。而真正的投資者是反過(guò)來(lái)看的。

聰明的投資者的讀后感篇二

雷厄姆在《聰明的投資者》這本書(shū)中闡述的是一種投資的思維理念,不是投機(jī)的技巧,更不是火速賺錢(qián)的公式。這本書(shū)主要有四個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容,這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容,投資和投機(jī)有什么區(qū)別;第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容,投資者應(yīng)該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng),也就是說(shuō)要如何應(yīng)對(duì)股價(jià)難以預(yù)測(cè)的漲跌;第三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容,安全邊際,這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念;最后,在開(kāi)始投資后,怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)。首先來(lái)看第一個(gè)重點(diǎn):投資和投機(jī)有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價(jià)值,投資人會(huì)好好研究公司,最后才會(huì)決定買(mǎi)哪只股票。而投機(jī)的人其實(shí)是試圖通過(guò)預(yù)測(cè)股票走勢(shì)來(lái)獲利,不會(huì)研究公司,因此購(gòu)買(mǎi)股票更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說(shuō)股票并不是一張紙,它代表對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán),買(mǎi)股票實(shí)際上就是買(mǎi)公司。

第二個(gè)重點(diǎn),投資者該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。買(mǎi)了股票就意味著你要不停地面對(duì)價(jià)格的波動(dòng)和賬戶(hù)的盈虧,這是一件很考驗(yàn)心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認(rèn)為,股票之所以出現(xiàn)不合理的價(jià)格,在很大程度上就是因?yàn)槿祟?lèi)的恐懼和貪婪情緒。市場(chǎng)是一種理性和感性的產(chǎn)物,這意味著股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀點(diǎn)是請(qǐng)投資者不要將注意力放在市場(chǎng)波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購(gòu)買(mǎi)股票,也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出,價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者有一個(gè)重要的意義,那就是讓投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)買(mǎi)入心儀的股票。大幅上漲到危險(xiǎn)的高度時(shí)停止買(mǎi)入,甚至賣(mài)出股票,等到市場(chǎng)糾錯(cuò)的時(shí)候,便是投資者賺錢(qián)的時(shí)候。

投資最重要的是什么?格雷厄姆有兩條半開(kāi)玩笑的鐵律,第一,永遠(yuǎn)不要虧損,第二,永遠(yuǎn)不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損?格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字,安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差額。當(dāng)一只股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候,它的安全邊際就是正值。雖然,無(wú)論如何謹(jǐn)慎,每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤,但格雷厄姆認(rèn)為堅(jiān)持安全性原則才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。除此之外,格雷厄姆認(rèn)為,要滿(mǎn)足安全邊際理論的公司還需要滿(mǎn)足兩個(gè)條件,第一,財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)健,至少以后幾年利潤(rùn)不會(huì)下降;第二,市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念,它是每股價(jià)格和每股利潤(rùn)之間的比值。一般來(lái)說(shuō),市盈率越低,代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購(gòu)入股票,比如一只股票的價(jià)格是24塊錢(qián)兒,過(guò)去一年里它每股賺了三塊錢(qián),那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。

最后,如何才能成為一名聰明的投資者,獲得穩(wěn)定的回報(bào)呢?格雷厄姆告訴我們,要想成為一個(gè)聰明的投資者,其實(shí)重要的是性格,而不是智力。投資成功不需要天才般的智商,非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光,或是內(nèi)幕消息,歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子,可見(jiàn)就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考,并避免被市場(chǎng)股價(jià)漲跌情緒所影響。

在這本書(shū)中,格雷厄姆始終在強(qiáng)調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒,培養(yǎng)自己的約束力和勇氣,不要讓他人的情緒波動(dòng)來(lái)左右自己的投資目標(biāo),避免進(jìn)入市場(chǎng)的非理性狂熱。比如在牛市中,當(dāng)所有人都過(guò)分樂(lè)觀的時(shí)候,你就應(yīng)該小心謹(jǐn)慎了,熊市中,當(dāng)市場(chǎng)充滿(mǎn)悲觀的時(shí)候,你都要以樂(lè)觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機(jī)會(huì)。當(dāng)然,投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠,你還需要真正下工夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票,先進(jìn)行模擬購(gòu)買(mǎi),一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進(jìn)行對(duì)比,看情況如何,也就是說(shuō),如果你打算要去買(mǎi)股票了,先不要著急掏錢(qián),穩(wěn)住了,先用一段時(shí)間來(lái)觀察你心儀的股票,最后再行動(dòng)。(邢騰飛)。

聰明的投資者的讀后感篇三

巴菲特某年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫(xiě)道:“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息,所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式,以及有能力避免情緒破壞理性的思考,本書(shū)明確而清晰地描述這種思維模式,你必須將情緒納入紀(jì)律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的投資原則,尤其是第八章與第二十章寶貴的建議,你的投資就不會(huì)出現(xiàn)拙劣的結(jié)果,這是一項(xiàng)遠(yuǎn)超過(guò)你想像范圍的成就”。

“我個(gè)人認(rèn)為,當(dāng)前的證券分析和50年前沒(méi)有什么不同。我根本沒(méi)有再繼續(xù)學(xué)習(xí)正確投資的基本原則,它們還是本·格雷厄姆當(dāng)年講授的那些內(nèi)容。你需要的是一種正確思維模式,其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學(xué)到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業(yè)。如果你還具有合適的性格的話(huà),你的股票投資就會(huì)做得很好?!?/p>

某年某月某日,巴菲特在紐約證券分析協(xié)會(huì)的演講中指出:“在《聰明的投資人》的最后一章中,格雷厄姆說(shuō)出了關(guān)于投資的最為重要的詞匯:‘安全邊際’。我認(rèn)為,格雷厄姆的這些思想,從現(xiàn)在起一百年之后,將會(huì)永遠(yuǎn)成為理性投資的基石”。

巴菲特:學(xué)投資很簡(jiǎn)單愿意讀書(shū)就行。

“學(xué)習(xí)投資很簡(jiǎn)單,只要愿意讀書(shū)就行了。我的工作是閱讀。”

·想學(xué)習(xí)巴菲特,首先問(wèn)問(wèn)自己,你經(jīng)常讀書(shū)嗎?

格雷厄姆最強(qiáng)有力的一個(gè)見(jiàn)解是:“如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場(chǎng)價(jià)格不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過(guò)度擔(dān)憂(yōu)的話(huà),那么,他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成了基本劣勢(shì)”---然而,投資活動(dòng)并非要在別人的游戲中打敗他們,而是要在自己的游戲中控制好自己。任何人的墓碑上都不會(huì)寫(xiě)下“他戰(zhàn)勝了市場(chǎng)”這樣的話(huà)。最終,重要的不在于你比他人提前的到達(dá)終點(diǎn),而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。

聰明的投資者的讀后感篇四

春節(jié)有空,買(mǎi)了巴菲特.格雷厄姆《聰明的投資者》,讀完后,沉思了一下,的確這本書(shū)在投機(jī)盛行的年代,讓投資者找到了方向,在那個(gè)年代他應(yīng)該稱(chēng)得上是投資界不世出的奇人。

對(duì)于一些忙人,紅人,或者不適合投資的人,如何把自己的資金升值呢?聰明的投資者已給這些人指明了方向。我也在反思一些想通過(guò)股票賺錢(qián)的人,卻不肯花任何一點(diǎn)時(shí)間去看書(shū)學(xué)習(xí)的人,只想坐享其成,世上沒(méi)有這種好事。今天又有人來(lái)問(wèn)我,在什么價(jià)位買(mǎi)賣(mài)股票,讓我一口回絕啦,這是我核心中的核心,是我以后賴(lài)以生存的東西,我為什么要把我的心血憑空告訴大家。我不怕得罪任何人,我本來(lái)就是這樣的人!如果還有人來(lái)問(wèn)我,只會(huì)自找沒(méi)趣。當(dāng)然如果大家來(lái)問(wèn)我什么是價(jià)值投資思想,還有探討中國(guó)個(gè)股的未來(lái)走向,我還是愿意教大家的。

巴菲特一樣只傳授思想,不講個(gè)股和在什么價(jià)位買(mǎi)入有安全邊際,什么時(shí)候出局。這里我反思前面有一段時(shí)間告訴大家應(yīng)在什么價(jià)位買(mǎi)入什么股有安全邊際,幸好我沒(méi)告訴大家我的算法。從今天開(kāi)始,以后也決定封口啦。希望以后大家自覺(jué),以后不要問(wèn)我該在什么價(jià)位買(mǎi)入和賣(mài)出,前期聽(tīng)我說(shuō)買(mǎi)入股票的朋友可以清倉(cāng)出局啦!據(jù)我所知90%以上到目前為止還是賺了錢(qián)的,否則對(duì)以后的虧損我概不負(fù)責(zé)。我的算法只送給適合投資的有緣人。

對(duì)不想學(xué)習(xí)和沒(méi)時(shí)間的人或不適合投資的人,我給你們指二條路:

1.定期買(mǎi)指數(shù)型基金;。

書(shū)中通過(guò)大量的數(shù)據(jù)證明,指數(shù)型基金是可以取得略大于保值的作用,但你想通過(guò)其來(lái)升很大值,是不可能的。至于相關(guān)數(shù)據(jù),詳見(jiàn)《聰明的投資者》基金一節(jié)。

2.如何選擇基金呢?

