成功的背后，是不懈的努力與堅(jiān)持；寫(xiě)總結(jié)時(shí)要注意吸引讀者的興趣，提供有說(shuō)服力的可信證據(jù)。以下是社會(huì)名流推薦的讀書(shū)筆記，希望對(duì)大家有所啟發(fā)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇一
導(dǎo)語(yǔ)：關(guān)于我國(guó)國(guó)債發(fā)行成本優(yōu)化問(wèn)題研究的相關(guān)期貨知識(shí)是什么??我國(guó)的債務(wù)管理很不集中。目前我國(guó)實(shí)際發(fā)行的企業(yè)或金融債務(wù)，與國(guó)債并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，而且由于財(cái)政部門(mén)沒(méi)有參與這些債券的發(fā)行，這更增加了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
在通貨不斷緊縮、財(cái)政赤字與國(guó)債發(fā)行量加速擴(kuò)大的我國(guó)，作為經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控重要工具的國(guó)債，其籌資成本的優(yōu)化越來(lái)越顯得重要與迫切。當(dāng)前，我國(guó)國(guó)債在流通市場(chǎng)管理與發(fā)行的利率期限結(jié)構(gòu)等方面存在很大問(wèn)題，致使國(guó)債的籌資成本實(shí)在太高。我國(guó)國(guó)債發(fā)行成本優(yōu)化的研究，將有助于大大降低國(guó)債的籌資成本，明顯減輕我國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，減緩財(cái)政赤字的擴(kuò)大速度，加強(qiáng)政府未來(lái)的償債能力與控制金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。
此外，我國(guó)的債務(wù)管理很不集中。目前我國(guó)實(shí)際發(fā)行的企業(yè)或金融債務(wù)，與國(guó)債并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，而且由于財(cái)政部門(mén)沒(méi)有參與這些債券的發(fā)行，這更增加了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)債市場(chǎng)是資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)，在金融發(fā)達(dá)的國(guó)家，它已成為政府將貨幣政策與財(cái)政政策有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)運(yùn)作的場(chǎng)所，是資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的有機(jī)融合點(diǎn)，而且是證券市場(chǎng)的主要支柱。我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重滯后，大大影響了金融系統(tǒng)的健康發(fā)育。
一般地說(shuō)，由于債券有隨時(shí)可兌現(xiàn)的靈活性，所以發(fā)達(dá)國(guó)家債券的利率一般都低于銀行存款利率。但在我國(guó)，不但情況與此相反，而且反差大得驚人，國(guó)債發(fā)行利率常常高于銀行存款利率2個(gè)百分點(diǎn)，大大抬高了我國(guó)債券的發(fā)行(籌資)成本。當(dāng)前，我國(guó)國(guó)債發(fā)行余額共有8000億元，若能降低2個(gè)百分點(diǎn)的年復(fù)利率發(fā)行，那末這幾年每年就能為國(guó)家財(cái)政省下約為8000億元×2%=160億元的利率支付。這不是一個(gè)小數(shù)目。在1997年，國(guó)家財(cái)政部花了很大的力量，才使1997年國(guó)家計(jì)劃的財(cái)政赤字壓縮了40億元，從1996年的610億元實(shí)際財(cái)政赤字，壓縮至1997年的570億元計(jì)劃財(cái)政赤字。可見(jiàn)，著力搞好國(guó)家的債券市場(chǎng)是多么重要。
2.我國(guó)國(guó)債流通市場(chǎng)的管理失策，在于投入實(shí)在太少，導(dǎo)致國(guó)債流通市場(chǎng)的利率大大高于銀行利率，以致于新國(guó)債不得不以高利率發(fā)行，進(jìn)一步加重了國(guó)債籌資成本。實(shí)際上只要增加宣傳力度、增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、方便投資者、降低傭金率等，就可大大降低國(guó)債籌資成本。
4.我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的研究論文已很多，大大小小的研討會(huì)也接連不斷，但研究中至少還存在著如下重要疏漏。
(1)我國(guó)幾乎所有證券報(bào)刊公布的國(guó)債市場(chǎng)利率都是單利率，特別是附息國(guó)債的單利率，不僅不能指導(dǎo)投資，反而會(huì)制造混亂。由于上述原因，許多指導(dǎo)國(guó)債投資的“權(quán)威性”文章都嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者與投資機(jī)構(gòu)，使他們損失慘重。
(2)財(cái)政部國(guó)債司(現(xiàn)為國(guó)債金融司)原領(lǐng)導(dǎo)，不很清楚附息國(guó)債的到期收益率如何計(jì)算，而且還公開(kāi)發(fā)表文章與講話，企圖人為地由政府來(lái)統(tǒng)一規(guī)定客觀的到期收益率計(jì)算方法。決策者不很清楚何時(shí)該多發(fā)長(zhǎng)期國(guó)債，何時(shí)該多發(fā)短期國(guó)債，何時(shí)該多發(fā)浮動(dòng)利率債券。
(3)決策者還不很清楚國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的密切關(guān)系，因此沒(méi)有采取有力措施(加大宣傳與普及力度，以及降低交易費(fèi)用等等)來(lái)降低國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率。實(shí)際上，國(guó)債美國(guó)式招標(biāo)發(fā)行的結(jié)果，必然是市場(chǎng)化的結(jié)果：國(guó)債發(fā)行利率接近于國(guó)債流通市場(chǎng)的利率。只有降低國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率，才能把國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行利率降下來(lái)。
在市場(chǎng)利率處于較低水平或逐步上升時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券，其期限最好長(zhǎng)到市場(chǎng)利率回復(fù)到現(xiàn)有水平;在市場(chǎng)利率處于較高水平或逐步下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限短的債券或利率隨市場(chǎng)利率浮動(dòng)的債券。不過(guò)，每一期國(guó)債的持續(xù)期限不能太短，這里也有一個(gè)優(yōu)化的計(jì)算問(wèn)題。只要已知市場(chǎng)利率今后的變化趨勢(shì)，與每一次發(fā)行與兌付的手續(xù)費(fèi)支出，就能求解得優(yōu)化的國(guó)債發(fā)行利率期限結(jié)構(gòu)。
以上是國(guó)債發(fā)行利率期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基本思路。隨著國(guó)債發(fā)行的'日益市場(chǎng)化與電子化，各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)將會(huì)逐步降低，乃至取消，因此，國(guó)債發(fā)行利率期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化將成為國(guó)債籌資成本優(yōu)化的主要內(nèi)容。此外，再提出如下一些切實(shí)可行的積極措施，活躍國(guó)債流通市場(chǎng)，使其中的利率不高于銀行存款利率，進(jìn)一步降低國(guó)債籌資成本。
(1)我國(guó)證券報(bào)刊上各種債券的到期收益率應(yīng)正確公布，即債券的到期收益率應(yīng)為年復(fù)利率而不應(yīng)是年單利率，以避免引起政府決策者、廣大投資者與投資機(jī)構(gòu)的誤解與決策失誤。
(2)我國(guó)國(guó)債籌資成本優(yōu)化的研究太薄弱，應(yīng)引起有關(guān)方面的充分重視，必須大大加強(qiáng)這方面的研究投入，加大這方面研究課題的資助力度。政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)認(rèn)識(shí)到，即使在這方面花費(fèi)幾十億元，也是很值得的。因?yàn)檫@使債券一級(jí)市場(chǎng)籌資成本的降低量遠(yuǎn)不止于此。
(3)增加國(guó)債流通市場(chǎng)的網(wǎng)點(diǎn)，為廣大投資者開(kāi)設(shè)債券專用帳戶，使債券二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)行情發(fā)布象股票二級(jí)市場(chǎng)實(shí)時(shí)行情發(fā)布一樣迅速、顯目與范圍廣泛，創(chuàng)造與采用一些促進(jìn)國(guó)債流通性的措施，至少應(yīng)使債券的買(mǎi)賣(mài)象股票買(mǎi)賣(mài)一樣方便。
(4)研究出優(yōu)化的債券流通市場(chǎng)傭金率。在當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)到期收益率這么低的情況下，債券流通市場(chǎng)的傭金率還是高達(dá)買(mǎi)賣(mài)雙方都為2‰，這非常不利于債券市場(chǎng)的流通，從而非常不利于債券流通市場(chǎng)到期收益率的降低，進(jìn)而非常不利于國(guó)債發(fā)行利率的降低。
(5)提高央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的水平，使國(guó)債流通市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)趨于合理。隨著金融體制改革的不斷深入，我國(guó)中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)從無(wú)到有，并將逐漸走向成熟。本來(lái)，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)債券，完全可以使債券流通市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)大大合理化，從而大大降低國(guó)債籌資成本。但很遺憾的是，當(dāng)前債券流通市場(chǎng)的期限利率結(jié)構(gòu)還是很不合理。
(7)研究與借鑒國(guó)際上，特別是美國(guó)在國(guó)債籌資中的成功經(jīng)驗(yàn)，其中包括國(guó)債的美國(guó)式招標(biāo)發(fā)行方法與相對(duì)固定的發(fā)行時(shí)間表(節(jié)省宣傳與廣告費(fèi)用，且使投資者對(duì)國(guó)債發(fā)行有穩(wěn)定的預(yù)期，有利于降低籌資成本)等。
(8)加大宣傳與普及債券二級(jí)市場(chǎng)投資知識(shí)的力度，使廣大群眾了解債券二級(jí)市場(chǎng)投資的優(yōu)越性及其投資的方法與技巧。目前我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)越性主要有：第一，利率常常高于銀行存款的利率，有時(shí)高出2個(gè)百分點(diǎn)以上;第二，債券二級(jí)市場(chǎng)中的債券隨時(shí)可兌現(xiàn)，且兌現(xiàn)時(shí)的irr不會(huì)有很大波動(dòng);第三，投資風(fēng)險(xiǎn)很小，因?yàn)閲?guó)債投資不存在償付風(fēng)險(xiǎn)。
(9)調(diào)控好周邊市場(chǎng)，主要是調(diào)控好股票二級(jí)市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)性與股票一級(jí)市場(chǎng)的期望irr.不把股票一級(jí)市場(chǎng)的期望irr調(diào)控下來(lái)，債券二級(jí)市場(chǎng)就難以好轉(zhuǎn)。只有降低股票一級(jí)市場(chǎng)過(guò)高的期望irr，才能從根本上降低債券二級(jí)市場(chǎng)居高不下的到期收益率。1997年11月11日的《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，申銀萬(wàn)國(guó)(證券公司)組織召開(kāi)了國(guó)債市場(chǎng)新聞界座談會(huì)，呼吁投資者加大國(guó)債市場(chǎng)的投資力度。該總部專業(yè)研究人員指出，從國(guó)債市場(chǎng)當(dāng)時(shí)各券平均8.7%上下的年收益率看，投資國(guó)債的年收益率已較一年期銀行儲(chǔ)蓄高出3個(gè)百分點(diǎn)。他們呼吁廣大中小投資者要充分重視同時(shí)具有高流動(dòng)性、高收益性與低風(fēng)險(xiǎn)性的國(guó)債市場(chǎng)的投入，在運(yùn)用銀行儲(chǔ)蓄、股票投資等工具的同時(shí)，學(xué)會(huì)進(jìn)行各種組合的理性投資。我們認(rèn)為，該總部專業(yè)研究人員主要是沒(méi)注意到當(dāng)時(shí)期望irr高出很多很多的股票一級(jí)市場(chǎng)，因此，他們呼吁廣大中小投資者要去學(xué)會(huì)的那種組合的“理性”投資，恰恰是不理性的：要想使“投資者加大國(guó)債市場(chǎng)的投資力度”，就必須先將股票一級(jí)市場(chǎng)中那高得很多很多的期望irr降下來(lái)。
(10)1997年初，上海財(cái)政證券公司總經(jīng)理曾在《上海證券報(bào)》上表示，為了活躍上海債券二級(jí)市場(chǎng)，想要象股票上證指數(shù)那樣，創(chuàng)立債券上證指數(shù)。這是一個(gè)很好的想法。因?yàn)橛辛藗献C指數(shù)以后，人們就可以一目了然地了解到，投資于上海債券二級(jí)市場(chǎng)，在過(guò)去年月中的平均(average)內(nèi)部收益率(簡(jiǎn)記為airr)：airr=[(報(bào)告期指數(shù))/(基期指數(shù))][1/n]-1，其中，n為基期至報(bào)告期的時(shí)間(單位：年)。此外，隨時(shí)還可算得并發(fā)布上海債券二級(jí)市場(chǎng)中，各債券到期收益率的加權(quán)平均，簡(jiǎn)稱其為irr指數(shù)。這里應(yīng)注意的是，該“irr指數(shù)”是指今后到期可獲得的平均irr，而“債券上證指數(shù)”是指此前在上海債券二級(jí)市場(chǎng)中已獲得的平均收益率情況，依此可算得此前任何時(shí)段在上海債券二級(jí)市場(chǎng)中已獲得的平均收益率?！癷rr指數(shù)”指示的是“今后”至少可獲得的平均收益率情況，而“債券上證指數(shù)”指示的是“此前”已獲得的平均收益率情況。
(11)改善國(guó)債市場(chǎng)的其他措施，其中包括加大國(guó)債流通市場(chǎng)的可流通性，盡可能發(fā)行可流通的國(guó)債，國(guó)債的無(wú)紙化發(fā)行，進(jìn)一步擴(kuò)大證券投資基金的規(guī)模以及投資于國(guó)債的比例，試行推出國(guó)債投資基金。我國(guó)還應(yīng)取消對(duì)商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的一些限制，允許國(guó)外投資者購(gòu)買(mǎi)一定比例的國(guó)債等等。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇二
從1994年開(kāi)始我國(guó)開(kāi)始發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債,目前已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行的主要形式,先后經(jīng)歷了憑證式和電子式形勢(shì),其中電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債為近幾年的新品種。儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行在籌集財(cái)政資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿足人民群眾投資需求方面發(fā)揮了重要作用,已成為我國(guó)人民群眾喜愛(ài)的投資品種。但當(dāng)前的發(fā)行、銷售、流通、兌付等環(huán)節(jié)中的一些問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái),對(duì)今后的國(guó)債發(fā)行與管理產(chǎn)生一定影響,不完善之處仍有待改進(jìn)。
我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債經(jīng)歷了十多年的實(shí)踐,已基本理順了承銷和管理機(jī)制,發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)展到今天的幾十家金融機(jī)構(gòu),管理方式為組建憑證式國(guó)債承銷團(tuán)并簽訂全年承銷協(xié)議的方式,憑證式國(guó)債的發(fā)行品種也由最初的只有三年期一種發(fā)展到現(xiàn)在短、中、長(zhǎng)期等多種,基本上滿足了不同投資者的要求,目前發(fā)行量逐年增長(zhǎng),據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)在已發(fā)行憑證式國(guó)債2,600億元,儲(chǔ)蓄電子式國(guó)債1,200億元。
二、目前我國(guó)國(guó)債發(fā)行管理中存在的問(wèn)題。
(一)國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)憑證式國(guó)債持有者大多是個(gè)人投資者,在各網(wǎng)點(diǎn)新增開(kāi)戶購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的投資者也以個(gè)人投資者為主,個(gè)人持有的國(guó)債比例約為國(guó)債發(fā)行總量的60%,大大高于西方國(guó)家,機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)缺乏,而且機(jī)構(gòu)投資者無(wú)論從構(gòu)成、分布和資源配置上都很薄弱,不便于國(guó)債集中托管進(jìn)行交易。
從近幾年的憑證式國(guó)債個(gè)人投資者的年齡結(jié)構(gòu)看,個(gè)人投資者的總體年齡結(jié)構(gòu)偏大,新增和個(gè)人投資者多為40歲以上的中、老年人,由于投資者年齡結(jié)構(gòu)偏大,對(duì)于國(guó)債發(fā)行創(chuàng)新的新品種接受程度低、了解速度慢,在一定程度上影響了國(guó)債新品種的推廣效果。
(二)國(guó)債承銷手續(xù)費(fèi)低,基層機(jī)構(gòu)國(guó)債業(yè)務(wù)人員促銷積極性不高。以20第五期憑證式國(guó)債為例,國(guó)債的發(fā)行費(fèi)和兌付費(fèi)合并為承銷手續(xù)費(fèi),一年期承銷手續(xù)費(fèi)比例為6.1‰,三年期承銷手續(xù)費(fèi)比例為7.1‰,在發(fā)行環(huán)節(jié)一次支付,國(guó)債到期后不再撥付兌付費(fèi)。但作為國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)之一的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在代理基金發(fā)行收收取的認(rèn)購(gòu)手續(xù)費(fèi)為1.2%,贖回手續(xù)費(fèi)為0.5%,手續(xù)費(fèi)率高于國(guó)債業(yè)務(wù)。分析國(guó)債承銷手續(xù)費(fèi)偏低的原因,主要是由于國(guó)債承銷業(yè)務(wù)基本屬于“零風(fēng)險(xiǎn)”業(yè)務(wù),手續(xù)費(fèi)定價(jià)偏低。因此承銷機(jī)構(gòu)在辦理國(guó)債承銷、兌付方面業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收益相對(duì)較少,遠(yuǎn)低于其它低風(fēng)險(xiǎn)類型的代理業(yè)務(wù)。如基金發(fā)行、贖回等,因此,基層業(yè)務(wù)人員往往認(rèn)為國(guó)債承銷業(yè)手續(xù)費(fèi)低但業(yè)務(wù)量卻不小,在促銷、兌付、報(bào)表報(bào)送等工作環(huán)節(jié)中工作積極性不高。
(三)目前國(guó)債業(yè)務(wù)在農(nóng)村基本處于空白。我國(guó)縣級(jí)以下的廣大農(nóng)村占有全國(guó)70%左右的人口數(shù)量,但由于目前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量收縮,四大國(guó)有商業(yè)銀行目前只保留縣級(jí)以上的網(wǎng)點(diǎn),縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)大量收縮,廣大農(nóng)村主要有農(nóng)村信用合作社和郵政儲(chǔ)蓄兩家金融機(jī)構(gòu),但這兩家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不是國(guó)債承銷機(jī)構(gòu),不辦理國(guó)債發(fā)行、兌付業(yè)務(wù),農(nóng)村人口要購(gòu)買(mǎi)國(guó)債必須到縣城以上的金融機(jī)構(gòu)才能辦理,因此憑證式國(guó)債銷售不到農(nóng)村,國(guó)債業(yè)務(wù)在農(nóng)村幾乎處于空白。
三、相關(guān)建議。
(一)進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)債期限結(jié)構(gòu),增加中長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行比例。
從1994年以來(lái)我國(guó)曾發(fā)行過(guò)以上期限的中、長(zhǎng)期國(guó)債品種,但發(fā)行量較少,屬于不定期發(fā)行,占國(guó)債發(fā)行的總比例很小。目前發(fā)行的國(guó)憑證式國(guó)債主要是以1至5年的中、短期限為主,基本沒(méi)有發(fā)行10年、以上的中、長(zhǎng)期國(guó)債,由于國(guó)債品種的期限較短,因此比較適合個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期投資。從發(fā)行國(guó)債的實(shí)踐看,中、長(zhǎng)期國(guó)債主要適合國(guó)有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有,控制好中、長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行比例,對(duì)國(guó)家重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)將發(fā)揮重要作用,為此建議結(jié)合我國(guó)財(cái)政收支情況和宏觀經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要,合理制定中、長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行的期限結(jié)構(gòu),增加中、長(zhǎng)期限國(guó)債的發(fā)行比例,不斷增加國(guó)有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社保基金等機(jī)構(gòu)的投資比例,不斷優(yōu)化國(guó)債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)。
(二)合理制定國(guó)債發(fā)行利率水平和手續(xù)費(fèi)率。
一方面適當(dāng)提高國(guó)債發(fā)行手續(xù)費(fèi),增加基層金融機(jī)構(gòu)承銷動(dòng)力。適當(dāng)提高國(guó)債業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)可以提高承銷機(jī)構(gòu)在發(fā)行、兌付業(yè)務(wù)中的積極性,同時(shí)要求各承銷機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步建立健全對(duì)銷售網(wǎng)點(diǎn)的激勵(lì)機(jī)制,提高國(guó)債承銷商的服務(wù)質(zhì)量,提高國(guó)債發(fā)行、兌付的工作效率。
另一方面合理掌握國(guó)債發(fā)行成本和投資者收益率的平衡點(diǎn),以提高機(jī)構(gòu)投資者投資中、長(zhǎng)期國(guó)債的積極性,增加機(jī)構(gòu)投資國(guó)債的比例,培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者。目前我國(guó)國(guó)債的利率水平偏高,且利率以行政方式確定,因此國(guó)債發(fā)行成本偏高,利率變化不隨市場(chǎng)供需而浮動(dòng),在一定程度上擴(kuò)大了財(cái)政赤字,但如果將發(fā)行利率定位過(guò)低又將影響投資者購(gòu)買(mǎi)積極性。因此如何掌控好這個(gè)平衡點(diǎn),尤其對(duì)中、長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行有較大影響。目前我國(guó)對(duì)國(guó)債發(fā)行、管理的討論較多,但在國(guó)債利率的合理制定機(jī)制方面的討論較少,并且我們國(guó)家目前國(guó)債發(fā)行采取浮動(dòng)利率方式的技術(shù)條件還不夠成熟,因此本人認(rèn)為這將是在以后需不斷研討、實(shí)踐的方向。
(三)做好國(guó)債業(yè)務(wù)在農(nóng)村的宣傳、發(fā)挖農(nóng)村銷售市場(chǎng)。
從目前國(guó)債發(fā)行的情況看,各承銷機(jī)構(gòu)縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)往往得不到國(guó)債銷售額度,如需要發(fā)行或增加額度往往要提前給上級(jí)網(wǎng)點(diǎn)打招呼,這影響了國(guó)債向基層市場(chǎng)發(fā)展速度,因此建議各承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)的承銷配額,擴(kuò)大縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)的國(guó)債宣傳和促銷力度,提高國(guó)債在縣級(jí)基層網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋率。
同時(shí)要挖掘農(nóng)村市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力,開(kāi)發(fā)農(nóng)村國(guó)債發(fā)行的空白市場(chǎng),促使國(guó)債下鄉(xiāng)。這既有利于實(shí)現(xiàn)增加廣大農(nóng)民群眾的投資渠道,突出“三農(nóng)”建設(shè)中服務(wù)農(nóng)民的要求,又有利于國(guó)家廣泛募集資金,因此可充分利用農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄金融機(jī)構(gòu)遍及農(nóng)村的網(wǎng)點(diǎn)將憑證式國(guó)債發(fā)行的市場(chǎng)延伸到基層農(nóng)村,實(shí)現(xiàn)國(guó)債發(fā)行、兌付下鄉(xiāng)。
(四)財(cái)政部門(mén)和人民銀行作為國(guó)債發(fā)行管理的主導(dǎo)者。
要不斷開(kāi)展國(guó)債發(fā)行、兌付業(yè)務(wù)檢查,加強(qiáng)監(jiān)督。主要是人民銀行等相關(guān)部門(mén)要注意發(fā)揮監(jiān)管作用,對(duì)整個(gè)轄區(qū)國(guó)債發(fā)行、兌付、債權(quán)記錄以及資金清算過(guò)程進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控管理,以有效防范國(guó)債資金風(fēng)險(xiǎn),防止國(guó)家資金流失,使有限的資金更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇三
主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議決定完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對(duì)待，促進(jìn)有效投資和防范風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合。一是降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%。對(duì)補(bǔ)短板的公路、鐵路、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。二是基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目可通過(guò)發(fā)行權(quán)益?zhèn)⒐蓹?quán)類金融工具籌措不超過(guò)50%比例的資本金。三是嚴(yán)格規(guī)范管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。項(xiàng)目借貸資金等不得作為資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得拖欠工程款。
交通運(yùn)輸部：建設(shè)世界一流港口引領(lǐng)全球港口綠色發(fā)展、智慧發(fā)展------交通運(yùn)輸部發(fā)布關(guān)于建設(shè)世界一流港口的指導(dǎo)意見(jiàn)。到2025年，世界一流港口建設(shè)取得重要進(jìn)展，主要港口綠色、智慧、安全發(fā)展實(shí)現(xiàn)重大突破，地區(qū)性重要港口和一般港口專業(yè)化、規(guī)模化水平明顯提升。到2035年，全國(guó)港口發(fā)展水平整體躍升，主要港口總體達(dá)到世界一流水平，若干個(gè)樞紐港口建成世界一流港口，引領(lǐng)全球港口綠色發(fā)展、智慧發(fā)展。到2050年，全面建成世界一流港口，形成若干個(gè)世界級(jí)港口群，發(fā)展水平位居世界前列。
李禮輝：應(yīng)抓緊制定數(shù)字貨幣發(fā)行、市場(chǎng)監(jiān)管等制度------中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈工作組組長(zhǎng)李禮輝表示，我們也有必要抓緊研究發(fā)行中國(guó)主導(dǎo)的全球性數(shù)字貨幣的可行的路徑和實(shí)施的方案，應(yīng)該加快數(shù)據(jù)集中制度的建設(shè)，立足于保證數(shù)字金融的可持續(xù)發(fā)展，抓緊制定數(shù)字貨幣發(fā)行、市場(chǎng)監(jiān)管等制度。也應(yīng)該抓緊研發(fā)數(shù)字技能技術(shù)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，建立專業(yè)化的數(shù)字集中技術(shù)應(yīng)用審核和驗(yàn)證體系。還有必要建立數(shù)字金融創(chuàng)新的沙盤(pán)實(shí)驗(yàn)制度，積極探索數(shù)字集中業(yè)務(wù)監(jiān)管的新模式，新規(guī)范，在有效管控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適當(dāng)放寬數(shù)字金融市場(chǎng)準(zhǔn)入，另外一個(gè)就是在數(shù)字金融全球制度的建設(shè)中，我們應(yīng)該積極參與。
【新聞聯(lián)播】今天《新聞聯(lián)播》的主要內(nèi)容有：1、習(xí)近平會(huì)見(jiàn)希臘前總理;2、習(xí)近平抵達(dá)巴西利亞出席金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十一次會(huì)晤;3、主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議;4、汪洋對(duì)埃及進(jìn)行正式訪問(wèn);5、王岐山會(huì)見(jiàn)法國(guó)總統(tǒng)并出席第二屆巴黎和平論壇;6、中央宣講團(tuán)赴各地宣講黨的十九屆四中全會(huì)精神;7、第二十一屆高交會(huì)開(kāi)幕新產(chǎn)品新技術(shù)引領(lǐng)創(chuàng)新未來(lái);8、第二屆進(jìn)博會(huì)舉行國(guó)家展延展;9、“吉林一號(hào)”高分02a衛(wèi)星發(fā)射成功;10、百年離散漂泊圓明園馬首歸來(lái)。
【產(chǎn)業(yè)】特斯拉獲得工信部量產(chǎn)許可------工信部發(fā)布第325批《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》，同意在《公告》內(nèi)設(shè)立純電動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)名稱為特斯拉(上海)有限公司。
雄安新區(qū)啟動(dòng)區(qū)內(nèi)將建“金融島”探索金融監(jiān)管沙盒機(jī)制------今日，中國(guó)(河北)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在上海舉辦推介活動(dòng)。會(huì)上，河北雄安新區(qū)管委會(huì)改革發(fā)展局副局長(zhǎng)朱忠文透露，河北自貿(mào)區(qū)雄安片區(qū)內(nèi)將建設(shè)總用地面積約2.5平方公里的“金融島”，探索金融監(jiān)管“沙盒機(jī)制”?！臼袌?chǎng)】北上資金今日凈流出17.63億中國(guó)平安凈賣(mài)出2.89億------港交所最終數(shù)據(jù)顯示，北上資金今日凈流出17.63億元。滬股通方面，中國(guó)平安凈賣(mài)出2.89億，恒瑞醫(yī)藥凈賣(mài)出2.14億。深股通方面，美的集團(tuán)凈賣(mài)出1.86億，洋河股份凈賣(mài)出0.71億。
【公司】中源協(xié)和：龔虹嘉因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查------中源協(xié)和公告，龔虹嘉因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。本次立案調(diào)查事項(xiàng)系針對(duì)龔虹嘉先生個(gè)人的調(diào)查，不會(huì)影響其在公司的正常履職，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)亦不受影響。被立案調(diào)查的事件是涉及當(dāng)事人為海康威視核心經(jīng)營(yíng)層設(shè)計(jì)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案，與本公司和本公司其他董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員無(wú)關(guān)。
新元科技：江西國(guó)聯(lián)受讓公司12.22%股份不排除繼續(xù)增持------新元科技公告，支恒、劉曉鵬、李金平等股東，近日與中賢建設(shè)指定的本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方江西國(guó)聯(lián)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上述轉(zhuǎn)讓方以11.95元/股轉(zhuǎn)讓其所持有的共計(jì)2553萬(wàn)股，總價(jià)款為3.05億元，轉(zhuǎn)讓完成后，江西國(guó)聯(lián)將持有公司12.22%股份，將成為公司單一第一大股東，不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化。江西國(guó)聯(lián)表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不排除繼續(xù)增持上市公司股份的可能。
海康威視：兩名董事因涉嫌信披違法違規(guī)被立案調(diào)查------?？低暪?，公司董事胡揚(yáng)忠、龔虹嘉于2019年11月11日收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，《調(diào)查通知書(shū)》稱胡揚(yáng)忠和龔虹嘉因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇四
城鎮(zhèn)化一詞的出現(xiàn)迄今為止已經(jīng)有100多年的歷史，對(duì)于城鎮(zhèn)化的研究也不斷深入。對(duì)城鎮(zhèn)化的定義，人口學(xué)家、地理學(xué)家、社會(huì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其有不同的界定。現(xiàn)對(duì)城鎮(zhèn)化一般可概括為：社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展到一定程度后而引起的農(nóng)村的生產(chǎn)方式、生活方式及居住方式向城市轉(zhuǎn)變的過(guò)程。具體表現(xiàn)為農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，農(nóng)村區(qū)域不斷減少，城市區(qū)域不斷增加，第二、三產(chǎn)業(yè)不斷向城鎮(zhèn)聚集從而使城鎮(zhèn)數(shù)量增加、城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)大、城鎮(zhèn)居住環(huán)境不斷發(fā)展完善，居民生活質(zhì)量不斷提高，觀念不斷更新，并滲透到農(nóng)村地區(qū)，引領(lǐng)農(nóng)村居民的生活方式向城市居民靠近的一種過(guò)程，這一過(guò)程包括了城市、縣鎮(zhèn)、農(nóng)村在內(nèi)的不同“地域單元”之間在時(shí)間和空間兩個(gè)維度上進(jìn)行人口、產(chǎn)業(yè)、地域、文化等集聚與擴(kuò)散的可持續(xù)發(fā)展過(guò)程。
1.2城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)律。
城鎮(zhèn)化發(fā)展進(jìn)程具有階段性發(fā)展規(guī)律。第一為初級(jí)階段，城鎮(zhèn)化水平低于30%，第二階段為加速發(fā)展階段，城鎮(zhèn)化水平為30~70%之間，特別是40%以后基本上是城鎮(zhèn)化帶動(dòng)工業(yè)化。在這一階段，第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率大大提高，第二產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，城市地域擴(kuò)大和城市（包括小城鎮(zhèn)）數(shù)量增加，以及城市人口上升，可提高更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)了城鎮(zhèn)的高速發(fā)展。第三階段為穩(wěn)定階段，城鎮(zhèn)化水平在70%以上，城市發(fā)展主要是依靠其自身的發(fā)展，速度回落并趨于穩(wěn)定。