我認(rèn)為其基金必須具備如下:

1.基金經(jīng)理的思想是價(jià)值投資思想;。

這點(diǎn)是必須的,只有價(jià)值投資才能保證你的錢(qián)每年不斷升值,而投機(jī)型的思想,只會(huì)讓你的錢(qián)一下大賺,一下又大虧,加上每年收取費(fèi)用,最終的結(jié)果,連保值都保不住。

2.基金經(jīng)理穩(wěn)定;。

即使是價(jià)值投資思想,也有幾種品種,但核心都是安全邊際下買(mǎi)入,但人員的不穩(wěn)定,就不能保證接班人是不是價(jià)值投資思想的。

3.收取相關(guān)費(fèi)用要比較低;。

只有收取費(fèi)用率,才能保證你的年復(fù)合收益會(huì)不錯(cuò)的。

4.會(huì)考慮現(xiàn)有客戶(hù)的利益,即有時(shí)會(huì)拒絕新客戶(hù);。

很多基金公司,不會(huì)拒絕任何客戶(hù),只要你加錢(qián),就接受,不管是不是新客戶(hù)還是老客戶(hù)。它只關(guān)心一點(diǎn),多一筆錢(qián),就多一筆收入,才不管客戶(hù)的收益。

為什么說(shuō)不會(huì)拒絕新客戶(hù)的基金不是好基金公司呢?當(dāng)基金金額越大,其的收益就會(huì)越向大盤(pán)的成長(zhǎng)越相近。

5.對(duì)客戶(hù)有所選擇;。

客戶(hù)是那種投機(jī)性的人,不想通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間復(fù)合收益來(lái)升值的客戶(hù),只會(huì)讓基金本身出管理問(wèn)題,大盤(pán)一跌,出局,大盤(pán)一漲,出局。這就導(dǎo)致別的客戶(hù)收益不是很理想。

第4條和第5條,比較難監(jiān)督,就選擇封閉型基金,就可以避免這樣的問(wèn)題。

聰明的投資者的讀后感篇五

《聰明的投資者》是一本投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級(jí)和世紀(jì)級(jí)的經(jīng)典著作,自從1949年首次出版以來(lái),本書(shū)即成為股市上的《圣經(jīng)》。它的作者是本杰明.格雷厄姆。

《聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別,指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書(shū)著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略,論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。本書(shū)還對(duì)基金投資、投資者與投資顧問(wèn)的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。在本書(shū)后面,作者列舉分析了幾組案例,論述了股息政策,最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問(wèn)題?!堵斆鞯耐顿Y者》主要面向個(gè)人投資者,旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)。本書(shū)更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面,指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。

閱讀了這本書(shū)我最大的感想就是:這本書(shū)像所有的經(jīng)典著作一樣,會(huì)改變我們看待世界的方式。你讀得越多,就理解得越深刻。以格雷厄姆為向?qū)?,你必定?huì)成為一個(gè)非常聰明的投資者。要想在一生中獲得投資的成功,并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息,而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策的基礎(chǔ),并且有能力控制自己的情緒,使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕。本書(shū)能夠準(zhǔn)確和清晰地提供這種知識(shí)體系,但對(duì)情緒的約束是我們自己必須做到的。

此外,我還總結(jié)出了:投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要,因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明的購(gòu)入股票,又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買(mǎi)進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明的拋出股票;購(gòu)買(mǎi)的證券類(lèi)型和想得到的回報(bào)率不是取決于投資者的金融實(shí)力,而是與知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、氣質(zhì)相聯(lián)系的金融技能;對(duì)進(jìn)攻型投資者,他購(gòu)買(mǎi)的股票價(jià)格所表示的企業(yè)總的市場(chǎng)價(jià)值,不要過(guò)于高出實(shí)際記錄和謹(jǐn)慎的前景預(yù)測(cè)的價(jià)格。

以下為作者在每章開(kāi)篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié),也是本書(shū)的精華所在:

(2)每個(gè)人都知道,在市場(chǎng)交易中大多數(shù)人最后是賠錢(qián)的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢(qián)來(lái)?yè)Q取其中的樂(lè)趣、要么具有超常的天賦,在任何情況下他們都并非投資者。

聰明的投資者的讀后感篇六

《聰明的投資者》1949年第一次出版,是格雷厄姆的第一部專(zhuān)著《有價(jià)證券分析》的普及版,專(zhuān)門(mén)寫(xiě)給個(gè)體投資者,被稱(chēng)為“簡(jiǎn)單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂(lè)園”。

巴菲特就是本書(shū)最早的受益者之一。“早在1950年這本書(shū)首次出版時(shí)我就閱讀了此書(shū),當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書(shū)。現(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?!?/p>

本書(shū)在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析,確保本金的安全和滿(mǎn)意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的?!?/p>

投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ),而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測(cè)。

第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測(cè)的股票市場(chǎng)的態(tài)度:“從根本上講,價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后,提供給投資者購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后,提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候,他如果忘記股票市場(chǎng)而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上,將會(huì)做得更好?!?/p>

第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略,特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購(gòu)進(jìn)股票的技巧,提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則,并提出了成長(zhǎng)股價(jià)值計(jì)算的簡(jiǎn)單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長(zhǎng)率的2倍)。

在最后一章,他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來(lái)說(shuō),“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講,安全邊際就是花五角錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一元錢(qián)人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里,那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際,就像天天暴飲暴食,最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走,總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。

格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢,深入淺出,從未自吹自擂?!堵斆鞯耐顿Y者》里很多箴言式的字句,充滿(mǎn)智慧,穿越變遷、周期和災(zāi)難,歷久而彌新。試列舉幾例如下:。

1、典型的.投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購(gòu)買(mǎi)證券,一般將長(zhǎng)時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益,而非價(jià)格的迅速變化。

2、法國(guó)人說(shuō),從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。

3、在華爾街,如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事,你就賺不到錢(qián)。

4、對(duì)于理性投資,精神態(tài)度比技巧更重要。

5、投資成功與否應(yīng)該用長(zhǎng)期的收益或長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格的增長(zhǎng)來(lái)衡量,而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。

6、真正的投資者很少被迫出售其股份,一般情況下,他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí),他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。

7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要,因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購(gòu)入股票,又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買(mǎi)進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。

8、當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較少注意時(shí),卻往往獲得利潤(rùn),這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系,而不是市場(chǎng)上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?/p>

9、為了進(jìn)行真正的投資,必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且,真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說(shuō)服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。

聰明的投資者的讀后感篇七

最近不少朋友急急忙忙殺進(jìn)股市,看到指數(shù)大漲,自己也急于到股市里分一杯羹。但是你仔細(xì)詢(xún)問(wèn)他們,發(fā)現(xiàn)他們對(duì)股市根本不了解,對(duì)自己投資的對(duì)象也不了解,僅僅是賺錢(qián)的欲望很強(qiáng)烈。對(duì)于這樣的朋友,我知道無(wú)論如何規(guī)勸他們也沒(méi)有用,我只能坦率地說(shuō),他們不適合投資股票。

但是當(dāng)這樣一些人帶著萬(wàn)分熱情涌進(jìn)市場(chǎng)的時(shí)候,我也只能正視現(xiàn)實(shí),但可以建議他們首先讀讀《聰明的投資者》這本書(shū),因?yàn)?,在股票市?chǎng),如何管理好風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的。

如果你讓巴菲特只推薦一本書(shū),他會(huì)推薦《聰明的投資者》。確實(shí),如果你足夠聰明,讀懂一本書(shū)就夠了。

重讀《聰明的投資者》,我的第一個(gè)感觸,是投資者要善于利用市場(chǎng)先生的情緒。讀懂了《聰明的投資者》第八章《投資者與市場(chǎng)波動(dòng)》,你會(huì)意識(shí)到,市場(chǎng)先生也會(huì)犯錯(cuò)誤,這就是我們見(jiàn)到的市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要含義,即市場(chǎng)先生的情緒使得投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)做出理智的購(gòu)買(mǎi)決策,同時(shí)有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅上升時(shí)做出理智的拋售決策。

格雷厄姆在《聰明的投資者》第八章寫(xiě)道:“假設(shè)你在某家非上市企業(yè)擁有1000美元的少量股份。你的一位合伙人――名叫市場(chǎng)先生,的確是一位非常熱心的人,每天他都根據(jù)自己的判斷告訴你,你的股權(quán)價(jià)值多少,而且他還讓你以這個(gè)價(jià)值為基礎(chǔ),把股份全部出售給他,或者從他那里購(gòu)買(mǎi)更多的股份。有時(shí)候,他的估價(jià)似乎與你所了解到的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景相吻合;另一方面,在許多情況下,市場(chǎng)先生的熱情或擔(dān)心有些過(guò)度,這樣他估出的價(jià)值在你看來(lái)似乎有些愚蠢?!?/p>

“如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者或一個(gè)理智的商人,你會(huì)根據(jù)市場(chǎng)先生每天提供的信息決定你在企業(yè)擁有的1000美元權(quán)益的價(jià)值嗎?只有當(dāng)你同意他的看法,或者想和他進(jìn)行交易的時(shí)候,你才會(huì)這么去做。當(dāng)他給出的價(jià)格高得離譜的時(shí)候,你才會(huì)樂(lè)意賣(mài)給他;同樣,當(dāng)他給出的價(jià)格很低的時(shí),你才樂(lè)意從他手中購(gòu)買(mǎi)。但是,在其余的時(shí)間里,你最好根據(jù)企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)思考所持股權(quán)的價(jià)值?!?/p>

如果你看懂了上面兩段話(huà),我認(rèn)為你可以謹(jǐn)慎地進(jìn)入股市了??床欢乙矝](méi)有辦法。即使你看懂了,下面的勸告還是值得你聽(tīng)一聽(tīng)。