1.3我國(guó)城鎮(zhèn)化發(fā)展?fàn)顩r。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院社會(huì)學(xué)研究所1月19日發(fā)布的20社會(huì)藍(lán)皮書(shū)《年中國(guó)社會(huì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》稱，是中國(guó)城市化發(fā)展史上具有里程碑意義的一年，城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎貙⑹状纬^(guò)50%。距離70%的城鎮(zhèn)化第二階段的完成階段尚有24%的空間，這標(biāo)志著中國(guó)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的成長(zhǎng)階段-加速發(fā)展階段，城市化成為繼工業(yè)化之后推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新引擎。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，城鎮(zhèn)化水平于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性，這集中體現(xiàn)在城鎮(zhèn)化水平與人均gdp的高度正相關(guān)關(guān)系，即一個(gè)國(guó)家或區(qū)域城鎮(zhèn)化水平越高，人均gdp水平就越高；人均gdp水平就越高，城鎮(zhèn)化水平越高。改革開(kāi)發(fā)30年來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國(guó)的城鎮(zhèn)化水平由1978年的17.9%上升到的46.6%，年均上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；30年來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了世界少有的年均9.8%的高增長(zhǎng)率，城鎮(zhèn)化率也隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展已年均0.9個(gè)百分點(diǎn)穩(wěn)步上升。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不斷調(diào)整（如表1）。
1.4國(guó)家戰(zhàn)略及相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)。
（1）國(guó)家城鎮(zhèn)化政策的不斷發(fā)展11月，黨的十六大明確提出“走中國(guó)特色的城鎮(zhèn)化道路”；10月，黨的十六界三中全會(huì)第一次正式提出了“統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展”的思想，而且還將統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展放在了科學(xué)發(fā)展觀的“五個(gè)統(tǒng)籌”之首。5月，溫家寶總理明確指出：“不僅要堅(jiān)持走新型工業(yè)化道路，而且要走城鎮(zhèn)化道路”；20底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，全方位提高城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。中央一號(hào)文件結(jié)合國(guó)家局勢(shì)，首次把城鎮(zhèn)化升格為保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持久動(dòng)力；20政府的工作報(bào)告提出中國(guó)將統(tǒng)籌推進(jìn)城鎮(zhèn)化和新農(nóng)村的建設(shè)。年12月7日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步明確中國(guó)的城鎮(zhèn)化發(fā)展方向：堅(jiān)持落實(shí)區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，推進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展。（2）國(guó)家“十二五”規(guī)劃以及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展中，明確積極穩(wěn)妥加快推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇五
摘要：從國(guó)債發(fā)行開(kāi)始采用招標(biāo)方式時(shí)起，我國(guó)國(guó)債發(fā)行機(jī)制正在逐步地市場(chǎng)化、規(guī)范化。但應(yīng)注意的是，我國(guó)國(guó)債招標(biāo)發(fā)行機(jī)制還很不完善，在設(shè)計(jì)上，還存在著一些亟待改善的問(wèn)題。我們應(yīng)該加以注意以減少國(guó)債發(fā)行的費(fèi)用。
從19開(kāi)始，財(cái)政部開(kāi)始逐步地以招標(biāo)（即密封式拍賣(mài)）這一市場(chǎng)化的方式來(lái)發(fā)行國(guó)債。到目前為止，除憑證式國(guó)債（柜臺(tái)銷售）和特種定向國(guó)債（定向募集）以外，其他記賬式國(guó)債和無(wú)記名國(guó)債基本上都采用了招標(biāo)的方式發(fā)行，經(jīng)過(guò)近幾年不斷的嘗試和調(diào)整，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行正在向市場(chǎng)化的發(fā)行方式穩(wěn)步過(guò)渡。但是，也應(yīng)該看到，我國(guó)的國(guó)債拍賣(mài)機(jī)制還很不完善，應(yīng)對(duì)以下問(wèn)題予以高度重視。
1.國(guó)債拍賣(mài)參與者的資格限制宜放寬。
我國(guó)對(duì)國(guó)債拍賣(mài)的參與者的資格限制比較嚴(yán)格，規(guī)定只有銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的國(guó)債承購(gòu)包銷團(tuán)成員，才分別有權(quán)參加財(cái)政部通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)發(fā)行的記賬式國(guó)債拍賣(mài)，包括競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)和非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)。社會(huì)個(gè)人及其他機(jī)構(gòu)投資者只能購(gòu)買(mǎi)憑證式國(guó)債，或向參與國(guó)債投標(biāo)的承銷商認(rèn)購(gòu)國(guó)債，不能直接參加國(guó)債投標(biāo)。但是通過(guò)國(guó)際比較分析可以發(fā)現(xiàn)，在國(guó)債發(fā)行比較成熟的國(guó)家，對(duì)于國(guó)債拍賣(mài)參與者的資格限制都比較寬松。以美國(guó)為例，美國(guó)任何居民、機(jī)構(gòu)投資者既可以向自營(yíng)商購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，也可以直接向聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行購(gòu)買(mǎi)，可以親臨購(gòu)買(mǎi)也可以郵購(gòu)；可以參加競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)，也可以參加非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)。從理論上講，對(duì)參加國(guó)債拍賣(mài)的參與者設(shè)置較少的資格限制，可以擴(kuò)大國(guó)債的需求量，從而降低國(guó)債的發(fā)行成本。
2.應(yīng)設(shè)定最低投標(biāo)量和投標(biāo)價(jià)格。
為進(jìn)行必要的投標(biāo)篩選，財(cái)政部在拍賣(mài)前不僅規(guī)定最低、最高投標(biāo)量限額，還經(jīng)常會(huì)設(shè)定一定的投標(biāo)價(jià)格區(qū)間。通過(guò)研究筆者發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)際上在對(duì)國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)進(jìn)行必要篩選時(shí)，采用最高投標(biāo)量限制的國(guó)家很少，而采用最低投標(biāo)量限制的比較常見(jiàn)。理論和實(shí)踐證明，實(shí)行最低投標(biāo)量限制通常可以簡(jiǎn)化投標(biāo)程序并降低管理費(fèi)用，但是這一措施也會(huì)減少獨(dú)立投標(biāo)人的數(shù)量，并會(huì)起到鼓勵(lì)小規(guī)模機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行投標(biāo)合并（bid-pooling）、鼓勵(lì)投標(biāo)過(guò)程中的非競(jìng)爭(zhēng)性行為的作用。因此，應(yīng)在充分考慮本國(guó)人均收入水平和信貸政策限制的前提下，制定有效的最低投標(biāo)量限額。
對(duì)于設(shè)定投標(biāo)價(jià)格區(qū)間的做法，支持的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于我國(guó)目前國(guó)債市場(chǎng)上缺少基準(zhǔn)債券，投標(biāo)人對(duì)市場(chǎng)看法的差別較大，設(shè)定區(qū)間有利于將中標(biāo)價(jià)格控制在合理范圍內(nèi)，另一方面還可以在一定程度上減少投標(biāo)人合謀控制市場(chǎng)的行為。但是，設(shè)置投標(biāo)區(qū)間是一種非市場(chǎng)化的表現(xiàn)，它使國(guó)債拍賣(mài)仍不能完全通過(guò)供求關(guān)系來(lái)確定中標(biāo)價(jià)格。事實(shí)上，在國(guó)債拍賣(mài)中設(shè)定一個(gè)最低中標(biāo)價(jià)格或者保留財(cái)政部一定的控制發(fā)行量或剔除部分不合理投標(biāo)權(quán)利的做法在國(guó)際上是比較常見(jiàn)的，但很少有國(guó)家在拍賣(mài)中設(shè)置最高價(jià)的現(xiàn)象。而且，由于財(cái)政部有時(shí)沒(méi)能正確把握金融市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期，還會(huì)出現(xiàn)設(shè)置錯(cuò)誤的價(jià)格區(qū)間的現(xiàn)象。
3.規(guī)定自營(yíng)商的基本承銷額不足取。
財(cái)政部在每次國(guó)債拍賣(mài)時(shí)都規(guī)定自營(yíng)商的基本承銷額?；境袖N額即按照一級(jí)自營(yíng)商規(guī)模的大小向其分配一定量必須承購(gòu)的國(guó)債額，然后再對(duì)剩下的發(fā)行量進(jìn)行招標(biāo)，基本承銷額無(wú)需招標(biāo)。這樣設(shè)計(jì)主要是為防止在拍賣(mài)發(fā)行時(shí)，一級(jí)自營(yíng)商參與國(guó)債拍賣(mài)的動(dòng)力不足，所以采用這種措施來(lái)確保國(guó)債需求。國(guó)債承購(gòu)包銷團(tuán)成員，單期國(guó)債基本承銷額為0.5億元、1億元、2億元和5—10億元（區(qū)間內(nèi)選擇應(yīng)為億元的整數(shù)倍），由各承銷團(tuán)成員根據(jù)本機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況自主選擇確定。事實(shí)上，在市場(chǎng)需求不足的情況下，這種基數(shù)承購(gòu)反而會(huì)進(jìn)一步削弱自營(yíng)商的投標(biāo)積極性，促使其提出更低的報(bào)價(jià)，即要求更高的利率補(bǔ)償，從而提高了國(guó)債的發(fā)行成本。通過(guò)分析我國(guó)1995年以來(lái)國(guó)債拍賣(mài)發(fā)行的發(fā)行利率可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)債利率一直高于同期的銀行存款利率（直到二期記賬式拍賣(mài)發(fā)行時(shí)，發(fā)行利率才首次低于同期的銀行存款利率），根本未體現(xiàn)出國(guó)債這一最高信用工具的性質(zhì)。而國(guó)債投標(biāo)人范圍過(guò)窄、實(shí)行基數(shù)承購(gòu)導(dǎo)致國(guó)債有效需求不足，是導(dǎo)致上述現(xiàn)象的兩個(gè)重要原因。
4.對(duì)中標(biāo)價(jià)格的確定應(yīng)加以規(guī)范。
我國(guó)國(guó)債的單一價(jià)格拍賣(mài)在確定中標(biāo)價(jià)格時(shí)比較復(fù)雜，最初采用的是具有中國(guó)特色的二次加權(quán)，即在投標(biāo)后，通過(guò)第一次加權(quán)確定出加權(quán)平均收益率，然后劃定一個(gè)區(qū)間（比如在加權(quán)平均收益率上下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，收益率超過(guò)此范圍的投標(biāo)不進(jìn)入二次加權(quán)平均收益率的計(jì)算）。從開(kāi)始，在設(shè)定二次加權(quán)區(qū)間時(shí)采取變動(dòng)區(qū)間的方法，即第二次加權(quán)的區(qū)間根據(jù)第一次加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)的水平確定，第一次加權(quán)的平均收益率越低，區(qū)間設(shè)定越小。在進(jìn)行這樣的區(qū)間設(shè)定后，再進(jìn)行一次加權(quán)平均，從而計(jì)算統(tǒng)一的中標(biāo)收益率。這樣做的目的是剔除拍賣(mài)過(guò)程中的不合理報(bào)價(jià)和偶然性報(bào)價(jià)。這種中標(biāo)價(jià)格確定方式不僅增加了投標(biāo)者的投標(biāo)不確定性，而且還增加了國(guó)債的拍賣(mài)成本。
目前國(guó)際上國(guó)債發(fā)行主要采用單一價(jià)格/密封報(bào)價(jià)拍賣(mài)和多價(jià)格/密封報(bào)價(jià)拍賣(mài)。后一種方式由于美國(guó)的國(guó)債發(fā)行多為采用，而且機(jī)制設(shè)計(jì)比較成功，所以目前國(guó)內(nèi)理論界多將其直接稱為“美式招標(biāo)”。這兩種拍賣(mài)機(jī)制的主要差別就在于中標(biāo)價(jià)格的確定方式不同。在兩種拍賣(mài)機(jī)制下，拍賣(mài)方都是將競(jìng)價(jià)（在國(guó)債拍賣(mài)報(bào)價(jià)中通常是以收益率報(bào)價(jià)）由高到低排列，然后按照價(jià)格由高到低的順序依次分配數(shù)量，兩種拍賣(mài)的截止價(jià)格（stopprice）都是能將全部商品售完的最低的投標(biāo)價(jià)格。但是在單一價(jià)格拍賣(mài)中，所有成功的競(jìng)價(jià)者是按照同一個(gè)價(jià)格———中標(biāo)價(jià)或中標(biāo)價(jià)加一定百分點(diǎn)來(lái)進(jìn)行支付的。而在多價(jià)格拍賣(mài)中，所有成功的競(jìng)價(jià)者要按照各自的報(bào)價(jià)進(jìn)行支付，然后以計(jì)算中標(biāo)價(jià)以上的投標(biāo)價(jià)的加權(quán)平均值作為非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)的發(fā)行價(jià)。值得注意的是，目前財(cái)政部已對(duì)中標(biāo)價(jià)格的確定進(jìn)行了一定調(diào)整，規(guī)定從20起在確定中標(biāo)價(jià)格時(shí)采用以下方法：標(biāo)的為利率時(shí)，最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率；標(biāo)的為利差時(shí)，最高中標(biāo)利差為當(dāng)期國(guó)債的基本利差；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債的承銷價(jià)格。這種近似多價(jià)格拍賣(mài)的中標(biāo)價(jià)格確定方法是比較科學(xué)的。
5.對(duì)一級(jí)自營(yíng)商的自有賬戶國(guó)債購(gòu)買(mǎi)量應(yīng)加以限制。
盡管在拍賣(mài)理論上還存在著一些爭(zhēng)議，但是通常認(rèn)為對(duì)一級(jí)自營(yíng)商的中標(biāo)數(shù)量設(shè)置最高限制是控制合謀和敗德行為、保證進(jìn)行正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)有效措施。
但是目前我國(guó)國(guó)債在拍賣(mài)時(shí)，是由中國(guó)人民銀行組織一級(jí)自營(yíng)商進(jìn)行投標(biāo)進(jìn)而承購(gòu)，再由其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售，由投資者自愿認(rèn)購(gòu)的。在這一過(guò)程中，財(cái)政部對(duì)一級(jí)自營(yíng)商自有賬戶的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)量未進(jìn)行任何限制。所以當(dāng)發(fā)行利率偏高時(shí)，會(huì)出現(xiàn)大批的自營(yíng)商自行持有國(guó)債，不進(jìn)行分銷，由此導(dǎo)致眾多中小投資者無(wú)法買(mǎi)到國(guó)債的現(xiàn)象發(fā)生。仍以010107國(guó)債為例，當(dāng)時(shí)參加承銷的58家一級(jí)自營(yíng)商中有33家未將國(guó)債進(jìn)行分銷，分銷額只占市場(chǎng)注冊(cè)總額的4.1%，致使大批中小投資者根本無(wú)法買(mǎi)到國(guó)債。
首先，我國(guó)國(guó)債目前基本上還只是單純的融資工具，而未能成為主要的貨幣政策工具。年，中央銀行首次向14家商業(yè)銀行總行買(mǎi)進(jìn)2.9億元面值的國(guó)債，啟動(dòng)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。但到目前為止，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)還很不成熟，還未能成為我國(guó)的主要貨幣政策工具。而且國(guó)債的融資融券業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、抵押業(yè)務(wù)等均未能有效地開(kāi)展起來(lái)，致使國(guó)債不能客觀地反映資金的稀缺程度，也未能形成合理而富有彈性的國(guó)債利率結(jié)構(gòu)，為其他證券的發(fā)行提供信用程度、利率浮動(dòng)大小的參考依據(jù)，更不能使國(guó)債利率成為資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。
其次，我國(guó)國(guó)債增長(zhǎng)較快，但在金融市場(chǎng)中的地位有待進(jìn)一步提高。目前，我國(guó)國(guó)債在全國(guó)金融資產(chǎn)中所占的比重過(guò)小，中國(guó)所有債權(quán)市值占金融資產(chǎn)的比重僅10%左右。而且中央銀行的總資產(chǎn)中國(guó)債的比重不大，商業(yè)銀行資產(chǎn)中國(guó)債所占比重也很低（不到2%），這樣國(guó)債很難履行貨幣政策工具的職能，國(guó)債利率也無(wú)法成為基準(zhǔn)利率。
再次，國(guó)債的流動(dòng)性問(wèn)題值得關(guān)注，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)有待完善，而且國(guó)債衍生品市場(chǎng)（期貨及國(guó)債回購(gòu)）有待于進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)債衍生品除了具有避險(xiǎn)的功效外，它還有助于提高國(guó)債的流動(dòng)性。目前我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)除了現(xiàn)貨交易以外，衍生工具就只有“質(zhì)押式回購(gòu)”；且自1995年我國(guó)取消了國(guó)債期貨以來(lái)，到目前國(guó)債期貨市場(chǎng)仍未開(kāi)放。值得注意的是，幾年前國(guó)債期貨價(jià)格所以容易被操縱，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)債的發(fā)行量不大，特定品種的國(guó)債發(fā)行量就更小了，以該品種為標(biāo)的的衍生產(chǎn)品的價(jià)格就極有可能被人操縱。隨著國(guó)債發(fā)行量的增大，價(jià)格被操縱的可能性已經(jīng)逐步減小了。另外，我國(guó)的國(guó)債回購(gòu)在操作上仍然很不規(guī)范，經(jīng)常出現(xiàn)突發(fā)性限制回購(gòu)的現(xiàn)象。仍以第7期記賬式國(guó)債為例，由于大批自營(yíng)商拆借資金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，而且自營(yíng)商不肯向社會(huì)公眾分銷國(guó)債，因此為了迫使自營(yíng)商吐出國(guó)債，央行就宣布暫停國(guó)債回購(gòu)，這實(shí)際上是國(guó)債市場(chǎng)上的一種違約行為。日前，財(cái)政部表示年將根據(jù)市場(chǎng)需要，研究推出諸如開(kāi)放式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易等操作相對(duì)簡(jiǎn)單且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)容易控制的交易方式，以活躍國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，這—舉措是非常積極、及時(shí)的。
最后，缺乏國(guó)債發(fā)行、交易及管理方面的相關(guān)法律法規(guī)也是必須引起注意的。相關(guān)法律法規(guī)的缺乏，使自營(yíng)商、機(jī)構(gòu)投資者等國(guó)債市場(chǎng)成員的行為缺乏法律約束，從而在一定程度上影響了國(guó)債的信用問(wèn)題。
總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)還很不完善，相關(guān)法律法規(guī)很不健全，而且從發(fā)行機(jī)制到流通領(lǐng)域，政府的非市場(chǎng)化操作以及市場(chǎng)的非規(guī)范運(yùn)作現(xiàn)象比較嚴(yán)重。上述問(wèn)題的存在使得我國(guó)的國(guó)債發(fā)行成本較高，持有人結(jié)構(gòu)單調(diào)，利率結(jié)構(gòu)僵硬。自以來(lái)，我國(guó)國(guó)債規(guī)模迅速增長(zhǎng)，考慮到目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可以預(yù)期在短時(shí)間積極財(cái)政政策仍不能輕易淡出，發(fā)行國(guó)債以帶動(dòng)社會(huì)投資和消費(fèi)仍將會(huì)是短期內(nèi)我國(guó)政府的主要經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)債余額的快速增長(zhǎng)使國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出，在這一背景下，設(shè)計(jì)有效科學(xué)的國(guó)債拍賣(mài)機(jī)制以提高國(guó)債發(fā)行收益，加快我國(guó)國(guó)債發(fā)行機(jī)制的完善和改革就十分必要了。
首先，在國(guó)債發(fā)行機(jī)制的完善過(guò)程中，必須堅(jiān)持國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)際相結(jié)合，“洋為中用”的原則。我國(guó)的國(guó)債發(fā)行歷史較短，市場(chǎng)化的運(yùn)作剛剛開(kāi)始，從發(fā)行主體到投資主體的行為運(yùn)作都還很不完善。對(duì)于國(guó)債這個(gè)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生、具有長(zhǎng)期持久性的政策工具而言，僅靠摸索發(fā)展是行不通的。而世界上，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家，大多有較長(zhǎng)的國(guó)債發(fā)行史，相關(guān)理論研究和市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)都比較成熟、豐富。在我國(guó)的債券市場(chǎng)的建設(shè)過(guò)程中，借助大量有益的國(guó)際債券發(fā)行及市場(chǎng)建設(shè)的理論、經(jīng)驗(yàn)和信息是非常必要的。但是只有在對(duì)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)既了解其基本原理，也了解其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)、法律背景和文化傳統(tǒng)、習(xí)慣的基礎(chǔ)上，真正從中國(guó)的實(shí)際出發(fā)，而不是從教條出發(fā)，才能將外國(guó)有益的經(jīng)驗(yàn)為我所用。
其次，還必須堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展相結(jié)合，以嚴(yán)格規(guī)范的制度來(lái)促進(jìn)發(fā)展。對(duì)新興金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，起步階段制度規(guī)范基礎(chǔ)打得牢一些，日后的發(fā)展就會(huì)更穩(wěn)、更快一些，市場(chǎng)發(fā)展的挫折成本也會(huì)降低。所以在盡快建立有效的國(guó)債拍賣(mài)發(fā)行機(jī)制的同時(shí)也必須加大力度，完善國(guó)債市場(chǎng)建設(shè)和管理的相關(guān)法律體系，使交易方式法制化，市場(chǎng)框架制度化，并增強(qiáng)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)行及交易的透明度，使我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范化、市場(chǎng)化，從而推動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)健、持續(xù)、快速發(fā)展。
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國(guó)債發(fā)行研究論文篇六
我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái),國(guó)債市場(chǎng)飛速發(fā)展,特別是1998年實(shí)行積極財(cái)政政策以來(lái),更為國(guó)債發(fā)展提供了難得的機(jī)遇。國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十年不斷地探索與革新,維護(hù)了“金邊債券”的信譽(yù),對(duì)國(guó)家籌集財(cái)政資金、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿足人民群眾投資需求發(fā)揮了重要作用。但隨著資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,個(gè)人投資渠道的增多,投資趨向的多元化,國(guó)債面臨著多種投資工具的沖擊。本文結(jié)合平頂山市實(shí)際情況,對(duì)國(guó)債與銀行代理保險(xiǎn)、開(kāi)放式基金和其他個(gè)人金融產(chǎn)品進(jìn)行比較分析,探討國(guó)債發(fā)售中存在問(wèn)題,提出完善國(guó)債發(fā)行的政策建議。
一、個(gè)人金融產(chǎn)品概況。
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展,個(gè)人客戶對(duì)金融服務(wù)和產(chǎn)品的需求不但在數(shù)量上增長(zhǎng)較快,而且在品種和質(zhì)量上呈多樣化和多層次發(fā)展趨勢(shì)。調(diào)查顯示:工、農(nóng)、中、建四大銀行(以下簡(jiǎn)稱“四大銀行”)面向個(gè)人的金融產(chǎn)品多達(dá)幾十種之多(見(jiàn)表1)。
二、國(guó)債發(fā)行與個(gè)人金融產(chǎn)品發(fā)售情況比較分析。
(一)銷售情況分析。
對(duì)平頂山市四大銀行個(gè)人金融產(chǎn)品銷售情況進(jìn)行調(diào)查的結(jié)果顯示,國(guó)債發(fā)行金額占個(gè)人金融產(chǎn)品銷售額的31%,銀行代理保險(xiǎn)占19%,開(kāi)放式基金占26%,其他個(gè)人金融產(chǎn)品占24%。國(guó)債發(fā)行金額所占比重相對(duì)較高,但從長(zhǎng)期來(lái)看,由于受到其他金融產(chǎn)品快速發(fā)展的影響,其市場(chǎng)份額正在逐步減少(見(jiàn)圖1)。
(二)投資者結(jié)構(gòu)分析。
國(guó)債投資者主要表現(xiàn)為“三多三少”的特點(diǎn):一是城鎮(zhèn)購(gòu)買(mǎi)者多,農(nóng)村購(gòu)買(mǎi)者少;二是個(gè)人購(gòu)買(mǎi)多,單位持有少;三是中老年人購(gòu)買(mǎi)多,年輕人購(gòu)買(mǎi)少。城市工薪階層和企業(yè)離退休人員看好國(guó)債收益的穩(wěn)定性和償還可靠性,選擇國(guó)債作為穩(wěn)妥的投資方式。但青年人因風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng),一般選擇股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益金融產(chǎn)品,投資國(guó)債只是最后的選擇。分紅保險(xiǎn)的投資主體比較廣泛,既有農(nóng)村居民又有城鎮(zhèn)居民,既有年輕人又有中老年人,而且在農(nóng)村市場(chǎng)很有發(fā)展前景。基金購(gòu)買(mǎi)者主要集中于城鎮(zhèn),并以中青年為主,特別是資金較充裕的金融從業(yè)人員、公司白領(lǐng)階層、私營(yíng)業(yè)主及部分高薪群體。
(三)品種結(jié)構(gòu)分析。
在品種結(jié)構(gòu)上,我國(guó)自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái),國(guó)債期限大多以3—5年期的中期國(guó)債為主,占國(guó)債發(fā)行總量的90%以上,一年以下的短期國(guó)債和五年以上的長(zhǎng)期國(guó)債還是空白。中期國(guó)債過(guò)于集中,既難以滿足廣大投資者對(duì)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的需求,又容易造成國(guó)債還本付息過(guò)于集中,增加財(cái)政償債壓力,同時(shí)也不利于中央銀行選擇不同期限的國(guó)債,進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,合理調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,從而影響了我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。與此相反,保險(xiǎn)公司和基金公司不斷推出新的品種,創(chuàng)新促銷方式,使市場(chǎng)銷量保持高速增長(zhǎng)。調(diào)查顯示:平頂山四大銀行代銷分紅保險(xiǎn)品種十幾種之多,其保險(xiǎn)期限有三年、五年、八年、十年和十五年等,每個(gè)品種的保險(xiǎn)責(zé)任各不相同,既能保險(xiǎn),又能分紅;代理發(fā)行各類開(kāi)放式基金幾十種之多,四大銀行代理的品種各不相同,極大地豐富了基金市場(chǎng),近年來(lái)業(yè)務(wù)呈幾何增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
(四)銷售方式分析。
與分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金相比,國(guó)債銷售方式處于劣勢(shì)地位,主要表現(xiàn)在:。
1.發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)差異:。
一是國(guó)債采取承購(gòu)包銷的方式,若發(fā)行不暢,銷售剩余的`部分須由承銷機(jī)構(gòu)被動(dòng)持有,間接上造成政府向銀行直接融資;二是隨著人們風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的增強(qiáng),如果利率上調(diào)或有上調(diào)的預(yù)期,投資者會(huì)提前兌付持有的國(guó)債品種,使本應(yīng)由投資者承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給承銷機(jī)構(gòu),直接影響承銷機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)和未來(lái)收益。而銀行代理分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金資金結(jié)算是借助銀行柜臺(tái)與公司直接進(jìn)行,不存在資金占?jí)汉捅粍?dòng)持有的現(xiàn)象。
2.激勵(lì)機(jī)制的差異:。
代理分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金,可實(shí)現(xiàn)代理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司、基金公司的雙贏。代理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)、基金公司為業(yè)務(wù)的拓展都建立了有效的激勵(lì)約束機(jī)制,層層考核,不斷推出與促銷業(yè)績(jī)掛鉤的各種考核辦法與獎(jiǎng)懲措施,激發(fā)了各級(jí)代理行的營(yíng)銷積極性。但平頂山市承銷分支機(jī)構(gòu)未將國(guó)債完成情況納入績(jī)效考核范疇,也沒(méi)有規(guī)定硬性的銷售任務(wù),完全是自愿行為,更無(wú)行之有效的獎(jiǎng)懲措施。另外,國(guó)債發(fā)行兌付手續(xù)費(fèi)列入中間業(yè)務(wù)收入,未用于獎(jiǎng)勵(lì)一線人員。激勵(lì)機(jī)制的缺乏,削弱了國(guó)債的促銷動(dòng)力。
3.宣傳效果的差異:。
國(guó)債在財(cái)政部下發(fā)宣傳資料滯后和手續(xù)費(fèi)納入“中間業(yè)務(wù)收入”科目核算的情況下,都不愿意拿出專門(mén)的經(jīng)費(fèi)來(lái)進(jìn)行宣傳.尤其在發(fā)行宣傳活動(dòng)期內(nèi),還要向工商行政管理部門(mén)支付登記費(fèi)、向城市管理部門(mén)交納場(chǎng)地占用費(fèi)和城市管理維護(hù)費(fèi)等,不僅手續(xù)繁多,費(fèi)用亦不堪重負(fù).因此,國(guó)債發(fā)行宣傳工作缺位和促銷方式的滯后,使老百姓對(duì)國(guó)債發(fā)行具體情況了解甚少。而分紅保險(xiǎn)、開(kāi)放式基金發(fā)行前和發(fā)行中,均由各公司統(tǒng)一印制形式多樣的宣傳品下發(fā)到各代銷網(wǎng)點(diǎn),如廣告畫(huà)、宣傳架、小手冊(cè)、橫幅、海報(bào)等,并由代辦人員張貼懸掛或上街宣傳;加上代銷網(wǎng)點(diǎn)的積極配合,使整個(gè)宣傳發(fā)動(dòng)工作豐富多彩且扎實(shí)有效。
(五)城鄉(xiāng)差異分析。
廣大的農(nóng)村地區(qū)面向個(gè)人的金融產(chǎn)品相對(duì)較少,分紅保險(xiǎn)的投資主體比較廣泛,既有農(nóng)村居民又有城鎮(zhèn)居民區(qū),在農(nóng)村市場(chǎng)很有發(fā)展前景;基金購(gòu)買(mǎi)者主要集中于城鎮(zhèn)。國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)較小,比較符合穩(wěn)健性投資者的需求,從理論上講在農(nóng)村地區(qū)比較有市場(chǎng),但由于受銀行網(wǎng)點(diǎn)較少、宣傳不到位等因素影響,導(dǎo)致國(guó)債在農(nóng)村地區(qū)銷售量較少。
三、完善國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的政策建議。
(一)積極拓展農(nóng)村國(guó)債發(fā)行市場(chǎng),暢通農(nóng)民投資渠道。
大力開(kāi)拓農(nóng)村國(guó)債市場(chǎng),改變以往國(guó)債發(fā)行過(guò)于偏重城鎮(zhèn)居民個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的不合理現(xiàn)象,積極吸收農(nóng)村剩余資金,豐富國(guó)債發(fā)行的資金來(lái)源。一方面發(fā)行社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)特種國(guó)債。面向縣、鄉(xiāng)居民發(fā)行一定數(shù)量的新農(nóng)村建設(shè)特種國(guó)債,按照經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)傾斜原則,拉動(dòng)落后地區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;另一方面要按城鄉(xiāng)比例發(fā)行國(guó)債。每年或定期對(duì)農(nóng)村發(fā)行一定比例的國(guó)債,并根據(jù)農(nóng)民居住地分散、信息不對(duì)稱的特點(diǎn)適當(dāng)延長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行時(shí)間。
(二)優(yōu)化國(guó)債發(fā)行結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)國(guó)債結(jié)構(gòu)合理化。