在點(diǎn)評(píng)《聰明的投資者》時(shí),資深財(cái)經(jīng)記者賈森茨威格這樣提醒我們:格雷厄姆奉勸你投入股市的資金,永遠(yuǎn)不要超過(guò)自己總資產(chǎn)75%。但是,是不是每一個(gè)人,都不適合把全部資金投入股市呢?對(duì)極少數(shù)投資者來(lái)說(shuō),全額投入也許是可行的。如果你屬于下列群體,你也許可以這么做:

已經(jīng)為自己的家庭準(zhǔn)備好至少一年生活所需要的全部資金。

準(zhǔn)備在未來(lái)一直堅(jiān)持投資。

已經(jīng)成功度過(guò)了上一次漫長(zhǎng)的熊市。

沒(méi)有在熊市期間賣(mài)出過(guò)股票。

在熊市期間,買(mǎi)進(jìn)了更多的股票。

除了市場(chǎng)先生之外,還有很多其它的聲音,這些聲音似乎是你投資的向?qū)?,事?shí)上卻不是這么一回事。這些聲音就像海妖的歌聲,目的僅僅是引你離開(kāi)正路。格雷厄姆寫(xiě)作《聰明的投資者》這本書(shū),他想象中的讀者群是大多數(shù)不懂投資的人。但事實(shí)證明,只有少數(shù)癡迷投資的人才會(huì)喜歡《聰明的投資者》,大多數(shù)人不會(huì)喜歡這本書(shū),因?yàn)樗麄兪堑焦墒衼?lái)投機(jī)的,他們的結(jié)局,格雷厄姆早就預(yù)估到了。

重讀《聰明的投資者》,我的第二個(gè)感觸,安全邊際是投資的核心。格雷厄姆寫(xiě)道:在古老的傳說(shuō)中,一些智者最終將人世間的歷史歸納成一句話(huà):“這,也將成為過(guò)去?!碑?dāng)我們需要總結(jié)出穩(wěn)健投資的秘密時(shí),可以用安全邊際這一座右銘來(lái)代表。這提醒我們,千萬(wàn)不要為股票支付過(guò)高的價(jià)格,你的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格越低越好。如果沒(méi)有價(jià)格被低估的股票,那你也可以選擇什么都不做。如果你還是要買(mǎi),那我也只能勸你持保守謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)那些股價(jià)高高在上、市盈率60倍以上的股票更要遠(yuǎn)離。

格雷厄姆認(rèn)為,大多數(shù)投機(jī)者都認(rèn)為自己冒險(xiǎn)時(shí)的勝算機(jī)會(huì)較大,因此他們的業(yè)務(wù)具有一定的安全邊際。每個(gè)人都感覺(jué)自己購(gòu)買(mǎi)的時(shí)機(jī)十分有利,或者是自己的技能優(yōu)于普通大眾,或者是自己的顧問(wèn)或者系統(tǒng)是可靠的。然而這些說(shuō)法并沒(méi)有說(shuō)服力。它們是建立在主觀判斷的基礎(chǔ)上的,不能得到任何一組有力證據(jù)或任何一種推論的支持。他十分懷疑,根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷來(lái)投入資金的人,是否能得到真正意義上的安全邊際的保護(hù)。

價(jià)格是你付出的,價(jià)值是你得到的。如果你購(gòu)買(mǎi)一家公司股票的每股價(jià)格低于這家公司的每股實(shí)際價(jià)值,你就獲得了安全邊際,當(dāng)然這個(gè)價(jià)格差越大越好。這要求你在股票價(jià)格大幅下跌時(shí)買(mǎi)股票,去獲得安全邊際。問(wèn)題是大多數(shù)人涌進(jìn)股市的時(shí)候,都喜歡在股票上漲時(shí)購(gòu)買(mǎi)股票,在股票下跌時(shí)拋售股票。這也只能提醒我們一個(gè)簡(jiǎn)單的道理:大多數(shù)人,不是聰明的投資者。

針對(duì)安全邊際和價(jià)值,巴菲特這樣說(shuō):“你必須有能力對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值有一個(gè)大體的估計(jì),但是你并不能夠給出準(zhǔn)確的答案。這就是格雷厄姆所說(shuō)的要有一定的安全性的意思。你要使自己具有很大的安全性。在建筑一座橋梁時(shí),盡管通過(guò)這座橋的開(kāi)車(chē)重量通常只有10000磅,你也必須堅(jiān)持其承重要達(dá)到30000磅。同樣的原則也適用于投資。”

不聽(tīng)消息,注重公司基本面分析。在我看來(lái),這是最起碼的安全邊際。剛踏進(jìn)股市,你或許會(huì)因?yàn)槁?tīng)到一個(gè)消息,買(mǎi)進(jìn)股票價(jià)格就上漲。問(wèn)題是在你激動(dòng)之后,前方有陷阱等著你。下一個(gè)消息,可能就是讓你掉進(jìn)陷阱的誘餌。

在這本書(shū)的附錄里,收錄了巴菲特非常有名的演講:《格雷厄姆――多德式的超級(jí)投資者》。在這篇演講稿中巴菲特提到:“讓我感到非常奇怪的是,人們要么會(huì)瞬間接受以40美分買(mǎi)進(jìn)1美元的東西這一理念,要么永遠(yuǎn)也不會(huì)接受這一理念。這就像向某人灌輸某種思想一樣,如果這一理念不能立即俘獲他,即使你跟他說(shuō)上幾年,拿出歷史記錄給他看,也無(wú)濟(jì)于事。他們就是不能掌握這一概念,盡管它是如此簡(jiǎn)單明了。像里克格林(投資大師查理芒格的朋友,格雷厄姆的追隨者,1965年到1983年投資收益率達(dá)到222倍)這種人,雖然沒(méi)有受過(guò)正式的商業(yè)教育,卻能馬上理解這種價(jià)值投資法,并在5分鐘后將其應(yīng)用于自己的實(shí)戰(zhàn)。我從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)什么人是在10年間逐漸接受這一理念的,這種事情與人的智商或教育背景都無(wú)關(guān);你要么馬上理解它(價(jià)值投資),要么一輩子也不會(huì)懂?!?/p>

聰明的投資人,既要克服恐懼,又要克服貪婪,還要能評(píng)估自己買(mǎi)進(jìn)公司的價(jià)值。這三項(xiàng)要素,每一項(xiàng)都不是一件容易的事情,所以,聰明的投資人,其實(shí)沒(méi)有我們想象的那么多。

聰明的投資者的讀后感篇八

最近在看兩本書(shū):一本是巴頓?比格斯所著的《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》,從創(chuàng)辦人的視角描述了創(chuàng)辦一家對(duì)沖基金的心路歷程,包括從最初創(chuàng)業(yè)時(shí)的興奮,到公司成立初期募資時(shí)的期望與落差,以及基金實(shí)際運(yùn)作中當(dāng)市場(chǎng)與自己的判斷不相符時(shí)所遭受的心理壓力,可以說(shuō)是投資領(lǐng)域的經(jīng)典作品;另一本是號(hào)稱(chēng)華人金融學(xué)第一人、麻省理工學(xué)院終身教授羅聞全所撰寫(xiě)的《對(duì)沖基金:一個(gè)分析的視角》,這本書(shū)通篇在講如何分析評(píng)價(jià)對(duì)沖基金,全書(shū)最后一篇是實(shí)際案例,針對(duì)8月的一周美國(guó)市場(chǎng)上絕大多數(shù)的定量基金在三天內(nèi)凈值遭遇遠(yuǎn)超過(guò)正常水平的回撤,而又在第四天凈值又快速回復(fù)的事件分析。這兩本書(shū)雖然講的都是對(duì)沖基金,但很多投資理念上的結(jié)論與我在實(shí)際工作中的觀察完全吻合,因此記錄下來(lái)。

1、從規(guī)模小的資產(chǎn)中尋找超額回報(bào)的機(jī)會(huì)。

《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》在開(kāi)篇就提到:“一開(kāi)始有人說(shuō)起美國(guó)有8000只對(duì)沖基金,資金規(guī)模在1990年還是360億,如今差不多有1萬(wàn)億……資金的規(guī)模越來(lái)越大,基金雇傭的人才越來(lái)越多,這就意味著從資產(chǎn)類(lèi)別到個(gè)股,一切的定價(jià)都被投資者嚴(yán)密監(jiān)視著……事實(shí)上,大家可以抓住的機(jī)會(huì)就那么多,現(xiàn)在被分散到更多只基金、更大量的資本上,所以對(duì)沖基金作為一個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別來(lái)說(shuō)收益降低了”。事實(shí)上,全書(shū)中不止一次提到“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人”這句話(huà)。作為一名資深投資家,巴頓比格斯對(duì)規(guī)模的領(lǐng)悟相當(dāng)深刻。

規(guī)模越大,平均回報(bào)越低的道理不難理解。在中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的實(shí)際案例則是――固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品從的興起到的衰落?;仡櫼幌?0以來(lái)固定收益類(lèi)信托項(xiàng)目(如房地產(chǎn)信托、政信信托等)的演變路徑:-,這類(lèi)產(chǎn)品剛剛問(wèn)世,收益高(年化13%-15%)、質(zhì)地好(交易對(duì)手多為知名公司,風(fēng)控措施充分),那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)不認(rèn)識(shí)這種資產(chǎn),只有小部分膽子大的個(gè)人投資者敢于嘗試,因此額度也非常充裕,想買(mǎi)多少就有多少;-,第一批認(rèn)購(gòu)了產(chǎn)品的客戶(hù)陸續(xù)拿到本息,開(kāi)始帶動(dòng)其他個(gè)人投資者跟進(jìn),產(chǎn)品逐漸變得好銷(xiāo),也有越來(lái)越多的融資方開(kāi)始采取這種融資形式,產(chǎn)品收益率開(kāi)始降低;-20,中國(guó)的降息周期開(kāi)啟,同時(shí)投資者通過(guò)過(guò)去幾年對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品的學(xué)習(xí)逐漸掌握了產(chǎn)品的各個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),產(chǎn)品信息越發(fā)透明定價(jià)越發(fā)公允,機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始大舉跟進(jìn),大量的資金造成產(chǎn)品收益率下滑并且嚴(yán)重短缺。在大量資金的簇?fù)硐拢?xiàng)目的資質(zhì)開(kāi)始降低,帶有瑕疵的項(xiàng)目也不愁銷(xiāo)售??杉幢闳绱?,投資者還是面臨無(wú)產(chǎn)品可買(mǎi)的局面。

規(guī)模過(guò)大對(duì)于回報(bào)產(chǎn)生負(fù)面影響,那么反之則是規(guī)模小往往帶來(lái)超額收益。目前規(guī)模小的資產(chǎn)有很多,例如一些處于底部的資產(chǎn)如股票、大宗商品等,當(dāng)然這些已經(jīng)是被中國(guó)投資者所熟悉的品種,他們當(dāng)前規(guī)模小的原因是在于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低同時(shí)對(duì)未來(lái)的預(yù)期偏悲觀;除此外還有一類(lèi)資產(chǎn)也處在小規(guī)模的階段――對(duì)沖基金。而對(duì)沖基金的規(guī)模之所以小,主要原因是主流資金對(duì)它還不熟悉。

回顧對(duì)沖基金在中國(guó)的發(fā)展歷史。主要的對(duì)沖工具――股指期貨20推出,至今才5年時(shí)間。頭兩年的對(duì)沖策略以股指期貨套利為主。作為一種風(fēng)險(xiǎn)極低的交易方式,套利策略在早期的市場(chǎng)里幾乎能做到年化20%以上的收益,充分享受了早期市場(chǎng)定價(jià)偏差大的優(yōu)勢(shì)。20起,市場(chǎng)中性策略開(kāi)始問(wèn)世,年和市場(chǎng)中性策略的平均年化回報(bào)為15%左右,回撤平均控制在3%以?xún)?nèi)。年雖然遭遇股災(zāi)及中金所一系列限制性措施,但很少有市場(chǎng)中性策略在股災(zāi)中虧錢(qián),大多是被迫選擇空倉(cāng),凈值保持不變。資金目前對(duì)于對(duì)沖基金的認(rèn)可程度處在什么水平呢?2013年起,小部分個(gè)人投資者開(kāi)始嘗試,大部分個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者剛剛接觸這個(gè)概念。到20,一部分個(gè)人投資者開(kāi)始參與,機(jī)構(gòu)投資者還在觀望。2015年,在資產(chǎn)荒的壓力下,部分機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始躍躍欲試。對(duì)比成熟市場(chǎng),機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)組合中對(duì)沖基金的比例平均為20%-30%,而中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者目前幾乎是0。這意味著,主流資金對(duì)這個(gè)資產(chǎn)的配置才剛剛開(kāi)始,從概率上說(shuō)現(xiàn)階段是對(duì)沖基金獲取超額回報(bào)的黃金時(shí)期。未來(lái)隨著機(jī)構(gòu)配置比例的提升,基金規(guī)模越來(lái)越大,整體回報(bào)也將逐漸回歸正常、與之所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度匹配。

中國(guó)金融市場(chǎng)相比發(fā)達(dá)國(guó)家的差距意味著仍有很多新資產(chǎn)會(huì)慢慢的出現(xiàn)。如果一個(gè)資產(chǎn)在成熟市場(chǎng)已是主流,而在中國(guó)才剛剛興起,那么它就非常值得關(guān)注,因?yàn)閺母怕噬线@些資產(chǎn)比較容易獲得超額回報(bào)。反之,對(duì)于已經(jīng)過(guò)熱的資產(chǎn),如當(dāng)前的固定收益類(lèi)信托、過(guò)熱時(shí)的股票最好留有一分警惕,因?yàn)檫^(guò)大的規(guī)模是超額回報(bào)的殺手。

除了大類(lèi)資產(chǎn)以外,產(chǎn)品層面也是這樣。炒過(guò)股的朋友應(yīng)該都了解,資金小的時(shí)候收益相對(duì)好做,規(guī)模大了收益往往就不太好做了。因此即使是相同策略的基金,規(guī)模小的那只通常比規(guī)模大的更容易跑出收益。對(duì)于對(duì)沖基金而言,規(guī)模過(guò)大將導(dǎo)致沖擊成本(每交易一次對(duì)股價(jià)的影響)成倍放大從而吞噬基金回報(bào),因此基金往往達(dá)到一定規(guī)模后會(huì)被迫封閉。

2、逆向投資:一切都將向均值回歸。

《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》里提到一家大型組合基金的投資方法:如果一只基金在一段較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)大幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn),那么就贖回它;如果一個(gè)公認(rèn)能力優(yōu)異的基金經(jīng)理在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)大幅跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn),那么就申購(gòu)它。背后的原理則是:一切都將向均值回歸。這與絕大多數(shù)人總是追逐熱門(mén)基金形成反差。

這么做細(xì)想想有其道理。在投資行業(yè)能做到基金經(jīng)理、有資格管錢(qián),可以說(shuō)是在一系列激烈競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍的佼佼者。雖然每個(gè)人的能力有高有低,但總體不會(huì)離均值差距過(guò)大。如果沒(méi)有什么特殊原因(例如智商超常、內(nèi)幕信息等),不太可能長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)跑贏;當(dāng)然,也不太可能持續(xù)跑輸。因此,某段時(shí)期業(yè)績(jī)過(guò)好或過(guò)差,未來(lái)都有很大概率向均值回歸。

來(lái)看看a股市場(chǎng)的例子:對(duì)陽(yáng)光私募感興趣的投資者對(duì)于“新價(jià)值”這三個(gè)字一定不會(huì)陌生,2009年殺出的一批黑馬,以190%的費(fèi)后回報(bào)成為當(dāng)年度陽(yáng)光私募冠軍,當(dāng)年滬深300漲幅為86%;年費(fèi)后回報(bào)18%,當(dāng)年滬深300漲幅為-12.5%。優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使得新價(jià)值成為了最炙手可熱的明星產(chǎn)品之一。但接下來(lái)的2011、,新價(jià)值業(yè)績(jī)卻跑輸基準(zhǔn):新價(jià)值收益為-32%,滬深300收益為-25%;20新價(jià)值收益-39%,滬深300收益為7.5%。如果投資者在20底買(mǎi)入新價(jià)值,持有至年底其累計(jì)收益為-58%,即未來(lái)基金要上漲110%才能拿回本金。而大多數(shù)的投資者的選擇則是,在2009及2010年像明星一樣追捧新價(jià)值,新價(jià)值產(chǎn)品一度額度緊張甚至傳言要封閉產(chǎn)品;而到了2012年底,即使最有耐心的投資者也無(wú)法承擔(dān)長(zhǎng)期、大規(guī)模的虧損,選擇贖回。贖回之后的事情又是怎樣呢?2013年新價(jià)值雖稱(chēng)不上大幅反彈,不過(guò)也取得了接近14%的回報(bào),而滬深300當(dāng)年收益為-7.6%;2014年新價(jià)值收益44%,略跑輸滬深300,兩年合計(jì)漲幅64%,滬深300合計(jì)漲幅39%。

先說(shuō)一些題外話(huà)。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)的是,在新價(jià)值凈值高低起伏的整個(gè)過(guò)程中,最先要反思的當(dāng)然是新價(jià)值的投資團(tuán)隊(duì)。無(wú)論是出于何種原因做出的決策,給投資者帶來(lái)?yè)p失就應(yīng)當(dāng)為其承擔(dān)責(zé)任。但是另一方面,投資者自身也應(yīng)反思。投資者總是在一個(gè)產(chǎn)品最好的時(shí)候入場(chǎng),最差時(shí)離場(chǎng)(從《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》里的描述來(lái)看,美國(guó)的投資者也喜歡這樣,看來(lái)全世界投資者的心理都差不多)。并且比這還要糟糕的是,當(dāng)產(chǎn)品表現(xiàn)達(dá)不到投資者預(yù)期時(shí),很多投資者會(huì)向基金經(jīng)理施加太大壓力,有時(shí)恨不得指導(dǎo)基金經(jīng)理操作。這樣的事情不僅是4、5年發(fā)生,在今年的股災(zāi)中也再度發(fā)生:當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生恐慌性暴跌時(shí),不少投資者就開(kāi)始質(zhì)疑基金經(jīng)理為何不減倉(cāng);一旦當(dāng)市場(chǎng)有所反彈,又開(kāi)始質(zhì)疑基金經(jīng)理為何不加倉(cāng)搶反彈。須知,基金經(jīng)理也是人,也有自己熟悉和擅長(zhǎng)的操作風(fēng)格。如果投資者對(duì)一款產(chǎn)品表現(xiàn)不滿(mǎn)意,最好的方法就是贖回產(chǎn)品、用腳投票,最忌諱的則是干擾、打亂基金經(jīng)理的節(jié)奏。一旦基金的風(fēng)格發(fā)生漂移,這將是比產(chǎn)品業(yè)績(jī)回撤更為災(zāi)難的事件,因?yàn)轱L(fēng)格漂移意味著將無(wú)法有效預(yù)測(cè)基金經(jīng)理的后續(xù)操作,進(jìn)一步增加產(chǎn)品的不可知性。如果一個(gè)產(chǎn)品風(fēng)格出現(xiàn)漂移,唯一的選擇就是遠(yuǎn)離它,直到其風(fēng)格重新穩(wěn)定。