國(guó)債發(fā)行一定規(guī)模必須建立在國(guó)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的基礎(chǔ)上。首先,調(diào)整國(guó)債期限結(jié)構(gòu)。針對(duì)目前國(guó)債大多集中在3-5年期限的中期品種的現(xiàn)狀,應(yīng)遵循“發(fā)展短、長(zhǎng)期,控制中期”的原則,可向銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行1年以內(nèi)的短期國(guó)債,增強(qiáng)人民銀行對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控能力,并適時(shí)推出長(zhǎng)期國(guó)債,增加國(guó)債對(duì)投資者的吸引力,從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)、中、短期國(guó)債的合理配置,為投資者提供更多的投資選擇空間。其次,優(yōu)化國(guó)債品種結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)品種多樣化,滿足投資者對(duì)不同品種國(guó)債的不同需求。品種不足,既滿足不了投資者投資需求,也制約了國(guó)債規(guī)模發(fā)行空間的擴(kuò)展。針對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的不可流通的國(guó)債占主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀,應(yīng)盡快推陳出新,適時(shí)推出如財(cái)政債券、社會(huì)保障債券、建設(shè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、儲(chǔ)蓄債券,實(shí)現(xiàn)國(guó)債品種不斷創(chuàng)新,擴(kuò)大投資者投資選擇余地,以適應(yīng)不同收入、不同投資偏好的購(gòu)買(mǎi)者需求,以充分挖掘國(guó)債的經(jīng)濟(jì)功能。最后,調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)。針對(duì)目前我國(guó)國(guó)債個(gè)人持有比例較高的現(xiàn)狀,應(yīng)采取相應(yīng)措施,盡快調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)。國(guó)債持有者應(yīng)包括商業(yè)銀行、機(jī)構(gòu)投資者、企事業(yè)單位、居民個(gè)人和外國(guó)投資者等。在國(guó)債市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家,國(guó)債持有者通常以專業(yè)機(jī)構(gòu)、政府為主。因此,我們應(yīng)取消商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的某些限制,培育國(guó)債機(jī)構(gòu)投資者,考慮允許國(guó)外投資者持有一定比例的國(guó)債。通過(guò)調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu),改變國(guó)債持有者原有的持有格局,為國(guó)債發(fā)行保持必要規(guī)模創(chuàng)造一個(gè)發(fā)行空間。
(三)加大國(guó)債宣傳力度,提高國(guó)債認(rèn)知度。
一是各地財(cái)政和中國(guó)人民銀行作為國(guó)債監(jiān)管部門(mén),應(yīng)將當(dāng)?shù)馗魃虡I(yè)銀行每期國(guó)債發(fā)行計(jì)劃、發(fā)行時(shí)間及分配網(wǎng)點(diǎn)等信息及時(shí)在新聞媒體上發(fā)布,使廣大居民能知道國(guó)債的發(fā)行條件、發(fā)行利率、發(fā)行數(shù)、發(fā)行要求以及購(gòu)買(mǎi)時(shí)間、購(gòu)買(mǎi)地點(diǎn)和購(gòu)買(mǎi)方式。
二是進(jìn)一步健全完善國(guó)債咨詢和舉報(bào)制度,將咨詢和舉報(bào)電話在媒體上公布,認(rèn)真受理群眾舉報(bào),答復(fù)群眾咨詢。
三是商業(yè)銀行發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)要嚴(yán)格按照國(guó)債發(fā)行文件要求,在發(fā)售柜臺(tái)張貼“正在發(fā)行國(guó)債”或“國(guó)債發(fā)行完畢”的告示,使廣大群眾及時(shí)了解和掌握轄內(nèi)國(guó)債發(fā)行情況。
四是加大國(guó)債在廣大農(nóng)村地區(qū)的宣傳力度,建立國(guó)債“下鄉(xiāng)”活動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制,讓更多的農(nóng)民了解國(guó)債、認(rèn)識(shí)國(guó)債、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。
(四)改革國(guó)債發(fā)行方式,拓展國(guó)債發(fā)行渠道。
目前國(guó)債采用承購(gòu)包銷方式發(fā)行,承銷機(jī)構(gòu)包括各種商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu),但作為農(nóng)村金融主力軍的農(nóng)村信用社卻不在其中,使國(guó)債發(fā)行失去了半壁江山,使國(guó)債的籌資功能受到限制。如果賦予農(nóng)村信用社國(guó)債承銷資格,可充分利用其網(wǎng)點(diǎn)多的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),將國(guó)債發(fā)行的觸角延伸到農(nóng)村腹地,清除發(fā)行“盲區(qū)”,實(shí)現(xiàn)增加農(nóng)民收入和農(nóng)村信用社營(yíng)業(yè)收入、促進(jìn)農(nóng)村信用社改革和發(fā)展以及國(guó)家廣泛募集資金的多重目的。要做到這一點(diǎn),一是國(guó)家應(yīng)改革和調(diào)整現(xiàn)有的國(guó)債市場(chǎng)參與資格,將農(nóng)村信用社納入國(guó)債承銷體系,以充分利用其遍布各鄉(xiāng)鎮(zhèn)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì),挖掘農(nóng)村市場(chǎng)的巨大潛力,滿足廣大農(nóng)民的投資需要。二是將現(xiàn)行的承購(gòu)包銷模式改為代銷模式,商業(yè)銀行履行代理職責(zé),銷售了多少,上劃多少,未售出部分足額由財(cái)政部注銷,有助于商業(yè)銀行降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是建立激勵(lì)機(jī)制,改善營(yíng)銷管理。借鑒保險(xiǎn)公司和基金公司的營(yíng)銷手段,適當(dāng)提高國(guó)債發(fā)行、兌付的手續(xù)費(fèi),對(duì)足額完成任務(wù)的柜臺(tái)工作人員給予獎(jiǎng)勵(lì),促動(dòng)其更好地宣傳和銷售國(guó)債。
(五)改進(jìn)國(guó)債利率管理,實(shí)行浮動(dòng)利率制度。
改變多年來(lái)國(guó)債固定利率制度,使中長(zhǎng)期國(guó)債利率與國(guó)家通貨膨脹指數(shù)掛鉤,采用浮動(dòng)利率,消除投資者的后顧之憂,提高投資人的實(shí)際收入。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇七
城鎮(zhèn)化高速發(fā)展階段，無(wú)疑是我國(guó)未來(lái)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要引擎，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大、持久的動(dòng)力。據(jù)有關(guān)部門(mén)預(yù)測(cè)，我國(guó)到2030年的城鎮(zhèn)化率將達(dá)到65%，各類城鎮(zhèn)將新增3億多人口。據(jù)研究，近年來(lái)每增加一個(gè)城鎮(zhèn)人口，可以帶動(dòng)至少10萬(wàn)元的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，這意味著有超過(guò)30萬(wàn)億的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)力。強(qiáng)大的市場(chǎng)資金需求僅靠國(guó)家的財(cái)政支持，顯然捉襟見(jiàn)肘，因此，為銀行參與城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了廣闊的空間。
2.1城市基礎(chǔ)設(shè)施和住房建設(shè)。
為提高城市對(duì)人口的吸納能力，城市現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施就必須得到進(jìn)一步的完善，如水、電、道路、供氣和排污等，銀行的資金可積極介入支持供電、供排水、交通等自身現(xiàn)金流能夠覆蓋信貸資金的城市基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)。住房建設(shè)和城鎮(zhèn)化密集相連，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，城鎮(zhèn)人口迅猛增長(zhǎng)，對(duì)各類城市適用住房的需求激增，國(guó)家出臺(tái)了一系列的房地產(chǎn)調(diào)控措施，即是為了滿足城鎮(zhèn)居民對(duì)普通住宅的剛性需求，為加大保障性住房供應(yīng)，國(guó)家提出了明年將新建1000萬(wàn)套保障性住房的規(guī)劃，且保障性租房的金融財(cái)稅政策將會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整，如對(duì)保障性住房進(jìn)行減免稅和減免息，經(jīng)測(cè)算，如果對(duì)保障性住房實(shí)行稅息全免，將對(duì)項(xiàng)目帶來(lái)10%以上的`利潤(rùn)來(lái)源，保障房的項(xiàng)目利潤(rùn)率將達(dá)15%，將提升投資者對(duì)此的吸引力，現(xiàn)在包括萬(wàn)科在內(nèi)的知名房地產(chǎn)公司也開(kāi)始加入保障房市場(chǎng)，銀行資金可適時(shí)適度介入交通及生活條件較為便利的銷售前景較為明確的保障性住房的項(xiàng)目。展望2012，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，繼棚戶區(qū)改造后，公租房建設(shè)將大舉發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在基本建成500萬(wàn)套的目標(biāo)下，將有更多民眾受惠于保障性安居工程建設(shè)。中心城區(qū)棚戶區(qū)的改造、舊工廠的改造及舊城的改造項(xiàng)目等都將是未來(lái)金融產(chǎn)品介入的重點(diǎn)目標(biāo)。
2.2城際軌道交通和公路的建設(shè)。
國(guó)家城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略規(guī)劃將加強(qiáng)發(fā)展城市群，引導(dǎo)大中小城市的協(xié)調(diào)發(fā)展。將構(gòu)建以區(qū)域中心城市為樞紐，沿線主要城市為重要節(jié)點(diǎn)，輻射廣大區(qū)域的國(guó)家綜合運(yùn)輸大通道。這些都必將加快建設(shè)城市群間、省會(huì)城市間的立體快速客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和人口稠密地區(qū)城際客運(yùn)系統(tǒng)，因此城市群內(nèi)城際客運(yùn)鐵路和公路等的建設(shè)都將是金融產(chǎn)品介入點(diǎn)。
2.3消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)-產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。
城市人口的聚集將推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。城鎮(zhèn)化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)，一方面體現(xiàn)在城鎮(zhèn)化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，推動(dòng)呈現(xiàn)居民消費(fèi)水平的提升，另一方面體現(xiàn)在農(nóng)民進(jìn)城之后消費(fèi)城市化帶來(lái)的巨大的市場(chǎng)空間。居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)入快速變動(dòng)和提升時(shí)期，消費(fèi)將由以衣、食為主的生存型、溫飽型向以住、行為代表的小康型、享受型轉(zhuǎn)變，這一方面將促進(jìn)汽車(chē)、家電等耐用消費(fèi)品德需求，另一方面將提升家具、高檔紡織服裝等高端消費(fèi)品的需求。新城市居民消費(fèi)城市化差距不僅體現(xiàn)在總量上，更是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上，一般體現(xiàn)在用于必需品開(kāi)支下降，用于其它商品和服務(wù)支出的增加。據(jù)研究數(shù)據(jù)：食品和居住支出分別增加1.7倍和0.7倍，衣著支出增加4.5倍，雜項(xiàng)商品和服務(wù)增加4.5倍，教育文化娛樂(lè)增加3.3倍，家庭設(shè)備用品及服務(wù)增加3倍，交通通訊增加2.9倍。除此之外，醫(yī)療旅游增加2.1倍。其中家庭設(shè)備用品消費(fèi)的增加，主要體現(xiàn)在耐用消費(fèi)品方面。據(jù)測(cè)算，城鎮(zhèn)化率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，城市將增加461.8萬(wàn)戶家庭，空調(diào)、移動(dòng)電話、冰箱的消費(fèi)量將分別提高417.8萬(wàn)臺(tái)，350.5萬(wàn)部和293萬(wàn)臺(tái)。由此，不但要求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須適應(yīng)于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且也要求金融服務(wù)及金融產(chǎn)品的升級(jí)必須與消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變相適應(yīng)。
2.4產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
城市人口的激增，必然帶來(lái)就業(yè)問(wèn)題產(chǎn)生。我國(guó)由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，不同區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展程度不同，不同區(qū)域各有其比較優(yōu)勢(shì)。國(guó)家將健全全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)，完善區(qū)域互動(dòng)機(jī)制，發(fā)揮各地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)，支持特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)東部地區(qū)向中西部地區(qū)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。對(duì)于中西部地區(qū)而言，就業(yè)很大程度上是靠東部的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶動(dòng)，因此，中西部地區(qū)要承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，大力發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的高技術(shù)、制造業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展，在生態(tài)和農(nóng)業(yè)地區(qū)，以高技術(shù)改造傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)，發(fā)展有利于保持生態(tài)功能的特色產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。而對(duì)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海地區(qū)，消費(fèi)能力較強(qiáng)，資本基礎(chǔ)較為雄厚，人口素質(zhì)較高，決定了服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更有可能獲得優(yōu)先發(fā)展。銀行要密切關(guān)注各區(qū)域不同的發(fā)展特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)遷移、調(diào)整、升級(jí)或是新興的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)等方面實(shí)加強(qiáng)研究規(guī)劃，確定金融產(chǎn)品切入的具體方向和時(shí)點(diǎn)。
2.5生活性和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展。
在推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)過(guò)程中，無(wú)論是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)還是生活性服務(wù)業(yè)都將有著旺盛的市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)飛躍式的發(fā)展。以物流為例，我國(guó)現(xiàn)代物流的發(fā)展嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致消費(fèi)品從生產(chǎn)端傳到消費(fèi)端均需要經(jīng)過(guò)多個(gè)環(huán)節(jié)，統(tǒng)計(jì)顯示目前全社會(huì)物流成本相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的20%左右，比發(fā)達(dá)國(guó)家高出一倍，嚴(yán)重影響了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和內(nèi)需大消費(fèi)的拉動(dòng)。因此，必將重點(diǎn)在物流環(huán)節(jié)上進(jìn)行突破，打造新的零售模式，因此物流業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展契機(jī)。另外以教育-職業(yè)教育為例，第二次農(nóng)業(yè)普查顯示，20歲以下外出勞動(dòng)力占總數(shù)的16.1%，大約有9000萬(wàn)人左右，這些農(nóng)民工及其下一代勞動(dòng)力需要通過(guò)改善和加強(qiáng)教育，特別是實(shí)行職業(yè)技術(shù)教育和培訓(xùn)，使其掌握一定的勞動(dòng)技能，才有能力參與城鎮(zhèn)的基礎(chǔ)建設(shè)、工業(yè)生產(chǎn)、商品運(yùn)輸和交易及社區(qū)服務(wù)等城鎮(zhèn)勞動(dòng)密集型的加工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，才有能力在城鎮(zhèn)安家立業(yè)。國(guó)家對(duì)西部地區(qū)的城鎮(zhèn)化推進(jìn)戰(zhàn)略中就特別提出要著力支持科技和教育。文化產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，在城鎮(zhèn)化的有效帶動(dòng)下，文化創(chuàng)意、出版發(fā)行、影視、演藝娛樂(lè)、動(dòng)漫等文化產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)突破性的發(fā)展，由此帶來(lái)的銀企合作機(jī)遇也不容忽視。因此，應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化和梳理生產(chǎn)性與生活性服務(wù)行業(yè)，對(duì)擬進(jìn)入的相關(guān)行業(yè)的進(jìn)行深入的研究，確定明確的金融產(chǎn)品切入點(diǎn)。
2.6多元化籌集資金方式。
城鎮(zhèn)化需要大量的長(zhǎng)期投資，而僅靠政府投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足支持城鎮(zhèn)化建設(shè)所需的投資，因此，國(guó)家社科院提出要加大股權(quán)資本的供應(yīng)，發(fā)展資本市場(chǎng)是一個(gè)基本的路徑，但不能局限于發(fā)展資本交易市場(chǎng)，還可采取五個(gè)方面的措施：發(fā)展資本市場(chǎng)；鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入；引進(jìn)外資；發(fā)展pe、vc等集合投資；向?qū)鶛?quán)型資金轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)性資金的金融創(chuàng)新方面發(fā)展。這些也為銀行在非信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了切入點(diǎn)。3從區(qū)域城鎮(zhèn)化規(guī)劃導(dǎo)向?qū)で笫袌?chǎng)具體需求“十二五”期間，國(guó)家主打“二橫三縱”城市群，這些城市群大則容納5000萬(wàn)~1億人口，少則容納1000~2500萬(wàn)人口。在今年6月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)了《全國(guó)主體功能區(qū)規(guī)劃》，提出根據(jù)不同區(qū)域的資源環(huán)境承載能力、現(xiàn)有開(kāi)發(fā)強(qiáng)度和發(fā)展?jié)摿Γy(tǒng)籌謀劃未來(lái)人口分布、經(jīng)濟(jì)布局、國(guó)土利用和城鎮(zhèn)化格局，確定不同區(qū)域主體功能。在2010年9月下旬的《中國(guó)發(fā)展報(bào)告2010》發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委指出，今后在城市化空間布局上可以按特大城市群、大城市群、其他城市化地區(qū)（大都市區(qū)、城市圈、城市帶）、邊境口岸城市、點(diǎn)狀分布的中小城市和小城鎮(zhèn)五類考慮，實(shí)行有區(qū)別的城市化方針。
未來(lái)一段時(shí)間，各區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展的步伐將加快，本行應(yīng)積極把握發(fā)展機(jī)遇，緊貼國(guó)家對(duì)區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展的規(guī)劃戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展，在客戶的選擇上應(yīng)堅(jiān)持體現(xiàn)區(qū)域特色或產(chǎn)業(yè)特色的“抓大放小”，在產(chǎn)品營(yíng)銷上要突出重點(diǎn)、同時(shí)要切實(shí)加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)操作中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)的管控。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇八
我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái),國(guó)債市場(chǎng)飛速發(fā)展,特別是19實(shí)行積極財(cái)政政策以來(lái),更為國(guó)債發(fā)展提供了難得的機(jī)遇。國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十年不斷地探索與革新,維護(hù)了“金邊債券”的信譽(yù),對(duì)國(guó)家籌集財(cái)政資金、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿足人民群眾投資需求發(fā)揮了重要作用。但隨著資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,個(gè)人投資渠道的增多,投資趨向的多元化,國(guó)債面臨著多種投資工具的沖擊。本文結(jié)合平頂山市實(shí)際情況,對(duì)國(guó)債與銀行代理保險(xiǎn)、開(kāi)放式基金和其他個(gè)人金融產(chǎn)品進(jìn)行比較分析,探討國(guó)債發(fā)售中存在問(wèn)題,提出完善國(guó)債發(fā)行的政策建議。
一、個(gè)人金融產(chǎn)品概況。
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展,個(gè)人客戶對(duì)金融服務(wù)和產(chǎn)品的需求不但在數(shù)量上增長(zhǎng)較快,而且在品種和質(zhì)量上呈多樣化和多層次發(fā)展趨勢(shì)。調(diào)查顯示:工、農(nóng)、中、建四大銀行(以下簡(jiǎn)稱“四大銀行”)面向個(gè)人的金融產(chǎn)品多達(dá)幾十種之多(見(jiàn)表1)。
二、國(guó)債發(fā)行與個(gè)人金融產(chǎn)品發(fā)售情況比較分析。
(一)銷售情況分析。
對(duì)平頂山市四大銀行個(gè)人金融產(chǎn)品銷售情況進(jìn)行調(diào)查的結(jié)果顯示,國(guó)債發(fā)行金額占個(gè)人金融產(chǎn)品銷售額的31%,銀行代理保險(xiǎn)占19%,開(kāi)放式基金占26%,其他個(gè)人金融產(chǎn)品占24%。國(guó)債發(fā)行金額所占比重相對(duì)較高,但從長(zhǎng)期來(lái)看,由于受到其他金融產(chǎn)品快速發(fā)展的影響,其市場(chǎng)份額正在逐步減少(見(jiàn)圖1)。
(二)投資者結(jié)構(gòu)分析。
國(guó)債投資者主要表現(xiàn)為“三多三少”的特點(diǎn):一是城鎮(zhèn)購(gòu)買(mǎi)者多,農(nóng)村購(gòu)買(mǎi)者少;二是個(gè)人購(gòu)買(mǎi)多,單位持有少;三是中老年人購(gòu)買(mǎi)多,年輕人購(gòu)買(mǎi)少。城市工薪階層和企業(yè)離退休人員看好國(guó)債收益的穩(wěn)定性和償還可靠性,選擇國(guó)債作為穩(wěn)妥的投資方式。但青年人因風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng),一般選擇股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益金融產(chǎn)品,投資國(guó)債只是最后的選擇。分紅保險(xiǎn)的投資主體比較廣泛,既有農(nóng)村居民又有城鎮(zhèn)居民,既有年輕人又有中老年人,而且在農(nóng)村市場(chǎng)很有發(fā)展前景?；鹳?gòu)買(mǎi)者主要集中于城鎮(zhèn),并以中青年為主,特別是資金較充裕的金融從業(yè)人員、公司白領(lǐng)階層、私營(yíng)業(yè)主及部分高薪群體。
(三)品種結(jié)構(gòu)分析。
在品種結(jié)構(gòu)上,我國(guó)自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái),國(guó)債期限大多以3—5年期的中期國(guó)債為主,占國(guó)債發(fā)行總量的90%以上,一年以下的短期國(guó)債和五年以上的長(zhǎng)期國(guó)債還是空白。中期國(guó)債過(guò)于集中,既難以滿足廣大投資者對(duì)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的需求,又容易造成國(guó)債還本付息過(guò)于集中,增加財(cái)政償債壓力,同時(shí)也不利于中央銀行選擇不同期限的國(guó)債,進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,合理調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,從而影響了我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。與此相反,保險(xiǎn)公司和基金公司不斷推出新的品種,創(chuàng)新促銷方式,使市場(chǎng)銷量保持高速增長(zhǎng)。調(diào)查顯示:平頂山四大銀行代銷分紅保險(xiǎn)品種十幾種之多,其保險(xiǎn)期限有三年、五年、八年、十年和十五年等,每個(gè)品種的保險(xiǎn)責(zé)任各不相同,既能保險(xiǎn),又能分紅;代理發(fā)行各類開(kāi)放式基金幾十種之多,四大銀行代理的品種各不相同,極大地豐富了基金市場(chǎng),近年來(lái)業(yè)務(wù)呈幾何增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
(四)銷售方式分析。
與分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金相比,國(guó)債銷售方式處于劣勢(shì)地位,主要表現(xiàn)在:。
1.發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)差異:。
一是國(guó)債采取承購(gòu)包銷的方式,若發(fā)行不暢,銷售剩余的`部分須由承銷機(jī)構(gòu)被動(dòng)持有,間接上造成政府向銀行直接融資;二是隨著人們風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的增強(qiáng),如果利率上調(diào)或有上調(diào)的預(yù)期,投資者會(huì)提前兌付持有的國(guó)債品種,使本應(yīng)由投資者承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給承銷機(jī)構(gòu),直接影響承銷機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)和未來(lái)收益。而銀行代理分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金資金結(jié)算是借助銀行柜臺(tái)與公司直接進(jìn)行,不存在資金占?jí)汉捅粍?dòng)持有的現(xiàn)象。
2.激勵(lì)機(jī)制的差異:。
代理分紅保險(xiǎn)和開(kāi)放式基金,可實(shí)現(xiàn)代理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司、基金公司的雙贏。代理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)、基金公司為業(yè)務(wù)的拓展都建立了有效的激勵(lì)約束機(jī)制,層層考核,不斷推出與促銷業(yè)績(jī)掛鉤的各種考核辦法與獎(jiǎng)懲措施,激發(fā)了各級(jí)代理行的營(yíng)銷積極性。但平頂山市承銷分支機(jī)構(gòu)未將國(guó)債完成情況納入績(jī)效考核范疇,也沒(méi)有規(guī)定硬性的銷售任務(wù),完全是自愿行為,更無(wú)行之有效的獎(jiǎng)懲措施。另外,國(guó)債發(fā)行兌付手續(xù)費(fèi)列入中間業(yè)務(wù)收入,未用于獎(jiǎng)勵(lì)一線人員。激勵(lì)機(jī)制的缺乏,削弱了國(guó)債的促銷動(dòng)力。
3.宣傳效果的差異:。
國(guó)債在財(cái)政部下發(fā)宣傳資料滯后和手續(xù)費(fèi)納入“中間業(yè)務(wù)收入”科目核算的情況下,都不愿意拿出專門(mén)的經(jīng)費(fèi)來(lái)進(jìn)行宣傳.尤其在發(fā)行宣傳活動(dòng)期內(nèi),還要向工商行政管理部門(mén)支付登記費(fèi)、向城市管理部門(mén)交納場(chǎng)地占用費(fèi)和城市管理維護(hù)費(fèi)等,不僅手續(xù)繁多,費(fèi)用亦不堪重負(fù).因此,國(guó)債發(fā)行宣傳工作缺位和促銷方式的滯后,使老百姓對(duì)國(guó)債發(fā)行具體情況了解甚少。而分紅保險(xiǎn)、開(kāi)放式基金發(fā)行前和發(fā)行中,均由各公司統(tǒng)一印制形式多樣的宣傳品下發(fā)到各代銷網(wǎng)點(diǎn),如廣告畫(huà)、宣傳架、小手冊(cè)、橫幅、海報(bào)等,并由代辦人員張貼懸掛或上街宣傳;加上代銷網(wǎng)點(diǎn)的積極配合,使整個(gè)宣傳發(fā)動(dòng)工作豐富多彩且扎實(shí)有效。
(五)城鄉(xiāng)差異分析。
廣大的農(nóng)村地區(qū)面向個(gè)人的金融產(chǎn)品相對(duì)較少,分紅保險(xiǎn)的投資主體比較廣泛,既有農(nóng)村居民又有城鎮(zhèn)居民區(qū),在農(nóng)村市場(chǎng)很有發(fā)展前景;基金購(gòu)買(mǎi)者主要集中于城鎮(zhèn)。國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)較小,比較符合穩(wěn)健性投資者的需求,從理論上講在農(nóng)村地區(qū)比較有市場(chǎng),但由于受銀行網(wǎng)點(diǎn)較少、宣傳不到位等因素影響,導(dǎo)致國(guó)債在農(nóng)村地區(qū)銷售量較少。
(一)積極拓展農(nóng)村國(guó)債發(fā)行市場(chǎng),暢通農(nóng)民投資渠道。
大力開(kāi)拓農(nóng)村國(guó)債市場(chǎng),改變以往國(guó)債發(fā)行過(guò)于偏重城鎮(zhèn)居民個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的不合理現(xiàn)象,積極吸收農(nóng)村剩余資金,豐富國(guó)債發(fā)行的資金來(lái)源。一方面發(fā)行社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)特種國(guó)債。面向縣、鄉(xiāng)居民發(fā)行一定數(shù)量的新農(nóng)村建設(shè)特種國(guó)債,按照經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)傾斜原則,拉動(dòng)落后地區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;另一方面要按城鄉(xiāng)比例發(fā)行國(guó)債。每年或定期對(duì)農(nóng)村發(fā)行一定比例的國(guó)債,并根據(jù)農(nóng)民居住地分散、信息不對(duì)稱的特點(diǎn)適當(dāng)延長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行時(shí)間。
(二)優(yōu)化國(guó)債發(fā)行結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)國(guó)債結(jié)構(gòu)合理化。
國(guó)債發(fā)行一定規(guī)模必須建立在國(guó)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的基礎(chǔ)上。首先,調(diào)整國(guó)債期限結(jié)構(gòu)。針對(duì)目前國(guó)債大多集中在3-5年期限的中期品種的現(xiàn)狀,應(yīng)遵循“發(fā)展短、長(zhǎng)期,控制中期”的原則,可向銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行1年以內(nèi)的短期國(guó)債,增強(qiáng)人民銀行對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控能力,并適時(shí)推出長(zhǎng)期國(guó)債,增加國(guó)債對(duì)投資者的吸引力,從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)、中、短期國(guó)債的合理配置,為投資者提供更多的投資選擇空間。其次,優(yōu)化國(guó)債品種結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)品種多樣化,滿足投資者對(duì)不同品種國(guó)債的不同需求。品種不足,既滿足不了投資者投資需求,也制約了國(guó)債規(guī)模發(fā)行空間的擴(kuò)展。針對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的不可流通的國(guó)債占主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀,應(yīng)盡快推陳出新,適時(shí)推出如財(cái)政債券、社會(huì)保障債券、建設(shè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、儲(chǔ)蓄債券,實(shí)現(xiàn)國(guó)債品種不斷創(chuàng)新,擴(kuò)大投資者投資選擇余地,以適應(yīng)不同收入、不同投資偏好的購(gòu)買(mǎi)者需求,以充分挖掘國(guó)債的經(jīng)濟(jì)功能。最后,調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)。針對(duì)目前我國(guó)國(guó)債個(gè)人持有比例較高的現(xiàn)狀,應(yīng)采取相應(yīng)措施,盡快調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)。國(guó)債持有者應(yīng)包括商業(yè)銀行、機(jī)構(gòu)投資者、企事業(yè)單位、居民個(gè)人和外國(guó)投資者等。在國(guó)債市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家,國(guó)債持有者通常以專業(yè)機(jī)構(gòu)、政府為主。因此,我們應(yīng)取消商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的某些限制,培育國(guó)債機(jī)構(gòu)投資者,考慮允許國(guó)外投資者持有一定比例的國(guó)債。通過(guò)調(diào)整國(guó)債持有者結(jié)構(gòu),改變國(guó)債持有者原有的持有格局,為國(guó)債發(fā)行保持必要規(guī)模創(chuàng)造一個(gè)發(fā)行空間。
(三)加大國(guó)債宣傳力度,提高國(guó)債認(rèn)知度。
一是各地財(cái)政和中國(guó)人民銀行作為國(guó)債監(jiān)管部門(mén),應(yīng)將當(dāng)?shù)馗魃虡I(yè)銀行每期國(guó)債發(fā)行計(jì)劃、發(fā)行時(shí)間及分配網(wǎng)點(diǎn)等信息及時(shí)在新聞媒體上發(fā)布,使廣大居民能知道國(guó)債的發(fā)行條件、發(fā)行利率、發(fā)行數(shù)、發(fā)行要求以及購(gòu)買(mǎi)時(shí)間、購(gòu)買(mǎi)地點(diǎn)和購(gòu)買(mǎi)方式。
二是進(jìn)一步健全完善國(guó)債咨詢和舉報(bào)制度,將咨詢和舉報(bào)電話在媒體上公布,認(rèn)真受理群眾舉報(bào),答復(fù)群眾咨詢。
三是商業(yè)銀行發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)要嚴(yán)格按照國(guó)債發(fā)行文件要求,在發(fā)售柜臺(tái)張貼“正在發(fā)行國(guó)債”或“國(guó)債發(fā)行完畢”的告示,使廣大群眾及時(shí)了解和掌握轄內(nèi)國(guó)債發(fā)行情況。
四是加大國(guó)債在廣大農(nóng)村地區(qū)的宣傳力度,建立國(guó)債“下鄉(xiāng)”活動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制,讓更多的農(nóng)民了解國(guó)債、認(rèn)識(shí)國(guó)債、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。
(四)改革國(guó)債發(fā)行方式,拓展國(guó)債發(fā)行渠道。