繼續(xù)回到逆向投資的話(huà)題。新價(jià)值作為曾經(jīng)的私募冠軍,其業(yè)績(jī)構(gòu)成有偶然性,但也肯定有其必然性。無(wú)論是偶然也好還是必然也罷,所呈現(xiàn)的事實(shí)的確就是在創(chuàng)造超高回報(bào)后業(yè)績(jī)的大幅回落――正收益向均值的回歸,以及持續(xù)低迷之后業(yè)績(jī)的再度爆發(fā)――負(fù)收益向均值的回歸。實(shí)際上如果看2009-2014這5年的整體回報(bào),新價(jià)值的累積回報(bào)為136%,而滬深300漲幅為80%,這個(gè)業(yè)績(jī)?nèi)匀环浅2诲e(cuò),只是中間波動(dòng)率偏大。

這樣的例子在私募行業(yè)還有很多,例如同屬于老牌私募的從容,也經(jīng)歷過(guò)業(yè)績(jī)的高峰-低谷-高峰。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的時(shí)候,基金經(jīng)理是市場(chǎng)的寵兒,難免有些飄飄然,所謂福兮禍所伏;而最低谷的時(shí)期,所有的資金都撤離,也沒(méi)有憤怒的投資者每天來(lái)干擾,所以反倒能夠讓基金經(jīng)理有機(jī)會(huì)靜下心來(lái)反思過(guò)往的失誤,調(diào)整心態(tài)重新出發(fā),所謂禍兮福所倚。從概率角度來(lái)看,則是一切超額收益終將向均值回歸。一個(gè)人的智商可能會(huì)高于均值,但在一群都是高智商選手的比賽中,要做到持續(xù)超越才是一件真正的小概率事件。

因此,有時(shí)我們不妨逆向思維,這里往往可能會(huì)蘊(yùn)藏著不為人知的超額回報(bào),或者幫助我們避開(kāi)一些不易察覺(jué)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、歷史上沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大幅回撤就一定好嗎?

這個(gè)論點(diǎn)很有意思。大幅回撤意味著犯錯(cuò),無(wú)論這個(gè)錯(cuò)誤是由市場(chǎng)造成的,還是基金經(jīng)理自己造成的,總而言之錯(cuò)誤就是錯(cuò)誤,錯(cuò)誤就意味著投資者的損失。因此,我們?cè)谟^察一款投資產(chǎn)品的時(shí)候,非常關(guān)注其歷史表現(xiàn)。一根平滑的歷史業(yè)績(jī)曲線(xiàn)總比一根起伏不定的曲線(xiàn)更讓我們感到心安。

可是另一方面,錯(cuò)誤是不可避免的,尤其是在投資領(lǐng)域。即便是巴菲特也會(huì)有失手的時(shí)候。平滑的業(yè)績(jī)曲線(xiàn)意味著投資經(jīng)理過(guò)往的優(yōu)秀,同時(shí)也可能意味著市場(chǎng)也許還沒(méi)有出現(xiàn)超出投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)范圍的事情。而經(jīng)驗(yàn)表明,這些事情不出現(xiàn)則已,一旦出現(xiàn)則可能造成非常嚴(yán)重的后果。

仍以市場(chǎng)中性對(duì)沖基金為例。市場(chǎng)中性對(duì)沖基金由于對(duì)沖掉了市場(chǎng)整體波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),通常是一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)非常低的資產(chǎn),其可比對(duì)象也是傳統(tǒng)的固定收益類(lèi)信托。本文第一部分提到過(guò),這些產(chǎn)品在2013-2015的3年內(nèi)表現(xiàn)的都非常不錯(cuò),性?xún)r(jià)比遠(yuǎn)高于年化收益10%的信托產(chǎn)品。不過(guò)在2014年12月,這些對(duì)沖基金中的一部分卻遭遇了一個(gè)小小的“滑鐵盧”:凈值在1個(gè)月內(nèi)回撤了5%。造成這個(gè)結(jié)果的原因是,2014年12月是一場(chǎng)以銀行股為代表領(lǐng)漲的權(quán)重股:當(dāng)月滬深300指數(shù)上漲了17%,而許多個(gè)股尤其是中小盤(pán)股票漲幅是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤(pán)的,這也被很多投資者戲稱(chēng)為“滿(mǎn)倉(cāng)踏空”。而通常情況下,中小盤(pán)股票由于其成長(zhǎng)性及波動(dòng)率均高于藍(lán)籌,是市場(chǎng)中性策略多頭倉(cāng)位的主要組成部分;空頭方面,則是滬深300股指期貨,因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)的股指期貨僅有滬深300一個(gè)標(biāo)的(中證500和上證50股指期貨2015年才推出)。因此在2013年及2014的大多數(shù)時(shí)間里,市場(chǎng)中性基金表現(xiàn)得非常好。而2014年12月偏偏遇到幾年也出現(xiàn)不了一次的藍(lán)籌行情,給市場(chǎng)中性基金帶來(lái)的則是多頭部分盈利較低或不盈利,空頭部分則隨著指數(shù)的不斷上漲而虧損,因此產(chǎn)生的業(yè)績(jī)的回撤。5%相對(duì)于股票來(lái)說(shuō)不算什么,而對(duì)于平均波動(dòng)率在3%左右的市場(chǎng)中性基金來(lái)說(shuō),則不啻于一次小型的黑天鵝事件。

細(xì)心的讀者可能會(huì)聯(lián)想到,在今年也曾出現(xiàn)過(guò)指數(shù)權(quán)重股上漲,其他個(gè)股下跌的情況――在今年6月的股災(zāi)中,國(guó)家注資穩(wěn)住權(quán)重股,而其他非權(quán)重股則在市場(chǎng)拋壓下集體跌停。當(dāng)歷史再一次重演,曾經(jīng)吃過(guò)虧的市場(chǎng)中性基金表現(xiàn)如何呢?這一次,市場(chǎng)中性基金幾乎沒(méi)有因此而回撤,原因是“吃一塹長(zhǎng)一智”,上一次的教訓(xùn)讓整個(gè)行業(yè)都在反思模型的缺陷,從而進(jìn)一步改進(jìn)了模型。

另外,9月2日以來(lái)中金所出臺(tái)了“史上”最嚴(yán)厲的限制股指期貨交易政策,期指陷入大幅度貼水(即股指期貨價(jià)格低于股票指數(shù))。由于反向套利機(jī)制的缺失,全市場(chǎng)中性基金只能選擇空倉(cāng)。而10月以來(lái),可以觀察到部分基金的凈值開(kāi)始小幅回升,這其中的一個(gè)重要原因也是通過(guò)一段時(shí)期的學(xué)習(xí)和觀察,投資經(jīng)理開(kāi)始尋找出一些對(duì)策來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前的局面。犯錯(cuò)從另一個(gè)角度來(lái)看也豐富了投資經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。雖然犯錯(cuò)需要付出成本,但對(duì)于后來(lái)的投資者而言,不一定是壞事。曾經(jīng)的公募一哥王亞偉,如果沒(méi)有經(jīng)歷早年投資生涯的低迷,可能也不會(huì)造就現(xiàn)在的傳奇。

聰明的投資者的讀后感篇九

本書(shū)旨在是授人以漁,目的是以適當(dāng)?shù)男问浇o外行提供投資策略的指導(dǎo)。本書(shū)主要介紹需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ),并強(qiáng)調(diào)投資者控制自身情緒,做一個(gè)理性的投資者。本書(shū)開(kāi)頭第一個(gè)觀點(diǎn)就是精神態(tài)度比技巧更加重要,當(dāng)你做的事是大家都在做的,你就賺不到錢(qián):“盡管交易條件可能變化,公司和證券可能變化,金融機(jī)構(gòu)和規(guī)則可能變化,但人性基本是相同的。因此,慎重投資的重要和困難部分,與投資者的氣質(zhì)和態(tài)度相聯(lián)系,而不太受過(guò)去的影響”。另外書(shū)中明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別,指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書(shū)著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略,論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問(wèn)題。本書(shū)旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo),更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面,指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。

以下為作者在每章開(kāi)篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié),也是本書(shū)的精華所在:

(4)對(duì)待價(jià)格波動(dòng)的正確的精神態(tài)度是所有成功的股票投資的試金石;

(9)在能夠信賴(lài)的那些個(gè)別預(yù)測(cè)和受大眾支配的那些個(gè)別預(yù)測(cè)之間事先做出區(qū)別幾乎是不可能的,實(shí)際上這正是投資基金廣泛多樣化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)原因。廣泛多樣化的流行本身就是"選擇性"迷信被拒絕的過(guò)程。

(13)過(guò)去的數(shù)據(jù)并不能對(duì)未來(lái)發(fā)展提供保證,只是建議罷了;

(14)投資方式中的一個(gè)基本原則:一個(gè)正確的概括必需始終將價(jià)格考慮進(jìn)去;

(17)獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù);

(23)投資者要以購(gòu)買(mǎi)整家公司的態(tài)度來(lái)研究一種股票;

(25)做個(gè)有耐心的投資者,愿意等到企業(yè)的的價(jià)格變得有吸引力時(shí)才購(gòu)買(mǎi)股票;

(26)無(wú)論華爾街還是別的什么地方,都不存在確定的、輕松的致富之路;

(27)對(duì)一家企業(yè)的狀態(tài),只有一半是事實(shí),而另一半?yún)s是人們的觀點(diǎn);