目前國(guó)債采用承購(gòu)包銷方式發(fā)行,承銷機(jī)構(gòu)包括各種商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu),但作為農(nóng)村金融主力軍的農(nóng)村信用社卻不在其中,使國(guó)債發(fā)行失去了半壁江山,使國(guó)債的籌資功能受到限制。如果賦予農(nóng)村信用社國(guó)債承銷資格,可充分利用其網(wǎng)點(diǎn)多的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),將國(guó)債發(fā)行的觸角延伸到農(nóng)村腹地,清除發(fā)行“盲區(qū)”,實(shí)現(xiàn)增加農(nóng)民收入和農(nóng)村信用社營(yíng)業(yè)收入、促進(jìn)農(nóng)村信用社改革和發(fā)展以及國(guó)家廣泛募集資金的多重目的。要做到這一點(diǎn),一是國(guó)家應(yīng)改革和調(diào)整現(xiàn)有的國(guó)債市場(chǎng)參與資格,將農(nóng)村信用社納入國(guó)債承銷體系,以充分利用其遍布各鄉(xiāng)鎮(zhèn)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì),挖掘農(nóng)村市場(chǎng)的巨大潛力,滿足廣大農(nóng)民的投資需要。二是將現(xiàn)行的承購(gòu)包銷模式改為代銷模式,商業(yè)銀行履行代理職責(zé),銷售了多少,上劃多少,未售出部分足額由財(cái)政部注銷,有助于商業(yè)銀行降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是建立激勵(lì)機(jī)制,改善營(yíng)銷管理。借鑒保險(xiǎn)公司和基金公司的營(yíng)銷手段,適當(dāng)提高國(guó)債發(fā)行、兌付的手續(xù)費(fèi),對(duì)足額完成任務(wù)的柜臺(tái)工作人員給予獎(jiǎng)勵(lì),促動(dòng)其更好地宣傳和銷售國(guó)債。
(五)改進(jìn)國(guó)債利率管理,實(shí)行浮動(dòng)利率制度。
改變多年來(lái)國(guó)債固定利率制度,使中長(zhǎng)期國(guó)債利率與國(guó)家通貨膨脹指數(shù)掛鉤,采用浮動(dòng)利率,消除投資者的后顧之憂,提高投資人的實(shí)際收入。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇九
有關(guān)銀行、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司：
為籌集財(cái)政資金，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，財(cái)政部決定發(fā)行2022年特別國(guó)債?，F(xiàn)就本期國(guó)債發(fā)行等有關(guān)事宜通知如下：
一、發(fā)行條件。
(一)發(fā)行方式。在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)面向境內(nèi)有關(guān)銀行定向發(fā)行，人民銀行將面向有關(guān)銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。
(二)品種和數(shù)量。本期國(guó)債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，可以上市交易。
(三)票面利率。發(fā)行日前一至五個(gè)工作日(含第一和第五個(gè)工作日)財(cái)政部公布的財(cái)政部-中國(guó)國(guó)債收益率曲線中，待償期為3年的國(guó)債收益率算術(shù)平均值(四舍五入計(jì)算到0.01%)。
(四)發(fā)行日和起息日。2022年12月12日。
(五)兌付安排。本期國(guó)債按年支付，每年12月12日(節(jié)假日順延)支付利息，2025年12月12日償還本金并支付最后一次利息。財(cái)政部委托中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下稱國(guó)債公司)辦理利息支付及到期償還本金等事宜。
二、發(fā)行款繳納。
有關(guān)銀行于2022年12月12日將發(fā)行款繳入財(cái)政部指定賬戶。
收款人名稱：中華人民共和國(guó)財(cái)政部。
開(kāi)戶銀行：國(guó)家金庫(kù)總庫(kù)。
賬號(hào)：270—227701—1。
匯入行行號(hào)：011100099992。
三、債權(quán)確立。
財(cái)政部收到發(fā)行款后，通知國(guó)債公司確立債權(quán)。
四、上市安排。
2022年12月12日起上市交易。
財(cái)政部。
2022年12月8日。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十
國(guó)債發(fā)行是國(guó)家為滿足財(cái)政支出需要而發(fā)行的一種債務(wù)工具，是一項(xiàng)重要的財(cái)政手段。作為國(guó)家典型的債務(wù)類金融工具，國(guó)債有其特殊性和復(fù)雜性，在國(guó)債發(fā)行中能夠深入了解金融市場(chǎng)的運(yùn)行和政府的財(cái)政政策，我也有幸參與了國(guó)債發(fā)行的過(guò)程，并從中深深體會(huì)到了金融交易的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)。
第二段：對(duì)國(guó)債發(fā)行的簡(jiǎn)要介紹。
我所參與的這只國(guó)債是由中央政府發(fā)行的，其主要目的是為了滿足國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、扶貧等社會(huì)民生方面的支出需要。在國(guó)債發(fā)行過(guò)程中，中央承銷商通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)方式得到中央政府的發(fā)行任務(wù)，并由中央承銷商負(fù)責(zé)銷售和分配國(guó)債。國(guó)債發(fā)行的流程包括起算日確定、價(jià)值及總面值確定、全國(guó)聯(lián)銷、兌付和交割等環(huán)節(jié)。
雖然國(guó)債是政府債券，但在國(guó)債發(fā)行過(guò)程中也存在風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)于投資者而言，選擇國(guó)債投資需要關(guān)注發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素。而國(guó)債承銷商則需要注意募集資金量、市場(chǎng)利率變化對(duì)投資市場(chǎng)的影響等因素，盡可能將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。在國(guó)債發(fā)行過(guò)程中，承銷商需要掌握市場(chǎng)需求，及時(shí)做出調(diào)整，減少發(fā)行人和投資人的損失。
國(guó)債承銷商還需要具備一定的操作技巧，提高國(guó)債發(fā)行的效果。針對(duì)發(fā)行過(guò)程中市場(chǎng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不同，承銷商需要根據(jù)不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，精準(zhǔn)定位，選擇合適的營(yíng)銷策略和渠道。同時(shí)需要對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行精準(zhǔn)分析，理智定價(jià)，并對(duì)投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，確保國(guó)債發(fā)行順利完成。
第五段：總結(jié)。
國(guó)債發(fā)行是金融市場(chǎng)中的一項(xiàng)重要活動(dòng)，具有重要的意義和價(jià)值。我在國(guó)債發(fā)行中學(xué)到了許多理論知識(shí)和操作技巧，更加深入地了解了金融市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制。在今后的投資運(yùn)作和財(cái)務(wù)管理中，我將繼續(xù)運(yùn)用所學(xué)知識(shí)，不斷加深對(duì)金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，提高自身的素質(zhì)和能力。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十一
國(guó)債是國(guó)家作為發(fā)行人發(fā)行并取得國(guó)內(nèi)外資金的一種有價(jià)證券，是國(guó)家債務(wù)融資的重要手段之一。國(guó)債的發(fā)行對(duì)于國(guó)家財(cái)政的穩(wěn)健運(yùn)作，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義。然而，作為一個(gè)普通的投資者，對(duì)于國(guó)債的發(fā)行還存在著諸多的不了解和疑問(wèn)。在此，筆者將回顧自己的一次國(guó)債發(fā)行經(jīng)歷，并探討一下自己的心得體會(huì)。
在參與國(guó)債發(fā)行之前，筆者首先咨詢了很多相關(guān)的信息，并且對(duì)自己的理財(cái)計(jì)劃以及投資計(jì)劃進(jìn)行了周密的考慮。除此之外，筆者也在銀行開(kāi)設(shè)了國(guó)債帳戶，在銀行工作人員的指導(dǎo)下填寫(xiě)了所有的申請(qǐng)材料，并了解了申請(qǐng)流程和申請(qǐng)條件。在這個(gè)過(guò)程中，筆者深深感受到了發(fā)行國(guó)債的嚴(yán)謹(jǐn)性和重要性，也對(duì)自己的投資能力有了更清晰的認(rèn)識(shí)。
參與國(guó)債發(fā)行的過(guò)程并不復(fù)雜，但需要一定的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。在銀行工作人員的指導(dǎo)下，筆者按照程序填寫(xiě)了所有的申請(qǐng)材料，并且繳納了一定的購(gòu)買(mǎi)資金。在這其中，可能最重要的就是要理解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并根據(jù)自己的預(yù)期利率和收益率來(lái)進(jìn)行投資決策。在申請(qǐng)完成后，銀行將在預(yù)定的發(fā)行日向投資者發(fā)放國(guó)債，以便于投資者進(jìn)行實(shí)際投資。
參與國(guó)債發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)有很多，但其中最重要的可能就是要了解自己的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。此外，在填寫(xiě)申請(qǐng)資料的過(guò)程中，更應(yīng)該小心謹(jǐn)慎，以免在提交之后被銀行退回資料，浪費(fèi)更多的時(shí)間和精力。另外，要明確自己的投資計(jì)劃和理財(cái)計(jì)劃，并根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行投資決策。
第五段：總結(jié)。
總之，參與國(guó)債發(fā)行是一項(xiàng)需要實(shí)際操作和經(jīng)驗(yàn)積累的投資活動(dòng)。通過(guò)參與國(guó)債發(fā)行，筆者不僅使自己的資產(chǎn)增值，也了解了投資的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，并對(duì)自己的投資方向進(jìn)行了更全面的規(guī)劃。雖然國(guó)債發(fā)行并不是所有投資者都可以進(jìn)行的活動(dòng)，但如果有機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)該珍惜這個(gè)機(jī)會(huì)，相信在這個(gè)過(guò)程中必然會(huì)取得不小的收獲和體驗(yàn)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十二
摘要：近年來(lái)，隨著國(guó)債發(fā)行的持續(xù)升溫及通貨膨脹問(wèn)題的不斷加重，國(guó)債發(fā)行與通貨膨脹問(wèn)題之間的關(guān)系日益受到學(xué)術(shù)界的重視，對(duì)此問(wèn)題的研究也逐步加深，相關(guān)理論眾多，從國(guó)債資金使用的運(yùn)營(yíng)效率角度來(lái)分析其發(fā)行對(duì)于通貨膨脹的影響，進(jìn)而得到一個(gè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模的限定條件。
關(guān)鍵詞：國(guó)債發(fā)行；通貨膨脹；資金效率。
一、文獻(xiàn)綜述。
通貨膨脹作為一種貨幣現(xiàn)象，其成因于貨幣供給量與貨幣需求量之間的缺口。現(xiàn)有研究國(guó)債規(guī)模與通貨膨脹的文獻(xiàn)集中討論國(guó)債規(guī)模對(duì)貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張效應(yīng)，具體而言有以下三種思路。
第一種思路是貨幣融資和國(guó)債融資之間的替代關(guān)系，即當(dāng)政府難以通過(guò)國(guó)債融資的時(shí)候政府往往會(huì)選擇貨幣融資，這種貨幣融資既可以是貨幣的財(cái)政發(fā)行，也可以是財(cái)政向央行的借款或透支，還可以是央行在一級(jí)市場(chǎng)對(duì)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)，這方面代表性文獻(xiàn)譬如薩金特（1982）、馬拴友等（2006）。
第二種思路是從國(guó)債應(yīng)債來(lái)源的角度來(lái)考察國(guó)債發(fā)行與資金運(yùn)用對(duì)基礎(chǔ)貨幣以及貨幣供應(yīng)量的影響，而貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張將有可能導(dǎo)致通貨膨脹，這方面的文獻(xiàn)比如高培勇、宋永明（2004），劉華（2004），類承曜（2002）。
第三種思路是把國(guó)債作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段討論赤字規(guī)模與通貨膨脹率水平之間的關(guān)系，這方面的論述比如斯蒂格利茨（1997）。
從國(guó)債發(fā)行對(duì)通貨膨脹影響的觀點(diǎn)的角度來(lái)看目前文獻(xiàn)主要有以下幾種觀點(diǎn)：barro（1976）在討論通貨膨脹問(wèn)題時(shí)指出，一旦政府債務(wù)存量的增長(zhǎng)率超過(guò)了產(chǎn)出增長(zhǎng)率，持續(xù)發(fā)行債券就會(huì)通過(guò)貨幣化的形式引起通貨膨脹。smith（1982）比較了使用債券和發(fā)行貨幣手段進(jìn)行融資的后果，發(fā)現(xiàn)零通貨膨脹率的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)很難實(shí)現(xiàn)。閻坤（2002）認(rèn)為，由于中國(guó)中央銀行可以在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中收購(gòu)國(guó)債，加之過(guò)大的外匯儲(chǔ)備，從而形成巨大的貨幣擴(kuò)張壓力。當(dāng)國(guó)債達(dá)到一定規(guī)模后，政府信用就會(huì)有所動(dòng)搖，一旦政府通過(guò)國(guó)債實(shí)現(xiàn)不了預(yù)期的效果就只有靠鑄幣稅（貨幣發(fā)行）來(lái)籌集資金，最終無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹。也有不少學(xué)者認(rèn)為國(guó)債發(fā)行不是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因。friedman（1982）認(rèn)為，在貨幣供應(yīng)量增速極低時(shí)，較小規(guī)模的國(guó)債可以把貨幣供應(yīng)量增速提升到需要的水平，緩解了經(jīng)濟(jì)總量的衰退，而不會(huì)導(dǎo)致貨幣發(fā)行的過(guò)量導(dǎo)致通貨膨脹。因此，國(guó)債發(fā)行與通貨膨脹之間是一種松散的關(guān)系。darby（1984）認(rèn)為，只要國(guó)債發(fā)行能夠與貨幣增長(zhǎng)率在一定范圍內(nèi)保持協(xié)調(diào)，那么國(guó)債發(fā)行即使有貨幣化的傾向也不會(huì)引起通貨膨脹。
從以上討論不難看出，研究者以不同的國(guó)家、不同的經(jīng)濟(jì)體制作為研究對(duì)象，運(yùn)用不同的研究方法可能得出完全不同的結(jié)論。我們不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為國(guó)債發(fā)行就會(huì)造成貨幣供應(yīng)增加進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹。要找出國(guó)債發(fā)行與通貨膨脹之間的關(guān)系，有必要對(duì)二者進(jìn)行量化分析，尋找出二者間數(shù)量的因果關(guān)系，才能對(duì)兩者進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十三
國(guó)債發(fā)行是國(guó)家財(cái)政管理重要的手段之一，也是政府籌集資金的主要方式。隨著國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)債發(fā)行也越來(lái)越受到廣大投資者的關(guān)注。通過(guò)參與國(guó)債發(fā)行，不僅可以投資國(guó)家債券，獲得收益，還可以為國(guó)家發(fā)展注入力量。本文將分享我在國(guó)債發(fā)行過(guò)程中的心得體會(huì)。
在參與國(guó)債發(fā)行前，需要做好一些準(zhǔn)備工作。首先，要了解國(guó)債的基本知識(shí)，包括國(guó)債的類型、收益率、期限等。其次，要選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的國(guó)債品種。最后，要認(rèn)真了解國(guó)債發(fā)行的條件和購(gòu)買(mǎi)方式，包括發(fā)行對(duì)象、發(fā)行金額、購(gòu)買(mǎi)時(shí)間等。通過(guò)了解以上信息，可以做到心中有數(shù)，有針對(duì)性地參與國(guó)債發(fā)行。
國(guó)債的發(fā)行方式多種多樣，如機(jī)構(gòu)詢價(jià)法、限價(jià)發(fā)售法等。在購(gòu)買(mǎi)國(guó)債時(shí)，可以選擇銀行、證券公司、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等多種購(gòu)買(mǎi)渠道，便于自己的操作和管理。同時(shí)，需要注意國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量和購(gòu)買(mǎi)時(shí)間，以免錯(cuò)過(guò)購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)。
國(guó)債發(fā)行后，需要做好管理工作。參與國(guó)債發(fā)行的投資者可通過(guò)查詢國(guó)債發(fā)行情況、交易市場(chǎng)行情等信息，及時(shí)了解自己的投資狀況，并作出適當(dāng)調(diào)整。同時(shí)，國(guó)債的到期收益可以選擇自動(dòng)轉(zhuǎn)到銀行賬戶或者重新購(gòu)買(mǎi)其他國(guó)債，以達(dá)到更好的財(cái)務(wù)規(guī)劃和資產(chǎn)配置。
第五段：總結(jié)。
國(guó)債發(fā)行是一項(xiàng)重要的國(guó)家財(cái)政管理手段，也是個(gè)人資產(chǎn)配置的一種選擇。通過(guò)參與國(guó)債發(fā)行，不僅可以支持國(guó)家財(cái)政發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，同時(shí)也可以獲取相應(yīng)的收益。參與國(guó)債發(fā)行需要注意了解相關(guān)信息、選擇適合自身情況的國(guó)債品種、及時(shí)做好管理工作等，才能取得合適的收益和達(dá)到更好的財(cái)務(wù)規(guī)劃。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十四
國(guó)債是投資方式中比較保險(xiǎn)的一種方式，2023國(guó)債發(fā)行計(jì)劃讓你做好打算!下面是小編用心整理的2023國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，如果大家喜歡的話，歡迎大家收藏并積極分享喲!
財(cái)辦庫(kù)〔2022〕302號(hào)。
2021-2023年儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷團(tuán)成員、2021-2023年記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)外匯交易中心、上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所：
現(xiàn)公布2023年第一季度國(guó)債發(fā)行計(jì)劃(見(jiàn)附件)。執(zhí)行中如有變動(dòng)，以屆時(shí)國(guó)債發(fā)行文件為準(zhǔn)。
財(cái)政部辦公廳。
2022年12月29日。
來(lái)源財(cái)政部網(wǎng)站。
買(mǎi)國(guó)債的話需要您在指定的平臺(tái)開(kāi)通一個(gè)賬戶，開(kāi)通了賬戶后，您這邊才能比較安全，靠譜的買(mǎi)國(guó)債。
買(mǎi)國(guó)債開(kāi)戶以下三種開(kāi)戶方式：
1、銀行開(kāi)戶。
想要買(mǎi)電子式國(guó)債，得先開(kāi)通國(guó)債托管賬戶，可以直接去銀行。不過(guò)去之前要準(zhǔn)備好有效身份證和一張開(kāi)通了網(wǎng)上銀行的儲(chǔ)蓄卡，然后在銀行柜臺(tái)申請(qǐng)辦理就好。
2、網(wǎng)上開(kāi)戶。
國(guó)債托管賬戶也支持購(gòu)買(mǎi)者直接上網(wǎng)登錄相應(yīng)銀行官網(wǎng)申請(qǐng)開(kāi)通。一般在網(wǎng)上銀行的理財(cái)板塊下就能找到債券頻道，然后就可以選擇對(duì)應(yīng)的國(guó)債產(chǎn)品，屆時(shí)根據(jù)系統(tǒng)提示進(jìn)行操作就可以。
3、證券公司開(kāi)戶。
想開(kāi)一個(gè)相對(duì)較低的傭金賬戶，建議在網(wǎng)上多聯(lián)系幾家證券公司，線上聯(lián)系客戶經(jīng)理開(kāi)通的證券賬戶傭金還是比較低的，后期有問(wèn)題還可以免費(fèi)一對(duì)一指導(dǎo)。
買(mǎi)國(guó)債開(kāi)戶特別提醒：
國(guó)債是以中國(guó)政府信用發(fā)行的債券，安全性非常高。如果您在銀行買(mǎi)國(guó)債的話，期限長(zhǎng)，變現(xiàn)難度高。所以咱們可以重點(diǎn)考慮在證券公司開(kāi)一個(gè)賬戶來(lái)做短期的國(guó)債逆回購(gòu)產(chǎn)品，收益率高。
儲(chǔ)蓄國(guó)債有兩種類型，一種是憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債，還有一種是電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，這兩種儲(chǔ)蓄國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)方式稍有不同。
憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債是有紙質(zhì)憑證的儲(chǔ)蓄國(guó)債，因?yàn)橐鼍呒堎|(zhì)憑證，所以這種儲(chǔ)蓄國(guó)債只能在銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)，畢竟網(wǎng)上可沒(méi)辦法出紙質(zhì)憑證。
而電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債只有一個(gè)電子憑證，沒(méi)有紙質(zhì)憑證，所以這種儲(chǔ)蓄國(guó)債可以在網(wǎng)上買(mǎi)，當(dāng)然也可以在銀行柜臺(tái)買(mǎi)。
所以，如果發(fā)行的是電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，是可以在網(wǎng)上買(mǎi)的。
不過(guò)，電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債雖然可以在網(wǎng)上買(mǎi)，但并不是所有的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債都能在網(wǎng)上買(mǎi)。
因?yàn)榘凑找?guī)定，銀行通過(guò)網(wǎng)上渠道銷售的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債額度，不能超過(guò)其代銷總額度的40%，也就意味著至少有60%的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債只能通過(guò)線下網(wǎng)點(diǎn)賣(mài)。
在網(wǎng)上怎么買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債?
在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債的方法也有兩種，一種就是通過(guò)網(wǎng)上銀行，另一種就是通過(guò)手機(jī)銀行。所以，在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債的第一步，就是需要先開(kāi)通網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行。
另外，如果是首次在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債，還得先到銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)通國(guó)債賬戶。所以，即便是在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債，也至少需要跑一趟銀行網(wǎng)點(diǎn)的。
在網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行開(kāi)通之后，只需要把錢(qián)轉(zhuǎn)入銀行賬戶，然后在網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行上找到國(guó)債購(gòu)買(mǎi)入口，按步驟操作就可以了。
需要注意的是，并不是任意一家銀行的網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行都能買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債。首先，儲(chǔ)蓄國(guó)債的承銷商只有40家銀行，也就是說(shuō)只有在這40家銀行才能買(mǎi)到儲(chǔ)蓄國(guó)債。
其次，作為儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷商的40家銀行中，也只有一部分銀行開(kāi)通了網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行銷售儲(chǔ)蓄國(guó)債的業(yè)務(wù)。
其中開(kāi)通網(wǎng)上銀行銷售國(guó)債業(yè)務(wù)的銀行有30家，它們分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行、北京銀行、上海銀行、南京銀行、廣發(fā)銀行、天津銀行、河北銀行、杭州銀行、青島銀行、成都銀行、寧波銀行、徽商銀行、漢口銀行、浙商銀行、江蘇銀行、北京農(nóng)商銀行、上海農(nóng)商銀行、青島農(nóng)商銀行和重慶農(nóng)商銀行。
而開(kāi)通手機(jī)銀行銷售儲(chǔ)蓄國(guó)債業(yè)務(wù)的銀行更少，僅有10家，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、招商銀行、北京銀行和江蘇銀行。
這個(gè)名單并不是固定不變的，因?yàn)閮?chǔ)蓄國(guó)債的承銷商每幾年就會(huì)變動(dòng)一次。當(dāng)然，不管怎么變動(dòng)，6家國(guó)有銀行應(yīng)該都會(huì)包含在內(nèi)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十五
儲(chǔ)蓄國(guó)債有兩種類型，一種是憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債，還有一種是電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，這兩種儲(chǔ)蓄國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)方式稍有不同。
憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債是有紙質(zhì)憑證的儲(chǔ)蓄國(guó)債，因?yàn)橐鼍呒堎|(zhì)憑證，所以這種儲(chǔ)蓄國(guó)債只能在銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)，畢竟網(wǎng)上可沒(méi)辦法出紙質(zhì)憑證。
而電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債只有一個(gè)電子憑證，沒(méi)有紙質(zhì)憑證，所以這種儲(chǔ)蓄國(guó)債可以在網(wǎng)上買(mǎi)，當(dāng)然也可以在銀行柜臺(tái)買(mǎi)。
所以，如果發(fā)行的是電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，是可以在網(wǎng)上買(mǎi)的。
不過(guò)，電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債雖然可以在網(wǎng)上買(mǎi)，但并不是所有的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債都能在網(wǎng)上買(mǎi)。
因?yàn)榘凑找?guī)定，銀行通過(guò)網(wǎng)上渠道銷售的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債額度，不能超過(guò)其代銷總額度的40%，也就意味著至少有60%的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債只能通過(guò)線下網(wǎng)點(diǎn)賣(mài)。
在網(wǎng)上怎么買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債？
在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債的方法也有兩種，一種就是通過(guò)網(wǎng)上銀行，另一種就是通過(guò)手機(jī)銀行。所以，在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債的第一步，就是需要先開(kāi)通網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行。
另外，如果是首次在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債，還得先到銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)通國(guó)債賬戶。所以，即便是在網(wǎng)上買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債，也至少需要跑一趟銀行網(wǎng)點(diǎn)的。
在網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行開(kāi)通之后，只需要把錢(qián)轉(zhuǎn)入銀行賬戶，然后在網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行上找到國(guó)債購(gòu)買(mǎi)入口，按步驟操作就可以了。
需要注意的是，并不是任意一家銀行的網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行都能買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債。首先，儲(chǔ)蓄國(guó)債的承銷商只有40家銀行，也就是說(shuō)只有在這40家銀行才能買(mǎi)到儲(chǔ)蓄國(guó)債。
其次，作為儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷商的40家銀行中，也只有一部分銀行開(kāi)通了網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行銷售儲(chǔ)蓄國(guó)債的業(yè)務(wù)。
其中開(kāi)通網(wǎng)上銀行銷售國(guó)債業(yè)務(wù)的銀行有30家，它們分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行、北京銀行、上海銀行、南京銀行、廣發(fā)銀行、天津銀行、河北銀行、杭州銀行、青島銀行、成都銀行、寧波銀行、徽商銀行、漢口銀行、浙商銀行、江蘇銀行、北京農(nóng)商銀行、上海農(nóng)商銀行、青島農(nóng)商銀行和重慶農(nóng)商銀行。
而開(kāi)通手機(jī)銀行銷售儲(chǔ)蓄國(guó)債業(yè)務(wù)的銀行更少，僅有10家，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、招商銀行、北京銀行和江蘇銀行。
這個(gè)名單并不是固定不變的，因?yàn)閮?chǔ)蓄國(guó)債的承銷商每幾年就會(huì)變動(dòng)一次。當(dāng)然，不管怎么變動(dòng)，6家國(guó)有銀行應(yīng)該都會(huì)包含在內(nèi)。
國(guó)債發(fā)行研究論文篇十六
儲(chǔ)戶通過(guò)以下方法存錢(qián)比較劃算：
1、對(duì)比不同銀行的利率。
儲(chǔ)戶在去銀行存錢(qián)時(shí)，可以對(duì)比不同銀行的利率，盡量地選擇利率較高的銀行存，來(lái)獲取較多的收益，一般來(lái)說(shuō)小銀行的利率要高于大銀行的利率。
2、對(duì)比不同存款的利率。
一般來(lái)說(shuō)，銀行的定期存款、大額存單的利率高于銀行的活期存款，投資者可以選擇存定期存款，或者大額存款，來(lái)獲取較多的收益。
3、選擇合理的存款期限。
定期存款、大額存款都有一定的期限，雖然期限越久，利率越高，但是，儲(chǔ)戶提前支取的話，將按照支取日的活期存款利率來(lái)計(jì)算收益，這將讓儲(chǔ)戶損失一大筆收益，因此，儲(chǔ)戶在存款時(shí)，應(yīng)根據(jù)其閑置資金的時(shí)間，合理地選擇存款期限。
4、階梯儲(chǔ)蓄法。
階梯儲(chǔ)蓄法是把現(xiàn)在的資金，按照金額大小分成若干等份，然后由低到高依次購(gòu)買(mǎi)銀行不同期限的定期存款，比如，投資者有10萬(wàn)元，分成三份：2萬(wàn)、3萬(wàn)、和5萬(wàn)，同時(shí)，分別存成一年、兩年、三年的定期存款。當(dāng)一年的存款到期，轉(zhuǎn)存成三年。兩年到期，一樣轉(zhuǎn)成三年。這樣兩年以后10萬(wàn)元三份的資金就都是三年的定期存款。
5、十二存單法。
每月將一筆存款以定期一年的方式存入銀行中，堅(jiān)持整整十二個(gè)月，從次年第一個(gè)月開(kāi)始每個(gè)月都會(huì)獲得不菲定期收入的一種儲(chǔ)蓄、投資策略。
6、利滾利存款法。
利滾利存款法是將存本取息與零存整取兩種儲(chǔ)存方式結(jié)合的一種儲(chǔ)蓄技巧，儲(chǔ)戶通過(guò)這個(gè)方法來(lái)獲得高于普通存款的利息。首先通過(guò)存本取息的方法存入一筆數(shù)額的存款，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，取出這筆存款的利息;再開(kāi)一個(gè)零存整取的賬戶，把取出的存本取息的利息存入該賬戶，以后就定期重復(fù)同樣的操作。
7、交替存儲(chǔ)法。
交替儲(chǔ)蓄法是指將存款本金一分為二，分別存為兩筆半年期和一年期的定期存款，待半年期定期存款到期后，將本息一同轉(zhuǎn)存為一年期定期存款，并與此前存入的一年期的定期存款一起設(shè)為自動(dòng)轉(zhuǎn)存。
交替儲(chǔ)蓄法的優(yōu)勢(shì)在于，獲得一年期定期存款利率的同時(shí)，獲得半年期的資金流動(dòng)性。
8、四分存儲(chǔ)法。
將存款本金分為四份，分別存為四筆定期存款。例如,本金為2萬(wàn)元，拆分為2000元、4000元、6000元和8000元分別存為一年期定期存款，到期后投資者可按照一年定期利率獲得利息預(yù)期收益。
當(dāng)中途急需用錢(qián)時(shí)，可選擇存款金額最為接近的一筆定期存款提前取出，另外三筆定期存款則不受影響。
存款利率3.5%是什么意思?
3.5應(yīng)是銀行一年期的存款利率，就是你定期存一年的存款利息率，如你存款金額是一萬(wàn)的話，一年的利息就是350元，即3.5%。
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