(28)只有在得到對(duì)企業(yè)的定性調(diào)查結(jié)果支持的前提下,量化的指標(biāo)才是有用的。

聰明的投資者的讀后感篇十

昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》,我想為什么不把讀后感寫(xiě)下來(lái),一來(lái)可以顯擺顯擺,看我讀多么那啥的書(shū),二來(lái)可以督促自己每天讀點(diǎn)。保不齊有朋友覺(jué)得有用,那豈不是還為人類(lèi)文明傳播做了點(diǎn)貢獻(xiàn)啥的,說(shuō)干就干。

序言部分有前言,有巴菲特寫(xiě)的序,還有對(duì)巴菲特的序的解讀,還有另外一個(gè)挺厲害的投資家寫(xiě)的序言一類(lèi)的。我總結(jié)了一下,大概說(shuō)的是一個(gè)意思:格林厄姆很厲害,這本書(shū)很厲害,要好好讀。

另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),重點(diǎn)如下。

投資成功的關(guān)鍵有兩點(diǎn):一是正確的思考框架,而是情緒。

正確的思考框架:防御性投資者,投資指數(shù)就可以了,比大多數(shù)專(zhuān)家都賺得多;進(jìn)攻型投資者,要找到有足夠安全邊際的投資產(chǎn)品(安全邊際,這個(gè)詞看著比較高端),其實(shí)意思就是說(shuō),當(dāng)前價(jià)格顯著的低于價(jià)值的投資產(chǎn)品,只要足夠低,不怕它漲不起來(lái),心態(tài)就會(huì)好啦。不過(guò)在具體策略上,有人推薦購(gòu)買(mǎi)價(jià)格略高于當(dāng)前價(jià)值的投資產(chǎn)品(我理解的就是市凈率在1-2之間,不知道對(duì)不對(duì))。

情緒管理方面,總得意思是:別人恐懼時(shí),我貪婪,別人貪婪時(shí)我恐懼;不要從眾,只要堅(jiān)信投資的是有足夠安全邊際的產(chǎn)品,心態(tài)就會(huì)好的多。

喔,最后他還說(shuō),不要相信那些技術(shù)分析,技術(shù)分析都是告訴你在漲的時(shí)候買(mǎi),跌的時(shí)候賣(mài),這不是投資,是投機(jī)。對(duì)于上班族,投機(jī)相當(dāng)于找死(這句話(huà)是我說(shuō)的)。

聰明的投資者的讀后感篇十一

首先,我要感謝作者,帕特·多爾蒂,為我提供了這樣一本寶貴的投資指南。作為一名尋求提高投資技能的個(gè)人投資者,我在閱讀《聰明的投資者》后,獲得了深刻的啟示和指導(dǎo)。這本書(shū)的寫(xiě)作風(fēng)格使得復(fù)雜的投資概念變得易于理解,為我和其他投資者提供了理解和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

在閱讀過(guò)程中,我深受啟發(fā)。作者在書(shū)中強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性,這對(duì)我理解投資有深遠(yuǎn)影響。作者揭示了投資者常常陷入的誤區(qū),即過(guò)度自信和過(guò)度交易,以及這些行為如何導(dǎo)致投資結(jié)果的惡化。同時(shí),作者也提供了策略性的建議,以幫助投資者在面臨不確定性時(shí)做出更明智的決定。

在深入探討本書(shū)的內(nèi)容之前,我想先介紹一些背景信息。我是一名長(zhǎng)期關(guān)注金融市場(chǎng)的投資者,經(jīng)歷了各種市場(chǎng)波動(dòng)和挑戰(zhàn)。在這個(gè)過(guò)程中,我逐漸認(rèn)識(shí)到理解投資風(fēng)險(xiǎn)的重要性,并開(kāi)始尋找一本實(shí)用的投資指南。當(dāng)《聰明的投資者》出現(xiàn)在我的視野中時(shí),我感到非常興奮,因?yàn)檫@本書(shū)所闡述的理念和原則與我長(zhǎng)期以來(lái)所追求的目標(biāo)相吻合。

我選擇閱讀這本書(shū)的原因是希望提高自己的投資技能,特別是在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和避免常見(jiàn)投資陷阱方面。通過(guò)閱讀,我深入理解了投資風(fēng)險(xiǎn)的含義,以及如何評(píng)估和管理風(fēng)險(xiǎn)。此外,我也學(xué)習(xí)了如何保持冷靜和客觀,以便在投資決策時(shí)做出正確的選擇。

在閱讀過(guò)程中,我注意到了許多關(guān)鍵點(diǎn)和引用,這些內(nèi)容在理解投資原則方面起到了關(guān)鍵作用。例如,作者提到的大致投資框架、價(jià)值投資和成長(zhǎng)型投資等概念,對(duì)我形成了清晰的思維框架。這些內(nèi)容使我能夠更好地理解投資策略,并為我提供了做出明智投資決策的基礎(chǔ)。

在回顧我的閱讀經(jīng)歷時(shí),我意識(shí)到這本書(shū)對(duì)我產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我不僅提高了自己的投資技能,還學(xué)會(huì)了如何更好地評(píng)估和管理投資風(fēng)險(xiǎn)。此外,我也學(xué)會(huì)了如何保持冷靜和客觀,以便在投資決策時(shí)做出正確的選擇。

總之,我非常感謝作者帕特·多爾蒂,為我提供了這樣一本寶貴的投資指南。

聰明的投資者的讀后感篇十二

這個(gè)月,在理財(cái)讀書(shū)會(huì)學(xué)習(xí)了《聰明的投資者》這本書(shū),作者杰明.格雷厄姆,因?yàn)槭枪缮裎謧?巴菲特的恩師,也是巴神財(cái)富神話(huà)的思想指導(dǎo)者,所以,我打起十二分的精神學(xué)習(xí)完這本書(shū)。格雷厄姆是神級(jí)的價(jià)值投資大師,他的這本書(shū)從1949年第一版到1970年的第四版,流傳至今仍被投資者們奉為偉大的投資金典。巴老也曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“在我的血管里,百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”,巴神在漫長(zhǎng)的投資生涯里取得的成就,來(lái)證明格雷厄姆式的價(jià)值投資體系是多么的'成功,按照格雷厄姆價(jià)值投資體系是可以在資本市場(chǎng)長(zhǎng)期取得成功的,這也是本杰明·格雷厄姆被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”,價(jià)值投資理論奠基人的重要原因。

通過(guò)學(xué)習(xí)這本書(shū),盡管里面大量的歷史案例跟現(xiàn)在時(shí)代似乎很難契合,但所闡述的觀點(diǎn)在投資市場(chǎng)是永久的金點(diǎn),比較重要的3個(gè)觀點(diǎn):

1.“股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼或電子信號(hào),而是表明擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)所有權(quán);企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴(lài)于其股票價(jià)格”,我們可以把買(mǎi)入的公司當(dāng)成非上市公司來(lái)看待,要多關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,了解企業(yè)的商業(yè)模式,未來(lái)的發(fā)展前景,而不是關(guān)注我要轉(zhuǎn)讓這個(gè)非上市公司能換回多少錢(qián)。過(guò)濾股票交易價(jià)格帶來(lái)的情緒影響,是成功投資的第一步。

2.給起伏波動(dòng)的市場(chǎng)先生下了定義,市場(chǎng)就像一只鐘擺,永遠(yuǎn)在短命的樂(lè)觀(它使得股票過(guò)于昂貴)和不合理的悲觀(它使得股票過(guò)于廉價(jià))之間擺動(dòng)。所以每天過(guò)度的關(guān)注股價(jià)波動(dòng)是不理智的行為,因?yàn)槭袌?chǎng)是由千千萬(wàn)萬(wàn)的投資者組成,我們不可能對(duì)每天的價(jià)格波動(dòng)作出預(yù)測(cè),既然做不出預(yù)測(cè),那么就可以否定短線(xiàn)交易的可行性,長(zhǎng)期看k線(xiàn)炒股成功的概率無(wú)限接近于零,所以我們要學(xué)會(huì)過(guò)濾和屏蔽市場(chǎng)帶來(lái)的‘價(jià)格’噪音。只在市場(chǎng)先生情緒過(guò)度亢奮或悲觀的時(shí)候出手,無(wú)情的利用市場(chǎng)先生的報(bào)價(jià),而不是去預(yù)測(cè)股價(jià)。聰明的投資者是現(xiàn)實(shí)主義者,他們向樂(lè)觀主義者賣(mài)出股票(此時(shí)股票價(jià)格過(guò)度高估),并從悲觀主義者手中買(mǎi)進(jìn)股票(此時(shí)股價(jià)過(guò)度低估)。

3.堅(jiān)持買(mǎi)入時(shí)的安全邊際原則。無(wú)論如何謹(jǐn)慎每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤。只有堅(jiān)持格雷厄姆的所謂“安全邊際”原則——無(wú)論一筆投資看起來(lái)多么令人向往,永遠(yuǎn)不要支付過(guò)高的價(jià)格,你才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。每一筆投資的未來(lái)價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)。你付出的價(jià)格越高,你的回報(bào)就少。

格雷厄姆在書(shū)中有一段話(huà):“那些情緒適合于投資活動(dòng)的“普通人”,比那些缺乏恰當(dāng)情緒的人,更能夠賺取錢(qián)財(cái),也更能夠留住錢(qián)財(cái),盡管后者擁有更多的金融、會(huì)計(jì)和股票市場(chǎng)知識(shí)”??梢?jiàn)情緒管理在投資中的重要性,要想成為一個(gè)聰明的投資者,重要的是性格而不是智力。堅(jiān)持股票就是公司的一部分,無(wú)情的利用市場(chǎng)先生的差價(jià),堅(jiān)持買(mǎi)入公司時(shí)的安全邊際原則,熱愛(ài)生活,積極向上,做一個(gè)樂(lè)觀主義者,長(zhǎng)期以往,我們一定能夠隨著時(shí)間的流逝慢慢變富。

聰明的投資者的讀后感篇十三

《聰明的投資者》1949年第一次出版,是格雷厄姆的第一部專(zhuān)著《有價(jià)證券分析》的普及版,專(zhuān)門(mén)寫(xiě)給個(gè)體投資者,被稱(chēng)為“簡(jiǎn)單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂(lè)園”。

巴菲特就是本書(shū)最早的受益者之一?!霸缭?950年這本書(shū)首次出版時(shí)我就閱讀了此書(shū),當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書(shū)?,F(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?!?/p>

本書(shū)在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析,確保本金的安全和滿(mǎn)意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的?!?/p>

投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ),而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測(cè)。

第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測(cè)的股票市場(chǎng)的態(tài)度:“從根本上講,價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后,提供給投資者購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后,提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候,他如果忘記股票市場(chǎng)而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上,將會(huì)做得更好?!?/p>

第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略,特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購(gòu)進(jìn)股票的技巧,提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則,并提出了成長(zhǎng)股價(jià)值計(jì)算的簡(jiǎn)單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長(zhǎng)率的2倍)。

在最后一章,他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來(lái)說(shuō),“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講,安全邊際就是花五角錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一元錢(qián)人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里,那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際,就像天天暴飲暴食,最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走,總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。

格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢,深入淺出,從未自吹自擂?!堵斆鞯耐顿Y者》里很多箴言式的字句,充滿(mǎn)智慧,穿越變遷、周期和災(zāi)難,歷久而彌新。試列舉幾例如下:。

1、典型的投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購(gòu)買(mǎi)證券,一般將長(zhǎng)時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益,而非價(jià)格的迅速變化。

2、法國(guó)人說(shuō),從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。

3、在華爾街,如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事,你就賺不到錢(qián)。

4、對(duì)于理性投資,精神態(tài)度比技巧更重要。

5、投資成功與否應(yīng)該用長(zhǎng)期的收益或長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格的增長(zhǎng)來(lái)衡量,而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。

6、真正的投資者很少被迫出售其股份,一般情況下,他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí),他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。

7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要,因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購(gòu)入股票,又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買(mǎi)進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。

8、當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較少注意時(shí),卻往往獲得利潤(rùn),這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系,而不是市場(chǎng)上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?/p>

9、為了進(jìn)行真正的投資,必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且,真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說(shuō)服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。

10、利用你的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和勇氣。如果你已經(jīng)從事實(shí)中得出一個(gè)結(jié)論,并且你知道你的判斷是正確的,按照它行動(dòng),即使其他人可能懷疑或有不同意見(jiàn)。對(duì)大師的誤解。世人對(duì)《聰明的投資者》和格雷厄姆的思想有很多誤解。有人指責(zé)他晚年背叛了價(jià)值投資,改為信奉“有效市場(chǎng)理論”。始作俑者是約翰·特萊恩的《貨幣大師》。書(shū)中引用了格雷厄姆的一段話(huà):“我不再堅(jiān)持用復(fù)雜的分析技術(shù)尋找一流的價(jià)值機(jī)會(huì)。這種做法在40年前或許是可行的??在一定程度上,我支持現(xiàn)在的教授們普遍認(rèn)同的‘有效市場(chǎng)理論?!笔聦?shí)上格雷厄姆并非對(duì)價(jià)值投資失去了信心,而是根據(jù)新的情況把早年復(fù)雜的技巧簡(jiǎn)單化,提出新的“低值股票的十大標(biāo)準(zhǔn)”。因?yàn)樗J(rèn)為“一些技巧和簡(jiǎn)單的原理已經(jīng)完全可以保證成功了?!?974年,80高齡的格氏作過(guò)一次題目為“價(jià)值的復(fù)興”的演講。他依然堅(jiān)定地說(shuō):“如果你和我一樣相信價(jià)值投資是一種完善的、可行的、有利可圖的方法,就應(yīng)該全身心地投入進(jìn)去。堅(jiān)持它,不要被華爾街的時(shí)尚、錯(cuò)覺(jué)和投機(jī)活動(dòng)迷惑?!比ナ狼皫讉€(gè)月,他在接受采訪時(shí)說(shuō):“我認(rèn)為,(有效市場(chǎng)理論)并沒(méi)有什么特別之處,因?yàn)槿绻以谌A爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過(guò)什么特別之處的話(huà),那就是沒(méi)有人能成功地預(yù)測(cè)股市變化。巴菲特的新發(fā)展。格雷厄姆快80歲時(shí)因病需要巴菲特的幫助修訂《聰明的投資者》的一個(gè)新版,巴菲特曾提議作一些改動(dòng),包括“多談點(diǎn)通貨膨脹,多談點(diǎn)投資者應(yīng)當(dāng)如何分析企業(yè)?!钡罱K沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。的英文修訂版,巴菲特推薦并作了序,和漢譯本相比,增加了通貨膨脹、投資基金等獨(dú)立章節(jié),金融記者jasonzweig作了最新注釋。

格雷厄姆注重量化分析,是購(gòu)買(mǎi)廉價(jià)證券的“雪茄煙蒂投資方法”,而巴菲特在他的基礎(chǔ)上增加了費(fèi)雪和芒格的思想,即對(duì)企業(yè)類(lèi)型、企業(yè)特質(zhì)、企業(yè)管理的質(zhì)化分析,把量化分析和質(zhì)化分析有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。巴菲特說(shuō):“我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢(qián)。本傾向于單獨(dú)地看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而我越來(lái)越看重的,是那些無(wú)形的東西作文?!闭缤だ魉f(shuō),巴菲特把格雷厄姆的思想帶進(jìn)了另一個(gè)新階段。“如果能把他們兩人的觀點(diǎn)結(jié)合起來(lái),那么你就學(xué)全了。格氏寫(xiě)了我們所說(shuō)的《圣經(jīng)》,而巴菲特寫(xiě)的是《新約全書(shū)》。”

聰明的投資者的讀后感篇十四

這篇讀書(shū)心得將圍繞《聰明的投資者》這本書(shū)展開(kāi),它是由本杰明·格雷厄姆和戴維·德瑞曼合著的。在探討本書(shū)的主題和內(nèi)容之后,我將分析其對(duì)投資者的啟示,并談?wù)勛约旱母形蚝褪斋@。

本書(shū)的主題和內(nèi)容主要聚焦于如何聰明地進(jìn)行投資,提供了一種基礎(chǔ)而必要的投資策略。戴維·德瑞曼以獨(dú)特的教授方式,引導(dǎo)讀者理解和實(shí)踐投資原則。本杰明·格雷厄姆用淺顯易懂的語(yǔ)言,對(duì)投資知識(shí)進(jìn)行了精辟的闡述。

本書(shū)的核心思想主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:理性投資和價(jià)值投資。格雷厄姆和德瑞曼強(qiáng)調(diào),投資者應(yīng)該用合理的態(tài)度對(duì)待投資,避免被市場(chǎng)的短期波動(dòng)影響。價(jià)值投資則強(qiáng)調(diào)尋找被低估的股票,以低于實(shí)際價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi),然后等待其價(jià)值回歸。

《聰明的投資者》對(duì)投資者的啟示主要有以下幾點(diǎn):首先,投資者需要理解并遵循投資原則,保持理性,不被市場(chǎng)情緒影響;其次,投資者應(yīng)該評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn),并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;再次,投資者應(yīng)該選擇適合自己的投資策略,并堅(jiān)定執(zhí)行;最后,投資者需要持續(xù)學(xué)習(xí),以適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

就個(gè)人而言,這本書(shū)讓我深刻理解到投資不是賭博,而是一種長(zhǎng)期責(zé)任。只有通過(guò)理性投資和耐心等待,才能實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。同時(shí),我也學(xué)到了如何評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn),以及如何選擇適合自己的投資策略。

總的來(lái)說(shuō),《聰明的投資者》是一本為投資者指明正確投資方向的書(shū),它用清晰易懂的語(yǔ)言和實(shí)例,幫助投資者避開(kāi)投資的陷阱,走向成功。雖然市場(chǎng)和投資環(huán)境可能瞬息萬(wàn)變,但投資的基本原則是不變的,這本書(shū)的價(jià)值和啟示仍然對(duì)現(xiàn)代投資者有著深遠(yuǎn)意義。

聰明的投資者的讀后感篇十五

本書(shū)旨在是授人以漁,目的是以適當(dāng)?shù)男问浇o外行提供投資策略的指導(dǎo)。本書(shū)主要介紹需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ),并強(qiáng)調(diào)投資者控制自身情緒,做一個(gè)理性的投資者。本書(shū)開(kāi)頭第一個(gè)觀點(diǎn)就是精神態(tài)度比技巧更加重要,當(dāng)你做的事是大家都在做的,你就賺不到錢(qián):“盡管交易條件可能變化,公司和證券可能變化,金融機(jī)構(gòu)和規(guī)則可能變化,但人性基本是相同的。因此,慎重投資的重要和困難部分,與投資者的氣質(zhì)和態(tài)度相聯(lián)系,而不太受過(guò)去的影響”。另外書(shū)中明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別,指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書(shū)著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略,論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問(wèn)題。本書(shū)旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo),更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面,指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。

以下為作者在每章開(kāi)篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié),也是本書(shū)的精華所在:

(4)對(duì)待價(jià)格波動(dòng)的正確的精神態(tài)度是所有成功的股票投資的試金石;。

(9)在能夠信賴(lài)的那些個(gè)別預(yù)測(cè)和受大眾支配的那些個(gè)別預(yù)測(cè)之間事先做出區(qū)別幾乎是不可能的,實(shí)際上這正是投資基金廣泛多樣化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)原因。廣泛多樣化的流行本身就是"選擇性"迷信被拒絕的過(guò)程。

(13)過(guò)去的數(shù)據(jù)并不能對(duì)未來(lái)發(fā)展提供保證,只是建議罷了;。

(14)投資方式中的一個(gè)基本原則:一個(gè)正確的概括必需始終將價(jià)格考慮進(jìn)去;。

(17)獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù);。

(23)投資者要以購(gòu)買(mǎi)整家公司的態(tài)度來(lái)研究一種股票;。

(26)無(wú)論華爾街還是別的什么地方,都不存在確定的、輕松的致富之路;。

(27)對(duì)一家企業(yè)的狀態(tài),只有一半是事實(shí),而另一半?yún)s是人們的觀點(diǎn);。

(28)只有在得到對(duì)企業(yè)的定性調(diào)查結(jié)果支持的前提下,量化的指標(biāo)才是有用的。

聰明的投資者的讀后感篇十六

春節(jié)有空,買(mǎi)了巴菲特老師—格雷厄姆《聰明的投資者》,讀完后,沉思了一下,的確這本書(shū)在投機(jī)盛行的年代,讓投資者找到了方向,在那個(gè)年代他應(yīng)該稱(chēng)得上是投資界不世出的奇人。

這本書(shū)也明顯有自己的缺陷,舉了很多例子,讓人看得有點(diǎn)雜亂無(wú)章的感覺(jué),如果初學(xué)者看完這本書(shū)后,第一感覺(jué)就是投資要有安全邊際,但隨后就會(huì)感到上市公司有如此多的問(wèn)題,有點(diǎn)無(wú)從下手的感覺(jué)。所以在安全邊際的情況下,只能按照它的方法盡量分散投資,而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)然這種方法可以讓你立于不敗之地,所以絕對(duì)是值得一讀的好書(shū)。

如果研究過(guò)巴菲特的人就知道,巴菲特說(shuō)要集中投資,格雷厄姆說(shuō)要分散投資;二者的思想為什么有如此大的差異呢?原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上,提出啦要買(mǎi)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán),主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,一流的管理者的公司,集中投資然后長(zhǎng)期持有。你把這思想理解徹透之后,再反過(guò)來(lái)思考《聰明的投資者》一書(shū),你就不得不服巴菲特,因?yàn)橥ㄟ^(guò)巴菲特這一思想過(guò)濾,就能把格雷厄姆舉例的那些有問(wèn)題的公司排除在外,這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性,從而可以去集中投資,而不是分散投資。

我們的理論應(yīng)建立在巨人思想的基礎(chǔ)上即安全邊際,再做進(jìn)一步改善,下面不是評(píng)論二位大師的缺點(diǎn),而是做一點(diǎn)改進(jìn),僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。

1、時(shí)代在變化。

格雷厄姆時(shí)代是以石油,鋼鐵,鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代,所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤(rùn),來(lái)計(jì)算pe,這種方法我認(rèn)為是有效的,而且現(xiàn)在依然可以用來(lái)吸收的計(jì)算方法,我未來(lái)也會(huì)用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對(duì)于后期出些的一些行業(yè),壟斷性非常強(qiáng)的公司,即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司,再用它這種計(jì)算方法,意味著很難買(mǎi)到這種公司。大家可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。

這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法,即預(yù)期未來(lái),但這種算法一定要保守估計(jì),確定性一定要強(qiáng)。這里可以舉一個(gè)例子,鹽湖鉀肥,現(xiàn)在全世界糧食大漲同時(shí)不同的國(guó)家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn),通貨膨脹也以10%左右的上漲,在這種背景下,必然會(huì)推動(dòng)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的上漲,這種預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)的背景下,我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過(guò)去的利潤(rùn)的計(jì)算方法,而改成將來(lái)的計(jì)算方法,這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率,大家可多舉幾個(gè)例子,用時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)我的推論是否正確,即使一個(gè)例子失敗并不代表失敗,因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙WC每個(gè)樣本都是成功的,所以他要分散投資。

再次強(qiáng)調(diào)一下,這種方法是建立在主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,壟斷的公司,在預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)的情況下,才能以未來(lái)計(jì)算,也要在安全邊際下買(mǎi)入。至于傳統(tǒng)性行業(yè),不壟斷的公司,還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。

2、關(guān)于凈資產(chǎn)的問(wèn)題。

格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3,同理時(shí)代在變化,格雷厄姆時(shí)代是以石油,鋼鐵,鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代,對(duì)于后期出些的一些行業(yè),壟斷性非常強(qiáng)的公司,即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司,再用它這種計(jì)算方法,意味著幾乎買(mǎi)不到這種公司。我個(gè)人意見(jiàn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,壟斷的公司,下降1/3,我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的要大,但即使錯(cuò)了,由于壟斷的特性,經(jīng)過(guò)二年左右又會(huì)開(kāi)始盈利,而且因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)清晰,壟斷的公司特質(zhì),這一層過(guò)濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn),我個(gè)人認(rèn)為,這就相當(dāng)于以前格雷厄姆要求的安全邊際———低于凈資產(chǎn)的2/3,有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。

是他提出要買(mǎi)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司,但實(shí)際上他買(mǎi)的有些公司是沒(méi)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的,但是別人或他自己(我更傾向于是別人)要強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營(yíng)權(quán),比如銀行公司,從定義上講銀行無(wú)論如何也算不上有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司,但巴菲特確實(shí)買(mǎi)啦,買(mǎi)得還不少,這就不得不讓人深思??赐辍堵斆鞯耐顿Y者》后我恍然大悟,詳見(jiàn)講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大,他已很少有機(jī)會(huì)再遇見(jiàn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán),主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,一流的管理者的公司,在安全邊際下買(mǎi)入的機(jī)會(huì),所以他的思想只能倒退,退而求其次,回到格雷厄母的思想,即在安全邊際下,買(mǎi)入主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,一流的管理者的公司,這就是投資大師的變通,但不能說(shuō)這不對(duì)。

別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈,護(hù)城河,安全邊際,也可能是寫(xiě)書(shū)的人強(qiáng)加上巴菲特的思維,他買(mǎi)的公司就是有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的。個(gè)人觀點(diǎn),這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法,這也是巴菲特大師能變通之處,不拘泥于形式,只要基本原則不變通—即安全邊際,這也是他的底線(xiàn)。但我們小散,不能把巴菲特倒退的方法拿來(lái)吸收,去投資銀行股,如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外,畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想,還要對(duì)他的思想加嚴(yán),即把有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司,改為壟斷的公司,這樣一改,我們投資的范圍就更加小,目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn),提高成功率。

結(jié)尾之時(shí),再次強(qiáng)調(diào)一下上面僅代表我個(gè)人觀點(diǎn),沒(méi)有任何批評(píng)二位大師的意思,只是對(duì)他們的思想進(jìn)行了一些改進(jìn)和總結(jié)。也許我年少輕狂,但我會(huì)用我一生來(lái)驗(yàn)證我改正的是否有效,如果你們覺(jué)得對(duì)可以吸收,覺(jué)得不對(duì)可以拍磚。

聰明的投資者的讀后感篇十七

巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫(xiě)道:“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息,所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式,以及有能力避免情緒破壞理性的思考,本書(shū)明確而清晰地描述這種思維模式,你必須將情緒納入紀(jì)律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的投資原則,尤其是第八章與第二十章寶貴的建議,你的投資就不會(huì)出現(xiàn)拙劣的結(jié)果,這是一項(xiàng)遠(yuǎn)超過(guò)你想像范圍的成就”。

“我個(gè)人認(rèn)為,當(dāng)前的.證券分析和50年前沒(méi)有什么不同。我根本沒(méi)有再繼續(xù)學(xué)習(xí)正確投資的基本原則,它們還是本·格雷厄姆當(dāng)年講授的那些內(nèi)容。你需要的是一種正確思維模式,其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學(xué)到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業(yè)。如果你還具有合適的性格的話(huà),你的股票投資就會(huì)做得很好。”

1994年12月6日,巴菲特在紐約證券分析協(xié)會(huì)的演講中指出:“在《聰明的投資人》的最后一章中,格雷厄姆說(shuō)出了關(guān)于投資的最為重要的詞匯:‘安全邊際’。我認(rèn)為,格雷厄姆的這些思想,從現(xiàn)在起一百年之后,將會(huì)永遠(yuǎn)成為理性投資的基石”。

巴菲特:學(xué)投資很簡(jiǎn)單愿意讀書(shū)就行。

“學(xué)習(xí)投資很簡(jiǎn)單,只要愿意讀書(shū)就行了。我的工作是閱讀?!?/p>

·想學(xué)習(xí)巴菲特,首先問(wèn)問(wèn)自己,你經(jīng)常讀書(shū)嗎?

格雷厄姆最強(qiáng)有力的一個(gè)見(jiàn)解是:“如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場(chǎng)價(jià)格不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過(guò)度擔(dān)憂(yōu)的話(huà),那么,他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成了基本劣勢(shì)”。然而,投資活動(dòng)并非要在別人的游戲中打敗他們,而是要在自己的游戲中控制好自己。任何人的墓碑上都不會(huì)寫(xiě)下“他戰(zhàn)勝了市場(chǎng)”這樣的話(huà)。最終,重要的不在于你比他人提前的到達(dá)終點(diǎn),而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。

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